12月8日至21日（北京时间），钛媒体集团携手NextFin.AI、巴伦中国举办的2025 T-EDGE 全球对话正式开启。会上，作为全球前沿科技的长期观察者，钛 媒体以更开放的国际视野，复盘这一年技术与产业的跃迁，致敬那些重新定义时代边界的企业，并在此重磅发布2025 EDGE AWARDS年度上市公司价值 榜。榜单奖项包括最具社会责任上市公司、最佳董事会秘书、最具投资价值上市公司、最佳投资者关系管理上市公司四大奖项，表彰在公司治理、投资价 值、社会责任及投资者关系上表现突出的企业及管理者。 这份榜单的揭晓，不仅是对获奖企业综合价值的肯定，更旨在为资本市场传递"价值投资"的核心逻辑：优秀的上市公司，从来都是经济价值与社会价值的统 一体。 以下是分类榜单（排名不分先后，按首字母排序）： 最具社会责任上市公司 在中国的经济版图中，上市公司不仅是数据增长的"主力军"，更是行业生态的"压舱石"。2025年，在多重风险叠加的内外部形势下，我国资本市场坚持稳中 求进、提质增效，基础制度不断完善，市场韧性和抗风险能力明显增强，实现了量的合理增长和质的有效提升。与此同时，市场对上市公司的期待也不再局 限于短期业绩增长，更聚 ...

港股市场整体态势 - 上周港股市场消化美国非农数据、日本央行加息等利空因素后探底回升[1] - 本周进入西方圣诞假期，市场缺乏偏空扰动，而美联储主席遴选消息偏鸽，可能对市场产生正面提振[1] - 中国神华拟以1335.98亿元收购国家能源集团相关资产，因需发行股份募资，可能对市场资金面构成压力并稀释股权[1] - 市场热点呈现多元化态势，显示市场情绪开始回暖[2] 消费与海南自贸主题 - 商务部会议强调大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力，并鼓励文化、动漫、演艺、网文、网剧、网游等领域优秀产品走向世界[2] - 消费主题需结合海南自贸封关题材，预计活跃度会更高[2] 商业航天与机器人 - SpaceX正就IPO与银行接洽，摩根士丹利是热门候选[2] - 长征12甲发射时间大概率本周确定，商业航天是中美最新博弈方向，相关个股值得留意[2] - 王力宏成都演唱会引入6台宇树科技G1人形机器人伴舞，打造全球首个演唱会机器人舞台，相关视频获马斯克点赞并登上热搜，机器人产业链或迎来市场聚焦[2] - 机器人领域主要关注其“大脑”是否取得突破进展[2] 自动驾驶与L3级落地 - 国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆授予长安汽车，标志其在国内率先开启L3级自动驾驶时代[2] - 上周自动驾驶板块相当火爆[2] - 工信部于12月15日公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安汽车深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S[5] - 2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%[6] - L3级智驾要求底盘线控技术实现标准化接口和域控制，需支持纵向和横向的部分线控化，并集成转向、制动、差速等系统实现协同控制[6] - 智能化已成汽车企业“必答题”，L2级以上智驾渗透率已从2024年底的51%提升至2025年上半年的59%[6] - 智驾平权趋势下，行业有望加速增长，未来L3及以上高阶智驾渗透率将显著提升[6] 自动驾驶产业链投资机会 - 智驾芯片环节因价值量与渗透率双重提升有望最为受益，港股可关注地平线机器人(09660)、黑芝麻智能(02533)[7] - 线控转向环节重点关注耐世特(01316)和浙江世宝(01057)[7] - 