经济实力显著增强 - 经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元，2024年预计达到140万亿元左右，增量超过35万亿元[2] - 中国对世界经济增长的贡献率保持在30%左右，是世界经济增长的主要贡献者[2] - 前4年经济增速平均在5.5%，内需对经济增长的平均贡献率为86.4%，最终消费贡献率56.2%，比"十三五"提高8.6个百分点[2] - 制造业增加值连续15年全球第一，每年超过30万亿元，200多种主要工业品产量世界第一[3] 创新突破与产业升级 - 全社会研发经费投入比"十三五"末增长近50%，增量达1.2万亿元，研发投入强度提高到2.68%[5] - 集成电路年产量增长72.6%，高技术制造业增加值增长42%，数字经济核心产业增加值增长73.8%，占GDP比重10.4%[5] - 累计在研创新药4000余款占全球30%，STEM专业毕业生每年超500万[5] - 核电、高铁、船舶与海洋工程装备取得新突破[5] 绿色发展成效 - 森林覆盖率提高到25%以上，贡献全球新增绿化面积四分之一[7] - 新能源发电装机规模超煤电，清洁发电占比达1/3，单位GDP能耗下降11.6%[7] - 新能源汽车保有量达3140万辆，比"十三五"末增长5倍多[7] - 废钢循环利用率超20%，空气质量优良天数比例87%，长江黄河干流水质达二类标准[7] 民生与社会保障 - 城镇新增就业稳定在1200万人/年以上，居民收入增长与经济增长同步[8] - 基本医疗/养老保险参保率超95%，每千人口执业医师数从2.9人增至3.6人[8] - 新增402种医保药品，跨省异地就医惠及4亿人次，护理型养老床位占比64.6%[8] 改革开放深化 - 市场准入负面清单从151项减至106项，清理4218件妨碍公平竞争规定[9] - 组建国家数据局和民营经济发展局，推动民营经济促进法[9][10] - 外商直接投资累计4.7万亿元（2021-2024年5月），超"十三五"总额[10] - 外资企业贡献1/3进出口、1/4工业增加值、1/7税收，创造3000万就业岗位[10]

市场表现 - 中证A500指数上涨0.27%，成分股思源电气、科沃斯涨停（10%），石头科技上涨8.49%，天华新能上涨7.89%，中金黄金上涨7.86% [1] - A500ETF嘉实(159351)冲击3连涨 [1] - A500ETF嘉实盘中换手7.94%，成交11.58亿元，近1月日均成交30.75亿元 [4] - A500ETF嘉实近半年规模增长11.44亿元，份额增长3.45亿份 [4] - A500ETF嘉实近6月净值上涨9.19%，自成立以来最高单月回报3.55%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅5.33%，上涨月份平均收益率2.05% [4] - A500ETF嘉实近3个月超越基准年化收益6.52% [4] 指数成分与权重 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20.67%，包括贵州茅台(4.40%)、宁德时代(2.95%)、中国平安(2.47%)、招商银行(2.38%)、美的集团(1.70%)、长江电力(1.51%)、比亚迪(1.49%)、兴业银行(1.39%)、紫金矿业(1.32%)、东方财富(1.26%) [4] - 贵州茅台跌0.16%，宁德时代跌1.55%，中国平安涨0.17%，招商银行涨0.72%，美的集团涨0.26%，长江电力涨0.63%，比亚迪跌1.42%，兴业银行涨1.39%，紫金矿业涨1.69%，东方财富跌0.71% [7] 机构观点 - 中信建投证券认为流动性充裕叠加市场情绪升温将推动A股"上台阶"行情延续，海内外宏观环境、风险偏好和新赛道结构性景气均现积极信号 [5] - 浙商证券指出当前市场走势良好、资金充沛，投资者情绪高涨，上证指数呈现"多头均线发散"走势，回调空间有限，中线或冲击前高3674点 [5] 投资工具 - 无股票账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强 [7]

机构赚钱效应 - 基金重仓指数本周收益1.16%，跑赢北向重仓系列指数（如北向重合指数本周收益0.70%），非基金重仓指数本周收益2.88%领涨[14] - 年初至今，非基金重仓、量化基金重仓领涨基金重仓系列指数，北向重仓系列均跑输长江全A [14][18] 市场动速 - 行业、风格轮动速度均维持在较高位且窄幅震荡[20][21] 行业板块 - 地产板块涨幅居前，超额全A逾4%，房地产及服务板块收益6.07% [22] - 医疗龙头显著超额行业基准，医疗板块龙头收益4.55% [22] 风格跟踪 - 小微盘占优，如长江中盘指数收益2.01% - 2.34%、长江超小盘指数收益2.24% [26] - 高估值占优，长江高估值指数收益3.02% [26] - 反转指数涨幅靠前，长江中盘反转指数收益3.92% [26] 主题热点 - 数字货币领涨主题，长江数字货币指数本周收益4.52% [28] - 专精特新100领涨，长江专精特新100指数本周收益3.61% [28] 风险提示 - 基于历史数据统计不代表未来表现，策略可能失效[31]

