文章核心观点 - 光伏行业前期盲目扩产导致产能过剩和价格暴跌 部分公司因市场环境变化而无法履行投资协议 正面临被地方政府追回出资款及索赔的困境 行业进入底部出清阶段 [1][3][4][5] 亿晶光电滁州项目违约事件 - 亿晶光电因未全面履行投资协议 收到全椒经开区管委会的听证通知书 拟被追回1.4亿元项目出资款 并可能被追究代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [1][3] - 该项目计划投资建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件 于2022年11月开工建设 2023年7月开始陆续投产 [3] - 受行业产能错配和行情疲软影响 滁州项目仅完成一期7.5GW电池产能落地 剩余电池产能及切片、组件项目未建设 并于2024年10月开始陆续停产 [5] - 公司常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已停产 [5] 光伏行业市场环境变化 - 2023年光伏组件价格呈“腰斩式”下跌 从年初的1.8元/W至1.9元/W 跌至年底低于1元/W [4] - 2024年光伏组件价格继续下跌至低于0.6元/W 导致光伏组件企业全面亏损 [4] - 行业出现阶段性结构型产能错配 行情疲软 全行业产能开工率持续下滑 [5] 行业内其他类似违约案例 - *ST沐邦因梧州市10GW TOPCon电池项目长期停滞 被责令退还5.1亿元财政补助 并被要求支付1.5亿元款项及违约金1365万元 [5] - 棒杰股份终止江山经济开发区16GW电池片及硅片切片项目 需支付1500万元损失赔偿款 [6] - 棒杰股份拟终止扬州经济技术开发区10GW高效光伏组件及研发中心项目 [6]

文章核心观点 - 光伏行业前期盲目扩产导致产能过剩和价格暴跌，部分企业项目推进受阻，面临被地方政府追回投资款及索赔的困境，行业正经历从扩张到出清的周期转变 [2][4][5][6] 亿晶光电滁州项目违约事件 - 亿晶光电因未全面履行投资协议，收到全椒经开区管委会听证通知，拟被追回1.4亿元项目出资款，并可能被追究代建费、租金及资金占用成本等违约责任 [2][4] - 该项目于2022年9月计划投资建设，内容为年产10GW光伏电池、10GW切片及10GW组件，2022年11月开工，2023年7月陆续投产 [4] - 实际仅完成一期电池项目中7.5GW产能落地，电池剩余产能及二、三期切片和组件项目未建设，并于2024年10月起将滁州基地陆续停产 [5][6] - 公司常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已停产 [6] 光伏行业市场环境变化 - 2023年光伏组件价格呈“腰斩式”下跌，从年初的1.8元/W至1.9元/W跌至年底低于1元/W [5] - 2024年价格战持续，组件价格继续下跌至低于0.6元/W，导致光伏组件企业全面亏损 [5] - 行业出现阶段性结构型产能错配，行情疲软，全行业产能开工率持续下滑 [5] 行业内其他类似违约案例 - *ST沐邦因梧州市10GW TOPCon电池项目长期停滞，被责令退还5.1亿元财政补助，并被要求支付1.5亿元款项及违约金1365万元 [6] - 棒杰股份终止江山16GW电池片及硅片切片项目，需向管委会支付1500万元损失赔偿款 [7] - 棒杰股份拟终止扬州10GW高效光伏组件及研发中心项目 [7]

文章核心观点 - 光伏行业前期盲目扩产导致产能过剩和价格暴跌，部分企业因无法履行投资协议而面临政府追责和资金追回，行业正经历从扩张到出清的周期转变 [3][7][8] 亿晶光电滁州项目违约事件 - 亿晶光电因未全面履行投资协议，收到全椒经济开发区管理委员会的听证通知书，拟被追回1.4亿元项目出资款，并可能被追究代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [3][5] - 公司滁州项目原计划建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目，2022年11月开工建设，2023年7月开始陆续投产 [5] - 受行业产能错配和价格战影响，滁州项目仅完成一期7.5GW电池产能，剩余电池产能及切片、组件项目未建设，并于2024年10月开始陆续停产 [7] - 公司常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已停产 [7] 光伏行业市场环境变化 - 2023年光伏组件价格呈“腰斩式”下跌，从年初的1.8元/W至1.9元/W，跌至年底低于1元/W [7] - 2024年光伏组件价格继续下跌至低于0.6元/W，导致光伏组件企业全面亏损 [7] - 行业出现阶段性结构型产能错配，行情疲软，全行业产能开工率持续下滑 [7] 行业内其他类似违约案例 - *ST沐邦因梧州市10GW TOPCon光伏电池生产基地项目长期停滞，被责令退还5.1亿元财政补助，并被要求支付1.5亿元款项及违约金1365万元 [8] - 棒杰股份终止江山经济开发区年产16GW电池片及切片项目，需支付1500万元损失赔偿款，并终止扬州经济技术开发区年产10GW光伏组件项目 [8] - 政府端对终止投资项目的追责回款正成为行业新动向 [8]

