港股通创新药ETF（520880）市场表现与资金流向 - 标的指数自9月上旬开始回调，截至12月16日收盘回撤逾22%，ETF价格迭创近5个月新低 [1][6] - 尽管价格走低，基金份额逆向走高，截至12月16日连续7日获资金净申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高 [1][6] - 截至11月30日，该ETF规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的2只ETF中规模最大、流动性最优 [4][11] 板块调整原因分析 - 12月港股市场整体承压，创新药等前期涨幅大、估值弹性高的板块更易成为资金出逃对象 [3][8] - 市场预期日本央行将在12月加息，外部流动性收紧预期或加剧板块波动 [3][8] - 年底市场风险偏好下降、机构资金获利了结调仓等也有一定影响 [3][8] 行业中长期投资逻辑与催化剂 - 驱动中国创新药发展的底层逻辑“出海加速、技术升级和商业化兑现”并未改变 [3][8] - 预计行业大会（如临床数据进展，1月JPM大会）、重磅BD交易、新技术突破等仍将持续为行业带来正面催化 [3][8] - 时点上或可重点关注2026年一季度 [3][8] 恒生港股通创新药精选指数特点 - 指数纯粹、全面，不含CXO，全面覆盖创新药研发类公司 [3][8] - 龙头占比大，前十大创新药龙头权重超72%，表征创新药硬核力量 [3][9] - 对流动性较差的成份股强制降权，以管控尾部风险 [3][9] 指数前十大成分股详情 - 前十大成分股权重合计高达72.57% [4][10] - 具体成分股及权重：百济神州(11.51%)、信达生物(10.19%)、中国生物制药(9.47%)、康方生物(8.99%)、石药集团(8.39%)、三生制药(8.32%)、翰森制药(6.63%)、科伦博泰生物-B(4.12%)、亚盛医药-B(2.48%)、康哲药业(2.47%) [4][10] - 前十大成分股总市值合计约12,873亿港元 [4][10]

12月16日，港股通创新药加速筑底，核心标的港股通创新药ETF（520880）盘中一度下探3%，场内价 格收跌1.91%再创近5个月新低，逼近上市初价格水平。所覆盖的37家创新药研发类上市公司29跌8涨， 复星医药跌5.81%居首，权重股石药集团、三生制药跌逾2%。 12月以来的12个交易日里，港股通创新药ETF（520880）仅有2日收涨，"跌跌不休"所为何？分析指 出，12月港股市场整体承压，创新药等前期涨幅大、估值弹性高的板块更易成为资金出逃对象。同时， 市场预期日本央行将在12月加息，外部流动性收紧预期或加剧板块波动。此外，年底市场风险偏好下 降、机构资金获利了结调仓等也有一定影响。 从资金动向来看，近期逢跌分批吸筹动作明显。昨日板块大幅调整，港股通创新药ETF（520880）单日 获超7500万元净申购，至此520880已连续6日吸金合计超2亿元，份额升至41.48亿份新高！今日场内延 续宽幅溢价，显示买盘资金仍强势。 从配置性价比角度，港股通创新药ETF（520880）标的指数自9月上旬开始进入阶段调整期，截至今日 收盘回撤幅度超过22%，调整较为充分，并释放出弹性空间。 港股通创新药调整何时休？ ...

港股通创新药下行至阶段新低，"抄底"资金加速吸筹！ 最新数据显示，周一（12月15日）板块大幅调整，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF （520880）下挫3.32%创5个月新低，当日超7500万元资金逆行增仓，至此520880已连续6日吸金，金额 超2亿元！ 资金逆行增仓动力来自何处？ 配置性价比角度，港股通创新药ETF（520880）标的指数自9月上旬开始进入阶段调整期，截至12月15 日回撤21.56%，调整较为充分。分析指出，当下或是中长期维度配置创新药核心资产的较佳时机。 政策层面，力挺医药创新导向不变。国家医保局12月13日会议强调，要积极落地商保创新药品目录，鼓 励商业健康保险将更多基本医保目录外的合理医疗费用纳入保障范围。同时鼓励商业健康保险机构扩大 对创新药的投资规模，促进创新药研发。 分析指出，近期创新药情绪又出现一定程度波动，展望2026年创新药产业趋势不变，全球竞争力持续加 强+出海持续落地+商业化盈利兑现，进入2026Q1有较多催化剂可期待，调整后板块释放出弹性空间。 把握港股创新药低吸窗口期，认准同类最大港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金 （025221） ...

