报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场供应上升、需求下降、累库情况仍存，价格反弹动能不足，将区间震荡 [8] - 玻璃需求受季节性因素影响明显，终端需求持续走弱，库存存在进一步累积压力，价格将低位震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 6月12日，纯碱主力期货SA509震荡下行，收盘价1175元/吨，下跌28元/吨，跌幅2.32%，日增仓105598手 [7] - 6月12日当周中国纯碱周度产量回升至74.01万吨，环比增加5.12%，产能利用率升至84.90%，环比增加4.13%；截至6月12日，出货量为68.56万吨，环比下跌2.25%；截至6月5日，周度企业厂库维持在168.63万吨，继续小幅累库 [8] - 玻璃需求受季节性因素影响明显，当前正值传统梅雨季，建筑施工活动受限，终端需求持续走弱，中游库存处于高位，产能去化进程缓慢，后期库存存在进一步累积压力 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据 [13][14][20]

公司重大重组与定增项目 - 公司澄清没有重大重组宜化集团的事项 [1] - 公司向特定对象发行股票募集资金收购应城宏宜化工科技有限公司股权的项目已通过深交所审核并报证监会注册 [1] - 宏宜公司前期盈利情况良好，收购后可改善公司盈利能力 [1] 纯碱业务与衍生品研发 - 公司投资13.66亿元对联碱生产装置进行更新以降低生产成本，目前正在试生产 [1] - 已建成5万吨电池级碳酸钠生产装置用于下游电池生产 [1] - 正在进行钠离子电池正极材料的小试，即将中试 [1] - 电子特气是公司研究方向之一 [1] 业绩提升与新业务规划 - 投资13.66亿元建设联碱升级改造项目，目前正在试生产，达产后可降本增效 [1] - 投资1.99亿元进行热力系统升级改造项目，已建成并试运行，预计每年降低成本1100万元 [1] - 钠离子电池正极材料样品已送头部二轮车厂家进行性能测试 [1] - 新建150万吨真空制盐项目和40万吨/年增值氮肥项目正在进行前期工作 [1] - 研究将氯化铵分解以提高产品附加值 [1] 财务状况 - 2025年一季度主营收入6.13亿元，同比下降26.31% [2] - 2025年一季度归母净利润-994.58万元，同比下降106.01% [2] - 2025年一季度扣非净利润-1365.54万元，同比下降108.56% [2] - 负债率41.07%，毛利率4.74% [2] - 近3个月融资净流出2030.29万元 [2] 亏损原因 - 2024年第四季度和2025年第一季度亏损主要由于主导产品市场价格明显下跌 [2] - 生产、销售情况均正常 [2]

纯碱期货市场表现 - 纯碱期货主力合约下跌2.33%至1175元/吨，盘中刷新历史低点，空头资金集中入场压制盘面 [1] - 市场情绪转弱源于持续累库压力，供应端显著提升而终端需求疲软，现货价格稳中下移 [1] 库存与供需动态 - 国内纯碱厂家总库存168.63万吨，周增5.93万吨（环比+3.64%），轻质纯碱库存环比降1.62万吨，重质纯碱增2.42万吨 [3] - 纯碱厂库处于历史同期高位，下游需求预期偏弱叠加检修不及预期，短期去库乏力 [3] - 周度产量74.49万吨，开工率85.44%，后续产量或维持在73万吨附近 [4] 新产能与供应扩张 - 连云港碱业120万吨、湖北双环30万吨新产能于5-6月投产，远兴2期280万吨、云图控股70万吨预计四季度或明年放量 [4] - 远期新增产能包括湖南雪天盐业、河南金山（2026-2027年），行业供应端持续扩张 [4] 机构观点与策略 - 正信期货：供需过剩格局难改，逢反弹做空为主，关注上游检修及宏观情绪干扰 [6] - 光大期货：短期供需驱动不足，盘面维持底部宽幅震荡，关注高温天气检修及商品市场走势 [7] - 国投期货：高供应高库存下期价弱势运行，上游仍有利润，下游补库意愿弱，建议高位偏空策略 [8] 相关行业利润变动 - 浮法玻璃生产利润恶化，纯碱价格同步走低 [3] - 石油焦燃料周均利润-128.47元/吨（环比降17.14元），天然气燃料利润-182.83元/吨（环比降12.15元），煤制气利润降至80.72元/吨（环比降10.24元） [3]

黑色金属产业链 - 河钢集团6月硅锰采购量11700吨，较5月增加100吨，75B硅铁招标数量2200吨，较上轮增加65吨 [1] - 螺纹钢产量连续第三周减少至207.57万吨，周环比降幅4.98%，表需连续第二周减少至219.97万吨，周环比降幅3.96% [1] - 全国独立焦化厂平均吨焦盈利-46元/吨，区域分化明显，河北准一级焦盈利37元/吨而内蒙二级焦亏损达76元/吨 [1] 农产品市场 - 中国2024/2025年度棉花进口量下调30万吨至120万吨，期末库存调降至801万吨 [1] - 巴西港口食糖待运量周环比减少33.66万吨至291.04万吨，等待船只减少10艘至80艘 [2] - 巴西大豆周出口量环比下降90.94万吨至356.45万吨，但豆粕出口量翻倍至55.93万吨 [2] - 巴西2024/2025年度大豆产量预计同比大增14.8%至1.696亿吨，环比增加126.4万吨 [2] - 美国大豆新旧作合计净销售11.9万吨，其中新作销售5.8万吨显著高于前值0.4万吨 [2] 能源化工领域 - 国内纯碱库存周增3.64%至168.63万吨，氨碱法理论利润环比下跌29.2元至20.7元/吨 [3] - 华北再生铅炼厂因原料短缺停产约15天，华东原生铅企将原定6月检修计划推迟至8月 [3] 美国农产品预测 - USDA维持新作大豆产量预期43.4亿蒲式耳，期末库存预期2.95亿蒲式耳略低于市场预期2.98亿蒲式耳 [3]

