报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - AI推理主导创新，看好推理需求导向的Opex相关方向，主要为：存储+电力+ASIC+超节点 [2][31] - 国产化与端侧AI是重要趋势，建议关注国产算力产业链及端侧产品迭代机会 [6][33][34] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 主要指数表现：本周（2025/12/22-2025/12/26）沪深300指数上涨1.95%，上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.9% [1][12] - 行业指数表现：申万电子指数本周上涨4.96%，在31个申万行业中涨幅排名第4；年初以来（截至2025/12/26）申万电子指数上涨48.12%，排名3/31 [1][12] - 细分板块表现：本周其他电子、元件、电子化学品、消费电子、半导体和光学光电子分别上涨7.46%、7.4%、6.19%、5.14%、4.84%和0.86% [18] - 个股表现：本周申万电子行业391家上涨、82家下跌，涨幅前五为南亚新材（+36.17%）、珂玛科技（+35.01%）、奕东电子（+34.97%）、信维通信（+34.89%）、ST宇顺（+27.63%）[19][23] - 估值水平：截至2025/12/26，电子行业估值水平（PE-TTM）为60.58倍，处于历史中部水平 [20] 2. 本周关注 2.1. 领益智造收购立敏达 - 交易概况：领益智造将以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托合计控制立敏达52.78%表决权，取得控制权 [25] - 标的业务：立敏达是企业级服务器热管理综合硬件方案供应商，产品包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相/相变液冷散热模组、服务器均热板、母线排及服务器机架等 [25] - 客户覆盖：核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链伙伴、服务器代工厂、电源解决方案公司 [25] 2.2. 英伟达与Groq技术授权 - 交易内容：英伟达与Groq达成非独家授权协议，聘用其创始人及部分核心员工，并以约200亿美元收购Groq部分资产，成为英伟达历史上规模最大的资产级交易 [26] - Groq技术特点：专注于LPU（语言处理单元）专用AI芯片，采用TISC架构和SRAM核心存储，宣称其运行大语言模型时推理速度可达GPU的10倍，能耗仅为十分之一 [26][28] - 性能参数：单颗Groq芯片SRAM容量为230MB，带宽高达80TB/s，FP16算力为188 TFLOPs，生成单个token能耗为1–3焦耳，远低于GPU的10–30焦耳 [28] - 局限性：LPU成本与通用性存在约束，运行Llama-2 70B模型需305–572张Groq卡，而H100仅需8张，按三年周期测算，其硬件成本约为H100的40倍，能耗成本约为10倍 [29] - 英伟达资本实力：截至10月底，英伟达持有现金及短期投资达606亿美元，高于2023年初的133亿美元，并持续进行战略投资，如计划向OpenAI投资最高1000亿美元，向英特尔投资50亿美元 [30] 3. 本周观点 3.1. 存储 - 核心逻辑：长江存储新产品和长鑫的HBM3等产品突破，叠加数据中心对SSD及HBM需求快速提升导致供需错配，激发扩产动能，判断明年有望是两存扩产大年 [2][31] - 投资建议：重点关注国产存力产业链整体机会 [2][31] - 相关产业链： - NAND&DRAM半导体（长存相关）：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米 [5][32] - 长鑫&HBM存储芯片相关：北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份 [5][32] - 存储原厂：美光、海力士、三星、闪迪、兆易创新、聚辰股份等 [5][32] 3.2. 