板块表现 - 造纸板块当日下跌1.11%，跑输上证指数（下跌1.16%）和深证成指（下跌0.65%）[1] - 板块内10只个股中仅4只上涨，涨幅最高为景兴纸业（10.00%），领跌个股为安妮股份（未列具体跌幅）[1] 个股涨跌 - 景兴纸业收盘价4.62元，涨幅10.00%，成交量188.63万手，成交额8.67亿元[1] - 荣晟环保涨幅2.96%，松炀资源涨幅1.03%，ST晨鸣涨幅0.91%[1] - 仙鹤股份微跌0.16%，博汇纸业下跌0.59%，华泰股份下跌0.83%，太阳纸业下跌1.20%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.1亿元，游资资金净流出8840.3万元，散户资金净流出2113.2万元[2] - 景兴纸业主力净流入2.83亿元（占比32.64%），游资净流出1.77亿元（占比20.41%），散户净流出1.06亿元（占比12.23%）[2] - 松炀资源主力净流入3131.52万元（占比15.93%），荣晟环保主力净流入1973.20万元（占比13.60%）[2] - 五洲特纸主力净流出263.27万元（占比10.69%），为板块中唯一主力净流出个股[2]

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：上行 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：震荡 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：回落 [4] - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] - 纸浆：盘整 [6] - 原木：偏弱震荡 [6] - 豆油：震荡 [6] - 棕油：震荡 [6] - 菜油：震荡 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 菜粕：震荡 [6] - 豆二：震荡 [7] - 豆一：震荡 [7] - 生猪：震荡偏强 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：震荡 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 钢铁行业稳增长政策未限制钢材产量，短期铁矿石基本面矛盾有限，预计跟随成材高位震荡；煤焦基本面转弱，短期以震荡偏弱为主；螺纹基本面偏弱，短期跌破60日线震荡偏弱运行；玻璃短期供需格局无明显改善，后期需关注现实需求能否好转 [2] - 市场整体反弹，建议提高风险偏好，股指多头增加持仓；国债走势趋弱，国债多头轻仓持有；黄金定价机制转变，预计震荡偏强 [2][4] - 纸浆基本面供需双增，浆价有望震荡上涨但空间或受抑制；原木供应压力不大，旺季预期有待验证，预计偏弱运行 [6] - 油脂原料供应偏宽松，短期或偏震荡；粕类增产预期限制价格反弹，预计短期震荡 [6] - 生猪市场供需结构变化，预计下周价格小幅上涨 [7] - 天然橡胶市场短期内保持偏强走势；聚酯相关品种走势不一，PX、MEG、PR、PF观望，PTA震荡 [9] 各品种情况总结 黑色产业 - 铁矿石：2025 - 2026年钢铁行业稳增长政策提振原料情绪，9月降息概率大增支撑大宗商品，京津冀钢厂月底检修影响日均铁水产量4万吨左右，对铁矿需求影响不大，全球发运环比小幅下滑，无明显累库压力，终端需求偏弱，高炉铁水小幅回落，钢厂主动减产动力不足，负反馈概率较低，预计跟随成材高位震荡运行 [2] - 煤焦：基本面现实不断转弱，螺纹库存累库，焦煤矿山库存累计，下游新订单走弱，上游矿山增产，进口矿增加，焦煤总供应上行，需求端本周铁水日均产量预计减少3万吨左右，周度减少焦煤需求10.5万吨左右，需求来到二季度以来新低，短期以震荡偏弱为主 [2] - 卷螺（螺纹）：处于基本面偏弱格局，政策未限制钢材产量，供应保持相对高位，建材需求环比小幅回升，外需出口提前透支，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂库存继续加速累库，社会库存增幅扩大，传统旺季现货需求依然偏弱，仓单压制，短期螺纹2601合约跌破60日线震荡偏弱运行 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化前期库存，补库需求减弱，短期供需格局无明显改善，湖北现货有好转，价格来到年内低点，下游开始买货，交易关注冷修路径，煤炭供给端事故频发影响成本预期，长期房地产处于调整周期，玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面跌破60日线支撑，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录 - 0.74%，上证50股指收录0.39%，中证500股指收录 - 2.09%，中证1000股指收录 - 2.50%，银行、石油天然气板块资金流入，通信设备、互联网板块资金流出，财政部、税务总局发布4项免税举措支持社保基金，提升投资回报率，市场整体反弹，建议提高风险偏好，股指多头增加持仓 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007下行1bp，SHIBOR3M持平，央行开展2557亿元7天期逆回购操作，当日4058亿元逆回购到期，单日净回笼1501亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，特朗普法案加重美国债务问题，凸显黄金去法币化属性，全球高利率环境下对美债实际利率敏感度下降，地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求仍在，中国实物金需求上升，央行连续增持八个月，美国非农数据疲软，失业率上升至4.2%，7月PCE数据显示通胀放缓，核心PCE同比上涨2.9%，PCE同比上涨2.6%，CPI同比涨2.7%，美联储降息预期提升至90%左右，特朗普挑战美联储独立性增加市场不确定性，避险资金流入黄金，预计震荡偏强 [4] 轻工 - 纸浆：上一工作日现货市场价格持稳，针叶浆外盘价维持720美元/吨，阔叶浆外盘价上涨20美元至520美元/吨，成本支撑增强，造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高，需求转好预期待验证，目前刚需采买原料，基本面供需双增，浆价有望震荡上涨，但行业处于过剩产能阶段，上涨空间或受抑制 [6] - 原木：上周港口日均出货量6.2万方，环比减少0.25万方，金九银十旺季有待验证，古建订单改善带动日均出库量相对坚挺，7月新西兰发运至中国原木量147.6万方，较上月增加5%，8月到港维持低位，本周预计到港量20.8万方，环比减少62%，8月周均到港量少于40万方，供应压力不大，9月维持供应中性预期，难见旺季增量，截至上周港口库存297万方，环比去库8万方，降至300万方关键阈值以下，现货市场价格偏弱，部分规格价格下跌，CFR9月报价与上月持平，成本端有支撑，交割方面仓单以旧货为主，港口库存以新货居多，交割接货意愿偏低，预计偏弱运行 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆种植面积意外下调但丰产预期较强，马来增产周期接近尾声，8月产量环比仅增0.3%，出口需求旺盛，库存累积或放缓，国内菜籽进口因反倾销调查短期收缩但澳俄补充部分缺口，整体原料供应偏宽松，生物柴油政策及消费升级带动需求增长，国内豆棕价差倒挂推动食品加工转向豆油，国内进口大豆到港量较大，油厂开机率持续超高位，豆油库存压力仍存，棕油库存回升，菜油延续去库，双节备货需求回暖，短期或偏震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：USDA大幅调低美豆种植面积，单产提升，但期初库存、产量及期末库存均下降，美大豆收成前景良好，天气支持作物灌浆，USDA和Pro Farmer预测大豆产量丰收，增产预期限制价格反弹力度，美总统呼吁中国增加美豆进口但买家未入市，南美是中国主要来源，美豆出口未实质改善前巴西大豆高升水格局难改变，国内三季度进口大豆到港高峰期，油厂开机率高，阿根廷豆粕三季度到港补充，豆粕产量增加，港口库存维持100万吨以上高位，需求端生猪去产能压制饲料消费，水产养殖旺季对菜粕替代需求有限，豆粕表观消费增速放缓，下游饲料企业备货周期缩短，预计短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二：美豆产区利于大豆生长，优良率高于市场预期且在高位，美国大豆丰收预期施压期价，巴西大豆因需求集中贴水下滑但仍处高位，国内预计三季度月均超1000万吨大豆到港，油厂开工率高位，部分油厂豆粕胀库压力，港口大豆库存高位，供应充裕，预计短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重继续小幅回落，平均交易体重123.6公斤，环比下降0.16%，多数省份出栏体重下滑，受反内卷政策和高温天气影响，养殖企业减重快销，市场整体收购均重随出栏均重下降；需求端国内重点屠宰企业开工率小幅上涨，周均开工率达33.78%，环比上涨0.41%，高温制约终端消费，但部分地区气温下降，订单量改善，市场生猪供应量增加，支撑开工率提升，学校陆续开学，各地备货需求提升，预计后期开工率增加；本周全国肥标猪价差均值为0.48元/公斤，环比上涨0.07元/公斤，肥标价差扩大，月末养殖企业加快出栏节奏，标猪供应充裕，终端需求平淡，标猪价格承压，大猪供应偏紧，价格抗跌性强，月初养殖企业出栏量预计减少，标猪价格有望止跌，学校开学有猪肉备货需求，局部地区屠宰量或回升，冷冻品库容率处于同期低位，宏观政策稳定长期猪价，价格下方有成本支撑，预计下周价格小幅上涨 