佑驾创新(02431)近期反弹力度较大，值得继续关注[7] - 高阶智驾与机器人加速落地成为激光雷达需求最明确、增长最快的双引擎，激光雷达平价趋势已成[7] - 在高阶智驾中，激光雷达综合优势强，难以替代，在10%-50%的智驾渗透大周期中，其搭载率和单车搭载数量有望提升[7] - 国内激光雷达头部供应商主要包括速腾聚创(02498)和禾赛科技(02525)，CR4超过95%[7] 本周金股：敏华控股(01999) - 公司公告以3200万美元收购美国本土品牌及制造商Gainline，对应1.3倍市净率(PB)[3] - 此次收购是继越南、墨西哥基地后，公司领先布局美国本土，持续深化全球供应链，提升外销核心竞争力[3] - 收购标的拥有1000名美国家具零售商客户，包括Southern Motion、Fusion Furniture两大自有品牌，在美国密西西比州北部拥有8个基地，总面积超过200万平方英尺[3] - 标的公司FY25(2024年6月28日至2025年6月28日)预计收入1.88亿美元，净亏损968.67万美元[3] - 敏华控股供应链一体化、原材料集采、自动化改造优势显著，收购后协同降本空间大，标的公司有望扭亏为盈[3] - 收购后协同能力增强，标的公司可增加对敏华铁架的采购，同时双方可实现客户资源共享[3] - 公司产业链一体化布局领先，供应链效率成本优势显著，收购进一步完善全球化布局版图，补充自有品牌和客户[3] - 公司内销引入职业经理人，线下渠道调整完善，产品多系列开店；线上产品矩阵清晰，高价与性价比产品共同推进[3] - 公司分红率维持50%，对应股息率6.2%，安全边际充足[4] - 对比A股同业，公司市盈率(PE)明显偏低，一旦房地产行业或消费情况反转，股价弹性更大[4] 市场数据与行情展望 - 恒生期指(十二月)未平仓合约总数为110797张，未平仓净数为45432张，结算日为2024年12月30日[8] - 恒生指数在25691点位置，上方熊证密集区靠近中轴，指数有持续上涨意愿[8] - 近来日本加息预期加上美国减息预期，令部分投资者担心亚洲金融危机重现，但当前环境与当年大不相同，爆发类似危机的可能性不大[8] - 本周恒生指数看涨[8] - 过往15年(2011-2025年)，“圣诞—春节”时间段恒生指数有80%的上涨概率，涨幅中位数为4.7%；恒生科技涨幅中位数为6.3%[9] - 目前看25200点有坚实支撑，是难得的布局窗口[9] - 南向资金1.39万亿元的历史性流入，正重塑港股定价权，成为外资谨慎时的关键承接力[9] - 科技AI的弹性、高股息资产的稳健、智能驾驶的政策红利，让结构性机会愈发明确[9]

公司自动驾驶战略与进展 - 公司于2024年成为国家四部门首批L3级自动驾驶准入及上路通行试点的9家企业之一 [1] - 公司于2025年2月落实“整车智能”战略，构建“天神之眼”技术矩阵，并发布“全民智驾”战略，计划旗下全系车型搭载高阶驾驶辅助技术 [1] - 公司凭借中国最大的车云数据库、全球最大的工程师团队和全球最大规模的新能源汽车生产制造基地三大优势，将高阶智驾带入10万级以内车型 [1] 技术迭代与数据积累 - 公司通过规模优势驱动数据快速积累，使“天神之眼”算法加速迭代，实现越开越好开，越用越安全 [1] - 截至2025年11月底，公司驾驶辅助车型累计销量超过230万辆 [1] - 公司每天智驾数据生成量超过1.5亿公里 [1]

