基金表现 - 9月18日港股创新药ETF（159567）收盘上涨0.21% 成交额达25.65亿元[1] - 基金自2024年1月3日成立以来 基金经理马君任职期内收益达90.14%[2] - 基金规模从年初3.78亿元增长至77.68亿元 增幅达1956.03% 份额从3.95亿份增至81.71亿份 增幅1966.63%[1] 流动性状况 - 近20个交易日累计成交金额377.58亿元 日均成交18.88亿元[1] - 今年以来175个交易日累计成交2051.46亿元 日均成交11.72亿元[1] 投资组合构成 - 前十大重仓股集中度达69.25% 以创新药企业为核心配置[2] - 信达生物(01801)持仓占比9.52% 持仓363.20万股 市值2.60亿元[2] - 药明生物(02269)持仓占比9.47% 持仓1103.60万股 市值2.58亿元[2] - 百济神州(06160)持仓占比8.73% 持仓176.69万股 市值2.38亿元[2] - 康方生物(09926)持仓占比7.62% 持仓247.80万股 市值2.08亿元[2] - 中国生物制药(01177)持仓占比7.17% 持仓4076.60万股 市值1.96亿元[2] - 石药集团(01093)持仓占比6.34% 持仓2463.80万股 市值1.73亿元[2] - 三生制药(01530)持仓占比5.83% 持仓737.65万股 市值1.59亿元[2] - 翰森制药(03692)持仓占比4.54% 持仓456.00万股 市值1.24亿元[2] - 再鼎医药(09688)持仓占比2.86% 持仓312.01万股 市值7810.55万元[2] 基金基本信息 - 基金全称银华国证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金[1] - 管理费率每年0.50% 托管费率每年0.10%[1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整)[1]

与此同时，该基金最新成交量为6.46亿份，最新成交额达13.02亿元。 2025年9月18日，恒生创新药ETF（520500.SH）收涨0.60%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净流 出724.49万元。 ...

机构普遍认为，美联储降息重启，将带动全球流动性持续宽裕，A股、港股市场在迎来国内盈利向上拐 点的背景下，有望持续受益。高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表最新观点称，维持 对A股和H股的超配评级。 【市场回顾】 9月18日，A股市场呈现冲高回落走势，沪指早盘逼近3900点整数关口，但午后高位下挫。 9月18日，亚太市场主要股指收盘涨跌参半。韩国综合指数收盘涨1.40%，报3461.30点 9月18日日间盘，国内商品期货主力合约多数收跌，其中贵金属板块阶段性回调。 国债期货各主力合约收跌。国贸期货发布研究报告认为，近期，随着货币和财政协同加码，预计央行可 能重启国债购买，一定程度有望带动债期止跌企稳。 9月18日，中证转债指数收跌0.68%，报476.2点。 9月18日，ETF收盘涨跌不一，工业有色ETF(560860)跌4.14%。 北京时间9月18日，法国和意大利10年期国债收益率差首次跌破零。 9月18日，在岸人民币对美元16时30分收盘报7.1079，较上一交易日下跌23个基点。 【机构观点】 机构普遍认为，美联储降息重启，将带动全球流动性持续宽裕，A股、港股市场在迎来国内盈利向上拐 点的背 ...

港股指数表现 - 恒生指数收盘下跌1.35%至26544.85点 盘中一度站上27000点大关[1] - 国企指数下跌1.46%至9456.52点[1][2] - 恒生科技指数下跌0.99%至6271.22点[1][2] 行业板块表现 - 半导体板块逆势走强 华虹半导体大涨8.6% ASMPT涨超8%[2][9] - 创新药概念股多数回暖 恒瑞医药涨约6%创历史新高[2][11] - 内房股集体下跌 碧桂园跌超10% 金辉控股跌超8%[5][6] - 教育板块大幅下挫 中国科教产业跌超9% 中教控股跌超7%[8] - 大金融板块集体走低 银行保险券商均下跌[2][7] 个股表现 - 科技股普遍回调 小鹏汽车跌超4% 腾讯控股跌2.95%[4][5] - 中芯国际盘中再创历史新高[2] - 券商股走弱 弘业期货跌超5% 中州证券跌超3%[7] 资金流向 - 南向资金净买入62.88亿港元 其中港股通(深)净买入43.82亿港元[13] 市场展望 - 分析机构预测港股11月前后有望站上28000点 恒生科技指数目标6000-6200点区间[15] - 港股被看好将跑赢全球市场 弹性空间大于美股及A股[15]

