近年来，榆林着力发展煤炭分质利用、煤制甲醇—烯烃及下游、煤制芳烃—乙二醇—聚酯、煤制油、煤 基高端化工、氯碱化工6条产业链，推动产业向榆神工业区、榆横工业区、靖边经开区等集聚；布局占 地面积10平方公里的2个精细化工园中园。 榆林市与中国科学院合作共建的榆林中科洁净能源创新研究院，开辟了"基础研究—中试试验—产业示 范"全链条创新路径。该院建成投运以来，在氢能储能、煤化工下游等科研领域持续深耕，已先后引进 60余个科研团队，形成可转化科技成果18项，带动一批优势项目落地榆林。 陕西是国家重要的综合能源基地，去年生产煤炭7.8亿吨、原油2447万吨、天然气359亿立方米，全省能 源工业增加值同比增长8%。 在能源绿色低碳转型的浪潮席卷全球的背景下，榆林作为陕西煤炭产业核心承载地，正在统筹源头减 碳、过程降碳、末端固碳，着力提高煤炭清洁高效利用水平，加快构建现代能源体系、新型电力体系、 现代煤化工产业体系。 在榆林，煤炭正在经历一场华丽"转身"。榆林市发展和改革委员会相关负责人介绍称，榆林市围绕能源 化工产业，深度拓展产业链上下游，从基础化工原料生产延伸至高端化工产品制造，再到化工新材料研 发，实现全链条的贯通与 ...

股价表现 - 9月18日股价下跌5.02%至9.47元/股 成交额1.47亿元 换手率6.35% 总市值22.73亿元 [1] 公司业务构成 - AC发泡剂系列产品占比58.76% 氯碱系列产品占比28.73% 氯化亚砜系列产品占比5.40% 医农药中间体占比3.30% 新材料助剂占比3.18% [1] - 其他业务包括蒸汽销售(0.16%)及其他产品(0.46%) [1] 机构持仓情况 - 招商量化精选股票A(001917)二季度新进十大流通股东 持股159.29万股 占流通股比例0.66% [2] - 该基金当日浮亏约79.64万元 最新规模27.65亿元 [2] 基金业绩表现 - 招商量化精选股票A今年以来收益率40.52% 近一年收益率81.9% 成立以来累计收益277.18% [2] - 基金经理王平任职期间最佳回报277.18% 最差回报-70.61% 管理总规模166.87亿元 [3]

公司股价表现 - 9月12日股价上涨5.54%至10.29元/股 成交额1.26亿元 换手率5.38% 总市值24.70亿元 [1] 主营业务构成 - AC系列产品占比58.76% 氯碱系列产品占比28.73% 氯化亚砜系列产品占比5.40% 医农药中间体占比3.30% 新材料助剂占比3.18% [1] - 其他产品占比0.46% 蒸汽占比0.16% [1] 机构持仓情况 - 招商量化精选股票A二季度新进十大流通股东 持股159.29万股 占流通股比例0.66% [2] - 该基金当日浮盈约86.02万元 [2] 基金产品表现 - 招商量化精选股票A最新规模27.65亿元 今年以来收益38.64% 近一年收益76.85% 成立以来收益272.12% [2] - 基金经理王平任职15年87天 管理规模166.87亿元 最佳基金回报266.64% [3]

股价及融资融券交易 - 9月10日公司股价无涨跌 成交额1.18亿元[1] - 当日融资买入724.92万元 融资偿还969.87万元 融资净卖出244.96万元[1] - 融资融券余额合计3.43亿元 融资余额3.42亿元占流通市值2.90% 处于近一年20%分位低位水平[1] - 融券余量3.24万股 融券余额28.19万元 处于近一年40%分位较低水平[1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省嘉兴市 成立于1998年4月3日 2003年6月27日上市[2] - 主营业务包括脂肪醇(酸)系列产品(33.89%) 蒸汽(19.06%) 聚氯乙烯(18.91%) 氯碱(10.39%)等化工产品[2] - 截至6月30日股东户数4.05万户 较上期减少13.85% 人均流通股33475股 较上期增加13.23%[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入50.06亿元 同比增长8.31%[2] - 归母净利润5.81亿元 同比增长9.64%[2] - A股上市后累计派现54.48亿元 近三年累计派现24.03亿元[3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股2330.74万股 较上期减少468.38万股[3] - 富国基金旗下三只产品新进前十大流通股东：富国兴远优选持股1852.35万股(第五大) 富国新动力持股1670.51万股(第六大) 富国文体健康持股1126.52万股(第七大)[3] - 富国中证红利指数增强新进持股905.95万股(第十大)[3] - 易方达中证红利ETF持股1055.73万股(第八大) 较上期减少145.44万股[3] - 景顺长城中证红利低波动100ETF持股960.47万股(第九大) 较上期减少394.24万股[3] - 招商中证红利ETF退出十大流通股东[3]

