又一年国庆中秋旺季即将来临，白酒行业却依旧处于前所未有的深度调整期：存量市场的竞争愈演愈烈，商 务宴请场景收缩叠加消费信心疲软，带来白酒渠道库存持续攀升 。 国家统计局数据显示，2025年前7个月，全国规模以上企业白酒产量同比下降8.9%。各家酒企披露的半年报 显示，绝大部分白酒上市公司上半年业绩都出现不同程度下滑，白酒进入深度调整已经成为全行业的共识。 就在多数酒企选择收缩战线、保守过冬之际，"港股白酒第一股"珍酒李渡却在逆势中走上了一条突围之路。 过去几个月，珍酒李渡先后推出了"大珍·珍酒""牛市啤酒"两大战略级新品，凭借"万商联盟"这一全新共享权 益模式引发业界关注，集团董事长吴向东的个人IP更是强势出圈，短视频、直播多次收获全网热议。 9月19日下午，珍酒李渡集团董事长吴向东开启第三场大型直播，发布超级单品"大珍·珍酒"正式上市。本场 直播全网观看人数729.8万，最高在线人数39.2万，全网点赞489.5万，成为当天全网最热直播。 一系列组合拳下，"万商联盟"已经吸引了3082家联盟商签约，"大珍·珍酒""牛市啤酒"成为今年酒业少见的热 卖新品，珍酒李渡今年股价表现更是在白酒上市公司中领跑，成为行业 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 白酒行业加速年轻化转型 代言人策略从传统中年男性转向年轻艺人 营销逻辑从渠道驱动转向消费者驱动 注重社群互动和情感连接 [2] - 光瓶酒市场分化加剧 传统低价品牌如牛栏山营收利润下滑 高性价比产品如汾酒玻汾供不应求 行业从规模扩张转向价值竞争 [2] - 啤酒市场格局生变 华润啤酒以239.42亿元营收超越百威亚太的224亿元 本土品牌在高端市场崛起 竞争焦点转向8-10元价格带和非即饮渠道 [4] - 宴席市场成为酒企业绩增长新引擎 2022年市场规模约2300-2500亿元 酒企通过双线策略深耕核心产品并推出新品 [5] - 白酒直销模式快速发展 上半年8家上市酒企直销营收总额达646.81亿元 茅台和五粮液占比超40% 直销毛利率高达95.33% [6] - 区域酒企分化显著 古井贡酒引领徽酒市场占比提升至70% 仰韶突破50亿元 白云边接近百亿 鲁酒缺乏领军品牌 [7] - 低度酒市场快速增长 预计2025年规模将突破742亿元 年复合增长率达30% 酒企推出低度化产品吸引年轻消费者 [8] - 体育营销成为酒企重要策略 郎酒、今世缘、国台等通过本地赛事和全球合作强化品牌联结 但需从简单赞助转向深度互动 [8][13] - 线上酒类终端景气指数达61.89 处于"较景气"状态 精酿啤酒和新酒饮拉动低度市场增长 20-50度白酒成为消费新驱动 [8] 行业趋势 - 白酒代言人年轻化转型 采用邓紫棋、张艺兴等年轻艺人 营销方式从"权威背书"转向"社交货币"和生活方式营销 [2] - 光瓶酒市场冷热分化 牛栏山等品牌因低价竞争导致营收利润下滑 汾酒玻汾因高性价比需限购 新零售巨头如盒马、胖东来加速布局 [2] - 中网赛事升级观赛体验 泸州老窖作为独家荣耀庆功伙伴 国窖1573参与胜利时刻活动 推动文商旅体融合 [4] - 啤酒市场本土品牌超越百威 华润啤酒营收239.42亿元 百威亚太上半年销量下滑8.2% 非即饮渠道占比首次超过即饮渠道 [4] - 宴席市场成为新增长点 五粮液、舍得酒业等实现两位数增长 剑南春水晶剑和茅台台源红表现突出 但区域酒企面临挤压 [5] - 白酒直销营收增长显著 茅台直销营收同比增长18.6% 五粮液增长8.6% 电商和即时零售模式持续布局 [6] - 省酒格局十年大变 徽酒市场占比从50%提升至70% 豫酒仰韶成为龙头 鲁酒陷入"20亿魔咒" [7] - 低度酒市场快速扩张 五粮液、泸州老窖推出低度化产品 但面临消费场景缺失和渠道利润低等挑战 [8] - 酒企体育营销多元化 郎酒推出21款联名酒 今世缘赞助苏超 国台发布元宇宙酒 五粮液布局全球体育营销 [8][13] - 酒类市场景气指数发布 线上终端景气指数61.89 精酿啤酒扩展至露营等社交场景 10度以下酒品领跑低度市场 [8] 头部品牌动态 - 宋河酒业品质战略升级 推出"不过五年不装瓶"承诺 万吨坛养区落成 锅圈实业入主目标百亿规模 [10] - 珍酒新品"大珍·珍酒"试销100天动销10万箱 回款3.7亿元 价格稳定600元 通过"万商联盟"吸引2860家联盟商 [10] - 古井贡酒秋酿仪式创新 采用"两地共启、四地同酿"模式 融合非遗技艺与现代产业 推动文化消费场景重构 [11] - 酒小二GMV破40亿元 十年复合增长率约60% 覆盖500城2000多个前置仓 实现15分钟送酒 加盟商盈利比例达95% [11] - 国台国粉节13城联动 发布首款元宇宙酒售价358元/瓶 通过数智酿造和渠道下沉强化市场根基 [13] - 泸州老窖推进低度化布局 研发38度国窖1573及更低度数产品 新二曲和黑盖形成光瓶酒差异化矩阵 [13] - 洋河海之蓝夏季组合拳 通过足球嘉年华和龙虾嘉年华实现品牌破圈 第七代产品以"3年+5年"真年份品质支撑 [14] - 黄酒品牌"本草邦"创新 融合中草药配方强化健康标签 在成都、济南等样板市场通过养生馆渠道推广 [14] - 波匠坊获华君传媒5亿元广告资源赋能 目标成为200元价格带第一梯队品牌 主打高性价比酱酒 [16] - 茅台生态农业推出UMEET靛岚蓝莓蒸馏酒 填补果酿蒸馏酒规范空白 满足Z世代和女性消费者健康需求 [16] - 知交酒通过《麻花特开心2》实现场景创新 节目内外曝光量达1.3亿 推动白酒向情感社交载体转型 [17]

