文章核心观点 - 文章报道了近期中国一级市场多只新基金的设立情况，重点聚焦于地方政府、国资平台、产业资本及金融机构联合发起的各类股权投资基金，这些基金规模庞大，主要投向科技创新、高端制造、新能源、人工智能等战略性新兴产业，反映了当前政策引导下资本加速向“新质生产力”领域聚集的趋势 [5][6][7] 新基金设立情况总结 北京京国创智算并购股权投资基金 - 规模达300亿元人民币，在北京海淀区注册成立，执行事务合伙人为北京京国创基金管理有限公司 [5][8] - 由北京能源集团、北京创新产业投资有限公司（北创投）等共同出资，旨在落实北京市鼓励设立并购基金的政策，与市级政府投资基金联动 [5][8] - 北创投成立于2018年，由北京国管与深创投等组建，业务包括直投和基金投资管理，已管理5只私募基金并累计直投43家企业 [5][6] 南网工融基金 - 总规模140亿元人民币，由南方电网产融集团与工银金融资产投资有限公司等联合发起设立 [9] - 重点围绕新型电力系统建设布局，投向该领域的重大基础设施、科技创新与产业链关键环节 [9] - 该基金是南方电网系资本首只规模“超百亿”的基金，标志着其在股权投资市场持续加码 [9] 中信建投资本宿迁开创润信并购基金 - 由中信建投资本与宿迁国资联合发起设立，并已完成备案 [10] - 此次合作拓展了中信建投资本在江苏省内的业务版图，深化了其在长三角区域的战略布局 [10] 杭州市能源和气体产业基金 - 总规模10亿元人民币，由杭州国资及杭氧集团等产业链企业共同出资设立 [11] - 投资方向锚定工业气体、低温深冷技术装备等传统优势领域，并关注氢能、可控核聚变等前沿方向 [11] - 杭氧集团是国内空分设备行业龙头，产业龙头与地方国资的组合有望推动当地产业生态发展 [11] 深圳市蓝海智脑光明种子创业投资基金 - 总规模1.6亿元人民币，聚焦投资处于种子期、具备高技术壁垒的初创企业 [12] - 重点布局生物医药、高端医疗器械、脑科学与脑机工程等战略性新兴产业 [12] - 出资人包括深圳天使母基金、光明区政府引导基金以及绿叶制药集团，是深圳种子基金序列的最新成员 [12] 杭州萧电新能创业投资合伙企业 - 出资额10亿元人民币，由阳光电源旗下机构与杭州萧山国际创业投资发展有限公司等共同持股 [13] - 阳光电源在2025年上半年全球储能系统出货量中跃居全球第一，此前已通过多种资本方式布局新能源产业链 [13] 贵州黔能一号私募基金 - 出资额27亿元人民币，由贵州省能源结构调整股权投资基金等共同出资 [14] - 将在较广泛的赛道上进行布局，是贵州近年来在股权投资领域动作增多的体现之一 [14] 孝感西证先进传感产业投资基金 - 基金规模1.02亿元人民币，由西部优势资本管理，重点围绕先进磁传感及相关产业布局 [15] - 旨在推动高性能磁传感核心材料与器件的国产化，助力孝感高新区打造新质生产力高地，这是西部优势资本与孝感国资合作的第六只基金 [15] 福金信科创业投资基金 - 认缴规模3亿元人民币，由福建金投联合省电子信息集团、星网锐捷等设立 [16] - 聚焦“投早、投小、投硬科技”，重点关注半导体、人工智能、新一代信息技术等行业 [16] - 该基金是福建金投科创母基金矩阵的最新成员，该母基金首期规模20亿元，已合作设立十余只子基金 [16] 杭州人才基金二期直投基金 - 基金规模达3亿元人民币，是杭州人才基金一期直投基金的续作 [17] - 一期基金自2025年1月启动以来，已储备人才科创项目500余个，累计立项超60个，完成投资决策24个，涵盖人工智能、生物医药等多个行业 [17] - 二期基金将继续延续“人才+科技+产业”理念，紧扣产业集群布局，为人才项目提供全生命周期支持 [18] 国泰海通中际旭创昆山产业基金 - 第一期规模15亿元人民币，由国泰君安创新投资作为管理人，联合光模块龙头中际旭创等多元化资本设立 [19][20] - 主要投向AI基础设施硬件以及自动驾驶、人形机器人等AI新兴应用领域 [20] - 中际旭创市值近6000亿元，2025年前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比大涨约90% [20] 海口市重点产业股权投资基金 - 基金规模18亿元人民币，由金控资本管理，与海口市高质量发展建设投资基金共同发起 [21] - 主要投资于生物医药、先进制造等新质生产力及高新技术产业领域，旨在促进海口市重大项目招引 [21] 江苏镇江高端智能制造产业专项母基金 - 出资额10亿元人民币，由镇江及江苏省级国资平台等共同出资 [22] - 旨在服务镇江产业升级目标，到2027年，全市工业战略性新兴产业产值占比目标达43%，高新技术产业产值占比瞄准56% [22] 福建产投启航股权投资合伙企业 - 出资额15亿元人民币，由福建省投资开发集团及旗下基金管理公司共同出资 [23] - 福建在新能源、新材料等领域拥有产业优势，新基金的设立预计将对当地产业发展起到推动作用 [23]

大盘走势与市场展望 - 本周大盘探底回升，上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.86%，沪深300指数上涨1.28%，科创50指数下跌0.08% [1] - 周五午后在保险、券商等金融股带动下放量上攻，上证综指上涨0.70%，深证成指上涨1.08%，创业板指上涨1.36%，沪深300指数上涨0.84% [3] - 业内人士认为，短线做空动能衰减，随着周五成交量放大至17257亿元，大盘有望重拾升势，后市需继续关注成交量变化 [1][5][6] 板块与行业表现 - 本周涨幅前五的板块为有色金属（上涨超过5%）、通信、国防军工、机械设备、非银金融 [4] - 本周跌幅居前的板块为传媒、房地产、美容护理、食品饮料、计算机 [4] - 概念板块中，海峡西岸、商业航天、超导概念、大飞机领涨，短剧游戏、锂矿、智谱AI等跌幅居前 [4] 有色金属行业 - 银河证券认为，历史上美联储开启降息周期后，流动性宽松往往助推有色金属等大宗商品进入价格上行通道 [4] - 11月美国ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，市场预期为增加4万个岗位，贝莱德智库称美联储可能因担忧劳动力市场而进行“风险管理”式降息 [4] - 有色金属个股中，闽发铝业、宏创控股周涨幅超过两成，位居涨幅前十 [4] 通信与光模块行业 - 创业板指成份股中，天孚通信本周大涨逾两成，位居涨幅榜首 [2] - 中泰证券分析师认为，北美云厂商给出2026年GPU出货指引，英伟达Rubin系列及谷歌TPUv7芯片将提升1.6T光模块配比，2026年1.6T光模块需求有望进一步上修 [2] - 天孚通信作为1.6T光引擎核心供应商，具备卡位优势，有望充分受益于下游旺盛需求 [2] 商业航天行业 - 中信建投指出，蓝箭航天朱雀三号遥一火箭成功入轨，是中国首个实现轨道飞行的可重复使用液氧甲烷运载火箭，标志着商业航天复用技术取得关键突破 [6] - 后续天龙三号、力箭二号等火箭将陆续首飞并开展回收试验，有望打通产业瓶颈，带动卫星星座建设加速和应用端爆发 [6] 互联网与AI行业 - 中信证券继续看好互联网板块的顺周期属性叠加AI向上趋势，认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备 [5] - 若AI技术超预期，大概率由互联网巨头及合作方产生；若AI泡沫破裂，其扎实的资产负债表和现金流可作为避风港 [5] 个股与新股表现 - 周五摩尔线程在科创板上市，最高触及688.00元/股，收盘报600.50元/股，以收盘价计算，中一签的投资者浮盈逾24万元 [3] - 摩尔线程上市未带动科创板上涨，科创50指数周五仍以绿盘报收 [3]

板块市场表现 - 12月5日，A股CPO光模块板块强势爆发，多只个股大幅上涨，其中致尚科技、长光华芯20cm涨停，东田微涨17.15%，斯瑞新材涨13.94%，乾照光电涨13.93%，长盈通涨13.16%，炬光科技涨11.91% [1] - “易中天”三巨头齐涨，天孚通信大涨超6%，中际旭创、新易盛小幅上涨 [1] - 自4月9日以来，该板块累计涨幅已超过104% [2] 核心驱动因素：海外科技巨头与AI算力投资 - 海外科技巨头动态是推动AI算力板块景气度与市场情绪向上的重要催化剂，谷歌最新发布的Gemini 3模型基于自研TPU芯片，其成本优势已吸引Meta等巨头斥资数十亿美元采购 [5] - 摩根士丹利最新预测，谷歌TPU在2027年采购量有望达500万片，较先前预期提升67%，2028年有望进一步增至700万片，增幅高达120% [5] - 每向第三方销售50万片TPU，即可为谷歌带来约130亿美元收入贡献 [5] - 微软、亚马逊、Meta、谷歌等美国企业纷纷提高资本支出计划，亚马逊2025年全年资本支出预计约1250亿美元，Meta与谷歌也分别规划了700-720亿美元、910-930亿美元的高额投入 [7] - 国内互联网大厂同样展现出强劲算力投资意愿，阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元用于云计算和AI基础设施，腾讯与字节跳动2025年的资本开支预计也将分别达到约1000亿元和1600亿元 [7] 行业技术演进与厂商进展 - 以1.6T为代表的高速光模块正步入加速放量阶段，成为产业链明确的演进方向 [6] - 新易盛1.6T光模块已实现批量出货，并预计从今年第四季度到明年将持续放量 [6] - 高盛将新易盛目标价上调逾11%至502元人民币，预计其明年800G光模块收入将增长53%，1.6T光模块2026年快速放量并在2027年增长141% [6] - 剑桥科技1.6T产品已进入小批量供货，预计2026年一季度可实现大量发货 [6] - 鹏鼎控股光模块业务营收大幅提升，目前主要对应1.6T需求 [6] - 华工科技预计明年国内数通光模块需求量约2000万只，其中800G占四成，同时公司正为1.6T明年上量积极准备 [6] 行业前景与机构观点 - 随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，光模块CPO相关硬件供应商将迎来重大发展机遇 [5] - 光模块被普遍视为未来几年全球AI算力投资热潮中最具确定性的受益环节 [8] - 国盛证券预计光模块行业2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [8] - 招商证券表示，2025年对具有高AI业务占比的光模块供应商而言是表现突出的一年，主要厂商实现了显著的营收增长和利润率扩张，预计这一优异表现有望延续至2026年及以后 [9]

板块市场表现 - 12月5日，A股CPO光模块板块强势爆发，多只个股大幅上涨，其中致尚科技、长光华芯20cm涨停，东田微涨17.15%，斯瑞新材涨13.94%，乾照光电涨13.93%，长盈通涨13.16%，炬光科技涨11.91% [1] - “易中天”三巨头齐涨，天孚通信大涨超6%，中际旭创、新易盛小幅上涨 [1] - 自4月9日以来，该板块累计涨幅已超过104% [2] 核心驱动因素：AI算力投资与技术创新 - 海外科技巨头动态是推动AI算力板块景气度与市场情绪向上的重要催化剂，谷歌最新发布的Gemini 3模型基于自研TPU芯片运行，其成本优势已吸引Meta等巨头斥资数十亿美元采购 [5] - 摩根士丹利最新预测，谷歌TPU在2027年采购量有望达500万片，较先前预期提升67%，2028年有望进一步增至700万片，增幅高达120% [5] - 每向第三方销售50万片TPU，即可为谷歌带来约130亿美元收入贡献 [5] - 来自芯片端的强劲需求正迅速传导至其产业链上游的光模块行业 [5] - 随着AI“军备竞赛”激烈，国内外科技巨头持续加码资本开支，微软、亚马逊、Meta、谷歌等美国企业纷纷提高资本支出计划 [7] - 亚马逊2025年全年资本支出预计约1250亿美元，Meta与谷歌也分别规划了700-720亿美元、910-930亿美元的高额投入 [7] - 国内互联网大厂同样展现出强劲算力投资意愿，阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元用于云计算和AI基础设施，腾讯与字节跳动2025年的资本开支预计也将分别达到约1000亿元和1600亿元 [7] 行业技术演进与公司进展 - 以1.6T为代表的高速光模块正步入加速放量阶段，成为产业链明确的演进方向 [4][6] - 新易盛1.6T光模块已实现批量出货，并预计从今年第四季度到明年将持续放量 [6] - 