报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注科技+中高端+国央企改革两条主线[4] 核心观点 - 科技点燃市场情绪 对于底部优质零部件企业可积极参与 国庆旺季到来强势新品有望收拢订单 但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力[4] - 机器人、AI仍然是短期市场最大焦点 建议关注在汽零赛道有较强竞争力且开始考虑转型的企业 如科博达等[4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线 推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想 智能化趋势关注江淮汽车、赛力斯等 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 关注敏实集团、拓普集团[4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆 环比+12.89% 同比+10.29% 其中传统能源车销量近21.1万辆 环比+15.93% 同比-9.21% 新能源车销量为29.7万辆 环比+10.82% 同比+30.15% 新能源渗透率58.46%[2] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元 环比-7.71% 汽车行业指数收8106.63点 全周上涨0.00% 同期沪深300指数收报4550.05点 全周上涨1.07% 汽车行业指数涨幅低于沪深300指数 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第7位 较上周下降3位[4] - 本周行业个股上涨122个 下跌168个 涨幅最大的个股是新坐标、科博达、天普股份 分别上涨25.0%、22.6%、21.0% 跌幅最大的个股是中马传动、上海物贸、明新旭腾 分别跌幅-15.2%、-14.0%、-13.7%[4][21] - 汽车市盈率为31.11 在所有申万一级行业中位列第15 本周沪深300市盈率为13.96[20] 原材料价格变化 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9% 最近一个月-1.1% 新能源车原材料价格指数最近一周+0.4% 最近一个月-0.2%[4] - 最近一周传统车大宗原材料中 钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别-1.8%、-0.2%、-0.4%、+3.2% 电池原材料中 镍、钴、碳酸锂价格分别为-0.2%、+12.5%、+0.0%[67] 重要事件 - 工信部整治0公里二手车 0公里二手车是指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 涉及销量、补贴与返利的多重利益驱动[5][6] - 理想汽车发布全新五座纯电SUV i6 全国统一零售价24.98万元起 基于原生纯电架构打造 全系标配87.3度5C磷酸铁锂电池 CLTC续航达720公里 支持10分钟补能500公里[7][8][9] - 全新问界M7开启交付 月产能不低于3万台 小订累计已突破23万辆 提供增程与纯电两种动力 12款配置 售价区间从27.98万元起至37.98万元[11][12] - 尚界H5正式上市 售价15.98万~19.98万元 成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 累计小订数量突破15万台[14][15][29] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆 同比去年9月同期增长1% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1595.5万辆 同比增长9%[57] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆 同比去年9月同期增长0% 较上月同期增长16% 今年以来累计批发1934.9万辆 同比去年同期增长12%[60] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0% 同比上升0.8个百分点 环比下降0.2个百分点[63] 公司动态 - 理想汽车与欣旺达成立山东电池公司 双方分别持有50%股权 将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造及销售业务[31][32] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 将在汽车的安全算法领域进行联合研发和拓展合作[48] - 保隆科技获得头部自主品牌高端豪华车型的智能悬架产品定点 生命周期5年 计划于2027年1月量产 