12月19日，澳弘电子盘中上涨2.03%，截至13:00，报29.17元/股，成交4156.83万元，换手率1.00%，总 市值41.69亿元。 资金流向方面，主力资金净流入157.89万元，大单买入402.71万元，占比9.69%，卖出244.82万元，占比 5.89%。 澳弘电子今年以来股价涨51.69%，近5个交易日跌2.08%，近20日涨5.08%，近60日跌2.96%。 今年以来澳弘电子已经5次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月11日，当日龙虎榜净买入1559.09万 元；买入总计4103.30万元 ，占总成交额比19.03%；卖出总计2544.21万元 ，占总成交额比11.80%。 资料显示，常州澳弘电子股份有限公司位于江苏省常州市新北区新科路15号，成立日期2005年6月22 日，上市日期2020年10月21日，公司主营业务涉及主要从事印制电路板的研发、生产及销售。主营业务 收入构成为：印刷线路板89.10%，其他(补充)10.90%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，澳弘电子十大流通股东中，博道成长智航股票A（013641）位居 第九大流通股东，持股45.95万股，为新进股东。 责 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-12-18 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20251217：关键金属成为大国博弈关键优势 一级市场发行情况：本周（20251208-20251212）银行间市场及交易所市 场共新发行二级资本债 4 只，发行规模为 360 亿元。 二级市场发行情 况：本周（20251208-20251212）二级资本债周成交量合计约 3292 亿元， 较上周增加 1343 亿元。 固收点评 20251210：澳弘转债：PCB 领域稳健经营者 关键金属的出口管制措施成为了我国进行大国博弈的关键优势 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周报 20251214：重要会议表述对债券市场操作的指示性意义 临近年底，围绕明年政策的博弈增加，因而本周发布的中央政治局会议和 中央经济工作会议通稿对于市场的影响更大。对于债券市场而言，2026 年或难以出现 2022-2024 年的利率单边下行情况，政策的灵活性令债券 市场也应秉持波段操作的思路。 固收周报 20251213：转债配置建议关注预期差较大的三个价值 ...

全球PCB市场结构性变化与增长前景 - 全球PCB行业市场规模于2024年达到750亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为3.6% [1] - 预计到2029年，全球PCB行业市场规模将达968亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为5.2% [1] - 市场增长动力正从传统消费电子向高性能计算和汽车电子等高端领域转移 [1] 数据通讯与AI服务器成为核心增长引擎 - 数据通讯领域PCB市场规模预计将从2024年的218亿美元增至2029年的327亿美元，复合年增长率达8.4%，显著超越行业整体增速 [1] - 增长主要由通用服务器平台升级及AI服务器需求激增所驱动 [1] - AI驱动PCB产品向高厚径比、多盲埋孔升级，带动AI PCB电镀铜粉耗材需求旺盛，量价齐升 [2] PCB技术升级与价值量提升趋势 - 随着正交背板需求、Cowop工艺升级，未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升 [2] - 亚马逊、META、谷歌等自研芯片设计能力弱于英伟达，因此对PCB等材料要求更高，价值量更有弹性 [2] - 短距离数据传输要求不断提高，带动PCB持续升级，并带动产业链上游覆铜板从M6/M7升级到M8/M9 [2] 产业链国产化与景气周期 - 国内PCB公司在全球份额持续提升，并带动上游产业链国产化，从覆铜板出发，并带动上游高端树脂、玻纤布、铜箔等国内份额进一步提升 [2] - 行业短期产能紧俏，将迎来景气周期 [2] - 建滔积层板等厂商年内已多次提涨产品价格，成本压力、需求红利成为涨价的重要推手 [3] 主要港股上市公司动态 - 建滔积层板(01888)：厂商产能利用率处于高位，10月份有过调价动作，行业厂商目前仍分批对不同覆铜板产品价格进行调整 [3] - 建滔集团(00148)：已成功研发多种高频高速产品应用于AI服务器内的GPU主板，AI发展带动其覆铜面板及印刷线路板产品需求增长 [3] - 建滔集团计划在广东开平设立AI线路板生产线，投资规模料达约8亿至10亿元人民币，相关订单饱和，明年上半年料满荷 [3] 行业领先公司市场地位 - 东山精密（002384）：为全球第一大边缘AI设备PCB供应商 [4] - 沪电股份（002463）：数据中心领域PCB收入位居全球第一 [5]

（记者 王晓波） 截至发稿，景旺电子市值为700亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——处方药变"瘾品"：国内首次报告普瑞巴林滥用致成瘾病例，网络平台暴 露"无病历可购药"漏洞，列管与否尚需科学考量 每经AI快讯，景旺电子（SH 603228，收盘价：71.13元）12月9日晚间发布公告称，截至本公告披露 日，公司及子公司对所有子公司实际提供的担保金额为人民币61.3亿元，占公司最近一期经审计净资产 的比例为54.18%；公司及所有子公司已获审批但尚未使用的担保金额为4.6亿元，占公司最近一期经审 计净资产的比例为4.07%。 2024年1至12月份，景旺电子的营业收入构成为：印刷线路板行业占比94.67%，其他业务占比5.33%。 ...