贵州三力 - 拟与广东药科大学签署技术转让及合作合同 涉及7件专利转让 总费用5000万元 公司取得完整权属 有权提出PCT国际专利申请 [1] 江盐集团 - 董事长胡世平因工作变动辞职 不再担任公司及下属公司任何职务 [1] 诺邦股份 - 部分董监高拟合计减持不超过64.14万股 其中董事兼总经理龚金瑞拟减持不超过38.09万股 [2] 帝奥微 - 拟使用2亿元向全资子公司增资 其中1.7亿元用于上海研发检测中心建设项目 3000万元用于车规级芯片研发及产业化项目 [2][3] 协和电子 - 2股东拟合计减持不超过88万股 占公司总股本1% [4] 东杰智能 - 取得三项实用新型专利证书 已在公司产品中应用 [5] 华统股份 - 5月生猪销售数量20.01万头 同比下降26.51% 销售收入3.61亿元 同比下降25.08% 商品猪销售均价14.50元/公斤 [5][6] 曲美家居 - 董事拟减持不超过7.52万股 占公司总股本0.0109% [7] 华康股份 - 收到全资子公司焦作华康分红5000万元 [8] 林洋能源 - 联合中标金额约1.79亿元储能项目 内容为设计制造供应安装测试调试两个20MW/60MWh电池储能系统 [9][10] 中国电建 - 中标107.7亿元辽宁华电海上风电EPC总承包项目 [11] 深南电A - 董事常务副总经理巫国文因退休辞职 仍担任控股子公司董事 [11] 神剑股份 - 收到全资子公司黄山神剑分红4000万元 [12][13] 老凤祥 - 拟投资2亿美元设立香港全资子公司 主要经营工艺美术品金银制品珠宝等商业贸易及进出口业务 [14] 彤程新材 - 拟3600万元出售参股公司苏州聚萃12%股权 出售完成后不再持有苏州聚萃股权 [15][16] 迪哲医药 - 将公布两款全球首创新药重要研究进展 高瑞哲®针对外周T细胞淋巴瘤 DZD8586针对慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤 [17] 南京医药 - 10亿元中期票据将于6月20日兑付 本计息期利率3.1% [17][18] 深天马A - 董事长彭旭辉离任 选举成为接任董事长 [19][20] 赣粤高速 - 5月车辆通行服务收入2.69亿元 其中昌九高速收入8965.72万元 [20] 五芳斋 - 人力资源总监黄锦阳因工作调整辞职 [21][22] 动力源 - 高管减持计划到期未实施减持 [24] 兴森科技 - 拟3.2亿元竞购子公司广州兴科半导体24%股权 若成功将直接持有90%股权 [24] 风语筑 - 2股东拟合计减持不超过3%公司股份 [24][25] 贵研铂业 - 控股子公司拟3.84亿元投建贵金属工业催化剂项目 建设期2年 [25] 双良节能 - 全资子公司签订4.5亿元绿电制氢系统合同 项目绿氢产能72000Nm³/h [25][26] 科达利 - 拟与伟创电气等合资设立依智灵巧公司 注册资本5000万元 公司出资1500万元占30% [26][27] 江苏有线 - 股东拟减持不超过0.38%公司股份 [27] 迈克生物 - 拟1741.29万元转让山东迈克51%股权 转让完成后不再持有山东迈克股权 [28][29] 兴业证券 - 澄清未收到与华福证券合并的任何信息 [30][31] 天赐材料 - 与摩洛哥王国签署投资协议 拟建年产15万吨电解液项目 总投资约2.8亿美元 [32][33] 君实生物 - 猴痘疫苗JT118临床试验申请获受理 拟用于预防猴痘病毒感染 [34][35] 二六三 - 部分董监高拟合计减持不超104.65万股 占公司总股本0.076% [36] 电魂网络 - 董事长拟减持不超过2%公司股份 [37][38] 中晟高科 - 股东拟减持不超过1%公司股份 [39][40] 禾盛新材 - 拟2.5亿元增资上海熠知电子 预计持有10%股权 [41] 湖北能源 - 5月发电量34.75亿千瓦时 同比增长2.27% 其中新能源发电量同比增加36.55% [42][43] 济川药业 - 控股股东股权调整触发全面要约收购 要约价格26.93元/股 [43][44] 中原高速 - 董事孟杰辞职 5月份通行费收入3.45亿元 [45][46][47][48] 久祺股份 - 实控人之一李宇光拟询价转让1%公司股份 [49][50]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 1175 | -27 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 981 | -17 | | | 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 194 | -10 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1602361 | 105599 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1490737 | 64703 纯碱前20名净持仓 | -314426 | -15120 | | | 玻璃前20名净持仓 | -233116 | -17006 纯碱交易所仓单(日,吨) | 5495 | 0 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 877 | 0 纯碱9月-1月合约价差 | 10 | -7 | | | 玻璃合约9月-1月价差 | -59 | -1 纯碱基差(日,元/吨) | 65 | 23 | | | 玻璃基差(日,元/吨) | 67 | 17 | | | | 现货市场 | 华北重碱(日,元/吨) | 1240 | -4 华中 ...