公司市场表现与销量 - 2024年11月，公司新能源汽车单月销量突破48.02万辆，创年内新高 [4] - 2024年1月至11月，公司累计销量已达418.2万辆 [4] - 2024年1月至11月，公司海外销售达91.6万辆，创历史新高 [15] 产品结构与品牌发展 - 搭载“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统的车型累计装车量突破200万辆，位居国内前列 [9] - 高端品牌（腾势、方程豹、仰望）在11月合计销售约5.1万辆，在公司总销量中占比进一步提升 [11] - 高端品牌仰望U9实现了量产电车“极速+圈速”全球双第一 [11] 技术研发与核心优势 - 2024年前三季度，公司研发投入达437.5亿元，连续两年大幅领先行业 [14] - 公司拥有刀片电池、DM混动、易四方、云辇、e平台等核心技术 [14] - 公司第五代DM技术获得殊荣 [14] - 公司核心技术（如兆瓦级闪充、高效电驱）已实现同步输出全球，成为重要竞争力 [16] 全球化战略与布局 - 公司全球化战略正从产品出海深化为体系出海，从贸易出口迈向产业链深度本土化 [15] - 元PLUS（Atto 3）、海豹、海狮等车型在全球多地区成为热销单品，形成全球化产品矩阵 [15] - 公司在巴西、匈牙利、泰国等地的工厂相继投产，加速海外本地化制造 [15] 公司在江苏的布局与影响 - 江苏是公司国内布局的重镇和全球化进程的关键引擎 [18] - 常州基地是公司全球最重要的整车生产基地之一，生产元PLUS、海豹、海狮等主力车型供应国内并出口全球 [18] - 公司在江苏进行全产业链布局：在淮安，新能源轻卡T5已累计下线超1万辆 [19]；在苏州、无锡、徐州、盐城等地布局电池、电驱、IGBT等核心零部件研发生产 [19] - 公司在南京启用了华东地区首个综合性园区——新质文化产业园，占地约4.3万平方米，展示了兆瓦级闪充（充电10分钟续航400公里）、L4级智能驾驶等前沿科技 [19] - 公司的纯电动公交车、出租车已驶入江苏多个城市，并在南京成为全国绿色公交示范 [20] - 公司在江苏创造了大量覆盖研发、制造、销售、服务全链条的高质量就业岗位 [20]

L3级自动驾驶商业化与政策突破 - 工信部首次批准L3级自动驾驶商业化运营，长安深蓝SL03与极狐阿尔法S6两款车型通过准入申请，标志着中国首次允许车辆在特定条件下由系统承担驾驶任务 [1] - 政策明确了L3级自动驾驶的权责划分：在限定路段以不超过80公里时速自主行驶时，若系统激活状态下发生事故，车企或将承担主要责任 [1] - 准入要求传感设备必须为“前装量产”，后改装车辆无法获得试点资格，从源头保障技术稳定性 [1] - 行业普遍认为L3级是从“辅助驾驶”到“完全自动驾驶”的重要过渡，后续L4级将在固定区域内实现完全无人驾驶 [1] - 中国此次准入虽起步晚于德国（德国2021年通过《自动驾驶法》），但一步切入责任核心，直接启动附条件商业化运营，未走“测试”老路 [1] L3级自动驾驶技术定义与行业进展 - 根据国家标准，L3级被定义为有条件自动驾驶，在特定条件下车辆可自主完成所有驾驶任务，驾驶员转变为监督者，仅在系统请求时介入 [4] - 与L2级（组合辅助驾驶）相比，L2级驾驶员需时刻监控并准备接管，而L3级在特定条件下系统可独立完成所有驾驶操作，驾驶员角色发生根本转变 [6][7] - 多家主流车企已将2025年实现L3级有条件自动驾驶落地作为目标，2026年被视为L3级自动驾驶的“量产元年” [1][3] - 华为联合赛力斯、阿维塔、奇瑞、北汽等11家车企在公开场合谈及L3，这些车企基本囊括中国汽车行业四大央企和新势力代表 [3] - 具体车企进展：小鹏汽车已在广州获得L3级道路测试牌照并启动常态化测试，计划2026年推出软硬件达L4级水平的量产车型；广汽集团计划2024年第四季度启动首款L3车型量产上市；奇瑞汽车计划2026年量产L3级车辆，并发布算力达1000 TOPS的猎鹰智驾系统 [3] 