报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：short put@77000元/吨 [8] 报告的核心观点 - 目前铜精矿成交活跃但TC价格无法持续回升，下游及终端表现疲弱、观望情绪重，因市场对美联储降息预期回升，铜价呈相对偏强格局，操作上建议以逢低买入套保为主，买入区间大致在77,000 - 77,500元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年8月26日，沪铜主力合约开于79600元/吨，收于79190元/吨，较前一交易日收盘跌0.63%；夜盘开于79290元/吨，收于79420元/吨，较昨日午后收盘涨0.29% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货对2509合约升水80 - 180元/吨，均价130元/吨，较前日跌10元/吨，现货价79480 - 79690元/吨；早盘沪铜2509合约自79560元/吨震荡下行，10:30后跌至79420元/吨附近；隔月价差在Contango与Back间频繁波动，现货进口亏损约250元/吨；市场切换下月票交易，出货意愿增强，上海主流平水铜下月票成交于升水80 - 100元/吨，好铜报150元/吨；下游对高铜价接受度低，持货商无意低价销售，预计现货升水下行空间有限 [2] 重要资讯汇总 - 关税方面，特朗普称美与欧盟、日、韩贸易协议完成，将很快对进口家具征“很高”关税，暗示可能征高达200%关税 [3] - 美联储方面，特朗普宣布免职理事莉萨·库克，指责其存在“欺诈性和潜在犯罪性行为”，库克称特朗普无权解雇，她不会辞职，美联储发言人称总统只有在“有正当理由”情况下才能免职 [3] 矿端情况 - Capstone Copper旗下美国亚利桑那州Pinto Valley铜矿获Copper Mark认证，成为第三个获该奖项矿场，该矿自1975年首记产量以来已生产超40亿磅铜，含5亿磅阴极铜 [4] - 第一量子矿业搁置出售赞比亚铜矿少数股权计划，因10亿美元金矿交易缓解资产负债表压力，本月出售部分黄金产量给Royal Gold Inc.的交易改变撤资需求 [4] 冶炼及进口情况 - 中美贸易战升级，美金属贸易商通过加、墨、越等国转运废铜至中国以规避10%进口关税；中国从美直接进口废铜量从1月39373吨降至7月不足600吨，上月总体废铜进口量19万吨左右与年初持平，来自日、泰进口量增长逾倍，从加进口增长29%；美出口数据显示泰、印、加为二季度美废铜前三大目的地 [5] - 截至8月19日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓下滑至26032手，多头仓位回落至56691手，空头仓位微增至30659手，总持仓连续下滑至195080手；后铜价企稳，因鲍威尔讲话放鸽，美联储9月降息预期仍强 [5] 消费情况 - 上周国内精铜杆企业开工率环比升1.20个百分点至71.80%，略高于预期，主要受前期检修企业复产带动，若不考虑该因素实际开工呈下降趋势；下游消费整体疲软，电线电缆企业多观望、按需采购，废铜杆开工下滑带来部分订单增量但受终端需求偏弱制约拉动有限；漆包线消费处淡季，支撑不足；原料库存环比降2.31%至3.38万吨，成品库存因企业控产和铜价回落带动订单稍增下降5.44%至6.61万吨；预计下周开工率降至68.06% [6][7] - 铜线缆企业开工率为68.88%，环比微降0.43个百分点，同比大幅回落24.66个百分点，但略高于预期1.28个百分点；行业整体运行平稳，下游需求未见改善，多数企业处于“上行乏力、下行有限”淡季常态；建筑与电力等领域订单不及预期，国网招标低于预估；原料库存因企业点价后未实际提货、消化现有库存环比降0.33%至15080吨，成品库存受资金限制提货放缓环比增2.12%至19290吨；预计下周开工率降至66.4% [7] 库存与仓单情况 - 8月25日，LME仓单较前一交易日降375吨至155000吨，SHFE仓单较前一交易日降830吨至22917吨，国内市场电解铜现货库存12.30万吨，较前一周降0.87万吨 [7] 策略 - 铜操作建议以逢低买入套保为主，买入区间大致在77,000 - 77,500元/吨 [8] - 套利操作暂缓 [8] - 期权操作建议short put@77000元/吨 [8] 铜价格与基差数据 |项目|今日（2025 - 08 - 27）|昨日（2025 - 08 - 26）|上周（2025 - 08 - 20）|一个月（2025 - 07 - 28）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜（升贴水）|130|140|195|125| |升水铜（升贴水）|165|180|235|165| |平水铜（升贴水）|95|100|170|85| |湿法铜（升贴水）|15|30|60|10| |洋山溢价|61|59|53|67| |LME（0 - 3）|-78|-81|-94|-68| |LME库存|155000|155975|155600|124825| |SHFE库存|81698|/|86361|/| |COMEX库存|247208|246284|244096|225558| |SHFE仓单|22917|23747|25498|16133| |LME注销仓单占比|8.03%|7.26%|7.40%|10.30%| |CU11 - CU09（连三 - 近月）|-70|-30|-40|/| |CU09 - CU08（主力 - 近月）|-40|0|0|70 80| |CU09/AL09|3.82|3.84|3.84|3.82| |CU09/ZN09|3.56|3.56|3.55|3.46| |进口盈利|158|-49|332|-483| |沪伦比（主力）|8.04|/|8.02|8.15| [28][29][30]

核心财务表现 - 上半年铜产量63.4万吨 同比增长9.3% [1] - 上半年净利润1.166亿美元 同比下降58% [1] 运营数据 - 1至6月铜产量达63.4万吨 [1] - 产量实现同比增长9.3% [1] 盈利状况 - 净利润录得1.166亿美元 [1] - 净利润出现58%的同比下滑 [1]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [7] - 套利：暂缓 [7] - 期权：short put@77000 元/吨 [7] 报告的核心观点 - 目前铜精矿成交相对活跃，但 TC 价格无法持续回升，下游及终端表现疲弱、观望情绪重，因市场对美联储降息预期回升，铜价周五呈相对偏强格局，操作上建议以逢低买入套保为主，买入区间大致在 77,000 元/吨至 77,500 元/吨 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025 年 8 月 25 日，沪铜主力合约开于 78710 元/吨，收于 79690 元/吨，较前一交易日收盘涨 1.27%；昨日夜盘沪铜主力合约开于 79600 元/吨，收于 79640 元/吨，较昨日午后收盘下跌 0.06% [1] 现货情况 - 据 SMM 讯，昨日 SMM 1电解铜现货对 2509 合约升水 80 - 220 元/吨，均价 140 元/吨，较前日跌 10 元/吨，现货价 79270 - 79520 元/吨 [2] - 鲍威尔讲话强化 9 月降息预期，美元跌破 98，沪铜 2509 合约早间走强，午前冲高至 79480 元/吨；月差收窄，远月维持 back 结构 [2] - 市场交投转淡，主因临近跨月发票切换及进口到货有限，部分国产铜快速成交；好铜供应仍紧但需求减弱，升水小幅下调 [2] - 预计今日进入下月票后成交趋缓，北方炼厂检修致到货减少，沪铜现货升水或延续坚挺 [2] 重要资讯汇总 - 宏观上，美联储主席鲍威尔暗示高借贷成本风险或对就业市场不利，意味着最早 9 月可能降息，加大投资者对降息押注 [3] - 关税方面，特朗普政府计划对印度产品征收 50%关税，提高的关税将针对 2025 年 8 月 27 日美国东部夏令时间凌晨 12:01 或之后进入消费市场或从仓库提取消费产品的印度产品 [3] - 美国将铜和钾盐等矿物列入 2025 年关键矿物清单，美国地质调查局已将草案清单发布至《联邦公报》，为期 30 天公开征求公众意见 [3] 矿端方面 - 亚洲开发银行将向巴里克矿业公司在巴基斯坦的雷克迪克铜矿开发提供 