新石器无人车交付突破 - 新石器无人车实现第10000台整车交付 成为全球首个万台规模无人配送车队 标志行业从技术验证迈向大规模商业化落地 [1] - 规模化显著降低成本 公司具备7万元级成本优势 通过百城路权积累领跑行业 [1] - 业务向即时物流和冷链等多场景拓展 行业竞争从单一交付转向场景生态全面比拼 [1] 罗永浩预制菜测评计划 - 罗永浩宣布对市面在售预制菜进行详细测试 明确表示仅测评不带货 以中立立场为消费者提供参考 [2] - 测评行动发生在行业信任与增长关键节点 可能倒逼企业强化品控 推动竞争从价格战转向以信任为核心的品牌力比拼 [2] 新氧医美低价策略 - 新氧发布新品奇迹童颜3.0 定价2999元创童颜针史上最低价 产品基于聚乳酸微球刺激胶原蛋白再生用于皮肤抗衰 [3] - 低价策略直击医美行业价格虚高痛点 旨在推动行业价格体系合理化 让更多人享受医美服务 [3] - 可能引发行业价格战加剧市场竞争 公司需在保证服务质量前提下探索可持续商业模式 [3] 速卖通品牌出海计划 - 阿里速卖通启动超级品牌出海计划 以品牌在亚马逊一半成本实现更高成交 正面挑战亚马逊中高端品牌市场 [4] - 今年上半年速卖通新增品牌数量同比增长70% 超500个品牌销售额翻倍 2000多个品牌通过平台开拓海外新市场 [4] - 竞争将重塑跨境电商品牌格局 推动行业从流量争夺转向精细化运营与成本控制的综合比拼 [4]

行业投资评级 - 美容护理行业评级为"看好" [2] 核心观点 - 25H1化妆品需求端稳健增长 化妆品社零增速2.9% 扭转2024年下滑1.1%的颓势 [5] - 国货品牌市占率持续提升 头部品牌与国际品牌平分秋色 [5] - 化妆品板块重点公司营收增速中枢约8% 业绩分化明显 [5] - 医美板块受宏观因素影响复苏尚需时日 爱美客25H1营收同比下滑21.6% [5][42] 行业整体表现 - 25H1化妆品社零增速2.9% 预计25H2增长提速 [6][8] - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元 同比下滑3.7% [10] - 护肤品市场前十榜单国货占5席 合计市占率16.6% [10] - 2024年彩妆市场规模620亿元 同比微增0.4% [10] - 彩妆市场国货占据5席 合计市占率17.2% [10] - 珀莱雅品牌市占率超过4% 位列第三 [10] - 25年618大促国货品牌领跑主流平台榜单 [13][14] 化妆品板块业绩 - 上美股份25H1营收41.1亿元(+17.3%) 净利润5.2亿元(+30.6%) [5][20] - 珀莱雅25H1营收53.6亿元(+7.2%) 净利润8.0亿元(+13.8%) [5][20] - 水羊股份25H1营收25.0亿元(+9.0%) 净利润1.23亿元(+16.5%) [5][21] - 丸美股份25H1营收17.7亿元(+30.8%) 净利润1.9亿元(+5.2%) [5][21] - 毛戈平25H1营收25.9亿元(+31.3%) 净利润6.7亿元(+36.1%) [5][23] - 巨子生物25H1营收31.1亿元(+22.5%) 净利润11.8亿元(+20.2%) [5][23] - 上海家化25H1营收34.8亿元(+4.7%) 净利润2.7亿元(+11.7%) [24] - 贝泰妮25H1营收23.7亿元(-15.4%) 净利润2.5亿元(-49.0%) [24] - 华熙生物25H1营收22.6亿元(-19.6%) 净利润2.2亿元(-35.4%) [25] 个护板块业绩 - 若羽臣25H1营收13.2亿元(+67.6%) 净利润0.7亿元(+85.6%) [5][26] - 润本股份25H1营收9.0亿元(+20.3%) 净利润1.9亿元(+4.2%) [5][25] - 