2、风险偏好提升托底小盘成长、存款搬家、市场两融高企分别映射散户资金入场；成长板块交易拥挤 度历史高位，但小盘尚未进入高位，进一步看绝对值的提升。 华宝ETF策略周报（第1期） 【市场回顾】 上周（2025.8.4-8.8），股市中小盘继续再创年内新高，周内多次日内大盘有下探均被小盘强势的拉 回，散户入场的趋势较为明显。泛科技、医药等的成长板块表现相对较弱，下半周下行主要因核心标的 因利空超跌。总体上，成长、价值板块内部分化较大，大盘略有乏力，小盘吸金能力较强但亦有分化； 债券市场窄幅弱势震荡，仅超长债略有涨幅。 【大盘观点】 上周融资盘继续扩大，截至上周四，两融余额突破2万亿。市场经过上上周四、周五的大跌后，强势拉 升，上周连续五日上涨，或更加证实了市场想要维持"低波匀速上涨"的特征，但每当回调就会存在资金 买入——每当行情向上突破某个重要关口，指数总会遇到向下的阻力，之后再蓄力向上。 这轮牛市的增量资金更多仍是重要资金+保险资金参与，市场跟随形成的流动性牛市，指数上冲3640- 3674，也就是去年10月8日的高点，或仍存在阻力。短期来看，经过5日的上涨，指数或可能存在向上冲 击3674，但又被快速拉回的 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 过去一周美股、A股普涨，多数行业上涨，利率债价格上涨，资金价格分化，债市杠杆水平提升，美债收益率提升，美元贬值黄金上涨 [2][3][4][5][10] - 美联储监管副主席言论较市场主流预期更为鸽派 [11] - 展望后市，A股有望保持高风险偏好，看好创新药、人工智能与稀土等投资机会，债市收益率或维持低位窄幅震荡，黄金具备突破前高可能性 [12] 根据相关目录分别进行总结 股票市场表现 - 过去一周（20250804 - 20250810），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化3.87%、2.43%与1.35%，纳斯达克中国科技股指数变化4.25%，恒生指数变化1.43% [2] - 过去一周wind全A指数上涨1.94%，中证A100、沪深300等指数均有不同程度上涨，从板块风格看，沪市、深市蓝筹与成长均上涨，北证50指数变化1.56% [3] - 30个中信行业28个行业上涨，2个行业下跌，领涨行业为有色、机械与国防军工，周涨幅大于5%，部分ETF表现较好，周涨幅在5%以上 [4] 债券市场表现 - 过去一周（20250804 - 20250810）10年期国债期货主力合约较2025年8月1日上涨0.19%，10年国债活跃券收益率下降1.68 BP至1.6891%，收益率曲线陡峭化 [5] - 资金价格有所分化，截至2025年8月8日R007较2025年8月1日下降3.26 BP，DR007提升0.09 BP，两者利差收窄，央行过去一周净回笼5365亿元 [6] - 债市杠杆水平提升，银行间质押式回购成交量（5日均值）由2025年8月1日的6.72万亿元变为2025年8月8日的8.11万亿元 [8] - 过去一周美债收益率提升，截至2025年8月8日，10年美债收益率较2025年8月1日提升4 BP至4.27%，曲线整体上移 [9] 大宗商品市场表现 - 过去一周美元指数下降0.43%，美元兑欧元、英镑等货币有不同程度变化，美元兑人民币汇率下降 [10] - 过去一周黄金上涨，伦敦金现货价格提升1.49%至3394.15美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨1.29%至3403.5美元/盎司，国内黄金价格也上涨 [10] 美联储相关情况 - 美联储监管副主席米歇尔·鲍曼表示支持今年降息三次，市场主流预期美联储2025年降息次数仍然是2次，鲍曼的发言较市场预期更为鸽派 [11]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流入145.44亿元，其中2225只个股净流入，2679只个股净流出 [2] - 44只个股特大单净流入超2亿元，东方财富净流入10.16亿元居首，华胜天成净流入10.04亿元位列第二 [1][2] - 特大单净流入超2亿元个股平均上涨8.32%，全部实现上涨，部分个股如欧陆通、北纬科技涨停收盘 [3] 行业资金分布 - 18个申万一级行业特大单净流入，电力设备净流入40.33亿元居首（行业指数上涨2.04%），电子净流入31.00亿元（上涨1.76%），计算机、非银金融净流入居前 [2] - 13个行业特大单净流出，国防军工净流出13.89亿元最多，传媒净流出9.86亿元，公用事业、石油石化净流出居前 [2] - 电子、电力设备、计算机行业在特大单净流入前20个股中占比最高，分别有7只、7只、6只个股上榜 [4] 个股资金动向 - 特大单净流入前五个股：东方财富（非银金融，10.16亿元）、华胜天成（计算机，10.04亿元）、天齐锂业（有色金属，8.17亿元）、大族激光（机械设备，7.83亿元）、金发科技（基础化工，7.56亿元） [2][4] - 特大单净流出前三个股：中国船舶（国防军工，-5.79亿元）、宁波韵升（有色金属，-5.48亿元）、华银电力（公用事业，-3.99亿元） [2][4] - 贵州茅台（食品饮料）特大单净流入7.37亿元，涨幅1.69%；中国移动（通信）净流出2.90亿元，跌幅0.92% [4] ETF资金表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日上涨1.94%，市盈率20.19倍，份额增加1200万份至60.1亿份，主力资金净流入2065.6万元 [7] - 游戏ETF（159869）近五日上涨6.24%，市盈率45.02倍，份额减少2.4亿份至53.7亿份，主力资金净流入2181.1万元，估值分位66.63% [7] - 科创半导体ETF（588170）近五日下跌0.28%，份额增加600万份至4.0亿份，主力资金净流出312.4万元 [7] - 云计算50ETF（516630）近五日下跌0.31%，市盈率111.97倍，份额增加1900万份至4.1亿份，主力资金净流入270.1万元，估值分位90.36% [8]