电力 - 核心逻辑：看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术 [2][33] - 相关公司： - 发电侧：三环集团 [5][33] - 用电侧：中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控 [5][33] 3.3. ASIC - 核心逻辑：看好ASIC推理全栈模式，预期未来ASIC份额提升，关注国内外主要CSP厂商 [2][33] - 相关公司： - ASIC芯片：博通集成、寒武纪、芯原股份 [5][33] - 配套：沪电股份、福晶科技 [5][33] 3.4. 超节点 - 核心逻辑：预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB等需求增长 [2][33] - 相关公司： - 高速互联：澜起科技、万通发展、盛科通信 [2][33] - 机柜代工：工业富联 [2][33] - 液冷散热：中石科技、捷邦科技等 [6][33] - PCB：生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装等 [6][33] 3.5. 国产化方向 - 核心逻辑：供给侧国内先进制程良率&产能爬升推动国产算力芯片供给改善；需求侧国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI资本开支持续向上，国内模型持续迭代，有望带动国产算力在训练侧放量 [6][33] - 投资建议：重点关注国产算力产业链的整体机会 [6][33] - 相关产业链： - 先进工艺制造：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微 [7][33] - 国产算力龙头：寒武纪、海光信息、芯原股份 [7][33] - 先进封装：通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通等 [7][33] - 先进设备：北方华创、拓荆科技、微导纳米 [7][33] 3.6. 端侧 - 核心逻辑：豆包AI手机开售，看好2026年端侧产品迭代 [6][34] - 相关方向及公司： - 果链：苹果、立讯精密、蓝思科技 [7][34] - SOC：瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份 [7][34] - AI眼镜：歌尔股份、水晶光电 [7][34] - 其他：中兴通讯、传音控股、豪威集团 [7][34]

投资评级 - 报告对领益智造的投资评级为“买入”，评级为“上调” [3][5] 核心观点 - 领益智造拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托取得目标公司17.78%股权的表决权，合计控制目标公司52.78%表决权，交易完成后立敏达将纳入公司合并报表范围 [3] - 立敏达是英伟达液冷核心供应商，深耕热管理近三十年，其产品包括液冷板、快接头、歧管、母线排等，入选英伟达GB200/GB300的RVL/AVL供应商名录 [5][8] - 立敏达客户覆盖全球算力供应链核心环节，包括英伟达、英特尔、富士康、比亚迪电子、伊顿、康舒科技、施耐德电气、亚源科技等行业巨头 [5][8] - 领益智造正逐步构建从核心材料、精密功能件、模组到精品组装的一体化解决方案平台能力 [5] - 预计端侧AI、机器人、算力业务将高速增长，报告调整了公司2025-2027年归母净利润预测至25/36/51亿元，2025-2027年归母净利润复合年增长率为44% [5][11] - 基于可比公司估值，报告认为领益智造存在上升空间：可比公司2026年预测PEG平均值为1.1，而领益智造仅为0.7，对应上升空间50% [5][11] 公司基础数据与市场表现 - 截至2025年12月30日，领益智造收盘价为15.83元，年内股价最高/最低分别为18.22元/6.16元，股息率为5.0%，流通A股市值为113,941百万元 [1][5] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为3.18元，资产负债率为55.03%，总股本/流通A股为7,306/7,198百万股 [1] 目标公司立敏达概况 - 立敏达成立于1997年，是一家拥有近3000名员工的国家高新技术企业，专注于散热解决方案与电子元器件的研发、制造与销售 [5][6] - 财务表现：立敏达2025年第一季度至第三季度实现营业收入4.86亿元，净利润2,121万元；2024年营业收入为2.71亿元，净利润为-2,462元 [5][6] - 以2025年9月30日为评估基准日，采用收益法评估，立敏达股东全部权益评估值为25亿元 [5][6] 财务数据与盈利预测 - 领益智造2024年营业总收入为44,211百万元，同比增长29.6%；2025年第一季度至第三季度营业总收入为37,590百万元，同比增长19.3% [4] - 盈利预测：预计公司2025年至2027年营业总收入分别为53,933百万元、63,335百万元、73,481百万元，同比增长率分别为22.0%、17.4%、16.0% [4] - 领益智造2024年归母净利润为1,753百万元，同比减少14.5%；2025年第一季度至第三季度归母净利润为1,941百万元，同比增长37.7% [4] - 归母净利润预测：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为2,453百万元、3,588百万元、5,089百万元，同比增长率分别为39.9%、46.3%、41.8% [4] - 每股收益预测：预计公司2025年至2027年每股收益分别为0.34元、0.49元、0.70元 [4] - 盈利能力指标预测：预计公司2025年至2027年毛利率分别为16.7%、17.7%、18.6%；净资产收益率分别为11.2%、14.1%、16.7% [4] - 估值指标预测：预计公司2025年至2027年市盈率分别为47倍、32倍、23倍 [4] 可比公司分析 - 报告选取立讯精密、蓝思科技、长盈精密作为可比公司 [11] - 可比公司2026年预测市盈率平均值为1.1倍，而领益智造2026年预测市盈率为32.2倍，预测PEG为0.7倍，低于可比公司平均值 [5][12]

报告投资评级 - 投资评级为“买入”，且为“上调” [6] 报告核心观点 - 报告核心观点是，领益智造拟通过收购立敏达，跻身英伟达液冷核心供应商，将显著受益于AI算力发展，并基于端侧AI、机器人、算力业务高增长的预期，上调公司评级至“买入” [4][6][14] 公司基础数据与市场表现 - 截至2025年12月30日，公司收盘价为15.83元，一年内股价最高/最低分别为18.22元/6.16元 [1] - 公司市净率为5.0倍，股息率为0.25%，流通A股市值为113,941百万元 [1] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为3.18元，资产负债率为55.03%，总股本/流通A股为7,306/7,198百万股 [1] 重大收购事项 - 公司拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托取得目标公司17.78%股权的表决权，合计控制目标公司52.78%表决权，交易完成后立敏达将纳入公司合并报表范围 [4] 收购标的（立敏达）分析 - **公司概况**：立敏达成立于1997年，是一家拥有近3000名员工的国家高新技术企业，深耕热管理领域近三十年，专注于散热解决方案与电子元器件的研发、制造与销售 [6][7] - **财务数据**：立敏达2025年Q1-Q3实现收入4.86亿元，净利润2,121万元；2024年营业收入2.71亿元，净利润为-2,462元；以2025年9月30日为基准日，其股东全部权益评估值为25亿元 [6][7] - **核心产品**：产品包括服务器液冷板、快接头（UQD/MQD）、歧管、母线排、电源分配板散热器等，是英伟达GB200/GB300 RVL/AVL供应商名录内的核心硬件方案供应商 [6][9] - **核心客户**：客户覆盖英伟达、英特尔、富士康、比亚迪电子、伊顿、康舒科技、施耐德电气、亚源科技等全球算力行业头部企业及供应链伙伴 [6][10] 公司财务与盈利预测 - **历史及预测收入**：公司2024年营业总收入为44,211百万元，同比增长29.6%；2025年前三季度为37,590百万元，同比增长19.3%；报告预测2025-2027年营业总收入分别为53,933、63,335、73,481百万元，同比增长率分别为22.0%、17.4%、16.0% [5][18] - **历史及预测净利润**：公司2024年归母净利润为1,753百万元，同比下滑14.5%；2025年前三季度为1,941百万元，同比增长37.7%；报告预测2025-2027年归母净利润分别为2,453、3,588、5,089百万元，同比增长率分别为39.9%、46.3%、41.8%，2025-2027年复合年增长率为44% [5][6][14][18] - **盈利能力指标**：预测毛利率将从2025年的16.7%提升至2027年的18.6%；预测净资产收益率将从2025年的11.2%提升至2027年的16.7% [5] - **每股收益与估值**：预测2025-2027年每股收益分别为0.34、0.49、0.70元；对应市盈率分别为47、32、23倍 [5] 投资逻辑与估值比较 - **业务增长驱动**：预计端侧AI、机器人、算力业务将高速增长，是上调盈利预测和评级的主要依据 [6][14] - **可比公司估值**：选取立讯精密、蓝思科技、长盈精密作为可比公司，其2026年预测PEG平均值约为1.1 [14][15] - **估值上升空间**：领益智造2026年预测PEG仅为0.7，低于可比公司平均水平，报告认为对应上升空间约为50% [6][14][15]

