战略转型 - 公司正通过从卖酒向卖生活方式转变的战略深化市场服务 满足消费者对品质与文化体验的双重需求 [1] - 公司秉持以消费者为中心的服务理念 积极引导卖酒向卖生活方式转变 [22] - 经销商正在积极推动卖酒向卖生活方式转变的落地与执行 坚持以市场为导向 扎实推进客群 场景 服务三个转型 [32] 销售表现 - 中秋国庆双节临近 专卖店迎来销售回暖 8月底以来终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步由稳向好转变 [5] - 双节带动销售 专卖店销售明显回暖 本月环比6 7 8月份市场销售有所回升 [21] 产品策略 - 除普通飞天茅台外 蛇年生肖 飞天1L茅台酒和精品茅台酒成为近期热销产品 [9] - 店内陈列在售产品包括陈年茅台酒 笙乐飞天 珍品及43度飞天等不同系列产品 满足消费者多样化需求 [9] - 针对朋友小聚场景推荐100ml小瓶装茅台 商务接待用酒推荐茅台1L 精品 珍品 陈年等产品 有个性化需求的消费者则推荐生肖 笙乐 黄小西吃晚饭等产品 [26] 服务体系 - 专卖店推出五项便民措施构建立体化服务体系 包括i茅台线下服务实现线上预约线下提货 [12] - 即时零售服务解决客户应急需求 通过电话联系可实现第一时间配送到现场 [16] - 提供专业解答服务 为消费者讲解茅台专业知识 储存方法和真伪辨别技巧 [16] - 开辟线上服务渠道 消费者添加店员微信后可随时进行线上咨询 享受一对一专业服务 [16] - 店内设置品鉴区允许消费者通过品鉴四式免费品饮不同类型的茅台酒和酱香系列酒 [20] 营销活动 - 近期推出酒满茅台情满中秋活动 购买指定产品可获赠笙乐酒具 茅台酒瓶回收改造茶叶罐等精致好礼 [12] - 每月通过不同市场活动 产品推广和品鉴会 将顺天敬人 明理厚德企业价值观融入市场营销活动 [36] - 6月7日组织一樽樽玉液敬韶光 六月茶香共酒长1000ml飞天品鉴会 邀请新能源 信息技术行业客户 [36] - 聚焦行业精英 文化与艺术圈层 Z世代做好消费者培育工作 每次活动都精准定位不同消费群体实施精准营销 [36] 文化战略 - 9月10日第二届中国酒文化大会暨2025中国酒文化月在贵阳启动 公司董事长强调文化是中国白酒生存发展的血脉灵魂 [27] - 消费者不仅关注品牌标识 更关注原料是否优质 工艺是否地道 并探寻酒瓶背后的文化故事 [31] - 消费者不再满足于单纯购买产品 更渴望了解酿酒历史 文化传承和独特工艺 为饮用需求提供更丰富的情绪价值 [31] 服务升级 - 公司立足消费者服务需求 不断完善服务体系 升级服务基础 提升服务质量 [39] - 旨在以更加贴心 专业的服务传递品牌温度 寻求与更多消费者的情感共鸣 [39]

