近日，格隆汇"金格奖·年度卓越公司榜单"揭晓，四环医药的缪瑰丽女士荣获"年度卓越CFO奖"。 市场方面，国家医保局数据显示，年内国内获批上市创新药达69个创历史新高，肿瘤、代谢疾病等为核 心研发热点，中国创新药在研数目占全球30%，位居第二。截至2025年10月，我国创新药对外授权总金 额突破1000亿美元，产业已迈入"全球竞合"阶段。 在此行业浪潮下，四环医药创新药板块成果持续兑现。 其中，轩竹生物已有3款药物上市，覆盖肿瘤、消化系统疾病、NASH等核心领域，在研CDK4/6抑制 剂、ALK抑制剂等管线稳步推进，构筑核心技术壁垒。 其中，安奈拉唑钠作为我国唯一自主研发质子泵抑制剂，安全性优势显著，已成功续约2025年国家医保 目录（自2026年1月1日起正式执行），同时反流性食管炎新适应症进入III期；吡洛西利为国内唯一获批 单药治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌的CDK4/6抑制剂，填补国内治疗空白，目前其与芳香化酶抑制剂联合 用于HR+/HER2-晚期乳腺癌的初始内分泌治疗适应症已获NDA受理；地罗阿克则获批治疗ALK阳性晚 期非小细胞肺癌，展现出起效迅速、抑瘤强度卓越、缓解持久、生存获益显著、安全性好的 ...

全球及日本宏观经济与债务状况 - 全球多国正面临严重的财务危机 美国债务已逼近40万亿美元[1] - 日本债务总额达到9万亿美元 债务占GDP比例高达235% 财政状况极为窘迫[1] - 有金融专家警告 2026年可能成为历史上最大金融危机的起点 而日本将首当其冲[1] 日本政策与战略选择 - 在全球央行普遍采取紧缩政策的背景下 日本政府逆潮流而行 继续采用积极的财政政策[3] - 日本推行“负责任的积极财产”计划 试图通过赤字国债对冲通胀 被形容为饮鸩止渴[3] - 日本领导人在台海问题上的言论导致中日关系急剧恶化 被批评为愚蠢的举动和极端的财政民粹主义[3] 中日经济关系与影响 - 中国是日本最大的重要贸易伙伴 占据日本外贸经济的20%以上[5] - 日本领导人的涉台言论打破了中日关系的平衡 随后日本GDP增速急剧放缓 在疫情后的一个季度出现了0.4%的负增长[5] - 日本在旅游、医美等深度依赖中国市场的行业遭遇寒冬 多个企业减产或停产 导致失业人口激增和社会矛盾加剧[5] 日本经济前景与风险 - 日本国内警告声四起 有识之士担忧若不调整政策方向 日本经济衰退将不可避免[5] - 日本面临的困境不仅是债务问题 更是政策失误导致的战略失衡[8] - 其政策被指是对民众的误导及对未来的严重误判 日本经济的未来风险高企[8]

证券日报网讯12月25日，爱美客（300896）在互动平台回答投资者提问时表示，公司经营数据相关信 息，请以公司定期报告为准。 ...

