中国经济网9月28日讯(记者郭跃)昨日，9月27日，上汽通用五菱缤果S正式上市，新车推出325km尊享款、325km旗舰款、430km尊享款、430km旗舰款四款 配置车型，置换补贴价6.38万—7.68万元，相较预售价降低5000元，性价比优势进一步凸显，同时，其也将助力五菱的新能源转型再次提速。 在新能源浪潮中，五菱秉承"造人民车"的初衷，并开创出新能源代步车新品类，从宏光MINIEV到五菱缤果家族，几乎款款都受到市场热捧。截至目前，五 菱新能源代步车全球销量已突破235万辆，位居全球第一。 其中，作为五菱银标阵容中的销量明星车型，五菱缤果上市后即热销，尤其自2024年后半段起，其销量快速抬升，2024年12月销量突破3万辆大关。与此同 时，缤果家族还在持续扩充阵容厚度，2024年3月6日，推出五门纯电SUV——五菱缤果PLUS；今年4月19日，2025款五菱缤果正式上市；随着本次缤果S的 到来，缤果家族产品矩阵厚度、竞争力都再次显著加强。 聚焦新车，其基于天舆架构M平台打造，在颜值、舒适性、智能化与安全性等方面实现全面进阶，致力于为追求高质感生活的年轻用户带来缤纷出行新体 验。 进入车内，缤果S以"静奢 ...

产品发布与定位 - 北汽新能源旗下极狐T1正式上市 共推出五个版型 定位家庭精品纯电新标杆 [1] - 极狐T1入局纯电A0级汽车市场 意在重构该细分市场的价值逻辑 [1] - 该细分市场已有比亚迪海鸥 吉利星愿 五菱缤果等爆款车型 [1] 产品配置与性能 - 极狐T1采用ARC-FLOW极智源流设计语言 整车线条流畅饱满 [1] - 配备同级少有的环抱式科技座舱 搭载15.6英寸中控屏和8.8英寸液晶仪表 [1] - 拥有2770mm轴距和四轮四角布局 空间表现卓越 [1] - 提供320km和425km两种续航版本 [1] - 车身采用笼式结构 A柱B柱等关键部位100%使用1500MPa高强度钢 车顶抗压超4.5吨 [1] 市场竞争优势 - 与同级别竞品相比 在空间 续航 智能配置和安全性能方面均体现出明显优势 [2] - 超长轴距 多种智能辅助功能及严苛安全标准 使其成为A0级纯电市场中具有高性价比的选择 [2] - 结合亲民售价和终身免费保养等用户权益 有望引领该细分市场新趋势 [2] 公司战略支持 - 北汽集团对极狐的支持是无上限的 [1] - 极狐T1作为重要的战略车型 将为用户解锁更多可能 [1]

战略合作升级 - 上汽通用五菱与华为全面升级战略合作伙伴关系 在辅助驾驶、智能座舱、智能制造三方面深化合作[2] - 华为智能化解决方案将与上汽通用五菱自研的灵眸辅助驾驶、灵语座舱、灵犀动力、神炼电池四大技术深度融合[2] - 以智能岛制造体系为核心 集成华为高可靠生产网络、AI与大数据等技术推进智能制造升级[2] 新产品布局 - 双方合作首款车型为宝骏华境S 定位全新旗舰大六座SUV[2] - 新车全系标配华为乾崑智驾HUAWEI ADS4、鸿蒙座舱HarmonySpace 5、乾崑车云HUAWEI IVCS[2] - 首批搭载华为舱内激光视觉（Limera）技术[2] 品牌市场表现 - 宝骏汽车2024年累计销量43647辆 月均不足4000辆[3] - 8月销量5103辆 同比增长8.1%[3] - 现售最贵车型宝骏享境顶配18.88万元 但上市以来EV与PHEV合并销量不足1300台[3] - 7月销量仅百余台 因定位模糊和售价缺乏竞争力未能打开市场[3] 品牌战略调整 - 宝骏汽车经历新能源化与高端化双重失利 年销量从百万辆跌至不足十万辆水平[3] - 华境S被视为品牌向上突破新尝试 以第一梯队智能科技作为溢价依据[3] - 预计将突破宝骏售价新高 具体能源类型和价格区间尚未公布[3]