生命周期金额约2亿元[95]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 汽车行业智能电动巨变重塑产业秩序 本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】[10] - 赛力斯宣布境外上市进展 自主高端催化密集 奇瑞汽车登陆港交所募资91.4亿港元成今年最大车企IPO 赛力斯拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股[2][11] - 特斯拉机器人迎重磅催化 看好T链核心主线 Optimus V3将于2025Q4发布 目标年内生产数百台V3原型机 5年内达百万台量级[3][12][16] - 乘用车看好智能化+出海共振 推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯】[4][13] - 零部件看好新势力产业链+智能电动增量 推荐智能化【伯特利、地平线机器人、科博达】、新势力链【星宇股份、沪光股份、无锡振华、拓普集团、新泉股份、双环传动】[4][15] - 机器人板块推荐汽配标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】[4][19] - 液冷技术受益AI算力需求 全球液冷市场2024-2030年CAGR达27.6% 2030年规模213亿美元 建议关注【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】[20][22] - 摩托车中大排量市场快速扩容 8月250cc以上销量8.4万辆同比+23.6% 推荐龙头【春风动力、隆鑫通用】[23][24] - 重卡需求与结构升级共振 8月销量9.2万辆同比+46.6% 天然气重卡上量+政策驱动 建议关注【中国重汽、潍柴动力】[25][27] - 轮胎全球化加速 半钢胎开工率67.47%处近10年高位 推荐【赛轮轮胎、森麒麟】[28][30] 周度数据 - 2025年9月第3周乘用车销量51.6万辆 同比+13.4% 环比+12.6%[1][48] - 新能源乘用车销量30.0万辆 同比+31.9% 环比+10.6%[1][48] - 新能源渗透率58.2% 环比-1.0pct[1][48] 本周行情 - A股汽车板块下跌1.2% 表现弱于沪深300（+0.8%） 申万子行业排名第19位[1][32] - 细分板块中汽车零部件跌0.9% 摩托车及其他跌0.9% 乘用车跌1.0% 商用载客车跌2.4% 商用载货车跌3.4% 汽车服务跌8.4%[1][32] 政策动态 - 以旧换新政策延续 国四排放标准燃油乘用车纳入报废补贴范围 购买新能源车补贴2万元 燃油车补贴1.5万元[13][45] - 地方消费刺激政策加码 广西、宝鸡、广州荔湾、阜阳临泉、泰州等地推出购车补贴 最高补10,000元[47] 细分行业表现 乘用车 - 自主高端化车型加速上量 问界M7上市24小时订单4万份 尚界H5上市1小时大定突破1万台 理想i6售价24.98万元 比亚迪秦PLUS限时售价6.98万元起[2][11] - 自主品牌份额持续提升 2025年有望超70% 比亚迪稳坐市场第一 吉利/奇瑞维持双位数增长[14] 智能电动 - 智驾平权元年开启 比亚迪全系搭载高阶智驾 20万元价格带成主要增长区间[15] - FSD累计里程突破30亿英里 V13实现车位到车位功能[15] 机器人 - 特斯拉Optimus V3进行全新设计 方案与V2几乎完全不同[17] - 硬件环节边际变化大 包括灵巧手构型、PC/ABS机甲、类RV替代谐波、以塑代钢轻量化、关节精密轴等[3][18] - 国产主机厂证券化加速 宇树科技2025Q4提交IPO申报 智元机器人入主上纬新材 乐聚机器人完成股改[3][18] 液冷 - 冷板式液冷当前占比90% 浸没式液冷散热能力更强 支持高负荷场景[21] - 快接插头与液冷泵为核心组件 史陶比尔UQD系列具备快速插拔、无滴漏、高流量特性[21] 摩托车 - 2025年8月250cc以上摩托车销量8.4万辆 同比+23.6% 1-8月累计67.5万辆同比+36.0%[23] - 500-800cc排量区间增速最快 8月销量1.9万辆同比+231.4%[23] - 春风动力8月250cc+销量1.5万辆 市占率17.4% 1-8月累计市占率21.0%[23][24] 重卡 - 以旧换新补贴力度超预期 报废更新补贴8万元/车 无报废更新补贴3.5万元/车 只报废补贴3万元/车[26] - 国四及以下排放标准营运货车纳入补贴范围 重卡进入集中淘汰置换期[26] 轮胎 - 成本端同比显著下滑 2025年9月PCR加权平均成本同比-11.5% TBR同比-7.2%[29][62] - 海运费同比大幅下降 8月24日当周中国出口海运费1,960美元/FEU同比-64.7%[30] - 特朗普加征关税推高轮胎售价 企业加速向非洲、欧洲转移产能[31] 市场数据 - 8月整体折扣率15.8% 基本持平7月[49] - 燃油车折扣率19.9% 新能源车折扣率9.9%[50] - 合资品牌折扣率22.3% 自主品牌折扣率9.9%[51] - PCR开工率67.47%处近10年高位 TBR开工率59.78%处中等水平[56]

