中信建投观点 - 短期A股继续超预期上行面临一定阻力，但A股仍处于牛市中继，回调带来配置良机 [3] - 海外边际改善，美联储人事变动或提升市场降息预期，美元走弱趋势利好新兴市场股市，其中港股相对更加受益 [3] - 政策信号下，"反内卷"与宽信用有望促使价格低位温和回升 [3] - 近期行业轮动加速，建议关注新赛道低位细分品种 [3] - 脑机接口方面有政策催化，产业链长且涉及领域多，容量足够大 [3] - 液冷方面受AI数据中心扩大建设+风冷升级改造需求叠加刺激，未来潜在空间较大 [3] - 军工可能仍有1-2周行情，重点关注新质战斗力与军贸相关标的如激光武器、雷达、卫星互联网等 [3] 申万宏源证券观点 - 牛市主线需要内涵外延、需要更大纵深，当前尚未确立 [5] - 有潜力成为牛市主线结构的方向：国内科技突破引发行情扩散和全球市占率高的制造业做"反内卷" [5] - 牛市氛围不会轻易消失，在牛市主线行情确立前，市场至少能维持过去一段时间的市场特征 [5] - 板块轮动变为不变，微观活跃度高，小盘成长继续占优 [5] - 9月初之前A股可能反复有行情，9月初之后A股存在内生调整压力 [5] - 继续维持2025年四季度好于2025年三季度，2026年会更好的判断 [5] 银河证券观点 - 市场情绪很强，两融余额继续上行符合本轮行情由流动性推升的基本判断 [7] - 两融余额时隔十年再次站上2万亿元，但从两融余额占A股流通市值、两融交易额占A股成交额等指标来看均处于历史中枢水平 [7] - 从技术角度看或有进一步整固需求 [7] - 中期来看延续8月处于政策空窗期和中报集中披露期的判断，市场或大概率为热点轮动行情 [7] - 中期建议继续关注反内卷、科技自主、创新药等景气度趋势向好的方向 [7] - 短线可关注军工、机器人、新消费等可能出现情绪发酵的方向 [7] 中信证券观点 - 小微盘现阶段更需要放慢脚步 [9] - 对于148倍市盈率的中证2000和TTM利润为负的微盘股很难找到继续向上的合理性 [9] - 五大行业（有色、通信、创新药、游戏、军工）的估值远比中证2000和微盘股板块合理 [9] - 小微盘背后主要依靠纯粹的流动性来驱动上涨，结构性的盈利增长在整体上变得不合理 [9] - 小微盘整体的盈利增长远不如2015年 [9] - 量化产品、小型主动权益产品以及散户贡献了小微盘的主要增量资金 [9] - 建议投资者聚焦在五大强产业趋势的行业，避免参与似是而非的资金接力交易 [9]

当地时间8月6日，据媒体报道，德国正准备启动一项1000亿欧元（1160亿美元）的投资基金，以帮助确 保国防、能源和关键原材料等战略领域的安全。 根据德国经济部的声明，政府将为该基金初步注资至少100亿欧元，目标是撬动最多10倍规模的私人资 本。 受访专家关注到，德国新总理默茨上任不到百日，就在财政刺激上大下苦功，松绑"债务刹车"，官宣一 个又一个千亿级基金和企业投资计划。另据新华社报道，德国财政部7月30日宣布，联邦内阁已批准 2026年联邦预算草案，公共投资被列为政府财政政策重点，投资规模再创历史新高。 记者丨赖镇桃 编辑丨李莹亮 默茨"新官"上任不久，刚有起色的德国经济，突又遭遇美国关税重锤。内外交困下，德国新政府再开 启"撒钱"模式。 但是，德国已经连续两年GDP负增长，叠加今年全球贸易逆风，最新的6月工业产出创下五年来新低， 默茨猛扎投资"强心针"，能否力挽狂澜？ 向"老大难"开刀 近几年，德国作为欧洲"经济火车头"，却长期一蹶不振，投资不足是经常提及的一大问题。 荷兰国际集团今年1月初发布的研报指出，这些年，德国的国际竞争力排名大幅下滑，基础设施、教育 和数字基础设施的建设落后于时代。究其原因，正 ...