港股创新药板块资金动向 - 在港股创新药板块连续调整之际，“抄底”资金于本周加速流入，港股通创新药ETF（520880）在周一（12月8日）及周二连续两个交易日获得资金净申购，单日净申购额连续创近1个月新高，两日合计吸金超1.13亿元 [1][9] 板块调整与配置价值 - 港股通创新药ETF（520880）的标的指数自9月上旬进入阶段调整，截至12月9日回撤幅度超过18%，分析认为前期高位风险已释放，调整较为充分，当前可能是中长期配置创新药核心资产的较佳时机 [3][11] 行业政策与景气度 - 政策持续支持医药产业创新发展，2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率88%创历史新高，同时有19种药品纳入首版商保创新药目录 [5][13] - 医保与商保双目录落地为创新药提供了更稳定的政策预期，相关企业或直接受益，从BD、商业化、政策三个维度看，创新药崛起具备持续性 [5][13] 相关ETF产品特点 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数具备三大特点：1）纯粹覆盖创新药研发公司，不含CXO；2）前十大成份股权重超过72%，龙头集中度高；3）对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [5][6][13] - 该指数前十大成份股权重合计为72.57%，包括百济神州（权重11.51%，总市值3070亿港元）、信达生物（权重10.19%，总市值1613亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1323亿港元）等公司 [7][14] - 截至11月30日，港股通创新药ETF（520880）规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的2只ETF中规模最大、流动性最优 [7][14]

文章核心观点 - 港股创新药板块经历显著调整后，当前可能迎来中长期配置的较佳时机，近期政策面利好及资金流入值得关注 [3][5][6] - 港股通创新药ETF（520880）作为同类最大、流动性最优的工具，其标的指数具备纯粹、龙头集中等优势，是把握该板块机会的标的 [6][7] 市场表现与资金动向 - 12月9日午后，港股通创新药板块加速走低，港股通创新药ETF（520880）跌幅扩大逾2% [1] - 板块权重股普遍下跌，康方生物、三生制药下跌超过5%，信达生物下跌近3% [1] - 市场出现“抄底”资金，港股通创新药ETF（520880）溢价飙升，前一日（12月8日）已有超过5600万元资金流入 [1] - 自9月初至发稿时，港股通创新药ETF（520880）标的指数回撤幅度超过19%，前期高位风险得到释放 [3] 行业与政策动态 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中一类创新药有50种，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [5] - 首版商业健康保险创新药目录发布，有19种药品纳入 [5] - 国家医保局发布首版“医保+商保双目录”，短期或有助于提振创新药投资热情 [6] - 分析认为，创新药板块股价近期回调，叠加中国创新药崛起的中长期逻辑未变，建议近期重视创新药投资机会 [6] 相关投资标的分析 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪恒生港股通创新药精选指数，截至11月30日，其规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [7] - 该标的指数具备三大独特优势：1) 纯粹，全面覆盖创新药研发公司，不含CXO企业；2) 龙头占比大，前十大成份股权重超过72%；3) 对流动性较差成份股强制降权，以管控尾部风险 [6] - 指数前十大成份股权重合计高达72.57%，龙头优势显著，具体包括百济神州（权重11.51%）、信达生物（10.19%）、中国生物制药（9.47%）、康方生物（8.99%）、石药集团（8.39%）、三生制药（8.32%）、翰森制药（6.63%）、科伦博泰生物-B（4.12%）、亚盛医药-B（2.48%）、康哲药业（2.47%） [7] - 前十大成份股总市值合计约12,873亿港元 [7]