核心观点 - 茅台终端动销在双节前显著改善 呈现价稳量升需求旺的态势 这源于公司客群转型和场景转型的长期布局 以及消费者对品牌价值认同深化和消费行为理性化的成熟生态 [1][3][4][5] 销售表现 - 8月终端动销环比增长约15%至35% 9月至今动销预计同比转正 [1] - 核心销售以飞天茅台和精品茅台为主 其中飞天茅台近一周出货量增长显著 [1] - 43度及53度飞天茅台 蛇年生肖茅台等产品双节前后畅销 [1] - 企业与个人客户购酒需求均大幅增长 商务与自饮场景复苏态势明确 [1] 价格情况 - 飞天茅台终端成交价维持在1960-1980元之间 整体运行平稳未出现大幅震荡 [1] - 价格稳定在合理区间 终端消费意愿更高 [1] 需求驱动因素 - 开瓶消费和走亲访友送礼需求大 婚庆用酒会有较大增幅 [1] - 消费者形成场景化选品逻辑：商务宴请优先1L装飞天或精品茅台 礼赠多选500ml飞天茅台 家庭纪念锁定生肖酒 自饮偏爱小容量飞天茅台 [4] - 超七成消费者不会因短期价格变化而囤货 消费行为更趋理性 礼赠多为小批量高频次 自饮则随用随买 [5] 公司战略转型 - 积极推动客群转型 场景转型 服务转型 [3] - 通过参与本地新能源企业商会活动 半年内新增10余家企业客户 这些新客户不囤货重体验 [3] - 价值认同向年轻群体延伸 通过i茅台平台推广100ml装产品吸引新消费者 [4] 消费者行为变化 - 消费者从追价到追值的转变 更注重品质与文化积淀 [4] - 购买的不只是一瓶酒 更是一份品质背书与情感寄托 [4] - 理性成熟的市场心态推动市场走出炒作依赖 形成需求支撑价格 价格稳定反促消费的良性循环 [5]

新品茅台纪念酒市场表现 - 茅台五星70周年纪念酒发售价7000元/瓶 上市2分钟内25568瓶全部售罄 实现销售额1.79亿元 [4] - 二手市场售价快速上涨至8000-30000元/瓶 特殊编号酒款被炒至10万元/瓶 [1][7] - 黄牛持有约60%货源 酒商持有10% 真实消费端成交困难 [8] 产品设计特点与溢价逻辑 - 采用"一瓶一码"独特设计 对应1954年5月1日至2024年4月30日期间每日编码 [4] - 特殊日期编码(如19880808/20090909)和吉利数字成为溢价核心因素 消费者愿为生日纪念日加价2000-3000元/瓶 [4][8] - 产品设计契合"情绪价值"需求 旨在抓住新的增量市场 [9] 市场炒作动态与风险特征 - 黄牛通过虚假报价哄抬价格 例如自持货品却报10万元高价寻找特定编码 [8] - 炒作热度在8月12-13日达到高峰 随后出现甩货行为 [9] - 行业人士指出真实成交价约1.1万元/瓶 预计热度消退后将出现跌价 [3][9] 茅台公司整体业绩表现 - 2025年上半年实现营业总收入910.94亿元 同比增长9.16% [8] - 净利润454.03亿元 同比增长8.89% [8] - 公司认为白酒行业处于宏观经济周期与产业调整周期双重叠加时期 但有利因素强于不利因素 [8] 茅台产品体系价格走势 - 飞天茅台价格三年内从3000元高位近乎腰斩 [9] - 散花飞天从1.5万元跌至不足3000元 [9] - 蛇年生肖酒批发价从3800元/瓶跌至2000元/瓶 低于官方指导价2499元 [9]

纪念酒新品发售情况 - 贵州茅台推出限量25568瓶的7000元纪念酒 为庆祝"五星牌"商标启用70周年 每瓶有唯一身份编码对应1944-2024年间的特定日期 [1] - 纪念酒支持选择特定年份编号购买 发售前已有网友高价求购与重要日期匹配的编号 产品兼具收藏和礼品属性 [1] - 发售当天上午9点产品迅速售罄 尤其是编号较小的产品1分钟内抢购完毕 15分钟未付款订单释放后仍显示库存不足 [1] 二级市场交易动态 - 发售前二手平台代抢费用达800元 发售初期卖家普遍加价1000-2000元转售 但随后溢价空间快速收缩 [6] - 部分黄牛开始以低于发售价的价格收购纪念酒 显示短期投机需求退潮 产品出现"贬值"迹象 [6] - 购买者中收藏需求未获满足 更多参与者为赚取差价的黄牛和普通消费者 [6] 产品战略定位与行业背景 - 纪念酒营收贡献有限 公司2023年总营收1741亿元中84%来自飞天茅台 但该核心产品批发价持续下滑 [10] - 2025年飞天茅台散瓶价从年初2200元降至1875元 蛇年生肖茅台出现批发价低于指导价的"价格倒挂"现象 [10] - 在主力产品价格承压背景下 该纪念酒成为公司2024年最具投资属性和溢价潜力的新品 [10] - 白酒行业处于深度调整期 经销商库存压力显现 部分仍持有前两年高价库存 [10]