航天科教文旅行业 - 筑梦星辰(长春)航天科教文旅馆展示谷神星一号火箭残骸等航天实物和模型，吸引青少年台胞参观体验 [1] - 馆内陈列天和核心舱模型、神舟飞船返回舱模型、火星环境模拟景观等中国航天元素展品 [2] - 提供航天员视角俯瞰地球、操控飞船对接系统、三维滚环训练等互动体验项目 [2] - 长春拥有新中国第一家光学专业研究机构和第一家商业遥感卫星公司，为中国航天事业输送大量人才 [1] 两岸文化交流活动 - 2025年吉林省台联第五届两岸婚姻家庭亲子夏令营在长春开营，20余个台胞家庭参与 [1] - 活动由全国台联台胞部及多省台联联合主办，包含航天科技体验、历史文化探访、校园参观等多元化内容 [1][2] - 吉林省台联亲子夏令营自2021年首届举办以来深受两岸婚姻家庭好评 [2]

小微盘股与市场风格 - 当前小微盘股估值过高 中证2000市盈率达148倍 微盘股TTM利润为负 缺乏继续上涨的合理性 [2] - 小微盘上涨主要由流动性驱动 量化产品 小型主动权益产品和散户贡献主要增量资金 融资热度升温快于权重板块 [2] - 五大行业（有色 通信 创新药 游戏 军工）估值更为合理 过去一年上涨主要来自盈利预期重塑而非单纯拔估值 [2] - 市场风格呈现哑铃式特征 红利+小微盘组合阶段性回归 两融余额创10年新高 流动性驱动行情仍有空间 [3] - 小盘成长风格短期仍占优 板块轮动频繁 微观活跃度高 牛市主线确立前市场或维持这一特征 [6] 行业配置建议 - 短期聚焦产业趋势明确 半年报高增行业 包括非银 化学制药 电力设备 机械（自动化设备 工程机械） 国防军工 计算机 [4] - 中期关注PPI回升趋势明确后的顺周期和消费领域 如基础化工 钢铁 有色 社会服务 美容护理 食品饮料 家用电器 [4] - 科技成长仍是政策主线 重点关注国产算力 机器人 固态电池 自主可控 军工 低空经济 海洋科技等新技术方向 [8] - 战术配置景气改善板块 存储 软件 通用自动化 部分化工品 保险 煤炭 以及股息率性价比高的白电 [3] - 战略配置大金融 医药 军工 关注调整后的安全边际较高资产 [3][5] 流动性环境与资金动向 - 两融余额突破2万亿元 占流通市值和成交额比例仍低于2015年峰值 处于历史中枢水平 [5] - 居民存款/GDP处于历史高位 存量资产腾挪对市场影响大于增量收入 居民资金入市力度增强但尚未大幅上升 [9] - M1-M2剪刀差收窄反映资金活化程度提升 居民消费和投资意愿边际回暖 资产配置向权益类倾斜趋势明显 [8] - 杠杆资金非流动性牛市必要条件 当前涨幅远小于2014-2015年 居民资金流入渠道差异不影响牛市主升浪判断 [9] 宏观经济与政策影响 - 7月PPI同比触底 "反内卷"政策初现成效 黑色 有色 煤炭 光伏产业链价格反弹 中下游以量换价 [4][3] - 出口超预期改善 机电 汽车 集成电路等优势制造领域展现增速韧性 [4] - "反内卷"政策层级效力类似去年"以旧换新" 市场结构性行情可能延续这一路径 [11] - 美联储人事变动或提升降息预期 美元走弱利好新兴市场 港股相对更受益 [7] 新兴产业与主题机会 - 脑机接口受政策催化 产业链长 涉及领域多 市场容量大 [7] - 液冷技术受AI数据中心扩建+风冷升级需求刺激 潜在空间较大 [7] - 军工板块仍有1-2周行情窗口 重点关注新质战斗力与军贸标的如激光武器 雷达 卫星互联网 [7] - AI技术革命与新兴产业趋势催化下 成长板块有望保持高景气度 [5]

