证券日报网讯12月19日，硕贝德（300322）在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司东莞市 合众导热科技有限公司及其全资子公司惠州市硕众导热科技有限公司主要从事导热、散热产品等研发、 生产及销售，主要产品有热管、VC、液冷板及散热模组，产品可用于手机、游戏机、笔记本电脑、基 站、服务器、光伏储能及新能源汽车等领域。 ...

投资评级与核心观点 - 报告对中石科技维持“买入”评级 [1][5][8] - 核心观点：公司拟通过收购中石讯冷51%股权，加速液冷散热模组业务布局，完善热管理解决方案全链条能力，并紧跟AI+行业发展趋势，开辟更多增长曲线 [3][4] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为3.05/4.13/5.51亿元 [5] 公司基本情况与财务数据 - 公司最新收盘价为46.35元，总市值139亿元，流通市值95亿元 [2] - 公司总股本为3.00亿股，流通股本为2.04亿股 [2] - 公司52周内最高价为49.40元，最低价为19.98元 [2] - 公司资产负债率为19.5%，市盈率为68.55 [2] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为20.09/25.89/33.16亿元，同比增长率分别为28.24%/28.90%/28.07% [9][12] - 预计公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为1.02/1.38/1.84元 [9][12] - 预计公司2025/2026/2027年市盈率（P/E）分别为45.51/33.65/25.18 [9][12] - 预计公司2025/2026/2027年毛利率分别为32.0%/32.3%/32.7%，净利率分别为15.2%/15.9%/16.6% [12] 战略举措与业务布局 - 公司全资子公司拟以3570万元自有资金增资收购中石讯冷51%股权，以补强液冷板设计、制造与测试能力 [3] - 中石讯冷专注数据中心、汽车域控等领域液冷散热解决方案，核心团队拥有超15年行业经验，已与多领域头部客户建立合作 [3] - 此次收购有助于公司借助中石讯冷的华南区位优势搭建生产基地，提升区域客户响应效率，并整合其在工业、AI数据中心、新能源等领域的头部客户资源 [3] - 中石讯冷原股东承诺其2026-2028年经审计扣非净利润分别不低于1100/1450/1750万元 [3] - 公司是功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，产品包括高导热石墨、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料等 [4] - 公司在消费电子行业基本实现3C行业头部客户全覆盖，服务北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、荣耀等 [4] - 在数字基建行业，公司与H客户、中兴、爱立信、诺基亚、思科、菲尼萨等头部通讯设备商保持紧密合作 [4] - 在智能交通与清洁能源领域，公司已向小鹏、北汽、比亚迪、大疆、阳光电源等头部客户量产供货 [4]

公司业务与产品 - 公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案 [1] - 公司主要产品包括液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品 [1] - 公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小 [1] 产品应用领域 - 公司散热产品已经应用于边缘计算服务器、储能等领域 [1]

公司业务与产品 - 公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品 [1] - 公司目前主要产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品 [1] - 公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小 [1] 产品应用领域 - 公司散热产品已经应用于边缘计算服务器、储能等领域 [1]

精研科技（300709.SZ）12月15日在投资者互动平台表示，公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设 计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品，目前公司主要 产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品，已经应用于边缘计算服务 器、储能等领域。公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小。敬请广大投资者理 性分析、谨慎决策，注意投资风险。 （记者 王瀚黎） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请介绍一下公司散热业务最新进展以及营收比例？ ...