绽家品牌营收4.44亿元(+157.11%) 毛利率66.50% [5][26] 医美板块业绩 - 爱美客25H1营收13.0亿元(-21.6%) 净利润7.9亿元(-29.6%) [5][42] - 朗姿股份25H1营收27.9亿元(-4.3%) 净利润2.7亿元(+64.1%) [5][42] - 朗姿股份医美营收13.33亿元(-6.1%) 占比47.8% 毛利率54.54% [5][42] - 华东医药25H1营收同比增3.4% [42] - 昊海生科25H1营收同比下滑7.1% [42] - 四环医药25H1净利润同比增长407.0% [42] 财务指标分析 - 珀莱雅毛利率上升3.6pct至73.4% 净利率上升0.9pct至15.4% [30][32] - 水羊股份毛利率上升3.1pct至64.6% 净利率上升0.2pct至4.9% [30][32] - 上海家化毛利率上升2.2pct至63.4% 净利率上升0.5pct至7.6% [30][32] - 巨子生物毛利率81.7% 净利率38.0% [30][32] - 上美股份毛利率75.5% 净利率13.5% [30][32] - 毛戈平毛利率84.2% 净利率25.9% [30][32] - 销售费用率普遍上升 珀莱雅上升2.8pct至49.6% [34] - 存货周转率整体稳健 珀莱雅上升0.3次至2.2次 [38] 投资建议 - 推荐品牌矩阵完善公司:上美股份 珀莱雅 上海家化 [5][57] - 推荐享受抖音流量红利公司:丸美生物 水羊生物 [5][57] - 推荐细分赛道龙头:毛戈平 巨子生物 [5][57] - 推荐高性价比公司:润本股份 福瑞达 [5][57] - 推荐母婴板块:圣贝拉 孩子王 [5][57] - 医美推荐爱美客 建议关注朗姿股份 [5][57] - 电商代运营推荐若羽臣 [5][57]

北京商报讯（记者 张君花）9月23日，新氧发布新品奇迹童颜3.0—塑缇妍，定价为2999元，创下童颜针 史上最低价——目前市面上的艾维岚、塑妍萃等童颜针单价基本在1.3万元到2.4万元不等。根据新氧官 方的介绍，该产品是基于聚乳酸微球刺激胶原蛋白再生的童颜针，用于皮肤抗衰。同时，该款由西宏医 药定制生产，其特点包括微球粒径25 - 35微米且表面光滑，采用微流控技术生产，全程无菌。新氧CEO 金星表示："塑缇妍是我们与西宏生物定制的产品，与丽真然为同款童颜针，但型号略有不同。西宏生 物不干涉下游的定价。"此前，新氧因将代理的普丽妍、艾维岚两款童颜针售价较官方指导价"腰斩"而 被上游厂商"胁迫断货"。 ...

开学季来临，一些医美机构打出"凭学生证做双眼皮享八折""大学生隆鼻按高考成绩1分抵1元"等广告， 招揽青少年。值得警惕的是，当下医美行业存在不少乱象，消费陷阱与违规操作频现，"免费承诺""私 下服务"等套路屡见不鲜。 2023年4月，在北京工作的陆露(化名)被一家美容机构的促销活动吸引：如果能成为其品牌形象代言 人，完成36次美容打卡，13780元"诚意金"则全额退还。抱着对"免费美容"的期待，陆露与该机构签订 协议并付了款，没想到，为了这个"优惠"活动竟打了一场耗时近一年的官司。 "刚开始预约很顺利，前3个月完成了12次服务。但从2023年8月开始，机构突然变了脸。"陆露说，她先 后近20次通过微信预约服务，却屡被工作人员以"美容师请假""仪器检修""预约已满"等理由拒绝。有时 好不容易预约成功，到店后又被临时告知"无法提供服务"，只能改期。 直到2024年4月协议到期，陆露的打卡次数停留在35次，差1次未能完成约定。当陆露要求退还"诚意 金"时，美容机构以"未达标"为由拒绝退款。 庭审中，李医生辩称自己使用的是"正规二类医疗器械"，不存在过错；美容诊所则表示，此次服务发生 在李医生家中，药品非诊所提供，与 ...

