证券日报网讯12月19日，硕贝德（300322）在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司东莞市 合众导热科技有限公司及其全资子公司惠州市硕众导热科技有限公司主要从事导热、散热产品等研发、 生产及销售，主要产品有热管、VC、液冷板及散热模组，产品可用于手机、游戏机、笔记本电脑、基 站、服务器、光伏储能及新能源汽车等领域。 ...

公司业务与产品定位 - 公司定位为“全栈散热专家”，产品矩阵覆盖液冷、风冷等全系列散热产品 [2] - 公司已全面具备CDU、液冷模组、液冷板、空冷散热模组、热管、均热板、石墨片等产品及系统性散热解决方案的研发、生产能力 [2] 客户与订单情况 - 公司已为AMD等国际客户批量出货散热模组等产品 [2] - 公司未在回应中明确说明液冷技术是否已有新订单，也未区分订单来自国内或国外公司 [2]

公司战略与收购 - 蓝思科技拟战略收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，进而获得元拾科技95.11645%股权 [1] - 通过本次收购，公司将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力 [1] - 此举标志着蓝思科技在AI算力硬件赛道的布局上迈出了决定性的一步，是其拥抱AI时代的关键落子 [1][4] 收购标的与资质 - 标的公司元拾科技成立于2003年8月，注册资本2150万美元，经营范围涵盖技术服务、金属制品制造销售等 [1] - 元拾科技已具备开展服务器机柜业务所需的完整要素，这些要素将在交割后至少三年内持续有效 [2] - 元拾科技已进入英伟达供应链体系，其少数股东品达科技位列英伟达2025年披露的散热模组及组件合作厂商名单 [3] - 收购成功后，蓝思科技将间接获得元拾科技持有的英伟达RVL认证，成为英伟达的核心供应商 [3] 业务协同与行业布局 - 元拾科技专注于网络机柜、服务器机柜及IDC机房整体解决方案的研发与生产 [3] - 收购可将标的公司在服务器机柜与液冷散热领域的技术积累，与蓝思科技的“材料—模组—整机”垂直整合能力结合 [4] - 此举是公司战略从传统消费电子延伸至AI眼镜、汽车、机器人之后的又一关键布局，有望实现部分工艺与零部件的复用，发挥协同效应 [3] - 蓝思科技表示此次收购标志着公司初步完成了AI硬件赛道的全面布局 [4] 行业动态与竞争 - 在AI驱动的硬件革命浪潮中，其他消费电子巨头也在拥抱AI服务器市场 [4] - 立讯精密针对英伟达GB200 NVL72单柜整套可提供约209万元的解决方案，预计总市场规模达千亿元 [4] - 长盈精密也通过收购深圳市威线科电子有限公司51%股权，加码AI算力核心组件赛道 [4]

公司业务与战略转型 - 公司正从传统的“果链”消费电子精密功能件制造商，转型升级为“AI硬件智能制造平台” [3] - 公司产品线已扩展至人形机器人关节模组、AR/VR眼镜精密部件、折叠屏手机转轴（铰链）、汽车动力电池结构件及无人机碳纤维桨叶等 [3][5] - 公司通过收购积极拓展新业务，例如2021年收购浙江锦泰电子切入新能源汽车领域，2025年拟收购科达斯特恩（汽车饰件）和向隆机械（汽车等速驱动轴）以深化汽车产业布局 [7][8][13][14] 财务表现与收入构成 - 2022年至2024年，公司总收入分别为345.03亿元、341.54亿元和442.6亿元，2025年前三季度收入为375.9亿元 [6] - AI硬件业务是主要收入来源，2022年至2024年及2025年前三季度收入分别为314.79亿元、307.13亿元、407.8亿元和329.15亿元，占总收入比例分别为91.2%、89.9%、92.1%和87.6% [4][5] - 汽车及低空经济业务增长迅速，同期收入分别为10.79亿元、13.85亿元、21.17亿元和19.7亿元，收入贡献率从3.1%提升至5.2% [4][5] - 2024年，公司“影像显示”业务（如手机显示器模组）收入达112.7亿元，同比增长103.32%，占总收入25.49%，是AI终端业务中最大细分项 [17][18] 市场地位与客户 - 以2024年收入计，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场份额为6.7%，排名第一；在全球AI终端设备高精密智能制造平台市场份额为1.5%，排名第三 [5] - 公司客户集中度较高，2022年至2024年及2025年9月末，前五大客户收入占比分别为49.1%、52.0%、56.0%及56.4% [19] - 客户C（一家于纳斯达克上市、设计销售AI终端设备的美国公司）是公司重要客户，2024年贡献收入49.9亿元，占总收入11.3% [19] 资本运作与上市计划 - 公司于2025年11月20日再次向港交所递交主板上市申请，拟进行二次上市，此前曾于2021年首次申请并于2022年主动终止 [1][21][22] - 本次赴港上市募资拟用于提升研发能力、扩大产能、进行战略投资与收购、扩展海内外基础设施及补充营运资金 [16] - 公司曾于2022年筹划发行GDR并在伦敦上市，但于2023年6月终止 [21] 创始人背景与股权 - 公司创始人、董事长兼总经理为曾芳勤，她通过领胜投资及个人直接持股，合计控制公司58.64%的股权 [22] - 据《2025年胡润百富榜》，曾芳勤财富为695亿元，排名第71位，在《2025年胡润女企业家榜》中位列第6 [22][23][25] - 曾芳勤及控股股东领胜投资曾自愿承诺在2024年11月至2025年5月期间不减持公司股份 [25] 运营与财务状况 - 公司2022年至2024年毛利率分别为19.8%、18.7%和14.4%，2025年前三季度毛利率为15.7% [6] - 公司投资活动现金净流出显著，2022年至2024年及2025年前三季度分别为32.52亿元、21.44亿元、37.16亿元和66.05亿元 [15] - 截至2025年9月30日，公司负债总额为284.84亿元，其中短期借款73.3亿元，同期现金及现金等价物为36.65亿元 [15] - 公司商誉规模较大，截至2025年9月30日为11.74亿元，占非流动资产5.23% [15] 股价表现 - 截至2025年12月3日收盘，公司A股股价报14.72元/股，年内累计上涨84.69%，总市值约为1075.45亿元 [1]