京东集团年终奖计划 - 公司发布2025年终奖计划，在已升级为19薪的部门内，年度绩效A+、A、B+的员工将分别获得10倍、9倍、7倍月薪年终奖，对应全年22薪、21薪、19薪 [1] - 在已提前实现20薪的部门内，年度绩效B+的员工可拿满8倍月薪年终奖即全年20薪，年度绩效A+将直接获得12倍年终奖即全年24薪 [1] - 京东采销部门今年将实现平均25薪，上不封顶 [1] 美团医美业务进展 - 截至2025年底，美团“放心美”服务历史验真人次数突破1200万次，其中2025年验真900万次 [2] - 服务覆盖范围扩大，2025年新增53座城市和772家机构，目前覆盖全国140座城市的2500家机构和超过5000间诊室，在33座城市实现机构渗透率超过60% [2] - 新版MINI验真设备已实现量产，并在超过三分之一合作机构中投放 [2] 千问App用户增长与功能拓展 - AI应用千问App公测仅30天，月活跃用户突破4000万，周活跃用户突破1900万 [3] - 应用加速功能进化，上周已接入高德，打通高德地图、扫街榜等本地生活服务 [3] 人工智能与教育行业动态 - 十方融海梨花教育正式获批成为工业和信息化部人工智能标准化技术委员会成员单位，该委员会负责人工智能评估测试、大模型、应用成熟度等多方面技术标准化工作 [4] - 由清华大学人工智能团队创立的分音塔科技获得近亿元A轮融资，资金将用于老人健康陪伴机器人、AI安防、AI翻译等领域研发，公司未来将聚焦AI+银发领域 [8][9] 供应链与制造投资 - SHEIN位于广东肇庆的湾区西部智慧产业园正式竣工交付，园区总投资35亿元，总建筑面积超过60万平方米，是集智能分拣、订单分拨于一体的智慧化供应链枢纽 [5] - 中伟股份与欣旺达动力签署《固态电池战略合作框架协议》，旨在共同开发固态电池应用系列的新能源电池材料并推动其产业化 [7] 智能汽车领域合作与融资 - 比亚迪与火山引擎在智能座舱领域达成深度合作，将豆包大模型深度融入比亚迪DiLink系统，合作已覆盖仰望、腾势、方程豹、王朝、海洋五大品牌的全量在售车型 [6] - 深蓝汽车完成C轮融资，本轮增资由长安汽车、重庆渝富控股、招银金融资产投资共同出资，资金总额达61.22亿元 [10] 地方产业政策与规划 - 上海市提出培育未来产业集聚区，创建国家6G综合试验地方基地，大力推动6G技术研发、标准研制等，并按规定分阶段给予不超过总投入30%、最高3000万元的经费支持 [11] - 广州市发布首个游戏电竞产业专项扶持政策，设立专项扶持经费，单个企业每年获得相关财政扶持资金最高不超过1000万元 [12] 国际政策与行业监管动向 - 巴西政府消息人士透露，巴西正考虑对赴巴旅游或商务出行的中国公民实施免签，预计相关措施将于2026年初宣布 [13] - 国家烟草专卖局就推动电子烟市场供需平衡公开征求意见，提出在已核定产能范围内核定年度生产规模，严格实施生产规模总量调控 [13]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作为曾与华熙生物、爱美客齐名的国内"医美三剑客"之一，昊海生科凭借A+H双融资平台的资本优势及 在医美、眼科等高景气赛道的布局，一度成为市场瞩目的明星企业。 然而眼下，与其昔日光环相伴的，是核心业务增长引擎集体失速，为寻求突围而进行的并购交易疑窦丛 生，公司治理层面问题频发等。 业绩全面失速仍慷慨分红 控股股东成最大受益者 从业绩表现看，公司营收与净利润已连续多个季度同比下滑。2025年前三季度，公司实现营业收入 18.99亿元，同比下降8.47%；实现归母净利润3.05亿元，同比下降10.63%；实现扣非归母净利润2.55亿 元，同比下降20.75%。 结合业务看，营收占比最大的医美板块增长疲态已有所显现。核心产品玻尿酸销售收入上半年仅为3.47 亿元，同比大幅下滑16.8%。尽管公司推出了第四代有机交联玻尿酸等新产品，但在行业整体消费需求 不足、价格竞争日趋白热化以及监管环境变化的背景下，明星产品线增长乏力，短期内难以看到强劲的 复苏拐点。 眼科业务作为公司战略重心则遭遇政策与市场的双重夹击。一方面，2023年11月，业务核心产品人 ...

当美股上市的科兴生物深陷退市危机与股东内斗泥潭之际，另一家同源异流的"科兴"正在A股悄然布局 一条全新赛道。 近日，科兴制药（688136.SH）旗下全资子公司科兴医疗自主研发的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维 已完成首例受试者入组，这款第三类医疗器械产品的临床试验正式启动；与此同时，二类医疗器械产品 重组胶原蛋白敷贴也已提交注册申请。 这一动作标志着科兴制药正式切入千亿级重组胶原蛋白赛道。弗若斯特沙利文数据显示，中国重组胶原 蛋白市场规模预计2027年将达1083亿元，年复合增长率高达44.93%，被业界视为医美领域继玻尿酸之 后的下一个超级风口。对于营收在12亿元规模徘徊多年的科兴制药而言，这场押注既是战略转型的主动 求变，也是"吃老本"难以为继后的被动突围。 三十年前，两家"科兴"同出一源，皆以"科教兴国"的理想主义命名；三十年后，一家在美股停牌六年、 面临退市，另一家在科创板寄望于医美转型。资本与市场的裹挟之下，这对"同名不同命"的企业走向了 截然不同的命运。 千亿赛道押注：医美转型的逻辑与挑战 主业增长见顶之际，科兴制药将目光投向了重组胶原蛋白这条高速增长的赛道。 从行业趋势看，重组胶原蛋白正在成为医 ...