报告行业投资评级 - 整体中线展望为震荡，各品种中钢材、铁矿、废钢、焦炭、焦煤、硅铁展望为震荡；玻璃、纯碱、硅锰展望为震荡偏弱 [6][7][10][11][14] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦对黑色系扰动减弱，价格在成本支撑位附近震荡运行，淡季建材需求弱、工业材需求面临回落压力，市场前景偏悲观，电炉和部分高炉亏损，铁水产量现拐点，海外矿山冲量影响市场情绪，但钢厂盈利率持稳，减产空间有限，价格探涨待利好但上方压制强 [1][2] 各品种总结 铁元素（铁矿） - 海外矿山财年末和季末冲量，7月上旬前发运将维持高位；需求端钢企盈利率持稳，铁水微降，短期维持高位，供需紧平衡，短期累库压力小，月末港口或小幅累库但幅度有限，整体供需矛盾不突出，关注钢企盈利和检修状况，短期基本面健康，矿价震荡运行 [2][7] 碳元素（焦煤、焦炭） - 焦煤：个别煤矿产量下滑，但多数正常生产，产量仍处高位，蒙煤成交有限、口岸库存积累，供应宽松；需求端焦炭产量高位松动，焦企库存压力增加、炼焦利润收缩，产量趋于下滑；库存端焦企补库积极性下降，上游库存压力加剧，供应收缩幅度有限，价格缺乏上涨驱动，短期偏弱运行 [3][11] - 焦炭：第三轮提降落地，终端用钢需求淡季，价格有进一步提降预期；供应端部分焦企产量下滑，但整体持稳，下游补库积极性不佳，库存积累；需求端铁水产量高位下滑，后市有回落预期，供应减量有限，需求支撑弱化，成本拖累下价格仍有下跌空间 [9] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰：成本端锰矿价格有松动迹象；供应端云南、广西等地供应小幅增加，但宁夏亏损，厂家出货意愿有限；需求端黑色市场淡季，下游压价心态浓，供需趋于宽松，但厂家受成本倒挂影响出货意愿低，短期盘面震荡运行 [3][5][14] - 硅铁：供应小幅增加，终端用钢进入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡运行 [5] 玻璃、纯碱 - 玻璃：淡季需求下行，深加工需求同比偏弱，现货价格下滑；供应端冷修点火预期均有，6条产线待出玻璃，供给压力仍存，上游累库、中游库存下降，供给传言扰动有限，煤炭价格预期松动，情绪波动反复，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，短期震荡偏弱 [5] - 纯碱：供给过剩格局未变，检修逐渐恢复，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [5] 废钢 - 建材淡季，螺纹表观需求下降，市场对需求预期悲观，成材盘面价格承压；供给端到货量下降，资源略紧支撑价格；需求端电炉谷电亏损加剧，部分地区日耗有增减变化，长短流程废钢总日耗微增；库存端厂库下降但绝对水平处同期高位，预计后市价格跟随成材震荡 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受中美贸易谈判推进和中东地缘风险上升影响，油价夜盘冲高，短期关注Brent68.5 - 72美金/桶区间，波动剧烈 [1][2] - 沥青需求淡季库存略升，但成本端原油强势，单边价格震荡偏强，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3650 [4][6] - 液化气供应增加，夏季淡季内国内市场承压，基本面偏弱运行 [7] - 高硫燃料油现货贴水回升，低硫供应回升但需求疲弱 [8][9] - 天然气因需求强度上升，价格重心预计逐渐上移 [11] - PX供需双增维持紧平衡，PTA去库斜率预计放缓，乙二醇呈现供需双降格局 [14][17][18] - 短纤开工下降、库存抬升，加工费或承压；瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [19][21] - 苯乙烯成本支撑走强，但供应预期增加，供需边际转弱 [22][23] - PVC中长期供需过剩，烧碱中期方向偏空 [26] - 聚烯烃供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 玻璃即将进入淡季，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 纯碱基本面未好转，关注反弹沽空机会 [34] - 甲醇短期表现坚挺，中长期偏空；尿素供应大、需求下滑，短期内依旧偏弱 [36][39] - 原木现货市场中长期面临挑战，双胶纸市场供需双弱，瓦楞纸短期或受政策支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [41][43][45] - 纸浆市场偏弱运行，丁二烯橡胶关注相关价差套利机会，天然橡胶和20号胶部分合约多单持有 [46][50][55] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约68.15涨3.17美元/桶，环比+4.88%；Brent2508合约69.77涨2.90美元/桶，环比+4.34%；SC主力合约2507涨2.3至481.2元/桶，夜盘涨16.2至497.4元/桶；Brent主力 - 次行价差0.74美金/桶 [1] - 相关资讯：中美达成贸易协议，美国准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，EIA数据显示美国原油库存等情况 [1][2] - 逻辑分析：中美贸易谈判顺利和中东地缘风险上升使油价夜盘冲高，本周末美伊将谈判，当前动作可理解为极限施压，油价突破震荡区间后将在70美金附近检验预期 [2] - 交易策略：单边短期高位震荡，中期观望；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望 [3][4] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3475点（+0.40%），BU2512夜盘收3824点（+0.30%），6月11日山东、华东、华南地区沥青现货价格有区间 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格下跌，长三角和华南市场主流成交价持稳 [4][5] - 逻辑分析：需求淡季库存略升，主营价格有下调预期，但成本端原油强势且库存同比低，现货价格有支撑，油价冲高使沥青/原油价差回落，估值走弱，单边价格震荡偏强 [5][6] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差走弱；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4088（-0.41%），PG2508夜盘收3980（-0.55%），华南、华东、山东等地现货价格有区间 [7] - 相关资讯：昨日丙烷市场稳中部分下跌，今日山东炼厂下跌走量，华南部分推涨，其余稳价 [7] - 逻辑分析：国际价格下跌，国内供应增加，需求方面燃烧端平淡、化工领域增加，库存增加，夏季淡季市场承压 [7] - 交易策略：单边震荡偏弱 [7] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2943（+0.89%），LU08夜盘收3610（+1.23%），新加坡纸货市场高低硫月差情况 [8] - 相关资讯：俄罗斯7月离线初级炼油产能上调，富查伊拉燃料油库存增加，新加坡现货窗口成交情况 [8][9] - 逻辑分析：高硫燃料油现货贴水回升，关注俄乌谈判和俄罗斯炼厂检修回归，俄罗斯出口暂稳，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端有季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升但需求疲弱 [9][10] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多 [11] 天然气 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：美国天然气库存、产量、需求、LNG出口等情况，欧洲天然气期货上涨 [11][12] - 逻辑分析：美国天然气需求强劲，预计价格重心上移；欧洲因天气热制冷需求增加，对全球液化天然气供应压力增大 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [13] PX - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约昨日收于6528（+26/+0.40%），夜盘收于6504（-24/-0.37%）；现货市场7月MOPJ估价等情况，PXN昨日在256美元/吨，环比上升6美元/吨 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：中东局势助推油价，PX成本支撑走强，供应端装置检修推迟和恢复，开工率提升，下游PTA社会库存去库放缓，PX供需双增维持紧平衡 [14] - 交易策略：未提及 PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约昨日收于4620（+8/+0.17%），夜盘收于4602（-18/-0.39%）；现货市场6月、7月货成交及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [15] - 逻辑分析：中东局势助推油价，TA成本支撑走强，部分装置停车和新装置投料生产，聚酯下游淡季，开工走弱，6月PTA去库斜率预计放缓 [17] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权 [16][17] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约昨日收于4285（+16/+0.37%），夜盘收于4269（-16/-0.37%）；现货方面基差及成交价格情况 [17] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般，新疆一套装置计划停车检修 [17][18] - 逻辑分析：本周进口到港量约12.8万吨，码头提货有限，港口库存小幅上升，6月检修量维持高位，进口预期小幅上升，下游聚酯产销偏弱，6月呈现供需双降格局 [18] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖看涨期权 [18][19] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6414（+56/+0.88%），夜盘收于6374（-40/-0.62%）；现货方面江浙、福建、山东和河北市场价格及成交情况 [19] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短纤开工下降、库存抬升，终端开工回落，生产企业亏损，减产预期强，下游纱厂亏损，坯布库存增加，加工费或承压 [19] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权未提及 [20] 瓶片 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于5802（+10/+0.17%），夜盘收于5788（-14/-0.24%）；现货市场聚酯瓶片成交价格区间 [20][21] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部下调 [21] - 逻辑分析：供应端装置重启，下游软饮料旺季但前期集中采购后短期消耗库存，上周饮料大厂无招投标，瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [21] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权双卖期权 [20] 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场EB2507主力合约日盘收于7349（+3/+0.04%），夜盘收于7372（+23/+0.31%）；现货市场江苏苯乙烯买卖盘意向及基差情况 [21] - 相关资讯：华东纯苯港口贸易量库存上升，苯乙烯华东主港库存下降 [22] - 逻辑分析：油价反弹使苯乙烯成本支撑走强，本周港口库存下降，但6月中旬检修装置计划重启，供应预期增加，供需边际转弱，关注装置变动和下游淡季产销及库存情况 [22][23] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖出看涨期权 [22] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场国内价格区间整理，期货偏强震荡，贸易商基差报盘变化不大，下游采购积极性低；烧碱现货市场山东、江苏等地价格情况 [24][25] - 相关资讯：6月12日山东液氯价格上调 [25] - 逻辑分析：PVC 6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期且有装置投产预期，需求端受房地产和出口因素影响；烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空，关注现货情况 [26] - 交易策略：单边PVC短期观望，中长期反弹空；烧碱逢高沽空；套利烧碱现货转弱后布局7 - 9、8 - 10反套；期权暂时观望 [27] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货市场华北大区、华东大区、华南大区LLDPE价格有变动；PP现货市场华北、华东、华南地区拉丝价格有变动 [27][28] - 相关资讯：昨日PE检修比例环比下降，PP检修比例环比增加 [29] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，投产压力大，需求端下游开工和订单偏弱，09合约供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 交易策略：单边短期观望，中期反弹抛空；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 玻璃 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于998元/吨（3/0.30%），夜盘收于985元/吨（-13/-1.30%），9 - 1价差-58元/吨；现货市场沙河、湖北、广东、浙江大板市场价情况 [29][30] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格基本稳定，成交一般，中美经贸磋商相关情况 [31] - 逻辑分析：昨日玻璃震荡走势，进入雨季产销下滑，库存预计累库，市场交易冷修预期但部分产线不确定，供应有下降空间才能平衡，价格有下滑空间，宏观对地产后周期产品拉动有限，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，淡季需求难期待；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1202元/吨（-6/-0.5%），夜盘收于1189元（-13/-1.1%），SA9 - 1价差17元/吨；现货市场沙河、青海重碱及华东轻碱价格变动情况 [32][33] - 相关资讯：国内纯碱市场走势偏弱，部分企业价格阴跌，装置运行稳定，企业接单提升，中美经贸磋商相关情况，主机厂承诺控制供应商支付账期 [34] - 逻辑分析：昨日纯碱震荡走势，持仓增加，多空博弈加剧，现货端厂家报价下跌，基本面未好转，供给端日产增加，需求端短期稳定但中期有担忧，成本端原料下降空间有限，本周宏观周商品反弹，预计周内品种分化，关注反弹沽空机会，短期观望 [34] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34][35] 甲醇 - 市场回顾：期货市场盘面震荡，最终报收2288（+8/+0.35%）；现货市场生产地、消费地、港口报价情况 [36] - 相关资讯：截至6月11日中国甲醇港口库存总量增加 [36] - 逻辑分析：国际装置开工率提升，6月进口预期增加，下游需求稳定，港口开始累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，供应宽松，内地企业库存触底累库，下游高价抵制，但MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，原油上涨，甲醇短期坚挺，中长期偏空 [36] - 交易策略：单边反弹沽空，不追；套利观望；期权卖看涨 [37] 尿素 - 市场回顾：期货市场尿素期货震荡下跌，最终报收1667（-11/-0.66%）；现货市场出厂价稳中偏弱，各地报价情况 [37][39] - 相关资讯：6月11日尿素行业日产20.63万吨，较上一工作日增加0.20万吨，今日开工89.71%，较去年同期回升6.4% [39] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位，需求端关注国际价格变动对国内影响，华中、华北复合肥生产积极性偏低，尿素企业再次累库，出口落定但国内供应量较大，需求下滑，短期内依旧偏弱，关注本周印标结果 [39] - 交易策略：单边偏弱，不追空；套利观望；期权反弹卖看涨 [40] 原木 - 市场回顾：主力合约震荡下行，收盘价765元/方，较上日下降6元/方；现货市场山东日照、江苏太仓价格持稳 [40][41] - 相关资讯：6月上旬进口针叶原木散货船海运费下跌，6月9 - 15日18港新西兰原木预到船及到港量情况 [41] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，原木现货连续掉价后出库有好转，但终端市场低迷，中长期受房地产和港口库存影响面临挑战，交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [41][42] - 交易策略：单边现货稳中偏弱，建议观望，激进投资者可少量配置多单；套利关注9 - 11反套；期权观望 [43] 双胶纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：双胶纸市场个别下行，供需变化不大，部分纸厂接单尚可，社会面需求清淡，经销商出货偏缓慢，北方市场个别成交商谈，纸价局部下跌，山东地区价格情况 [43] - 逻辑分析：当前市场基本面供需双弱，价格维持低位震荡，供应端停产企业未大面积恢复，部分纸机转产，新增产能生产趋稳，需求端受电子媒体和政策影响，秋季出版订单未集中释放，社会面订单跟进不足，木浆价格窄幅震荡对纸价支撑乏力 [44] - 交易策略：未提及 瓦楞纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部下滑，中国AA级120g瓦楞纸和箱板纸市场均价下跌，市场交投疲软，部分纸厂调整价格，下游包装厂信心不足，废黄板纸市场价格上涨 [44][45] - 逻辑分析：5月内需平淡但出口订单增量显著，叠加包装厂补库，需求结构性改善，6月关注龙头纸企涨价落实、出口订单持续性及废纸价格波动，短期受政策红利支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [45] - 交易策略：未提及 纸浆 - 市场回顾：期货市场偏弱运行，SP主力09合约报收5242点，下跌-18点或-0.34%；现货市场山东进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格情况 [46] - 相关资讯：斯道拉恩索推出专用浆UKP Nova E，适用于电气绝缘纸应用 [47] - 逻辑分析

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡偏弱运行，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳，下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1244元/吨，SA2509收盘价为1202元/吨，基差为42元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存162.7万吨，较前一周增加0.17%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽然持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1208元/吨降至现值1202元/吨，跌幅0.50%；重质纯碱沙河低端价维持1244元/吨不变；主力基差从前值36元涨至现值42元，涨幅16.67% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1244元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——供给 - 华东重碱联碱法利润86元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -10.10元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] - 