A股市场分析 - 上周市场整体上涨，小盘板块表现突出，中证2000指数上涨3.54%，中证1000指数上涨2.51%，创业板指仅上涨不足0.5% [3][5] - 日均成交额达1.70万亿，环比下滑6.26%，显示市场交易活跃度略有回落 [3][5] - 有色金属、机械、国防军工板块领涨，计算机和医药板块表现较弱 [3][5] - 上海市发布具身智能产业发展方案，目标2027年核心产业规模突破500亿元，叠加世界机器人大会召开，机械板块受资金追捧 [3][5] - 政治局会议释放积极信号，预计A股将在财政货币双宽松环境下延续估值修复行情，呈现结构性震荡上行 [3][5] 港股市场分析 - 恒生指数上涨1.43%，恒生科技指数上涨1.17%，原材料板块涨幅超10%，医疗保健和可选消费板块承压 [3][6] - 原材料板块领涨，焦炭第五轮提涨落地带动煤炭板块，金价上涨推动黄金股表现，中国宏桥等金属公司中报超预期 [3][6] - 周期板块回暖主导市场情绪，互联网社会服务板块估值处于低位，具备上行空间 [3][6] - AI资本开支增加和科技创新政策支持，恒生科技板块龙头公司中长期成长空间可期 [3][6]

市场整体表现 - 沪指8月11日上涨0.34% [1] - 申万行业中有24个行业上涨 电力设备行业涨幅2.04%居首 通信行业涨幅1.95%紧随其后 [1] - 银行行业下跌1.01% 石油石化行业下跌0.41% [1] - 两市主力资金全天净流入100.20亿元 [1] - 16个行业主力资金净流入 电力设备行业净流入41.42亿元居首 电子行业净流入33.26亿元次之 [1] - 15个行业主力资金净流出 [1] 国防军工行业资金流向 - 国防军工行业上涨0.70%但主力资金净流出20.15亿元 为净流出规模最大行业 [1][2] - 行业139只个股中82只上涨 1只涨停 53只下跌 [2] - 58只个股资金净流入 其中5只净流入超亿元 [2] - 内蒙一机净流入2.25亿元居首 长城军工净流入2.16亿元 光启技术净流入1.51亿元 [2] - 5只个股资金净流出超亿元 [2] - 中国船舶净流出7.54亿元居首 上海瀚讯净流出3.14亿元 中航沈飞净流出1.98亿元 [2][3] 国防军工个股表现 - 内蒙一机上涨9.96% 换手率10.90% 主力资金流入2.25亿元 [2] - 长城军工涨停 换手率10.01% 主力资金流入2.16亿元 [2] - 光启技术上涨2.93% 换手率1.86% 主力资金流入1.51亿元 [2] - 中国船舶下跌2.85% 换手率3.32% 主力资金流出7.54亿元 [3] - 上海瀚讯下跌2.08% 换手率13.97% 主力资金流出3.14亿元 [3] - 中航沈飞下跌1.05% 换手率1.32% 主力资金流出1.98亿元 [3]

