食品饮料ETF天弘（159736）紧密跟踪中证食品饮料指数，该指数以中证全指为样本空间，选取归属于 饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司股票作为成分股。十大重仓股包括贵州茅台、伊利股份、五 粮液、山西汾酒、泸州老窖、海天味业等多只大市值龙头股。此外，食品饮料ETF天弘（159736）还配 置了场外联接基金（A: 001631；C: 001632）。 消息面上，据海报新闻，梳理发现，在21家白酒上市公司里，仅有6家实现了营收利润的正增长，分别 是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、老白干酒、金徽酒，但增长幅度多在个位数，呈现微增长 态势。业内专家认为，今年中秋、国庆旺季，名酒价格有机会触底反弹，叠加低度化新品对年轻消费群 体的渗透，行业将呈现"U型"复苏。 此外，据大众日报，近日，商务部会同国家发展改革委、文化和旅游部、中国人民银行等9部门印发了 其《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出5个方面19项任务举措释放服务消费潜力。其中提到， 加大对服务消费领域经营主体信贷投放力度，加强对多元化服务消费场景、服务消费集聚区的建设支 持；对与居民日常生活密切相关的服务消费领域经营主体给予贷款贴息等。 华龙证券表示 ...

战略转型 - 公司正通过从卖酒向卖生活方式转变的战略深化市场服务 满足消费者对品质与文化体验的双重需求 [1] - 公司秉持以消费者为中心的服务理念 积极引导卖酒向卖生活方式转变 [22] - 经销商正在积极推动卖酒向卖生活方式转变的落地与执行 坚持以市场为导向 扎实推进客群 场景 服务三个转型 [32] 销售表现 - 中秋国庆双节临近 专卖店迎来销售回暖 8月底以来终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步由稳向好转变 [5] - 双节带动销售 专卖店销售明显回暖 本月环比6 7 8月份市场销售有所回升 [21] 产品策略 - 除普通飞天茅台外 蛇年生肖 飞天1L茅台酒和精品茅台酒成为近期热销产品 [9] - 店内陈列在售产品包括陈年茅台酒 笙乐飞天 珍品及43度飞天等不同系列产品 满足消费者多样化需求 [9] - 针对朋友小聚场景推荐100ml小瓶装茅台 商务接待用酒推荐茅台1L 精品 珍品 陈年等产品 有个性化需求的消费者则推荐生肖 笙乐 黄小西吃晚饭等产品 [26] 服务体系 - 专卖店推出五项便民措施构建立体化服务体系 包括i茅台线下服务实现线上预约线下提货 [12] - 即时零售服务解决客户应急需求 通过电话联系可实现第一时间配送到现场 [16] - 提供专业解答服务 为消费者讲解茅台专业知识 储存方法和真伪辨别技巧 [16] - 开辟线上服务渠道 消费者添加店员微信后可随时进行线上咨询 享受一对一专业服务 [16] - 店内设置品鉴区允许消费者通过品鉴四式免费品饮不同类型的茅台酒和酱香系列酒 [20] 营销活动 - 近期推出酒满茅台情满中秋活动 购买指定产品可获赠笙乐酒具 茅台酒瓶回收改造茶叶罐等精致好礼 [12] - 每月通过不同市场活动 产品推广和品鉴会 将顺天敬人 明理厚德企业价值观融入市场营销活动 [36] - 6月7日组织一樽樽玉液敬韶光 六月茶香共酒长1000ml飞天品鉴会 邀请新能源 信息技术行业客户 [36] - 聚焦行业精英 文化与艺术圈层 Z世代做好消费者培育工作 每次活动都精准定位不同消费群体实施精准营销 [36] 文化战略 - 9月10日第二届中国酒文化大会暨2025中国酒文化月在贵阳启动 公司董事长强调文化是中国白酒生存发展的血脉灵魂 [27] - 消费者不仅关注品牌标识 更关注原料是否优质 工艺是否地道 并探寻酒瓶背后的文化故事 [31] - 消费者不再满足于单纯购买产品 更渴望了解酿酒历史 文化传承和独特工艺 为饮用需求提供更丰富的情绪价值 [31] 服务升级 - 公司立足消费者服务需求 不断完善服务体系 升级服务基础 提升服务质量 [39] - 旨在以更加贴心 专业的服务传递品牌温度 寻求与更多消费者的情感共鸣 [39]

公司活动与市场拓展 - 公司于2025年9月22日举办"一带一路"媒体合作论坛中外媒体联合采访活动 地点为山西汾阳汾酒集团 [2] - 外媒嘉宾对产品绵甜清香口感表示高度认可 并表达希望产品进入本国市场的强烈意愿 [2] - 外媒嘉宾期望与公司签订互惠合约 暗示潜在国际合作与贸易机会 [2] 品牌推广与媒体影响 - 公司通过国际媒体采访活动提升品牌全球曝光度 参与媒体包括协调赵梦阳 出镜唐子涵 摄像刘思成及朱晨宇等专业团队 [3] - 活动产生视频内容由专业团队制作 包括唐子涵 刘思成 朱晨宇共同完成 体现公司对宣传质量的重视 [3]

