投资分析意见：如特斯拉FSDV14落地效果超出预期，或将进一步推动整个智驾行业技术变革，建议关 注：1)国内智驾技术较为领先的新势力整车企业，如小鹏汽车、理想汽车等；2)深度受益智驾技术进步 的上游零部件企业，如智驾SoC厂商黑芝麻智能、地平线机器人等；智驾域控厂商德赛西威、科博达 等；3)FSDV14的发布或将进一步推动特斯拉Robotaxi业务落地，建议关注国内相关企业如小马智行、 文远知行、千里科技、永安行等。 风险提示：1)FSDV14落地时间进展不及预期；2)FSD落地实际效果不及预期；3)技术路径迭代风险 （来源：研报虎） 极具竞争力的数据闭环能力为FSD系统迭代提供了坚实基础，系统各项指标表现向好。智驾能力最重要 的分野在于一致性闭环数据及其处理效率，目前特斯拉通过车端影子模式、建设算力中心、统一端云芯 片规划等措施构建了数据获取、模型训练、端侧部署的完善且极具效率的数据闭环系统，为其FSD迅速 迭代和能力提升提供了坚实基础。根据海外teslafsdtracker网站追踪数据，自特斯拉FSDV12端到端版本 发布以来，城市接管里程等核心指标由FSD12版本时的平均约100英里/次上升至FSD13 ...

投资要点 ▌宏伟蓝图4是特斯拉业务边界的再一次拓展 特斯拉此前已经发布3代宏伟蓝图，基本实现了三次规划中的目标，本次发布的第4代蓝图是公司业务边 界的再一次拓展。2006年，特斯拉的宏伟蓝图1提出普及电动交通的愿景，随后特斯拉在电动汽车的开 发和推广上取得瞩目成就，当前该愿景已基本实现。2016年，宏伟蓝图2提出将清洁能源的生产和存储 整合在一起，随后特斯拉积极发展太阳能、储能等业务，当前也基本实现了公司的目标。2023年，宏伟 蓝图3强调加速可持续的能源经济发展，与此前公司发展电动汽车、清洁能源的目标一脉相承，当前该 目标也处于稳步推进状态。2025年，公司发布宏伟蓝图4，将目标的边界从交通、能源、经济进一步拓 展，延伸至"可持续的富足"概念，着眼于创造更美好世界的整体性愿景。 我们认为特斯拉的一系列宏伟蓝图目标具有清晰的逻辑连续性和延伸性，过去在宏伟蓝图1到宏伟蓝图3 的目标下，特斯拉逐步实现目标并拓展业务版图，当前的宏伟蓝图4目标更为宏大，公司有望拓展业务 边界，向新目标迈进。 来源：市场资讯 （来源：研报虎） 事件 特斯拉于9月1日发布了宏伟蓝图4（Master Plan PartIV），将AI和人形 ...

每经编辑｜金冥羽 张锦河 向江林 9月27日，特斯拉公司副总裁陶琳宣布，印度首批特斯拉Model Y 正式交付，这批车型全部产自特斯拉上海超级工厂。 特斯拉公司原本指望凭借自身品牌影响力以及首席执行官马斯克与特朗普总统昔日的亲密关系，进军印度尚处于起步阶段的电动汽车领域。 7月份，特斯拉在印度的首家展厅正式开业，这标志着特斯拉正式进入印度市场。展厅位于孟买的班德拉库尔拉综合体，面积达4000平方英尺，主要展示 中国生产的Model Y车型。 Model Y在印度的起售价为598.9万卢比（约合49.9万元人民币），长续航后轮驱动版售价为678.9万卢比（约合56.6万元人民币）。 据智通财经9月2日报道，知情人士透露，自7月中旬开始销售以来，这家电动汽车制造商仅收到了超过600份汽车订单，这一数字远未达到公司的预期。这 大约相当于特斯拉今年上半年全球每四小时交付的车辆数。 首批交付的车辆将仅限于孟买、德里、浦那和古尔冈这四个城市。此次交付规模取决于已收到的汽车全额款项以及特斯拉在目前拥有实体业务的四个城市 之外的交付能力。 但事与愿违，马斯克与美国总统的公开冲突、美印双边关系的恶化、高额的当地进口税、以及价格 ...