前期盲目扩产的"后遗症"正持续显现。 有着"光伏组件第一股"之称的亿晶光电（600537.SH）日前公告称，公司滁州光伏项目因未全面履行投 资协议，近日收到全椒经济开发区管理委员会对公司及两家下属子公司作出行政决定的听证通知书，拟 面临被追回1.4亿元项目出资款的"窘境"。 据全椒县经济开发区管委会最新表述，亿晶光电未能全面履行前期相关协议的约定，导致项目无法按期 推进，前期协议无法履行，因而向公司发出听证通知。"拟解除投资协议及补充协议、追回1.4亿元出资 款、不再履行后期出资义务，并追究公司偿还代建费用、租金及资金占用成本等违约责任。" 目前听证程序尚未开展。亿晶光电表示："听证及最终行政决定结果尚不确定，本次听证对公司本期利 润或期后利润产生的影响尚不确定。" 从时间线上看，亿晶光电与全椒县经开区的合作最早可追溯到2022年。当年9月，亿晶光电披露议案 称，公司计划在安徽省滁州市全椒县投资建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项 目。该项目于当年10月经股东大会审议通过，2022年11月开工建设，2023年7月开始陆续投产。 （文章来源：第一财经） 第一财经记者查阅公司当年公告发现 ...

随着光伏周期从高景气扩张转向底部出清，昔日扎堆落地的扩产项目正接连遭遇履约考验。 但实际项目的进展并不如预期的丝滑。受硅料产能释放与组件产能过剩等因素叠加影响，2023年，光伏组件价格呈"腰斩式"下跌，从年 初的1.8元/W至1.9元/W，跌至年底低于1元/W。而随后的2024年，光伏继续深陷"价格战"泥潭，光伏组件价格不仅没有止跌，甚至继续 下跌至低于0.6元/W，光伏组件企业全面亏损。 据亿晶光电公告表述，由于光伏行业近几年出现阶段性结构型产能错配，行情疲软，全行业产能开工率持续下滑等原因，亿晶光电的滁 州项目只完成一期光伏电池项目中7.5GW产能的落地，电池剩余产能及二、三期光伏切片和光伏组件项目未有建设。 据全椒县经济开发区管委会最新表述，亿晶光电未能全面履行前期相关协议的约定，导致项目无法按期推进，前期协议无法履行，因而 向公司发出听证通知。"拟解除投资协议及补充协议、追回1.4亿元出资款、不再履行后期出资义务，并追究公司偿还代建费用、租金及 资金占用成本等违约责任。" 目前听证程序尚未开展。亿晶光电表示："听证及最终行政决定结果尚不确定，本次听证对公司本期利润或期后利润产生的影响尚不确 定。" 从 ...

12月28日，亿晶光电（600537.SH）发布公告，公司于近日收到全椒经济开发区管理委员会拟对公司及下属子公司常州亿晶光电科技 有限公司（以下简称"常州亿晶"）、滁州亿晶光电科技有限公司（以下简称"滁州亿晶"）作出行政决定的听证通知书。 图源：上市公司公告 据公告，2022年9月、10月，公司相关董事会和临时股东大会审议通过了《关于新建滁州年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及 10GW光伏组件项目的议案》，同意公司在安徽省滁州市全椒县投资建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项 目。 2022年10月16日，公司控股子公司常州亿晶与全椒县平台公司全椒县嘉辰新材料产业投资基金管理中心（有限合伙）（以下简称"嘉 辰基金"）合资设立项目公司滁州亿晶，项目公司注册资本15亿元人民币，常州亿晶出资8亿元人民币，持股53.33%，嘉辰基金出资7 亿元人民币，持股46.67%。 截至目前，常州亿晶实缴滁州亿晶注册资本1.6亿元，嘉辰基金实缴滁州亿晶注册资本1.4亿元。 亿晶光电表示，公司滁州项目于2022年11月开工建设，2023年7月开始陆续投产。由于光伏行业近几年出现阶段性结构型产能错配， ...

