报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期表现不一，后续走势预期也不同。PTA短期观望，长期关注逢低多配机会；MEG预计偏弱震荡；涤纶短纤格局环比转弱，关注仓单情况；天然橡胶和20号胶当前建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 12月10 - 16日，原油价格从62.2降至58.9，石脑油从560降至536，PX CFR台湾从832降至827，PTA内盘现货从4605降至4590，POY 150D/48F从6345降至6300 [2] - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅回落，库存去化，基差小幅走强，现货加工费走弱；PX国内开工持稳，海外负荷回升，PXN环比走强，歧化效益维持而异构化效益走高，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存逐渐累积但压力不大，估值不高，短期观望，长期看PX格局不差，原料端支撑下关注逢低多配机会 [2] MEG - 12月10 - 16日，东北亚乙烯价格不变，MEG外盘价格从437涨至435，内盘价格从3674降至3634，华东价格从3668降至3634，远月价格从3718降至3668 [2] - 近端国内油制降负，开工环比下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益延续走弱 [2] - EG估值压缩后减产增加，累库幅度收窄，当前估值若持续供应端预计进一步减量，效益压缩空间有限，但后续有新增投产需消化，预计偏弱震荡 [2] 涤纶短纤 - 12月10 - 16日，1.4D棉型价格基本不变，低熔点短纤从7605降至7515，原生中空从7040降至7000，仿大化纤从5350降至5300 [2] - 近端恒逸高新检修，开工下行至95.5%，产销基本维持，库存持稳；涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存累积，效益环比改善 [2] - 短纤需求基本维持前期状态，出口维持高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，后续下游进入淡季，格局环比转弱，当前加工费不低，关注仓单情况 [2] 天然橡胶&20号胶 - 12月10 - 16日，美金泰标从1820涨至1825，美金泰混从1810涨至1815，人民币混合胶从14460涨至14450，上海全乳从14620涨至14625，上海3L从15150涨至15150 [2] - 主要矛盾是全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 12月10 - 16日，乙烯（CFR东北亚）价格不变，纯苯（CFR中国）价格基本不变，苯乙烯（CFR中国）价格基本不变，苯乙烯（江苏）从6625降至6615，苯乙烯（华南）从6775降至6765 [5] - 12月10 - 16日，PS（华东透苯）、ABS（0215A）价格基本不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油从104涨至113，苯乙烯国产利润基本不变，EPS国产利润从210涨至235，PS国产利润从 - 74涨至 - 49，ABS国产利润不变 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 市场短期内多空博弈僵持，预计胶价继续区间震荡，运行区间15000 - 15500 [1] 纯苯 - 短期供需偏弱，成本端原油支撑弱，驱动偏弱；浙石化检修计划确定后供需存好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡 [3] 苯乙烯 - 供需面整体偏紧，港口库存回落，但下游高价抵触，基差走弱，中期供需预期偏弱，成本支撑有限，驱动有限，EB02短期或在6400 - 6700区间震荡 [3] 甲醇 - 期货窄幅震荡，基差坚挺；港口方面伊朗限气装置停车但发运仍快，近期偏弱震荡；内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多 [9] LLDPE和PP - 聚乙烯供应增加、需求走弱、库存持平；PP供需双增，出口好转，成本端利润压缩，整体估值低，预计春检量大，05平衡好转预期加强，关注产业链补库情况 [14] LPG - 未提及明确核心观点 玻璃 - 部分地区产销量转好，现货价格止跌企稳，短期有刚需支撑，但中长期旺季尾端需求持续性存忧，中游库存施压，后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05底部趋弱震荡 [19] 纯碱 - 开工率回升，产量高位，下游需求收缩，过剩凸显，若无产能退出或降负荷，供需进一步承压，价格持续探底，前期空单可止盈，等待反弹后高空机会 [19] 烧碱 - 供需有压力，企业库存去库但仍偏高，短期无明显利好，价格偏看空，虽盘面有技术性反弹但无利好驱动，预计偏弱运行 [20] PVC - 供应端压力不减，需求端低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，供需过剩，价格难言乐观，盘面消息面驱动反弹，后市反弹偏空对待 [20] 聚酯产业链 - PX短期向上驱动不足，跟随油价震荡，中期供需好转预期下向下空间有限，短期或在6600 - 7000区间震荡 - PTA短期绝对价格驱动有限，中期原料PX预期好转，低加工费下支撑偏强，TA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套 - 乙二醇近端供需改善，远月偏弱，短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100获取时间价值 - 短纤绝对价格驱动有限，跟随原料波动，盘面加工费逢高做缩 - 瓶片短期加工费偏强，关注装置重启及投产进度，高卖PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [21] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 全乳胶上海价格14900元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.33%；全乳基差 - 270元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅8.00% - 泰标混合胶报价14450元/吨，与前一日持平 - 杯胶国际市场FOB中间价50.92泰铢/公斤，较前一日涨0.48泰铢/公斤，涨幅0.95%；胶水国际市场FOB中间价55.50，与前一日持平 - 海南原料市场主流价13000元/吨，与前一日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 45，1 - 5价差、5 - 9价差分别为0和20，均与前一日持平 [1] 基本面数据 - 10月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；汽车轮胎半钢胎和全钢胎周度开工率上升；10月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量下降，进口天然及合成橡胶（包括胶乳）上升 - 干胶生产成本上升，生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存、上期所厂库期货库存增加，干胶青岛保税库出库率下降、一般贸易入库率和出库率上升 [1] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（2月）、WTI原油（1月）、CFR日本石脑油、CFR中国纯苯等价格下跌，乙烯 - 石脑油价差上涨 [3] 纯苯及苯乙烯相关价格及价差 - 纯苯期货价格微跌，基差、进口利润变化；苯乙烯华东现货价格持平，期货价格微涨，基差、现金流、价差等有不同变化 [3] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 己内酰胺、苯胺、EPS、PS、ABS等现金流有不同变化 [3] 纯苯及苯乙烯库存 - 纯苯江苏港口库存持平 [3] 纯苯及苯乙烯产业链开工率 - 亚洲、国内纯苯、加氢苯、己内酰胺、苯乙烯等开工率有不同程度下降 [3] 甲醇 甲醇价格及价差 - 甲醇期货收盘价微涨，MA15价差持平，太仓基差下降，MTO05盘面下降，内蒙北线、河南洛阳现货价格微降，港口太仓现货价格持平，区域价差有变化 [7] 甲醇库存 - 甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [8] 甲醇上下游开工率 - 上游国内企业开工率上升，上海海外企业开工率下降，西北企业产销率微降，下游外采MTO装置、水醋酸开工率上升，甲醛、MTBE开工率下降 [9] LLDPE和PP 价格及价差 - L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价有不同变化，L15价差、PP15价差、LP01价差等有变化，华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格有涨跌 [14] 非标价格 - 华东LDPE、PP注塑、PP纤维价格下降，华东HD膜、HD注塑价格持平，华东PP低熔共聚价格上涨 [14] 库存 - PE企业库存增加、社会库存下降，PP企业库存下降、贸易商库存增加 [14] 上下游开工率 - PE装置开工率微升，下游加权开工率下降；PP装置开工率上升，粉料开工率下降，下游加权开工率微升 [14] LPG LPG价格及价差 - 主力PG2601、PG2602价格上涨，PG2603价格下跌，PG01 - 02、PG02 - 03价差上涨，华南现货（民用气）持平，可交割现货下降，基差下降 [17] LPG外盘价格 - FEI预期M1合约、FEI预期MS合约、CP掉期M1合约、CP掉期M2合约价格下降 [17] LPG库存 - LPG炼厂库容比、港口库存、港口库容比上升 [17] LPG上下游开工率 - 上游主营炼厂开工率上升，样本企业周度产销率微降，下游PDH开工率上升，MTBE开工率微降，烷基化开工率上升 [17] 玻璃 - 纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价持平，玻璃2601下跌，2605持平，01基差上升 [19] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱2601、2605上涨，01基差下降 [19] 供量 - 纯碱开工率、周产量上升，浮法日熔量、光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价下降 [19] 库存 - 玻璃库存、纯碱厂库、交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数持平 [19] 地产数据 - 新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [19] PVC - 烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价上升，50%液碱折百价下降，华东电石法、乙烯法PVC市场价上升，期货价格上涨，基差、价差有变化 [20] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB中东港口报价下降，出口利润上升 [20] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚、FOB天津港电石法PVC报价有变化，出口利润大幅上升 [20] 供给：氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率持平，山东样本开工率上升，PVC开工率下降，外采电石法PVC利润、西北一体化利润下降 [20] 需求：烧碱下游开工率 - 枣制品、粘胶短纤、印染行业开工率有不同变化 [20] 需求：PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率微升，型材开工率下降，PVC预售量下降 [20] 氯碱库存 - 液碱华东厂库、山东库存下降，PVC上游厂库库存上升，总社会库存下降 [20] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 布伦特原油（2月）、WTI原油（1月）等价格下跌，POY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片等价格有不同变化，现金流也有变化 [21] PX相关价格及价差 - PX相关价格下跌，价差有不同变化 [21] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货、期货价格下跌，基差、加工费有变化 [21] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货、期货价格有涨跌，基差、价差、现金流、进口利润等有变化 [21] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存上升，到港预期下降 [21] 聚酯产业链开工率变化 - 亚洲、中国PX、PTA、MEG、聚酯瓶片、直纺长丝等开工率有不同程度下降 [21]

公司近期回购操作 - 12月16日，公司以每股4.320港元至4.400港元的价格回购118.00万股，耗资512.78万港元，当日收盘价为4.370港元，下跌1.13%，全天成交额5.35亿港元 [1] - 自10月30日起，公司已连续34个交易日进行回购，累计回购1.32亿股，总金额达5.82亿港元，在此期间公司股价累计上涨3.55% [1] 年内回购整体情况 - 今年以来，公司累计进行了67次股份回购，合计回购3.55亿股，累计回购金额高达16.49亿港元 [2] - 根据明细表，单次回购规模差异显著，例如8月22日单日回购金额高达2.98亿港元，而11月25日单日回购金额仅为116.24万港元 [2][3] 历史回购价格区间 - 从提供的回购明细看，年内回购的最高价格出现在11月20日，为每股4.600港元，最低价格出现在10月30日，为每股4.100港元 [2] - 9月份的回购价格主要集中在每股4.050港元至4.120港元区间，而11月至12月的回购价格区间则上移至每股4.150港元至4.600港元 [2][3]

中国石化集团市值提升专项行动 - 中国石化集团启动上市公司市值提升专项行动，旨在提升投资价值、增强股东回报 [1] - 专项行动主要包括三方面：提升治理效能、完善回报制度、优化资本布局 [1] - 提升治理效能方面，将聚焦战略发展定位规划、资本运作与市值管理、资本市场人才队伍建设三大核心业务 [1] - 完善回报制度方面，将坚持稳定、可预期的现金分红政策，有序开展回购增持 [1] - 优化资本布局方面，将持续开展并购重组、权益融资等资本运作，力争"十五五"期间上市公司市场价值总体持续提升 [1] - 活动有中国石化集团旗下9家上市公司高管及多家机构代表参与 [2] 全球市场动态 - 隔夜美股道指下跌302.3点至48114.26点，跌幅0.62%，标普500指数下跌16.25点至6800.26点，跌幅0.24% [3] - 纳斯达克综合指数上涨54.05点至23111.46点，涨幅0.23% [3] - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨超3%创历史新高，英伟达涨0.81% [3] - 油气、能源板块跌幅居前，英国石油跌超4%，壳牌、埃克森美孚、雪佛龙跌超2% [3] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌0.34% [3] - 恒生指数ADR收报25318.08点，较香港收市升82.67点或0.33% [3] 