截至2025年9月24日 10:19，中证500质量成长指数(930939)上涨0.53%，成分股蓝晓科技(300487)上涨 5.65%，海信视像(600060)上涨5.20%，惠泰医疗(688617)上涨4.35%，鼎龙股份(300054)上涨4.16%，中 创智领(601717)上涨4.09%。500质量成长ETF(560500)上涨0.17%。 消息面上，工信部发布《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》，进一步明确辅助驾驶系统的国家 标准。此外，2025世界智能网联汽车大会将于10月16日到18日在北京亦庄举办。本届大会以"汇智聚能 网联无限"为主题，设置开幕式、全体大会、闭幕式3场全体会议，围绕产业政策、国际合作、京津冀协 同发展等方向举办3场圆桌会，围绕政策、技术、安全、人工智能、应用、数据等方向设置6场主题论 坛，召开基础设施、芯片、通信、生态、保险等方向的多场边会。 东吴证券指出，智能车是AI时代被忽视的革命性终端，符合【去中心化、科技平权】的特征，将改变 社会生产力和生产关系。AI时代从【流量为王】转向【产品为王】，智能车的价值取决于其帮助人类 完成任务的复杂度，而非用户规模。智能车作为物 ...

深圳坪山区楼市新政与企业购房活动 - 深圳坪山区住房和建设局与房地产业协会联合举办"好房节"金九银十启动会 聚焦企业置业需求并鼓励企事业单位抓住政策窗口期在坪山安居 [1] - 深圳9月5日楼市新政取消企事业单位购房套数限制并降低首付比例 推动坪山区市场热度提升 看房量较新政前大幅上涨 [3] - 活动推荐深业山水东城 鸿鹄里 瑞云府等热门项目 涵盖刚需 改善和品质大宅类型 吸引50余家企业100余人参与 现场达成企业购房意向20余套 [3] 市场推广与媒体策略 - 乐有家解析深圳9月5日新政后楼市变化趋势 并推介企业买房优势 坪山区住建局聘请6位新媒体代表为"坪山好房子推荐官" 预计影响受众超400万人 [4] - 活动期间企业代表咨询热情高涨 某生物医药企业因新招聘博士人才计划团购房源 多家房企承诺提供专属优惠以助力企业留住人才 [6] - 坪山区持续开展"好房节"六进宣推活动 今年以来在园区 企业等地举办近300场活动 累计接待量达13000余人 [6] 高校专项安居活动与成果 - "好房节"进校园专场在深圳技术大学举行 提供政策解读 银行信贷和智能家装等一站式服务 累计接待师生家长咨询超300批次 购置和租赁意向登记超100批次 [8] - 活动吸引学生参与 乐有家提供"大学生租房免佣金"和"实习直通车"专属福利 吸引近100名学生咨询 [8] - "筑梦鹏城 深拥幸福"活动面对面介绍人才补贴和安居政策 助力学生扎根坪山 后续将举办更多系列活动提供高品质房源 [10] 坪山区区域发展优势 - 政策优势包括深户或非深户（一年社保）购房不限套数 企业购房不限购 以及强人才吸引力 [11] - 产业升级显著 2025年上半年地区生产总值608.76亿元（同比增长6.0%） 第二产业增加值422.41亿元（同比增长8.4%） 汇聚比亚迪和荣耀等企业 智能车 创新药和中国芯产业集群发展前景广阔 [11] - 交通体系完善 构建轨道 高铁 云巴和高快速路多维网络 高铁45分钟到福田 地铁14号线和16号线已开通 坪盐通道实现10分钟到盐田 19号线和深汕高铁在建 [11] - 教育保障强劲 组建四个基础教育集团和七个幼教集团 小一和初一公办学位保障率连续多年超90% 多家名校集团落户 [11] - 医疗资源丰富 拥有坪山区中心医院和南方医科大学坪山医院等 构建15分钟医疗圈 [11] - 人居环境优越 新房均价亲民 马峦山和坪山河环绕 2024年气候舒适日达253天（全市第一） 拥有文化聚落和国家自然博物馆等文化地标 [11]