自动驾驶技术演进与关键挑战 - 从L2到L3的跨越面临现实挑战，核心在于人机共驾的信任建立，包括系统何时退出以及驾驶员能否及时接管 [2] - 国际数据显示，50岁以上用户从分神到重新掌控车辆平均需6秒以上，而系统发出接管请求后留给驾驶员的反应窗口通常不足10秒 [8] - 在低频激活场景下（有研究称城市道路L3可用时间不足23%），驾驶员极易产生依赖或松懈，反而放大风险 [8] - 当系统检测到难以处理的复杂情况（如恶劣天气、道路施工）时会提前发出接管提示，驾驶员必须迅速响应重新掌握控制权 [8] 智能驾驶技术竞争与AI模型发展 - 汽车行业智驾竞争激烈，主流车企如比亚迪、吉利、奇瑞、广汽等纷纷推出智驾计划，行业进入“得智驾者得天下”的时代 [8] - 自2023年以来，智驾行业掀起BEV、端到端技术浪潮，车企正逐步将AI神经网络融入感知、规划、控制等环节 [8] - “端到端+VLM”曾是主流技术方案，但存在联合训练困难、3D空间理解不足、驾驶知识欠缺、难以处理人类驾驶多模态性等问题 [12][13] - VLA（视觉语言动作）模型正在成为重要技术方向，它通过统一的大模型架构将感知、决策、执行无缝串联，形成“图像输入-语义理解-类人决策-动作输出”的闭环，可同步提高智驾的上限和下限 [13] - VLA模型整合了VLM的感知能力和端到端模型的决策能力，并引入“思维链”技术，具备全局上下文理解与类人推理能力 [14] - 在推理时长方面：传统基于规则方案只能推理1秒路况；端到端1.0系统能推理未来7秒路况；VLA模型则能对几十秒路况进行推理，显著提升决策能力和适应性 [14] - 理想汽车发布了新一代自动驾驶架构MindVLA，计划于2026年量产应用 [9] - VLA被业界认为是端到端2.0的主要技术形态，目前尚处于发展阶段，相关模型包括DeepMind的RT-2、OpenVLA、Waymo的EMMA、Wayve的LINGO-2、英伟达NaVILA等 [14] 车企智能化战略与自研趋势 - 随着汽车从“机电产品”变为“智能体”，用户需求从“能不能开”升级为“开得是否安全”，关注系统决策过程的可理解性与交互性 [15] - 车企自研渐成趋势，更适合自研的项目主要包括三类：核心竞争技术（如自动驾驶算法）、差异化技术（如独特用户界面）、高成本技术部件（如高性能自动驾驶芯片） [16] - 自研道路伴随高昂研发成本、漫长技术积累及未知市场风险，车企需在自研与配套之间找到最佳平衡点，并保持自研技术的持续创新力 [16] - 车企可采用分阶段的研发和投资策略，在每个阶段完成后进行评估和调整，根据项目进展和市场反馈逐步投资，以有效控制风险和成本 [17]

新车发布与设计 - 公司发布两款旗舰级新车型：海豹08和海狮08 [1] - 新车外观设计延续Ocean-S概念车风格，大灯高度还原 [1] - Ocean-S概念车于今年上海车展亮相，其前大灯设计被描述为“纤细波澜，如海洋般壮阔柔美” [1] 核心技术配置 - 海豹08和海狮08将搭载公司最新电池技术 [1] - 新车将搭载“天神之眼”技术 [1] - 新车将搭载公司最新的座舱交互系统 [1]

核心战略与技术创新 - 公司以技术创新为立身之本，致力于解决行业与消费者痛点，如通过“刀片电池”解决安全性，“DM-i超级混动”解决经济性问题 [2] - 在智能化（下半场）领域，公司研发团队（12万名）正进行大量研发投入 [2] - 公司将持续推出重磅技术引领行业发展，并已发布“天神之眼”、“兆瓦闪充”等技术以巩固技术护城河 [4] 市场竞争与品牌发展 - 公司关注并学习新势力在造型、设计等方面的优点，以克服自身短板 [2] - 旗下高端品牌（如方程豹、腾势）市场表现良好，并开始出海，获得全球消费者喜爱 [2] - 