核心观点 - 特斯拉通过大幅削减配置推出平价版Model Y（代号E41）以降低价格 但涉及悬挂 座椅调节甚至胎压监测等核心体验与安全相关配置的降级 [1][2][4] - 新车被视为公司在增长压力下的务实选择 核心任务是作为低价硬件入口扩大用户基数 为高利润软件服务（如FSD）铺路 [15][17][18] - 该车型可能主要针对对价格敏感的特定市场（如拉美 东南亚）而非全球成熟市场 在中国等市场将面临硬件竞争力不足的挑战 [26] - 此举可能稀释特斯拉长期建立的科技高端品牌形象 并对二手车市场产生冲击 [28] 产品配置调整 - 取消全景玻璃天窗 采用普通硬顶替代 [7][8] - 悬挂系统降级 影响行驶质感和舒适性 [7] - 座椅调节简化为单向或两向控制 [7] - 取消电动折叠后视镜 简化空调出风口 取消后视摄像头加热功能 [8] - 取消第二排显示屏 音响系统降级为基础版 取消氛围灯 [8] - 车顶内衬材质简化为玻璃纤维 取消迎宾灯 轮毂缩减为18英寸 [8] - 胎压监测系统（TPMS）可能从直接式（实时监测压力温度）降级为间接式（仅报警功能） [12][14] 战略意图与市场定位 - 新车核心目标是成为价格足够低的硬件入口 扩大特斯拉软件生态系统用户规模 [17][18] - 保留完整高阶辅助驾驶硬件 因软件服务（如FSD）是未来高利润核心 [20] - 制造技术降本（如4680电池 一体化压铸）进展不顺 转向配置降本更直接传统的方案 [22][23] - 可能主攻对价格敏感市场（如拉美 东南亚） 而非成熟市场 因B端市场（如租赁）受贬值快和维修成本高影响需求有限 [24][26] 潜在影响 - 在硬件层面可能缺乏竞争力 尤其在中国市场需直面提供全景天窗 高阶音响甚至激光雷达的本土车型 [26] - 可能不可逆地稀释特斯拉科技高端的品牌形象 长期品牌价值面临风险 [28] - 对老车主二手车市场价值可能产生直接冲击 [28]

北京时间9月23日凌晨，美股三大指数全线上涨，截至发稿，道琼斯指数涨0.06%，纳斯达克指数涨0.28%，标普500指数涨0.16%。 特斯拉股价创逾八个月新高 特斯拉最新股价报440.37美元/股，涨3.36%，盘中创逾八个月新高，市值约为1.47万亿美元。值得注意的是，本月特斯拉股价涨幅已超30%。 9月2日，特斯拉在其官方微信公众号上发布了"秘密宏图"第四篇章。在"宏图4.0"发布之际，马斯克重申了机器人业务在特斯拉的战略地位。他表示，FSD 和Optimus的规模化将是最为重要的事项，因为未来特斯拉约80%的价值将来自Optimus机器人。 根据特斯拉当地时间9月5日发布的财务文件，马斯克的一项10000亿美元巨额薪酬计划浮出水面。 大型科技股跌多涨少，截至发稿，苹果涨4.38%，特斯拉涨3.36%，谷歌跌0.78%，微软跌0.76%，脸书跌0.45%，亚马逊跌1.05%，英伟达跌0.47%。 | 文果(APPLE) | 256.262 | 4.38% | | --- | --- | --- | | US AAPL | | | | 特斯拉(TESLA) | 440.370 | 3.36% | | US ...