AI行业动态 - 上海市计划到2027年实现20项核心技术突破，建设4个高质量孵化器，集聚100家行业骨干企业，推动100个创新应用场景落地，产业规模突破500亿元[9] - 2025世界机器人大会将有200余家企业参展，展出超过1500件机器人相关展品[10] AI应用资讯 - 百度智能云发布7款数字员工，招聘周期缩短40%，课程顾问效率提升40%[11] AI大模型资讯 - Qwen团队开源两款4B端侧模型，其中推理模型在AIME25测试中以4B参数量获得81.3分，超越Gemini 2.5 Pro与Claude 4 Opus[12] - 字节跳动数学推理模型Seed-Prover在MiniF2F数据集实现100%正确率，解决78.1%的历年IMO难题[14][15] - 小米开源声音理解大模型MiDashengLM-7B，在22个评测集刷新记录，推理首Token延迟仅为同类模型的1/4[16] - 腾讯混元开源MixGRPO框架，训练时间最高缩短71%[17] 科技前沿 - 全球首个人形机器人通用视觉感知系统Humanoid Occupancy发布，采用语义占用三维体素表征[18] - 类脑计算机"悟空"发布，脉冲神经元规模超过20亿，神经突触超千亿[19] - 全球首个高分辨率三维无线电地图数据集UrbanRadio3D发布，涵盖6座城市701个子区域，分辨率精细至1立方米[20]

海外策略研究 - 下半年港股牛市继续，较A股表现更优，年初以来的中国资产重估行情中港股整体涨幅更为可观，创新药、新消费、AI应用等方向亮点纷呈 [1] - 本轮港股行情与2012-2014年具有一定相似性，表现强劲源于部分资产更具稀缺性，当下港股科技、消费资产与产业发展趋势更契合，基本面更优，或吸引南下持续流入 [1] - AI引领科技周期向上，港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，涵盖大模型开发、商业应用及终端生态等环节，将充分受益于AI产业变革红利 [2] - 6月以来中美经贸关系边际缓和，美国对华科技产品出口管制政策有所松动，预计下半年港股互联网巨头将加大AI基础设施领域资本投入 [2] - 当前港股互联网估值不算高，随着AI产业周期向上趋势确认，相关港股科技龙头有望重新跑赢市场 [2] 军工行业研究 - 大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，军工长期趋势向好 [3] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板 [3] - 上周国防军工指数上涨0.66%，跑赢大盘1.60个百分点，排名第4/29，国防军工(中信)表现最好，上涨0.66% [4] - 美国和北约正在研究新机制通过北约成员国资金支付对美国武器采购或转让费用向乌克兰提供军事支持 [4] - 我国成功发射巴基斯坦遥感卫星01星，该卫星将用于国土普查及防灾减灾工作，标志着快舟一号甲运载火箭的第29次成功飞行 [6] 古茗公司研究 - 预计2025-2027年收入分别为112.79/132.31/155.86亿元，增速分别为28%/17%/18%，经调整净利润分别为21.63/25.31/29.96亿元，增速分别为40%/17%/18% [8] - 核心竞争力包括货架型产品策略、高频快反、高密度门店与自建冷链相辅相成、强加盟商管理和数字化提效 [9] - 现制饮品市场空间广阔，下沉市场是主要增长来源，行业品类周期持续迭代，核心是供应链与运营能力的比拼 [9] - 国内开店空间超过3万家，长期拓展海外市场值得期待，布局咖啡品类可提高单店坪效 [10] 化妆品行业研究 - 2024年化妆品市场规模6886亿元，预计2024-29年CAGR为7.2%，抗皱紧致护肤品市场规模1198亿元，预计24-29年CAGR为18.9% [11] - 林清轩作为"以油养肤"赛道开创者，2024年营业收入12.1亿元增长50.3%，归母净利润1.87亿元增长121%，毛利率从2022年78%增至24年82.5% [12] - 面部精华油市场规模53亿元，2019-24年CAGR为42.8%，预计24-29年CAGR为21.3% [12] - 核心产品山茶花精华油累计销量3000万瓶，截至2024年底拥有188个SKU，覆盖全品类，2022-24年线上渠道收入复合增长率达51.3% [13]