产品发布与销售情况 - 贵州茅台旗下i茅台APP于8月8日9时上线售价7000元的纪念酒新品 限量25568瓶 售完即止 每人实名限购一瓶[1] - 纪念酒为"五星牌"商标启用70周年典藏产品 每瓶有独特身份编码对应特定日期 具备高流通属性和收藏价值[1] - 产品1分钟内售罄 小编码(2000年前)最先售罄 3分钟左右几乎所有产品显示售罄 15分钟未付款订单会重新释放库存[2] - 产品仅在8月8日至14日每日9-12时销售 截至12时多数年份已售罄 仅少数年份有库存[9] 市场反应与溢价表现 - 发售前日已有网友表示愿溢价收购与父亲生日同编号产品用于礼赠收藏[1] - 发售当天10分钟左右 二手平台卖家普遍希望以高于原价1000-2000元价格出手[6] - 截至12时 卖家下调溢价预期至加500元就出 有黄牛开始以低于7000元发售价大量收酒[6] - 代抢费从8月7日的800元高位回落[6] 财务影响与行业对比 - 产品全部售罄可带来1.8亿元销售额(7000元/瓶×25568瓶)[9] - 对比公司2023年营业总收入1741.44亿元 其中飞天茅台板块营收1459.28亿元占比84% 纪念酒营收贡献度较小[9] - 2025年飞天茅台散瓶价报1875元/瓶 较年初2200元持续下滑 蛇年生肖茅台形成价格倒挂(批发价2000元/瓶 vs 指导价2499元/瓶)[13] - 飞天茅台零售价随批发价下调 有经销商2800元进货价产品两年未售完[13] 产品定位与市场环境 - 在飞天茅台批发价持续波动下滑 蛇年生肖茅台表现平淡的背景下 五星纪念茅台酒可能成为公司今年最具投资属性和溢价空间的产品[13] - 白酒行业正处于深度调整期 市场对纪念酒新品溢价可持续性存在疑虑[14]

产品发布与销售情况 - 贵州茅台推出限量25568瓶的7000元纪念酒 对应"五星牌"商标70周年 每瓶有独特身份编码 [2] - 纪念酒1分钟内售罄 3分钟基本全部售罄 15分钟未付款订单释放后仍快速缺货 [4] - 产品总销售额预计达1.8亿元 但对公司营收贡献有限 仅占去年总营收0.1% [13] 市场反应与价格波动 - 发售前二手平台代抢费达800元 发售后溢价迅速从1000-2000元降至500元 部分黄牛开始折价收购 [10] - 2000年前小编码产品更抢手 消费者存在收藏需求但更多参与者为套利黄牛 [4][10] - 飞天茅台批发价从年初2200元跌至1875元 蛇年生肖酒出现价格倒挂 指导价2499元 vs 批发价2000元 [15] 行业背景与产品定位 - 纪念酒成为当前白酒市场少数具备溢价潜力的产品 飞天茅台批发价持续下滑且库存积压 [15] - 产品设计强化稀缺性 通过日期编码绑定情感价值 市场认可其流通属性和收藏价值 [2][10] - 行业深度调整背景下 投资者对纪念酒溢价持续性存疑 [16]

