华玉 盘 金 wabao WP Fund 【 】 【 】 【 】 【 】 】 【 】 】 2025年12月 lll 3A系列ETF当日场内行情 ■ A50ETF华宝 中证A100ETF基金 中证A500ETF华宝 159596 562000 563500 -0.79% -0.86% -0.49% 数据来源:沪深交易所等,行情数据截至2025.12.18收盘,A50ETF华宝于2024.3.18上市,中证A100ETF基金于2022.8.1上 市,中证A500ETF华宝于2024.12.2上市 当日大市行情 a +0.16% -2.17% -1.29% 创业板指 上证指数 深证成指 较上一日-1557亿元 两市成交额1.66万亿元 全市场个股涨跌数 2845 - 199日 2416只 at 上涨 == 持平 "| 下跌 资金净流入TOP3行业(申万一级) 国防军工 +6.53亿元 +3.49亿元 +2.48亿元 机构观点 Ei 中银证券:A股正处于"牛市中继"阶段,重点关注两条主线 A股当前正处于"牛市中继"阶段,2026年中长期资金入市等政策性 利好依然可期,而价格中枢回暖、内需复苏以及产业创新带来的盈利 增 ...

从盘面上看，商业航天概念股反复活跃，军工股午后局部发力，医药商业题材表现强势。光伏、锂电 池、算力硬件、AI手机、稳定币题材调整。 至收盘，上证综指涨0.16%，报3876.37点；科创50指数跌1.46%，报1305.97点；深证成指跌1.29%，报 13053.97点；创业板指跌2.17%，报3107.06点。 Wind统计显示，两市及北交所共2843只股票上涨，2413只股票下跌，平盘有199只股票。 沪深两市成交总额16555亿元，较前一交易日的18111亿元减少1556亿元。其中，沪市成交7049亿元，比 上一交易日7668亿元减少619亿元，深市成交9506亿元。 据大智慧VIP，两市及北交所共有80只股票涨幅在9%以上，10只股票跌幅在9%以上。 煤炭股午后大幅拉升，银行股一路走高 在板块方面，煤炭股午后大幅拉升，安泰集团（600408）、云维股份（600725）、陕西煤业 （601225）、兖矿能源（600188）、江钨装备（600397）等涨超3%。消息面上，12月17日国家发改委 等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。据金瑞期货分 析，与2022年 ...

12月18日，A股三大股指早盘走势分化，沪指低开高走高位震荡，深成指及创业板指低开回升后再度震 荡下挫，截止午盘，沪指涨0.16%报3876.4点，深成指跌0.85%报13111.78点，创业板指跌1.81%报3118.3 点，科创50指数跌0.92%报1313.11点；沪深两市半日成交额1.05万亿，全市场超3600只个股上涨。 盘面热点快速轮动，商业航天概念再度爆发，盛洋科技2连板，顺灏股份、天银机电、中国卫星等多股 涨停。大消费板块走强，零售方向领涨，中央商场、上海九百涨停。IP经济概念表现活跃，广博股份、 三湘印象涨停；券商板块走势分化，东兴证券涨停，中金涨超5%，信达证券涨4.55%；锂电池板块回 落，海科新源、宁德时代下挫。 热门板块 光刻机概念异动拉升 光大证券认为，新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期：一方面，未来国内经济政策有望持续发力， 经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有望 提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入；此外，历史来看，"十三五"和"十四五"开局之年A股市 场均有不错的表现，历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续。 ...

市场整体表现 - 2025年1月15日，A股市场主要指数普遍下跌，沪指跌0.55%报3867.92点，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，科创50指数跌2.22% [1] - 市场成交额维持高位，沪深北三市合计成交17945亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，全A市场有近3000只股票下跌 [1] 行业板块表现 - 半导体、传媒、医药等行业板块走势疲软，领跌市场 [1] - 保险、零售、食品饮料、钢铁、酿酒等行业板块逆势拉升 [1] - 商业航天、黄金概念等主题板块表现活跃 [1] 机构市场观点 - 中银证券认为A股整体仍处于上行通道，当前正处于“牛市中继”阶段 [1] - 市场驱动因素正从前期主要由政策与资金驱动，逐步向盈利基本面驱动转换 [1] - 2026年中长期资金入市等政策性利好依然可期，价格中枢回暖、内需复苏及产业创新带来的盈利增长将有助于市场走向全面牛市 [1] - 短期市场焦点在于美联储继任人选以及国内货币财政政策的落地 [1] - 随着地缘政治风险缓和及中美政策预期逐步落地，明年A股的跨年配置行情有望提前启动 [1] - 建议围绕“春躁”行情布局，重点关注“科技+”与“反内卷”两条投资主线 [1]