可孚医疗H股上市计划 - 公司拟发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市 以推进全球化战略布局和提升海外业务能力 [1] - 本次发行需经股东大会审议及监管机构批准/核准 [1] 双登集团港股进展 - 公司已通过港交所上市聆讯 联席保荐人为中金公司、华泰国际和建银国际 [2] 中公教育退费纠纷 - 武汉学员反映1.7万元退费需分期17年完成 因公司资金链出现问题 [3] - 公司提供诉讼或物资抵扣方案 物资可抵60%款项且剩余30天内退还 [3] 鹤岗房地产市场变化 - 新建商品房均价五年间从3046元/㎡涨至3860元/㎡ 涨幅26.7% [4] - 新建高档住宅项目单价达5500元/㎡ 176平米户型售价约97万元 [3] - 外地购房者占比从2019年16.31%升至2024年34.05% 套数增长近4倍 [4] *ST高鸿财务造假处罚 - 证监会拟对公司罚款1.6亿元 第三方机构罚款700万元 [4] - 公司可能因重大违法被强制退市 当前总市值25.59亿元 [4] 卡骆驰业绩与关税影响 - 公司预计Q3营收同比下降 因美国消费者减少非必需品支出 [4] - 美国关税政策将导致下半年新增成本4000万美元 全年或达9000万美元(6.47亿元) [5] - 股价单日暴跌30% 创14年来最大跌幅 [5] UCLA联邦资金纠纷 - 美国政府要求学校分期支付10亿美元和解金 以解决民权问题 [6] - 此前联邦科研资金超5亿美元被冻结 [6] 小鹏汽车积分纠纷 - 消费者投诉5000积分被私自使用 公司称需通过邮件处理隐私问题 [7][8] LV巧克力店关闭 - 中国首家LV巧克力店将于8月10日关闭 此前最便宜产品售价240元/盒 [8] 日本企业经济预期 - 仅33%日本大企业预期经济增长 较1月调查下降37个百分点 [9] - 68%日企对美国加征关税表示担忧 [9] 波音收购势必锐航空 - 英国监管机构批准波音47亿美元全股票收购交易 [10] 美国电动汽车销售 - 7月电动汽车销量占比达9.1%创纪录 因税收抵免政策即将结束 [10] - 二手电动车销量同创新高(36700辆) 预计Q4销量将暴跌 [10] 科技与AI动态 - GPT-4o重新上线供Plus和Team用户使用 [11] - ABB机器人展示新一代OmniCore控制柜 运行速度提升25%且精度达0.6毫米 [11][12] - 华为将发布AI推理技术成果 或降低对HBM技术的依赖 [13] 企业财报摘要 - 燕京啤酒上半年营收85.58亿元(+6.37%) 净利润11.03亿元(+45.45%) [13] - 捷豹路虎Q1营收66亿英镑(-9%) 税前利润3.51亿英镑(-49%) [14]

上市公司退市风险 - *ST高鸿因涉嫌重大违法退市被深交所启动强制退市程序，涉及长期无商业实质的笔记本电脑业务及财务造假，被处以1.6亿元行政罚款 [1] - *ST天茂拟通过股东大会决议主动撤回A股上市交易 [1] - *ST紫天收到深交所终止上市事先告知书，年内股价累计下跌87.01% [1] - *ST苏吴因信息披露违法违规被证监会立案调查，股价年内累计下跌87.88%，逼近1元面值退市红线 [1] A股市场退市概况 - 今年以来A股已有23家公司退市，退市类型包括财务类、交易类、重大违法强制退市和主动退市 [2] - 中航产融、玉龙股份等属于主动退市案例 [2] - 退市卓朗、退市锦港等因重大违法强制退市 [2] - *ST富润、*ST东方等因股价低于面值退市，*ST博信、*ST大药等因市值低于5亿元退市 [2]

小微盘股与市场风格 - 小微盘股当前市盈率达148倍且TTM利润为负，上涨合理性存疑，主要依赖流动性驱动而非盈利增长[2] - 量化产品、小型主动权益产品和散户是小微盘股增量资金主要来源，融资热度升温快于权重板块[2] - 哑铃型配置策略（红利+小微盘）在波动率上升预期下阶段性回归，两融余额创10年新高支撑流动性行情[3] - 市场风格从小盘成长占优逐步转向科技板块，结构性切换特征明显[14] 行业配置主线 - 五大强产业趋势行业（有色、通信、创新药、游戏、军工）估值合理性优于小微盘，上涨源于盈利预期重塑[2] - 战术配置关注景气改善的存储、软件、通用自动化、化工品、保险、煤炭及股息率高的白电[4] - 战略配置聚焦大金融、医药、军工，中期关注顺周期和消费领域（化工、钢铁、有色、社服、美容、食品饮料）[5] - 科技成长（AI、机器人、固态电池）和军工（激光武器、雷达、卫星互联网）是政策主线方向[10][9] 宏观经济与政策影响 - 7月PPI同比触底，出口超预期改善，机电/汽车/集成电路等制造业展现增速韧性[5] - "反内卷"政策推动黑色/有色/煤炭/光伏产业链价格反弹，中下游呈现以量换价态势[5] - 政策细则落地将强化"反内卷"主题，军工板块受益于"十四五"规划收官[6] - 美联储人事变动或提升降息预期，美元走弱利好新兴市场，港股相对更受益[9] 流动性环境与资金动向 - 两融余额突破2万亿元但占流通市值比例仍低于2015年峰值，显示流动性支撑市场震荡偏强[6] - 居民存款/GDP处于历史高位，资产配置荒推动资金向权益类资产倾斜[11] - 增量资金通过ETF、两融等多渠道入市，但尚未达到牛市主升浪后期的集中流入阶段[11] 市场阶段判断 - 当前处于牛市中继阶段，板块轮动加速，回调带来配置机会[8][9] - 行情驱动将从流动性牛逐步转向基本面牛和新旧动能转换牛[13] - 9月初前市场或反复活跃，之后存在内生调整压力但政策可能再次发力[7]