4.1 亿美元融资支持 [4] - 智利国家铜业公司 El Teniente 铜矿于 7 月 31 日发生事故暂停运营，矿业监管机构已批准重启 Andes Norte 和 Diamante 两个区域的运营，但劳动监察办公室只批准部分单位部分人员返回，Recursos Node 和 Andesita 的运营仍关闭 [4] 冶炼及进口方面 - 中美贸易战升级背景下，美国金属贸易商通过加拿大、墨西哥和越南等国转运销往中国的废铜，以规避中国 10%进口关税 [4] - 中国从美国直接进口的废铜数量从 1 月的 39373 吨骤降至 7 月的不足 600 吨，创 2004 年以来最低月度记录，但上月总体废铜进口量仍保持在 19 万吨左右，与年初基本持平，其中来自日本和泰国的进口量增长逾倍，从加拿大的进口增长 29% [4] - 美国出口数据显示，泰国、印度和加拿大成为第二季度美国废铜的前三大目的地，表明存在部分改道运输情况 [4] 消费方面 - 上周国内精铜杆企业开工率环比上升 1.20 个百分点至 71.80%，略高于预期，主要受前期检修企业复产带动；若不考虑该因素，实际开工呈下降趋势 [5] - 下游消费整体疲软，电线电缆企业多观望、按需采购，废铜杆开工下滑带来部分订单增量，但受终端需求偏弱制约，拉动有限；漆包线消费处淡季，支撑不足 [5] - 原料库存环比降 2.31%至 3.38 万吨，成品库存因企业控产和铜价小幅回落带动订单稍增，下降 5.44%至 6.61 万吨 [5] - 预计下周开工率将降至 68.06%，主因消费持续低迷及铜价高位运行加重企业谨慎情绪 [5] - 铜线缆企业开工率为 68.88%，环比微降 0.43 个百分点，同比大幅回落 24.66 个百分点，但仍略高于预期 1.28 个百分点 [5] - 行业整体运行平稳，下游需求未见改善，多数企业处于“上行乏力、下行有限”的淡季常态，未进一步恶化；建筑与电力等领域订单均不及预期，国网招标低于预估，未能有效提振需求 [5] - 原料库存因企业点价后未实际提货、以消化现有库存为主，环比下降 0.33%至 15080 吨；成品库存受资金限制提货放缓，环比增加 2.12%至 19290 吨 [5] - 预计下周开工率将降至 66.4%，主因终端行业仍无需求亮点，且月末采购情绪偏淡 [5] 库存与仓单方面 - LME 仓单较前一交易日变化 -375.00 吨至 155975 吨 [6] - SHFE 仓单较前一交易日变化 -401 吨至 23747 吨 [6] - 8 月 25 日国内市场电解铜现货库存 12.30 万吨，较此前一周变化 -0.87 万吨 [6] 表格数据 - 展示了 2025 年 8 月 26 日、8 月 25 日、8 月 19 日、7 月 27 日的 SMM：1铜、升水铜、平水铜、湿法铜、洋山溢价、LME（0 - 3）、库存（LME、SHFE、COMEX）、仓单（SHFE 仓单、LME 注销仓单占比）、套利（CU11 - CU09 连三 - 近月、CU10 - CU09 主力 - 近月、CU09/AL09、CU09/ZN09）、进口盈利、沪伦比（主力）等数据 [24][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜价放量上涨创 8 月新高，内外盘铜价均处于震荡区间，在基本面支撑转强以及美联储降息预期升温背景下，铜价有望向上突破，需关注前高压力位 [10] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 铜价放量上涨创 8 月新高，LME 休市，COMEX 铜震荡微涨，鲍威尔释放降息信号且上海楼市放开限购，市场做多情绪高涨，盘面月差结构收窄，现货涨 565 至 79395，现货升水跌 10 至 140，销售情绪走低，社库降 0.87 万吨至 12.3 万吨，去库支撑现货升水 [10] 行业要闻 - Codelco 称智利矿业监管机构批准 El Teniente 铜矿的 Andes Norte 和 Diamante 矿区恢复生产 [11] - ICSG 报告显示 6 月供应过剩 4.2 万吨，5 月过剩 5.8 万吨，6 月全球铜市过剩 3.6 万吨，5 月过剩 7.9 万吨，6 月全球精炼铜产量 243 万吨，消费量 240 万吨 [11] - 洛阳钼业 2025 上半年财报显示矿山端收入创新高，达 394.02 亿元，占比 42%，含“铜”量提升，上半年产铜 35.36 万吨，同比增 12.68%，完成度约 56.1%，铜矿山端营收 257.18 亿元，占比约 65% [11]

