北交所主题基金业绩表现 - 北交所主题基金近一年收益率表现突出 其中3只基金突破200%大关 中信建投北交所精选两年定开A以257.52%的收益率领先 华夏北交所创新中小企业精选和汇添富北交所创新精选A分别达到236.86%和226.06% [1][2] - 其他北交所主题基金同样表现优异 景顺长城北交所精选两年定开A回报178.56% 易方达北交所精选两年定开A回报152.23% 万家北交所慧选两年定开A回报150.35% [1][2] 基金超额收益与波动特征 - 主动管理权益基金相比业绩基准超额收益显著 中信建投北交所精选两年定开过去一年收益率190.48% 较业绩基准28.64%高出161.84个百分点 [2] - 北交所投资呈现高波动特征 中信建投北交所精选两年定开历史最大回撤达41.45% [2] 基金经理投资策略调整 - 中信建投基金冷文鹏接手后调整持仓结构 从TMT转向智能驾驶和工程机械板块 基金净值快速拉升 [3] - 华夏基金顾鑫峰聚焦专精特新细分行业龙头 布局汽车零部件 消费电子 高端装备等领域 [4] - 易方达基金郑希侧重成长性投资品种 布局国产半导体产业链 机器人 液冷AI数据中心等领域 [5] 北交所市场发展驱动因素 - 北交所经历估值体系重构 在政策红利 产业升级红利与流动性红利共同驱动下成为价值洼地 [6] - 监管层推出系列改革措施 包括降低投资者门槛 引入做市商制度 优化融资融券制度 推动长期资金入市 [6] - 北证50指数过去一年累计涨幅138.83% 显著超越沪深300指数25.81%的涨幅 [6] 行业配置与投资主线 - 万家基金叶勇主要配置电子设备 新能源 机械行业 种业 汽车零部件 新材料 医美等细分领域龙头 [7] - 汇添富基金重点关注三大投资主线 科技创新主线包括AI人工智能 低空经济 智能驾驶等领域 高端制造升级主线包括半导体自主可控 化工新材料等领域 新兴消费主线包括医疗美容 运动健身等领域 [8] 后市展望与投资机会 - 市场将回归业绩主线 关注业绩持续高增长的优质公司 [8] - 增量资金持续流入 全市场基金布局北交所及专精特新指数基金发行带来资金活水 [9] - 华源证券建议关注四类投资机会 包括新质生产力标的 高端智造+泛科技产业链标的 出海相关标的 近期热点主题交易机会 [9]

市场表现 - 截至8月13日，2021年成立的600余只主动权益基金中超过170只单位净值回到1元以上实现正收益，98%以上产品今年以来平均回报率超20%高于全市场平均水平 [1][2] - 北交所品种表现突出，华夏北交所创新中小企业精选两年定开成立以来总回报率达137.21%，汇添富北交所创新精选两年定开A、万家北交所慧选两年定开A总回报率超80% [2] - 医药主题基金如安信医药健康A、建信医疗健康行业A、汇添富健康生活一年持有A总回报率均超60%，其中汇添富健康生活一年持有A今年以来接近翻倍 [2] - 重仓AI算力板块的易方达先锋成长A、易方达远见成长A今年以来回报率超80%，易方达先锋成长A单位净值接近翻倍，其重仓股新易盛涨逾180%、中际旭创涨逾90%、天孚通信涨近70% [3] 基金赎回情况 - 收益回"正"后部分赛道型产品面临大额赎回，嘉实港股优势二季度份额由64.34亿份降至49.44亿份净赎回近15亿份，鹏华创新升级份额由5.8亿份降至3.07亿份 [4] - 汇添富健康生活一年持有二季度净赎回超35%至5.46亿份历史最低水平，尽管单位净值已达1.67元 [4] - 华创证券统计显示净赎回压力显著基金集中于新能源、白酒、医药等板块，与2019-2021年发行的"赛道基"吻合，赎回行为在单位净值回到1元附近集中爆发 [3][5] 市场资金动向 - 今年以来新成立主动权益基金首发规模超600亿元，20只产品首发规模超10亿元，大成洞察优势、华商致远回报等首发规模约20亿元 [6] - 7月传统费率主动权益基金发行规模回升至100亿元左右，新浮动费率产品有望进一步改善发行状况，6月主动权益基金净赎回降至121亿元较此前大幅收敛 [6] - 华创证券认为赎回资金可能流向两类资产：风险偏好较高的公募、理财、股票等净值化产品，或周期较长但风险偏好略低的保险类非净值化产品 [7]