8-10万元纯电小车市场需求萎缩 - 8-10万元价格区间的纯电小车（如吉利星愿、欧拉好猫、领跑B01）出现需求萎缩 [1] - 该细分市场空间狭窄，受10-15万元车型价格下探和6万元以下微型电动车升级需求的双重挤压 [2] - 产品定位处于微型电动车与合资小型电动车之间的妥协地带，缺乏鲜明特色 [3] 细分市场竞争格局 - 除吉利星愿近两个月上险量达25,507辆外，同价位其他车型上险量均未过万 [7] - 五菱缤果PLUS上险量796辆，领跑B01为721辆，纳米01为706辆，宝骏悦也为661辆，海风为543辆 [6] - 数据覆盖7月第一周至8月第三周，反映持续低迷态势 [8] 价格战引发的连锁反应 - 高端品牌如奥迪将产品价格下探至30万元以内，引发行业价格战 [10] - 豪华品牌（宝马、奔驰）可能跟进价格调整，进一步挤压10-20万元主流市场 [12] - 合资品牌（以日系为代表）通过中方供应链主导降低成本，与新势力品牌（小鹏MONA、零跑）竞争 [15] 细分市场面临的结构性挑战 - 10-20万元区间竞争白热化，配置与性价比拉满但利润空间被大幅压缩 [14] - 合资品牌（如大众ID.3）可能将低配车型价格下探至8-10万元区间，冲击自主品牌 [17] - 消费者收入增长后对优质车型需求提升，使该价格区间吸引力下降 [21] 微型电动车市场的替代效应 - 五菱宏光MINI等微型电动车（起售价2万元）通过极致性价比占据市场底部 [23] - 微型车虽存在续航、空间等缺陷，但作为家庭补充车辆需求稳定 [25] - 政策限制（如上海4.6米以下车身无法获牌）促使微型车厂商适度扩容产品 [26] 厂商应对策略与出路 - 部分厂商通过海外市场拓展需求，如上汽通用五菱在东南亚建厂销售五菱缤果 [31] - 8月五菱缤果全球销量达13,724辆，远高于国内上险量数据 [30] - 行业需通过产品线梳理、配置升级和外部市场开拓应对利润压力 [29][32][35] 行业趋势展望 - 8-10万元纯电市场将持续承受高强度挤压 [34] - 厂商需从内部产品变革和外部市场拓展寻找出路 [35] - 行业需观察市场变化过程、方向及稳定时间点 [36]

产品发布与定价 - 缤果S全球首秀并同步预售 预售价6.88万至8.18万元 共推出四款配置 [1] 产品矩阵与销量表现 - 五菱缤果上市后即热销 是五菱银标阵容中的销量明星车型 [3] - 2024年后半段起销量快速抬升 12月销量突破3万辆大关 [3] - 进入2025年销量增速有所放缓 但截至7月仍保持月销量破万辆 [3] - 缤果家族持续扩充阵容 2024年3月推出五菱缤果PLUS 2025年4月上市2025款五菱缤果 本次缤果S显著加强产品矩阵丰富度和竞争力 [3] 设计与配置 - 缤果S采用鎏光美学设计理念 车身采用黄金比例设计 飞翼式LED大灯与脉冲星环贯穿式尾灯相呼应 [5] - 提供松弛灰 自在蓝 逍遥紫 放空白鎏光幻彩车色 [5] - 舒屿座舱采用静奢栖居美学设计理念 环抱式座舱以舒展流畅线条勾勒 柔白与暖棕双色内饰风格 配合3D质感木纹工艺和柔感贝壳沙发座椅 [5] 场景化功能配置 - 针对职场女性通勤场景 车辆自动开启空调及预设通勤导航 下班一键切换舒适回家模式 红绿灯读秒 540°全景影像 开放式补妆梳妆台 175mm专属口红槽 化妆镜与补光灯 15L中岛妆柜分层空间 [7] - 针对露营场景 提供3.3kW外放电功能 锁车不下电 1450L下沉式后备厢适配0-10岁童车 后排放平形成移动大床房 车机自带儿童娱乐应用 小菱助手 定速巡航 后视镜及后挡风玻璃加热 锁车后后视镜自动折叠 [7] - 针对携宠出行场景 标配无感进入功能 同级领先宠物模式自动维持空调舒适温度和循环通风 二排1.2米大通铺 多处储物空间 1450L超大后备厢可容纳五层猫爬架 [8] - 针对密友出行场景 提供50W无线手机快充 前排双人奶茶杯筒深浅搭配 隐藏式挂钩和后备厢分区挂钩 门板隐形手机凹槽 [8]

公司与华为合作传闻 - 上汽通用五菱回应与华为合作升级传闻称以官方发布为准 [2] - 公司在智驾领域采用多供应商方案 华为及大疆旗下卓驭科技已进入供应链 [2] 7月销售表现 - 五菱银标7月销量达46984辆 同比增长4.3% [2] - 宏光MINI EV家族7月销售27337辆 同比增长72.9% [2] - 宏光MINI EV四门版累计销售107493辆 [2] - 五菱缤果7月销售14416辆 [2] - 五菱星光7月销售3241辆 累计销售144746辆 [2] 产品更新与定价策略 - 五菱星光2025款于5月28日发布 起售价降至7.68万元 [2] - 新车采用69.2kW·h电池包 续航达610km [2] - 可叠加国补和地补优惠 [2]