股价表现 - 中国黄金国际股价再涨超7% 高见96港元再创历史新高 截至发稿报95.3港元 成交额1.47亿港元 [1] 中期业绩表现 - 销售收入5.8亿美元 同比增加178.36% [1] - 矿山经营盈利2.77亿美元 同比增加1443.71% [1] - 股东应占溢利2亿美元 上年同期股东应占亏损3167.4万美元 同比扭亏为盈 [1] 产量数据 - 上半年黄金总产量2.74吨 同比增长69% [1] - 铜总产量3.5万吨 同比增长231% [1] - 黄金与铜产量均超过年度指引的50% [1] 产能扩张计划 - 甲玛矿尤隆布尾矿库预计2027年上半年建成营运 日选矿能力预计增至4.4万吨/日（当前为3.4万吨） [1] - 公司将在安全许可前提下申请提升证载能力 若获批采选能力将提升至5万吨/日 [1] - 在八一牧场和则古朗北两个探矿区开展探矿工作 已显示出很大资源潜力 有望支撑未来更大规模扩产 [1]

消息面 - 智利国家铜业公司埃尔特尼恩特铜矿的Andes Norte和Diamante作业恢复运作 但Recursos Norte和Andesita仍关闭[1] - 上周精铜杆企业开工率升至71.80% 环比增1.2个百分点 同比降8.75个百分点[1] - 精铜杆企业原料库存环比降2.31个百分点至33800吨 成品库存环比降5.44个百分点至66100吨[1] 机构观点 - 美联储9月降息概率升至91.1% 美元走弱推动有色普涨[2] - 铜精矿供应紧张叠加绿色需求爆发 中长期看好铜价前景[2] - 沪铜短期区间关注78000-80000元/吨 伦铜关注9650-9950美元/吨[2] - 国内铜库存维持低位 LME库存累库 进口利润转正使市场流动性增加[3] - 铜价下跌刺激下游逢低补库 社会库存重新下降[3] - 现货升水承压但表观消费量显韧性 旺季需求提升或推动铜价上行[3] - 沪铜技术面短期运行区间78500-79500元/吨 面临三角震荡方向选择[3]

公司运营影响 - 智利国家铜业公司因El Teniente矿区作业停摆导致总损失达3.4亿美元 [1] - 矿区产量较原计划减少3.3万吨 从34.9万吨降至31.6万吨 [1] - 销售收入减少3.21亿美元 可变成本减少8800万美元 [1] 财务影响 - 销售利润下降2.33亿美元 主要因收入减少及可变成本调整 [1] - 停产区域固定成本计入后进一步扩大损失规模 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外降息预期收敛，国内风险偏好或短期见顶，各商品价格多维持震荡走势，等待鲍威尔讲话指引 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点 宏观 - 海外偏热PMI数据及美联储官员鹰派发言打压市场降息预期，9月降息概率降至75%，美元升至98.6，美债利率上行，美股震荡偏弱，金、铜收跌，油价上涨1% [2] - 国内A股高开后走弱，两市成交额持平在2.4万亿，市场风险偏好回落，债市有望开启修复行情 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货收盘涨跌互现，COMEX黄金期货跌0.15%，COMEX白银期货涨0.87%，预计金银价格将维持震荡走势 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力维持震荡，预计短期铜价将维持震荡，等待鲍威尔全球央行年会讲话的线索 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力收20590元/吨，涨0.49%，预计铝价在当前区间做震荡 [8][9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收3124元/吨，涨0.13%，看好氧化铝延续偏弱震荡 [10] 锌 - 周四沪锌主力合约窄幅震荡，短期预计锌价维持窄幅震荡 [11] 铅 - 周四沪铅主力合约窄幅震荡，短期预计铅价维持窄幅震荡 [12] 锡 - 周四沪锡主力合约窄幅震荡，预计短期维持窄幅震荡 [13] 工业硅 - 周四工业硅主力低位反弹，预计期价短期将维持震荡 [14][15] 碳酸锂 - 周四碳酸锂震荡运行，短期锂价仍处于博弈阶段，震荡观望为宜 [16][17] 镍 - 周四镍价震荡偏弱运行，镍价震荡运行 [18][19] 原油 - 周四原油震荡偏强运行，预计震荡后偏弱运行 [20] 豆菜粕 - 周四，豆粕、菜粕合约收跌，短期连粕或区间震荡运行 [21][22] 棕榈油 - 周四，棕榈油合约收跌，短期棕榈油或震荡调整运行 [23][24] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE、LME等市场多金属期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等数据 [26] 产业数据透视 - 展示了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、黄金、白银、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、大豆、豆粕等品种的产业数据，如仓单、库存、现货报价、升贴水等 [27][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜市场等待美联储降息指引，波幅收窄 ，市场受宏观因素和行业事件影响，包括美联储官员表态、美国制造业 PMI 数据以及行业内的冶炼厂故障、重启和项目申请等情况[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价 78,630，日涨幅 -0.30%，夜盘收盘价 78730，夜盘涨幅 0.13%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 9,721，日涨幅 0.38% 。沪铜主力合约昨日成交 48,373，较前日增加 24,847，持仓 139,777，较前日增加 1,819；伦铜 3M 电子盘昨日成交 14,574，较前日减少 718，持仓 263,000，较前日减少 2,295 。沪铜期货库存 25,223，较前日减少 275；伦铜期货库存 156,350，较前日增加 1,200，注销仓单比 6.88%，较前日减少 0.38% [1] - 现货数据：LME 铜升贴水保税区仓单升水较前日变动 6.10 和 3，保税区提单升水较前日增加 6，上海 1光亮铜价格较前日减少 300，现货对期货近月价差较前日减少 5，近月合约对连一合约价差较前日减少 10，买近月抛连一合约的跨期套利成本为 204，上海铜现货对 LMEcash 价差较前日增加 24，沪铜连三合约对 LME3M 价差较前日增加 35，上海铜现货对上海 1再生铜价差较前日减少 106，再生铜进口盈亏较前日减少 467 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观新闻：鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前，美联储明年票委称 9 月可能不会降息，今年票委对行动犹豫，此后两年期美债收益率接近三周高位；美联储主席候选人布拉德建议激进，今年降息 100 基点，9 月首次行动 。美国 8 月制造业 PMI 初值 53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧[1] - 微观新闻：PT Smelting 冶炼厂的制氧设备故障，致使原定四周的检修期被延长 。智利国家铜业公司表示，埃尔特尼恩特铜矿的冶炼厂已经重启运行 。Glencore 已提交申请，希望将旗下位于阿根廷的两个总资本支出估计超过 130 亿美元的铜矿项目纳入阿根廷政府的投资激励计划 。