行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 核心观点 - 汽车行业整体上涨0.1% 表现优于部分行业但弱于电子、有色金属等领涨板块[1][2] - 多款重磅新车集中上市抢占"金九银十"销售旺季 其中尚界H5上市1小时大定突破1万台 理想i6提供限时优惠及高价值赠品[1][25] - 奇瑞汽车成功登陆港交所 开盘价34.20港元较发行价30.75港元上涨11% 市值达250亿美元[1][26] - 行业国际化进程加速 小鹏汽车新进入瑞士、奥地利等五国市场 零跑汽车达成第100万台整车下线里程碑[27][31] 市场行情表现 - 上证A指上涨0.2% 深证A指下跌0.1% 创业板指上涨2.0%[2][10] - CS电子板块领涨（+3.7%） CS消费者服务板块领跌（-6.7%）[2][10] - 汽车行业二级板块中摩托车及其他表现最佳（+5.0%） 汽车服务板块表现最弱（-5.5%）[2][13] - 三级板块中摩托车板块涨幅达6.3% 综合乘用车板块跌幅达7.7%[2][13] 个股表现 - 新坐标涨幅居首（+25.0%） 科博达（+22.6%）和天普股份（+21.0%）表现突出[3][18] - 中马传动跌幅最大（-15.2%） 上海物贸（-14.0%）和明新旭腾（-13.7%）表现疲弱[3][18] - 覆盖个股中科博达（+22.6%）、浙江仙通（+20.9%）涨幅领先 上汽集团（-11.5%）跌幅显著[3][20] 行业动态与新车上市 - 特朗普宣布对重型卡车征收25%关税 10月1日起实施[9][26] - 赛力斯H股发行获证监会备案 拟发行不超过3.31亿股[1][28] - 享界S9T搭载华为ADS4.0辅助驾驶系统 售价30.98-36.98万元[22] - 问界新M7提供两种激光雷达方案 售价24.98-37.98万元[25] - 理想i6采用800V高压平台 支持5C快充 限时售价23.98万元[1][25][29] - 尊界S800上市4个月大定突破1.5万台[31] 技术合作与全球化 - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 覆盖AI、V2X等多领域[29] - 奔驰与Momenta联合开发智能驾驶系统 将搭载于全新CLA车型[29] - Waymo推出企业无人驾驶出行服务 拓展商用场景[29] - 零跑汽车343天实现50万至100万台产量跨越[27]

摩尔IPO与半导体板块 - 摩尔IPO过会回应了暂停传言 周五的负面反馈可能被定义为错杀 下周一有望迎来修复并可能带动连板梯队回归 [1] - 国产芯片实现单节点技术突破 打破英伟达技术限制 同时光刻胶技术获得新突破 推动国产替代 [1] - 外部减少半导体进口计划进一步推动国产替代 周一半导体板块可关注回流机会 [1] 新能源汽车与人工智能+交通 - 对纯电动乘用车采取出口许可证管理并于2026年实施 对技术领先的头部新能源车企构成利好 [2] - 汽车整车板块周五已有表现 周一可能由比亚迪带头 新能源板块有望接力 固态电池等细分领域可能被带动 [2] - 七部门发布人工智能加交通运输政策 涉及无人驾驶、无人物流等 对具备相关研发能力的上市公司如均胜、德赛等有推动作用 [2] 文旅消费与政策支持 - 9月下旬至10月下旬开启文旅主题消费月 包括2.9万场活动和4.8万亿元补贴 对旅游和消费板块有助力 [2] - 央行第三季度例会提及用好证券基金保险互换便利和股票回购增持再贷款以维护市场稳定 [3] - 央行例会释放宽松货币政策预期 并扎实做好支持科技创新、消费、小微企业等5篇大文章 [3] 其他市场影响因素 - 美联储10月份降息预期概率增加 可能在下周五非农数据体现 对贵金属节奏是机会但恰逢假期 [3] - 外部加征关税声明不包含已达成协议部分 针对品牌和专利药 中国出口占比很少 创新药板块恐慌性调整后有望逐步修复 [3] - 央行加大存量商品房和土地盘活力度 但对房地产题材刺激效果需观察 [3]

市场整体表现 - 上证指数收于3828.11点[11] - 两市个股涨少跌多，1801家上涨，3412家下跌[5][10] - 创业板指跌幅最大，成长风格板块承压显著[4] 板块表现分化 - 传统行业与政策受益板块走强，风电设备、化纤、石油石化、军工、保险等表现强势[5] - 科技成长板块跌幅居前，游戏、消费电子、算力硬件、半导体、人工智能等因前期涨幅较大及节前获利了结因素承压[5] 成交与资金流向 - 两市成交额1.5万亿元，缩量9.5%，交投活跃度下降，资金观望情绪上升[6] - 主力资金净流出946.98亿元，散户资金净流入[7] - 资金从估值较高的科技成长板块流向估值较低、有政策或行业利好支撑的传统板块[6][8] - 主力资金抛售集中在科技成长板块，消费电子、电子元件、半导体成资金流出最多的三大行业[8] - 资金小幅加仓风电设备、航天航空、汽车整车、银行等防御性板块[8] 市场情绪与仓位 - 市场情绪偏谨慎，但局部赚钱效应仍存[5] - 深市成交活跃度下降更为明显，呈现沪强深弱格局[6] - 散户情绪指标显示75.85%加仓，52.86%谨慎承接[9] - 散户操作调查显示32.16%加仓，18.45%减仓，49.39%按兵不动[13] - 散户对下一交易日涨跌看法分化，54.15%看涨，45.85%看跌[15][16] - 散户当前仓位调查显示90%为高仓位，58%为中等仓位[18][19]