上周机构调研市场概况 - 上周（12月22日—12月26日）共有117家上市公司接受机构调研 [2] - 从市场表现看，超过70%的被调研公司股价实现正收益 [2] - 其中，超捷股份涨幅达41.6%，广联航空涨32.44%，德明利涨24.97%，万向钱潮、信科移动-U、普利特、兆驰股份等涨幅超过15%，钧达股份实现3日2板，涨幅14.19% [2] - 热门调研标的方面，仅领益智造一家公司接待了超过100家机构调研 [3] - 普利特、光庭信息、广电计量、诺德股份等4家公司接受了超过50家机构调研 [3] 领益智造：高溢价收购热管理公司 - 领益智造拟以8.75亿元人民币收购东莞市立敏达电子科技有限公司35%股权，交易后将合计控制52.78%表决权并取得控制权 [5] - 本次交易评估溢价极高，截至基准日（2025年9月30日），标的公司经审计的所有者权益为7127.02万元，但采用收益法评估的股东全部权益价值高达25.1亿元，评估增值率达3421.81%，溢价超过34倍 [5] - 标的公司立敏达主要产品包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管等热管理关键硬件，以及母线排和服务器机架等相关组件 [5] - 据多家媒体报道，立敏达是英伟达AVL/RVL认证的液冷供应商，为其提供液冷板、液冷歧管以及NVQD系列快接头散热组件 [5] - 机构调研关注点在于立敏达的直接或间接客户是否包含英伟达、Meta、谷歌等海外公司，以及收购目的 [6] - 公司表示，收购有助于丰富服务器板块产品矩阵，提升AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力 [6] - 立敏达在企业级服务器热管理领域具备核心技术积累和行业经验，核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链伙伴、服务器代工厂、电源解决方案公司 [6] - 关于AI算力服务器领域进展，公司已布局GPU散热模组、液冷散热模组、高性能GPU散热解决方案、Big MAC-多轴腔体散热模组、高功率服务器散热模组、远程服务器散热模组等产品，并致力于开发先进的企业级服务器电源解决方案 [6] 普利特：机器人与新材料业务突破 - 普利特上周接受了76家机构调研 [7] - 公司在改性材料、LCP（液晶聚合物）、钠离子电池和人形机器人等领域实现多点突破 [9] - 公司的改性PEEK、改性PPS、改性PA、热塑性弹性体等材料，可用于人形机器人的关节、轴承、齿轮、骨骼支撑件、结构件、皮肤等部件 [9] - 公司正与国内外人形机器人行业头部客户进行紧密的业务对接和产品协同开发 [9] - 普利特LCP产品已通过海外头部机器人公司的认证，用于关节电机骨架等零部件，但尚未开始正式批量交付 [9] - 随着客户机器人产品推出及销量提升，新材料在人形机器人等新兴产业中的使用比例将提高，有望对业绩产生积极影响 [9] - 在商业航天领域，公司的LCP纤维已于2025年4月进入国内某头部客户的低轨卫星供应链，主要应用在卫星柔性太阳翼中间核心层 [9] - 单个卫星柔性太阳翼所需的LCP纤维价值量约为5000元人民币，随着市场需求扩大，相关订单预计将快速增长 [9] 光庭信息：聚焦超级软件工场与出海战略 - 光庭信息上周接受了66家机构调研 [10] - 公司战略定位为汽车软件行业的“数字建造师”（Digital Architect），目标是构建AI worker生态，打造新生产方式，引领软件行业生产力跃升 [12] - 公司将全面推行超级软件工场（SDW）人机协同开发模式，预计人均效能将显著提升，并对营收保持稳定增长有信心 [12] - 机构关注其AI开发新范式的具体产品及其对汽车主机厂的必要性 [12] - 具体产品为超级软件工场（SDW），是基于AI的汽车软件开发新范式，定位为“数字工程师”，覆盖需求、设计编码、测试、项目管理等全流程，与人类工程师协作 [12] - 其价值在于提供智能化开发新流程，帮助客户快速迁移至新模式，同时通过LLM大模型技术构建AI智能体以降低开发者门槛 [12] - 公司国际化战略核心是在国内市场稳步增长基础上，将智能化汽车技术对外输出，方式包括支持国内主机厂出海、向国外主机厂提供技术服务 [12] - 出海战略有助于缓解国内行业内卷导致的毛利率压力，同时国内业务基本面稳固，可支撑整体营收韧性 [12]