销量表现 - 四线城市门店进店客户从每日4-5组增至6-7组，其中35%为B01潜在客户 [2] - 门店已订出8台B01，50%为次顶配650悦享版 [2][19] - 星河银和曦露紫为最畅销颜色，合计占比75%（6/8台） [3][19] 用户画像 - 35岁以下用户为主，女性占比超60% [4] - 男性用户多为已婚，关注性价比/空间/电耗等实用需求 [4] - 女性用户多为单身教师或个体经营者，注重颜值与个性化需求，普遍拥有多台车 [4][6] 竞品对比 - 60%客户同时对比小鹏M03和比亚迪秦，其余考虑银河L6/埃安等 [9] - 战败主因：客户对智驾功能预期过高（如自动泊车无法识别三面围墙车库）及价格敏感（高配预期10万落地实际更高） [10][12] 产品配置偏好 - 次顶配650悦享版占订单50%，低配430舒享版因续航无竞争力无人问津 [19] - 摩根粉色展车吸引女性但实际购买率低，因被认为过于招摇 [21] 营销政策 - 上市初期小定99元抵2000元尾款活动已结束，现仅赠交付礼包（抱枕/玩偶/脚垫）无现金优惠 [14] - 贷款方案：厂家贴息5000元，最高可贷83000元享2年免息 [17] - 置换补贴仅限本品牌置换，金额4000元 [26] 售后反馈 - 智驾功能与宣传存在差距，客户抱怨激光雷达实际表现未达华为等一线水平 [23] - 电池电芯供应商频繁更换（宁德时代/中轩高科/欣旺达）引发客户对品控稳定性的担忧 [23] - 常规保养成本150元/次，周期1年或1万公里 [24]

核心观点 - 宁德时代通过储能电池业务延续锂电池红利，2024年储能业务出货量增速超过动力电池，净利润同比增长15% [1] - 公司正全力推进换电业务作为"第三增长曲线"，2024年启动的换电业务总投入预计超百亿，目标2030年实现换电、家充、公共充电桩三分天下 [13][86] - 换电业务快速扩张，巧克力换电站单月建站超100座（行业记录），截至7月底已建成400多座，骐骥换电站建成100座，年度目标1000座（巧克力）和300座（骐骥） [10] - 公司凭借行业龙头地位和完整生态能力（标准化电池、金融合作、回收体系）突破换电行业利用率低、亏损严重的痛点 [25][26][37] 业务表现 储能业务 - 2024年储能电池出货量增速超过动力电池，推动净利润同比增长15%（动力电池营收小幅下滑） [1] 换电业务 扩张速度 - 巧克力换电站5-7月单月建站均超100座（行业此前最高记录60座/月），7月底累计建成400多座 [10] - 骐骥换电站已建成100座，年度目标300座 [10] - 完成年度目标需投入75-80亿元（含换电站和电池资产），总投入将超百亿 [11][12] 技术优势 - 巧克力换电站在大湾区25座站点20000次测试中实现零失败，成功率>99.995% [41][42] - 骐骥换电方案实现"电气同价"，比柴油车单公里省0.62元，比LNG车省0.2元（年10万公里可多赚2-6万元） [70] 生态布局 - 已与长安、广汽等10家车企合作20款车型（如长安欧尚520、广汽AIONS），重庆已落地近50座换电站 [29][30][53] - 重卡领域合作一汽解放、东风等头部品牌，推出171度三模块标准化电池方案 [31][49] - 通过子公司广东邦普构建"生产→使用→梯次利用→回收"闭环 [37] 行业影响 竞争格局 - 预计2026年宁德时代换电站日服务能力将超蔚来（当前9万次/日），推动行业走向"一超多强"格局 [72][74] - 车企需决定是否加入宁德时代换电生态，自产电池比例高的车企面临战略调整压力 [75][79] 市场机会 - 网约车/出租车行业：长安合作进度最快（重庆规划15000辆），神州租车等平台将接入 [62][77] - 重卡运输：新能源换电重卡将催生新运输服务公司，相比燃油车具备成本优势 [75][70] - 技术延伸：已布局轻卡换电（与江淮合作），研发SUV/越野车换电方案，预研无人干线物流车 [82][84] 战略部署 资源投入 - 换电业务总经理杨峻组建跨行业团队（互联网/车企/金融），强化服务能力 [57][58][59] - 金融合作降低融资成本（重庆某出租车公司融资利率从8%降至4.5%） [35] 运营策略 - 确立"15分钟基础网络"、"10分钟体验网络"等原则，快速响应用户反馈（如调整换电站转弯半径） [52][54] - 初期定价与区域主流补能方式对齐，牺牲短期利润换取市场渗透 [67][68]

