大宗交易情况 - 9月24日大宗交易成交量30.00万股，成交金额334.20万元，成交价11.14元，较当日收盘价折价8.01% [1] - 买方为中信证券股份有限公司总部(非营业场所)，卖方为东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部 [1] - 近3个月内累计发生20笔大宗交易，合计成交金额2.21亿元 [1] 股价及资金流向 - 当日收盘价12.11元，上涨1.17%，日换手率7.08%，成交额11.90亿元 [1] - 全天主力资金净流入3727.68万元，近5日资金合计净流入2609.35万元，股价累计下跌0.57% [1] 融资余额变动 - 最新融资余额7.11亿元，近5日减少1.20亿元，降幅达14.39% [1] 公司基本信息 - 公司全称为阿特斯阳光电力集团股份有限公司，成立于2009年07月07日 [1] - 注册资本为368821.7324万人民币 [1]

公司战略布局 - 公司通过"农化+新能源"双主业战略实现精准布局 [1] - 公司以6752万元收购旭合新能源51%股权实现控股 [1] - 公司提供超6.5亿元融资担保并助力引入战略投资者增资扩股 [1] 技术创新成果 - 公司获得"一种0BB电池IV特性测试装置"国家发明专利（专利号：CN202510424709.2） [1] - 该专利装置直击行业痛点，为高效光伏产品生产提供关键技术支撑 [1] - 专利技术与26.5%量产效率的N型TOPCon电池技术形成协同效应 [1] 产能建设与知识产权 - 旭合新能源已建成2.5GW电池片与1GW组件产能 [1] - 公司目前拥有47项授权专利 [1] - 新能源转型战略加速落地，行业竞争力持续巩固 [1]

交易概述 - 公司拟以现金交易方式向饶信新能出售绿康玉山100%股权、绿康海宁100%股权和绿康新能100%股权 [1] - 三项股权整体作价0元 [2] 标的资产评估 - 绿康玉山采用资产基础法评估价值为-64.86万元 增值率98.12% [4] - 绿康海宁采用资产基础法评估价值为-2877.62万元 增值率59.81% [4] - 绿康新能采用资产基础法评估价值为858.07万元 增值率41.28% [4] 标的公司经营状况 - 绿康玉山2023年净利润-5591.78万元 2024年净利润-20325.36万元 [5] - 绿康海宁2023年净利润-2148.88万元 2024年净利润-15073.18万元 [5] - 标的公司持续出现较大亏损 经营业绩不及预期 [5] 行业背景分析 - 光伏终端装机需求快速提升导致巨量资本涌入行业 [4] - 产能扩张加速推进造成光伏行业整体供需错配 [4] - 产业链竞争加剧使各环节产品销售价格迅速回落 [4] - 企业盈利能力下滑 大部分企业出现经营亏损 [4] 交易影响 - 剥离亏损严重的光伏胶膜业务 聚焦动保业务 [6] - 标的公司业绩不佳使上市公司整体盈利能力承压 [5] - 交易前公司形成"动保产品+光伏胶膜产品"双主业发展模式 [6] - 通过交易进一步夯实主业 [6]

今天下午，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部印发 《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，宣布严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能。这也是"反内 卷"背景下，有关部门出台的又一新规。 "反内卷"究竟会给中国经济带来什么样的影响？9月22日，瑞银集团发布了一份研究报告，认为"反内 卷"并非应对产能过剩的短期政策，而是覆盖传统与新经济领域的长期战略转型。其核心目标远超单纯 去产能，旨在通过遏制破坏性价格竞争、优化资源配置，推动企业以"创新驱动"替代"规模扩张"参与全 球竞争。瑞银认为，从投资视角看，长期利好钢铁、水泥、光伏等供给端优化行业，短期需关注龙头企 业成本压力，有色金属与智能电动车供应链则具备明确配置价值。 核心摘要 一、"反内卷"与过往去产能的核心差异 相较于2015年"供给侧结构性改革"，当前"反内卷"呈现三大显著特征，彰显战略升级： 覆盖范围扩容：从钢铁、煤炭、水泥等传统上游行业，延伸至电动汽车(EV)、光伏、锂电池等"新经 济"领域——这些领域的产能过剩部分由前期政府补贴推动形成，此次纳入管控体现对全产业链供给效 率的关注。 监管重点从"量"到"质"： ...

