船舶设计与建造突破 - 我国自主设计研发建造的3.5万立方米舱容等级超大型耙吸挖泥船"通浚"轮和"浚广"轮下水 [1] - 两船设计长度198米 型宽38.5米 型深18米 最大挖深120米 最大舱容3.5万立方米 [1] - 采用数字化船坞+模块化建造创新方式 建造效率提升约20% [2] 技术性能优势 - 具备智慧高效全能环保特性 智能作业模式覆盖挖-运-吹全链条 [1] - 搭载自主研发一键疏浚和浚驾合一智能控制系统 单船员即可完成全部航行施工任务 [2] - 可在八级风浪条件下作业 正常施工环境下90分钟内即可填满3.5万立方米泥舱 [2] 应用场景与产业意义 - 适用于港口航道疏浚 深远海取砂 吹填造陆 深海采矿 管沟开挖回填等多元作业场景 [1] - 标志着我国在大型疏浚装备领域取得国际领先地位 [1] - 将加快提升中国疏浚船队系列化专业化与国际化水平 推动从疏浚大国向疏浚强国迈进 [2] 项目参与主体 - 由中交疏浚统筹 中交天航局和广航局分别投资并主导设计建造 [1] - 中交疏浚技术装备国家工程研究中心承担设计建造总承包和智能系统开发 [1] - 中国船舶集团第七〇八研究所负责船舶设计 上海振华重工负责建造 [1]

核心财务表现 - 营业收入达到18.43亿元，同比增长22.00% [4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长106.69% [4] - 经营活动产生的现金流量净额改善88.43%，从-3.01亿元提升至-3485.71万元 [4] - 基本每股收益0.0726元/股，同比增长106.84% [4] 业务板块分析 - 船海工程设计建造总承包业务收入16.97亿元，同比增长32.33%，毛利率19.85% [27][31] - 防务装备及产品业务收入2179.24万元，同比下降66.73% [27][31] - 能源业务收入3320.10万元，同比增长6.85% [27][31] - 国外收入7.75亿元，同比增长233.71% [31] 订单情况 - 船海工程设计业务在手订单金额1.31亿元 [8] - 监理业务在手订单金额4712.41万元 [8] - 建造业务在手订单总额141.43亿元，其中已生效人民币合同26.19亿元，美元合同8308.20万美元 [8] - 报告期内交付海工类船舶22艘，运输船17艘 [8] 研发与创新 - 研发投入2409.78万元 [31] - 与天津大学、武汉理工大学等院所高校开展产学研合作 [7][12] - 推进甲醇混合动力江海直达船型、浮式风电安装船舶等新船型研发 [29] 资产与负债状况 - 总资产49.52亿元，较上年末增长6.03% [4] - 货币资金8.07亿元，占总资产16.29% [33] - 短期借款9.80亿元，较上年末增加5.99个百分点 [33] - 合同资产8.82亿元，占总资产17.80% [33] 子公司表现 - 江苏大津重工有限公司主要从事船海工程设计建造总承包业务 [36] - 上海沃金天然气利用有限公司能源业务收入3321.81万元 [36] - 江苏金海运科技有限公司防务装备业务收入2179.24万元 [36] - 上海佳豪船海工程研究设计有限公司技术服务业务收入3629.77万元 [36] 行业与市场 - 公司是工信部国家"专精特新小巨人"企业 [20] - 具备新船型开发、设计、工程支持等完整的技术服务链 [21] - 在风电安装平台、起重船等海洋工程船舶研发设计方面保持市场领先优势 [21] - 紧密契合国家"绿色发展"、"一带一路"等宏观战略 [25]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入18.43亿元，同比增长22.00% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6073.45万元，同比增长106.69% [1] - 扣除非经常性损益的净利润同比大幅增长，具体数据未披露 [1] - 经营活动现金流量净额-3485.71万元，较上年同期-3.01亿元改善88.43% [1] - 基本每股收益0.0726元/股，同比增长106.84% [1] - 加权平均净资产收益率5.82%，同比提升2.72个百分点 [1] 资产负债状况 - 报告期末总资产49.52亿元，较上年度末增长6.03% [1] - 归属于上市公司股东的净资产22.26亿元，较上年度末增长6.31% [2] - 公司无需追溯调整以前年度会计数据 [1] 股东结构 - 第一大股东厦门隆海重能投资合伙企业持股12.50%，持有2.16亿股，其中720万股处于质押状态 [2] - 第二大股东中国长城资产管理股份有限公司持股5.18%，持有8942.92万股，无质押 [2] - 自然人股东李露持股4.07%，持有7031.25万股，全部处于质押和冻结状态 [2] - 前10名股东中第1、2、3、5名股东不存在关联关系或一致行动人关系 [3] - 公司无表决权差异安排，控股股东和实际控制人报告期内未发生变更 [4] 公司治理与重要事项 - 所有董事均已出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1] - 报告期无优先股股东持股情况 [4] - 报告期内无需要披露的重要事项 [4]

