在阅读文章前，辛苦您点下"关注"，方便讨论和分享。作者定会不负众望，按时按量创作出更优质的内 容。 文I不可史意 编辑I不可史意 白酒行业正经历前所未有的低迷期，却可能蕴含着下一轮惊人上涨的种子。在年轻人"不喝白酒"的质疑 声中，这个传统行业是否真的走到尽头，还是即将迎来新的周期性机会？ 华创证券研究所所长董广阳的深度分析或许能为我们揭开这个谜题，带来对白酒行业未来的全新认知。 三重效应：白酒商业模式的独特魅力 白酒行业拥有三大商业效应，构成了其独特的投资价值。首先是"喇叭口效应"，从企业到渠道到终端消 费者，需求会被层层放大。 当行业向好时，渠道加库存会加速这一过程；而当需求萎缩时，去库存又会使企业感受到更加严重的压 力。 其次是"飞轮效应"，即价格变化带动销量变化，进而影响收入和利润，最终反映到股价和估值上。这种 乘数效应是白酒股能够产生10倍甚至20倍投资回报的核心原因。 你是否想过，正是这三大效应的存在，使得白酒行业一旦进入上升周期，其持续时间和上升幅度往往超 出市场预期？ 历史的回响：当下与2014-2015年惊人相似 剔除赛道消费基金后，目前白酒在基金中的持仓比例已降至约1%左右，与2014-20 ...