行业政策与贸易动态 - 欧盟拟提议放宽对新车的排放规定，允许汽车制造商放缓在欧洲推出电动汽车的步伐 [4] - 全球汽车制造商面临电动化转型盈利困境，福特汽车因电动汽车业务全面改革将计提195亿美元相关费用 [4] - 中国商务部决定自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，实施期限5年 [5] 新能源与清洁能源项目进展 - 中国能源建设投资建设的全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园项目一期工程正式投产运行 [6][7] - 山高控股间接非全资附属公司就广西风电场项目订立EPC合同，合同总价为人民币6.75亿元（暂定，含税） [10] - 中集安瑞科首个量产生物甲醇（绿色甲醇）项目在广东湛江正式投产，首期年产能满负荷情况下可达5万吨 [14] - 中集安瑞科绿色甲醇项目试运营一个月生产负荷达70%～80%，月产绿色甲醇约3000吨 [15] - 中集安瑞科已签署绿色甲醇二期项目投资意向协议，预计2027年投产，计划年产量20万吨 [15] - 根据阿格斯价格指数，中国生物质甲醇价格在840美元-890美元/吨，英国价格约950美元/吨 [15] - 截至目前，中国绿色甲醇产能已达33.8万吨（含中集安瑞科项目） [15] 医药与生物科技公司动态 - 康沣生物的抗胃食管反流系统获得中国国家药监局批文，产品结构变得更加丰富 [8] - 翰森制药全资附属公司就阿美替尼与Glenmark订立独家许可协议，授权区域包括中东与非洲、东南亚与南亚等多地 [9] - 翰森制药将获得首付款和后续可能累计超过十亿美元的监管和商业里程碑付款，以及分级特许权使用费 [9] - 德琪医药的希维奥®（塞利尼索）在马来西亚获批用于治疗复发性或难治性弥漫大B细胞淋巴瘤成人患者 [13] 其他上市公司公告 - 五矿资源的附属公司就Rosebery矿山产出的贵金属精矿订立销售协议，数量为2026年及2027年期间100%的产量，预计每年约6000干公吨 [11] - 中广核电力合营企业的宁德6号机组开始全面建设，进入土建施工阶段 [12]

核心观点 - 预计后市沥青期货将维持震荡偏弱的走势 价格重心下移 难改弱势格局 [1][4] 成本支撑分析 - 全球原油库存累积 供应过剩预期重新主导市场 美国原油产量屡创历史新高 页岩油技术革新与政策支持推动其保持强劲增产态势 [2] - OPEC+决定2026年一季度暂停增产 但此前累计增产已回补前期减产量 俄乌和平谈判推进 俄罗斯原油回归预期升温 市场预期西方制裁解除后 俄罗斯超8000万桶海上浮仓原油将加速入市 进一步加剧供应过剩 [2] - 需求端疲软构成关键压制 全球主要经济体原油消费不及预期 原油市场月差及成品油裂解价差走弱 凸显油市供需偏弱结构 油价重返弱势后 沥青期货成本支撑弱化 [2][4] 行业供应状况 - 国内炼厂产能利用率稳中有升 沥青供应压力不减 [1] - 步入12月 虽然河北鑫海装置持续停产沥青 华东主营炼厂维持中低负荷生产 但广州石化和齐鲁石化复产沥青 中国石化和辽河石化完成提产 国内沥青产能利用率整体回落幅度有限 [3] - 截至2025年12月12日当周 国内92家沥青炼厂产能利用率为29.9% 环比下滑0.2个百分点 国内重交沥青77家企业产能利用率为27.8% 周度走低0.1个百分点 整体供应压力回落有限 [3] 行业需求状况 - 北方降温后道路施工停滞 沥青需求转弱 社会库存稳步增加 [1] - 伴随新一轮冷空气影响 国内沥青道路表层施工减少 东北以及华东地区出货量减少明显 [4] - 改性沥青方面 由于北方停工范围扩大 改性沥青供应减少明显 上周国内69家样本改性沥青企业产能利用率为9.0% 环比减少0.2个百分点 同比增加0.5个百分点 [4] - 下游需求步入淡季 采购节奏放缓 [4] 库存与市场结构 - 在供需双弱影响下 国内沥青社会库存小幅走低 其中华东地区社会库存去化较为明显 原因是部分项目处于收尾阶段 以消耗库存为主 [4] - 在供需结构失衡 成本支撑减弱下 沥青期货主力2602合约呈现震荡偏弱的走势 [1]

"十五五"规划建议提出，深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本，推进国有经济布局优 化和结构调整，增强国有企业核心功能、提升核心竞争力。 国有企业综合实力、创新能力跃上新台阶 "十五五"时期，国资央企应承担起怎样的战略使命？国资国企改革如何深化？记者进行了采访。 新疆塔里木油田，我国首口万米科学探索井，中国石油深地塔科1井挺进地下1万米； 青海西宁，中国建材自主研发的T1000材料，一束手指粗的碳纤维，就能承受拉动两架C919飞机的力 量； 山城重庆，通用技术集团研发的直线时栅，"以时间测量空间"，测量精度可达±96纳米，分辨率为1纳 米。 向新而行、向高攀升，"十四五"时期，国有企业综合实力、创新能力上了一个新台阶。 规模体量与日俱增。"十四五"以来，中央企业资产总额从不到70万亿元，增长到超过90万亿元，实力不 断增强；累计完成固定资产投资19万亿元，年均增长6.3%，有力支撑稳投资、稳增长；累计上交税费 超10万亿元，向社保基金划转国有股权1.2万亿元，助力民生改善；承担了约80%的原油、70%的天然 气、60%的电力供应，有力保障能源安全。 带动作用日益增强。近年来，中央企业每年采购量超15 ...

