报告核心观点 - 四类基金画像及操作：加仓选手进行哑铃配置下的风格内部调整，Q2加元件等减工业金属等；减仓选手强化与平衡成长风格，Q2加通信设备等减白酒等；调仓选手强化成长选手价值风格，Q2加通信设备等减半导体等；极致风格选手在风格内调仓，成长加汽车零部件减乘用车，价值加股份行减国有行 [7] 公募整体持仓变化 - 持仓市值占比绝对值：25Q2持仓市值前五行业为电子、医药、电新、食饮、汽车；后五行业为钢铁、煤炭、石化、纺服、社服 [8] - 持仓市值占比环比变动：25Q2加仓前五行业为通信、银行、军工、非银、传媒；减仓前五行业为食饮、汽车、电新、家电、机械 [8] 四类基金画像定义 - 加仓选手：规模前70%（25Q2大于0.65亿）、成立半年以上（基金成立日在24/12/31前）、股票仓位季度环比提升幅度TOP100 [13] - 减仓选手：规模前70%（25Q2大于0.65亿）、成立半年以上（基金成立日在24/12/31前）、股票仓位季度环比降低幅度TOP100 [13] - 调仓选手：规模前70%（25Q2大于0.65亿）、25Q1与25Q2股票仓位均在前90%（25Q1大于72%；25Q2大于68%）、仓位环比变化绝对值在后10%（仓位变化小于11pct），以当季重仓股行业为基础，计算行业配比环比变化的绝对值之和TOP100 [13][14] - 极致风格选手：产品基础筛选流程与调仓选手相同，按特定规则分类风格，降序TOP100为成长选手、升序TOP100为价值选手 [14] 四类画像Q2操作及特征 加仓选手 - 操作：Q2加元件、通信设备、化学制药，减工业金属、半导体、汽车零部件；超配银行、传媒等，低配电新、电子等；净增持前三行业为银行、通信、医药；净减持前三行业为汽车、钢铁、有色 [18][19] - 特征：具有明显的哑铃配置特征，在价值与成长风格内部强化与平衡，适当布局内需消费板块 [18] 减仓选手 - 操作：Q2加通信设备、通信服务、数字传媒，减白酒、乘用车、汽车零部件；超配传媒、军工等，低配电子、机械等；净增持前五行业为通信、银行等；净减持前五行业为食饮、汽车等 [34][35] - 特征：具有明显的成长风格特征，在成长风格上强化与平衡，对市场回暖态度审慎 [34] 调仓选手 - 操作：Q2加通信设备、生物制品、IT服务，减半导体、消费电子、社交；超配计算机、通信等，低配电子、食饮等；净增持前五行业为医药、计算机等；净减持前五行业为电子、汽车等 [49][50] - 特征：具有明显的成长风格，在成长与价值风格内部均做调整 [49] 极致风格选手 - 操作：成长选手加汽车零部件、减乘用车，价值选手加股份行、减国有行；成长选手净增持前五行业为电新、汽车等，减仓前五行业为医药、机械等；价值选手净增持前五行业为非银、银行等，净减持前五行业为交运、食饮等 [65][66] - 特征：坚守能力圈，仅在各自原有风格内作出调整 [65] 个股审美 - 加仓选手：盈利成长并重，哑铃配置体现性价比，重仓股市值中位数1698亿元，PE - TTM中位数为21倍，归母净利TTM增速中位数为29%、ROE为19% [98] - 减仓选手：侧重盈利能力靠前，重仓股ROE中位数21%最高，净利润增速中位数为23%处中游，持仓公司市值与估值居中 [98] - 调仓选手：选择高成长行业，重仓股净利润增速同比中位数34%最高，ROE中位数为13%处于中游，市值中位数为1362亿元，PE中位数为24倍 [98] - 极致成长选手：小市值、高估值、盈利能力承压，重仓股市值中位数仅522亿元，估值中位28倍最高，净利增速中位9% [99] - 极致价值选手：低估值、大市值、低业绩增速，重仓市值中位数2450亿元最高，估值中位仅7倍最低，净利增速中位5%但ROE中位仍有11% [99] DeepSeek画像四类基金 如何看待中国宏观经济 - 