市场情绪与资金活跃度 - 市场情绪指标数值为3.25，较上周五的3.2小幅上升，维持高位水平，观点偏多[3][9] - 价量一致性指标位于布林带上界震荡，资金活跃度保持较高状态[3][12] - 全A成交额周内回落但日成交额仍高于1.6万亿元，周四日成交额达18524.79亿人民币，日成交量1257.40亿股[3][17] - 科创50成交额占比有所上升，但较年初仍处于较低水平，资金偏好未明显变化[3][17] 行业表现与资金配置 - 机械设备、国防军工、有色金属等高涨幅板块伴随较高资金拥挤度，短期需关注估值与情绪回落风险[3][33] - 医药生物、社会服务板块资金拥挤度高但涨幅偏低，后续或具备补涨潜力[3][33] - 商贸零售、食品饮料等低涨幅低拥挤度板块可能在风险偏好回升时迎来配置机会[3][33] - 机械设备短期趋势得分上升至100，轻工制造、国防军工、综合、传媒为短期趋势最强前五行业[3][30] 风格与模型信号 - 当前模型维持小盘风格占优信号，RSI模型提示成长风格占优但5日RSI较20日RSI快速下降[3][39] - 纺织服饰、家用电器、机械设备、汽车、轻工制造等行业短期趋势得分上升趋势靠前[3][30] - 行业拥挤度最高为医药生物、社会服务、国防军工、建筑装饰、电子，最低为综合、纺织服饰、轻工制造、公用事业、商贸零售[33][34] 技术指标与市场动态 - PCR结合VIX指标由正转负，显示期权市场情绪转向谨慎[3][12] - 行业间交易波动率向上突破，资金活跃度上升，市场情绪进一步修复[3][22] - 融资余额占比保持在布林带下方，融资余额绝对值创年内新高[3][12]

市场表现 - 沪指涨0.34%日线六连阳 深成指涨1.46% 创业板指涨1.96% 沪指和深成指盘中均创年内新高 [3] - 个股涨多跌少 全市场超4100只个股上涨 [4] - 沪深两市全天成交额1.83万亿 较上周五放量逾千亿元 [5] 行业板块 - PEEK材料概念震荡拉升 双一科技 超捷股份20%涨停 中欣氟材 金发科技涨停 中研股份 新瀚新材等涨逾10% [7] - 锂矿概念全天强势 盛新锂能 江特电机 赣锋锂业等涨停 永杉锂业一度涨停 中矿资源涨8% [7] - 贵金属板块调整 板块内股票全部飘绿 赤峰黄金跌超5% 西部黄金 山东黄金跌超4% [8] 资金流向 - 主力资金净流入电子 计算机 电力设备 医药生物等板块 净流出银行 公用事业 石油石化等板块 [10] - 贵州茅台 东方财富 中际旭创获净流入9.73亿元 8.82亿元 8.22亿元 [11] - 中国船舶 宁波韵升 华银电力遭抛售9.32亿元 6.87亿元 5.57亿元 [12] 机构观点 - 国泰海通认为市场呈现日内多空争夺关键阶段 若利好政策加持叠加沪指放量加速 场外资金入场 则有望突破前高 继续看好科技成长 金融与部分周期 [13] - 中信建投建议关注新赛道低位细分品种 行业重点关注国防军工 AI算力 半导体 人形机器人 有色 交运 券商 创新药等 [13]