汽车板块市场表现 - 汽车整车板块早盘震荡拉升 赛力斯涨停创历史新高 总市值突破2600亿元 曙光股份 江铃汽车 北汽蓝谷 比亚迪等跟涨 [1] 赛力斯公司动态 - 公司于9月25日公告收到中国证监会境外发行上市备案通知书 拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股于香港联交所上市 [1] - 公司需在备案通知书出具后12个月内完成境外发行上市 否则需更新备案材料 [1] - 本次发行尚需取得香港证监会及联交所等监管机构批准 事项仍存在不确定性 [1]

文章核心观点 - 长三角地区三家企业于本周密集上市，分别位于汽车产业链的铝合金零部件、新能源动力系统和整车制造等关键环节，体现了区域产业协同和“各扬所长、错位发展”的优势 [1] 公司上市动态 - 上海友升铝业股份有限公司于9月23日在上海证券交易所主板上市，股价首日上涨71%，收盘市值达到153亿元，是国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 苏州汇川联合动力系统股份有限公司于9月25日登陆深交所创业板，是中国新能源汽车动力系统的领军企业 [2] - 奇瑞汽车股份有限公司于9月25日在港交所上市，发行价30.75港元/股，募资规模达91.4亿港元（约83.76亿元人民币），成为年内港股市场规模最大的车企IPO [3] 公司业务与市场地位 - 友升铝业是国内轻量化铝合金汽车零部件头部企业，客户包括特斯拉、宁德时代、赛力斯、海斯坦普与蔚来汽车等 [1] - 联合动力的客户涵盖理想、小米等造车新势力，其产品承担将电能转化为机械能的核心功能 [2] - 奇瑞汽车2024年乘用车销量同比增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首，并且是其中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量、中国市场销量及海外销量较2023年均增长超过25%的公司 [3] 区域资本市场影响 - 友升铝业上市后，上海市青浦区上市企业总数增至38家，这是该区2025年以来第二家成功上市的企业 [1] - 联合动力上市后，苏州今年已新增境内外上市公司12家，其中境内A股7家，新增境内上市公司数量位居全国第一；苏州累计上市公司达到277家，其中A股上市公司225家、位居全国第五 [2] - 奇瑞汽车上市后，芜湖上市公司总数达31家，其中境内21家、境外10家，总量居安徽第二 [3] 行业趋势与展望 - 新能源汽车行业存在“以铝代钢”的发展趋势，后续铝合金类汽车零部件的需求预计将保持平稳增长 [1] - 据研究报告预计，2030年全球新能源汽车乘用车渗透率将达50%左右，为动力系统企业带来机遇 [2] 全球化发展布局 - 友升铝业积极拓展国际市场，在美洲推进墨西哥生产基地建设（一期已投产），在欧洲保加利亚设立泽升欧洲 [4] - 联合动力的匈牙利工厂于2024年底动工面向欧洲客户，泰国工厂于2024年7月量产服务东南亚，并在德国、匈牙利等六国设立服务中心，加速在卡塔尔、北美及印度筹建新中心 [4] - 奇瑞汽车是中国最大的汽车出口商之一，自2003年起连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一，2024年在欧洲、南美和中东及北非地区的销量位列中国自主品牌第一 [4]

今天上午，非科技类板块呈现"多点开花"态势。风电设备板块大涨，军工、房地产、汽车整车、化工等板块上涨。 值得关注的是，大有能源（600403）、平煤股份（601666）、易成新能（300080）、神马股份（600810）、硅烷科技5只个股均大涨，其中，大有能源、 神马股份涨停，易成新能"20CM"涨停。 9月25日晚间，5家公司分别公告称，河南省委、省政府决定对河南能源集团有限公司和中国平煤神马控股集团有限公司实施战略重组。中国平煤神马集团 官网显示，目前，中国平煤神马集团控股平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司。河南能源集团官网显示，河南能源集团控股大有能 源、九天化工（新交所交易代码：C8R）2家上市公司。 上午收盘，上证指数下跌0.18%，深证成指下跌0.79%，创业板指下跌1.17%。 风电设备板块大涨 今天上午，风电设备板块大涨，威力传动（300904）、吉鑫科技（601218）、明阳智能（601615）等个股大涨。 | | 风电设备 5015.20 4.50% | | | | --- | --- | --- | --- | | 成分股 基金 | 简况(F10) | 资金 | 板块分析 ...