关联方资金往来情况 - 钦实佳美能源科技（南通）有限公司与公司存在经营性往来 应收账款年初余额1234.82万元 年度发生额546.39万元 年末余额1526.46万元[1] - 钦实佳美能源科技（南通）有限公司预付款项年初余额8227.01万元 年度发生额14078.04万元 年末余额2434.32万元[1] - 上海佳船工程监理发展有限公司其他应收款年度发生额16.54万元 年末余额16.54万元[2] - 上海佳豪游艇运营有限公司其他应收款年初余额4341.94万元 年度发生额63.78万元 年末余额4404.72万元[2] - 江苏金海运科技有限公司其他应收款年初余额6176.12万元 年度发生额6516.83万元 年末余额6304.92万元[2] - 大津重工（泰州）有限公司应收账款年初余额8419.90万元 年度发生额13449.86万元 年末余额11969.75万元[3] - 江苏大津重工有限公司预付款项年末余额6753.81万元[4] - 青岛北海石油装备技术有限公司应收账款年末余额2703.63万元[4] 子公司资金往来汇总 - 上市公司子公司及其附属企业资金往来总额74233.29万元 年度偿还总额65217.95万元 年末占用余额68670.50万元[4] - 联营企业资金往来总额3363.80万元 年度偿还总额110.30万元 年末占用余额3276.60万元[4] - 二级子公司上海沃金天然气利用有限公司其他应收款年初余额1622.25万元 年度发生额3218.96万元 年末余额1286.00万元[3] - 二级子公司上海佳豪船舶科技发展有限公司其他应收款年初余额11924.11万元 年度发生额455.90万元 年末余额12064.01万元[2]

核心观点 - 天海防务拟联合多家机构共同设立九江市绿色智慧船舶港航产业基金 聚焦船舶、港口、航运产业链的绿色化、智能化投资机会 公司作为有限合伙人认缴出资900万元 占基金总规模的9% [1][12][14] 基金基本情况 - 基金总规模10,000万元 经营期限10年 存续期8年（含5年投资期和3年退出期） 可延长退出期2年 [7][8] - 投资方向聚焦船舶、港口、航运产业链及上下游 重点布局绿色化、智能化领域 [12][14] - 收益分配采用"先回本后分利"原则：年化收益低于8%时按出资比例分配 8%-15%部分有限合伙人与普通合伙人按80%:20%分配 超过15%部分按70%:30%分配 [16][17] 合作主体构成 - 普通合伙人为上海盈昌私募基金管理有限公司（持股100%）及拟设立的粤民天海创业投资公司 [2][6] - 有限合伙人包括瑞昌市赤乌产业控股集团（注册资本35亿元）、舟山易桥资产管理公司（注册资本1,000万元）及天海防务 [4][5][6] - 盈昌私募与舟山易桥同受自然人陈璨控制 已完成私募基金管理人备案（登记编码P1064335） [2][3][5] 出资结构与治理机制 - 首期缴款1,000万元需于2025年12月31日前按比例缴纳 后续出资按项目投决结果分批实缴 [8] - 设立5人投资决策委员会（执行事务合伙人各委派1名 专家委员3名） 决议需五分之四同意通过 [15] - 咨询委员会设9名委员（含不少于5名行业专家） 为基金提供智库支持但无决策权 [15] 战略意义与资金安排 - 基金旨在推动公司船海工程业务智能化、绿色化升级 契合整体战略发展规划 [19] - 投资资金来源于公司自有资金 不影响正常生产经营活动 [19]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入18.43亿元，同比增长22.00% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元，同比增长106.69% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