指数表现 - 中证A500指数(000510)上涨0 62%，成分股哈投股份(600864)、包钢股份(600010)、北方稀土(600111)、凯莱英(002821)、药明康德(603259)均上涨10 00%或接近涨停[1] - A500ETF基金(512050)上涨0 72%，最新价报0 99元[1] 行业观点 - 西部证券认为本轮"反内卷"政策对产能压减力度较2016年更温和，需通过新消费、新质生产力等优质供给升级打开需求空间，短期依赖"以旧换新"与财政政策支撑内需[1] - 中航证券预计弱美元周期将加速全球资本流动，中国资产可能成为避风港，建议关注低位科技和军工板块轮动机会[1] 指数构成 - 中证A500指数覆盖各行业市值大、流动性好的500只证券，前十大权重股合计占比20 67%，包括贵州茅台(4 28%)、宁德时代(2 96%)、中国平安(2 46%)等[2] - 前十大权重股中贵州茅台涨1 61%、中国平安涨2 64%、东方财富涨4 97%，宁德时代微跌0 01%、招商银行跌0 39%[4] 基金产品 - A500ETF基金(512050)场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、C(022430)、Y(022979)三类份额[4] - 相关指数增强基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、C(023620)[4]

北京市消费升级行动方案核心内容 - 力争到2030年北京市市场总消费额年均增长5%左右，打造2-3个千亿级文商旅体融合消费新地标 [1] - 健全最低工资标准调整机制，科学合理提高最低工资标准 [2] - 鼓励金融机构丰富第三支柱养老金融产品，提高老年群体金融服务可得性 [2] 消费新业态发展举措 - 规范发展"谷子经济"，鼓励创作优质动漫产品，打造二次元和新生代潮玩聚集地 [3] - 积极引进国际电竞赛事，丰富"电竞+"消费场景 [3] - 支持线上演出、在线观展、直播拍卖等新业态发展 [3] - 推进环球影城二期、"两园一河"等重大项目建设 [3] 住房与汽车消费政策 - 研究制定住房公积金个人住房贷款"带押过户"政策 [5] - 支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款 [5] - 培育壮大二手车经营主体，持续落实二手车销售"反向开票"、异地交易登记等便利化措施 [5] - 在京津冀范围策划组织新能源汽车系列赛事 [5] 医疗健康与数字消费 - 截至2025年6月全市开展互联网诊疗服务的医疗机构达307家，其中互联网医院102家 [8] - 2025年1-6月全市互联网诊疗量111.59万人次，同比增长44.98% [8] - 建设全民健康信息平台，深化医疗大数据应用 [8] 商业空间与监管创新 - 2022-2024年北京累计新开大型商业设施面积超450万平方米 [11] - 2025年上半年全市新开大型商业设施面积约75万平方米 [11] - 全市非现场检查量占比提升至42%，扫码检查29.3万次 [12] - 重复检查、低效检查提示阻断成功率达88% [12]

市场表现 - 中证A500指数上涨0 29%，成分股长春高新上涨9 24%，鹏鼎控股上涨7 29%，以岭药业上涨6 91%，巨星科技上涨6 90%，华海药业上涨6 56% [1] - A500ETF嘉实(159351)上涨0 40% [1] ETF流动性及规模 - A500ETF嘉实盘中换手4 79%，成交7 67亿元，近1月日均成交30 17亿元 [3] - A500ETF嘉实近1周规模增长3 19亿元，近2周份额增长12 99亿份 [3] - A500ETF嘉实近5个交易日内有3日资金净流入，合计7 09亿元 [3] 指数成分及权重 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20 67%，包括贵州茅台(4 40%)、宁德时代(2 95%)、中国平安(2 47%)、招商银行(2 38%)等 [3] - 贵州茅台上涨0 59%，宁德时代上涨2 46%，中国平安上涨0 27%，招商银行下跌0 72% [6] 行业动态 - 全市场中证A500指数基金数量达120只，募集总规模超过2160亿元 [3] - 政策推动资本市场指数化投资进入"快车道"，吸引险资、社保等长期资金入市 [3] 后市展望 - 2025年三季度预计为中枢偏高的震荡市，四季度市场中枢有望抬升，2026年可能进入牛市行情 [4]

IPO受理潮 - 6月30日沪深北三大交易所单日新增受理41家IPO企业，创2025年以来单日最高纪录，其中北交所32家、深交所4家、上交所5家（均为科创板）[1] - 6月全月IPO受理量达150家，占全年总数85%，同比激增456%（2024年6月仅27家），前5个月合计仅27家（1月1家、3月7家、4月3家、5月16家）[3] - 2025年累计受理177家企业，已超2024年全年总量[1] 板块分布特征 - 北交所成主力：6月受理企业中64.67%来自北交所（97家），上交所25家（主板7家+科创板18家），深交所28家（主板9家+创业板19家）[4] - 北交所上半年持续领跑，政策支持使其成为中小企业上市首选[4][5] 未盈利企业动态 - 监管层推出新政：科创板增设科创成长层并重启第五套标准（未盈利企业适用），创业板启用第三套标准支持未盈利创新企业[8] - 典型案例：上海超硅采用科创板同股不同权第二套标准申报（预计市值≥50亿元+年营收≥5亿元），2022-2024年累计亏损31.46亿元；大普微成深市首家适用创业板未盈利标准企业，2024年亏损收窄至1.91亿元[8] - 投行预计未盈利企业IPO数量将增加，政策有助于创新型企业直接融资[9] 申报流程背景 - 6月集中受理符合常规流程：企业以2024年报为基准申报需完成财务核查、审计等程序，耗时较长；2024年IPO收紧属异常状态，当前恢复常态化[3]