股价表现 - 9月9日股价下跌5.08%至9.72元/股 成交额4.22亿元 换手率16.17% 总市值23.33亿元 [1] 公司业务构成 - AC发泡剂系列产品占主营业务收入58.76% 氯碱系列产品占28.73% 氯化亚砜系列产品占5.40% 医农药中间体占3.30% 新材料助剂占3.18% [1] - 公司位于江西省景德镇市乐平市工业园区 2003年12月成立 2015年3月上市 [1] 机构持仓情况 - 招商量化精选股票发起式A（基金代码001917）二季度新进十大流通股东 持股159.29万股 占流通股比例0.66% [2] - 该基金当日浮亏约82.83万元 最新规模27.65亿元 今年以来收益率38.3% 近一年收益率75.85% 成立以来累计收益271.21% [2] - 基金经理王平任职15年84天 管理规模166.87亿元 任职期间最佳基金回报265.99% [2]

公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.08%至8.96元/股 成交额5777.46万元 换手率2.58% 总市值21.50亿元 [1] 主营业务构成 - AC发泡剂系列产品占比58.76% 氯碱系列产品占比28.73% 氯化亚砜系列产品占比5.40% 医农药中间体占比3.30% 新材料助剂占比3.18% 其他业务合计占比1.08% [1] 机构持仓情况 - 招商量化精选股票发起式A二季度新进十大流通股东 持股159.29万股 占流通股比例0.66% [2] - 该基金当日浮亏约76.46万元 最新规模27.65亿元 [2] - 基金今年以来收益率35.65% 近一年收益率75.08% 成立以来累计收益264.11% [2] 基金经理信息 - 基金经理王平累计任职15年72天 管理基金总规模166.87亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报249.08% 最差基金回报-70.6% [3]

股价表现与交易数据 - 8月28日股价下跌5.08%至8.96元/股，成交额5777.46万元，换手率2.58%，总市值21.50亿元 [1] 公司业务结构 - 公司主营业务为AC发泡剂、氯化亚砜、氯碱等化工产品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：AC系列产品58.76%、氯碱系列产品28.73%、氯化亚砜系列产品5.40%、医农药中间体3.30%、新材料助剂3.18%、其他产品0.46%、蒸汽0.16% [1] 基金持仓情况 - 华夏泰兴混合A(004202)二季度持有3.19万股，占基金净值比例0.09%，为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约1.53万元，最新规模2.33亿元 [2] - 基金经理宋洋累计任职8年286天，管理资产总规模93.93亿元，任职期间最佳回报72.75% [2] 基金业绩表现 - 华夏泰兴混合A今年以来收益2.08%，同类排名7472/8191 [2] - 近一年收益4.41%，同类排名7551/7967 [2] - 成立以来收益50.64% [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"标配" [1] 核心观点 电子气体国产化机遇 - 日本关东电化工厂三氟化氮产线爆炸导致产能受损，该企业占据日本90%市场份额，主要客户包括三星电子与铠侠，短期内产能难以恢复 [6] - 三井化学即将退出三氟化氮生产，国内企业有望承接国际市场，推荐关注南大光电、中船特气、昊华科技等电子气体相关企业 [6] 人形机器人产业化加速 - 2025世界人形机器人运动会汇聚280支队伍、500余台机器人，覆盖国内外头部企业如天工、宇树科技等，展现技术练兵、产业助推等价值 [6][14] - 赛事推动人形机器人向规模化、竞技化发展，产业化进程有望提速 [14] 化工板块市场表现 - 上周（2025/8/11~8/15）申万基础化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09pct，子板块中改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）涨幅居前 [6][18] - 价格涨幅前五品种：盐酸（+15.38%）、丙烯（+4.00%）、硝酸（+3.76%）；跌幅前五：丁酮（-7.16%）、液氨（-5.89%） [6][26] 供给侧结构性优化 - 国内政策推动"反内卷"，海外企业因成本压力退出产能，建议关注供给弹性大的有机硅、膜材料等板块，代表企业包括合盛硅业、东材科技等 [6][15] - 煤化工龙头宝丰能源、氟化工巨头巨化股份等具备相对优势 [6][15] 需求驱动方向 - 健康添加剂需求提升，食品添加剂龙头百龙创园、金禾实业受益 [6][16] - 化工新材料国产替代加速（自给率56%），关注半导体材料、高端工程塑料等领域，如金发科技、彤程新材等 [6][17] 重点公司动态 - **中欣氟材**：上半年扭亏为盈，净利润541.2万元，含氟新材料业务突破 [33] - **万华化学**：烟台TDI装置（30万吨/年）8月19日起检修40天，福建TDI二期（36万吨/年）投产 [35] - **蓝晓科技**：中标罗布泊盐湖提锂项目，金额3577.12万元 [36] - **赛轮轮胎**：拟投资2.91亿美元在埃及建年产360万条轮胎项目 [40] 数据跟踪 - 价差涨幅前五：丙烯-丙烷（+33.47%）、炭黑-煤焦油（+11.34%）；跌幅前五：双酚A价差（-26.57%）、丙烯酸价差（-20.98%） [28][29] - 原油催化裂化价差、乙烯价差等关键指标走势详见图表 [44][49]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入31.58亿元 同比减少1.08% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润1.02亿元 同比减少13.01% [1] - 2020年至2024年扣非后归母净利润分别为2.41亿元、23.98亿元、4.93亿元、0.15亿元和2.1亿元 呈现暴涨暴跌态势 [2] 融资活动 - 发布向特定对象发行A股股票预案 计划向不超过35名特定投资者募资不超过15亿元 [1] - 2019年至2020年及2021年两次定向增发合计募资近50亿元 [2] - 上市以来累计募资超52亿元 分红17亿多 派息融资比33.3% [6] 股价市场反应 - 发布业绩和定增预案后股价连续下挫 8月13日跌近5% 8月14日跌近3% [1] - 年内股价上涨10.25% 远低于化工指数同期超19%的涨幅 [5] - 当前股价处于多年来低位 投资者对定增方案普遍质疑 [5] 行业与产品状况 - 主营业务包括醋酸及衍生品、硫酸、氯碱、ADC发泡剂等产品的生产与销售 [2] - 醋酸价格从2021年6000元/吨高位跌至近期2500元/吨以下 [2] - 市场价格受高库存和弱需求双重夹击 下游采购意愿低迷 [3] 投资项目规划 - 募资用于"醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）" 建设33万吨/年醋酸乙烯装置和80万吨/年硫酸装置 [4] - 项目总投资32.26亿元 建设期3年 拟使用募集资金15亿元 [4] - 项目达产后将优化产能布局 长期增强盈利能力 [4] 股东回报与治理 - 上市以来分红率超47% 但股民获得感不强 [6] - 未来三年股东分红回报规划要求每年分红率不低于10% 或三年累计不低于30% [6] - 实际控制人为镇江市国有资产监督管理委员会 [2]

