A股2025年一季度整体业绩表现 - 截至4月29日5379家A股公司披露一季报 其中4071家实现盈利占比近八成 2125家净利润同比正增长 821家扭亏为盈或减亏 [2] - 中国经济呈现内需和创新驱动增长新格局 消费类公司借"扩内需"政策发力 电子/生物医药/新能源等新兴产业盈利增幅较高 [2] 消费行业表现 - 光线传媒一季度营收29.75亿元同比增177.87% 归母净利润20.16亿元同比增374.79% 主要受益于《哪吒之魔童闹海》票房及衍生品开发 [3] - 幸福蓝海一季度营收3.32亿元同比增40.40% 归母净利润7053.01万元同比增694.06% 春节档票房带动业绩 [3] - 九华旅游一季度营收2.35亿元同比增30.13% 归母净利润6865.86万元同比增31.83% 游客接待量增长推动业绩 [3] - 华夏航空一季度营收17.74亿元同比增9.78% 归母净利润8197.68万元同比增232.31% 航班量增长和机队利用率提升是关键 [4] 电子产品与"以旧换新"政策影响 - 京东方A一季度营收505.99亿元同比增10.27%创历史新高 归母净利润16.14亿元同比增64.06% LCD业务量价齐升 AMOLED中低端手机受益明显 [4] - 龙旗科技一季度归母净利润1.54亿元同比增20.33% 受益于智能手机"国补"政策和平板电脑高端产品出货 [5] 新技术驱动行业增长 - 胜宏科技一季度营收43.12亿元同比增80.31% 归母净利润9.21亿元同比增339.22% AI相关PCB订单规模急速上升 [6] - 炬芯科技一季度营收1.92亿元同比增62.03% 归母净利润4144.97万元同比增385.67% 端侧AI处理器芯片出货量攀升 [6][7] - 比亚迪一季度营收1703.6亿元同比增36.35% 归母净利润91.55亿元同比增100.38% 新能源汽车销量创历史新高 海外市场跨越式增长 [7] 医药行业商业化进展 - 罗欣药业一季度净利润同比增115.41% 创新药替戈拉生片市场份额显著提升 销售量同比增加 [7]

财务表现 - 2024年公司营业收入58.17亿元，同比增长8.53%，归母净利润-1.98亿元，同比下降193.88% [1] - 2025年一季度营业收入15.80亿元，同比增长13.77%，归母净利润0.09亿元，同比下降62.24% [1] PCB样板业务 - 样板业务整体经营稳定，北京兴斐HDI板和类载板(SLP)业务收入86,076.46万元，净利润13,619.30万元 [2] - 净利润受FCBGA封装基板业务费用投入高(73,403.58万元)及子公司宜兴硅谷(亏损13,170.17万元)、广州兴科(亏损7,070.08万元)拖累 [2] - 公司对宜兴硅谷进行客户和产品结构调整，导入数字化体系，优化生产工艺和良率，拓展海外市场 [2] 半导体业务 - 半导体业务(含IC封装基板、半导体测试板)收入128,486.48万元，同比增长18.27% [3] - CSP封装基板业务聚焦存储、射频方向，并向汽车市场拓展，产能利用率逐季提升 [3] - FCBGA封装基板项目已做好量产准备，持续推进客户认证和量产导入，样品订单持续交付，良率持续改善，高层板进入小批量量产阶段 [3] 未来展望 - 预计2025~2027年收入分别为73.07亿元、92.06亿元、117.84亿元，归母净利润分别为1.54亿元、4.15亿元、8.57亿元 [4] - 公司是国内少数投入GPU/CPU用FCBGA载板的厂商，受益于国产替代背景，2025年处于稼动率爬坡期，未来两年确定性较高 [4]