市场表现 - 上证指数站上3600关键点位，两融余额升至2015年7月历史高位[1] - A股日均成交额降至1.78万亿元，国证2000、上证指数、沪深300和创业板指分别上涨2.74%、2.11%、1.23%和0.49%[3] - 风格方面周期>金融>成长>消费，国防军工、有色金属、机械设备领涨[4] 行业动态 - 有色金属板块受智利国家铜业公司铜矿坍塌事故影响，铜价上涨[4] - 机械设备板块受益于《新一轮农村公路提升行动方案》和新藏铁路公司成立[4] - 军工行业因93阅兵催化及"十四五"订单集中释放受到市场关注[2][4] - 光伏、玻璃、钢铁等行业因政策推动产能出清成为关注重点[2] 政策与事件 - 国务院办公厅发布《关于逐步推行免费学前教育的意见》，2025年起免除公办幼儿园学前一年保育教育费[8] - 七部门发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，目标到2027年形成成熟金融支持体系[8] - 《新一轮农村公路提升行动方案》提出到2027年完成新改建农村公路30万公里[8] - 脑机接口产业发展目标设定，2027年关键技术突破，2030年培育2-3家全球领军企业[9] 海外市场 - 美国7月ISM服务业PMI为50.1，接近荣枯线，就业指数降至46.4[10] - 欧元区7月服务业PMI升至51，德国重回扩张区间，法国持续收缩[11] - 特朗普政府豁免在美建厂企业的半导体进口关税，利好本土制造[5] 经济数据 - 中国7月出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元[13] - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，PPI环比下降0.2%[12] - 7月外汇储备环比减少252亿美元，黄金储备连续9个月增加[15] 资金与估值 - 美元指数单周下跌0.4%，离岸人民币兑美元升值0.05%[17] - 沪深300估值分位数上升3.0%，中证1000估值分位数上升3.0%[19] - 国防军工板块PB历史分位数达74.6%，PE历史分位数达84.2%[22] 投资策略 - 建议关注AI应用、半导体先进制程、军工、高息资产及政策指导行业[2][27] - 科技成长、医药生物、军工、金融与红利、困境反转成为核心配置方向[32]

市场融资余额变动 - 截至8月8日市场融资余额为19953 59亿元较上个交易日减少35 59亿元[1] - 10个行业融资余额增加21个行业融资余额减少[1] 融资余额增加的行业 - 有色金属行业融资余额增加最多较上一日增加3 59亿元最新余额907 00亿元环比增幅0 40%[1] - 计算机行业融资余额增加3 34亿元最新余额1547 19亿元环比增幅0 22%[1] - 汽车行业融资余额增加1 21亿元最新余额1036 83亿元环比增幅0 12%[1] - 国防军工行业融资余额增加8118 55万元最新余额728 16亿元环比增幅0 11%[1] - 综合行业融资余额增幅最高环比增长2 10%最新余额36 00亿元[1] - 社会服务行业融资余额环比增幅0 68%最新余额111 42亿元[1] - 美容护理行业融资余额环比增幅0 39%最新余额69 22亿元[1] 融资余额减少的行业 - 机械设备行业融资余额减少最多较上一日减少6 71亿元最新余额1072 29亿元环比降幅0 62%[1][2] - 通信行业融资余额减少6 53亿元最新余额699 19亿元环比降幅0 92%[1][2] - 非银金融行业融资余额减少5 26亿元最新余额1629 95亿元环比降幅0 32%[1][2] - 煤炭行业融资余额环比降幅1 00%最新余额154 27亿元[1] - 建筑装饰行业融资余额环比降幅0 88%最新余额358 57亿元[1][2] - 食品饮料行业融资余额减少2 79亿元最新余额525 34亿元环比降幅0 53%[2] - 电子行业融资余额减少3 64亿元最新余额2310 63亿元环比降幅0 16%[2]

市场整体表现 - 8月8日沪指下跌0.12%，市场两融余额为20095.16亿元，较前一交易日减少36.14亿元 [1] - 沪市两融余额10226.59亿元，较前一交易日减少11.09亿元，深市两融余额9804.50亿元，较前一交易日减少24.81亿元，北交所两融余额64.06亿元，较前一交易日减少0.24亿元 [1] 行业融资余额变化 - 融资余额增加的行业有10个，有色金属行业融资余额增加最多，达3.59亿元，其次是计算机和汽车行业，分别增加3.34亿元和1.21亿元 [1] - 融资余额出现增长的股票有1550只，占比41.76%，其中324股融资余额增幅超过5% [1] 个股融资余额增幅 - 融资余额增幅最大的是交大铁发，最新融资余额1246.36万元，较前一交易日增幅达71.69%，股价当日上涨23.73% [1] - 融资余额增幅较多的还有瑞星股份、中设咨询，增幅分别为57.13%和44.03% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨3.79%，涨幅居前的有交大铁发（23.73%）、金鹰重工（20.00%）、航天智装（10.64%） [2] - 跌幅居前的有瑞纳智能（-8.51%）、托普云农（-7.50%）、华纬科技（-4.26%） [2] 个股融资余额降幅 - 有2162股融资余额出现下降，其中301只融资余额降幅超过5% [4] - 安克创新融资余额降幅最大，最新融资余额3.09亿元，较前一交易日下降34.31% [4] - 融资余额降幅较大的个股还有理工导航（-33.44%）、华阳变速（-31.69%） [4] - 融资余额降幅前20只个股中，三一重能当日涨幅11.05%，飞沃科技涨幅20.01% [6]