公募基金上半年业绩表现 - 2025年上半年全市场87%的基金实现正收益，10949只基金正收益占比87.10%，1622只负收益或零收益占比12.90% [1][9] - 44只基金年内收益率超过50%，43只在40%-50%之间，115只在30%-40%之间，346只在20%-30%之间，1313只在10%-20%之间，9088只在0-10%之间 [9] - 主动权益基金整体表现优异，偏股混合型基金指数上涨7.86%，收益中位数4.81%，75%实现净值增长 [9][10] 主题基金业绩排名 - 上半年业绩前三名：汇添富香港优势精选A（86.48%）、中信建投北交所精选两年定开A（82.45%）、长城医药产业精选A（75.18%） [3] - 前十名中7只为创新药主题基金，2只为北交所主题基金，1只为均衡配置型基金 [4] - 第11名万家北交所慧选两年定开A涨幅60.36% [5] 创新药主题基金表现 - 汇添富香港优势精选A前十大重仓股全部为港股创新药，年内回报86.48%排名第一 [5] - 长城医药产业精选A年内涨幅75.18%，一季度全部配置创新药并转向港股 [5] - 中银港股通医药A（70.08%）、永赢医药创新智选A（69.39%）、华安医药生物A（66.44%）等创新药基金进入前十 [3] 北交所主题基金表现 - 中信建投北交所精选两年定开A一季度末十大重仓股中8只为北交所个股，年内净值增长82.45% [6] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开十大重仓股全部为北交所个股，净值增长72.16% [6] - 北交所专精特新企业成长性强，多为细分领域龙头 [8] 市场风格与行业表现 - 市场呈现哑铃型特征：科技成长股（人形机器人、无人驾驶、创新药）与高股息红利股（银行）同步走强 [10] - 黄金ETF平均涨幅超过20%，主动投资股票型和混合型基金平均收益率分别为7.72%和5.87% [9] - 地产、食品饮料板块表现疲软，传统消费基金受消费复苏乏力拖累 [11]

基金业绩表现 - 2025年上半年医药主题基金表现突出，最高收益达89.15% [1][2] - 北交所主题基金表现亮眼，中信建投北交所精选两年定开A年内涨幅达81.59% [4] - 医药主题基金在TOP20中占比超六成，多只基金年内涨幅突破60% [2] - 部分非医药、非北交所主题基金如广发成长领航一年持有A凭借布局港股个股实现63.90%涨幅 [4] 基金经理表现 - 周思聪管理的三只医药主题基金年内收益均超56%，涵盖股票型和偏股混合型产品 [2] - 张韡管理的两只港股医药基金表现优异，香港优势精选A以89.15%收益领跑榜单 [2] - 郑宁专注"医药+港股"方向，管理的两只基金分别上涨69.57%和56.81% [3] 基金规模特征 - 小微基金在榜单中占比45%，平均收益最高 [3] - 规模不足0.5亿的"迷你基"如平安核心优势A等年内涨幅均超62% [3] - 50亿以上基金仅1只被动指数型基金，规模76.09亿元，涨幅57.27% [4] 行业趋势 - 医药股强势回归与北交所政策红利共同塑造上半年基金收益图谱 [5] - 半数上榜基金成立不足3年，部分运作不足1年，业绩持续性待检验 [5] - 创新药板块基金表现突出，汇添富国证港股通创新药ETF规模达76.09亿元 [4]

基金业绩表现 - 自4月7日触底反弹以来，万得偏股混合型基金指数反弹超过11%，近六成主动权益产品净值修复明显，年内回报实现由亏转盈 [1] - 截至6月17日，上证指数反弹近10%（9.44%），万得普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数分别上涨11.36%和11.68%，年内回报率回升至5.28%和5.32% [2] - 在有可比数据的4462只主动权益类基金中，3079只年内收益飘红，占比69%，较4月7日的10.8%大幅提升 [2] - 392只主动权益类产品区间涨幅超过20%，20只产品区间收益突破40%，2600只产品由亏转盈，占比58.31% [2] 医药主题基金领先 - 业绩排名前十的产品中，医药主题基金占据六席，港股创新药个股成为"业绩密码" [1] - 长城医药产业精选A以75.69%的年内回报领跑，中信建投北交所精选两年定开A、永赢医药创新智选A分别以74%、70.8%紧随其后 [3] - 6只医药主题产品合计重仓25只个股，其中港股创新药个股占比近半（12只），科伦博泰生物-B、康方生物等被多只产品共同重仓 [3] 其他表现突出主题 - 北交所主题基金表现不俗，华夏北交所创新中小企业精选两年定开、万家北交所慧选两年定开A等跻身前十 [3] - 广发成长领航一年持有A是前十强中唯一重仓新消费主题的产品，通过配置泡泡玛特、老铺黄金等标的实现业绩跃升 [3] 市场热点与回调 - 港股通创新药年初至今累计上涨59.18%，人形机器人指数、港股通消费等指数年内涨幅超过20% [5] - 近期港股通创新药和万得创新药指数分别下跌7.26%、6.41%，新消费板块部分标的出现单日超6%的回调 [5] - 机构认为回调属技术性调整，港股创新药指数市盈率仍处于近5年较低分位，长期逻辑（政策支持、出海加速、老龄化需求）稳固 [5][6] 行业前景展望 - 国际化竞争力提升、新技术推动、政策鼓励等因素支撑创新药行业发展 [6] - 新消费行业景气度仍在，618消费数据印证基本面，回调后仍有配置价值 [6] - 业绩确定性强、高分红性质的资产将受追捧，创新药、新消费、AI相关、有色、非银等行业有望率先见底 [6] - 中国制造（高端机械、汽车、军工、医药等）和新消费将成为中期主线，部分新消费公司海外拓展顺利 [7]