中国 2025 年 7 月精炼铜进口量为 335,969.236 吨，环比下降 0.32%，同比上升 12.05%；2025 年 7 月铜矿砂及其精矿进口量为 2,560,072.316 吨，环比增加 8.96%，同比增加 18.45% 。澳洲 Hillgrove 资源公司称，其位于南澳大利亚州的 Kanmantoo 地下矿发现新的高品位铜/金矿资源，早期钻探表明，近期有可能增加矿山金属资源量[1][3] 趋势强度 铜趋势强度为 0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为中性[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济增长强劲，制造业 PMI 意外创三年多新高，但通胀疑虑或影响降息节奏，需关注鲍威尔讲话 [7] - 豆类受报道和传言影响，美豆大幅上升，国内油粕价格后期或被动跟随美豆价格和升贴水报价涨跌 [8][10] - 煤焦上涨驱动转弱，情绪降温后市场或转向交易基本面，双焦震荡回调 [11] - 铜缺乏明确驱动，价格波幅收窄，但下方支撑逻辑清晰，单边交易谨慎，偏多思维未变 [13] - PTA 单边趋势偏强，关注 9 - 1/10 - 1 正套，装置计划外停车使 8 - 9 月平衡表大幅去库，供需转为紧平衡 [14] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值 53.3 创三年多新高，服务业 PMI 初值 55.4 创 2 个月新低，综合 PMI 初值 55.4 创 9 个月新高，制造业回升推动综合 PMI 上升，或影响降息节奏 [7] - 所长主推豆类、煤焦、铜、PTA 等板块，各板块均标注关注指数为★★★★ [8][11][12][14] 商品研究 - 黄金高位震荡，白银小幅回落；铜等待美联储降息指引，波幅收窄；锌偏弱震荡；铅库存减少，支撑价格；锡区间震荡；铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝；镍低位震荡运行，不锈钢预期与现实博弈，钢价震荡运行；碳酸锂周库存再度去化，区间震荡；工业硅市场消息发酵，关注上方空间，多晶硅关注本周会议信息；铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡；硅铁、锰硅宽幅震荡；焦炭、焦煤宽幅震荡；原木震荡反复；对二甲苯趋势偏强，正套；PTA 装置计划外停车，正套；MEG 趋势偏强；橡胶震荡运行；合成橡胶区间运行；沥青原油略强，裂解愈弱；LLDPE 区间震荡；PP 趋势偏弱，但低位追空要谨慎；烧碱偏多对待；纸浆震荡运行；玻璃原片价格平稳；甲醇区间震荡运行；尿素仍在区间震荡内，但上方压力逐步增加；苯乙烯压缩利润；纯碱现货市场变化不大；LPG 宏观情绪溢价支撑，进口成本预期上涨；丙烯供需收紧，价格存支撑；PVC 短期震荡，趋势仍有压力；燃料油震荡走势为主，短线转强，低硫燃料油偏弱盘整，外盘现货高低硫价差小幅反弹；集运指数（欧线）10 空单酌情持有；短纤、瓶片上游供应波动，震荡偏强；胶版印刷纸低位震荡，向上乏力；纯苯偏弱震荡；棕榈油美国生柴豁免量恐不及预期，国际油脂上涨，豆油高位震荡整理；豆粕隔夜美豆涨幅较大，连粕或反弹，豆一反弹震荡；玉米偏弱运行；白糖区间震荡；棉花期价窄幅波动等待新的驱动；鸡蛋关注淘鸡节奏；生猪等待月底现货印证；花生关注新花生上市 [19][22] 宏观及行业新闻 - 鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前夕，三位美联储官员发表偏鹰派讲话；美欧就贸易协定框架达成一致，美国重申对欧盟 15%关税上限，称对欧盟汽车的关税可能几周内降低；美国 8 月制造业 PMI 初值 53.3 意外创三年多新高，通胀压力加剧；美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升 1.1 万，续请人数升至四年高位；欧元区商业活动创 15 个月新高，制造业 PMI 冲上 50、结束三年收缩，德国制造业强势复苏；美国司法部施压开除美联储理事库克，特朗普倾向她自动请辞 [25][27][29] - 美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收 