共识：中国经济处于“政策托底下的弱复苏”阶段，新质生产力和新兴消费成核心增长引擎，出口链有韧性，低利率环境延续 [106] - 差异：加仓聚焦新质生产力发展；减仓关注传统行业产能出清；调仓在出口链与内需链间切换；成长押注颠覆性创新；价值深耕传统行业“剩者为王”逻辑 [106] 对未来政策发力方向的判断 - 共识：聚焦科技创新、产业升级与内需刺激，强化反内卷措施，刺激内需，应对外部风险，流动性宽松与财政托底 [108] - 差异：加仓与成长主张强刺激；减仓质疑政策传导效率；调仓强调结构优化；价值聚焦稳地产与分红制度改革 [108] 如何看待中国未来的产业发展趋势 - 共识：科技创新、高端制造及产业出海是核心趋势，光伏锂电全球优势与新兴领域将加速发展 [110] - 差异：加仓/成长坚信颠覆性技术增长；减仓警示产能过剩；调仓平衡新旧动能；价值锚定稳定红利 [111] 对未来A股市场怎么看 - 共识：A股将延续结构性行情，“哑铃策略”主导，产业升级和全球化突破是核心驱动力，新兴领域过渡，内需复苏与外部风险并存，系统性风险可控 [113] - 差异：加仓/成长乐观押注科技牛市；减仓警惕内需疲软与产能过剩；调仓聚焦政策优化催生的机会；价值锚定高股息确定性 [113] 对未来港股市场怎么看 - 共识：港股估值处于历史低位，互联网龙头与创新药是核心配置方向，高股息资产提供防御，南向资金流入与美元走弱驱动修复 [115] - 差异：加仓聚焦传统产业升级与政策红利；减仓警惕外资波动；调仓采用哑铃策略；成长押注颠覆性技术；价值死守高分红确定性 [115] 2025年A股市场风格的判断 - 共识：“哑铃策略”，红利资产与科技成长两端占优，新兴领域过渡，中小盘成长股有超额收益空间 [117] - 差异：加仓押注产业升级带动中小盘成长；减仓坚守防御；调仓平衡哑铃策略；成长聚焦科技革命；价值锚定高股息确定性 [117] 2025年最看好的三大投资方向 - 共识：科技升级核心领域、新能源创新突破、全球化产业扩张，以及政策优化红利与新兴领域产业化 [119] - 差异：加仓聚焦产业升级与全球化突破；减仓坚守防御三角；调仓选择平衡策略与政策红利；成长押注颠覆技术及AI纵深；价值锁定分红资产等 [119] 附录：各类选手中规模前十基金 - 加仓选手：东方红启恒三年持有A等 [122] - 减仓选手：易方达竞争优势企业A等 [123] - 调仓选手：华安逆向策略A等 [124] - 极致成长选手：永赢先进制造智选A等 [125] - 极致价值选手：银华富裕主题A等 [126]

报告核心观点 报告对财经要闻、宏观策略、行业公司进行分析，指出中国经济需加力逆周期政策，A股中期上行趋势未改，部分行业有投资机会，如券商、汽车、游戏等，同时更新重点数据 [5][8]。 财经要闻 - 中国金融四十人论坛判断下半年实现经济增长目标需加力逆周期政策，因关税、房地产和财政可用财力受限 [5][8] - 7月28日公布国家育儿补贴制度实施方案，2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放补贴，每年每孩3600元 [5][8] - 生态环境部将推进《生物多样性保护重大工程实施方案（2025—2030年）》任务落地实施 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 通信电子等行业领涨，A股呈不同走势，如小幅上行、震荡整固等，沪指遇阻力位 [8][9] - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8][9] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市，ETF和保险资金形成托底力量 [8][9] - 美联储6月议息会议维持利率不变，降息路径不确定，明确降息信号将提振全球风险偏好 [8][9] - A股进入政策与资金双轮驱动阶段，慢涨格局确立，短期有调整压力，中期上行趋势未改 [8] - 配置建议关注科技成长+周期制造双主线，以及高股息银行、公用事业和战略新兴产业，短线关注领涨行业投资机会 [8][9] 周度策略 - 关注全国、河南经济与政策，债券、股票市场及券商板块周行情 [10] 行业公司 券商板块 - 6月券商指数下旬转强，全月上涨8.85%，跑赢沪深300指数6.35个百分点，个股涨幅明显，板块平均P/B提升 [14] - 6月影响业绩要素包括权益转强、成交量回升、两融余额回升、投行业务总量回升 [14] - 7月业绩前瞻，自营业务小幅波动，经纪业务景气度回升，两融业绩贡献度提高，投行业务总量回升，整体经营业绩有望稳中有升 [15] - 投资建议关注龙头类、财富管理和权益投资突出、估值低的上市券商，券商指数有望稳步修复、震荡上涨 [16] 汽车行业 - 截至7月22日，汽车行业指数上涨3.03%，跑输沪深300指数，个股涨幅靠前有福赛科技等 [17] - 6月汽车产销同环比双增，出口量增长，新能源汽车出口同比大增但环比下降 [17] - 乘用车产销同环比双增，自主品牌销量占比维持高位；商用车市场回暖，产销量双增 [18] - 新能源汽车产销快速增长，渗透率环比略有下降 [19] - 投资建议维持行业“强于大市”评级，关注政策、消费拉动和零部件投资机会 [19] 传媒行业 - 6月25日 - 7月18日，传媒板块上涨4.63%，在全行业排名第17位，107只个股上涨，34只下跌 [20] - 截至7月18日，传媒板块PE为29.62倍，历史分位为82.40% [20] - 投资建议看好游戏、出版、IP衍生品和影视子板块，关注相关公司 [20][21] 软件行业 - 2025年1 - 5月软件产业增速上升，业务收入5.58万亿元，增长11.2%，利润总额6721亿元，增长12.8% [23] - 重点关注子行业动态，包括AI模型发布、国产化进展、算力发展等 [23][24] - 投资建议给予行业“强于大市”评级，关注EDA企业和有智算中心交付计划的公司 [25] 食品饮料行业 - 6月食品饮料板块成分区间涨跌幅为 - 4.54%，成交量持续回落，除保健品外子项均收跌，估值处于十年历史低位 [26] - 1 - 6月板块累计涨跌幅 - 3.51%，跑输市场指数，是唯一下跌的消费行业，但部分子行业表现较好 [26] - 1 - 6月个股表现改善，6月上涨比例降至31.5%，保健品、乳制品和预制菜表现突出 [27] - 2025年以来行业投资增长高于社会投资，部分民生消费品产量有变化，进口数量有增减 [27] - 投资建议关注软饮料、保健品、啤酒及零食板块，推荐相关股票 [28] 农林牧渔行业 - 6月农林牧渔行业表现弱于对标指数，种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前 [29] - 6月生猪价格下滑，供应端产能充足，预计下半年行业进入供需双增局面 [29] 零食行业 - 零食市场规模突破万亿元，未来三年预计保持6% - 8%增长，2026年有望突破14000亿元 [30] - 电商和线下超市是核心销售渠道，合计占比68%，量贩渠道增长迅猛 [31] - 零食可细分多个品类，迎合健康趋势的品类增长快，传统零食增长慢 [31] - 零食量贩门店布局广泛，供应链高效，截至7月门店超4万家，预计年底达4.5万家，双寡头格局形成 [31][32] - 投资建议推荐洽洽食品、劲仔食品和盐津铺子 [32] 锂电池行业 - 6月锂电池板块指数上涨15.16%，新能源汽车销售和动力电池装机增长，宁德时代等位居前三 [33] - 短期上游原材料价格有差异，截至7月10日，锂电池和创业板估值分别为28.81倍和36.96倍 [33] - 投资建议维持行业“强于大市”评级，短期关注板块投资机会 [33] 半导体行业 - 