作为行业龙头，公司在宣传上坚持做好示范，避免激进话术，认为技术带来的增长最安全长久 [4] 人工智能与未来布局 - 公司高度重视人工智能，在人力资源、软硬件各方面投入巨大资源 [4] - 垂直整合模式为人工智能在制造场景的应用创造了条件 [4] - 公司拥有近1,500万新能源汽车用户，将围绕用户需求进行研发，发挥人工智能潜力 [4] 公司治理与股东关系 - 截至第三季度末，公司股东户数已达64万户 [4] - 公司在激烈竞争环境中难以过早透露战略细节，坚持勤恳务实的风格 [4] - 公司致力于在绿色可持续发展领域做出贡献 [4]

行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 核心观点 - 国内外政策逐步落地，智能驾驶高速发展是必然趋势[2] - 特斯拉与华为“端到端”算法引领技术突破，华为城市NOA覆盖率已达99.56%[2] - 比亚迪推动“智驾平权”，2025年高速NOA渗透率有望从11.3%增至39.0%，城市NOA渗透率从6.1%增至9.6%[2][41] - 伴随硬件成本下降和国产芯片崛起，智驾功能加速向10-20万元车型市场下沉[2][45] - Robotaxi全球市场潜力近10万亿元，Waymo与Apollo为领域领航者，商业化进程持续加速[2][115] 智驾规范：各方政策逐步落地 - 国家政策积极推动L3商用部署和L4技术探索，构建标准体系并鼓励示范应用[6][7] - 地方政府如北京、上海、广州、深圳积极探索应用场景，聚焦权责划分并进入试点阶段[6][7] - 海外政策不断完善高级别智驾安全条例，并以美国、日本为代表积极提升渗透率，拓宽使用场景[9][11] 高端智驾：特斯拉与华为端到端技术 - 特斯拉FSD V13采用火箭同源代码，实现从停车场直接启动的全程自动驾驶[16][17] - 特斯拉FSD V12采用端到端神经网络模型，优化30万行代码，实现数据收集到反应的自动化[16][17] - 华为ADS 3.0实现业界首发“车位到车位”智驾领航NCA功能，城市NCA覆盖率高达99.56%[19][20] - 华为ADS 3.0采用GOD大网与PDP网络结合的端到端算法，复杂路口通过率超过96%[19][20] 智驾平权：2025年智驾渗透率拐点 - 比亚迪智驾研发采取自研+合作模式，高阶系统“天神之眼”实现全国无图城市领航功能开通[24] - 比亚迪将中阶智驾市场下沉至10万元级车型，部分车型智驾版价格下探至7.98万元[26][29] - DeepSeek大模型接入降低车端算力需求和芯片部署成本，推进中阶智驾功能下放[30][32] - 国内各类车企积极布局L3产品，比亚迪智驾版预计2025年覆盖全系车型[34][35] - 比亚迪智能驾驶硬件配置呈现高低分层趋势，高端车型具备L3级能力[37][38] 产业链及零部件厂商分析 - 智驾芯片市场向SoC过渡，英伟达Orin-X算力达254 TOPS，Thor-X算力达1000 TOPS[50][51] - 英伟达以42%份额主导国内市场，地平线、华为为国产龙头，份额分别为10%和9%[53][56] - 比亚迪“天神之眼”计划拉动芯片市场需求，预计2025年市场规模达15.8亿美元，较2024年增长37%[59][63] - 激光雷达市场100%由本土厂商构成，2024年装机量超150万颗，速腾聚创与华为技术份额领先[69][72] - 预计2025年激光雷达市场规模达8亿美元，较2024年增长62%，禾赛科技市占率预期达31%[76][77] - 毫米波雷达市场规模预计2025年超10000万颗，本土企业立讯精密、德赛西威份额提升[84][95] - 车载摄像头市场年均复合增长率达21.31%，2025年前装市场规模预计达1.2亿颗[97][98] - 