市场趋势转变 - A股市场正经历从存量博弈到增量市场的关键转变 资金流入规模显著改善与宏观政策持续发力共同助推这一转变 [1][2][3] - 主动型公募基金净流出趋势自2024年10月起逐步收窄 至2025年6月实现净流入 公募量化保险等多类型资金同步呈现增量流入态势 [3] - 监管层推动长期资金入市 提高保险资金权益配置要求 叠加债市收益率偏低环境下险资增配权益资产动力增强 [3] 投资策略调整 - 投资策略需从交易型回归持股型策略 流动性恢复背景下核心资产吸引力上升 左侧交易预期性价比持续提升 [1][4] - 过去三年持股型策略偏好的龙头成长股宁组合相对万得全A的超额收益持续单边下行 但当前环境已转向支持持股策略 [4] - 在机构共识较高板块充分演绎后 低估值高韧性板块将成为增量资金重点配置方向 [2][8] 出海板块机遇 - 出海成为业绩超预期重要线索 中报季后出海方向有望成为新突破口 逻辑尚未被充分定价 [5] - 2025年中报预告至7月19日 Wind一致预测计算机设备通用设备农用化工家居等出口链板块净利润分别上调3.2%2.3%2.2%1.7% 这些行业2024年境外业务收入占比均超40% [5] - 出海对企业ROE和利润率抬升作用显著 巨星科技中报盈利增速预计达10% 印证出口链企业基本面韧性 [5][6] - 出海改变新兴市场国家股票特性 从强周期属性转变为全球收入相关的配置型属性 推动流动性多元化和估值中枢抬升 [6] 板块配置方向 - 恒生科技有色金属AI等核心板块具备清晰轮动节奏 恒生科技因估值相对较低成为配置首选 其市盈率在近五年历史分位数显著低于A股同类板块 [7][8] - 恒生科技板块集中国产算力互联网智能车等新经济核心资产 受益于A+H上市热潮和科创企业18C制度落地 更具全球配置属性 [8] - AI领域形成推理算力提升-用户黏性增强-更大推理需求-更多算力投入的正向循环 北美推理算力需求放量推动产业链景气度攀升 [7] - 创新药凭借明确产业升级逻辑与全球竞争力 成为穿越周期的确定性赛道 [7] - 有色金属板块呈现结构性机会 贵金属提供价格支撑 工业金属受益于预防性补库需求回暖 小金属迎来普涨行情 [7]

市场趋势 - A股市场自6月中旬以来持续上涨，三大指数齐创今年以来新高 [1] - 资金流入规模显著改善与宏观政策持续发力共同推动A股转向增量市场 [2] - 公募基金净流出趋势逐步收窄，2025年6月实现净流入，市场逐步转向增量市场 [2] - 公募、量化、保险等多类型资金同步呈现增量流入态势，推动A股形成有序轮动与结构性上涨 [2] 投资策略 - 投资策略需从交易型回归持股型，左侧交易预期的持股型策略性价比持续提升 [2] - 过去三年持股型策略承压，龙头成长股"宁组合"相对万得全A的超额收益持续单边下行 [3] - 流动性恢复后，基本面磨底、景气度较高的核心资产吸引力上升 [3] 板块机会 - 出海板块基本面韧性与AI、创新药等确定性产业趋势成为资金共识的核心方向 [1] - 计算机设备、通用设备、农用化工、家居等出口链板块2025年净利润分别上调3.2%、2.3%、2.2%、1.7% [3] - 出海板块境外业务收入占比均超40%，历史数据表明出海对企业ROE和利润率的抬升作用显著 [3] - 巨星科技中报盈利增速预计达10%，印证出口链企业基本面韧性 [4] - 恒生科技板块因估值相对较低，成为配置首选，市盈率在近五年的历史分位数显著低于A股同类板块 [5] - 有色金属板块呈现结构性机会，贵金属提供价格支撑，工业金属受益于预防性补库需求回暖 [4] - AI板块关注点转向国内应用落地的实质性突破，形成正向循环 [5] - 创新药凭借明确的产业升级逻辑与全球竞争力，成为穿越周期的确定性赛道 [5] 板块轮动 - 恒生科技、有色金属、AI等板块轮动节奏清晰，有望成为资金聚焦方向 [4] - 恒生科技板块三季度将迎来国内AI应用落地、国产算力产能优化等多重因素催化 [4] - 出海板块与恒生科技资产有望成为增量资金重点配置方向 [6]

市场表现 - A股三大指数集体反弹 汽车板块强势上涨 汽车零部件ETF（562700）涨幅3.23% 港股通汽车ETF（159323）涨幅3.01% 智能车ETF（159888）涨幅2.94% 新能源车ETF（515030）涨幅2.16% [1] - 相关概念股浙江世宝、通达电气等股涨停 宇瞳光学、华测导航、拓普集团、电连技术、光庭信息等股跟涨 [1] 行业数据 - 今年前五个月汽车产销均实现10%以上增长 内需市场在政策拉动下明显改善 整车出口保持稳定增长 [1] 技术进展 - 小马智行第七代基于广汽埃安的自动驾驶车辆在广州和深圳开启公开道路测试 [1] - 九识、新石器和白犀牛订单加速放量 L4智驾行业迎来成本和技术的拐点 [1] - 资本市场快速追赶产业进展 技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变 板块或酝酿新一轮向上动力 [1] 相关ETF产品 - 新能源车ETF（515030）全市场规模最大的新能源车主题ETF 聚焦电池、能源金属、乘用车等板块 [2] - 智能车ETF（159888）重要AI应用领域 聚焦电子、计算机、汽车、通信等优质行业赛道 科技属性鲜明 [2] - 汽车零部件ETF（562700）替代进程加速 零部件板块业绩向好 [3] - 港股通汽车ETF（159323）齐聚比亚迪、理想、小鹏等港股整车龙头 [4]