高盛将新易盛目标价上调逾11%至502元人民币，预计其明年800G光模块收入将增长53%，1.6T光模块2026年快速放量并在2027年增长141% [6] - 剑桥科技1.6T产品测试数据与行业头部水平相当，已进入小批量供货，预计2026年一季度可实现大量发货 [6] - 鹏鼎控股光模块业务与去年同期相比有较大突破，营收大幅提升，目前主要对应1.6T需求 [6] - 华工科技预计，明年国内数通光模块需求量约2000万只，其中800G占四成，同时公司正为1.6T明年上量积极准备 [6] 行业前景与机构观点 - 中泰证券分析指出，随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，光模块CPO相关硬件供应商将迎来重大发展机遇 [5] - 光模块被普遍视为未来几年全球AI算力投资热潮中最具确定性的受益环节 [8] - 国盛证券认为，算力产业链高景气周期背景下，光模块头部厂商在大陆和泰国加速扩产，预计光模块行业2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [8] - 招商证券表示，2025年对具有高AI业务占比的光模块供应商而言是表现突出的一年，主要厂商实现了显著的营收增长和利润率扩张，预计在AI基础设施投资周期未见减弱以及产品结构持续升级的驱动下，这一优异表现有望延续至2026年及以后 [9]

市场表现 - 12月5日，AI硬件相关股票表现活跃，其中光模块CPO、高速铜连接等板块领涨，致尚科技20CM涨停，太辰光涨超7%，天孚通信涨超4% [1] - 创业板人工智能板块逆市上涨，跟踪该板块的创业板人工智能ETF（159363）盘中由跌转涨，现涨1.12%，实时成交额超2.8亿元，居全市场AI主题类ETF首位 [1] 行业驱动事件 - 亚马逊云服务正式推出第三代定制AI芯片Trainium3，公司宣称新芯片性能较上一代提升四倍，与同等GPU系统相比，可将AI模型训练和运行成本降低最多50% [1] 机构观点与投资逻辑 - 长城证券认为，AI应用的不断落地将倒逼算力基础设施以及端侧算力基础设施建设加快 [1] - 机构持续看好以AIDC产业链为代表的光模块、PCB、主设备商以及铜缆等环节，认为其作为算力基础的基本支撑，需求将快速释放，产业链有望迎来业绩及估值的戴维斯双击 [1] 相关金融产品 - 创业板人工智能ETF（159363）及其场外联接（023407）被建议作为把握算力与AI应用核心机会的投资工具 [2] - 该ETF标的指数重点布局光模块龙头，光模块含量最新超56%，从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [2]

市场表现 - 5日早盘，AI硬件相关板块表现活跃，其中光模块CPO、高速铜连接等概念股领涨，创业板人工智能板块逆市红盘震荡 [1] - 成份股中，致尚科技20CM涨停，太辰光涨超7%，光库科技涨超6%，天孚通信涨超4%，联特科技、兆龙互连、金信诺、新易盛等多股逆市飘红 [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内逆市上涨1%，实时成交额超2.5亿元，居全市场AI主题类ETF首位 [1] - 截至10:45，创业板人工智能ETF（159363）报价0.904元，上涨0.009元，涨幅1.01%，实时净申购份额达2600万份 [2] 行业动态与催化剂 - 消息面上，亚马逊云服务正式推出第三代定制AI芯片Trainium3，亚马逊宣称新芯片性能较上一代提升四倍，与同等GPU系统相比，可将AI模型训练和运行成本降低最多50% [2] 机构观点 - 长城证券认为，AI应用的不断落地将倒逼算力基础设施加快建设，持续看好相关产业链投资机会 [3] - 长城证券指出，以AIDC产业链为代表的光模块、PCB、主设备商以及铜缆等环节，作为算力基础的基本支撑，需求快速释放，产业链迎业绩及估值的戴维斯双击 [3] - 招商证券指出，2025年对具有高AI业务占比的光模块供应商而言是表现突出的一年，主要厂商实现了显著的营收增长和利润率扩张 [3] - 招商证券预计，在AI基础设施投资周期未见减弱以及产品结构持续升级的驱动下，这一优异表现有望延续至2026年及以后 [3] 产品与指数信息 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头，光模块含量最新超56% [3] - 从赛道分布看，该指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [3]