这份"确定性武器"，也正在转化为郎酒兼香战略落地的扎实行动。当天，汪博炜梳理了近三年来郎酒股份对于兼香战略的 推进脉络：2023年是公司兼香战略的启动元年，公司启动龙马郎产品设计；该年9月份，郎酒股份龙马酒庄项目正式奠基，拉 开庄园化布局序幕；12月份，兼香智能立体库投用，为供应链效率提升注入动能。 2024年，郎酒股份的兼香业务进入体系建设关键期。该年4月份，公司的15万吨陶坛库投用，大幅夯实储能基础，为产品 品质提供保障；5月份，郎酒股份原顺品郎事业部与原郎牌特曲事业部正式合并，成立兼香事业部，完成"团队升级"的重要一 步。 2025年，公司的战略成果逐步释放。本次秋酿仪式现场，郎酒浓酱兼香型旗舰产品——龙马郎正式发布。预计在10月份， 龙马酒庄这座承载郎酒兼香战略梦想的庄园项目，也将进入建设收尾阶段，迎来全面封顶。 三年时间，郎酒股份兼香战略完成了从"蓝图"到"实景"的跨越。据汪博炜透露，预计到2025年重阳节，公司的赤水河左岸 黄金产区优质酱酒贮存量将达30万吨，长江上游浓香核心产区的兼香产区储酒能力同样达到30万吨，"两个30万吨"将共同为郎 酒股份浓酱兼香事业发展提供坚实保障。 龙马郎上市助力公司 ...

公司参展与双城联动 - 公司连续第八年参与世界制造业大会 在合肥滨湖国际会展中心7号馆设立沉浸式展厅 主题为绿色酿造智能制造[2] - 首次采用亳州-合肥双城联动模式 亳州主会场聚焦文化传承 合肥分会场承担创新展示使命[3] - 亳州主会场举行秋酿仪式 包括公祭酒神曹操 秋酿头酒收藏及拍卖等环节 活化传承1800多年历史的《九酝酒法》[3] 生产协同与工艺创新 - 古井贡酒 黄鹤楼酒 明光酒业 九酝酒业四地联动共酿秋酿头酒 遵循统一工艺与质控标准[3] - 合肥分会场展示智能化升级成果 通过沉浸式体验呈现从手工酿造到智能酿选的进阶过程[3] - 展厅展示1+2+6+N数字化新模式 实现从粮食采购到酿造出酒的全生命周期质量管控[4] 产品创新与健康战略 - 重点展示年份原浆轻度古20产品 采用温压双控分离降度技术打造26°轻度口感 保留浓香风味[4] - 推出古井轻养社复合空间 涵盖即时养生饮品 健康轻食 文化体验 布局早饮 日茶 晚食 夜酒场景[4] - 标志公司从白酒向白酒+大健康战略转型 利用供应链优势向平台型企业演进[4] 文化传播与国际化 - 通过诗词飞花令 酒器寻宗互动及双层巴士城市巡游活动 将白酒文化融入现代社交场景[6] - 产品远销30多个国家和地区 展厅陈列历届世博纪念酒 体现全球市场拓展成果[6] - 借助世界制造业大会平台 构建中国酿造与中国智造相结合的国际形象[6]

市场分化现象 - A股市场呈现严重板块分歧 估值高位科技股持续强势 而估值低位蓝筹股与白马股大幅下跌 [1] - 约70%个股股价横盘或下跌 指数表现平稳但内部结构分化剧烈 [1] - "老登股"（白酒/地产/煤炭/电力/银行/保险）普遍下跌 典型如贵州茅台年内跌幅0.11% 五粮液跌幅5.87% 海天味业跌幅10.48% [3][6] - "小登股"（AI/算力/半导体/机器人）大幅上涨 胜宏科技年内涨幅696.45% 东芯股份涨幅407.03% 新易盛涨幅322.82% [3] 传统消费板块困境 - 白酒行业2023年上半年营收2397亿元 同比下滑0.9% 其中二季度受"禁酒令"影响营收同比下降5.0% [6] - 白酒规模以上企业数量减少100多家至887家 产量191.59万千升同比下降5.8% [6] - 23家白酒上市公司仅6家实现营收净利润正增长 龙头贵州茅台与五粮液增速降至个位数 [6] - 万得白酒指数2023年跌23% 2024年跌17% 2025年继续下跌5% [7] - 白酒板块平均股息率攀升至3.62% 处于近十年高位 [7] 科技板块投资逻辑 - AI与半导体板块受益技术爆发、国产替代、基础设施先行三大概念 被市场赋予高预期 [9] - 科技领域易形成生态垄断 类似英伟达CUDA生态的客户粘性被视为"成瘾性"商业模型 [12] - 寒武纪因争夺AI芯片制高点被资本市场充分定价 反映对未来多年发展的乐观预期 [13] - 私募投资者但斌重仓美股科技股 持英伟达1.49亿美元 并运用杠杆工具操作激进 [14] 历史周期对比 - 当前科技股牛市与2000年互联网泡沫相似 同属缺乏基本面支撑的估值扩张 [16] - 1995-2000年纳斯达克市盈率达200倍 IPO数量从年100多家升至500-700家 [16] - 互联网时代基础设施建设先行者多数未能存活 仅微软等极少数企业成长为巨头 [16] - 新能源板块曾经历类似周期 政策驱动下估值与业绩增速不匹配 最终因产能过剩陷入调整 [9] 投资策略转变 - 传统价值投资者转向科技领域 林园参与寒武纪投资与赛力斯定增（2022年投入2.59亿元） [8][9] - 但斌投资逻辑从"不被世界改变的公司"转向"改变世界的公司" 全面拥抱人工智能赛道 [15] - 资金从白酒板块流出超千亿元 更多资金因深套无法撤离 [7]