股价表现与资金流向 - 11月27日盘中股价上涨2.03%，报29.59元/股，成交额3497.94万元，换手率0.83%，总市值42.29亿元 [1] - 主力资金净流入183.35万元，大单买入416.87万元（占比11.92%），卖出233.52万元（占比6.68%） [1] - 今年以来股价累计上涨53.87%，近5个交易日上涨5.08%，近20日下跌3.87%，近60日上涨1.58% [1] - 今年以来已4次登上龙虎榜，最近一次为6月30日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产及销售，主营业务收入构成为印刷线路板89.10%，其他(补充)10.90% [1] - 2025年1-9月实现营业收入10.06亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.07亿元，同比增长6.45% [2] - A股上市后累计派现2.29亿元，近三年累计派现1.72亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数1.46万，较上期增加7.36%；人均流通股9809股，较上期减少6.86% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括PCB概念、商业航天、汽车电子、工业互联网、新能源车等 [1] - 截至2025年9月30日，博道成长智航股票A（013641）新进成为第九大流通股东，持股45.95万股 [3]

市场整体表现 - 恒生指数呈现逼空上涨态势，单日涨幅达2.12% [1] - 市场情绪受AI领域积极言论提振，英伟达CEO表示中国将赢得人工智能竞赛 [1] - 美国政府停摆问题有望解决，概率较高，对股市形成利好 [1] 半导体与AI芯片 - 华虹半导体第三季度销售收入创历史新高，达6.352亿美元，预计第四季度销售收入在6.5亿至6.6亿美元之间，毛利率预计在12%至14%之间 [2] - 华虹半导体12英寸晶圆业务收入占比提升至59.3%，8英寸晶圆厂产能利用率高达109.5% [2] - 英伟达与SK海力士就HBM4供应完成谈判，HBM4价格比HBM3E高出50%以上 [1] - 中芯国际股价上涨超7%，华虹半导体股价大涨超9% [2] AI应用与合作 - 晶泰控股旗下公司与礼来公司达成战略合作，共同加快双特异性抗体的发现及开发 [2] - 晶泰控股股价上涨8% [2] 数据中心与能源基础设施 - 受数据中心AIDC资本支出大幅增长带动，北美大型燃气轮机订单已排至2030年，小型燃气轮机2025年订单翻倍 [3] - 潍柴动力与Ceres Power签署固体氧化物燃料电池制造许可协议，预计相关收入于2026财年确认，股价大涨超20% [3] - 威胜控股自FY24起，数据中心客户推动公司智能配电业务扩大，马来西亚新工厂已投产 [3] 资源与材料板块 - 澳大利亚Tomago铝冶炼厂考虑停止运营，该厂占澳大利亚年铝产量约40% [3] - 电解铝1-9月表观需求累计增长3.9%，利润高位稳步上升 [3] - 中国铝业和中国宏桥股价均涨超10%，其中中国宏桥股价刷新历史新高 [3] - 洛阳钼业涨近6%，佳鑫国际资源涨超3%，天齐锂业和赣锋锂业均涨超5% [4] 机器人与智能制造 - 小鹏科技日发布新一代人形机器人，预计下年开始商业化，目标2026年底规模量产 [4] - 蓝思科技预计2025年人形机器人出货3000台、四足机器狗10000台以上，近日获得越疆机器人1万台四足机器狗整机组装订单，股价涨超6% [4] - 德昌电机控股与上海机电成立合资企业，从事人形机器人零部件设计制造，并推出DCP系列液冷泵，股价涨近7% [5] 交通运输与区域政策 - 国泰航空宣布以69.69亿元回购卡塔尔航空持有的全部9.57%股份，回购价10.8374港元较公告前收盘价有约4%折让，股价涨近4% [6] - 高层强调高标准建设海南自由贸易港，中国中免涨近4%，美兰空港跟涨 [6] 黄金板块 - 紫金黄金国际平均黄金资源采购成本为每盎司61.3美元，低于2019至24年行业平均的每盎司92.9美元，公司在全球黄金储量和产量排名第9和第11位，股价涨近9% [5] 核能产业 - 第四届中国核能高质量发展大会将于2025年11月在深圳举办，集中展示三代、四代核电技术及核聚变前沿探索 [7] - 核聚变契合国家"十五五"规划，港股相关品种包括天工国际和上海电气 [7] PCB与覆铜板行业 - 建滔积层板上半年营业额95.88亿港元，同比增长11%，纯利9.33亿港元，同比增长28% [8] - AI发展带动覆铜板需求，公司已率先在2025年下半年调涨覆铜板价格 [8][9] - 公司高端产品进展显著，HVLP3铜箔、IC封装载板用超薄VLP铜箔已认证进入全球头部客户，low dk玻璃纱首个窑炉已于2025上半年投产，预计2025下半年新增三个窑炉，2026年另有6个高端窑炉投产 [9] - 公司具备20万吨电子纱产能，估算对应7-8亿米/年传统电子布产能 [8]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入30.53亿元，同比增长16.53% [2] - 2025年第三季度营业收入10.18亿元，同比增长17.5% [2] - 2025年前三季度归属上市股东净利润3.67亿元，同比增长0.06% [2] 研发投入与创新 - 2025年前三季度研发费用累计超1.3亿元，同比增长约19% [2] - 研发创新有利于增强公司核心竞争力、巩固行业内技术领先优势 [2] 业务与产品 - 公司专注于双层及多层高可靠印刷线路板的制造和销售，产品涉及汽车电子、新能源及电源、工控医疗、计算与通信、多媒体与显示等多个领域 [2] - 未来公司将持续聚焦汽车电子、计算与通信两大核心主业，积极把握新兴领域机遇 [3] 发展战略 - 公司致力于成为全球领先的PCB供应商，深化全球供应链发展，持续开拓布局 [3] - 公司将充分发挥现有竞争优势，以高技术、高质量满足市场及客户需求，为可持续发展奠定基础 [3]