6月国内半导体行业上涨6.01%，费城半导体指数上涨16.57%，行业处于上行周期，AI是重要动力 [35] - 全球半导体销售额同比增长，存储器价格上涨，下游需求结构分化，部分芯片厂商库存和产能利用率有变化 [35] - 投资建议关注AI眼镜产业链和国内存储器产业链投资机会 [36][37] 基础化工行业 - 6月中信基础化工行业指数上涨6.41%，跑赢上证综指和沪深300指数，行业排名第10位 [38] - 6月子行业多数上涨，锂电化学品等表现居前，个股多数上涨，科恒股份等涨幅居前 [38][39] - 6月国际油价上涨，部分产品价格上涨，下跌态势放缓 [39] - 投资建议维持行业“同步大市”评级，7月关注农药、有机硅和涤纶长丝行业 [40] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁，如ST逸飞、美格智能等，解禁日期多为2025年7月28 - 30日 [41] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 7月28日，北方稀土、恒瑞医药等为A股十大活跃个股，有成交金额、收盘价和涨跌幅数据 [43]

情绪消费市场概况 - 2025年中国情绪消费市场规模有望突破2万亿元 年均复合增长率达12% [27] - 全球疗愈经济2025年规模预计达7万亿美元 情绪消费为关键组成部分 [26] - 88.2%年轻人处于有压力状态 超6成认为消费能缓解压力 [10][14] 消费行为特征 - 近三成消费支出用于兴趣领域 60%以上愿为情绪溢价付费 [1][16][23] - 情绪消费呈现"精神快充"特征 解压玩具话题播放量达438亿次 [1][31] - 五大典型消费人群：发疯学大师/奖励型人格/脆皮省电人/玄学爱好者/尝新乐子人 [2][38] 细分行业表现 - 潮玩市场2024年规模900亿元 未来3年CAGR14% [28] - 宠物经济规模突破3000亿元 同比增长7.5% [28] - 文旅IP市场规模4314亿元 同比增长15.5% [28] - 毛绒玩具线上销售额39亿元 同比增长20.9% [33] 平台生态数据 - 抖音商城2025年上半年新奇好物热点达852个 IP活动播放量超700亿次 [2] - 花束毯子/蛋糕戒指盒等奖励型消费话题播放量达2.6亿次 [57] - 抽象文创商品如马踏飞燕玩偶话题播放量2.2亿次 [49] 消费动机演变 - 从功能满足转向情绪满足 60%消费者更重视精神消费 [23][30] - 消费理由包括释放压力(41.2%)/兴趣充值(38.9%)/社交分享(36%)等 [22][23] - 马斯洛需求层次理论显示归属/尊重/审美需求显著提升 [16][18]

核心观点 - 制造板块业绩增速或最高，TMT改善幅度或最大，轻工、有色、非银等行业中报业绩增速可能较高，建材、电子、通信等行业中报业绩改善幅度可能较大；我国已上市公募REITs二级市场价格整体回调，市场交投热情回落；转债市场连续三周上涨，表现好于权益市场；上周行业信用利差涨跌互现；无人物流车商业化落地要素齐全，有望率先放量；长周期考核制度完善有助于险资加大入市力度；油价反弹；有机硅景气有望底部回升；生猪养殖板块猪价预期转好，板块有望开启长周期盈利上行期；美国铜套利行为或提前终止，铜价短期震荡；煤价走势预计偏强；中国建筑高股息低估值特征突出；TCL科技显示业务利润改善，新能源光伏业务承压；舜宇光学科技盈利有望超预期；妙可蓝多奶酪消费趋势向好，25H1归母净利高增 [2][3][4][5][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][18] 总量研究 策略 - 构建的行业业绩预测框架相比财报数据更高频，能提前对行业业绩进行预测，制造板块业绩增速可能最高，TMT改善幅度可能最大，轻工、有色、非银等行业中报业绩增速可能较高，建材、电子、通信等行业中报业绩改善幅度可能较大 [2] 债券 - 2025年7月7 - 11日，我国已上市公募REITs二级市场价格整体回调，加权REITs指数收于142.35，本周回报率为 - 1.26%，回报率排序为可转债>A 股>原油>黄金>美股>纯债>REITs，主力净流入总额为7483万元，市场交投热情回落 [3] - 本周转债市场继续上涨，全周中证转债指数涨跌幅为 + 0.8%，连续三周上涨，2025年开年以来，中证转债涨跌幅为 + 8.8%，中证全指数涨跌幅为 + 6.2%，转债市场表现好于权益市场，可关注提振内需、反内卷等领域转债 [4] - 上周行业信用利差涨跌互现，煤炭和钢铁、各等级城投和非城投、国企和民企信用利差整体下行，区域城投信用利差涨跌互现 [5] 行业研究 汽车 - 无人物流车以中短途运输为主，有望重构城市配送产业生态，商业化落地要素齐全，预计2030E市场规模超百亿元，看好具备平台化供应能力且与头部无人物流车企深度绑定的零部件企业，建议关注域控供应商小马智行、经纬恒润等，底盘供应商亚太股份、万朗磁塑等 [6] 非银 - 《进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》拉长ROE考核周期，新增对“（国有）资本保值增值率”的长周期考核要求，提升对险企财务报表短期波动的容忍度，有助于疏通保险资金长期投资的制度堵点，加大入市力度 [7] 石化 - 本周北半球夏季原油需求高峰来临，全球炼厂需求有望增长，叠加欧盟、美国即将出台新的对俄制裁措施、OPEC + 将于10月暂停增产的消息，油价反弹，截至2025年7月11日，布伦特、WTI原油分别报收70.63、68.75美元/桶，较上周收盘分别 + 3.1%、 + 3.4% [9] 基化 - 7月7日陶氏化学拟关闭英国巴里的基础硅氧烷工厂，约拥有14.5万吨/年硅氧烷产能，欧洲有机硅供给将缩减，有助于缓解价格下行压力，提升我国企业高品质有机硅产品出口规模 [10] 农林牧渔 - 生猪养殖板块近期政策端指引下，宰后均重加速回落，量价重新匹配，猪价预期转好，长期产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期，重点推荐牧原股份、温氏股份等 [11] 金属 - 特朗普7月10日宣称自8月1日起对铜加征50%关税，自2025年2月以来的全球铜库存流向美国的套利行为或将终止，美国以外铜市场短期或面临供应压力，铜价短期以震荡为主，推荐金诚信、紫金矿业等 [12] 煤炭 - 夏季用电高峰已至，需求季节性上升，预计煤价走势仍将偏强，叠加“反内卷”整治，板块中长期预期不悲观，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [13] 公司研究 建材 - 低利率环境下高股息策略持续演绎，建筑龙头具备配置性价比，建设工程款偿付优先级高，各地加强清欠，中国建筑常年维持稳定分红，累计分红率居八大建筑央企首位，当前高股息低估值特征突出，业绩增长相对稳健，新签订单逆势增长，维持25 - 27年归母净利润预测为474.9/486.7/501.3亿元 [14] 电子 - 持续看好TCL科技作为大尺寸LCD龙头在行业格局稳定且TV大尺寸化趋势下的盈利能力，但新能源光伏业务仍然承压且处于周期底部，下调25 - 26年归母净利润预测至59.58亿/83.35亿元，新增27年归母净利润预测为103.39亿元，对应25 - 27年PE分别为15/11/9X [15] 海外TMT - 鉴于25年光学规格持续提升有望驱动手机摄像模组、手机镜头盈利能力超预期改善，智驾平权驱动车载镜头行业增长提升，分别上调舜宇光学科技25/26年归母净利润预测9%/6%至38.28/48.39亿元人民币，新增27年归母净利润预测为60.02亿元人民币 [16][17] 食饮 - 妙可蓝多经追溯口径预计25H1实现归母净利润1.2 - 1.45亿元，同比增长68.1 - 103.1%，预计实现扣非归母净利润0.9 - 1.15亿元，同比增长48.2% - 102.2%，25Q2确认股权激励费用不改利润高增趋势，BC两端共同发力巩固奶酪市场地位，维持2025 - 2027年归母净利润预测分别为2.16/3.24/4.57亿元 [18]