50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [60][73] - 国内 7 月生产粗钢、生铁、钢材等数据有不同变化，8 月上旬重点统计钢铁企业生产情况及库存有相应变动，7 月制造业供给指数环比下降，1 - 7 月全国一般公共预算收入同比增长 0.1% [66][67] - 国内沥青 9 月地炼排产量环比增加，本周部分企业出货量、产能利用率有变化 [106] - 国内 PE 市场价格重心小幅回落，PP 市场跌后反弹，价格重心环比走低 [108][113] - 全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调 [117] - 本周进口纸浆均价震荡下跌，港口库存累库，下游需求观望浓厚 [125][127] - 今日国内浮法玻璃原片价格涨跌互现，市场交投氛围一般 [129] - 截止 8 月 20 日中国甲醇港口样本库存量环比增加，短期港口加速累库，中期仍处于震荡格局 [133] - 2025 年 8 月 20 日中国尿素企业总库存量环比增加，市场对尿素出口预期逐步落地，中期预计区间运行，长期 01 合约基本面压力偏大 [136] - 原油偏弱、产业下游抄底情绪偏强，苯乙烯短期以震荡为主 [139] - 国内纯碱市场弱稳震荡，成交灵活，碱厂产量震荡下移，下游需求刚需采购 [142] - 8 月 21 日 9、10 月 CP 纸货丙烷、丁烷价格有变动，国内有 PDH 装置及液化气工厂装置检修计划 [154][155] - 国内 PVC 市场供需偏弱，行业库存持续增长，现货成交阻力增加 [156] - 以色列总理表态涉及加沙地带相关事宜，沙特王储会见埃及总统反对以色列军事占领加沙企图，美国对希腊船运公司实施制裁 [169][170][171] - 集运指数（欧线）主力合约昨日弱势震荡，即期运费方面各联盟 8 月下旬至 9 月运费有调整，9、10 月运力有变化，8 月下旬市场装载率较高，9 月运费下跌趋势不变，策略上 10 空单酌情持有 [172][173][174][175] - 短纤原料端 PTA 装置意外减停，期货上涨，现货工厂报价维稳，优惠缩小；瓶片上游聚酯原料期货涨幅尚可，工厂报价上调，市场成交气氛尚可 [176][177] - 山东、广东市场胶版印刷纸价格稳定，下游印厂采买需求一般 [180] - 截至 8 月 18 日江苏纯苯港口样本商业库存去库，纯苯山东、华东价格有变动 [182] - 印尼棕榈油 6 月底库存环比下降，出口环比猛增；特朗普政府预计对小型炼厂生物燃料法豁免申请作出裁决；8 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比增加；印度采购一批 8 月运抵的菜籽油；2025/26 年度全球大豆产量预估小幅调增，贸易量预估提升；截至 8 月 19 日当周美国部分农作物种植区域受干旱影响面积有变化 [185][188][189] - 8 月 21 日 CBOT 大豆期货收盘上涨，美国农业部周度出口销售报告显示新季大豆销售量超预期 [193] - 北方玉米集港价格、广东蛇口玉米价格等有变动，国内各地区玉米及相关产品价格有不同表现 [195] - 巴西中南部 7 月压榨进度加快，6 月出口同比增加；中国 7 月进口食糖增加；CAOC 预计国内食糖产消及进口情况；ISO 预计全球食糖供应短缺情况；UNICA 数据显示巴西中南部甘蔗压榨及产糖情况；ISMA/NFCSF 预计印度总糖产量 [197][198][199] - 国内棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购，纯棉纱市场交投一般，纺企顺价走货，ICE 棉花期货窄幅波动，美棉周度出口销售数据一般 [202] - 鸡蛋期货价格有变动，各地区现货价格有不同表现，产业链相关产品价格有相应变化 [205] - 生猪各地区现货价格及期货价格有变动，8 月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，市场等待收储情绪托底 [209][211] - 花生各地区现货价格平稳，新花生陆续上市，上货量和询价拿货情况有不同表现 [214]