今日周一(12月22日)欧盘时段，白银期货目前交投于16028一线上方，今日开盘于15374元/千克，截至发 稿，白银期货暂报16109元/千克，上涨5.40%，最高触及16282元/千克，最低下探15340元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 周二即将公布的美国第三季度GDP年化数据，被视为评估美国经济韧性以及美联储下一步政策节奏的重 要参考。从政策层面看，美联储官员的最新表态强化了"暂缓行动"的基调。 另外，光伏产业是当前白银工业需求增长的最大引擎。过去十年间，全球太阳能装机容量增长超过10 倍，而国际能源署预测这一趋势将以年均17%的速度延续至2030年。 【最新白银期货行情解析】 沪银维持偏强走势，形成单边走势，短期确认上涨趋势，目前价格涨超5%，布林带向上开口，显现积 极信号，沪银主力合约支撑关注15300元/千克附近，上方阻力看向16500元/千克附近。 克利夫兰联储主席哈马克表示，目前货币政策处于较为合适的位置，有必要在第一季度评估此前累计75 个基点降息对经济的影响。这一表态被市场解读为短期内政策调整空间有限，有助于稳定美元表现。 利率市场定价也印证了这一判断。C ...

商务部新闻发言人就中方在世贸组织起诉印度信息通讯产品关税措施及光伏补贴措施答记者问 有媒体问：据悉，中方已在世贸组织起诉印度信息通讯产品关税措施及光伏补贴措施。能否请您介绍具体情况？ 印方相关措施涉嫌违反世贸组织约束税率、国民待遇等多项义务，并构成世贸组织明令禁止的进口替代补贴。这些措施给予印方本国产业不公平的竞争优 势，损害了中方利益。 这是中方继起诉印度电动汽车及电池补贴措施后，切实维护国内产业合法权益的又一坚定举措。我们再次敦促印方恪守其在世贸组织有关承诺，立即纠正 错误做法。 答：12月19日，中方就印度信息通讯产品关税措施及光伏补贴措施在世贸组织向印方提出磋商请求。 ...

公司被申请预重整事件 - 2025年12月5日，公司收到债权人苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业的《告知函》，该债权人以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务但具备重整价值为由，已向浙江省金华市中级人民法院提交申请对公司进行预重整的材料 [1] - 截至公告披露日，公司尚未收到法院受理预重整申请的文件，申请能否被法院裁定受理以及公司后续是否进入预重整或重整程序均存在重大不确定性 [1][8] 公司自查结果（无重大违规及资金占用） - 公司不存在因涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为导致股票可能被终止上市的情形 [2] - 公司不存在因涉及欺诈发行、重大信息披露违法或其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为导致股票可能被终止上市的情形 [2] - 公司不存在因涉及信息披露或规范运作等方面的重大缺陷导致股票可能被终止上市的情形 [3] - 公司控股股东、实际控制人及其他关联方不存在非经营性占用公司资金的情况 [4] - 公司不存在违规对外担保的情况 [5] - 公司、控股股东、实际控制人及其他关联方等相关主体尚未履行完毕的承诺事项均在正常履行中 [6] 公司控制权变更情况 - 2025年5月30日，公司原控股股东、实际控制人陶建伟及其一致行动人陶士青、持股5%以上股东苏州青嵩企业管理合伙企业与上海启烁睿行企业管理合伙企业签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》，公司控制权拟发生变更 [7] - 相关股份转让已于2025年7月18日完成过户登记，公司控股股东变更为上海启烁睿行企业管理合伙企业，实际控制人变更为黄荣耀先生 [7] 公司财务状况与退市风险 - 截至2025年9月30日，公司归属于上市公司股东的净资产为-60,731.71万元 [9] - 如果公司光伏板块子公司债务压力及经营状况未得到改善，公司2025年度经审计的期末净资产可能存在为负的可能，根据相关规定，公司股票可能在2025年年度报告披露后被实施退市风险警示 [9] 公司主营业务构成 - 公司目前主营业务为无缝服装业务及光伏业务 [10] - 2024年度，无缝服装业务实现营业收入6.20亿元，占公司营业收入的56.06%；光伏业务实现营业收入4.52亿元，占公司营业收入的40.86% [10] - 2025年前三季度，无缝服装业务实现营业收入3.99亿元，占公司营业收入的96.19% [10] - 公司深耕无缝服装业多年，与众多国际知名品牌客户及大型零售商、采购商保持长期稳定的合作关系 [10] - 目前上市公司被申请破产重整，相关风险可能会波及无缝服装板块，可能对该板块的经营业绩及股权归属等方面造成重大负面影响 [10]