高技术制造业指数与行业景气度 - 国信周频高技术制造业扩散指数A录得0.4，指数B为51.2，较上周继续回升[1][11] - 丙烯腈价格上升150元/吨至8200元/吨，涨幅1.9%[2][13] - 动态随机存储器（DRAM）价格上升0.072美元至1.6900美元，涨幅4.5%[2][13] - 六氟磷酸锂价格上升0.08万元/吨至5.03万元/吨，涨幅1.6%[2][13] - 6-氨基青霉烷酸价格下降5元/千克至215元/千克，跌幅2.3%[2][13] 政策与市场动态 - 第十一批国家药品集采共480家企业参与，55种药品纳入采购，平均每个品种15家企业竞争[2][13] - 2025世界机器人大会将首发100余款新品，国内人形机器人上半年融资39起，总金额近42亿元[3][13] 风险提示 - 高技术制造业指标可能因结构调整失灵，需警惕政策干预及经济增速下滑风险[4][24]

全球外交与贸易格局变化 - 美国前总统特朗普未获邀出席中国主导的多边峰会，转而策划东盟之行，而法国、巴西、越南等20国领导人赴华签署百亿订单，形成鲜明对比 [1] - 特朗普重返白宫后实施激进贸易政策，对华关税提升至125%，对欧盟、越南等国征收41%“对等关税”，导致洛杉矶港集装箱滞港费较2022年暴涨3.5倍 [1] - 墨西哥对美出口不减反增，因中国对墨西哥机电设备出口激增50%，成为美国市场的“隐形供应商” [1] 人民币国际化进展 - 新兴市场货币集体贬值，巴西雷亚尔、印度卢比对美元贬值超7%，土耳其里拉暴跌20%，而人民币稳定在6.8-7.0区间 [3] - 2024年全球35%的出口中间品来自中国，跨境电商交易额占全球42%，人民币跨境支付系统（CIPS）覆盖140国，2025年交易量增长28% [3] - 美国得州农业出口商成立“人民币结算联盟”，节省3-4%汇兑成本，沙特首次以人民币结算10%石油出口，俄罗斯用人民币购买马来西亚棕榈油和印度香料 [3] 中国产业升级与技术突破 - 2025年中国五轴机床国产化率从2020年12%飙升至48%，广泛应用于航空航天和汽车制造，越南和印度纷纷采购 [5] - 全球65%太阳能板和85%电动车电池供应链依赖中国，印尼签署50亿美元镍矿开发协议并要求人民币结算 [5] - 2024年中国高技术制造业投资增长7%，航空航天器研发投入暴增40%，上海微电子突破90纳米光刻机技术，中车青岛四方制造出时速600公里磁悬浮列车 [7] 跨国企业合作与产业链调整 - 法国总统马克龙访华签署200亿欧元大单，涵盖航空和新能源，承诺提高人民币结算比例 [5] - 巴西总统卢拉推进“两洋铁路”项目，2024年巴西对华出口占其总出口量32%，对美出口仅11% [5] - 德国奥迪在长春建设新能源工厂，实现100%焊接自动化 [7] 全球企业人民币结算趋势 - 得州农场主通过“人民币结算联盟”实现货款三天到账并节省4%成本，东南亚橡胶商、澳大利亚铁矿石生产商、荷兰花卉商积极尝试人民币结算 [9]

印度政府否认暂停美国武器采购 - 印度国防部明确否认暂停与美国防务采购谈判的报道，称其为"虚假且捏造"，各项采购案例正按现行程序推进 [1] - 此前媒体报道称印度暂停新的美国武器和飞机采购计划，被视为印美关系因关税问题恶化后的首个具体信号 [1] - 印度原计划派遣国防部长访问华盛顿宣布部分采购项目，但该行程已被取消 [1] 美印贸易摩擦加剧 - 特朗普于8月6日对印度商品加征额外25%关税，作为对印度购买俄罗斯石油的惩罚措施 [1] - 印度出口商品面临的总关税达到50%，位居美国贸易伙伴中较高水平 [1] - 印度外交部指责美国"不公平、不合理、不合理"，承诺采取必要行动保护国家利益 [2] - 美国是印度最大出口市场，2024年印度对美出口总额近870亿美元 [2] 印度经济潜在影响 - 美国50%的高关税若生效，将对印度经济产生重大影响 [2] - 主要受冲击行业包括纺织品、成衣、汽车零部件、钢铁和宝石等 [2] - 高关税将使印度在与越南、孟加拉国和中国等竞争对手的较量中处于不利地位 [2] 印俄合作深化 - 在美印贸易摩擦背景下，印度与俄罗斯合作关系正得到加强 [3] - 两国官员于8月6日举行会议，讨论深化工业领域合作 [4] - 合作领域包括稀土和关键矿产开采、航空航天科技、碳纤维及3D打印技术等 [4] - 双方还讨论了铝、化肥、铁路运输等关键领域的合作 [4] - 会议签署议定书，重申战略伙伴关系并承诺深化工业与经济合作 [4]