公司股价表现 - 10月30日公司股价下跌5.07%至30.49元/股 [1] - 当日成交金额为4216.90万元，换手率为0.95% [1] - 公司总市值为43.58亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州澳弘电子股份有限公司，位于江苏省常州市 [1] - 公司成立于2005年6月22日，于2020年10月21日上市 [1] - 主营业务为印制电路板的研发、生产及销售 [1] - 印刷线路板业务占主营业务收入89.10%，其他业务占10.90% [1] 主要流通股东动态 - 博道成长智航股票A（013641）于三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司45.95万股，占流通股比例为0.32% [2] - 根据测算，该基金在10月30日股价下跌中浮亏约74.9万元 [2] 相关基金产品表现 - 博道成长智航股票A最新规模为22.45亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为51.6%，在同类4216只产品中排名753 [2] - 近一年收益率为60.22%，在同类3885只产品中排名396 [2] - 该基金自2021年10月26日成立以来收益率为50.54% [2]

公司股价表现 - 10月24日澳弘电子股价上涨5.18%，报收30.85元/股，成交金额达8523.78万元，换手率为1.97%，公司总市值为44.09亿元 [1] - 公司股价已连续4个交易日上涨，在此区间内累计涨幅达到7.36% [1] 公司基本情况 - 常州澳弘电子股份有限公司成立于2005年6月22日，于2020年10月21日上市，公司位于江苏省常州市新北区 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产及销售，其主营业务收入构成为印刷线路板89.10%，其他业务（补充）10.90% [1] 基金持仓情况 - 中欧基金旗下产品中欧小盘成长混合A（015880）重仓澳弘电子，为该基金第二大重仓股，二季度持有13.95万股，占基金净值比例0.82% [2] - 该基金在10月24日因澳弘电子股价上涨实现浮盈约21.2万元，在连续4天的上涨期间累计浮盈达28.04万元 [2] 相关基金表现 - 中欧小盘成长混合A（015880）成立于2022年6月28日，最新规模为1.99亿元，该基金今年以来收益率为50.9%，近一年收益率为66.19%，成立以来收益率为55.62% [2] - 该基金由钱亚婷和汤旻玮共同管理，钱亚婷累计任职时间超过3年，现任管理基金总规模34.6亿元，汤旻玮累计任职94天，现任管理基金总规模5.17亿元 [3]

股价表现 - 澳弘电子9月11日股价上涨5.58%至29.32元/股 成交额7090.95万元 换手率1.73% 总市值41.91亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称常州澳弘电子股份有限公司 位于江苏省常州市新北区新科路15号 成立于2005年6月22日 于2020年10月21日上市 [1] - 主营业务为印制电路板的研发、生产及销售 印刷线路板业务收入占比89.10% 其他业务收入占比10.90% [1] 基金持仓情况 - 中欧基金旗下中欧小盘成长混合A(015880)重仓持有澳弘电子13.95万股 占基金净值比例0.82% 为第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约21.62万元 [2] - 中欧小盘成长混合A成立于2022年6月28日 最新规模1.99亿元 [2] - 基金今年以来收益48.6% 同类排名636/8175 近一年收益104.96% 同类排名294/7982 成立以来收益53.25% [2] 基金经理信息 - 中欧小盘成长混合A由钱亚婷和汤旻玮共同管理 [3] - 钱亚婷累计任职时间3年314天 管理资产规模23.77亿元 任职期间最佳基金回报54.89% 最差回报-14.61% [3] - 汤旻玮累计任职时间51天 管理资产规模5.17亿元 任职期间最佳基金回报10.79% 最差回报10.69% [3]