公司动态 - 著名投资人林园率队考察贵州珍酒 深入了解酿造工艺 基酒储备 品牌历史和市场布局 [1][2] - 林园参加万商联盟创富论坛和珍企会座谈会 珍酒李渡集团董事长吴向东全程陪同 [1][4] - 万商联盟项目开展三个多月签约联盟商突破3000家 展现强大市场吸引力和发展潜力 [2] 商业模式 - 万商联盟作为应对行业变革核心战略 以超级单品大珍·珍酒精准触达中产人群 [2] - 通过超级模式解决渠道价格混乱和经销权益难题 以个人IP打造传递行业发展信心 [2] - 打造全球商学院沉浸式体验营销示范基地 为中小企业解决优质酱酒用酒需求 [8] 战略合作 - 珍企会由中企会企业家俱乐部与贵州珍酒联合发起 打造高端企业家社群 [6] - 旨在帮助会员形成合力提升合作价值 集商业价值与文化传承于一身 [6] - 吴向东为80余位珍企会会员颁发会员证书 来自全国的企业家参与活动 [4][8] 行业观点 - 白酒作为周期性行业过去几十年呈螺旋式上升趋势 不应因当前销售不佳而悲观 [12] - 白酒具有极强文化属性 能给人带来快乐 行业具备垄断性和成瘾性特征 [12] - 当前正是投资白酒行业好时机 珍酒被看好具备长期投资价值 [12]