市场行情与表现 - 12月8日创新药板块震荡磨底，个股跌多涨少，港股通创新药ETF（520880）场内价格下跌1.08% [1] - 港股通创新药ETF（520880）盘中持续宽幅溢价，实时溢价率超过0.5%，显示买盘资金态度强势 [1] - 自9月初至今，港股创新药板块回调幅度已超过17%，前期高位风险得到充分释放 [1] 机构观点与投资逻辑 - 信达证券指出，12月7日国家医保局发布首版“医保+商保双目录”，短期或有助于提振创新药投资热情 [1] - 信达证券认为，创新药板块股价近期有所回调，叠加中国创新药崛起的中长期逻辑没变，建议近期可重视创新药、CXO及生命科学上游产业链的投资机会 [1] - 中信建投证券认为，考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向 [1] - 中信建投证券指出，中长期逻辑上，中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”关键阶段，人口与内需基数、全产业链制造能力构成核心支撑，创新药长期产业趋势具备高度确定性 [1] - 分析指出，当下或是中长期维度配置创新药核心资产的较佳时机 [1] 特定投资产品分析 - 港股通创新药ETF（520880）超过7成仓位押注创新药龙头股 [1] - 标的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大独特优势：其一，纯粹全面，不含CXO，全面覆盖创新药研发类公司；其二，龙头占比大，前十大创新药龙头权重超过72%；其三，风险更可控，对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [2] - 建议把握港股创新药低吸窗口期，重点关注同类最大港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221） [2]

行业动态与政策 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，另有19种药品进入商保创新药目录[3] - 分析指出创新药行情有望持续，仍是目前医药板块最重要的主线，投资安全边际及收益回报价值凸显[3] - 中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段，人口与内需基数、全产业链制造能力构成核心支撑[3] 市场表现与资金动向 - 12月8日创新药板块震荡磨底，个股跌多涨少，康哲药业、绿叶制药逆市涨逾1%[1] - 港股通创新药ETF（520880）场内价格下跌1.08%，盘中持续宽幅溢价，实时溢价率超0.5%，显示买盘资金态度强势[1] - 截至11月30日，港股通创新药ETF规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优[3] 指数与产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020年12月31日，发布日期为2023年7月17日[4] - 指数前十大成份股权重合计高达72.57%，龙头优势显著[3] - 指数成份股全面覆盖创新药研发类公司，不含CXO，表征纯正创新药[5] - 指数编制对流动性较差的成份股强制降权，以管控尾部风险[5] 主要成份股信息 - 指数前十大成份股包括百济神州（权重11.51%，总市值3070亿港元）、信达生物（权重10.19%，总市值1613亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1323亿港元）等[3] - 前十大成份股总市值合计约12873亿港元[3] - 其他主要成份股包括康方生物（权重8.99%）、石药集团（权重8.39%）、三生制药（权重8.32%）、翰森制药（权重6.63%）等[3] 行业前景展望 - 考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向[3] - 企业正积极探索多元化的出海路径[3]