白银价格表现与市场驱动力 - 周二白银价格首次突破每盎司60美元大关，延续涨势 [1] - 今年以来白银价格已上涨一倍多，远超黄金约60%的涨幅 [1] - 市场对美联储进一步降息的预期为涨势提供了助力 [1] - 激增的工业需求和持续的供应紧张是推动银价大幅走高的核心驱动力 [1] 白银在AI与高科技产业中的角色 - 白银在人工智能基础设施建设中扮演着日益重要的角色，是投资者竞相买入的重要理由之一 [2] - 随着人工智能数据中心建设提速、芯片需求攀升，白银已成为押注AI热潮的“又一投资标的” [2] - 行业协会报告指出，人工智能的快速扩张正帮助推动白银需求不断增长 [3] - 数据中心依赖的下一代芯片（如GPU和TPU），其内部连接和封装均需使用白银 [3] - 白银凭借优异的电导率和热导率，在太阳能光伏、电动汽车及其基础设施等高增长行业中发挥关键作用 [3] - 光伏产业17%的年复合增长率、电动汽车产业13%的年复合增长率，以及数据中心的爆发式扩张，共同构成了白银需求增长的三大支柱 [3] - 预计这些行业将在2030年前持续推升工业领域对白银的需求 [4] 白银市场供需状况 - 白银市场目前处于供不应求的紧张状态 [5] - 10月份罕见的短缺危机过后市场压力稍缓，但白银库存依旧紧张，拆借成本居高不下 [5] - 研究指出这是一个供不应求的市场，库存在下跌，交易员正抢购任何可获得的现货 [5]