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南产区割胶利润为负，降雨影响割胶作业，原料供应偏紧支撑收购价格高位，海南产区受台风影响产量受阻，胶水产量低于往年同期和预期，加工厂采购积极性提升，原料收购价格上涨，泰国杯胶价格持续上涨，越南产区降水偏多原料价格上涨；需求端本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.91%，环比小幅下降0.90个百分点，同比下滑8.73个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比微增0.80个百分点，部分工厂控减产拖累整体产能；库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降，保税区和一般贸易仓库库存均减少，中国天然橡胶社会库存127万吨，环比下滑1.1%，本周期内海外货源到港入库量环比减少，价格波动幅度增大，轮胎企业采购意愿强，仓库出货情况优于预期，带动总库存下降，短期内市场保持偏强走势，产区降雨影响供应释放，原料采购价格高位，海外到港船货偏少，库存有望进一步下降，基本面利好支撑胶价，9月初国内阅兵活动临近可能影响下游开工，在大宗商品市场整体走强带动下，价格或继续偏强运行 [9] 聚酯 - PX：地缘局势不稳定利好油价，PTA负荷走弱，聚酯负荷震荡回升，PX供需转弱，PXN价差松动，近月价格跟随油价波动，观望 [9] - PTA：油价振幅较大，PXN价差松动，成本端支撑一般，供应减少，下游聚酯工厂负荷反弹，供需好转，短期价格跟随成本波动为主，震荡 [9] - MEG：上周港口库存继续去库，后续到港量低于预期，终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动较大，低库存支撑盘面价格，观望 [9] - PR：下游采购多逢低刚性补入，供需无实质性利好驱动，考虑成本支撑，预计今日聚酯瓶片市场呈区间震荡走势，观望 [9] - PF：涤纶短纤自身供需端偏弱，但隔夜油价上涨或为成本端带来一定支撑，预计今日市场震荡整理，观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货01合约价格下跌，成本端指引有限，供应维持宽松，有待旺季需求显现，纸浆低位震荡调整 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价5316元/吨，收盘价5308元/吨，下跌0.15%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5000 - 6650元/吨，低端价格持稳，山东银星报价5720 - 5730元/吨 [7] - 智利Arauco公司8月木浆外盘报价：针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星590美元/吨，阔叶浆明星520美元/吨，较6月报价持稳 [8] - 7月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比+7.3%，其中针叶浆同比+4.1%，阔叶浆同比+11.1% [8] - 2025年7月欧洲港口木浆库存总量环比-1.9%，同比+19.2% [8] - 7月我国纸浆进口总量287.7万吨，环比下降5.1%，同比增加23.7% [8] - 截止2025年8月28日，主要地区及港口周度纸浆存量环比上升1.23% [8] - 7月造纸及纸制品业利润累积同比下降21.9%，降幅略有扩大 [8] 行业要闻 - 8月底国内纸品行业迎来调价潮，幅度30 - 100元/吨，部分企业纸板产品上调3%，博汇纸业9月1日起产品涨价100元/吨 [9] - 山东四部门联合发文推动造纸产业发展，发布《山东省造纸及生物质精炼产业链新质生产力培育发展指引》 [9] 数据概览 报告提供多组纸浆相关数据图表，包括进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外港口木浆库存、纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [15][17][19]