公司转型与自主创新 - 公司已实现新能源动力系统的自主研发和生产，从合资企业转变为真正的自主企业[2] - 2016-2018年连续三年年产销超200万辆，打造五菱宏光、宝骏730、五菱宏光MINI EV等多款爆款车型[2] - 提出"人民需要什么，五菱就造什么"的品牌主张，强化市场认知[2] 新能源业务表现 - 2023年上半年累计销量76万辆，同比增长18.3%，新能源实销41.3万辆，渗透率超50%[3] - 新能源销量连续6个月保持50%同比增速，累计新能源销量超300万辆，位居全球前三[4] - 五菱宏光MINI EV、五菱缤果等电动车成为市场畅销款型[3] 战略布局与组织变革 - 推出"一二五工程"战略：一个实验室引领创新，两个百万产品集群，五个百亿级自主产业集群[5] - 组织模式变革为产品创新中心、产品营销中心、品牌营销中心三中心协作模式[4] - 品牌矩阵覆盖五菱红标、五菱银标、新宝骏，动力类型包括燃油、纯电、插混、增程[4] 技术创新与生产体系 - 广西新能源汽车实验室由八大院士领衔，联合50家机构，聚焦22个子实验室，本地配套率超63%，年产值660亿元[7] - 全球首创"智造岛"体系，制造效率提升30%，单台成本下降31%，错装率0，数据100%可追溯[9][10] - 技术成果包括天舆架构、灵犀动力、灵眸辅助驾驶、神炼电池等，覆盖动力、智驾、座舱领域[8][9] 产业链与全球化 - 三电本地配套率100%，产业集群年产值660亿元，与华为、宁德时代等头部企业合作[12] - 2024年赛克科技与昊菱科技产值破百亿，赛克科技2025年产值预计120亿元[13] - 海外市场覆盖104个国家，2025年上半年海外销量12.6万辆（+17.1%），新能源出口3.6万台/套（+147.6%）[15]

核心观点 - 通用汽车2025年第二季度营收471.22亿美元，同比微降1.8%，但超市场预期，净利润18.95亿美元同比暴跌35.4%，主要受美国关税政策冲击[1][2] - 公司通过调整业务布局和技术创新应对贸易保护主义政策，维持全年调整后息税前利润100亿至125亿美元的预测区间，但低于年初目标[1][4] - 中国市场表现亮眼，销量同比增长20%至44.7万辆，新能源汽车销量激增50%，成为全球业务增速最快区域[4][6] - 北美业务受价格战、供应链成本上升及关税影响，调整后息税前利润骤降45.5%至24亿美元[4] - 公司追加40亿美元投资扩建美国本土产能，计划新增30万辆高利润车型产能以对冲关税影响[4][7] 财务表现 - 营收471.22亿美元同比下降1.8%，高于市场预期的458.1亿美元[2] - 调整后每股收益2.53美元，净利润18.95亿美元同比下滑35.4%，净利率从6.1%降至4%[1][2] - 调整后息税前利润30亿美元同比锐减31.6%，北美业务息税前利润24亿美元同比下降45.5%[2][4] - 关税政策直接导致收益减少11亿美元，召回成本3亿美元，电动车库存积压增加6亿美元支出[2] 区域市场表现 - 北美市场受三重挤压：本土价格战、供应链成本上升及关税政策，利润率从10.9%萎缩至6.1%[4][5] - 中国市场销量44.7万辆同比增长20%，新能源汽车销量同比激增50%，五菱宏光MINIEV交付量占比近60%[4][6] - 国际业务（含中国）调整后息税前利润从5000万美元增至2.04亿美元，成为财报亮点[4] 战略转型 - 将部分生产从墨西哥转移至美国，通过本土产能扩张对冲贸易风险，预计抵消40亿至50亿美元关税影响的三分之一[4][7] - 中国业务从"销量贡献者"向"利润与技术创新双引擎"转型，本土化研发体系如逍遥超级架构成效显著[6] - 加速自动驾驶、软件定义汽车等领域投入，平衡传统燃油车与电动车生产，坚信电动车长期盈利潜力[7][8] 产品与产能 - 计划年产30万辆高利润轻型皮卡、全尺寸SUV及跨界车应对市场需求变化[4] - 五菱宏光MINIEV总销量突破8.4万辆，别克GL8家族销量同比增长70%达3.4万辆，凯迪拉克XT5同比增速60%[6] - 追加40亿美元投资美国组装厂，18个月内新增30万辆高利润车型产能[7]