核心观点 - 报告认为，2025年12月8日召开的中共中央政治局会议为2026年经济工作定调，政策基调强调“稳中求进”与“提质增效”，并更注重“跨周期”与“逆周期”调节的平衡 [1][2] - 报告指出，政策发力将集中于扩大内需与优化供给协同，并提升科技产业发展的紧迫性，这为A股市场创造了稳定的宏观预期环境 [2] - 报告判断，A股市场正处于“牛市中继”阶段，市场动能将从前期主要由政策与资金驱动，逐步向盈利基本面驱动转换，走向全面牛市 [2] 宏观政策定调 - 宏观政策延续“稳中求进”总基调，但以“提质增效”代替了去年的“以进促稳”，显示2026年政策更注重平稳性与落地质量 [2] - 会议强调“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”，表明“十五五”开年政策不仅关注短期“逆周期”调节，更注重长期“跨周期”调节 [2] - 财政与货币政策表述基本延续2024年以来的“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”定调 [2] 外部环境与政策关注 - 会议首次提出“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，显示在当前外部环境不确定性加大的背景下，政策对外部环境的关注度有所上升 [2] 具体政策发力方向 - **扩内需为首要任务**：会议提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”，相较以往会议进一步明确了内需的主导地位，结合“十五五”规划中“居民消费率明显提高”的目标，预计未来提振消费的政策空间可期 [2] - **供给与需求协同发力**：会议在“扩大内需”的同时特别提出“优化供给”，意味着明年宏观政策将从供给和需求两个维度协同发力，价格中枢的回升将成为明年宏观较为明确的一条主线 [2] - **科技产业紧迫性提升**：会议再次提出“坚持创新驱动”，并首次提到“加紧培育壮大新动能”，相较年中“加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业”的表述，对于新兴产业发展的紧迫性有所提升 [2] - **对资本市场与房地产市场的表述**：本次会议未明确提及资本市场及房地产市场，但报告认为这不意味着明年A股市场会出现较大政策转向担忧，存量政策仍将持续发力，未来三年中长期资金入市进程仍将延续 [2] 市场影响与展望 - 政策从“托底”到“提质”的平滑过渡，为市场创造了稳定的宏观预期环境 [2] - 随着政策预期趋于稳定，市场动能将从前期主要由政策与资金驱动，逐步向盈利基本面驱动转换 [2] - A股当前正处于“牛市中继”阶段，2026年中长期资金入市等制度性利好依然可期，而价格中枢回暖、内需复苏以及产业创新带来的盈利增长将有助于市场走向全面牛市 [2]

市场整体表现 - 沪指时隔10年再次突破4000点，但量能不足是隐患，早盘一度缩量超过2000亿，午盘A股、港股同步跳水，沪指4000点得而复失 [1] - 截至收盘，上证指数跌幅为0.22%，创业板指跌幅为0.15%，市场成交额缩量至2.16万亿；港股恒生指数跌幅为0.33%，恒生科技指数跌幅为1.26% [12] - 相比07年、15年，当前牛市较为“偏科”，主要由科技股驱动，证券板块表现乏善可陈，股民获得感不足 [3] 货币政策与流动性 - 央行行长表示将恢复公开市场国债买卖操作，机构认为此举有利于释放流动性，对股债市场均为利好 [5] - 债市全线上涨，30年期主力合约涨0.55%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.08% [5] 行业与板块表现 - 分行业来看，综合、国防军工、交通运输、纺织服饰、计算机等行业领涨，有色金属、美容护理、钢铁等行业领跌 [12] - 福建省相关板块掀起涨停潮，海通发展、厦门空港、厦门港务、漳州发展等多股涨停 [6] - 存储龙头三星电子或针对12层HBM3E推出30%的降价策略以抢占市场，导致存储板块大跌 [8] - PCB龙头胜宏科技三季度业绩不及预期，但市场消化利空后股价表现相对平稳，收盘跌幅不足4% [9] 公募基金持仓动向 - 公募基金三季度对电子、通信、计算机、电新、有色、传媒、机械等行业增持较多 [9] - 电子行业持仓比例达23.8%，超过20%可能预示拥挤度过高风险 [9][10] - 通信行业持仓比例从25Q2的5.3%上升至25Q3的9.3%，增幅达3.97个百分点 [10] - 食品饮料行业持仓比例从25Q2的6.6%下降至25Q3的4.8%，降幅为1.80个百分点 [10] 个股表现 - 路桥信息年初至今涨幅达206.70%，当日涨幅29.99% [8] - 海峡创新年初至今涨幅达219.10%，当日涨幅19.97% [8] - 漳州发展、海通发展等多只福建地区个股涨停，当日涨幅均超过10% [6][8] 商品市场 - 黄金在前期冲高后出现连续调整，现货黄金回落至3920美元/盎司附近，日内跌1.4% [7]