宏观与策略 - 7月社融数据呈现总量韧性与结构分化特征，新增社融1.16万亿元低于预期1.41万亿元，新增人民币贷款-500亿元创历史新低，M2同比增长8.8%超预期8.3% [9] - 社融增量主要来自政府融资兜底（贡献同比增量142.8%）及直融持续发力（贡献26.4%），私人部门信贷疲软削弱宽货币传导效率 [10] - 高股息策略本质是投资成熟期企业，形成"稳定盈利-持续分红-提升ROE"正向循环，纯红利策略股息率高但Smart Beta策略长期表现更优 [11][12] - "反内卷"投资应关注三大主线：垄断壁垒型资产（公用事业、稀土）、全球竞争力资产（高端制造）、AI赋能效率革命型资产 [15][16] 房地产行业 - 2025H1全国新房销售面积同比-4%，现房销售占比升至32%，现房均价0.8万元/㎡较期房1.1万元/㎡更具价格优势 [18] - 主要城市二手房成交占比创新高，2025H1二手/新房成交套数比达2.3，二手住宅价格指数较高点回落18%大于新房11% [19] - 土地成交向高能级城市集中，一线城市楼面均价达3.6万元/㎡为2019年2.5倍，房企洗牌后四大央企占据销售前四强 [20][21] 食品饮料行业 - 白酒板块8月动销边际改善，飞天茅台批价1885元，预计中秋国庆动销下滑幅度较Q2收窄 [22] - 贵州茅台2025H1收入同比+9.2%，通过调整产品结构和发货节奏维护价盘稳定，行业降速共识强化 [23] - 推荐组合为泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，关注消费贷政策对居民消费潜力释放作用 [24] 家电与轻工行业 - 2025H1白电龙头全球化布局抵御关税风险，OBM模式带来持续成长，推荐美的集团、海尔智家、格力电器 [26] - 黑电受益Mini LED升级与面板价格下降，推荐海信视像；小家电推荐小熊电器、石头科技 [27] - 家电企业拓展智能家居、AI眼镜等新品类，推荐大元泵业、亿田智能 [28] 重点公司分析 - 361度2025H1收入同比+11%至57亿元，鞋类产品增长12.8%，电商渠道占比提升至31.8% [29][30] - 嘉化能源脂肪醇产能将扩至35万吨，市占率超30%，热电联产成本优势显著，实际股息率可达7.4-9.02% [33][34][35] - 中国海油圭亚那Yellowtail项目提前投产，设计产能25万桶/天，Stabroek区块总产能提升至90万桶/天 [37][38] - 鹏鼎控股2Q25净利润同比+159.55%，泰国工厂导入AI算力客户，CAPEX提速至70亿元以上 [44][47]