报告核心观点 - 对飞荣达、东芯股份、胜宏科技等电子公司进行分析，认为它们在经营、市场、技术等方面有积极表现和增长潜力，同时给出4月金股组合，并展示市场指数和行业表现情况 [1][2][5] 4月金股组合 - 包含中远海特（600428.SH）、极兔速递 - W（1519.HK）、卫星化学（002648.SZ）、安集科技（688019.SH）、宁德时代（300750.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、大丰实业（603081.SH）、深南电路（002916.SZ） [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3296.36，跌0.10%；深证成指收盘价9935.80，涨0.67%；沪深300收盘价3786.88，涨0.08%；中小100收盘价6229.69，涨0.90%；创业板指收盘价1949.16，涨1.08% [3] 行业表现（申万一级） - 汽车、机械设备、通信、电力设备、电子涨幅分别为3.21%、2.47%、1.73%、1.18%、0.91%；商贸零售、农林牧渔、房地产、有色金属、美容护理跌幅分别为1.85%、1.39%、1.38%、1.26%、0.95% [4] 飞荣达情况 - 2024年经营稳健，市场趋势向好，下游需求带动业务规模扩大，全年收入50.31亿元，同比+15.76%，归母净利润1.89亿元，同比+83.01%，扣非归母净利润1.58亿元，同比+92.81%；2025Q1营收11.81亿元，同比+14.74%，归母净利润0.58亿元，同比+85.57% [5] - 下游消费类电子市场需求回暖，公司加大研发投入，提升市场占有率和盈利水平 [6] - 通信业务稳定，盈利能力上涨，AI服务器相关业务起量；新能源汽车业务定点项目订单释放，正调整结构提升毛利 [7] 东芯股份情况 - 2024年营收率先修复，亏损显著收窄，全年收入6.41亿元，同比+20.80%，归母净亏损1.67亿元，同比收窄45.42%，扣非归母净亏损2.01亿元，同比收窄38.57% [8] - 深化存储技术布局，丰富产品矩阵，车规级持续推进，如SLC NAND、NOR、DRAM、MCP等产品有进展 [9] - 构建“存、算、联”技术生态，2024年研发费用2.13亿元，占比33.27%，同比增长17.02%，布局联接芯片和计算芯片 [10] 胜宏科技情况 - 2024年业绩稳健增长，25Q1营收净利大幅增长，毛利率显著提升，2024年全年收入107.31亿元，同比+35.31%，归母净利润11.54亿元，同比+71.96%；2025年一季度营业收入43.12亿元，同比+80.31%，归母净利润9.21亿元，同比+339.22% [12] - 凝聚技术优势，高端产品拓展成果显著，把握AI算力机遇，实现产品布局和量产 [13] - 坚持创新驱动，2024年研发投入4.5亿元，在算力产品和车载电子方面有进展 [14]

公司业绩表现 - 25Q1收入43.1亿同比+80.3%环比+42.2%，归母净利9.21亿同比+339.2%环比+136.2%，扣非归母净利9.24亿同比+347.2%环比+153.9% [2] - 25Q1毛利率33.37%同比+13.89pct环比+7.68pct，净利率21.35%同比+12.58pct环比+8.50pct，期间费用率7.59%同比-2.56pct环比-0.54pct [2] - 公司预计25Q2净利润环比增长不低于30%，25H1净利润同比超过360% [2] 业绩驱动因素 - AI相关高毛利订单爆发，高阶HDI及高多层板等高价值量产品占比快速提升 [2] - MFS集团与母公司优势互补，协同效应持续显现 [2] - 公司在英伟达、亚马逊、AMD等海外头部客户算力产品的核心卡位 [2] 行业与市场前景 - 行业景气边际回暖，公司卡位AI算力多个核心客户高端需求 [2] - 全球AI算力旺盛需求持续释放，公司产品结构有望进一步改善 [2] - 消费电子需求伴随AI化趋势加速，今明年有望呈现稳中向好态势 [2] 公司战略与布局 - 公司坚定"拥抱AI，奔向未来"，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮 [2] - 突破超高多层板、高阶HDI相结合的新技术，实现PTFE等新材料的应用 [2] - 拟定增不超过19.0亿元加码海外AI算力高端PCB产能扩建 [2] 产能与技术优势 - 加速产能扩张以承接海外算力以及国内算力PCB板需求 [2] - 预计25H2高阶HDI和高多层板产能将大幅提升 [2] - 越南、泰国等地AI算力产能投产释放后，AI业务望迎来高速增长 [2] 客户与产品结构 - 成功进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、亚马逊、谷歌、台达等国际知名企业供应链 [2] - 在北美算力龙头客户GB系列高多层板及高阶HDI产品有积极进展 [2] - 汽车电子方面是T客户PCB主力供应商，并导入众多Tier1客户 [2]

公司业绩表现 - 25Q1收入43.1亿，同比+80.3%，环比+42.2%，创历史新高 [2] - 25Q1归母净利9.21亿，同比+339.2%，环比+136.2% [2] - 25Q1扣非归母净利9.24亿，同比+347.2%，环比+153.9% [2] - 25Q1毛利率33.37%，同比+13.89pct，环比+7.68pct [2] - 25Q1净利率21.35%，同比+12.58pct，环比+8.50pct [2] - 公司预计25Q2净利润环比增长不低于30%，25H1净利润同比超360% [2] 业绩驱动因素 - AI算力相关高毛利订单爆发，高阶HDI及高多层板等高价值量产品占比快速提升 [2] - MFS集团与母公司优势互补，协同效应持续显现 [2] - 公司在英伟达、亚马逊、AMD等海外头部客户算力产品的核心卡位 [3] - 公司突破了超高多层板、高阶HDI相结合的新技术，实现了PTFE等新材料的应用 [3] 行业与市场展望 - 行业景气边际回暖，AI算力需求旺盛 [3] - 公司在北美算力龙头客户GB系列高多层板及高阶HDI产品有积极进展，有望取得高阶交换机订单 [3] - 汽车电子方面，公司是T客户PCB主力供应商，并导入众多Tier1客户 [3] - 显卡方面，英伟达新发布的5090系列显卡性能大幅提升，公司高毛利新品出货占比有望优化 [3] - 消费电子需求伴随AI化趋势加速，今明年有望稳中向好 [3] 产能与战略布局 - 公司拟定增不超过19.0亿元加码海外AI算力高端PCB产能扩建 [3] - 预计25H2高阶HDI和高多层板产能将大幅提升 [3] - 未来伴随越南、泰国等地AI算力产能投产，公司AI业务望高速增长 [3] - 公司已成功进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、亚马逊、谷歌、台达等国际知名企业供应链 [4]

核心财务表现 - 2024年全年实现收入107.31亿元 同比增长35.31% 归母净利润11.54亿元 同比增长71.96% 扣非归母净利润11.41亿元 同比增长72.40% [1] - 2024年毛利率22.72% 同比提升2.01个百分点 归母净利率10.76% 同比提升2.29个百分点 [1] - 2025年一季度营业收入43.12亿元 同比增长80.31% 环比增长42.15% 归母净利润9.21亿元 同比增长339.22% 环比增长136.17% 毛利率33.37% 同比提升13.89个百分点 [1] - 预计2025年第二季度净利润环比增长不低于30% 上半年净利润同比增长超过360% [1] 技术突破与产品布局 - 实现6阶24层HDI产品与32层高多层板批量化作业 加速布局10阶30层HDI产品研发认证 [3] - HPC领域实现AIPC/AI手机产品批量化作业 高阶数据传输领域实现800G交换机批量化作业及1.6T光模块产业化作业 [3] - 高端SSD实现产业化作业 加速布局224G传输ATE产品与正交背板产品 PTFE新材料实现应用 [2][3] - 全球最大电动汽车客户TOP2 