核心观点 - 市场处于牛市中继阶段 科技核心资产将成为行情主要方向 经济预期修复 资金持续流入及政策红利释放支撑中期慢牛逻辑 短期部分热门板块交易拥挤可能带来技术性调整压力 但三季度起国内基本面修复和9月联储降息有望打开新一轮估值驱动行情空间 [2][3] 8月组合表现 - 8月金股行业组合绝对收益10.67% 表现强于沪深300指数0.33个百分点 工业富联月收益超55% 超额收益达45个百分点以上 [4][5][6] 9月金股组合配置 - 组合涵盖10只个股 包括京沪高铁(交运) 桐昆股份(化工) 雅克科技(化工) 宁德时代(电新) 恒瑞医药(医药) 三友医疗(医药) 北京人力(社服) 菲利华(电子) 兆易创新(电子) 鹏鼎控股(电子) [2][8][9] 交运行业-京沪高铁 - 2024年归母净利润127.7亿元 同比增长10.6% 2025年Q1营收102.2亿元 同比增长1.2% 毛利率保持45%以上 高铁客运量占铁路客运量比例超75% 2024年发送旅客超32亿人次 [10][11] - 票价机制优势明显 当前二等座票价较京沪航线经济舱均价低超20% 沿线七省市GDP占全国三成以上支撑出行需求 高铁网络完善催化增量需求 [10][11] 化工行业-桐昆股份 - 2024年前三季度涤纶长丝销售945.87万吨 同比增长29.60% POY/FDY/DTY销量分别增长27.22%/54.39%/13.06% 第三季度POY/FDY/DTY销售均价环比下滑2.66%/2.51%/1.78% [12] - 持有浙石化20%股权 2024年第三季度投资收益1.02亿元 同比下滑75.99% 但产品结构不断丰富 新建α-烯烃中试装置 顺丁稀土橡胶装置等陆续投产 [12][13] 化工行业-雅克科技 - 2024年电子材料业务收入增长显著 前驱体业务收入19.54亿元 同比增长71.79% 光刻胶业务收入15.35亿元 同比增长17.72% 毛利率22.59% 同比提升3.12个百分点 [14][15] - LNG保温绝热板材业务收入16.35亿元 同比增长89.18% 毛利率31.08% 取得多项新产品GTT认证 产品厚度达380mm [16] 电新行业-宁德时代 - 2024年归母净利润507.45亿元 同比增长15.01% 锂离子电池销量475GWh 同比增长21.79% 动力电池系统销量381GWh 同比增长18.85% 储能电池系统销量93GWh 同比增长34.32% [17][18] - 全球动力电池市占率37.9% 连续8年排名第一 储能电池全球市占率36.5% 连续4年排名第一 目前已具备676GWh产能 在建产能219GWh [18] 医药行业-恒瑞医药 - 2025年上半年创新药销售及许可收入95.61亿元 占营业收入比重60.66% 其中创新药销售收入75.70亿元 二季度单季归母净利润25.76亿元 同比增长24.88% [20][21] - 2025年上半年6款1类创新药获批上市 包括注射用瑞卡西单抗 硫酸艾玛昔替尼片等 6个新适应症获批 对外授权收获MSD 2亿美元和IDEAYA 7500万美元首付款 [21][22] 医药行业-三友医疗 - 2025年Q1业绩重回正增长 水木天蓬Q1营业收入3,512.02万元 同比增长152.40% 净利润1,701.64万元 同比增长2,864.58% 刀头发货总数量1.19万件 增幅106.75% [24][25] - 国际化布局基本完成 Zeus脊柱后路钉棒系统获美国FDA认证 2024年底开始在美国销售 法国子公司ImplanetSA一季度营业收入257.8万欧 同比增长15.97% [26] 社服行业-北京人力 - 业务覆盖人事管理 薪酬福利 业务外包 灵活用工四大核心领域 以及人力管理咨询 法律咨询等增值服务 具备跨周期增长能力 灵活用工和业务外包模式展现逆周期特性 [27][28] - 客户资源优质 重点服务华为 阿里等规模企业 数字化与AI应用有望提升招聘效率和人岗匹配度 进一步释放增长空间 [28] 电子行业-菲利华 - 2025H1营收9.08亿元 归母净利润2.22亿元 同比增长29% 毛利率49.2% 同比提升6.4个百分点 半导体板块稳步增长 航空航天需求回暖 [29] - 石英电子布产品处于客户端测试阶段 2025H1营收1,312万元 石英纤维CTE值0.54ppm Dk值3.78 有望成为AIPCB核心材料 [30][31] 电子行业-兆易创新 - 2024年收入73.56亿元 同比增长27.69% 归母净利润11.03亿元 同比增长584.21% 2025Q1营收19.09亿元 同比增长17.32% [32][33] - 2024年产品出货量43.62亿颗 同比增长39.72% NORFlash出货容量创历史新高 MCU产品在工业 能源 光模块等领域需求增长显著 [33] 电子行业-鹏鼎控股 - 2025H1收入163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22% Q2毛利率20.28% 同比提升4.80个百分点 [35][36] - 通讯用板业务收入102.68亿元 同比增长17.62% 消费电子及计算机用板业务收入51.74亿元 同比增长31.63% 汽车/服务器用板业务收入8.05亿元 同比增长87.42% [36]