机器人概念板块表现 - 机器人概念股表现活跃 浙江荣泰 春兴精工 秦川机床实现2连板[3] - 多只机器人概念股跟涨 包括金固股份 景兴纸业 金发科技 兰剑智能[3] - 亿年智能涨幅达11.4119% 现价63.72元[4] - 天永智能现价32.12元[4] - 均胜电子上涨7.13% 现价22.54元[4] - LEGH分上涨7.11% 现价62.26元[4] - FIFT上涨6.88% 现价14.85元[4] - 美湖股份上涨6.43% 现价38.44元[4] - 可是电子上涨5.91% 现价33.14元[4] - 道長技术上涨5.72% 现价22.37元[4] 主要股指表现 - 上证指数开盘3865.29点 上涨0.19%[4] - 深成指开盘12599.96点 上涨0.37%[4] - 创业板指开盘2882.84点 上涨0.37%[4] - 上证指数最新3865.15点 上涨7.02点 涨幅0.18%[5] - 深证成指最新12599.32点 上涨45.48点 涨幅0.36%[5] - 北证50最新1572.24点 下跌2.64点 跌幅0.17%[5] - 创业板指最新2886.66点 上涨14.44点 涨幅0.50%[5] 行业板块表现 - 贵金属板块领涨 涨幅3.07%[5] - 白酒板块上涨1.52%[5] - 芬太尼板块上涨1.45%[5] - 黄金概念板块上涨1.13%[5] - 白酒概念板块上涨1.09%[5] - 饮料制造板块上涨1.09%[5] - 造紙板块上涨1.02%[5] - 医疗服务板块上涨0.81%[5] - 大赫兹板块上涨0.83%[5] - 通信服务板块上涨0.70%[5] - PEEK材料板块上涨0.67%[5] - 非金属材料板块上涨0.64%[5] - 其他电子板块上涨0.57%[5] - 6G概念板块上涨0.57%[5] - 小金属板块上涨0.57%[5] - 国资云板块上涨0.56%[5]

股份回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量为7,201,232股 [1] - 回购股份占公司总股本272,623,818股的2.64% [1] - 回购成交最高价11.59元/股和最低价10.77元/股 [1] 资金使用情况 - 支付资金总额为80,693,176.72元人民币 [1] - 支付金额不含交易佣金等交易费用 [1] - 通过上海证券交易所集中竞价交易方式实施回购 [1]

造纸板块市场表现 - 9月2日造纸板块整体下跌0.44%，领跌个股为恒达新材（下跌3.75%）[1] - 当日上证指数下跌0.45%至3858.13点，深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内个股分化明显，青山纸业涨幅达9.96%居首，恒达新材跌幅最大达3.75%[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股：青山纸业（9.96%至2.76元）、山鹰国际（1.60%至1.91元）、民丰特纸（1.08%至6.58元）[1] - 跌幅显著个股：恒达新材（-3.75%至27.96元）、松炀资源（-3.36%至17.56元）、安妮股份（-3.33%至7.83元）[2] - 成交活跃个股：青山纸业成交额11.10亿元，山鹰国际成交额3.25亿元，安妮股份成交额2.87亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块整体资金净流出：主力资金净流出7636.82万元，游资资金净流出5161.71万元，散户资金净流入1.28亿元[2] - 主力资金净流入前三：青山纸业（1.16亿元净流入，占比10.43%）、华旺科技（2768.01万元净流入，占比20.59%）、岳阳林纸（2428.06万元净流入，占比12.70%）[3] - 资金净流出显著个股：荣晟环保主力净流出488.90万元（占比-11.56%），恒丰纸业主力净流出493.23万元（占比-2.24%）[3]