北交所市场表现 - 北证50指数年内涨幅达37.59%，表现优于同期港股市场 [1] - 北交所行情持续火热，带动相关主题基金净值显著攀升 [3] 北交所主题基金表现 - 11只北交所两年定期开放主动管理基金年内全部实现正收益 [3] - 中信建投北交所精选两年定开A以70.96%的涨幅位居年内榜首 [4] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开近三年累计收益率达176.10%，全市场第一 [4] - 万家北交所慧选两年定开A年内回撤率仅5.64%，风险控制突出 [4] 北证50指数基金表现 - 26只北证50成份指数基金年内全部正收益，但整体表现略逊于主动权益基金 [6] - 广发北证50成份A以37.54%的净值增长率位居指数基金涨幅首位 [6] - 前海开源北证50成份指数A以9.74%的超额收益，成为同类中战胜基准能力最强的产品 [6] 投资建议 - 对于追求超额收益且能承受高波动的投资者，可关注定开基金开放期后的绩优品种 [7] - 对于重视流动性的投资者，北证50指数基金是更灵活的工具，优先选择具备稳定超额收益能力的产品 [8]

主动权益基金前五月业绩表现 - 全市场4516只主动权益基金2025年前五月平均收益率为2.64%，其中190只基金收益率超20% [1] - 业绩首尾差距达108%，表现最佳的中信建投北交所精选两年定开A收益69.30%，最差基金亏损逾37% [1] - 北证50指数表现突出，带动多只北交所主题基金领跑业绩榜 [1] - 创新药板块强势爆发推动医药主题基金业绩反弹 [1] 领先基金及持仓分析 - 中信建投北交所精选两年定开A(69.30%)和华夏北交所创新中小企业精选两年定开(67.38%)分列业绩冠亚军 [1] - 中信建投北交所精选前十大重仓股中，同力股份、万通液压、优机股份、易实精密、苏轴股份年内涨幅均超50% [2] - 长城医药产业精选A(65.83%)和广发成长领航一年持有A(62.93%)业绩均超60% [3] - 业绩前二十基金中有11只单位净值在5月30日创历史新高，主要为医药主题基金 [3] 创新药板块投资逻辑 - 创新药板块经历两波成本抬升，第一波在2023年二季度完成，第二波始于2025年农历新年 [4] - 成本抬升动力来自政策、资本、产业三重共振，反映创新药项目"期权价值"提升 [4] - 第二波行情通常在时间和空间上比第一波更明显，当前仍具潜力 [4] 前二十名基金详细排名 - 中航优选领航A(58.03%)、万家北交所慧选两年定开A(57.93%)、永赢医药创新智选A(57.44%)位列第五至七名 [5] - 中银大健康A(56.21%)、中银港股通医药A(55.18%)、鹏华医药科技A(53.93%)进入前十 [5] - 排名11-20的基金收益率介于48.80%-53.80%之间，多为医药主题产品 [5]

