9月17日午后，港股通创新药板块持续水下震荡，MIRXES-B、同源康医药-B下挫逾10%居前，映恩生 物-B跌超7%，权重股中国生物制药跌超4%。 港股通创新药ETF（520880）100%布局创新药研发类公司，现跌逾1%，实时成交超3亿元。场内溢价不 止，低吸资金或持续涌入。截至昨日，520880已连续11日吸金合计超6亿元。 开源证券最新研报表示，未来6-12个月，我们建议关注包括下一代IO、减重、小核酸等在内的市场空间 巨大的七个创新药赛道。这些领域正在发生着积极变化或在短期内有望迎来价值拐点，国内相关公司亦 在积极布局，甚至在某些领域做到了全球领先，充满了投资机会。核心逻辑、催化剂及相关标的详见下 表： | 表4:未来 6-12个月下一代IO等七大赛道有望迎来积极进服,关注相关投资机会 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 硕城 | 重要逻辑和催化剂 | 美股相关公司 | A/H 股相关公司 | | PD-1/VEGF 双抗已比较充分的证明了相较于 | | | 胶沙东、罗氏、BMS、辉瑞 三生制药、信达生物、康方生物等 | | 下一代IO PD-1 单抗的优势,有望 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 过去一周美股、A股普涨，多数行业上涨，利率债价格上涨，资金价格分化，债市杠杆水平提升，美债收益率提升，美元贬值黄金上涨 [2][3][4][5][10] - 美联储监管副主席言论较市场主流预期更为鸽派 [11] - 展望后市，A股有望保持高风险偏好，看好创新药、人工智能与稀土等投资机会，债市收益率或维持低位窄幅震荡，黄金具备突破前高可能性 [12] 根据相关目录分别进行总结 股票市场表现 - 过去一周（20250804 - 20250810），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化3.87%、2.43%与1.35%，纳斯达克中国科技股指数变化4.25%，恒生指数变化1.43% [2] - 过去一周wind全A指数上涨1.94%，中证A100、沪深300等指数均有不同程度上涨，从板块风格看，沪市、深市蓝筹与成长均上涨，北证50指数变化1.56% [3] - 30个中信行业28个行业上涨，2个行业下跌，领涨行业为有色、机械与国防军工，周涨幅大于5%，部分ETF表现较好，周涨幅在5%以上 [4] 债券市场表现 - 过去一周（20250804 - 20250810）10年期国债期货主力合约较2025年8月1日上涨0.19%，10年国债活跃券收益率下降1.68 BP至1.6891%，收益率曲线陡峭化 [5] - 资金价格有所分化，截至2025年8月8日R007较2025年8月1日下降3.26 BP，DR007提升0.09 BP，两者利差收窄，央行过去一周净回笼5365亿元 [6] - 债市杠杆水平提升，银行间质押式回购成交量（5日均值）由2025年8月1日的6.72万亿元变为2025年8月8日的8.11万亿元 [8] - 过去一周美债收益率提升，截至2025年8月8日，10年美债收益率较2025年8月1日提升4 BP至4.27%，曲线整体上移 [9] 大宗商品市场表现 - 过去一周美元指数下降0.43%，美元兑欧元、英镑等货币有不同程度变化，美元兑人民币汇率下降 [10] - 过去一周黄金上涨，伦敦金现货价格提升1.49%至3394.15美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨1.29%至3403.5美元/盎司，国内黄金价格也上涨 [10] 美联储相关情况 - 美联储监管副主席米歇尔·鲍曼表示支持今年降息三次，市场主流预期美联储2025年降息次数仍然是2次，鲍曼的发言较市场预期更为鸽派 [11]

权益类基金发行情况 - 7月初已有7只权益类基金成立，包括5只被动指数型基金、1只增强指数型基金和1只偏股混合型基金 [1] - 正在发行中的基金共有67只，其中权益类基金50只占比74.63%，被动指数型基金34只占比50.75% [2] - 定档7月发行的基金44只，其中权益类基金32只占比72.73%，被动指数型基金19只占比43.18% [2] 权益类基金市场影响 - 权益类基金发行热度回升表明投资者信心修复和对权益市场前景乐观 [2] - 权益类基金陆续成立将为市场注入增量资金提升流动性和交易活跃度 [2] - 权益类基金发行回暖推动公募行业良性竞争优化产品结构和加强创新 [2] 被动指数型基金优势 - 被动指数型基金具备投资风格清晰稳定、持仓透明度高的特点 [3] - 可作为标准化投资组合模块便于资产配置 [3] - 规模效应改善产品流动性和费用结构 [3] - 在震荡市场中具有独特风险抵御能力规避个股风险和风格漂移问题 [3] 被动指数型基金布局方向 - 围绕中证A500指数、中证A100指数等宽基指数布局产品 [3] - 行业主题ETF布局持续丰富包括医疗医药、机器人、航天航空、软件、央企红利等 [3] 医疗医药行业投资机会 - 创新药行业迎来政策面、产业面、技术面和基本面四重利好共振 [4] - 中国创新药崛起是产业大趋势预计2025年是行业复苏之年 [4] - 国内创新药在临床机理设计和数据表现良好有望获得全球市场青睐 [4]