美联储利率决议与市场预期 - 市场普遍预期美联储将再次降息25个基点，会议关键看点在于降息本身以及主席鲍威尔如何应对内部成员的分歧 [1] - 美联储决议公布前，全球市场屏息以待，黄金价格在4200美元/盎司附近徘徊，港股恒生指数窄幅震荡 [1] 美联储内部博弈与政策挑战 - 美联储内部存在罕见分歧，12名投票委员中至少有5人倾向于暂停降息，少数成员主张更大规模宽松 [2] - 若本次决议出现3张以上反对票，将是自2019年以来首次，也是1990年以来的第九次此类事件 [2] - 鲍威尔面临政治博弈，需平衡各方利益以最小异议推动降息，其任期将于2026年年中结束，继任者遴选程序已启动带来额外压力 [2] - 分析预计鲍威尔表态会略带鸽派色彩，但需小心行事，既要安抚市场又不能过分承诺进一步宽松 [2] 黄金市场动态与驱动因素 - 截至12月7日，交易员已将87%的概率押注于美联储降息25个基点，支撑了避险资产流入 [3] - 过去一周，现货黄金交易区间维持在4163.80美元至4264.70美元之间，最终收于4198.68美元，微跌0.41% [3] - 黄金技术面看涨，只要价格维持在关键支撑位4133.95美元以上，买家就掌控市场，若突破4264.70美元阻力位，下一目标将指向4381.44美元 [4] - 央行购金提供坚实支撑，世界黄金理事会估计2025年全球央行购买了超过1000吨黄金，创历史第二高年度纪录 [4] 白银市场动态与供需分析 - 金银比价持续修复，目前大约在86左右，仍显著高于60-70的长期均值，表明白银相对于黄金仍被低估 [3] - 国际白银价格一度来到61美元/盎司附近，创下历史新高 [3] - 工业需求是白银价格上涨的重要推手，光伏产业扩张和N型电池渗透率超过70%持续提升了银浆用量 [3] - 2025年全球光伏新增装机量预计突破600GW，带动光伏用银需求增加约2000吨/年，而全球白银供应增速仅为1.2%，远低于2.9%的需求增速 [3] 香港股市现状与影响因素 - 2025年四季度以来港股市场出现回调，主因包括美联储降息预期波动、市场对AI领域估值泡沫的担忧以及年底资金面的季节性因素 [5] - 香港市场对全球流动性高度敏感，曾因美国政府长时间停摆导致经济数据缺失及美国非农就业数据超预期，加大了对货币政策不确定性的担忧 [5] - 基本面提供缓冲，2025年年初至今国内宏观数据显示韧性，企业状况良好，出口数据持续强劲，支撑了上市公司业绩温和复苏 [6] 港股资金流动与估值分析 - 历史经验显示，预防性降息对港股影响复杂，当美国经济基本面保持韧性时，对美元的支撑会抑制流动性宽松可能引发的美元贬值压力，外资不一定进一步流入中国 [6] - 例如在2025年9月降息后，港股外资流入未完全恢复 [6] - 估值优势是港股核心吸引力，截至12月5日，恒生港股通指数的市盈率TTM仅为11.68，相比恒生指数的11.79、沪深300指数的13.81和A500指数的16.21明显更低 [7] - 恒生港股通指数近一年股息率超过3%，较上述宽基指数更高 [7] - 外资配置不足为未来流入留出空间，截至2025年7月，主动外资配置中国资产的比例仅为7.0%，较中国资产全球市值占比仍低配6.1个百分点 [7]

宏观经济展望 - 2026年全年GDP增速预测为5%左右，呈现前低后高走势，分季度预测分别为4.7%、4.9%、5.2%和5.0%[5][12] - 经济发展重心从“增速情结”转向“质量优先”，政策核心是“反内卷”以修复企业资产负债表[1][5] 价格与通胀 - 预测2026年CPI同比中枢上涨至0.5%（乐观情形0.7%），PPI同比在第三季度转正，年底达0.5%（乐观情形0.9%）[8][13] - 价格回升由“猪油共振”驱动，预计猪肉价格反弹最大可拉动单月CPI约0.20个百分点，油价中枢预计不低于今年[8][51][55] 投资结构 - 制造业投资预计全年强劲增长5%，成为经济亮点，主要受“两新”政策、高技术产业和利润改善驱动[5][13] - 房地产投资预计继续出清，全年下降8%，但降幅较2025年明显收窄[5][13] - 基建投资预计温和增长3%，体现“化债”与“发展”的平衡，资金将重点投向水利、能源、算力基础设施[5][6] 消费与收入 - 社会消费品零售总额预计增长中枢约4.2%，消费复苏转向依赖收入增长和政策精准补贴[8] - 服务消费（如旅游、健康、养老）将成为增长新引擎，政策可能通过补贴和增加闲暇时间来释放潜力[8] 对外贸易 - 出口预计维持5%的韧性增长，主要得益于美国补库周期、中国产业链韧性及市场多元化策略[8][85] - 进口增速预计为2.5%，主要受人民币汇率升值预期和工业企业利润改善驱动[8] 企业盈利 - 工业企业利润将明显改善，逻辑链条为：反内卷限供给→价格回升→PPI转正→营收和利润率修复[5] - PPI同比每回升1个百分点，预计带动企业利润增速回升约2.8个百分点[22]