交易概述 - 全资子公司宜兴中石拟使用自有资金3570万元增资收购中石讯冷51%股权 [1] - 交易完成后中石讯冷将成为公司控股孙公司并纳入合并报表范围 [1] 战略意义 - 收购有助于公司进一步深化在散热模组领域的行业布局 [1] - 收购将完善公司液冷业务生态 [1] - 可将中石讯冷团队的液冷专业能力延展到公司既有大客户渠道 [1] - 实现客户资源的有效协同和优化整合 [1]

公司液冷产品与技术 - 公司散热产品线包含导热材料、散热模组、风扇、3D VC散热器、特种散热器、单相液冷冷板模组及两相液冷冷板模组 [1] - 公司在液冷散热领域已展现出显著技术优势并在业务推进上取得显著进展 [1] - 未来公司将持续加大对液冷相关产品的研发及技术创新投入 不断探索和深化液冷技术在各领域的应用 [1] 公司客户与市场 - 数据中心与服务器客户包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕、东方通信、神州鲲泰等 [1] - 公司产品种类广泛 能够满足不同客户在不同产品、使用环境及使用等级方面的需求 [1] 行业趋势与背景 - 行业趋势显示英伟达GB300在2026年将升级到双通道液冷 液冷发展逐步提速 [1]

公司产品与技术 - 公司散热模组主要应用于800G及1.6T高速光模块领域 [1] - 公司已获得国内外头部光通信企业的产品认证并实现量产 [1] - 公司凭借多年积累的散热技术储备、精密制造能力及客户协同开发经验形成竞争优势 [1] - 公司可针对高速光模块高功率密度、小型化、高功耗的散热需求提供定制化解决方案 [1] - 公司产品在热传导效率、结构兼容性等方面具备良好性能表现 [1] 客户合作与市场地位 - 公司已与行业内部分主流客户建立合作关系 [1] - 公司通过持续的技术迭代与服务响应稳步提升客户合作深度 [1]

公司与苹果业务关系 - 公司正与苹果产业链客户紧密合作，包括与苹果折叠手机相关的业务合作 [2] - 公司正在整合内部资源尝试切入苹果手机散热模组细分领域 [2] - 截至目前公司暂未向苹果手机实现散热产品的正式供货 [2]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [5] - 6个月目标价为17.68元，当前股价（2025年10月29日）为16.19元 [5] - 总市值为118,285.13百万元，流通市值为116,528.12百万元 [5] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营收375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比增长37.66% [1] - 2025年第三季度实现营业收入139.65亿元，同比增长12.91%；归母净利润10.12亿元，同比增长39.28% [1] - 2025年前三季度毛利率为16.61%，同比提升0.74个百分点；研发费用率为4.75%，同比提升0.30个百分点 [2] - 预计2025年至2027年收入分别为516.83亿元、606.80亿元、712.72亿元，归母净利润分别为24.39亿元、32.27亿元、40.54亿元 [8] AI硬件与智能终端业务机遇 - AI算力终端化趋势推动AI眼镜成为下一代智能硬件核心入口，预计2035年AI+AR智能眼镜渗透率有望达70% [2] - 公司前瞻布局AI眼镜及XR可穿戴方向，构建从材料、结构件到模组及整机组装的完整制造体系 [2] - 作为苹果核心结构件供应商，公司量产钛合金支撑件、碳纤维折叠结构件等高附加值产品，受益于AI眼镜放量及iPhone 17新机周期，有望实现量价双升 [2] - AI硬件创新周期推动散热与结构件材料向“高导热+轻量化+智能模组化”方向演进，公司技术优势有望充分受益 [3] 机器人及智能制造业务拓展 - 公司在具身智能与人形机器人方向建立专用产线，实现关节模组、散热模组及高功率充电整机解决方案的ODM交付 [3] - 全球机器人市场规模预计到2029年将超过4,000亿美元，公司有望受益于机器人产业链扩张 [3] - 公司的技术优势使其成长确定性显著增强，有望受益于AI算力端侧增长 [3] 估值与投资逻辑 - 基于2026年40倍市盈率，得出目标价17.68元 [8] - 投资逻辑在于公司是AI算力周期下连接器与精密结构件领域的核心受益标的，在智能终端及高端消费电子产业链中具备深度配套能力 [8]

公司战略与投资 - 英力股份拟向全资新加坡子公司增资1.5亿元人民币，用于在沙特阿拉伯设立孙公司并投建海外产能 [1] - 此次投资旨在加快公司国际化发展战略布局，为海外业务开展提供有效通道，以提高综合竞争实力 [1] - 投资总额为人民币15,000万元，将根据沙特孙公司的实际经营与市场进展情况分次投入 [2] 新设公司详情 - 拟设立的沙特孙公司暂定名为沙特阿拉伯英纳拉有限公司，公司类型为有限责任公司，由新加坡子公司100%持股 [2] - 孙公司选址位于沙特阿拉伯东方省胡富夫市工业园 [1][2] - 孙公司经营范围涵盖电脑和数据中心的服务器机箱、机柜、散热模组，以及光伏组件及相关储能系统的生产、研发和销售 [1][2]