市场表现 - 上证指数8月13日收报3683点 突破去年高点3674点 创近4年新高 沪深京三市成交额突破2万亿元[1] - 8月以来上证指数持续走高 多次创出年内新高[1] - A股与港股呈现多板块轮动上涨态势[1] 新基金业绩 - 今年新成立超800只基金 其中700多只取得正收益 占比超九成[1] - 主动权益基金表现亮眼 景顺长城医疗产业基金年内回报率超60%[3] - 永赢锐见进取基金成立以来回报率43.63% 中欧信息科技和景顺长城新兴产业回报率均超30%[3] 绩优基金表现 - 年内80只主动权益基金涨幅超60% 主要来自易方达、汇添富、广发等头部公募[4] - 近一年43只主动权益基金涨幅超100% 来自26家基金管理人[4] - 涨幅超60%的基金中医疗医药行业主题产品占比过半 达49只 其余为科技和先进制造主题基金[4] 个别基金表现 - 贾成东管理的申万菱信行业精选基金成立2月下跌超8% 跑输业绩比较基准13.79个百分点[6] - 该基金首发规模达12.19亿元 但同期上证指数上涨8.96%[6] - 基金被质疑频繁调仓追高 与宣传的高股息方向不符[1][6] 行业配置方向 - 医疗医药板块受关注 易方达医药生物基金超配创新药产业[7] - 科技板块中云计算具长期逻辑 但需关注GPT5等前沿模型发布和光通信等细分领域[7] - 自动驾驶和机器人被视为生成式AI在物理世界的映射 将迎来成长拐点[7] 后市展望 - A股处于牛市中继 回调带来配置良机[2][6] - 行业轮动加速 建议关注新赛道低位细分品种[2][6] - 重点关注国防军工、AI算力、半导体、人形机器人、有色、交运、券商、创新药等行业[6]

市场表现 - 8月12日创业板指数(399006.SZ)盘中上涨0 26%，成分股中协创数据上涨超6%，胜宏科技与昆仑万维上涨超4%，乐普医疗与新易盛上涨超3% [1] - 创业板ETF天弘（159977）上涨0 28%，成交额413 63万元，实时溢价率0 03%，截至8月11日流通份额34 41亿份，规模84 92亿元，年内净值上涨12 02% [1] - 8月11日创业板指上涨1 96%，两融余额4052 12亿元，较前日增加37 72亿元（融资余额4039 70亿元增37 34亿元，融券余额12 41亿元增3784 76万元） [1] 指数构成与特性 - 创业板指数由深交所100家最具代表性创业板企业组成，反映市场层次运行情况，新兴产业与高新技术企业占比高，成长性突出 [2] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛、迈瑞医疗、汇川技术、胜宏科技等 [2] - 创业板ETF天弘（159977）同步配置场外联接基金（A:001592 C:001593） [2] 机构观点 - 中信建投认为短期A股上行存在阻力，但处于牛市中继，回调带来配置机会，海外边际改善与美联储人事变动或提升降息预期，美元走弱利好新兴市场（尤其港股） [2] - 政策信号下"反内卷"与宽信用或推动价格温和回升，建议关注新赛道低位细分品种 [2]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.33% 全市场近4000股上涨 [1] - A500ETF基金上涨0.89% 单位净值冲击前高 盘中成交额超42亿元 位居同标的第一 [1] - 成分股德方纳米和新宙邦涨超10% 江特电机和大族激光涨停 [1] 产品特征 - A500ETF基金跟踪中证A500指数 采取行业均衡配置与龙头优选双策略 [1] - 指数覆盖中证全部35个细分行业 融合价值与成长属性 [1] - 相比沪深300超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业 具备哑铃投资属性 [1] 资金动态 - 百亿级私募今年以来平均收益超16% 正收益占比高达98% 其中大多数收益超10% [1] - 百亿级私募数量增至90家 增量资金进场步伐加快 [1] - 增量资金来源包括保险资金、养老金、公募基金、私募基金等机构资金及居民配置资金 [2] 机构观点 - 市场风险偏好持续回暖 正反馈效应加强 上行趋势稳固 [2] - A股处于牛市中继 回调带来配置良机 海外边际改善利好新兴市场股市 [2] - 行业重点关注AI算力、半导体、人形机器人、有色、交运、券商、创新药等 [2]