市场行情表现 - 沪指于2025年9月18日早盘上攻至3899.96点，距离3900点仅差0.04点，但随后回撤，最终报收3831.66点，跌幅1.15% [1] - 深成指与创业板指当日均收跌 [1] - 上证指数在3900点附近已维持18个交易日的震荡行情，与5月14日至6月24日持续29个交易日的平台性质类似，均为大幅上涨后市场等待主线出现 [3] 美联储降息影响 - 美联储于北京时间2025年9月18日宣布降息25个基点，市场观点普遍认为此次预防型降息符合预期 [4] - 历史数据显示，2005年以来美联储18次降息后，上证指数在T+90交易日内上涨概率为38.9%，高于道指27.8%的上涨概率 [5] - 美联储降息期间，美元指数多走弱，减轻对人民币汇率和国内流动性的掣肘，外资可能加速流入A股，2019年降息周期中T+30内5次有4次外资净流入，T+90内5次均为净流入 [6] 机构市场观点与配置策略 - 华金证券指出A股短期延续震荡偏强的慢牛走势，美联储降息进一步稳固中长期慢牛趋势，建议关注电子、通信、计算机、传媒、电新、创新药等科技成长和部分核心资产 [6] - 长城证券总部投顾团队认为市场投资机会丰富，做多情绪内耗不多，建议控制仓位保持流动性，采取低位吸纳高位止盈策略，并可关注中证2000指数成分股 [9] 板块与个股表现 - 科技主线及AI概念成为早盘带领指数冲关的中坚力量，芯片股早盘集中爆发，中芯国际A股早盘大涨超7%，华虹半导体涨幅一度扩大至7%，寒武纪一度大涨超4% [7] - 工业富联一度涨停，报67.23元/股，再创历史新高，总市值首次突破1.3万亿元 [8] - 液冷概念活跃，银轮股份盘中最高涨幅超7%创历史新高，鸿富瀚、淳中科技、飞荣达等跟涨 [9]

机构持仓动态 - 内资通过港股通的持股比例自9月以来保持稳定 [1] - 外资在港股医药的持仓从年中开始略有回落 [1] - 本周内资增持龙头及创新药企 [1] - 外资增持性价比较高的CXO企业 [1] - 外资减持内资加仓的创新标的 [1] 创新药板块投资策略 - 建议在板块回调时逐步布局 [1] - 推荐关注三生制药和德琪医药因短期催化剂丰富且估值未反映核心大单品价值 [1] - 先声药业 和黄医药 传奇生物被明显低估且长期成长逻辑清晰 [1] CXO细分赛道机会 - 药明合联作为细分赛道龙头受益于下游高景气度和融资边际回暖 [1]

市场表现与资金流向 - 恒指本周上涨1.9% 恒生医疗保健指数下跌3.0% 在行业指数中排名第12位并跑输大市 [1] - 9月以来内资通过港股通的持股比例保持稳定 外资在港股医药持仓从年中开始略有回落 [1] - 内资持续布局创新药企 外资对板块整体呈现审慎态度并注重即时盈利能见度 [1] - 本周内资增持龙头及创新药企 外资增持性价比较高的CXO企业并减持内资加仓的创新药标的 [1] 政策影响分析 - 特朗普声称要加大对引进中国药品的限制 引发市场担忧国产创新药出海前景 [1] - 实际影响有限因游说发起者主要是美国生物科技企业及投资者 MNC参与度低且实际影响力有限 [1] - MNC对中国医药创新的依赖度提升 行政令推进难度较大 [1] 投资策略建议 - 创新药板块普涨后择时择股重要性明显提升 [1] - 建议在板块回调时逐步布局 [1] - 推荐关注创新药和CXO细分方向 [1]