市场整体表现 - A股市场早间震荡调整 沪指跌0.18%至3846.33 深成指跌0.79%至13339.82 创业板指跌1.17%至3198.02 [1] - 沪深两市半日成交额1.37万亿元 较上个交易日缩量1733亿元 全市场超2500股下跌 [1] - 中证红利指数逆势上涨0.33%至5458.67 风电设备、军工装备、农药等板块涨幅居前 游戏、算力硬件等板块跌幅居前 [2] 风电设备板块 - 风电板块反复走强 明阳智能、吉鑫科技涨停 天能重工涨近10% 大金重工、通裕重工、泰胜风能等跟涨 [3] - 伍德麦肯兹报告预计未来5年全球年均新增风电装机容量将超过170吉瓦 2028年后进一步提速 2034年达峰值200吉瓦 [4] 汽车整车板块 - 汽车整车板块震荡拉升 赛力斯一度涨停创历史新高 总市值突破2600亿元 千里科技、北汽蓝谷、比亚迪等跟涨 [4] - 赛力斯发行不超过3.31亿股H股获中国证监会备案 拟在香港联合交易所上市 [6] 河南国资板块 - 多只河南国资股大涨 易成新能、大有能源、神马股份涨停 硅烷科技、平煤股份涨幅靠前 [8] - 河南省委、省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组 [8] 医药板块 - 医药股早盘走弱 广生堂、奥赛康跌超10% 济民健康、翰宇药业、万邦德、恒瑞医药、汇宇制药等纷纷走低 [8] - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对专利及品牌药品加征100%关税 [8] 半导体设备板块 - 半导体设备指数盘中一度涨超2.3% 午间收盘涨幅收窄至0.87% 联动科技大涨超10% 华海清科、金海通、京仪装备等跟涨 [8] - 长存三期公司注册成立标志扩产重要进展 半导体设备国产化率有望提升 [9] - 存储芯片价格涨幅超预期推动全球产能扩张 光刻机展示催化市场情绪 板块存在补涨需求 [11] - 半导体设备ETF标的指数PETTM为89.45x 位于上市以来73.04%分位 估值相对较低 [11] 养元饮品表现 - 养元饮品一字涨停报28.14元/股 总市值355亿元 实现三连板 [11] - 长江存储估值1600亿元位列中国十大独角兽第九 养元饮品通过泉泓投资16亿元获得长存集团0.99%股权 [13] - 公司表示对长存集团投资属财务投资 无业务协同 股份比例不足1% 目前仍专注主业 [13]

市场整体表现 - A股市场早间震荡调整，沪指跌0.18%至3846.33点，深成指跌0.79%至13339.82点，创业板指跌1.17%至3198.02点 [1] - 沪深两市半日成交额1.37万亿，较上个交易日缩量1733亿，全市场超2500股下跌 [1] - 中证红利指数逆势上涨0.33%，而科创50、沪深300、中证500等主要指数均出现不同幅度下跌 [2] 板块表现 - 风电设备、军工装备、农药等板块涨幅居前，游戏、算力硬件等板块跌幅居前 [3] - 风电板块反复走强，明阳智能、吉鑫科技涨停，天能重工涨近10% [4] - 医药股早盘走弱，广生堂、奥赛康跌超10%，恒瑞医药等跟跌，主要受美国计划对专利及品牌药品加征100%关税消息影响 [9] - 汽车整车板块震荡拉升，赛力斯一度涨停创历史新高，总市值突破2600亿 [5] 风电行业 - 伍德麦肯兹报告预计，未来5年全球年均新增风电装机容量将超过170吉瓦，到2028年后将进一步提速，2034年达到峰值200吉瓦 [4] 半导体设备行业 - 半导体设备指数盘中一度涨超2.3%，午间收盘涨0.87%至7345.77点，今年来涨幅达70.98% [10][11] - 长存三期公司成立标志着长江存储三期扩产启动，半导体设备国产化率有望继续提升 [11] - 存储芯片价格涨幅超预期，有望推动全球存储芯片产能扩张，工博会上光刻机展示催化市场情绪 [12] - 半导体设备板块存在补涨需求，前期芯片设计公司上涨后，设备、材料等上游环节迎来加速补涨 [13] - 半导体设备ETF标的指数PETTM为89.45x，位于上市以来73.04%分位，估值相对AI核心板块仍偏低 [13] 公司动态 - 赛力斯发行不超过3.31亿股H股获中国证监会备案，拟在香港联合交易所上市 [7] - 河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组，推动多只河南国资股大涨 [8] - 养元饮品因投资长江存储母公司实现三连板，公司表示该投资为财务投资且股份占比不到1%，双方无业务协同 [15]