港股配置比例 - 港股在中国股票资产中的合理配置比例应为40%至50% [1] - 中证沪港深300、沪港深500及中华沪深港300指数的港股市值占比分别为48%、45%及49% [3] - MSCI China指数中港股占比高达60% [3] 机构持仓现状 - 国内主动权益类公募基金港股持仓平均占比仅为25.5% [3] - 前十大重仓股中仅腾讯控股一只港股 [3] - 相较港股通50%的可投比例上限增配空间显著 [3] 资金流向 - 2025年春节后公募基金加速提升港股仓位 [3] - 保险资管、私募及零售资金流入推动年内南向资金净买入近4000亿港元 [3] 港股核心优势 - 新经济核心资产集中在国产算力、互联网、智能车及创新药四大方向 [3] - 2023年以来港股IPO以智驾、创新药等新经济领域为主 [3] - 港股龙头盈利修复弹性更大净利润率及营收增速处于回升初期 [3] 盈利对比 - A股核心资产中约45%尚未走出经营拐点 [3] - 港股公司后续盈利改善空间或超估值修复 [3]

恒生科技HKETF近期表现 - 恒生科技HKETF(513890)连续3个交易日获资金净流入 合计吸金2220.22万元 日均净流入740.07万元 最高单日净流入944.97万元 [1] - 近3月累计上涨23.30% 涨幅排名可比基金第1/10 份额达3.25亿份创近1月新高 [1] - 2025年3月26日早盘涨超1% 成交额7409.48万元 换手率19.79% 跟踪指数恒生科技指数上涨0.58% [1] 成分股表现 - 金蝶国际上涨4.44% 京东健康上涨2.76% 理想汽车-W上涨2.10% 腾讯音乐-SW上涨1.83% 中芯国际上涨1.79% [1] 港股新经济投资价值 - 港股集中分布四大新经济方向：国产算力 互联网 智能车 创新药 具有独占性 [2] - 港股公司净利润率和营收增速处于恢复早期 经济回升后盈利改善空间大于当前估值修复 [2] 产品布局 - 恒生科技HKETF跟踪恒生科技指数 涵盖30家香港科技主题上市公司 [2] - 摩根资产管理推出"全球视野投科技"产品线 包括主动管理与被动投资 [3] - 主动管理产品覆盖新兴产业趋势 人工智能 新能源车产业链 A+H优质企业及太平洋地区科技企业 [3] - 被动投资产品涵盖港股科技资产 中国创新药企及全球科技龙头 [4]

科技板块市场表现 - 沪指在3400点左右徘徊约20个交易日 科技板块呈现轮动行情 人工智能 机器人等细分领域表现亮眼但未普涨 部分板块略有回撤 [1] - 恒生科技指数近期回撤 高波动特性显著 上市公司业绩尚未持续兑现 市场预期与实际业务进展可能存在差异 [3] - TMT板块成交占A股成交40-50% AI硬件及相关应用公司估值达10倍PS以上 传统行业估值水平被压制 [4] 基金经理观点分歧 - 部分基金经理认为科技板块存在泡沫化迹象 需关注细分行业或低估值红利板块 [1][3] - 另一部分机构如华夏基金认为人工智能为核心的科技股仍是市场主线 短期调整不改长期向好趋势 [8] - 有基金经理对AI标的护城河建设表示怀疑 认为过度热门的领域可能产生过高预期 [4][5] 资金配置与替代机会 - 科技股极致演绎导致其他板块资金抽离 需关注泛新质生产力中估值性价比高的环节 [5][6] - 天弘基金建议关注基本面坚实且估值中低的行业 如有色金属和食品饮料 后者估值合理且受政策刺激预期 [6] - 港股通高股息指数股息率达7.2%（税后近6%） 中字头低估值标的吸引力凸显 [6] 人工智能长期发展逻辑 - 华夏基金指出人工智能+发展是国家经济转型关键 人形机器人 大模型等领域重塑全球对中国科技估值认知 [8] - 嘉实基金认为产业仍处早期阶段 需警惕短期过热 建议以十年尺度审视技术演进 如人形机器人定义新时代基础设施 [9]