项目投资与现状 - 2022年9月，亿晶光电与安徽全椒县政府达成合作，规划总投资超100亿元，建设三期项目 [1] - 一期项目为年产10GW高效N型TOPCon光伏电池，预计投资约50亿元，于2022年11月开工，2023年7月陆续投产，但2024年10月开始陆续停产 [1] - 二三期光伏切片和组件项目预计合计投资约53亿元，但截至新闻发布时尚未启动 [1] - 2025年12月，全椒经济开发区管理委员会拟解除投资协议，并向亿晶光电追讨1.4亿元相关款项及追究其他违约责任 [1] 协议与资金执行问题 - 协议约定的项目公司注册资本为15亿元，企业出资8亿元，政府出资7亿元，但最终实缴资本仅3亿元，其中企业实缴1.6亿元，地方政府实缴1.4亿元 [2] - 投资协议为总框架协议，对双方出资进度、产能落地等缺乏明确考核，后续需分阶段另行签署补充协议，协议不完整导致责任厘定难度大 [1] - 协议包含排他条款，规定项目实施期内，未经政府同意，项目公司不得变更注册地址、调剂产值税收、引入新股东或转让权利义务 [3] 地方政府招商引资行为 - 全椒县为推进项目成立了由县委、县政府主要负责同志牵头的项目工作专班 [1] - 地方政府提供了多项优惠措施，包括保障1000亩土地供应、承诺后续项目同等享受1000亩土地政策、负责电源输送至用地红线外、扩容污水处理能力等 [3] - 分析认为，地方政府存在做大蛋糕的冲动，可行性研判流于表面，盲目追求百亿投资规模，未充分评估行业周期风险与企业履约能力 [1] - 地方政府为招商人为制造低成本环境，让企业得以在成本线以下生存，催生非理性扩产，这种行为有割裂市场、阻碍要素自由流动之嫌 [2][3] 企业投资决策与风险 - 亿晶光电在自身TOPCon技术未量产且未获得客户验证的情况下，贸然投建年产10GW的产能 [2] - 公司资金规划激进，一期50亿元投资仅靠30亿元账面资金支撑，20亿元缺口依赖融资，现金流压力巨大 [2] - 公司在2022年的投资公告中列出了五个风险因素，但未包含被地方政府追讨出资款的风险 [2] - 企业在获得优惠措施的同时，因排他协议放弃了相当一部分经营自主权，效率难以最大化 [3] 行业普遍现象与案例意义 - 全椒县与亿晶光电的案例并非个例，光伏产业面临的困境很大程度上源于地方政府人为制造低成本环境催生的非理性扩产 [2] - 该案例是对过往不合理招商引资行为的一次审视，其听证结果将为类似可能的争议提供借鉴样本 [3]

文章核心观点 - 光伏行业整体仍处低迷，老牌光伏企业亿晶光电因前期激进扩张的百亿投资项目停摆而陷入严重经营与财务困境，并面临合作方追索出资款、诉讼缠身及控制权变更等多重危机 [1][4][8] 公司经营与财务困境 - 2024年公司营业收入为34.78亿元，同比下降57.07%，归母净利润亏损20.90亿元 [9] - 2025年前三季度营业收入为15.56亿元，同比下降42.58%，归母净利润亏损2.14亿元，尽管同比减亏62.64%，但仍未扭亏 [9] - 自2003年上市以来，公司累计亏损达31.97亿元 [9] - 截至2025年9月末，公司资产负债率高达95.24% [2][9] - 期末货币资金为7.86亿元，有息负债为5.56亿元，但应付票据及应付账款达14.39亿元，长期应付款达20.08亿元，资金压力巨大 [9] 滁州百亿投资项目停摆与纠纷 - 2022年9月，公司宣布在安徽滁州全椒县投资103亿元建设年产10GW光伏电池、10GW切片及10GW组件的一体化项目，其中一期投资50亿元 [1][5] - 项目公司“滁州亿晶”注册资本15亿元，公司控股子公司实缴1.6亿元，合作方全椒县嘉辰基金实缴1.4亿元 [5] - 受光伏行业产能错配、行情疲软影响，项目仅完成一期7.5GW电池产能建设，二期、三期未建设，并于2024年10月开始陆续停产 [1][6] - 全椒县经济开发区管理委员会认为公司未履行协议，拟解除投资协议并追回嘉辰基金已出资的1.4亿元，同时追究代建费、租金等违约责任 [1][6] - 公司已收到相关《听证通知书》，但听证程序及最终影响尚不确定 [6] 诉讼与仲裁情况 - 截至公告日，公司及子公司涉及23起诉讼（仲裁）案件，涉案总金额为7116.30万元 [3][9] - 其中公司作为原告/申请方的案件10起，涉及金额约2634.16万元；作为被告的案件13起，涉及金额约4482.15万元 [10] - 23起案件中，7起已结案，10起在审理中，3起在立案阶段，3起尚未立案 [9] 公司控制权变更 - 公司创始人荀建华于2017年起转让控制权并套现约35亿元离场，后创办华耀光电 [8] - 控制权几经转手后，由古汉宁通过唯之能源持有 [8] - 2025年9月，因唯之能源所持股份被司法拍卖，公司变更为无控股股东、无实际控制人状态 [8] 行业背景与公司前景 - 光伏行业尚未回暖，面临阶段性结构型产能错配，全行业产能开工率持续下滑 [1][6] - 公司百亿项目停摆是光伏行业前期激进扩张后遗症的缩影 [8] - 公司走出困境可能需要依靠光伏市场回暖 [4]