产品发布与市场反应 - 贵州茅台推出超高端新品"贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）"，单瓶价格高达7000元，限量25568瓶对应25568个专属身份编码 [2] - 新品开售即被疯抢，据估算产品收入达1.79亿元，部分年份如1966、1988、2000年上线即售罄 [5][6] - 消费者可自主选择产品号码，但系统显示与实际库存存在差异，部分商品点击购买后立即显示售罄 [6][9] 产品设计与营销策略 - 新品采用玻璃材质复刻1954年老版"三节瓶"轮廓，每瓶印有专属身份编码（19540501~20240430） [2][5] - "一日一瓶"概念赋予产品独特身份标识，对应过去70年25568个日夜，强化稀缺性和独特性 [5][16] - 公司通过限量纪念酒强化"时间货币化"的高端品牌叙事，巩固文化溢价并掌握定价主动权 [17] 行业背景与公司战略 - 当前白酒行业处于调整期，飞天茅台、生肖茅台、茅台1935市场价格齐跌，行业争夺"质价比"市场 [5][17] - 公司今年以来已推出蛇年生肖酒、笙乐飞天、大阪世博会"走进系列"等多款新品，均通过"i茅台"发售 [18] - 公司意图增加产品市场触达率，解决"供需不适配"痛点，强化渠道协同和消费触达 [17][18] 市场分析与消费者行为 - 尽管整体消费需求承压，但产品的稀缺性和独特性仍支撑市场热度，部分"黄牛"提前争抢 [5][15] - 部分吉利编号如19880808、20090909等预计将形成"一码一价"，溢价空间较大 [14] - 80后消费者试图抢购生日编码，反映产品个性化属性与情感共鸣效应 [6][16] 品牌理念与情绪价值 - 新品策略与公司强调的"情绪价值"理念高度契合，通过日期编码加深与消费者情感纽带 [16] - 公司提出从"物质层面"、"精神层面"及"结合层面"三个维度提供情绪价值 [16] - 限量纪念酒是公司在消费者"情绪价值"方面的一次积极探索和转型尝试 [16][17]

产品发布与市场反应 - 贵州茅台推出超高端新品"贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）"，单瓶售价7000元，限量25568瓶，每瓶有专属身份编码（19540501~20240430）[1][4] - 新品开售即被疯抢，据估算收入达1.79亿元，部分年份如1966、1988、2000等上线即售罄，首次全部售罄时间为9:02[4][5] - 消费者可自主选择产品号码，但系统显示与实际库存存在差异，部分商品点击后立即显示售罄[5][8] 产品设计与营销策略 - 新品瓶身采用玻璃材质，复刻"三节瓶"轮廓，致敬1954年老版茅台酒瓶设计[1] - "一日一瓶"概念是核心卖点，限量25568瓶对应过去70年的25568个日夜，强化产品稀缺性和独特性[4][5] - 公司通过赋予每瓶酒特定日期符号，加深与消费者情感纽带，契合高层提出的"情绪价值"理念[15] 行业背景与公司战略 - 当前白酒行业处于调整期，飞天茅台、生肖茅台、茅台1935等产品市场价格持续低迷，行业争夺"质价比"市场[4][15] - 公司逆势推出超高端产品，意在强化"时间货币化"的高端品牌叙事，巩固文化溢价并掌握定价主动权[16] - 今年以来公司产品端动作频繁，推出多款新品并通过"i茅台"发售，意图增加市场触达率并解决供需不适配问题[16] 市场预期与收藏价值 - 分析认为该纪念酒可能形成"一码一价"市场，部分吉利编号如19880808等溢价空间较大[13] - 黄牛已提前布局收购，预计产品具有一定利润空间，收藏家协会专家认为其个性化属性支撑市场需求[14][5]

股东大会活动 - 茅台在2024年度股东大会前夕为股东提供原价限购茅台酒权益 每位股东可按照原价购买一瓶或一箱茅台酒[1] - 现场出现大批股东抢购 多位股东直接按箱购买产品 其中蛇年生肖茅台和公斤装茅台成为关注重点[1] 产品供应与定价 - 直营店不售卖飞天茅台 但提供飞天茅台供股东免费品鉴[1] - 公斤装茅台售价为3799元/瓶 茅台15年售价为5999元/瓶 精品茅台售价为3299元/瓶[1] - 生肖系列茅台仅供应蛇年版本 售价为2499元/瓶[1] 股东参与情况 - 大批股东在会议前夕到茅台大酒店用餐并前往酒店内直营店购酒[1] - 购酒活动引发现场抢购现象 股东围在柜台购买相关产品[1]