美股市场表现 - 美股三大指数全线上涨 道琼斯指数涨0.06% 纳斯达克指数涨0.28% 标普500指数涨0.16% [1] - 大型科技股分化明显 苹果涨4.38% 特斯拉涨3.36% 而谷歌跌0.78% 微软跌0.76% 脸书跌0.45% 亚马逊跌1.05% 英伟达跌0.47% [3][4] 特斯拉股价与战略动向 - 特斯拉股价创逾八个月新高 报440.37美元/股 涨3.36% 市值达1.47万亿美元 本月累计涨幅超30% [6] - 公司发布"秘密宏图"第四篇章 强调FSD和Optimus机器人的战略地位 预计未来约80%价值将来自机器人业务 [6] - 马斯克薪酬计划与特斯拉市值目标挂钩 若达成运营里程碑可获4.23亿股股票 潜在价值约9750亿美元 目标市值最高达8.5万亿美元 [6] - 公司设定四大产品目标：累计交付2000万辆汽车 FSD订阅用户超1000万人 交付100万台机器人 运营100万辆Robotaxi [7] 美股估值与盈利前景 - 标普500指数预期市盈率达22倍 接近互联网泡沫时期25倍水平 [8] - 摩根士丹利认为美股盈利增长被低估 受益于经营杠杆改善 薪酬成本下降及需求释放 预计盈利增长强于预期 [9][10] - 策略师预测标普500指数2026年底目标点位为7700点 较当前仍有15.6%上涨空间 [9]

伯克希尔哈撒韦退出比亚迪投资 - 伯克希尔哈撒韦结束对中国电动汽车制造商比亚迪长达17年的投资 完全退出持股[2] - 该投资由查理·芒格推荐 伯克希尔自2008年以2.3亿美元购入10%股份 持股期间比亚迪股价累计上涨3890%[3][4] - 伯克希尔近年持续减持 去年持股比例降至5%以下 根据港交所规则无需再披露减持情况 截至今年3月31日其投资价值披露为零[3][4] 日产汽车自动驾驶技术进展 - 日产汽车与英国Wayve Technologies合作 计划在2028年3月前推出最新ProPilot驾驶辅助系统[5][6] - 该系统虽仍为L2级自动驾驶 但功能目标对标特斯拉FSD 日产技术经理称其"情境感知接近人类水平"[6][7][8] - 与特斯拉系统不同 日产通过内置摄像头监控驾驶员注意力 在高速公路上提供免提驾驶功能 变道需确认[8] - ProPilot系统2016年首次推出 具备车道保持和安全跟车功能 日产计划2027年推出自动驾驶共享服务[9] 汉堡帮手销售增长现象 - 汉堡帮手盒装意面混合物销售额截至8月同比增长14.5% 该产品为20世纪70年代厨房主食[10] - 销售回升反映美国消费者因食品价格上涨寻求延长膳食 类似1970年代通胀时期产品兴起模式[11] - 数据显示消费者增加购买豆类、大米、金枪鱼罐头和通心粉奶酪 同时减少甜品等高价商品消费[11] 金融市场动态 - 道指、标普和纳斯达克期货下跌 原油下跌0.1%至62美元/桶 比特币下跌2.4%至11.2万美元 黄金上涨1%至3722美元[12] - 富时100指数持平 德国DAX指数下跌0.8%[12] - Metsera股价盘前大涨46% 因报道称辉瑞接近以73亿美元收购该减肥药制造商[13] 企业事件与经济活动 - Firefly Aerospace将发布上市后首份财报 Robinhood Markets、AppLovin和Emcor Group正式加入标普500指数[14] - Veritex Holdings股东将就Huntington Bancshares全股票收购要约进行投票[14] - 多名美联储官员将发表讲话 包括圣路易斯联储总裁谈美国经济和货币政策 克利夫兰和里士满联储总裁就经济议题发表观点[14]

Getty Images Listen below or on the go on Apple Podcasts and Spotify Berkshire Hathaway (BRK.B) exits China's BYD after 17 years. (00:23) Nissan's (OTCPK:NSANY) latest ProPilot driving assist to rival Tesla's FSD (TSLA). (01:29) Hamburger Helper sales are said to jump as shoppers seek value. (02:39) This is an abridged transcript. Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) has ended a 17-year investment. It has fully exited Chinese electric vehicle maker BYD (OTCPK:BYDDF). This investment was recommended by War ...