核心公告概述 - 上海石化于2025年12月16日召开第十一届董事会第二十二次会议，审议通过了三项与关联方签署的日常关联交易协议，包括仓储服务、人员委托及科技研发合作 [1][17][19][20][21] - 三项交易均因交易对手方为公司的关联方而构成日常关联交易，遵循了相应的上市规则审议程序，并豁免提交股东大会批准 [2][3][24][25][41][42] - 所有交易均声称遵循公平、公正、公开的定价原则，不会对公司的财务状况、经营独立性产生不利影响 [3][14][25][42][56] 仓储服务关联交易 - 公司拟与关联方中国石化集团石油商业储备有限公司白沙湾分公司签署新仓储服务框架协议，服务期限为2026年1月1日至2026年12月31日 [4][9] - 根据协议，白沙湾分公司将向公司提供总计95万立方米的原油仓储罐容，2026年度仓储服务费年度上限为人民币11,400万元（含增值税） [4][10][12] - 公司认为该协议有助于简化原油调配流程、保障装置平稳运行、提高原油调配灵活性并拓宽资源优化空间 [14] 人员委托关联交易 - 公司拟与关联方上海金山巴陵新材料有限公司签署《委托合同》，向其派出人员从事热塑性弹性体项目建设工作 [24][26][29] - 合同委托费用总额为人民币52,722,288.14元（含税），该金额基于预计13个月的人员借用期，按市场价位测算得出 [24][26][30] - 此项交易旨在支持巴陵新材料25万吨/年热塑性弹性体项目，有助于公司利用现有丁二烯资源，发展高端新材料产品线，推动向“化工＋材料”转型 [35] 科技研发关联交易 - 公司拟与控股股东中国石油化工股份有限公司签署新科技研发框架协议，有效期至2026年12月31日 [41][43][49] - 协议设定了双向服务的年度上限：公司向中石化股份集团提供研发服务的上限为人民币19,000万元，接收研发服务的上限为人民币28,000万元 [43][53] - 定价遵循政府定价、市场价格、协议价格（成本加合理利润）的顺序确定，并建立了包括价格领导小组、比价机制、定期审核在内的详细内控流程以确保公平性 [50][52][54] 董事会审议情况 - 董事会会议以通讯方式召开，11名董事全部出席，审议并通过了五项决议 [17] - 关于三项关联交易的议案（决议三、四、五）在关联董事回避表决后，均获得8票同意、0票反对、0票弃权的结果 [19][20][21] - 会议同时选举鹿志勇为公司第十一届董事会副董事长及战略与ESG委员会委员 [18]

公司股价与交易概况 - 截至2025年12月16日收盘，上海石化股价报收于2.63元，较前一交易日下跌1.13% [1] - 公司最新总市值为277.27亿元，当日成交额为1.06亿元，换手率为0.55% [1] - 当日股价开盘2.66元，最高2.67元，最低2.62元 [1] 关联交易公告核心内容 - 公司于2025年12月16日召开董事会，审议通过与上海金山巴陵新材料有限公司签署《委托合同》的议案 [1] - 公司将向巴陵新材料派出人员，参与其25万吨/年热塑性弹性体项目建设 [1] - 本次委托费用为52,722,288.14元（含税），将分两次支付 [1] - 巴陵新材料由上海石化与控股股东中国石化股份下属的湖南石化各持股50%，因此本次交易构成关联交易 [1] 交易性质与审批情况 - 本次关联交易遵循公平、公正、公开原则，不影响公司独立性 [1] - 该交易不构成重大资产重组，无需提交股东大会批准 [1]