港股外资流动情况 - 外资在4-5月加速流出，6月以来有所回流，Q2整体流出港股约1500亿港元 [1] - 长线稳定型外资为主要流出项，流出约1200亿港元，短线灵活型外资流出约300亿港元 [1] - 结构上外资主要流入港股软件服务、技术硬件等科技板块，流出银行、零售、医药等红利与消费板块 [1] A股外资流动情况 - Q2北向资金整体流入585亿元，剔除中资托管资金后外资小幅流入约114亿元 [1] - 长线稳定型外资流入510亿元，短线灵活型外资流出395亿元 [1] - 结构上外资主要增配A股红利、新能源、非银等板块，减配家电、食饮、机械等板块 [1] 数据差异说明 - 周频数据估算显示Q2外资可能小幅净流出，与季度数据出现分歧，原因或为季度数据不够精细 [1] - 历史上曾出现季度数据大幅偏离高频数据加总的情况 [1]

港股与A股新消费板块表现 - 港股新消费板块表现亮眼，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团被视为三巨头 [1] - A股新消费企业二季度以来股价涨幅超30%，吸引多家机构调研 [1] - 曼卡龙、周大生等企业被调研次数排名靠前，分别吸引10多家机构调研 [1] 机构调研热点领域 - 黄金珠宝、食饮、服饰、百货、宠物是机构热衷调研的细分领域 [2] - 黄金、潮玩IP、年轻人消费、AI等是机构投资人关注的话题 [2] - 曼卡龙被调研16次涉及77家机构，周大生被调研14次涉及144家机构 [2] 黄金珠宝行业表现 - 老铺黄金市值一年内上涨近20倍，曼卡龙近两个月股价累计上涨近50% [2] - 曼卡龙一季度营业收入7.14亿元同比增长42.87%，归母净利润4301.46万元同比增长33.52% [2] - 金价急涨对终端金饰消费造成明显干扰，尤其是中高克重金饰 [3] 企业应对策略 - 周大生部署三大战役，通过品牌矩阵和全域经营抢夺市场份额 [3] - 萃华珠宝表示需系统性优化经营策略，平衡短期收益与长期发展 [3] - 曼卡龙将继续拥抱年轻潮流IP及品牌跨界，强化品牌年轻时尚定位 [4] 年轻客群战略 - 黄金珠宝品牌将年轻客群视为重要目标，曼卡龙锁定年轻消费者的文化审美需求 [5] - 周大生孵化新品牌"转珠阁"定位国风文创，针对年轻消费群体需求 [6] - 雅戈尔加大对高端购物中心进驻力度，香飘飘落实品牌年轻化战略 [6] AI赋能战略 - 周大生成立AI项目组，基于国内开源大模型进行私有化部署 [7] - 曼卡龙计划对接外部珠宝行业AI大模型提升设计创新力 [7] - 创源股份启动AIGC平台项目，采用生成式AI缩短创新开发周期 [7] 行业趋势展望 - 消费市场具有韧性，温和渐进式复苏或成为主基调 [8] - 消费代际需求分化将催生更多新需求、新产品及新渠道 [8] - 建议关注新需求、新产品、新渠道三条主线 [8]