PCB供应商 产品涉及多层板/HDI/HLC/FPC/Rigid-Flex 应用于ECU/BMS/智能驾驶等安全件 [3] 客户合作与市场拓展 - 深耕国际头部大客户 参与新产品预研 突破超高多层板与高阶HDI相结合新技术 [2] - 快速落地AI算力与数据中心领域产品布局 实现大规模量产 [2] - 引进多家国际一流车载Tier1客户 产品覆盖新能源车三电系统及自动驾驶运算模块 [3] 研发投入与创新能力 - 2024年累计研发投入4.5亿元 凭借研发技术/制造技术/品质技术优势占据全球PCB制造技术制高点 [2][3] - 以"拥抱AI 奔向未来"为核心发展理念 精准把握AI算力技术革新与数据中心升级机遇 [2] 未来业绩展望 - 预计2025年收入164.19亿元 归母净利润34.49亿元 2026年收入218.37亿元 净利润47.12亿元 2027年收入272.97亿元 净利润59.74亿元 [3] - 对应2025-2027年PE分别为19.1倍/14.0倍/11.0倍 [3]

纪要涉及的行业或者公司 行业：PCB行业、机器人行业 公司：未提及具体公司名称，涉及与该公司合作的企业有一博科技、汇川、爱斯顿、业佳、卡诺普、科普泰克、岳江、宇树、重庆、优比选、重擎等 纪要提到的核心观点和论据 公司业务布局与产能规划 - 公司主业PCB处于复出状态，制定了从样板小批量到未来大批量的产能规划，远期样板小批量加大批量收入可能超20亿，利润可观 [1] - 公司生产基地布局：新工二厂定位大批量智能化工厂，2003年底产能释放，有60万平米产能；珠海一期工厂计划今年二季度投产，定位快键样板；深圳定位快捷样板，产能一直满负荷运行，满厂产值不到2亿 [3][20] - 珠海工厂分两期，一期标准化满产能72万平米，全期满产产值可达10亿；二期定位染印结合和HDI产品，产能设计150万平米，满产产值可达20亿 [23] - 信丰有两个工厂，一厂2016年释放产能，定位中小批量；二厂是智能工厂，面向大批量，年产能60万平米，今年产能爬坡，理想状态下今年可贡献4 - 5亿收入，明年可达8 - 10亿 [27][28] 机器人业务 - 公司在机器人业务有布局，主要订单通过一博提供，也有直接合作客户如汇川、爱斯顿等，目前市场需求以样板小量为主，未来放量趋势被看好 [1][8] - 一博给公司的单子毛利率超50%，2020年收入约2000多万，今年预计有35%左右增长达3000多万 [11][12] - 公司已直接合作岳江、宇树等，还在对接其他公司，未来有机会拓展业务 [9][10][15] 公司特色与竞争力 - 公司是快键样板特色企业，专注快键样板近20年，技术能力全面，产品附加值高，有从样板到批量座的服务布局，可增强与客户联系 [3][4] - 公司与一博合作超10年，能满足其一博多品种、高难度版定制化需求，反应速度快、供应能力全面，而一博自身定位高多层，做高难度版较难，所以将样板小批量委外给公司 [18][19] 各工厂盈利情况 - 深圳样板厂平均毛利率40% [21] - 珠海样板和小批量业务毛利率可能40%以上，净利率约20% [24] - 信丰工厂目前毛利率偏低，偏向大批量定位，约十几，希望爬到20% - 25%，净利率约14% [29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - PCB样板服务于企业产品研究开发阶段，批量则是产品验证OK后面向市场销售阶段，快线样板厂有批量工厂可凭借样板客户基础获得批量订单先发优势 [31][32][33] - 大批量工厂不做样板的原因：样板工厂需技术全面、柔性管理能力强，而大批量工厂追求规模，且样板业务量多、非定制、非标准，与大批量工厂模式不同 [35] - 公司有从样板到小批量、中批量、大批量的一站式解决方案能力，可满足机器人客户不同阶段需求 [42] - 公司承接到语速、优比选、重擎等公司样板甚至小批量订单，未来有拓展大批量业务的可能性 [43]