政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，对管理三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理降薪，显著超过基准的可提高薪酬 [2] - 政策旨在强化基金经理与投资者利益一致性，引导行业摒弃短期投机倾向，推动长期投资能力建设 [2] 跑输基准情况 - 全市场成立满三年且基金经理管理超三年的公募基金近6000只，其中1341只近三年累计收益率低于基准超10个百分点，涉及735位基金经理 [3] - 31只产品跑输基准超50个百分点，包括嘉实基金姚志鹏管理的嘉实智能汽车(-41.25%，跑输75.47个百分点)、天治基金梁莉管理的天治新消费(-56.66%，跑输63.19个百分点)等 [3][4] - 摩根基金郭晨管理的摩根中小盘A跑输幅度达128个百分点(-23.03% vs 105%) [3] 跑赢基准情况 - 全市场543只产品近三年累计收益率高于基准超10个百分点，其中33只跑赢超50个百分点 [6] - 华夏基金顾鑫峰管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开表现最佳，近三年收益率194%，跑赢基准176个百分点 [6] - 北交所主题基金表现突出，汇添富、万家、广发、南方等旗下相关产品均跑赢基准超60个百分点 [7] 业绩比较基准调整 - 政策发布后多家基金公司密集调整业绩比较基准，年内已有超100只基金完成变更 [8][9][10] - 调整案例包括浦银安盛三只债券基金、鹏华普天债券、中邮医药健康等，涉及基准指数构成和权重变化 [8][9] - 调整动因包括基准设计优化、强化约束作用、适配考核要求等，部分可能因风格漂移被动调整 [10]

市场表现 - 2025年国内A股整体表现疲软，沪深300指数截至5月23日下跌1.34%，科创50指数同期下跌0.84% [1] - 开放式基金中21只净值涨幅超过50%，筛选后TOP10基金涨幅均超50% [1] - TOP10基金全部为主动权益基金，且均大幅跑赢业绩基准 [3] 基金分类 - 北交所创新精选类：华夏、中信建投、万家与汇添富旗下4只产品，涨幅最高达66.2% [3] - 先进制造类：鹏华、前海开源、平安、永赢旗下4只产品，涨幅最高达58% [3] - 港股医药消费类：广发、中银旗下2只产品，涨幅最高达62.1% [3] 业绩对比 - 华夏北交所创新基金跑赢业绩基准40.8%（基金66.2% vs 基准25.4%） [3] - 广发成长领航基金跑赢业绩基准60.2%（基金62.1% vs 基准1.9%） [3] - 鹏华碳中和基金跑赢业绩基准60.7%（基金58% vs 基准-2.7%） [4] 长期表现 - 近1年TOP10基金最低涨幅48%，5只收益超100% [4] - 成立以来3只基金净值涨幅超100%，前海开源嘉鑫A涨幅138.5%跑赢基准108.5% [6] - 成立以来年化回报最高36.9%（永赢先进制造），最低10.9%（前海开源嘉鑫） [8] 产品特征 - TOP10基金成立时间均不足10年，不符合"双十标准" [9] - 部分产品规模超百亿，如永赢先进制造智选A规模30.4亿元 [9] - 新成立产品年化回报更高，如平安先进制造主题A（2023年成立）年化34.9% [8]

政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，对管理三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理降薪，显著超过基准的可适度提薪 [2] - 政策旨在解决行业"重规模轻回报"痛点，强化基金经理与投资者利益一致性，引导聚焦长期投资能力建设 [2] 跑输基准基金分析 - 全市场5898只成立满三年的公募基金中，1341只近三年累计收益率低于基准超10个百分点，涉及735位基金经理 [3] - 31只产品跑输基准超50个百分点，典型案例包括摩根中小盘A（跑输127.69个百分点）、嘉实智能汽车（跑输75.47个百分点）、天治新消费（跑输63.19个百分点） [3][4][5] - 广发基金郑澄然、国投瑞银施成、嘉实基金姚志鹏等知名基金经理旗下多只产品跑输基准超50个百分点 [3][5] - 跑输主因包括市场趋势误判、行业配置失衡、标的选择失当及风险管理缺位，例如误判消费医药周期、科技板块配置不足或盲目跟风 [6] 跑赢基准基金分析 - 543只产品近三年收益率超基准10个百分点以上，其中33只超50个百分点 [7] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金表现最佳，收益率194.13%，超基准175.89个百分点；华安纳斯达克100联接A超额收益152.86个百分点 [9] - 北交所主题基金成超额收益集中领域，汇添富、万家、广发、南方旗下相关产品均超基准60个百分点以上 [10] 业绩比较基准调整动态 - 政策推动下，基金公司密集调整业绩基准，如浦银安盛三只债券基金基准改为多资产组合，鹏华普天债券基准调整为短债指数 [11][12] - 年内超100只基金完成基准变更，调整动因包括原基准设计不严谨、适配新规要求及被动优化业绩呈现 [12][13] - 监管要求基准需精准反映风险收益特征，避免单一基准滞后性，并建立动态调整机制与第三方监督 [14]