最后，杨金瑞表示，呼吁社会各界共同行动，培育健康自然的审美追求，帮助未成年人建立正确的审美观，拒绝"外貌焦虑"，健康、自信、快乐成长。 广大居民朋友如果发现有非法医美的线索，也可以向当地的卫生健康部门举报，或者是通过12345热线反映。 国家卫生健康委新闻发言人、宣传司副司长杨金瑞。人民网记者丁亦鑫 摄 第一，医美的本质是医疗行为，提供医美服务的必须是医疗机构，生活类的美容机构不具备资质，严禁开展医美项目。请广大居民朋友务必尊重健康和 安全，可以到国家卫生健康委的官网"服务"栏目查询全国医疗机构的信息。生活类美容机构如开展医美服务则涉嫌非法行医，为法律法规所禁止。 第二，不建议未成年人做医美，未成年人生理发育没有成熟，审美观也还处于形成阶段，易受外界宣传等因素的影响，过早医美容易造成身体和心理的 创伤，也容易出现效果与预期不一样的情况。 第三，若涉及先天畸形修复或者是外伤矫正等必要的情况，应选择有资质的医疗机构，由卫生专业技术人员进行治疗。 +7 / Till 人民网北京9月22日电 （记者丁亦鑫）今日，国家卫生健康委召开新闻发布会。在例行健康提示环节，国家卫生健康委新闻发言人、宣传司副司长杨金 瑞表示，近年 ...

医美行业业绩承压现状 - 22家医美相关公司中有14家上半年营收同比下滑[3][4] - 爱美客营收跌幅超20% 瑞丽医美陷入亏损[3][4] - 行业上下游企业集体遇冷 包括爱美客、昊海生科、敷尔佳等上游企业及新氧、瑞丽医美等下游机构均出现营收与净利润双下滑或亏损[5][6] 医美行业竞争加剧原因 - 上游产品老化及推新失败 如爱美客主力产品"濡白天使"面临9款童颜针竞品竞争 2025年不到7个月药监局批准4款新品上市[6] - 玻尿酸产品（如昊海生科"海薇""姣兰"）因消费者需求转变及同质化严重逐渐被淘汰[6] - 消费端理性化趋势显现 73%中高收入需求者在2024年较2023年减少或维持医美消费[7] - 下游价格战爆发（如新氧与圣博玛）及美团、京东等平台加剧低价内卷[7] 国货美妆跨界医美动态 - 超20家国货美妆企业布局医美赛道[10] - 自然堂推出两款械字号新品：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料（适用于微创术后护理）和液体敷料（适用于创面护理）[10][12] - 优时颜通过三步切入医美：战略合作再生医美品牌丽驻兰、升级微笑眼霜4.0引入PDRN成分、推出银标妆械联合系列覆盖全周期抗老[13][15] - 百雀羚发布三大医美品牌：金雀羚（注射再生）、锦雀羚（仪器设备）、御雀羚（术后特护） 形成注射-修复-仪器闭环[16][20] - 百雀羚旗下械字号新品包括"小蓝罐""甘油一号"及超浓缩精华 定位中高端术后特护[18][20] 跨界医美面临的挑战与机遇 - 械字号产品同质化严重（原料集中于胶原蛋白/透明质酸）且受法规限制难以创新[21][22] - 可复美、薇诺娜、绽妍等头部品牌已占据市场 绽妍生物2024年9月新三板挂牌[22][25] - 医美企业反向跨界（如新氧推出自研护肤品牌轻漾）挤压美妆企业空间[25] - 头部医美机构更开放合作模式：美丽田园凭借"双美"模式上半年营收同比增长28.2%至14.6亿元[26] - 修丽可医美渠道合作伙伴超1100家 爱茉莉太平洋旗下AP嫒彬与静和医疗推出定制护理[26] - 百雀羚计划进驻10000+公立医院皮肤科、15000+民营医美机构及70万家连锁药房[27] 行业长期前景 - 中国医美市场2020-2025年以17.4%年增长率扩张 预计2025年达3700亿规模[4] - 行业未来仍保持10%复合增长率 渗透率较韩国等成熟市场有提升空间[8]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 潮宏基订货会气氛火热 加盟商拿货积极 印证终端动销高景气 