纯碱周度行业开工率80.76%，预期开工率将企稳回升 [18] - 纯碱周度产量70.41万吨，其中重质纯碱38.22万吨，产量从历史高位回落 [20] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为107.66% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，开工率75.53%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [27] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存162.70万吨，其中重质纯碱83.70万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [34]

天然橡胶产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，可采取14000以上反弹空思路，关注各产区原料上量情况以及宏观事件扰动[2] 各目录总结 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13750元/吨，较前一日跌100元；泰标混合胶报价13850元/吨，涨100元；杯胶、胶水国际市场FOB中间价分别涨0.45泰铢/公斤、0.25元；9 - 1、1 - 5、5 - 9月间价差有不同程度变化[2] - **基本面数据**：4月泰国、印尼、印度产量下降，中国产量上升；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率下降；4月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量均下降；泰国干胶STR20生产成本上升、毛利下降，RSS3生产成本下降、毛利上升[2] - **库存变化**：保税区库存减少4919吨，上期所厂库期货库存增加4232吨；青岛干胶保税库、一般贸易入库率和出库率大多下降[2] 玻璃纯碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯碱当前供应量逐步恢复，过剩格局明显，6月可跟踪检修兑现情况，月间考虑79正套，单边远月反弹高空短线操作；玻璃6月后进入淡季，需求进度放缓，面临过剩压力，09价格后市或继续承压，短线震荡，中线偏弱运行[4] 各目录总结 - **玻璃相关价格及价差**：华北、华东、华中、华南玻璃报价无变化；玻璃2505跌1元，2509涨3元；05基差涨1元[4] - **纯碱相关价格及价差**：华北、华东、华中、西北纯碱报价无变化；纯碱2505跌8元，2509跌6元；05基差涨8元[4] - **供量**：纯碱开工率微降，周产量增0.7万吨；浮法日熔量增0.1万吨，光伏日熔量无变化；3.2mm镀膜主流价无变化[4] - **库存**：玻璃厂库微降，纯碱厂库增2.2万吨，交割库降1.8万吨；玻璃厂纯碱库存天数无变化[4] - **地产数据当月同比**：新开工面积同比降幅收窄，施工面积同比降幅扩大，竣工面积、销售面积同比降幅收窄[4] 工业硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货企稳，期现逐步收敛，若无进一步利多，价格向上空间小；6月需求有回暖预期，但供应增量更大，库存预计积累，价格承压，总体预计供过于求，价格或低位震荡；关注多晶硅生产情况，若产量增长，利于买工业硅空多晶硅套利[6] 各目录总结 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧SI5530、SI4210工业硅及新疆99硅报价无变化；部分基差有上涨[6] - **月间价差**：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510、2510 - 2511价差有不同变化[6] - **基本面数据**：4月全国及部分地区工业硅产量、开工率有变化；5月有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金产量下降；4月工业硅出口量增加[6] - **库存变化**：新疆、云南、四川厂库库存有小幅度变化，社会库存、仓单库存减少，非仓单库存增加[6] 多晶硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 多晶硅现货企稳，期货企稳回升，6月基本面无明显改善预期，有累库风险，空单谨慎持有或先行平仓；关注多晶硅是否有基差收敛机会以及生产情况，若产量增长，利于买工业硅空多晶硅套利[7] 各目录总结 - **现货价格与基差**：N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅等平均价无变化；N型料基差、菜花料基差下降[7] - **期货价格与月间价差**：PS2506涨300元；PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508价差下降，PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差上升[7] - **基本面数据**：周度硅片产量下降、多层硅产量上升；月度多晶硅产量上升、进口量和出口量下降，硅片产量、需求量下降，出口量、净出口量上升[7] - **库存变化**：多晶硅库存减少，硅片库存增加，多晶硅仓单增加[7]