昨夜美联储如期降息25BP！值得注意的是，这也是美联储自去年12月以来，时隔9个月的再度降息。去年9月至12月期间，美联储在三次议息会议上连续降 息共计100个基点，此后又连续五次"按兵不动"。 分析人士指出，美联储本次降息25个基点可以视作"预防性降息"，即通过释放更多流动性来刺激经济活力，为就业市场托底，并预防美国经济出现"硬着 陆"风险。 中金公司认为，美联储较好回应了市场的关切，但也保持了克制。首先，从政策立场看，美联储如期降息，并将就业放缓作为降息的理由。货币政策声明 称，决策者认为"就业方面的下行风险有所上升"，尽管他们也认为"通胀水平有所回升，且依然偏高"。换句话说，就业市场放缓的担忧压倒了对通胀的顾 虑，成为政策调整的直接推动力。（来源于中金公司《美联储在供给症结下克制降息》） 【美联储降息如何影响资产？】 降息会引发融资成本下降和流动性宽松，美元倾向于贬值，以美元计价的黄金、铜等商品金融属性强化，A股等新兴市场有望走强！ 长端利率下降，有利于长久期品种估值抬升，低利率估值扩张的成长板块和其他利率敏感型行业有望受益，比如港股科技、科创板等科技成长股票、黄金等 商品。 中期维度看，美联储降息改善 ...

股价表现 - 北水资金热炒的入通概念股午后走低 佰泽医疗跌19.16%报9.45港元 脑动极光跌18.32%报8.56港元 药捷安康-B跌12.62%报182.8港元 [1] 指数纳入事件 - 药捷安康8月份公告获选纳入恒生指数系列9个成分股 包括恒生综合指数 恒生综合行业指数-医疗保健业 恒生医疗保健指数 恒生创新药指数 恒生港股通创新药指数等 自9月8日起生效 [1] - 药捷安康9月15日被纳入国证港股通创新药指数成份股 [1] ETF资金流动 - 药捷安康纳入多只指数导致跟踪指数相关ETF被动买入 最大港股通创新药ETF于9月15日买入300万股 按前日收盘价计算金额约5.78亿港元 占基金净值比约2.62% [1] - 药捷安康股价过山车走势传导至相关ETF产品 引发基金公司与指数公司紧急沟通 [1]