新上市ETF股票仓位概况 - 近一个月共有26只股票型ETF公告上市，平均股票仓位为20.04% [1] - 仓位最高的ETF为摩根恒生港股通50ETF，仓位达54.00% [1] - 仓位居前的ETF包括博时国证工业软件主题ETF（46.74%）、南方中证港股通互联网ETF（45.33%）和招商中证800自由现金流ETF（44.72%） [1] - 部分ETF仓位极低，如天弘中证农业主题ETF和兴业中证金融科技ETF仓位均为0.00%，国联安港股通科技ETF仓位为0.06% [1] 新上市ETF募集规模 - 近一个月公告上市的ETF平均募集规模为4.49亿份 [1] - 募集规模居前的ETF包括招商国证港股通科技ETF（9.35亿份）、嘉实中证细分化工产业主题ETF（9.26亿份）和鹏华恒生生物科技ETF（7.58亿份） [1] 机构投资者持仓比例 - 新上市ETF的机构投资者持有份额平均占比为10.55% [2] - 机构投资者持有比例较高的ETF包括国联安港股通科技ETF（31.99%）、华宝中证港股通信息技术综合ETF（29.99%）和博时中证银行ETF（22.72%） [2] - 机构投资者持有比例较低的ETF包括天弘国证港股通科技ETF（0.59%）、易方达中证A500红利低波动ETF（2.91%）和鹏华恒生生物科技ETF（2.92%） [2] 近期部分ETF建仓详情 - 博时中证银行ETF募集规模2.03亿份，上市前股票仓位为30.14% [2] - 港股通科技ETF东财募集规模3.18亿份，上市前股票仓位为10.19% [2] - 鹏华恒生生物科技ETF募集规模7.58亿份，上市前股票仓位为1.49% [2] - 家居家电ETF募集规模5.27亿份，上市前股票仓位为0.97% [2]

文章核心观点 - 西方“去中国化”的实际效果有限，中国制造业并未大规模外流，反而呈现出向中西部地区转移和回流的趋势，其背后原因在于中国在综合成本、基础设施、产业链完整性和供应链韧性方面拥有难以替代的显著优势 [1][8][13] 中国中西部地区制造业崛起 - 2024年一季度，外资对中西部制造业投资同比增长高达23% [1] - 重庆、成都、郑州等地的电子产业园区订单饱和，已排至明年 [1] - 西部地区成本更低、电力供应稳定、产业链配套完善，企业建厂性价比远高于出国 [1] - 成渝高铁开通使两地通勤时间缩短至一小时，物流成本降低20% [6] - 四川水电装机容量达8000万千瓦，西北风光发电基地并网发电量超1亿千瓦，工业用电价格约0.3元/度，远低于沿海高峰期电价 [6] - 西部地区土地资源充足，可轻松批准数千亩标准化园区用地 [6] - 2025年，重庆、四川、安徽等地吸引的外资项目显著增多，许多公司选择在内地扩大生产规模 [8] 印度与越南制造业面临的挑战 - 越南制造业PMI在去年四季度跌破荣枯线 [3] - 印度工厂因电力中断造成的产能损失高达180亿美元 [3] - 苹果代工厂立讯精密在越南投资三年，产品良品率徘徊在87%左右，最终于2024年下半年将高端AirPods生产线迁回中国安徽 [3] - 印度工人月薪仅为中国沿海地区的三分之一，但综合成本优势不存 [5] - 从孟买到深圳海运需12天，深圳到成都陆运仅需3天；印度港口拥堵平均延误超一周，每个标准集装箱额外费用高达800美元 [5] - 三星印度手机工厂去年因电网不稳定停工47天，频繁停电导致精密产线重启调试成本高昂，可吞噬三个月利润 [5] - 越南电子配套率仅为35%，一部手机超六成零部件需从中国进口，节省的关税被跨境物流成本抵消 [6] - 印度和越南存在电网不稳定、产业链不完整、土地资源不足、审批流程缓慢等结构性问题 [10] 中国制造业的供应链与效率优势 - 中国拥有全球最完整的工业体系，涵盖全部41个工业大类，可在数百公里内实现从原材料到成品的完整生产 [6] - 深圳华强北方圆两公里内可找到生产一部手机所需的全部零件，产业聚集密度全球独一无二 [8] - 国内工厂从接单到完成样品最快仅需72小时，而在东南亚可能需要三周或更久 [8] - 供应链的本质是信任、默契及几十年磨合出的高效协作，难以简单复制 [8] - 中国制造业优势在于“既有规模，又有纵深”，沿海专注高端研发，内地进行规模化生产，实现成本与效率的最佳平衡 [12] 代表性产业与产能数据 - 重庆笔记本电脑年产量超过5000万台 [6] - 合肥的比亚迪大众工厂预计2025年实现年产量超100万辆 [6] - 陕西光伏产业产量占据全球一半以上 [6] 企业战略的演变 - 真正聪明的企业采取“中国+1”战略，将核心产能保留在中国，同时将非核心环节适度外迁 [13] - 供应链转移并非零和游戏，内部转移比前往印度和越南更为可靠，因西部地区拥有稳定供应链、广阔市场及内销能力 [8]