韦尔股份与舜宇光学约30%-40%利润来自ADAS业务，受益于功能下沉至10万元以下车型[103] Robotaxi：智能驾驶最佳商业化场景 - Robotaxi是基于L4/L5技术的出行服务，集成传感器、AI算法等实现完全自主驾驶[112][114] - 全球市场潜力广阔，乐观预计2030年市场规模可达9.06万亿元[115] - 中国和美国处于商业化第一梯队，Waymo与Apollo为领域领航者[116][121] - Pony AI已实现全市范围运营成本盈亏，目标2025年车队超1000辆；WeRide目标2030年部署十万辆[2]

海外业务表现与产能布局 - 新能源车出海覆盖全球6大洲、110多个国家和地区 [1] - 2025年10月乘用车及皮卡海外销量83,524辆，同比增长155.5% [1] - 2025年1-10月海外累计销量785,103辆 [1] - 已投产海外工厂（泰国、乌兹别克斯坦、巴西）合计设计产能超30万台/年 [1] - 正在规划投产匈牙利、马来西亚、柬埔寨等工厂 [2] 本地化战略与产品矩阵 - 2025年10月29日为日本市场首发定制车型K-EV BYD RACCO，并推出"纯电+混动"双线策略 [3] - 计划2027年前在日本形成7至8款纯电及混动车型布局 [3] 技术创新与产品研发 - 研发投入居A股上市公司前列，拥有"刀片电池"、"DM-i超级混动"、"易四方"、"云辇"等颠覆性技术 [4] - 2025年发布"天神之眼"、"兆瓦闪充"等技术并量产搭载 [4] 智能化进展 - "全民智驾"战略下，截至2025年10月底"天神之眼"搭载车型累销超200万台 [5][6] - 每日智驾数据生成超1.3亿公里 [6] - 在中国市场对"天神之眼"用户智能泊车安全及损失全面兜底 [6] 储能业务发展 - 储能产品覆盖全球110多个国家和地区 [7] - 德国博林施泰特储能电站装机功率103.5MW，储能能量238MWh，可满足17万户家庭2小时用电 [7] - 2025年9月发布新一代储能产品"浩瀚"，搭载2710Ah全球最大储能专用刀片电池，能量密度较行业常规提升300%以上 [7] - 截至2025年10月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [7]

车展规模与核心趋势 - 2025年广州国际车展展车总数达1085台，其中首发新车93台，新能源车692台 [1] - 新能源车占比高达63.8%，凸显电动化已成为行业主流趋势 [1] - 首发新车集中展示电动化和智能化特点，代表汽车工业新变革的核心方向 [1] 主要参展品牌分布 - **A区1楼2.1馆**：比亚迪集团及其旗下品牌（方程豹、腾势）集中展示，重点技术包括“天神之眼”辅助驾驶系统和“兆瓦闪充” [6] - **A区2楼4.2馆**：华为智能汽车解决方案独立设馆，凸显其作为智能汽车技术供应商的重要地位 [13] - **D区2楼18.2馆**：宁德时代与鸿蒙智行同馆，体现核心零部件供应商与智能生态的协同展示 [20] - **D区2楼17.2馆**：汇集了ONVO乐道、小鹏、智界等新兴智能电动车品牌 [18] 技术展示亮点 - 比亚迪展示“天神之眼”高级辅助驾驶系统和“兆瓦闪充”超快充技术 [6] - 仰望U8车型展示“应急浮水”等特殊场景功能 [27] - 华为智能汽车解决方案作为独立展区，展示其在智能网联领域的全面布局 [13] 产业链与零部件 - **D区1楼20.1馆**：集中了大量汽车零部件及技术服务商，涵盖半导体、材料、精密制造等领域 [23][24] - 参展商包括宁德时代等核心三电系统供应商，以及众多智能化、网联化相关技术公司 [20][23][24]