港股市场整体态势 - 上周港股市场消化美国非农数据、日本央行加息等利空因素后探底回升[1] - 本周进入西方圣诞假期，市场缺乏偏空扰动，而美联储主席遴选消息偏鸽，可能对市场产生正面提振[1] - 中国神华拟以1335.98亿元收购国家能源集团相关资产，因需发行股份募资，可能对市场资金面构成压力并稀释股权[1] - 市场热点呈现多元化态势，显示市场情绪开始回暖[2] 消费与海南自贸主题 - 商务部会议强调大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力，并鼓励文化、动漫、演艺、网文、网剧、网游等领域优秀产品走向世界[2] - 消费主题需结合海南自贸封关题材，预计活跃度会更高[2] 商业航天与机器人 - SpaceX正就IPO与银行接洽，摩根士丹利是热门候选[2] - 长征12甲发射时间大概率本周确定，商业航天是中美最新博弈方向，相关个股值得留意[2] - 王力宏成都演唱会引入6台宇树科技G1人形机器人伴舞，打造全球首个演唱会机器人舞台，相关视频获马斯克点赞并登上热搜，机器人产业链或迎来市场聚焦[2] - 机器人领域主要关注其“大脑”是否取得突破进展[2] 自动驾驶与L3级落地 - 国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆授予长安汽车，标志其在国内率先开启L3级自动驾驶时代[2] - 上周自动驾驶板块相当火爆[2] - 工信部于12月15日公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安汽车深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S[5] - 2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%[6] - L3级智驾要求底盘线控技术实现标准化接口和域控制，需支持纵向和横向的部分线控化，并集成转向、制动、差速等系统实现协同控制[6] - 智能化已成汽车企业“必答题”，L2级以上智驾渗透率已从2024年底的51%提升至2025年上半年的59%[6] - 智驾平权趋势下，行业有望加速增长，未来L3及以上高阶智驾渗透率将显著提升[6] 自动驾驶产业链投资机会 - 智驾芯片环节因价值量与渗透率双重提升有望最为受益，港股可关注地平线机器人(09660)、黑芝麻智能(02533)[7] - 线控转向环节重点关注耐世特(01316)和浙江世宝(01057)[7] - 佑驾创新(02431)近期反弹力度较大，值得继续关注[7] - 高阶智驾与机器人加速落地成为激光雷达需求最明确、增长最快的双引擎，激光雷达平价趋势已成[7] - 在高阶智驾中，激光雷达综合优势强，难以替代，在10%-50%的智驾渗透大周期中，其搭载率和单车搭载数量有望提升[7] - 国内激光雷达头部供应商主要包括速腾聚创(02498)和禾赛科技(02525)，CR4超过95%[7] 本周金股：敏华控股(01999) - 公司公告以3200万美元收购美国本土品牌及制造商Gainline，对应1.3倍市净率(PB)[3] - 此次收购是继越南、墨西哥基地后，公司领先布局美国本土，持续深化全球供应链，提升外销核心竞争力[3] - 收购标的拥有1000名美国家具零售商客户，包括Southern Motion、Fusion Furniture两大自有品牌，在美国密西西比州北部拥有8个基地，总面积超过200万平方英尺[3] - 标的公司FY25(2024年6月28日至2025年6月28日)预计收入1.88亿美元，净亏损968.67万美元[3] - 敏华控股供应链一体化、原材料集采、自动化改造优势显著，收购后协同降本空间大，标的公司有望扭亏为盈[3] - 收购后协同能力增强，标的公司可增加对敏华铁架的采购，同时双方可实现客户资源共享[3] - 公司产业链一体化布局领先，供应链效率成本优势显著，收购进一步完善全球化布局版图，补充自有品牌和客户[3] - 公司内销引入职业经理人，线下渠道调整完善，产品多系列开店；线上产品矩阵清晰，高价与性价比产品共同推进[3] - 公司分红率维持50%，对应股息率6.2%，安全边际充足[4] - 对比A股同业，公司市盈率(PE)明显偏低，一旦房地产行业或消费情况反转，股价弹性更大[4] 市场数据与行情展望 - 恒生期指(十二月)未平仓合约总数为110797张，未平仓净数为45432张，结算日为2024年12月30日[8] - 恒生指数在25691点位置，上方熊证密集区靠近中轴，指数有持续上涨意愿[8] - 近来日本加息预期加上美国减息预期，令部分投资者担心亚洲金融危机重现，但当前环境与当年大不相同，爆发类似危机的可能性不大[8] - 本周恒生指数看涨[8] - 过往15年(2011-2025年)，“圣诞—春节”时间段恒生指数有80%的上涨概率，涨幅中位数为4.7%；恒生科技涨幅中位数为6.3%[9] - 目前看25200点有坚实支撑，是难得的布局窗口[9] - 南向资金1.39万亿元的历史性流入，正重塑港股定价权，成为外资谨慎时的关键承接力[9] - 科技AI的弹性、高股息资产的稳健、智能驾驶的政策红利，让结构性机会愈发明确[9]