公司业务与产品 - 公司应用于手机终端的产品主要包括石墨片、石墨烯、热管、VC、相变储能材料、微型风扇和微泵液冷等导热材料及器件和电磁屏蔽材料及器件相关产品 [2] - 公司一直与各头部品牌终端厂商保持密切合作 [2] - 公司积极配合客户需求开展相关产品的研发和技术储备，通过持续的产品迭代更新为客户提供更适配、更优质的产品 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对中石科技维持“买入”评级，目标价为50.66元，报告发布日（2025年12月05日）股价为41.88元 [4][7] - 报告核心观点认为，公司拟通过外延收购加码数据中心液冷业务，同时端侧AI散热需求升级及北美大客户业务稳健增长将共同驱动公司成长 [2][3][11] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.20亿元、4.47亿元、5.83亿元，较此前预测（2.98亿元、4.19亿元、5.50亿元）有所上调，主要原因是上调了毛利率预测 [4][12] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为20.88亿元、29.37亿元、39.58亿元，同比增长率分别为33.3%、40.7%、34.7% [6] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.07元、1.49元、1.95元 [6] - 基于可比公司2026年34倍市盈率（PE）的估值，得出目标价50.66元 [4][12] - 预测公司毛利率将从2024年的31.0%提升至2025年的34.0%，随后两年略有回落 [6] 业务发展与成长驱动 - **外延收购加码数据中心业务**：公司拟使用自有资金3.57亿元增资收购中石讯冷散热科技（东莞）有限公司51%的股权，以切入液冷散热解决方案领域 [11] - **端侧散热需求持续升级**：随着端侧AI功能及应用拓宽，手机等设备功耗及散热需求将持续升级，公司作为热管理整体解决方案供应商（产品包括导热界面材料、热管、均热板、热模组等）有望深度受益 [11] - **北美大客户业务稳健增长**：公司在北美大客户的手机模切组件市场份额不断提升；新品类VC吸液芯已应用于国内大客户新一代AIPC，并有望在北美大客户端完成验证及批量供货；折叠屏手机中的可折叠柔性石墨价值量更高 [11] - **新业务领域拓展**：公司热模组核心零部件、TIM材料等产品已批量供货于服务器厂商，有望借助收购的液冷专业能力延伸至既有大客户渠道，实现产品价值量大幅提升 [11] 历史财务表现与预测 - 2024年公司营业收入为15.66亿元，同比增长24.5%；归母净利润为2.01亿元，同比增长173.0% [6] - 2024年公司毛利率为31.0%，净利率为12.9%，净资产收益率（ROE）为10.2% [6] - 预测公司归母净利润在2025-2027年将保持高速增长，同比增长率分别为58.7%、39.8%、30.5% [6] - 预测公司净资产收益率（ROE）将持续改善，从2024年的10.2%提升至2027年的20.0% [6]

公司与客户关系 - 投资者在互动平台询问中兴通讯是否为公司的客户以及是否存在深度合作 [2] - 公司回应称其长期服务的头部通讯终端设备制造商包括中兴 [2] 公司产品与服务 - 公司在数字基建行业提供的主要产品包括导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、环境密封材料等 [2] - 公司长期服务的客户群体涵盖H客户、爱立信、诺基亚、思科、菲尼萨等全球头部通讯终端设备制造商 [2]

投资评级 - 报告对苏州天脉维持“买入”评级 [6][8] 核心观点 - 报告认为苏州天脉正从被动散热向主动散热拓展，实现热管理平台化发展 [3] - 公司通过扩充高端均温板产能和合资设立子公司，丰富热管理布局，把握新兴领域散热需求增长机遇 [3][4][7] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为171.00元，总市值为198亿元，流通市值为90亿元 [2] - 公司总股本为1.16亿股，流通股本为0.53亿股 [2] - 公司周内最高价为180.29元，最低价为66.39元 [2] - 公司资产负债率为11.7%，市盈率为84.65 [2] - 公司第一大股东为谢毅 [2] 均温板业务发展 - 全球均温板市场规模从2022年增长56.57%至2024年的12.40亿美元，预计到2032年将达到35.90亿美元，2024年至2032年年均复合增速为14.21% [3] - 公司自2017年着手研发均温板技术，目前处于向北美客户送样测试阶段 [3] - 公司拟通过两个项目扩充产能：甪直基地建设项目计划总投资17亿元，新增年产3,000万PCS高端均温板；甪直基地（汇凯路）建设项目计划总投资6亿元，新增年产1,800万PCS高端均温板 [3] 热管理业务拓展 - 公司与建准电机合资设立天脉建准散热科技（苏州）有限公司，公司认缴注册资本1,300万元，持有65%股权 [4][7] - 合资公司天脉建准主要从事微型风扇的研发、生产和销售，产品主要应用于智能手机、平板电脑等消费电子场景 [4][7] - 建准电机在微型风扇领域技术领先，开发出全球首创MagLev磁浮马达风扇等产品 [7] - 公司是行业内少数同时具备中高端导热材料和热管、均温板等高性能导热散热元器件量产能力的企业 [7] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为11.3亿元、30亿元、50亿元 [8][10] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为1.8亿元、5亿元、8.4亿元 [8][10] - 预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为1.58元、4.32元、7.26元 [10] - 预计公司2025年、2026年、2027年市盈率（P/E）分别为108.18倍、39.56倍、23.54倍 [10]

公司客户战略 - 公司坚持大客户市场战略，长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、荣耀、大疆、菲尼萨等行业内头部客户 [1] 公司研发与服务 - 公司积极参与客户新产品的前沿研发过程，为客户打造高性能、高可靠性产品应用方案，提供高品质定制化服务 [1] 公司主要产品 - 公司提供的主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶粘剂材料、密封材料等 [1]