上周末，川超正式拉开，临近双节旺季的白酒企业终于迎来了新的营销阵地——郎酒、舍得、老窖等四川酒企纷纷加入球队冠名商、官方合作伙伴队伍。行 业要闻 川超联赛拉开，舍得、郎酒等四川酒企亮相 9月20日，2025-2026四川省城市足球联赛首场比赛正式拉开，赞助比赛的四川名酒也拉开了营销阵势。 21世纪经济报道肖夏综合报道 在成都领克队对阵遂宁舍得干队的开幕战上，舍得、郎酒双双高调亮相。来自遂宁射洪的舍得，不仅成为遂宁队的冠名商，也宣布成为首届川超联赛的官方 支持企业。 郎酒也全方位拥抱"川超"，青花郎则成为川超首席至尊合作伙伴，红花郎将重点联系成都队，小郎酒将推出二十多款"川超联名城市版、盲盒版"，融入川超 以及21座参赛城市的符号，计划在全省21个地市州展开全域营销，并通过"喝郎酒，赠门票"的互动方式，邀请郎酒消费者到"川超"现场感受比赛氛围。 类似舍得冠名遂宁队，泸州老窖（000568）也冠名了泸州队，泸州队将以"泸州老窖队"的身份征战川超联赛。 中国酒业ESG评级平台2.0上线酒类全赛道覆盖 9月18日，2025年中国酒业协会酒与社会责任促进工作委员会年会暨全国理性饮酒宣传周新闻发布会在北京举行。 中国酒业 ...

21世纪经济报道肖夏 综合报道 上周末，川超正式拉开，临近双节旺季的白酒企业终于迎来了新的营销阵地——郎酒、舍得、老窖等四 川酒企纷纷加入球队冠名商、官方合作伙伴队伍。 川超联赛拉开，舍得、郎酒等四川酒企亮相 9月20日，2025-2026四川省城市足球联赛首场比赛正式拉开，赞助比赛的四川名酒也拉开了营销阵势。 在成都领克队对阵遂宁舍得干队的开幕战上，舍得、郎酒双双高调亮相。来自遂宁射洪的舍得，不仅成 为遂宁队的冠名商，也宣布成为首届川超联赛的官方支持企业。 郎酒也全方位拥抱"川超"，青花郎则成为川超首席至尊合作伙伴，红花郎将重点联系成都队，小郎酒将 推出二十多款"川超联名城市版、盲盒版"，融入川超以及21座参赛城市的符号，计划在全省21个地市州 展开全域营销，并通过"喝郎酒，赠门票"的互动方式，邀请郎酒消费者到"川超"现场感受比赛氛围。 类似舍得冠名遂宁队，泸州老窖也冠名了泸州队，泸州队将以"泸州老窖队"的身份征战川超联赛。 中国酒业ESG评级平台2.0上线 酒类全赛道覆盖 9月18日，2025年中国酒业协会酒与社会责任促进工作委员会年会暨全国理性饮酒宣传周新闻发布会在 北京举行。 中国酒业ESG评级平台2 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 白酒行业临近旺季动销修复，大珍上市回款亮眼，底部中长期价值凸显，短期看弹性、中长期看龙头[1] - 大众品行业元气森林布局气泡酒，零食风味创新加速，重点关注优秀成长个股[1] - 白酒行业基本面逐步筑底、报表压力持续释放，近期旺季将至白酒备货与动销环比有望迎来底部改善，板块有望率先实现估值修复、2026年低基数下基本面有望逐步呈现改善趋势[2] - 啤酒板块8月产量同比略降，饮料板块新品迭出、竞争激烈[3] - 食品行业渠道持续变革带来结构性机会，零食品类创新速度加快，产品打造提出新巧思[4] 白酒行业 - 中秋国庆双节临近，白酒动销流速环比略有提升，旺季动销有望环比逐渐改善[2] - 9月20日茅台飞天原箱/散瓶单瓶批价较1周前下降20/25元至1770/1775元，其他多数白酒主流单品批价大体稳定[2] - 珍酒李渡大珍上市以来签约联盟商超2800家、回款达3.7亿元[2] - 短期边际变化弹性标的包括泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、老白干酒等[1] - 中长期经营质量龙头标的包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等[1] 啤酒饮料行业 - 8月中国啤酒产量358.3万千升，同比-1.8%[3] - 元气森林与绝对伏特加联名推出气泡酒，每罐330ml售价约10元，含有西柚、白桃两个风味[3] - 香飘飘与奶龙跨界合作推出联名款新品，并针对中秋礼赠推出暖暖寻"龙"盒[3] - 建议重点关注燕京啤酒、珠江啤酒等龙头公司及大单品贡献α的标的[3] 食品行业 - 零食品类创新加速，出现贵州酸汤味薯片、麻辣小龙虾味魔芋爽，洽洽*太二酸菜鱼味瓜子，盐津香菜麻酱大魔王、白象香菜方便面等创新产品[4] - 绝味食品因2017-2021年未确认加盟门店装修业务收入，被责令改正并处以400万元罚款，股票将于9月22日停牌，9月23日复牌调整为ST绝味[4] - 高景气或高成长逻辑标的包括盐津铺子、东鹏饮料、百润股份、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、有友食品等[1] - 政策受益或复苏改善标的包括青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品、好想你等[1]