报告核心观点 报告对 A 股市场进行多维度分析，指出市场整体处于上涨中继阶段，中期关注政策窗口期，短期或震荡，建议防守；还涵盖行业及公司动态、财经资讯等，为投资决策提供参考 [7][9][10] A 股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收 3420.57 点涨 1.15%，深证成指收 10217.63 点涨 1.68%等 [2] - 各指数市值、估值等数据：上证指数总市值 664120 亿元，市盈率 12.25 倍等 [3] 晨会聚焦 重要财经资讯 - 六部门印发金融支持消费指导意见，要求夯实基础、激励信贷等 [15][16] - 央行开展 4065 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 2092 亿元 [17][18] - 德国内阁批准 2025 年预算和中期计划，含大幅增加净新借款 [19][20] - 医保局优化医疗服务价格管理流程，强调责任和评估 [21][22] - 习近平会见新加坡总理黄循财，强调推进合作和人文交流 [23][24] 行业及公司动态 - 2025 年 618 大促综合电商销售额 8556 亿元，食饮品类增长显著 [26][27] - 存储芯片价格上涨，DRAM 和 NAND 产品周环比及年初对比均有涨幅 [28][29] - 爱尔集健生代理的凝胶获批，公司有深厚底蕴和广泛布局 [30][31] - 前 5 月国家铁路货运量增长，保障物资运输，提升服务品质 [32][33] - 先导智能交付固态电池核心设备，进入多国头部企业供应链 [35][36] - 欢乐家调整椰子水产品价格，投资印尼建设椰子加工项目 [37][38][39] 湖南经济动态 - 圣湘生物产品获医疗器械注册证，可高效检测高危肺部真菌 [40][41] - 长沙 2025 年供应住宅用地 407.43 公顷，明确各辖区分布 [44][45] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 资金面宽松，信用长久期表现好，建议合理操作 [47][50][51] 宏观策略类 - 全球经济活跃度和通胀上行，国内经济平稳，各领域有不同表现 [52][53][54] 行业类 - 5 月空调内销增长外销承压，国补和大促带动社零，政策或优化 [55][56][57] 市场层面 - 分市场创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，蓝筹和超大盘股跑输 [7] - 分行业电力设备等涨幅居前，国防军工等涨幅居后 [8] 估值层面 - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [8] 资金层面 - 万得全 A 多数公司上涨，成交额增加 [8] 市场策略 - 市场震荡走高，非银金融和固态电池方向活跃，可关注机会 [9] - 中期关注政策窗口期，短期或震荡，建议防守 [10] 基金研究 - 6 月 24 日 LOF、ETF 等基金价格指数有涨有跌，新能科创类突出 [11][12] 债券研究 - 6 月 24 日国债、国开债等收益率和利差有变动，期货合约下跌 [14]

资金流动性 - 资金供给端收缩，股票ETF资金净流出，ETF资金情绪处于低点，杠杆资金维持较高净流入强度，资金供给合计从132亿降至 -91亿[4][5] - 偏股型公募新发份额从95亿降至11亿，处于近3年29%分位[4] - 两融资金净流入79亿，较前值增加，近3年分位72%，医药、食饮净流入，非银、电新净流出[4][11][17][18] - 股票型ETF净流出181亿，较前值放大，处于近3年6%分位[4][19] - 上市公司回购金额为10亿，较前值80亿回落，处于近3年25%分位[4][21] 资金需求 - 资金需求端南向资金持续周频百亿以上净流入，过去四周累计超700亿，资金需求合计从230亿升至244亿[5] - 股权融资57亿，上升至近3年30%分位[4][23] - 产业资本净减持46亿，较前值放大，处于近3年56%分位，分行业看，食饮、石化净增持，电子、机械净减持[4][25][29] - 限售解禁市值624亿，较前值放大，近3年分位56%，预计本周解禁市值454亿[31] 交易拥挤度 - 