公司核心经营困境 - 公司2024年归母净利润亏损20.90亿元，2025年前三季度归母净利润亏损2.14亿元，同比减亏62.64%，但仍未扭亏 [1][9] - 公司2025年前三季度营业收入为15.56亿元，同比下降42.58% [9] - 公司资产负债率高达95.24%，货币资金7.86亿元难以覆盖应付票据及应付账款14.39亿元、长期应付款20.08亿元等债务，资金压力巨大 [2][9] 重大投资项目风险 - 公司2022年宣布在安徽滁州投资103亿元建设光伏一体化项目，其中一期投资50亿元 [1][5] - 受行业低迷影响，项目仅完成一期7.5GW电池产能建设，二期、三期切片及组件项目未建设，且已于2024年10月开始陆续停产 [1][6] - 合作方全椒县经济开发区管理委员会拟解除协议并追回其已实缴的1.4亿元出资款，公司已收到听证通知 [1][6] 法律与诉讼风险 - 公司及子公司涉及23起诉讼（仲裁），涉案总金额达7116.30万元 [3][9] - 其中公司作为被告的案件有13起，涉及金额约4482.15万元；作为原告的案件有10起，涉及金额约2634.16万元 [10] 公司控制权变动 - 公司原实际控制人荀建华于2017年起转让股份并最终套现约35亿元离场，后创办华耀光电 [8] - 公司控股股东唯之能源所持股份被司法拍卖，导致公司自2025年9月底起变为无控股股东、无实际控制人状态 [8] 行业背景与公司历史 - 光伏行业目前仍处低迷，存在阶段性结构型产能错配，全行业产能开工率持续下滑 [1][6] - 公司成立于1998年，2011年借壳上市，曾是“A股光伏组件第一股” [8] - 自2003年上市以来，公司累计亏损额达31.97亿元 [9]

12月28号晚上，亿晶光电发了个公告——全椒经济开发区管委会要跟它"算账"：拟解除之前的光伏项目投资协议，追回1.4亿出资 款，还要算代建费用、租金这些。理由是项目没按约定推进：2022年说要建10GW电池、切片、组件项目，结果只完成7.5GW电池 产能，后来还停产了。现在公司已经申请听证，结果没定，连实控人都没有的亿晶，不少中小股东肯定慌：这事儿会不会影响自己 的钱？ 二、 想跑赢市场，得看资金"抢"的动作 牛市里想多赚，得跑赢市场，而跑赢的股票，一定是资金"抢着要"的。啥叫"抢"？就是机构和游资都看好，挤着买。我有个同学去 年追高买了只光伏股，套了半年，熬不住卖了，结果卖了之后涨了30%——他后来跟我说："当时就看股价涨就买，根本没看资金 在'抢'还是'跑'。" 其实用大数据就能把"抢"的动作看清楚。比如2025年10月涨幅第一的大有能源，回头看就涨了十多天，之前平平无奇（看图1）： 但要是看"资金全景"数据（我那套系统里的核心指标），就能发现猫腻：橙色柱体是机构资金的活跃度，蓝色是游资的，要是两者 同时活跃，出现紫色柱体，就是"游资抢筹"——大有能源拉升前，这种紫色柱体出现了五次（看图2）： 其实不止亿 ...