大宗交易概况 - A股当日共88只个股发生大宗交易 总成交金额达10.66亿元 [1] - 景旺电子以1.89亿元成交额居首 星华新材(5888.89万元)和金丹科技(5195.52万元)分列二三位 [1] 成交价格特征 - 35只股票实现平价成交 3只溢价成交 50只折价成交 [1] - 永泰能源溢价率最高达9.7% 金自天正(8.47%)和伊之密(0.05%)紧随其后 [1] - 折价率前三为国瑞科技(31.64%) 美联新材(23.52%) ST纳川(21.37%) [1] 机构买入动态 - 机构专用席位买入景旺电子6043.44万元 伊之密4032万元 航新科技2733.48万元 [2] - 德才股份(2722.24万元)和拓尔思(1901.79万元)进入机构买入前五名 [2] - 买入金额超千万元的还包括华利集团(1424.45万元)等7家公司 [2] 机构卖出动态 - 广合科技遭机构减持4607.2万元 汇成真空(1404.72万元)和飞亚达(268.94万元)位列卖出榜 [3]

标普500指数估值飙升 - 标普500指数前瞻市盈率从4月的18倍跃升至22倍 创三年半新高 涨幅近四个点 速度与幅度在历史上极为罕见 [1] - 市盈率变化被归类为"四西格玛事件" 超出长期平均值四个标准差 1990年以来发生概率不足1% [1] - 估值快速上行后市场往往迎来剧烈波动 可能是进一步上涨或泡沫破裂前冲刺 [1] 当前市场上涨驱动因素 - 投资者对白宫达成贸易协议的预期升温 [1] - 通胀受控为美联储降息保留空间 支持企业盈利和经济增长 [1] - 科技股特别是人工智能相关巨头财报超预期 成为标普500上行重要动力 [1] 历史估值暴涨案例对比 - 2009年和2020年经济复苏初期市盈率快速上升后一年涨幅超13%-30% [2] - 2001年5月市盈率短期上涨四点后因经济衰退 标普500一年下跌17% [2] - 当前美国经济处于扩张周期后期 疫情后反弹基本结束 通胀回落趋势不稳定 [2] 潜在风险因素 - 企业因关税计划提价可能再度推高通胀 推迟美联储降息节奏 [2] - "超级税改法案"若实施将导致财政赤字激增 抬高国债收益率和社会融资成本 压制企业盈利 [2] - 22倍市盈率在利率高企、盈利下行背景下缺乏安全边际 2022年以来该水平常引发市场阻力和回调 [3] 科技股估值争议 - 部分观点认为人工智能领域高成长性能支撑更高估值 [3] - 但22倍整体市盈率仍显偏贵 尤其面临利率和盈利压力时 [3]

报告核心观点 - 6月以来投资链中铜、铝等价格上升，消费链社消额累计同比增速抬升且汽车销量当月同比增速上升，出口链对美、日、东盟出口金额当月同比增速下降而对欧盟上升，价格链6月油价上升、猪价下降 [1][4] 各目录总结 投资链 - 2025年5月固定资产、房地产开发、制造业、基础设施建设投资累计同比增速均有变化，6月以来铜、铝等价格上升，黄金等下降，动力煤、焦煤、普通水泥价格下降，钢材价格上升，轻质纯碱价格下降，5月大、中型客车销量当月同比增速上升，轻型下降 [4][8] 消费链 - 2025年5月社消额当月和累计名义同比增速上升，商品房销售面积累计同比增速降幅扩大，汽车、家电零售额当月同比增速上升，2024年北京旅游收入当月同比增速上升、海南下降，2025年4月阿莫西林价格不变、头孢下降，6月以来维A、维E、维B1价格下降，VC不变 [4][9] 出口链 - 2025年5月部分产品出口金额累计同比增速有升有降，对美、日、东盟出口金额当月同比增速下降，对欧盟上升，美国OECD领先指标下降，6月CCFI、BDI上升，5月电子出口金额当月同比增速上升，纺织服装、机械出口金额当月同比增速下降 [4][10] 价格链 - 石油链方面，2025年6月24日WTI油价上升，秦皇岛煤价下降，6月20日PVC、纯MDI、聚合MDI价格下降；农产品链方面，6月棉花价格上升、白砂糖下降，6月11日猪肉价格下降，5月国产尿素价格下降，6月USDA对全球粮食生产量、消费量预期上升，对库存、库存消费比预期下降；金融链方面，5月新增信贷增加，4月寿险保费收入累计同比增速上升，5月人民币对美元升值 [4][11]