市场整体表现 - 11月27日主要指数涨跌不一，沪指上涨0.29%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44%，科创50指数下跌0.33% [2] - 两市超过2700只个股上涨，沪深两市成交额约为1.71万亿元 [2] 锂电板块 - 锂电板块表现强势，华盛锂电股价上涨超过15%，鹏辉能源上涨超过14%，石大胜华、金银河、维科技术股价大幅上涨 [2] - 11月26日数据显示，锂电池电解液主要成分六氟磷酸锂、碳酸乙烯酯及添加剂碳酸亚乙烯酯等产品价格均呈现上涨态势 [2] - 储能下游投资运营环节的超额利润将在需求增长下，向材料、电池、集成等环节转移，锂电产业链弹性较大，看好材料及电池环节机会 [2] 造纸板块 - 造纸板块活跃，齐峰新材、博汇纸业、恒丰纸业、太阳纸业股价均大幅上涨 [2] - 受电商备货需求带动，纸企开工率维持高位，在高成本和低库存支撑下，瓦楞及箱板纸价延续涨势 [3] - 11月以来白卡纸价持续上涨，行业盈利承压明显，下游包装纸厂补库意愿确定，企业拉涨态度坚决 [3] 光伏板块 - 光伏概念股活跃，明冠新材股价上涨20%，赛伍技术上涨10%，迈为股份、金辰股份上涨 [4] - 展望2026年，电新行业有望延续积极趋势，光伏供给侧过剩产能出清，电池技术升级带来新机会 [5] - 光伏产业存在供需预期差，供给的“反内卷”行动持续推进，中国提交2035年国家自主贡献，能源转型行动有望加速大基地消纳问题解决 [5] 消费电子板块 - 消费电子板块表现不俗，昀冢科技股价上涨20%，科森科技、影石创新、安克创新上涨 [6] - 阿里巴巴举行首款自研旗舰双显AI眼镜新品发布会，该产品与夸克AI浏览器深度融合并内置千问，推动AI从数字世界延展至物理世界 [6] 下跌板块 - 影视、文化传媒等板块走弱，上海电影股价下跌超过7%，中文在线、蓝色光标下挫 [6] - 部分药店概念股走弱，华人健康、药易购、开开实业均下挫 [6]

经过仔细阅读，您提供的这份《金融工程日报》主要描述了特定交易日（2025年11月12日）的市场表现、情绪和资金流向等观察性指标，是一份市场监测报告。报告内容并未涉及任何量化投资模型或用于选股的量化因子的构建、测试与评价。 因此，根据您的要求，报告中**没有**需要总结的量化模型或量化因子相关内容。 报告内容主要集中在以下几个方面： * 市场指数、行业及概念板块的涨跌表现[2][6][7][9] * 市场情绪指标，如涨跌停家数、封板率、连板率等[2][13][14][17] * 市场资金流向，如两融余额及占比[2][19][22] * 各类资产的折溢价情况，如ETF折溢价、大宗交易折价率、股指期货升贴水[3][23][26][28] * 机构行为，如机构调研、龙虎榜数据[4][30][33][36][37] 以上内容均为对市场现状的描述和统计，不包含模型或因子的构建过程与回测。