2025年医药生物行业核心观点 - 中国创新药行业技术水平逐渐赶超欧美 部分靶点和技术路径成为世界第一 出海授权新药数量及金额持续增加 世界级创新带来世界级定价和非线性投资弹性 国内市场国产新药销售总额高增长 一批创新药企实现扭亏为盈[2] - 高值耗材领域骨科续标降价温和 国产替代持续 海外业务加速推进 神经外科和神经介入集采后增长稳定 新品放量带来增量[2] - 医疗设备领域县域设备更新中标价格内卷缓解 招投标数据保持同比高速增长 企业去库存进入后期 下半年业绩同比增速有望好转[2] - 低值耗材领域产品升级持续推进 海外客户拓展加速 丁腈手套行业价格企稳反弹[2] - 体外诊断领域国内发光短期政策承压但进口替代空间巨大 出海表现良好[2] - 制剂领域集采优化趋势明确 存量业务风险出清 创新业务迎来收获 新品放量与出海授权同步推进 业绩与估值戴维斯双击[2] - 血制品行业份额向央国企集中 竞争格局出清 国药和华润系掌握行业话语权 需求向新品升级 景气度提升[2] - 原料药行业资本开支高峰期结束 三大成长逻辑包括高端市场新品放量 一体化整合及出海 成本领先型CDMO 产业向上拐点明确 头部公司业绩持续爆发 中期收入和利润或超前高[2] - CDMO板块小分子等存量业务盈利稳定 多肽 小核酸 ADC等新兴领域需求快速增长 拉动产能利用率爬坡 提升盈利能力 A+H融资活力复苏 重磅BD强化市场信心 供给端格局优化 CRO头部企业份额提升[2] - 中药领域院内板块复苏 新药定价友好 院外板块消化高基数及库存 业绩端有望于3Q25逐步修复[2] - 线下药品零售行业供给侧出清节奏与业态升级进展为核心变量 2H25关店速度边际提升 一心堂推行门店升级 单店数据较好[2] - 科研服务领域国内创新药BD火热推动下游需求回暖 工业端收入弹性大 国产企业技术产品服务完善 品牌效应树立 中美关税战加速上游国产替代 海外市场广阔 国产凭借性价比和服务优势实现高增长 企业端供需改善 周期上行带来头部企业财务指标改善 利润弹性大于营收[2] 2025年重点研究成果深度报告 - 凯莱英小分子技术筑基 新兴业务渐入收获期[3] - 荃信生物深耕自免领域 单抗双抗全面布局[3] - 一脉阳光AI赋能第三方医学影像龙头发展加速[3] - 京新药业专注中枢神经与心脑血管 研发加码[3] - 迈普医学关联交易易介医疗 前瞻布局第二增长曲线[3] - 昆药集团焕耀新章蓄势而行[3] - 中国生物制药创新药占比提升 价值重估[3] - 普洛药业厚积薄发 处于国内CDMO领军梯队[3] - 可孚医疗深耕家用医疗器械 经营趋势向好[3] - 澳华内镜清库存上新品迎拐点[3] - 爱博医疗眼科器械领域创新先驱 医疗加消费双驱动[3] - 司太立极具稀缺性的造影剂领军企业 开启新一轮高速成长周期[3] - 毕得医药多维度追求高质量发展 业绩拐点已至[3] - 维力医疗从低耗到高耗开启新一轮高增长[3] - 归创通桥神经和外周介入第一梯队 受益集采布局海外[3] - 健友股份高端注射剂领航 生物类似物蓄势待发[3] - 联影医疗国产高端医学影像龙头全线突破 创新智造引领全球[3] - 信立泰慢性心衰蓝海市场 JK07成为重磅炸弹[3] - 鱼跃医疗老牌家用医疗器械龙头轻装上阵 迈入成长新阶段[3] - 一次性手套行业扰动出清 拐点已现 价格上行[3] - 自免疗法迈向双抗多抗时代[3] - 干细胞疗法政策扶持研发提速 产业迎来发展机遇[3] - 消化内镜行业X1镜体国内上市 迎来新增长周期[3] - 屈光专题新术式新需求[3] - Tempus AI映射下的A股投资机遇[3] - MCE B细胞自免疾病治疗新方向[3] 华创医药投资观点及研究专题 - 海外CXO 2025H1财报总结[4] - 从招投标数据看医疗设备更新进展[4] - 恩华药业CNS创新管线梳理[4] - 医药行业2024年报和2025年一季报业绩综述[4] - 医药行业2025年中报业绩综述[4] - 华海药业创新研发进入收获期[4] - 2025Q2实体药店市场分析[4] - 对美关税反制国产白蛋白市场展望[4] - 第三方医学影像服务潜力巨大 AI推动数据掘金[4] - 海外CXO 2024财报总结[4] - 脑机接口行业更新及标的梳理[4] - 苑东生物研发管线更新[4] - CXO行业新周期新起点[4] - 2025Q1医药业绩前瞻[4] - 高血压创新药是一笔好生意[4] - 2024年零售渠道中成药表现[4] - 第十一批国采目录产品梳理[4] - 神经介入行业近况更新[4] - 中药企业的创新布局[4] - AED行业近况更新[4] - 2025Q2医药业绩前瞻[4] - 抗生素产业链近况更新[4] - 微创外科行业专题[4] - 精麻行业近况更新及2025年经营展望[4] - 骨科耗材行业近况更新[4] - AI赋能医药四大领域全面降本增效[4] - 昂利康创新研发渐入收获期[4] - 药明系JPM更新[4] - 