以过去四周成交额占比/市值占比衡量，医疗服务热度高位上行至92%，军工热度下降14pct至77%，传媒热度分位+19pct，保险热度分位 -21pct[5][39][42][58]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 快节奏生活使年轻人面临压力，情绪消费成释放出口，且社会发展让人们追求精神需求，年轻人近三成消费用于兴趣，情绪消费市场高速发展，新奇好物为年轻人提供情绪价值，抖音商城推出活动满足年轻人情绪消费需求[4][10][27] 各部分总结 年轻人消费现状分析 - 近9成年轻人有情绪压力，超6成消费者认为消费有助于缓解压力，这届年轻人近三成消费支出用于兴趣[4][7][14] - 社会发展使人们精神需求增长，情绪商品出现，年轻人更愿为愉悦身心体验和幸福感花钱[10][11] - 情绪消费受年轻人推崇，相关产业快速发展，中国情绪消费市场将迎来突破性增长[18][27] 新奇好物分析 - 新奇好物是适合年轻人体质的“精神快充”，包括解压神器、脑洞装备、治愈好物和新奇产品，从不同维度满足年轻人精神需求[33][34][35] - 解压神器能让人分泌多巴胺，快速释放压力；脑洞装备可对抗生活倦怠；治愈好物能带来心灵疗愈；新奇产品成为新“社交货币”[35][36][37] 五大情绪消费人群图鉴 - 发疯学大师用奇葩好物表达对既有规则的不认同，相关热点话题播放量高[46][47] - 奖励型人格遵循内心感受，为有趣事物付费，用爆改IP同款宴请自己[59][66][68] - 脆皮省电人坚持“省电躺平”，购买情绪解压好物，用淡淡死感面对生活[72][77][79] - 玄学爱好者通过玄学好物调整心态，玄学好物既提供情绪价值又“有用”[83][90][92] - 尝新乐子人唯爱猎奇尝新，新奇产品满足其好奇心和探索欲[96][102][104] 抖音商城活动分析 - 抖音商城推出“玩个很新的东西”IP，提供新奇商品和内容，话题播放量和投稿量高[108] - 举办“抖音商城好2节”“愚人节整蛊大赛”“我和音乐节超搭的”等活动，汇聚新奇好物，满足年轻人情绪消费需求[110][114][115] - 2025年“抖音商城618好东西大会”汇总新奇好物“百大好东西”榜单，象征当代年轻人精神状态[118]

活动主题与背景 - 第四届绿点中国年度主题为"绿野新踪"，寓意探索可持续发展新路径与绿色创新，旨在激发行业实践并树立新坐标 [1] - 活动由第一财经主办，联合高校、政府机构、行业检测机构等权威方共同评审，确保评选客观公正 [2][20] 企业参与情况 - 截至6月9日，百亿规模以上报名企业占比超70%，其中半数企业规模达500亿以上，显示大公司对可持续议题关注度提升 [1] - 民营企业与外资企业报名数量差距缩小，反映中国企业在碳中和战略下对可持续的重视度提高 [1] - 行业分布更趋多元：除传统食饮、日化、制造行业外，交通、科技、家居等领域案例数量显著增加 [1] 评选维度与流程 - 六大核心评选维度更新为：绿色溯源、绿色循环、绿色设计、绿色共创、绿色物流、绿色技术，下设12个二级指标和120个三级指标 [20] - 绿色技术、绿色设计、绿色共创三个维度当前案例数量领先其他维度 [1] - 评选流程包括企业报名、初筛、评委团评审、面访调研，最终结果以《2025年度绿点年鉴》呈现 [22] 报名要求与标准 - 参选对象需为中国境内应用的可持续产品或项目，需具备行业知名度及良好社会评价 [23] - 案例须符合"绿色、低碳、循环"原则，每家企业限报3个案例且不得重复使用获奖案例 [26] - 企业运营需符合国内外可持续相关标准，案例需推动消费者形成绿色生活方式 [24][26] 评审团队构成 - 评委涵盖多领域专家，包括国家气候战略中心、高校教授（如同济大学、复旦大学）、国际组织（如大自然保护协会、SGS）、行业协会及媒体代表 [4][6][7][9][15][17][18]