2025年7月中央财经委员会第六次会议进一步细化整治"内卷"的内涵，"治理企业低价无序竞争"、"提升产品品质"。此外，各部委、行业协会持续表态，相 关配套措施也陆续出台。 国泰海通在 "反内卷"· 合集 基础上不断深化研究， 宏观、策略、海外策略、固收、煤炭、新能源、轻工、汽车、建材、建筑、交 运、医药、石化、有色等多 团队，多维度持续对"反内卷"进行解析。 一、研究报告 （点击标题查看报告） 二、电话会议回放 01、 宏观｜ 反内卷效果：边际显现 25.09.10 02、 策略｜ "反内卷"的国际经验 25.07.24 03、 策略｜ 聚焦科技新催化与反内卷政策加码 25.09.21 04、 海外策略｜ 从产能周期视角看"反内卷" 25.07.24 05 、 固收｜ "反内卷"：价格信号对债市影响几何 25.07.27 06 、 煤炭｜ "反内卷"务实煤价底部，当下就是拐点 25.07.17 07 、 煤炭｜ 不一样的煤炭，中期行业拐点已现 25.07.30 08 、 煤炭｜ 行业拐点确定，预计本轮反内卷更加立竿见影 25.07.13 09、 煤炭｜ 煤炭价格加速回暖，反内卷政策再升温 25.07.27 1 ...

核心事件 - 隆基绿能与晶科能源就全球专利纠纷达成和解 结束全部法律程序 并就核心专利达成交叉授权许可 [1] - 双方未来将加大新技术研发 加速商业化应用创新 并探讨更深层次合作 [1] - 该和解被业内称为"世纪大和解" 标志持续近一年的全球专利战终结 [1] 专利纠纷背景 - 纠纷始于2024年12月 晶科能源在中国多地对隆基绿能发起TOPCon电池技术及组件制造专利侵权诉讼 [1] - 隆基绿能于2025年初在美国反诉晶科侵权 并在国内起诉其太阳能电池模块专利侵权 [1] - 诉讼在半年内蔓延至日本 澳大利亚 欧洲等关键市场 公开案件达13起 涉及N型电池两大主流路线 [2] 技术实力对比 - 隆基绿能作为BC技术龙头 持有480项BC电池组件专利 HPBC2.0量产组件转换效率达24.8% [2] - 晶科能源以TOPCon技术见长 组件最高转化效率突破25.58% 累计申请专利超5500项 [2] - 双方存在技术交叉布局：隆基拥有部分TOPCon产能 晶科N型BC电池效率已达27.2% [2] 和解驱动因素 - 行业低迷期业绩压力：2025年上半年晶科能源营收同比下滑32.63% 净亏损29.09亿元 隆基绿能营收下降14.83% 净亏损25.69亿元 [3] - 高研发投入需求：2023年晶科研发投入68.99亿元 隆基77.21亿元 合计146.20亿元 持续诉讼会削弱研发转化能力 [3] - 专利鉴定复杂：光伏专利涉及多学科交叉 鉴定周期长 成本高 持续诉讼导致资源内耗 [2] 行业影响 - 构建"技术联盟"：TOPCon与BC核心专利交叉授权实现技术破壁 晶科专利池向隆基开放 隆基技术成果可供晶科使用 [4] - 遏制低效产能：2023年TOPCon技术缺乏专利约束导致大量低效率产能涌入市场 龙头建立知识产权规则响应工信部规范要求 [5] - 推动竞争逻辑转变：从"价格战"转向"价值战" 行业研发投入占比不足3% 远低于半导体行业 和解有望加速HJT 钙钛矿等前沿技术产业化 [6] 全球战略意义 - 应对贸易壁垒：欧盟碳边境调节机制生效推高技术成本 美国对东南亚光伏产品反规避调查持续推进 [5] - 提升国际竞争力：中国光伏企业累计持有上万项专利 具备规则制定权 协同合作可避免给海外竞争者可乘之机 [5] - 深化全球合作：双方正探讨海外电站项目开发 供应链协同等领域合作 形成"技术+市场"双重抗风险能力 [5] 市场反应 - 和解公告发布后 研发投入占比高的光伏企业股价逆势上涨 资本市场认可"技术驱动"新逻辑 [6]

项目规模与分配 - 四川甘孜州发改委公示两批共计3.75GW光伏项目业主优选结果 [1] - 蜀道集团以2.3GW规模成为第一中标候选人 占比61.3% [1] - 京东方与甘孜能源发展集团联合体获得400MW项目 占比10.7% [1] - 宁德时代获300MW、华电与甘孜能源联合体获250MW、大唐与甘孜能源联合体获200MW [1] 项目具体构成 - 第一批5个项目总装机2.8GW 采用"1+N"光牧融合、光旅融合建设模式 [1] - 第二批6个项目规模合计950MW 计划2025年底备案开工 2027年前投产 [1] - 道孚龚吕二期项目规模130MW为单一体量最大项目 [2] - 包含10MW级保供示范项目与30MW级绿色矿山示范专项项目 [2] 中标企业分布 - 中广核在8个项目评选中位列候选前三 最终获得50MW项目 [1][2] - 甘孜州能源发展集团参与5个联合体及独立投标 总计获得超700MW权益容量 [1][2] - 三峡集团、国家电投等央企在多个项目评选中进入候选名单但未获主要份额 [2] 行业背景 - 中国光伏产业产量与装机量连续10余年稳居全球第一 [2] - 行业面临供需失衡、无序竞争和贸易壁垒等挑战 [2]