港股创新药板块市场表现 - 在连续4个交易日下跌后，港股创新药板块于12月4日早盘出现反弹 [1][7] - 当日恒生指数与恒生科技指数均下跌，但创新药板块表现突出，呈现“一枝独秀”的态势 [1][7] - 板块内龙头股领涨，其中康方生物股价上涨近5%，荣昌生物股价上涨超过4% [1][7] - 跟踪该板块的港股通创新药ETF（520880）高开高走，盘中上涨幅度一度达到1.3%，当日成交额超过1亿元人民币 [1][7] 行业前景与投资观点 - 中信建投证券认为，中国医药产业已进入“创新兑现+全球布局”的关键发展阶段 [3][9] - 庞大的人口与内需基数，以及完整的全产业链制造能力，构成了行业发展的核心支撑 [3][9] - 国内企业正在积极探索多元化的药品出海路径 [3][9] - 考虑到对2026年产业景气的预期，创新药板块有望成为跨年行情的主要上涨方向 [3][9] 港股通创新药ETF（520880）产品特征 - 该ETF超过70%的仓位投资于创新药龙头公司 [1][7] - 截至2023年11月30日，该ETF规模为21.42亿元人民币，在跟踪同一标的指数的ETF中规模最大 [5][10] - 该ETF自上市以来日均成交额为4.58亿元人民币，在同类产品中流动性最优 [5][10] - 该ETF设有场外联接基金，代码为025221 [3][9] 标的指数（恒生港股通创新药精选指数）构成与特点 - 指数前十大成份股的合计权重高达72.57%，龙头集中度显著 [3][4][9][10] - 指数第一大成份股为百济神州，权重为11.51%，总市值为3070亿港元 [3][10] - 指数第二大成份股为信达生物，权重为10.19%，总市值为1613亿港元 [3][10] - 指数第三大成份股为中国生物制药，权重为9.47%，总市值为1323亿港元 [3][10] - 指数前十大成份股总市值合计约为12873亿港元 [3][10] - 指数设计纯粹，全面覆盖创新药研发公司，不包含CXO（医药外包服务）企业 [4][9] - 指数编制规则中对流动性较差的成份股会进行强制降权，以管理组合的尾部风险 [4][9]

港股创新药板块近期市场表现 - 12月3日，港股创新药板块延续调整，龙头股集体下跌 [1] - 港股通创新药ETF（520880）当日跌逾1%，连续4日下跌 [1] - 尽管板块下跌，但该ETF场内出现宽幅溢价，买盘资金相对强势 [1] 行业政策与长期趋势 - 12月2日中国药品价格登记系统上线，分析认为此举利于创新药全球市场发展 [1] - 分析认为，到2026年创新药产业趋势不变，当前调整后释放弹性空间 [1] 相关金融产品概况 - 分析提及投创新药可首选港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221） [1] - 该ETF标的指数被指有三大优势 [1] - 截至11月30日，港股通创新药ETF（520880）规模为21.42亿元 [1] - 该ETF上市以来日均成交额为4.58亿元 [1]

港股创新药板块市场表现 - 11月12日港股创新药板块显著反弹，港股通创新药ETF（520880）场内价格涨幅超过3%，突破20日线，开盘不足半小时成交额超2亿元[1] - 成份股普遍走强，百济神州领涨逾7%，映恩生物-B、康方生物、三生制药、药捷安康-B涨幅超过4%，信达生物、科伦博泰生物-B等6只股票涨幅超过3%[3] 百济神州三季度业绩 - 百济神州三季度总收入达14亿美元，同比增长41%，创历史同期新高[3] - 三季度GAAP净利润为1.25亿美元（约8.7亿元人民币），实现扭亏为盈，相比去年同期1.21亿美元的净亏损，改善幅度超过2.46亿美元[3] 创新药板块调整分析 - 本轮创新药指数调整在时间和空间上较为充分，调整时长已近一个季度，指数跌幅超过20%[3] - 历史上创新药指数回调平均时长为30-40天，幅度在20%附近，当前调整已接近历史阈值[3] - 大型配置型机构在年底进行止盈操作，并开始为明年进行布局[3] 创新药产业发展趋势 - 中国创新药产业进入2.0时代，从“引进模仿”转向“创新输出”，国际化趋势明确，通过license out和new co等形式实现创新输出[4] - 产业发展得益于药审改革红利、工程师红利、丰富临床资源和支持性政策[4] - 在投融资数据改善背景下，CXO及上游产业进入下一轮周期[4] 港股通创新药ETF产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪恒生港股通创新药精选指数，截至11月3日基金规模首次突破20亿元，上市以来日均成交4.74亿元[5] - 指数前十大成份股权重高达71.65%，龙头优势显著，其中百济神州权重11.44%，中国生物制药权重9.73%，信达生物权重9.53%[5] - 指数编制特点包括：不含CXO、全面覆盖创新药研发公司、对流动性较差成份股强制降权以管控风险[4]