主推精品克重黄金新品 设计根植故宫元素并创新古法工艺 代表性产品包括花丝福禄 花丝风雨桥 臻金八瑞 七珍马宝等 品类涵盖低客单串珠到高客单吊坠手镯 自有款式受加盟商热捧验证品牌力和产品力强势提升[4] - 潮宏基凭借数字化洞察+体系化研发打造差异化产品力 通过强数据中台和类直营模式快速抓取终端消费者偏好 结合研发能力反馈至生产端 同时借助小红书平台搭建KOL+KOC+KOS营销矩阵 实现全链路营销 新品有望自带流量 推动高端线再突破[4] - 建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 包括黄金珠宝 线下零售 化妆品 医美四大投资主线[7] 行业走势与行情回顾 - 商贸零售指数2025年年初至今上涨6.51% 表现弱于大盘（上证综指累计上涨13.97%）[13] - 本周（9月15日-9月19日）商贸零售指数报收2384.72点 下跌0.51% 跑赢上证综指（下跌1.30%）0.8个百分点 板块表现在31个一级行业中位居第17位[6][13] - 零售细分板块中 本周互联网电商板块涨幅最大为1.50% 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大为30.47%[17][20] - 个股方面 本周华致酒行（+24.0%） 青木科技（+13.5%） 友阿股份（+9.3%）涨幅靠前[6][22] 重点公司动态与业绩 - 老铺黄金2025H1营收123.54亿元（同比+250.9%） 归母净利润22.68亿元（+285.8%） 品牌破圈 渠道升级带动高增长 忠诚会员数达48万人 与爱马仕 LV等国际顶奢品牌消费者重合度达77.3% 线上业务收入16.18亿元（+313.3%） 天猫旗舰店618期间成交额突破10亿元 线下门店总数41家 平均单个商场销售业绩4.59亿元[36][37] - 潮宏基2025H1营收41.02亿元（+19.5%） 归母净利润3.31亿元（+44.3%） 2025Q2营收18.50亿元（+13.1%） 归母净利润1.42亿元（+44.3%） 时尚珠宝营收19.9亿元（+20.3%） 传统黄金营收18.3亿元（+24.0%） 自营渠道毛利率37.8%（+2.4pct） 代理渠道营收22.4亿元（+36.2%） 网络渠道营收5.7亿元（-5.8%） 综合毛利率23.8%（-0.3pct） 期间费用率持续优化[39][40] - 毛戈平2025H1营收25.88亿元（+31.3%） 归母净利润6.70亿元（+36.1%） 彩妆营收14.22亿元（+31.1%） 护肤营收10.87亿元（+33.4%） 线上渠道营收12.97亿元（+39.0%） 线下渠道营收12.24亿元（+26.6%） 毛利率84.2%（-0.7pct） 费用率保持平稳下降[42] - 珀莱雅2025H1营收53.62亿元（+7.2%） 归母净利润7.99亿元（+13.8%） 2025Q2营收30.03亿元（+6.5%） 归母净利润4.08亿元（+2.4%） 第二梯队品牌彩棠营收7.05亿元（+21.1%） OR营收2.79亿元（+102.5%） 悦芙媞营收1.66亿元（+3.3%） 原色波塔营收0.97亿元（+80.2%） 洗护类营收3.20亿元（+131.3%） 毛利率73.4%（+3.6pct）[45] - 巨子生物2025H1营收31.13亿元（+21.7%） 归母净利润11.82亿元（+20.2%） 护肤品营收24.10亿元（+24.2%） 敷料营收6.93亿元（+17.1%） 可复美营收25.42亿元（+22.7%） 可丽金营收5.03亿元（+26.9%） 线上DTC店铺营收+13.3% 电商平台营收+133.6% 毛利率81.7%（-0.7pct）[48][49] - 上美股份2025H1营收41.08亿元（+16.0%） 