前言 前两天，马斯克出现在知名科技峰会 All-in Summit ，接受了一次长达一个多小时的深度访谈。 访谈内容干货满满：从特斯拉机器人、AI芯片、FSD，到SpaceX的星链、星舰，再到超级人工智能的时间表，几乎把他旗下的公司都聊了个遍。 如果只是囫囵吞枣地略读一遍，可能你只会觉得"马斯克又画饼了"。但如果把这些内容逐条拆开、深入分析，你会发现：这不是单纯的"画饼"，而是极其 清晰的技术路线图和商业战略，每一条都值得投资人、创业者、科技爱好者重视。 今天，我们就把这次访谈的要点梳理出来，一次性聊透，让你看清AI时代的机会在哪里。 特斯拉机器人 从玩具到生产力工具的临门一脚 马斯克说，想要把机器人做成功，必须搞定三件事：第一，要有灵活度接近人手的复杂机器手；第二，要让机器人理解物理世界；第三，要能量产。 这三点听上去简单，但实际上每一条都是行业天花板。 机器手：人类27自由度的奇迹 人手有27个自由度，是生物学和工程学的奇迹。你既能用它敲钉子，也能穿针引线；既能做高尔夫挥杆，也能弹钢琴。要让机器手像人手一样灵活，就必 须复制这种复杂结构。 特斯拉的解决方案是：把驱动关节的致动器放在小臂里，通过"肌腱"式的 ...

环保争议事件 - 始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉海拔5500米区域燃放艺术烟花引发生态保护争议 主办方称使用生物可降解材料并提前转移牲畜但遭质疑高原生态恢复周期长及文化尊重问题 [2] - 蔡国强工作室及始祖鸟官方均公开致歉 承诺配合第三方机构评估生态影响并采取补救行动 [3] 预制菜行业动态 - 罗永浩提出预制菜四级分类标准：即食（直接食用）、即热（简单加热）、即烹（需关键烹饪步骤）、即配（需完整烹饪操作）并声明在正式餐厅不接受IV级预制菜 [5] - 西贝否认网传"采购总监张明华"要求退回预制菜的微信对话真实性 表示不存在该员工及所述情况 [6] - 山姆回应售卖保质期2年冷冻西兰花争议 称采用-18℃速冻技术锁鲜且营养不会流失 [8] 企业治理与资本动态 - 汇源公司与控股方文盛汇矛盾升级 指控个别高管擅自向关联企业支付超6亿元预付款 导致产品在天猫抖音下架 [11] - xAI融资传闻遭马斯克否认 称未进行100亿美元融资且估值2000亿美元消息不实 [14] - DRUID AI完成3100万美元C轮融资 由Cipio Partners领投 资金用于全球扩张企业AI代理平台 [18] - 凌光红外获数千万元A++轮融资 IDG资本与启高资本共同投资 聚焦红外光学仪器研发 [18] - Nothing完成2亿美元C轮融资 估值达13亿美元 老虎环球领投 资金用于科技产品开发 [18] 消费电子与硬件 - iPhone Air发售首日部分用户反馈镜头出现水雾问题 科技媒体指出该问题非个例且不符合高端定位 [11] - 荣耀中国区市场份额重返前五 与第二三四名差距仅1% 400系列和X70机型推动复苏 [17] - 联想AI PC出货量占比超30% 稳居全球Windows AI PC市场份额首位 端侧AI激发新需求 [17] - 国产柔性OLED手机屏全球份额达62.3% 京东方出货7100万片（增10.3%）天马出货4320万片（增15.6%） 与三星差距缩小 [26] 自动驾驶与汽车产业 - 特斯拉遭7名车主起诉FSD功能欺诈 称硬件限制无法实现宣传功能 要求退一赔三 涉案功能售价5.6万元 [14][15] - 文远知行与小马智行将在新加坡推出自动驾驶出租车服务 分别与Grab及康福德高合作 [15] - 蔚来副总裁任少卿入职中科大人工智能实验室 兼任原职 称不影响公司事务 [15] - 阿维塔07上市 首搭华为乾崑ADS 4系统 售价21.99万元起 提供增程与纯电版本 [19] - 蔚来ET9地平线特别版上市 售价81.8万元起（租电71万元起） 定位行政旗舰车型 [21] - 现代伊兰特N TCR Edition国内限量发售 售价29.88万元 全球限量200辆 [23] 文娱与消费趋势 - 电影《731》上映2日总票房突破9亿元 [28] - 国庆假期出游人数同比增130% 覆盖全球690个城市 跨境游热度显著上升 [25] 企业战略与调整 - 京东MALL香港首店落地湾仔 预计2026年开业 全国已开设24家门店 [18] - 谷歌终止《金融时报》企业订阅服务 作为成本削减措施部分 2025年起已裁减35%基层管理人员 [18]