机构调研市场概况 - 本周共有117家上市公司接待机构调研 [1] - 超七成被调研公司股价实现正收益 [1] - 涨幅居前的公司包括：超捷股份涨41.6%、广联航空涨32.44%、德明利涨24.97%、万向钱潮、信科移动-U、普利特、兆驰股份等涨超15%、钧达股份实现3日2板涨14.19% [1] - 热门调研标的中，仅领益智造接受百家以上机构调研，普利特、光庭信息、广电计量、诺德股份等4家公司接受超50家机构调研 [1] 领益智造：高溢价收购热管理公司 - 公司拟以8.75亿元人民币收购东莞市立敏达电子科技有限公司35%股权，合计控制52.78%表决权并取得控制权 [2] - 交易评估溢价极高，以2025年9月30日为基准日，标的公司经审计的所有者权益为7127.02万元，采用收益法评估的股东全部权益价值为25.1亿元，增值率达3421.81%，溢价逾34倍 [2] - 标的公司立敏达主要产品包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管等热管理关键硬件，以及母线排和服务器机架等相关组件 [2] - 据多家媒体报道，立敏达为英伟达AVL/RVL认证的液冷供应商，为其提供液冷板、液冷歧管以及NVQD系列快接头散热组件 [2] - 机构关注标的公司客户是否包含英伟达、Meta、谷歌等海外公司，公司表示其核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链伙伴、服务器代工厂、电源解决方案公司，但因保密协议未透露具体合作情况 [3] - 公司表示收购有助于丰富服务器板块产品矩阵，提升AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力 [3] - 公司在AI算力服务器领域已布局GPU散热模组、液冷散热模组、高性能GPU散热解决方案、Big MAC-多轴腔体散热模组、高功率服务器散热模组、远程服务器散热模组等产品，并致力于开发先进的企业级服务器电源解决方案 [3] 普利特：新材料在多领域取得突破 - 公司本周接受76家机构调研，在改性材料、LCP、钠离子电池和人形机器人等领域实现多点突破 [4] - 公司的改性PEEK、改性PPS、改性PA、热塑性弹性体等材料可用于人形机器人的关节、轴承、齿轮、骨骼支撑件、结构件、皮肤等部件 [4] - 公司正与国内外人形机器人行业头部客户进行紧密的业务对接和产品协同开发 [4] - 公司LCP产品已通过海外头部机器人公司认证，用于关节电机骨架等零部件，但尚未开始正式批量交付 [4] - 公司预计随着客户机器人产品推出及销量提升，新材料在人形机器人等新兴产业中的使用比例将提高，有望对业绩带来积极影响 [4] - 在商业航天领域，公司LCP纤维已于2025年4月进入国内某头部客户的低轨卫星供应链，主要应用在卫星柔性太阳翼中间核心层 [4] - 单个卫星柔性太阳翼所需LCP纤维价值量约为5000元人民币，随着市场需求扩大，公司LCP纤维订单预计将快速增长 [4] 光庭信息：聚焦超级软件工场与国际化 - 公司本周接受66家机构调研，战略定位为汽车软件行业的“数字建造师”，目标是构建AI worker生态，打造新生产方式 [5] - 公司将全面推行超级软件工场人机协同开发模式，预计人均效能将显著提升，并对营收保持稳定增长有信心 [5] - 机构关注的具体产品为超级软件工场，这是基于AI的汽车软件开发新范式，定位为“数字工程师”，专注需求、设计编码、测试、项目管理等全流程 [5] - 该产品的价值在于提供智能化开发新流程，助力客户快速迁移至新模式，同时通过LLM大模型技术构建AI智能体以降低开发者门槛 [5] - 公司国际化战略核心是在国内市场稳步增长基础上，将智能化汽车技术对外输出，方式包括支持国内主机厂出海以及向国外主机厂提供技术服务 [5] - 出海战略有助于缓解国内行业内卷导致的毛利率压力，同时国内业务基本面稳固可支撑整体营收韧性 [5]