公司投资动态 - 天海防务拟联合多家机构共同设立九江市绿色智慧船舶港航产业基金 注册资本1亿元 公司认缴出资900万元 占出资总额9% [1] - 投资旨在整合资本市场资源 进行战略性布局及推动主营业务发展与升级 [1] 合作伙伴构成 - 合作方包括上海盈昌私募基金管理有限公司 粤民天海创业投资（三亚）有限公司 瑞昌市赤乌产业控股集团有限公司或其指定关联方 舟山易桥资产管理有限公司或其指定关联方 [1] 基金基本信息 - 基金名称为九江市绿色智慧船舶港航产业基金（有限合伙） 组织形式为有限合伙企业 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入18.43亿元，同比增长22.00% [1] - 净利润1.26亿元，同比增长106.69% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

公司业务动态 - 全资子公司盘锦大金海洋工程有限公司与韩国某航运公司签署重型货物船舶建造合同 [1] - 合同涉及设计、建造并交付一艘23000DWT重型风电甲板运输船 总金额折合人民币约3亿元 [1] - 船舶技术参数包括总长165米、型宽42米、型深10米 计划于2027年完成交付 [1] 船舶建造细节 - 新建船舶类型为重型风电甲板运输船 载重吨位达23000DWT [1] - 船舶建造内容涵盖设计、建造及交付全流程服务 [1] - 合同金额折合人民币约3亿元 体现公司海洋工程板块业务拓展 [1]

茅台股价历史地位及挑战者分析 - 茅台在2006-2007年大牛市中突破100元并站稳 成为A股长期股价第一的标杆[2] - 历史上多家公司曾短暂超越茅台股价 但均未能持续维持高位[2][28] 中国船舶（2007年挑战案例） - 原名沪东重机 2006年因中船集团借壳预期从8元涨至32元 2007年初连续7个涨停实现翻倍[4] - 2007年5月30日以111.62元股价首超茅台 同日A股遭遇530惨案（上证跌6.5% 深成指跌7.2% 超1300股跌停）[4] - 更名中国船舶后于2007年10月11日突破300元 受全球航运繁荣及BDI指数创新高推动 被视作"国运股"[4][5] - 2008年金融危机后股价从300元跌至30余元 2018年跌破10元（前复权） 同期茅台已涨至500元[5] 其他短期挑战者案例 - 神州泰岳（创业板初期）及世纪鼎利：借上市初期暴涨短暂超越茅台 随后持续下跌[8][10] - 网宿科技（2013年）：超越后通过高送转拆股维持强势 2016年后因BAT入场竞争导致业绩下滑[18] - 飞天诚信（2014年上市）：兼具安全芯片与互联网金融题材 2015年牛市超茅台后于股灾中暴跌[20] - 全通教育（2014年上市）：互联网+教育题材 通过并购推动股价从100元涨至467元（2015年5月） 后因业绩无法匹配估值跌至3元[23][24] - 中科创达（2016年）与吉比特（2017年）：新股炒作中短暂超越茅台[26] 洋河股份（2010年挑战案例） - 受益四万亿基建刺激及白酒行业营销模式转型（从坐商转向行商）[13] - 2003年推出绵柔型蓝色经典系列 2006年推梦之蓝 2010年营收进入白酒前三[14] - 2010年4月20日以146.87元收盘价超越茅台（143.52元）[14] - 2011年5月主动拆股让出第一高价股称号 后因三公消费整治股价从70元跌至20元以下[15] 近年市场环境与寒武纪挑战 - 2016年后市场转向基本面投资 消费板块五年牛市推动茅台突破1000元及2000元[27] - 2021年石头科技短暂跻身千元俱乐部 后因竞争、俄乌战争及海运成本问题股价跌超60%[27] - 寒武纪成为2023年新挑战者 受ChatGPT推动及半导体行业宏观叙事逻辑支撑[27][28] - 历史表明茅台凭借产品稀缺性与商业模式持续超越挑战者 长期体现为"称重机"[28]