造纸概念板块表现 - 造纸概念板块出现震荡反弹行情 [2] - 青山纸业股价涨停 [2] - 民丰特纸、山鹰国际、荣晟环保等公司股价跟随上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 SP主力合约情况 - 2025年9月1日SP主力合约收盘价为5040.00，折美元价616.59，较上一日涨幅0.43842%，山东银星基差710，江浙沪银星基差725 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -54.38；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5450，进口利润 -501.54；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5750，进口利润 -120.97 [4] 纸浆及纸品价格与利润率情况 - 2025年8月26日至9月1日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化；文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸指数变化为7 [5] - 2025年8月27日至9月1日双胶利润率估算从4.1505%降至3.1399%，双铜利润率估算从21.4248%降至18.6625%，白卡利润率估算维持 -13.5802%，生活利润率估算从7.8526%降至7.5279%，变化为 -0.0573 [5] 纸浆价差情况 - 2025年9月1日针叶阔叶价差1560.00，针叶本色价差350，针叶化机价差1925，针叶废纸价差4174 [5]

核心观点 - 电动自行车新国标实施推动行业技术合规升级 头部企业受益于产品创新能力和以旧换新政策带动的业绩增长 [10][58] - 包装纸价格延续走强趋势 龙头企业连续提价带动盈利改善与估值修复 [11][59] - 家具行业出口订单有望改善 宠物行业头部企业通过自有品牌与海外布局巩固优势 [59][60] 行业要闻 - 电动自行车新国标于2025年9月1日实施 强化防火阻燃 电池防篡改等安全要求 旧标车销售过渡期至11月30日 [10] - 纸业龙头玖龙 理文 山鹰等9月初提价30-100元/吨 8月累计涨幅超200元/吨 [11] 行业发展情况 - 1-7月家具类社零额1159.1亿元 同比增长22.6% 家具制造业营收3530.9亿元同比下降5.4% [12] - 7月家具及其零件出口额48.84亿美元同比增长3% 家用木制品出口额2.57亿美元同比下降1.3% [16] - 1-7月机制纸及纸板产量9362.3万吨同比增长3.6% 7月纸浆进口量288万吨同比增长23.8% [31] - 1-7月体育娱乐用品社零额987.8亿元同比增长21.1% 文化办公用品社零额2782.8亿元同比增长23.7% [35] - 1-7月服装鞋帽针纺织品类社零额8370.7亿元同比增长2.9% 服装类社零额5992.4亿元同比增长2.2% [40] - 7月鞋靴出口额39.43亿美元同比下降7.6% 服装及衣着附件出口额151.62亿美元同比下降0.5% [43] 公司业绩 - 欧派家居2025年上半年归母净利润10.18亿元同比增长2.88% 营收82.41亿元同比下降3.98% [46] - 奥瑞金2025年上半年归母净利润9.03亿元同比增长64.66% 营收117.27亿元同比增长62.74% [46] 市场表现 - 8月轻工制造行业指数上涨6.4% 跑输沪深300指数3.93个百分点 [47] - 8月纺织服饰行业指数上涨2.71% 跑输沪深300指数7.62个百分点 [55] 行业策略 - 电动两轮车头部企业上半年营收均值增长36.44% 归母净利润均值增长56.82% [58] - 瓦楞纸价格8月上涨200元/吨 箱板纸上涨50元/吨 均价同比分别上涨3.07%和3.24% [59] - 国内宠物行业上半年市场规模同比增长8.84% 乖宝宠物和中宠股份净利润分别增长22.55%和42.56% [60]

5G工厂建设进展 - 工信部发布2025年5G工厂名录 该市6家企业入围包括健力宝（镇江）饮料有限公司 金东纸业（江苏）股份有限公司 江苏聚由新材料科技有限公司 万事达建筑钢品（江苏）股份有限公司 海昌隐形眼镜有限公司 镇江港务集团有限公司 [1] - 全市国家级5G工厂总数达14家 省级5G工厂总数达5家 [1] 5G工厂技术特征 - 5G工厂以5G为代表的新一代信息通信技术集成 打造新型工业互联网基础设施 [1] - 覆盖产线级 车间级 工厂级等生产现场 实现生产单元广泛连接 信息（IT）运营（OT）深度融合 [1] - 实现数据要素充分利用 创新应用高效赋能的先进工厂 [1] 政策推动与产业影响 - 为推进"5G+工业互联网"创新发展 加快高水平5G工厂建设 [1] - 该市持续培育建设5G工厂 经省工信厅推荐和专家评审 [1] - 有力带动传统产业转型升级 [1]