9月19日，珍酒李渡集团董事长吴向东在超级单品"大珍·珍酒"正式上市直播中表示，"大珍·珍酒"防伪技术创新是六维一体。依靠铁盖二维码、玻璃瓶身生产 编码、背标身份证、酒标芯片NFC、酒盒生产编码及外箱生产编码，实现六大防伪信息关联，构建了一个全链路、可追溯的防伪闭环。吴向东表示，"大珍· 珍酒"造假难度非常大。 ...

9月19日，珍酒李渡集团董事长吴向东在超级单品"大珍·珍酒"正式上市直播中表示，珍酒将打造"无尘车 间"，虽增加数十个岗位，但能杜绝十万分之一或百万分之一的小微尘钻入瓶内，将进一步提升品控标 准。吴向东称，这在整个白酒行业里是一次革命，是一次前所未有的技术改造。 ...

9月19日下午，珍酒李渡集团董事长吴向东开启第三场大型直播，正式发布超级单品"大珍·珍酒"。本场 直播全网观看人数729.8万，最高在线人数39.2万，全网点赞489.5万，成为当天全网最热直播。 吴向东表示，"大珍·珍酒"经过100天的试销，凭借产品力、渠道力、组织力、品牌力、创新力、未来之 力"六力齐发"，实现试销即热销。截至目前，共有近7000人参加万商联盟创富论坛，超2800家客户成功 签约成为联盟商，"大珍·珍酒"热销全国30个省份、212个城市，成为中高档白酒全网新品销量第一。 今年8月，吴向东的两场直播已创下共超760万人围观、超1100万人点赞、超43万人在线观看的亮眼数 据。 ...

9月17日晚，湖南长沙华谊电影小镇星光熠熠，2025世界旅游小姐全球总决赛集结仪式圆满举行。作为 活动总冠名及酒水指定赞助商，贵州珍酒携旗下明星产品惊艳亮相。 活动现场，珍酒全新超级单品大珍·珍酒成为全场焦点，赢得各国佳丽频频称赞。"第一次喝到这样的中 国白酒，口感很柔和，余味十足。"参赛选手在品鉴后说到。专为轻松社交场景打造的牛市啤酒，也凭 借清爽口感成为活动"人气单品"。 活动现场，各国佳丽还与珍酒产品互动，手持酒瓶合影成为当晚热门镜头。 ...