交易核心信息 - 领益智造拟以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托合计控制52.78%表决权，取得对立敏达的控制权，交易完成后立敏达将纳入合并报表范围 [1] - 交易评估基准日为2025年9月30日，立敏达经审计的所有者权益为7127.02万元，采用收益法评估的股东全部权益价值高达25.1亿元，评估增值率达3421.81% [3] 收购标的业务与技术 - 立敏达主业聚焦热管理领域，主要产品包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管等关键硬件，以及母线排和服务器机架等相关组件 [3] - 立敏达为英伟达AVL/RVL认证的液冷供应商，提供液冷板、液冷歧管及NVQD系列快接头散热组件，并与英伟达紧密合作，为新一代大算力服务器提供关键散热部件 [3][5] - 立敏达客户包含英特尔、英伟达、比亚迪、富士康等知名企业，并于2024年加入由英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟，产品通过兼容性测试 [3][5] 收购标的财务表现 - 立敏达2025年前三季度实现营收4.86亿元，已达2024年全年总收入的1.8倍，同时实现净利润2120.69万元，而2024年全年净亏损2972.21万元 [5] - 立敏达经营活动现金流量净额持续为负且恶化，从2024年全年的-1294.91万元扩大至2025年前三季度的-5519.62万元 [6] - 截至2025年三季度末，立敏达应收账款飙升至2.82亿元，较2024年末的0.94亿元增长约3倍 [6] 收购方战略与行业背景 - 领益智造此次收购是其既定战略的关键落子，旨在聚焦主业并向上游延伸，全面发力服务器散热等增长曲线 [9] - 领益智造具备完整的热管理研发与制造能力，2024年其热管理业务贡献营业收入41.07亿元，占总营收9.29%，同比增长9.2% [9] - 收购有助于公司快速获得特定客户服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质，降低开发成本和验证周期，提升AI硬件服务器板块业务规模和盈利能力 [9] - 数据中心热管理为高增长赛道，2024年全球市场规模为165.6亿美元，预计到2029年将增长至345.1亿美元，2024-2029年复合年增长率为15.82% [9] - 随着AI服务器功耗提升，市场对散热系统要求更高，其价值量显著提升 [10] 收购方财务实力与市场反应 - 领益智造2025年前三季度实现营业收入375.9亿元，同比增长19.25%，归母净利润19.41亿元，已超2024年全年净利润 [12] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为22.97亿元，同比增长60.19% [12] - 截至2025年12月23日收盘，公司股价报收15.52元/股，当日跌幅为2.7%，市值为1134亿元 [12]

公司交易概述 - 领益智造以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托获得17.78%股权的表决权，合计控制立敏达52.78%表决权，取得控制权 [1] 交易战略意义 - 交易有助于公司快速获得境内外特定客户服务器液冷散热的技术储备与客户认证资质 [1] - 交易将与公司现有服务器散热及电源业务形成协同效应 [1] - 交易旨在快速提升公司AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力 [1] 目标公司业务与技术 - 立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相液冷散热模组、相变液冷散热模组、服务器均热板等热管理核心硬件产品，以及母线排、服务器机架 [1] - 立敏达是一家以热管理产品为核心的服务器综合硬件方案供应商 [1] - 立敏达为英伟达AVL/RVL认证供应商，提供液冷板、液冷歧管以及NVQD系列快接头散热组件 [2] - 立敏达于今年8月加入由英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟，其产品可与其他品牌实现“互插互换”，为数据中心客户提供更大灵活性和选择空间 [2] 行业背景与前景 - 芯片功耗升级将带动液冷价值量快速增长 [2] - 散热与电源是AI服务器的两大核心硬件环节 [2] - 领益智造若完成在散热与电源两个领域的突破，有望从单一硬件供应商升级为全链条解决方案服务商 [2]