行业趋势：成品油消费达峰并进入减量发展 - 2024年中国成品油消费总量为3.9亿吨，同比下降2.4%，标志着行业已进入“减量发展”的历史新时期 [5][14] - 2024年汽油和柴油消费量分别下滑3.1%和4.8% [14] - 据预测，2026年中国汽油消费量将降至14150万吨，同比继续下降4% [14] 核心驱动：新能源汽车的替代效应 - 2025年11月，新能源汽车单月销量达182.3万辆，渗透率创53.2%的历史新高 [8] - 2025年前11个月，新能源汽车累计销量1478万辆，渗透率达47.5% [8] - 截至2025年6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆，占汽车总量的10.27%，较2024年底的8.9%快速提升 [9] - 模型推演显示，2025年新能源汽车对汽油消费的替代量预计为3458万吨，相当于2024年全国汽油需求的21% [9] - 2025年1月至10月，中国汽油月均消费量1226.35万吨，同比下跌5.04% [10] 产业链影响：炼化与销售环节承压 - 2025年前三季度，中国石化成品油总经销量为1.714亿吨，同比减少5.7% [5][29] - 中国石化2025年前三季度归母净利润大幅下滑32.23% [5] - 2025年预计成品油产量达4.22亿吨，而同期需求仅3.82亿吨，供大于求4000万吨 [19] - 行业竞争从存量竞争演变为“缩量厮杀”，部分加油站汽油销量较峰值下降超一半 [19] 终端市场：加油站面临残酷洗牌 - 截至2024年底，中国加油站数量近12.1万座，中石化与中石油合计占比近46%，民营加油站数量超过半壁江山 [19] - 2024年，6.3万座民营油站仅销售了1亿吨成品油，占全国成品油总消费量的25% [19] - 加油站年增长率在2024年降至1.13%，为1956年有统计数据以来的最低增速 [19] - 预计到2030年，中国加油站数量将从约11万座锐减至9万座，相当于每天减少10座 [22] - 重卡加速向天然气和氢能转型，2023年天然气重卡销量大增255%，冲击了加油站的柴油业务 [20] 企业应对：向综合能源服务商转型 - 行业共识是从传统“燃料供应商”向“综合能源服务商”转变 [25] - 中石化积极打造“油气氢电服”综合能源服务商，已建成综合加能站3万座、超充快充站超万座 [26] - 中石化与宁德时代计划在2025年建设不少于500座换电站，未来目标为万座换电站 [26] - 中国石化2024年充电服务费收入4.3亿元，同比增幅高达20多倍，充电量18亿度，增长21倍 [27] - 中石油2024年投入71.88亿元用于国内综合能源站、充换电站建设，2025年预计还将投入76亿元 [27] 民营油站：面临严峻生存危机 - 民营油站普遍面临销量下滑，部分站点销量暴跌三成甚至更多 [17][19] - 民营油站地理位置多位于城郊、国道、村镇等偏僻地区，在向充电服务转型时存在区位劣势 [19][32] - 平均投建一个充电桩需花费200万元，超过六成的民营加油站无力负担 [26] - “民营加油站第一股”和顺石油2025年前三季度净利润暴跌近50%，利润规模仅2200万元，净利率约1% [23] - 和顺石油虽联手华为投运7座超快充站，但充电业务“盈利不多”，公司正计划跨界收购半导体公司寻求转型 [31][32]

公司关联交易公告 - 上海石化董事会于2025年12月16日召开会议，审议并批准了与上海金山巴陵新材料有限公司签署《委托合同》的议案 [1] - 该委托合同的含税委托费用总额为人民币52,722,288.14元 [1] - 合同计划于2025年12月31日前签署 [1] 交易对手方与关联关系 - 交易对手方上海金山巴陵新材料有限公司由上海石化及其控股股东中国石化股份控制的湖南石化各持股50% [1] - 根据上海及香港上市规则，巴陵新材料构成上海石化的关联方，因此本次交易构成关联交易 [1]