在阅读文章前，辛苦您点下"关注"，方便讨论和分享。作者定会不负众望，按时按量创作出更优质的内 容。 文I不可史意 编辑I不可史意 白酒行业正经历前所未有的低迷期，却可能蕴含着下一轮惊人上涨的种子。在年轻人"不喝白酒"的质疑 声中，这个传统行业是否真的走到尽头，还是即将迎来新的周期性机会？ 华创证券研究所所长董广阳的深度分析或许能为我们揭开这个谜题，带来对白酒行业未来的全新认知。 三重效应：白酒商业模式的独特魅力 白酒行业拥有三大商业效应，构成了其独特的投资价值。首先是"喇叭口效应"，从企业到渠道到终端消 费者，需求会被层层放大。 当行业向好时，渠道加库存会加速这一过程；而当需求萎缩时，去库存又会使企业感受到更加严重的压 力。 其次是"飞轮效应"，即价格变化带动销量变化，进而影响收入和利润，最终反映到股价和估值上。这种 乘数效应是白酒股能够产生10倍甚至20倍投资回报的核心原因。 你是否想过，正是这三大效应的存在，使得白酒行业一旦进入上升周期，其持续时间和上升幅度往往超 出市场预期？ 历史的回响：当下与2014-2015年惊人相似 剔除赛道消费基金后，目前白酒在基金中的持仓比例已降至约1%左右，与2014-20 ...

业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月9日上午10:00-11:00通过上证路演中心网络互动形式召开2025年半年度业绩说明会 [2][3][4] - 投资者可在2025年9月24日至9月30日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱jhj@jinhuijiu.com提交问题 [2][5] - 说明会将对投资者普遍关注的问题进行集中回答 [2][3] 参会人员组成 - 董事长兼总裁周志刚、独立董事陈双、董事兼副总裁石少军、财务总监谢小强及董事会秘书任岁强将出席说明会 [4] - 特殊情况下参会人员可能进行调整 [4] 信息披露情况 - 公司已于2025年8月23日在上海证券交易所网站披露《金徽酒股份有限公司2025年半年度报告》 [2] - 说明会将重点针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行交流 [3] - 会后投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [7] 投资者参与方式 - 投资者可通过互联网登录https://roadshow.sseinfo.com在线参与实时互动 [4][5] - 公司提供联系电话0939-7551826及电子邮箱jhj@jinhuijiu.com作为咨询渠道 [6][7]

公司动态 - 著名投资人林园率队考察贵州珍酒 深入了解酿造工艺 基酒储备 品牌历史和市场布局 [1][2] - 林园参加万商联盟创富论坛和珍企会座谈会 珍酒李渡集团董事长吴向东全程陪同 [1][4] - 万商联盟项目开展三个多月签约联盟商突破3000家 展现强大市场吸引力和发展潜力 [2] 商业模式 - 万商联盟作为应对行业变革核心战略 以超级单品大珍·珍酒精准触达中产人群 [2] - 通过超级模式解决渠道价格混乱和经销权益难题 以个人IP打造传递行业发展信心 [2] - 打造全球商学院沉浸式体验营销示范基地 为中小企业解决优质酱酒用酒需求 [8] 战略合作 - 珍企会由中企会企业家俱乐部与贵州珍酒联合发起 打造高端企业家社群 [6] - 旨在帮助会员形成合力提升合作价值 集商业价值与文化传承于一身 [6] - 吴向东为80余位珍企会会员颁发会员证书 来自全国的企业家参与活动 [4][8] 行业观点 - 白酒作为周期性行业过去几十年呈螺旋式上升趋势 不应因当前销售不佳而悲观 [12] - 白酒具有极强文化属性 能给人带来快乐 行业具备垄断性和成瘾性特征 [12] - 当前正是投资白酒行业好时机 珍酒被看好具备长期投资价值 [12]

公司活动 - 公司于9月22日举办"一带一路"媒体合作论坛中外媒体联合采访活动 地点为山西汾阳 [2] - 外媒嘉宾参观汾酒博物馆 了解千年酒文化源流 [2] - 外媒嘉宾走进老作坊 体验匠心酿造工艺与温度 [2] - 外媒嘉宾漫步汾酒城 品味杏花村白酒的醇香与底蕴 [2] 品牌影响 - 外媒嘉宾对产品给予高度评价 称赞"汾酒 好喝"并举杯致意 [2] - 活动通过国际媒体平台展示中国白酒文化源远流长的特点 [2]