市场整体资金流向 - 12月3日沪深两市主力资金净流出452.5亿元，其中创业板净流出211.17亿元，沪深300成份股净流出103.53亿元 [1] - 尾盘两市主力资金净流出37.35亿元，其中创业板尾盘净流出14.66亿元，沪深300成份股尾盘净流出16.28亿元 [6] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中，仅6个行业上涨，交通运输和有色金属行业涨幅居前，均超0.6% [1] - 25个行业下跌，传媒和计算机行业均跌超2%，房地产、商贸零售、综合和国防军工等行业跌幅居前，均超1% [1] - 从资金流向看，仅2个行业获主力资金净流入，有色金属行业净流入29.9亿元居首，煤炭行业净流入超4500万元 [1] - 29个行业主力资金净流出，计算机行业净流出70.52亿元居首，电子行业净流出超60亿元，电力设备、传媒和通信行业净流出均超40亿元 [1] 个股主力资金净流入 - 50股主力资金净流入均超1亿元，其中19股净流入金额均超2亿元 [2] - 天然铀第一股N中国铀上市首日大涨超280%，主力资金净流入36.71亿元居首 [2] - 天孚通信主力资金净流入13.69亿元，股价涨超7% [2] - 京东方A主力资金净流入10.84亿元，净流入额创2022年6月15日以来新高 [2] - 华映科技、TCL科技、新易盛、银河电子等主力资金净流入金额居前，均超5亿元 [2] - 主力资金净流入排名前列的个股还包括长川科技、卓翼科技、襄阳轴承、上海瀚讯、鑫科材料等，净流入额在2.16亿元至4.12亿元之间 [3] 个股主力资金净流出 - 超130股主力资金净流出均超1亿元，其中21股净流出金额均超4亿元 [3] - 5股主力资金净流出金额逾10亿元，中兴通讯连续两日净流出居首，今日金额达21.48亿元 [4] - 平潭发展跌9.91%，主力资金净流出18.25亿元 [4] - 中际旭创、航天发展、赛微电子主力资金净流出金额分别为15.34亿元、13.46亿元、11.45亿元 [5] - 主力资金净流出排名前列的个股还包括通宇通讯、香农芯创、长盈精密、东方财富、蓝色光标等，净流出额在4.12亿元至9.33亿元之间 [5] 尾盘个股资金流向 - 25股尾盘主力资金净流入均超2000万元，其中10股净流入均超3000万元 [6] - 2股尾盘净流入金额均超1亿元，N中国铀居首为2.74亿元，航天发展居次席为2.39亿元 [6] - 尾盘净流入排名前列的个股还包括南大光电、京东方A、乾照光电、长川科技等，净流入额在2420.76万元至6851.55万元之间 [7] - 20股尾盘主力资金净流出均超5000万元，其中6股净流出均超1.2亿元 [8] - 中兴通讯和中际旭创尾盘主力资金分别净流出2.23亿元、1.87亿元，位居前列 [8] - 赛微电子跌超19%，尾盘主力资金净流出1.45亿元 [8] - 尾盘净流出排名前列的个股还包括平潭发展、赛微电子、天华新能、阳光电源等，净流出额在5009.71万元至14695.24万元之间 [9]

市场表现 - 4日早盘，光模块CPO等算力硬件板块表现活跃，天孚通信股价上涨超过8%，冲击五连涨，新易盛冲击八连阳，中际旭创股价上涨超过1%，长芯博创、铜牛信息、金信诺、联特科技等多只股票涨幅超过2% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）盘中下探回升，翻红拉升超过1%，成交额达5亿元，领跑同类产品 [1] - 截至11:07，创业板人工智能ETF（159363）报价0.889元，上涨0.005元，涨幅0.57%，成交总额5.06亿元，换手率15.47% [2] 行业供需与景气度 - 