今日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.83%，深成指涨1.80%，创业板指涨2.28%，北证50指数涨2.03%，全市场成交额达2.35万亿元。 其中，光伏50ETF（159864）涨幅达4.03%，创业板新能源ETF国泰（159387）涨幅达3.74%。 上涨驱动因素分析 锂电： 供给端，近年来电池供给端持续收缩，底部特征显著，当前新增资本开支主要集中在自身现金流优异、在手订单饱满、产能利用率较高的头部企业。 AIDC储能：AI数据中心的建设对可再生能源搭配储能电池需求将大幅增长，根据GGII预测，预计到2030年全球数据中心储能电池出货量有望达到 300GWh，2024-2030年CAGR超80%。 需求端，根据鑫椤锂电数据，2025H1全球锂电池产量为986.5GWh，同比+48.3%，其中动力/储能电池产量分别为684/258GWh，同比+49%/+106%，需 求"淡季不淡"主要系国内汽车以旧换新政策拉动以及美国关税政策变化刺激储能电池备货需求。同时，近期陆续有电池厂指引2026年产销，进一步证实明 年需求景气向好。 光伏： 国家标准委发布关于征求《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项强制性国家标准 ...

今日A股整体走强。宽基层面，上证指数上涨0.83%，报3853.64点；深证成指上涨1.80%，创业板指上 涨2.28%，科创综指上涨3.06%。沪深两市成交额2.33万亿，较上一个交易日缩量1676亿。行业层面，半 导体产业链保持强势，半导体设备、芯片、信创涨幅居前；热点有所扩散，游戏、光伏、机械涨幅也较 为亮眼。前期高标有所回调，通信跌幅居前。 由今日市场结构可见，短期情绪偏强。个股层面，全市场超4400只个股上涨，下跌家数不足900家；风 格层面，小盘略强于大盘，成长强于价值，双创强于主板。整体而言，市场今日风险偏好处于较强水 平。 我们对大类资产的研判如下：A/H股当前更多由情绪与估值所驱动，结构分化明显，如科创板估值远高 于大盘。参考中金公司观点，未来有两种演进方向，1）若微观流动性持续活跃，行情仍有望持续，但 轮动切换波动可能加剧，产生风险；2）宏观基本面改善，行情得以扩散。随着财政扩张放缓，下半年 我国经济压力加大，宏观基本面改善还要关注政策表述及中美关税进展。站在当前市场环境，建议仍关 注结构主线 + 基本面或政策面支撑的品种，如芯片ETF（512760）、光伏50ETF（159864）等。 ...

在阅读文章前，辛苦您点下"关注"，方便讨论和分享。作者定会不负众望，按时按量创作出 更优质的内容。 文|昕昕 前言 2022年，欧美+日本拉个群，起了个高大上的名字：公正能源转型伙伴关系（JETP），说要拿出200亿 美元帮印尼戒掉煤炭瘾。 结果三年过去了，实际到位的才12亿，200亿的buff，说好的是满血回血，结果一出手就是"打折版回血 药水"。 更绝的是，美国在2025年3月一拍屁股走人，默默退群，协调大旗交给德国和日本，这就像开黑队长掉 线了，剩下的队友还在互相推锅。 印尼总统特使直接爆一句："这就是个失败项目，美国连一毛钱都没掏！"——这吐槽的语气，简直和咱 们日常骂"拼车司机放鸽子"一模一样。 中国玩家上线：开挂的"施工队" 对比一下西方这群"拖延症患者"，中国企业的画风完全不同，中企是"说干就干，挖掘机已到村口"的类 型。 光伏？隆基绿能直接在雅加达旁边开工建厂，产能1.4吉瓦。 水电？巴布亚和婆罗洲项目，动辄上万兆瓦。 电动车？比亚迪投10亿美金，2026年就能年产15万辆车；上汽通用五菱更是2017年就扎根印尼，连新能 源线都搭好了。 而且配套融资齐全：国家电网、天合光能再加几家大行，540 ...