痛风用药蓝海大市场关注在研新药进展[4] - 医药行业ETF研究系列[4] - 集采优化看好制剂板块业绩与估值修复机会[4] - 2025Q1实体药店市场分析[4] - 国内TAVR赛道近况更新[4] 创新药周报重点事件 - 诺华14亿美元收购Tourmaline获得IL-6单抗用于心血管疾病治疗[5] - 每月一针ASO疗法治疗sHTG III期数据亮眼[5] - 全球首个PD-L1 ADC进入III期临床[5] - Kite 3.5亿美元收购体内CAR疗法公司Interius[5] - DPP1抑制剂治疗支气管扩张症获批上市[5] - MNC 2025年中报梳理[5] - 泛PI3K-mTOR抑制剂gedatolisib二线治疗HR+/HER-/PIK3CAwt BC III期成功[5] - miR-124激活剂obefazimod诱导治疗溃疡性结肠炎III期成功[5] - 糖皮质激素受体调节剂relacorilant治疗铂类耐药卵巢癌递交NDA[5] - 全球首个口服HAE急性发作按需治疗药物获批上市[5] - FIC FGFR2b单抗一线治疗胃癌III期成功[5] - Bima联合司美用于肥胖症维持瘦体重并实现额外体重下降[5] - 干细胞疗法治疗1型糖尿病进入III期临床[5] - Schrödinger发布MALT1抑制剂数据[5] - Enhertu联合帕妥珠一线治疗HER2+乳腺癌mPFS超3年[5] - 贝莫苏拜加安罗替尼VS K药1L NSCLC III期成功[5] - Merus EGFR/LGR5双抗加K药一线治疗HNSCC数据积极[5] - 全球首个MET ADC获批上市治疗NSCLC[5] - MNC 2025年一季报梳理[5] - AACR 2025国产新药临床数据梳理[5] - Orforglipron首个III期试验成功[5] - Tarlatamab二线治疗SCLC III期中期分析积极[5] - 赛诺菲19亿美元收购MCE疗法[5] - 安进半年一针CD19单抗治疗gMG III期数据积极[5] - 天辰IgE单抗头对头奥马珠单抗治疗CSU优效[5] - AZ口服SERD联合CDK4/6i III期成功[5] - 默沙东HIF-2α抑制剂belzutifan欧盟获批[5] - 辉瑞PARPi联合ARi降低mCRPC全人群死亡风险20%[5] - Biohaven蛋白降解剂4小时Gd-IgA1清除率达60%[5] - Vir公司两款肽遮蔽TCE末线治疗实体瘤读出积极数据[5] - GSK半年一针IL-5单抗德莫奇单抗递交BLA[5] 华创医药专家谈专题 - DRG背景下精麻行业发展新趋势[6] - 以旧换新政策影响下的医疗设备市场展望[6] - 头颈癌治疗现状及最新临床进展[6] - 设备更新中的超声行业受益情况[6] - 口腔行业近况交流[6] - 血制品行业近况更新[6] - AI在新药研发CXO等领域的应用和发展前景[6] - 影像设备专家[6] - 肿瘤临床专家[6] - 血制品专家[6] - 超声专家[6] - 医保专家[6] - 省体原料药专家[6] - 自免销售专家[6] - CGM专家[6] - 肺癌治疗现状及临床进展[6] - 电生理行业近况交流[6] - 骨科专家交流[6] - 全国中成药集采征求意见稿解读[6] - 几种科研试剂平台公司业务模式对比[6] - 医保加商保一站式结算趋势解读[6] - 血制品行业2024年总结与2025年展望[6] - 异体CAR-T最新进展[6] - 大型医学影像设备行业近况[6] - 外周介入行业专家交流[6] - 全国中成药集采拟中选结果解读[6] - 再探实验猴供需情况变化[6] - 医保丙类目录政策解读[6] - AI药物研发监管和商业模式[6] - AI医学影像专家电话会[8] - Tempus AI持续大涨 国内AI加诊断落地[8] - 从Doximity看AI如何重塑医疗服务业态[8] - 医疗数据资产的流通与交易[8] - AI加手术机器人专家交流[8] - 医院如何看待AI医疗的落地[8] - 脑机接口专家交流[8] - 屈光设备迭代推动术式升级[8] - AI驱动的医药创新[8] - 中国对美加征关税 国产白蛋白市场机会[8] - mRNA肿瘤疫苗技术及应用[8] - 骨科行业近况更新[8] - 中美医药政策展望[8] - 干细胞行业专家交流[8] - 眼科耗材行业近况更新[8] - 第十一批国采展望与现行药品政策梳理[8] - 自免双抗研发概况及研发难点解析[8] - 腔镜手术机器人专家访谈[8] - 临床CRO行业专家访谈[8] - 从减重到代谢共病管理创新药研发现状与未来展望[8] - 医疗器械集采新风向[8] - siRNA药物的研发进展分享[8] - 脑机接口行业近况交流[8] - 从减肥药物临床数据看未来研发趋势[8] - 国内医学影像设备行业近况更新[8] - 临床治愈时代慢性乙肝创新药研发展望[8] - 干细胞技术分享及行业近况更新[8]