行业现状：增长乏力与激烈内卷 - 医美行业头部企业业绩普遍承压，爱美客连续三季度营利双降，华熙生物前三季度归母净利润下滑超30%，平台方新氧仍未摆脱亏损 [1] - 行业供给严重过剩，截至今年9月30日，中国现存在业、存续状态的医美相关企业超过18.2万家，存量争夺战白热化 [2] - 价格战成为抢夺客户的主要手段，例如原价近万元的热玛吉出现不足五千元的秒杀价，新氧曾上线2999元的童颜针（低于成本线） [2] - 行业乱象导致监管持续收紧，2023年5月国家市场监管局等十一部门联合印发监管指导意见，多地行业协会发布消费指南 [3] - 互联网巨头加剧竞争，美团上线医美团购，京东健康开设自营医美诊所，但其核心品类多集中于女性项目 [3] 新兴动力：男性医美市场快速增长 - 男性医美消费支出在2023年同比增长27%，增速显著 [1][6] - 男性消费意愿强劲，43%的受访男性计划在2024年增加医美投入，该比例显著高于女性的29% [7] - 男性医美客单价高，平均客单价是女性的2.75倍，且需求呈现年龄分层特征 [14] - 男性客户数量快速增长，例如杭州某美容医院的男性客户数量在两年内实现翻倍增长，需求从皮肤管理、植发延伸至隆鼻、双眼皮、抽脂增肌等多元项目 [7] - 观念转变与技术迭代是主要推动力，“颜值即竞争力”成为社会共识，LinkedIn调研显示76%的HR认为外形管理会影响面试评价，而无创的“午餐美容”项目契合男性追求高效低调的需求 [8][12] 市场潜力与挑战 - 男性医美市场潜力可观，预计到2030年，男性定制化基因疗法市场规模将达到80亿美元 [14] - 但男性市场基数仍较小，据美团医美《2025医美行业白皮书》，2025年男性医美消费者占比预计为29%，女性市场主导地位短期难撼动 [14] - 男性消费习惯多为针对具体问题的“一次性解决方案”，复购率和项目多样性低于女性，培养持续性“保养型”消费习惯是行业课题 [14] - 供给侧存在服务缺口，针对男性肤质和审美偏好的深度定制化服务稀缺 [15] - 获客成本高企，男性主动获取医美信息的意愿较低，机构需通过私域平台进行消费者教育，营销成本较高 [16] 互联网平台的布局与策略 - 京东健康采取重资产模式打造自营医美诊所，凭借供应链优势承诺“严选药械、透明好价”，并摒弃以销售额为核心的考核，转而以用户满意度和复购率评估团队 [18][19] - 美团发挥本地生活流量入口优势，通过建立机构评估体系、联结上游品牌为医美机构提供营销与导流服务，降低男性消费者接触门槛 [20] - 阿里健康聚焦资源整合，通过天猫国际引入国际优质医美设备品牌，并与线下机构建立联盟合作，试图通过品牌背书破解信任困局 [20] - 互联网平台被视为激活男性医美增量空间的关键变量，但需回归医疗本质，在页面显著位置标注机构资质、医生背景等关键信息以建立信任 [20] 核心观点与行业展望 - 男性医美市场（“男颜经济”）为陷入内卷的医美行业提供了高增速、高客单价的细分增长方向，但并非能立即托举行业的“救命稻草” [13][21] - 行业需将男性市场的“短期热度”转化为“长期增量”，关键在于跨越从“吸引流量”到“建立信任”的鸿沟 [22] - 这需要监管规范、机构深耕专业服务、平台构建透明环境形成合力，最终回归医疗本质，以专业服务赢得市场 [22]

文章核心观点 - 景顺长城研究部基金经理张欢指出，2026年新消费投资或将往“两端”迁移 [1] 2026年新消费投资迁移方向一：早期阶段品类 - 投资将迁移至市场需求刚起步、尚处于早期阶段的品类 [1] - 具体包括新功效成分的保健品和口服养生品 [1] - 具体包括医美创新材料 [1] - 具体包括宠物保健品 [1] 2026年新消费投资迁移方向二：供需平衡品类 - 投资将迁移至供给释放相对有序，甚至有望出清，供需相对平衡的品类 [1] - 具体包括功能性饮料 [1] - 具体包括低糖健康食饮 [1] - 具体包括古法黄金 [1] - 具体包括零食量贩和高端美容服务，其中中小企业有望出清 [1] - 在这些品类中，应优选成长确定性高的单品牌或平台型公司 [1]