供给端，在算力产业链高景气周期背景下，光模块头部厂商正在中国大陆和泰国加速扩产，预计光模块行业将在2026年一季度迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [2] - 需求端，AI应用的不断落地将倒逼算力基础设施以及端侧算力基础设施加快建设，以AIDC产业链为代表的光模块、PCB、主设备商以及铜缆等环节，需求快速释放，产业链迎来业绩及估值的戴维斯双击 [3] - 2025年对具有高AI业务占比的光模块供应商是表现突出的一年，主要厂商实现了显著的营收增长和利润率扩张，预计在AI基础设施投资周期未见减弱以及产品结构持续升级的驱动下，这一优异表现有望延续至2026年及以后 [3] 相关投资产品 - 创业板人工智能ETF（159363）及其场外联接基金（A类023407、C类023408）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF [3] - 该ETF标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超过56%，从赛道分布看，超过七成仓位布局算力，超过两成仓位布局AI应用 [3]

报告核心观点 - 硅光模块行业受益于AI算力需求持续增长，维持高景气，硅光方案凭借高集成度、低能耗、低成本等优点逐渐受到认可，并在EML方案原材料短缺下成为重点产能补充[1][5] - 投资建议聚焦于技术升级和供需关系，率先实现硅光模块大批量量产的公司有望享受高毛利和份额聚拢，头部厂商有望获得供应链优先保障，核心物料环节厂商有望加速国产替代[1][8] - 北交所市场短期震荡整固，受前期热门赛道回调拖累，但结构性机会仍存，中长期看，“十五五”规划对专精特新、未来产业的重点支持，叠加北交所资源配置优化，使新能源、新材料、高端装备等高研发投入赛道具备配置价值[2][12] 硅光模块行业深度分析 行业驱动与趋势 - 2025年以来，AI算力需求持续增长驱动光模块行业维持高景气[5] - 硅光光模块凭借高集成度、低能耗、低成本优点逐渐受终端客户认可[5] - 在EML方案原材料短缺背景下，硅光方案成为重点产能供给补充[5] - 硅光技术当前处于发集成与应用阶段，未来趋势是更高速率、更高集成度、先进封装及更广阔应用领域[5] 技术原理与结构拆解 - 激光器：主流方案为外置CW光源，未来异质键合技术将成为片上激光器主流方案[6] - 调制器：当前以硅基衬底为主，MZM为主流方案，薄膜铌酸锂调制器在3.2T时代有望大规模应用[6] - 探测器：主流方案为硅基锗探测器[6] - 其他无源器件：包括（解）复用器、谐振腔等[6] - 电芯片：包括DSP、TIA、Driver等[6] 产业链分环节分析 - **上游 - 核心物料**： - 硅光芯片：设计由北美厂商主导，第三方和光模块厂商亦有自研；晶圆代工环节工艺壁垒高，国内自主性较差，产能集中在Tower Semi、GF和台积电[7] - CW光源：主要材料为InP，主要供应商为住友电工和AXT，国内供应商主要为源杰科技、仕佳光子[7] - DSP：主要由博通、Marvell设计，台积电负责代工[7] - **中游 - 光模块封装**：代表企业如中际旭创、新易盛，偏制造业逻辑，优质企业在订单侧与客户合作紧密、份额占比高，在产能侧规模领先且能保持较好良率和稳定性能[7] - **下游**：系统集成商或终端客户[7] 投资建议与关注环节 - **硅光芯片设计**：关注光模块厂商对硅光芯片设计环节的布局，建议关注中际旭创、新易盛[8] - **衬底与外延**：关注异质集成和磷化铟材料供应商，建议关注住友电工、AXT[8] - **硅光晶圆代工**：关注产能规模与扩张、产能分配及国产替代可能性，建议关注Tower Semi、GlobalFoundries、台积电、中芯国际[8] - **CW光源**：关注行业供需错配下的投资机会、产能扩张及释放节奏，建议关注源杰科技、仕佳光子[8] - **硅光光模块**：关注率先规模化和技术领先的公司，建议关注中际旭创、新易盛、剑桥科技、天孚通信、光迅科技等[8] 北交所市场点评 市场行情回顾 - 2025年12月2日，北证A股成交金额达139.4亿元，较上一交易日减少16.6亿元[10] - 北证50指数收盘价为1398.13，下降0.76%，PE_TTM为66.23倍[10] - 