归母净利润5.24亿元（+30.7%） 主品牌韩束营收33.44亿元（+14.3%） 新兴品牌Newpage一页营收3.97亿元（+146.5%） 线上渠道营收38.09亿元（+20.1%） 毛利率75.5%（-1.0pct）[51][52] - 永辉超市2025H1营收299.48亿元（-20.7%） 归母净利润-2.41亿元（2024年同期为2.75亿元） 2025Q2营收124.69亿元（-22.6%） 归母净利润-3.88亿元（2024年同期为-4.61亿元） 生鲜及加工营收115.05亿元（-15.4%） 食品用品营收170.04亿元（-21.9%） 综合毛利率20.8%（-0.8pct） 费用率整体抬升[67][69] 行业关键词与动态 - 锦波生物钟睒睒正式入局[5] - 小红书推出本地生活"小红卡"会员业务[5] - 淘宝直播将投入30亿补贴"双11"[5] - 叮咚买菜官宣"寻味中国"计划[5] - 京东收购CECONOMY获德国批准[5]

新兴市场医美增长趋势 - 二线及以下城市医美消费者注册比例持续上升 新兴市场医美普及度与渗透率提升[1] - 2025年上半年南京医美日均流量同比增长近30%[2] - 南京医美客单价达800元以上 同比增长超过50%[2] 美团医美领航计划 - 美团2025年启动领航计划 为新兴市场优质医美机构提供助力[1] - 计划通过平台服务能力和保障体系为当地用户提供比肩一线城市的医美体验[2] - 已在南京 南通召开峰会 当地知名医美机构参与共话本地发展[1] 医美消费人群特征 - 女性为医美主力人群占比达87%[1] - 30岁以上人群占比超过54% 轻熟女成为主导消费群体[1] - 用户购买场景中复购和抗衰老各占25% 熟人效果吸引占13.4% 项目延伸占12.1%[2] 医美消费项目偏好 - 光子嫩肤 水光针 冰点脱毛等项目备受用户关注[1] - 美团拥有多年数据积累和行业洞察 可助力机构数字化转型[1] - 数据洞察为当地医美机构运营指明方向[2]

新兴市场医美行业增长 - 二线及以下城市医美消费者注册比例持续上升 新兴市场医美普及度与渗透率提升[1] - 美团启动"领航计划"为新兴市场优质医美机构提供助力 旨在为消费者提供优质放心服务[1] 美团平台赋能案例 - 南京嘉术致颜医美通过美团平台实现从0到1全方位扶持 包括运营人才对接 成功案例讲解 运营节奏梳理及品牌物料布置[4] - 该机构借助美团平台月均引入新客超200人 美团成为其最重要线上获客渠道[6] - 平台助力机构实现数字化转型 凭借数据积累和行业洞察推动新兴医美机构发展[6][7] 区域市场数据洞察 - 南京医美市场女性用户占比达87% 30岁以上人群占比超54% 轻熟女成为消费主导群体[7] - 2025年上半年南京医美日均流量同比增长近30% 客单价达800元以上 同比增长超50%[8] - 消费场景中同类项目复购和年龄焦虑抗衰各占25% 熟人效果吸引占13.4% 其他项目延伸占12.1%[10] 行业发展趋势 - 光子嫩肤 水光针 冰点脱毛等轻医美项目备受用户关注[7] - 美团计划将"领航计划"峰会扩展至更多新兴城市 联动优质机构提供比肩一线城市的医美消费体验[10]

利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配以现有总股本剔除已回购股份1,165,874股后的301,426,187股为基数[2] - 向全体股东每10股派发现金12元人民币（含税）[2] - 股权登记日为2025年9月25日 除权除息日为2025年9月26日[2] 股本结构 - 本次分配涉及总股本基数301,426,187股[2] - 已回购股份数量为1,165,874股[2] 现金分红规模 - 基于分配基数计算 现金分红总额达361,711,424元人民币（301,426,187股 ÷ 10 × 12元）[2]