行业趋势与定义 - 代表“情绪经济”的“谷子（经济）”入选《咬文嚼字》编辑部发布的“2025年十大流行语” [1] - “上门经济”与“悦己经济”等以“经济”为词根的词汇进入备选名单 [1] - 年轻一代的消费习惯正从追求“性价比”转向追求“心价比” [1] - 情绪消费最初的形式是用消费取悦自己，成为年轻人的心理慰藉 [1] - 潮玩、动漫等产品能带来愉悦和放松，成为情绪寄托 [1] - 虚拟商品能提供心理安慰和鼓励，满足情感需求 [1] - 基于真实需求的供给催生了新的经济增长点，并承担了“社会情绪调节器”的功能 [1] 行业乱象与风险 - 部分商家背离情绪消费初衷，靠制造升级焦虑博取流量 [2] - 二手平台上，隐藏款盲盒被炒至天价，商家用“绝版”“稀缺”制造“不买就亏”的焦虑 [2] - 医美机构打着“颜值焦虑”旗号，夸大效果，诱导透支消费 [2] - 情感咨询平台用“社交失败”等话术，推销名不副实的“开导”服务 [2] - 一些年轻人为凑齐隐藏款盲盒选择网贷，为所谓的“榜一大哥”称号刷爆信用卡 [2] - 商家为快速获利纷纷复制“爆款”，导致产品同质化，造成资源浪费 [2] - 有商家将情绪产品包装成“心理疗愈神药”，声称能替代心理咨询解决抑郁、焦虑等问题 [2] 对消费者与社会的负面影响 - 本应慰藉心灵的消费，变成了经济和精神的双重负担 [2] - 容易让年轻人将幸福感与消费绑定，形成“花钱才能快乐”的错误认知 [2] - 消费风气会强化“物质定义价值”的观念，让情绪消费从精神体验退化为物质攀比 [2] - 商家误导模糊了“情绪消费”与心理健康支持体系的边界，可能让真正需要专业心理干预的人错过时机 [2] 行业健康发展的建议 - 消费者需培养理性消费意识，注意甄别、把握好情绪消费的边界，不要掉入概念陷阱 [3] - 商家需转变思维，聚焦轻量级情绪疏导功能，回归正常商业逻辑，避免过度夸大和涸泽而渔 [3] - 监管部门应高度重视新趋势中的不合理现象，严厉打击虚假宣传和溢价炒作 [3] - 情绪消费的核心竞争力是真正的人文关怀，而非制造焦虑的营销套路 [3] - 让供给回归治愈本质，让消费回归理性初心，情绪消费才能摆脱泡沫，成为可持续力量 [3]

合作公告 - 瑞典生物技术与医疗器械企业Nordberg Medical与巨子生物正式签署战略合作协议，将基于巨子生物专有的合成生物学技术平台，共同推进重组胶原蛋白在医美与生物医学领域的全球开发和商业化进程 [1] - 根据协议，巨子生物将授予Nordberg Medical其专利重组胶原蛋白在除中国内地以外全球市场的开发、生产及商业化权利，用于开发多款医美领域的组织再生产品 [1] - 巨子生物的重组胶原蛋白具备低免疫原性、无病毒隐患的特点，在医美领域的组织再生性能方面表现更优 [1] 合作战略意义 - 通过此次合作，Nordberg Medical进一步巩固了其在快速增长的抗衰生物再生解决方案领域的领先地位 [1] - Nordberg Medical的长效生物再生剂"JULÄINE"与这一全新重组胶原蛋白平台的协同作用，有望开发出具有突破性的医疗解决方案，并加速公司整体创新能力的提升 [1] - 合作将有力推动Nordberg Medical的国际化布局和产品组合多元化，在拓展注射类医美业务的同时，通过提供更丰富的创新产品线，进一步增强公司在再生医学领域的创新能力 [2] 市场与行业前景 - 注射类医美业务预计到2026年市场规模将达100亿美元 [2] - 依托Nordberg Medical的全球开发与商业化平台，结合巨子生物独特的重组胶原蛋白技术，将加速推动更优质的组织健康解决方案惠及全球医美医生与消费者 [2] - 国际市场对巨子生物重组胶原蛋白技术作为「中国科技名片」表示认可 [2] 公司发展定位 - 此次合作标志着巨子生物凭借其独特的合成生物学技术，在开拓生物医学新领域方面已确立更加系统化、全球化的产业占位 [2] - 巨子生物期待建立高效共赢的全球伙伴关系，并乐见双方的研发成果为全球医美行业带来深远影响 [2] - 合作是巨子生物发展进程中的重要战略一步 [2]