北证专精特新指数收盘价为2343.26，下降0.84%[10] - 当日北交所286家公司中34家上涨，5家平盘，247家下跌[10] - 涨幅前五个股：昆工科技（7.1%）、龙竹科技（6.7%）、路桥信息（5.8%）、戈碧迦（4.6%）、海希通讯（4.4%）[10] - 跌幅前五个股：迪尔化工（-6.0%）、恒合股份（-5.2%）、则成电子（-4.5%）、泓禧科技（-4.1%）、惠丰钻石（-4.0%）[10] 市场动态与政策 - 多地出台债券融资奖补政策，一地发行科创债可获补贴40万元，支持方式拓展为“费用减免+利息贴息+担保增信+风险分担”多元模式[11] - 中国药品价格登记系统于12月2日上线，旨在解决创新药出海“无锚”痛点，有助于吸引跨国药企在华加速布局[11] - 北交所近期完成北证50指数季度调整，调入戈碧迦等高端制造、泛科技产业链高成长企业，优化指数对创新板块的代表性[12] - 政策导向聚焦提升市场流动性与融资效率，为资金向高成长性领域集聚提供指引[12] 投资观点与展望 - 短期市场调整主要受锂电产业链、CRO等前期热门赛道回调拖累，北交所成分股中电子、新能源相关个股承压，但结构性机会仍存[12] - 专精特新企业融资与上市进程持续推进构成重要支撑[12] - 近期可重点关注商业航天、AI手机等概念催化[12] - 短期市场或延续震荡整固，需关注北证50指数调整后成分股流动性改善效果及政策落地节奏[12] - 中长期来看，随着“十五五”规划对专精特新、未来产业的重点支持，叠加北交所对创新型中小企业的资源配置优化，新能源、新材料、高端装备等具备高研发投入与技术壁垒的赛道仍具配置价值[2][12] 国内外市场指数概览 国内市场主要指数（2025年12月04日） - 上证指数：收盘3,878.00，涨跌-0.51%[4] - 深证成指：收盘12,955.25，涨跌-0.78%[4] - 沪深300：收盘4,531.05，涨跌-0.51%[4] - 上证180：收盘9,833.61，涨跌-0.34%[4] - 中小板指：收盘7,883.99，涨跌-0.77%[4] - 创业板指：收盘3,036.79，涨跌-1.12%[4] 主要海外市场指数 - 道琼斯：收盘47,882.90，涨跌0.86%[4] - 标普500：收盘6,849.72，涨跌0.30%[4] - 纳斯达克：收盘23,454.09，涨跌0.17%[4]

科技创新债券市场发展 - 全市场科技创新债券累计发行规模约1.5万亿元 [1] - 科技部配合中国人民银行设立8000亿元科技创新和技术改造再贷款 [1] - 广东省共发行科创债102只，发行规模1114.055亿元，位列全国第二 [3] - 深圳率先响应债券市场"科技板"，深圳市投资控股有限公司发行10亿元科技创新债券，覆盖人工智能、生物医药等领域 [2] 科技金融创新模式与案例 - 深圳高新投通过"投保联动"模式为企业提供"股权+债权+多元化金融工具+综合性增值服务" [2] - 中国银行与人保集团联手发布"中试保融通"方案，未来3年提供银行端1000亿元综合金融支持和保险端1000亿元保险保障 [4] - 浙江岱山县创新"拨保贷投"中试促进机制，为岱山糖能新材料有限公司提供超1.8亿元资金支持，助力完成千吨级产品中试 [5] - 交通银行邯郸分行利用企业创新积分体系推出"科创数智贷"，向783户企业预核授信额度18.78亿元 [7] 创新积分制应用与成效 - 创新积分制升级至2.0版本，旨在实现"找得到、评得准、用得好"的目标导向 [8] - 河北邯郸市企业创新积分体系帮助河北帕克轨道交通设备有限公司凭借第189位的排名获得700余万元贷款 [7] - 邯郸市共有35家金融机构为企业定制"积分贷"产品 [7] 知识价值信用贷款实践 - 湖北省运用"创新积分制"建立知识价值信用评价模型，实现纯线上、纯信用融资 [9] - 武汉中科锐择光电科技有限公司凭借80余项专利和博士团队评估获得1000万元授信 [10] - 湖北省科技型企业知识价值信用贷款累计发放774.27亿元，支持企业14916家 [11] - 湖北省、市财政按1:1比例设立总额10亿元资金池，对不良贷款本金损失补偿80% [10]