从资金流向上来看，当日医疗美容板块主力资金净流出7417.96万元，游资资金净流入4452.13万元，散户 资金净流入2965.84万元。医疗美容板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | | | 主力净流入（元） 主力净占比 游资净流入（元） 游资净占比 散户净流入（元） 散户净占比 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000615 *ST美谷 | | 105.57万 | 41.13% | -56.92万 | -22.18% | -48.65万 | -18.96% | | 688363 华熙生物 | | -37.49万 | -0.38% | 703.25万 | 7.05% | -665.76万 | -6.67% | | 920982 锦波生物 | | -2340.27万 | -12.47% | -1744.60万 | -9.29% | -285.65万 | -1.52% | | 300896 | 爱美客 | -7486.05万 | -20.24% | 3805.80万 | 10.29% | 3680.25万 | 9.9 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司[6] - 黄金珠宝行业正发生深刻变革，具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌正在崛起[33] - 线下零售企业正从卖“货”转向卖“服务和体验”，线上跨境电商有望受益于降息及AI智能化布局[33] - 国货美妆品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”，并基于情绪价值和安全成分创新提升份额[34] - 医美领域，高端消费人群仍具韧性，建议关注布局差异化管线的上游厂商及持续扩张的连锁机构[34] 零售行情回顾 - 本周（12月22日-12月26日）商贸零售指数报收2462.73点，上涨0.16%，跑输上证综指（上涨1.88%）1.72个百分点，在31个一级行业中位列第24位[5][15] - 2025年年初至今，零售行业指数上涨10.00%，表现弱于大盘（上证综指累计上涨18.26%）[15] - 本周零售细分板块中，钟表珠宝板块涨幅最大，周涨幅为0.18%[5][18] - 2025年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大，累计涨幅为20.18%[18] - 个股方面，本周东百集团（+28.4%）、百大集团（+18.4%）、中国中免（+11.5%）涨幅靠前[5][23] 行业动态与公司要闻 - **潮宏基**：于2025年12月15日起在深圳水贝举办2026新春现货展销会，产品覆盖花丝等经典系列及IP联名产品[3][26]；线上通过云店预售故宫文化主题新品，并于12月28日携手代言人宋轶在抖音直播上新，通过“线下展销+云店预售+直播上新”组合拳强化品牌印记[3][26] - **毛戈平**：推出2026年冬季新品“琉光赋活”护肤系列，计划于2026年1月1日上市，覆盖菁华水、精华液、面霜及眼部精华四个品类，系列灵感取自喜马拉雅山脉[3][31] - **林清轩**：全球发售进行中，国货高端护肤第一股即将登陆港交所[4] - **巨子生物**：携手Nordberg Medical，加速重组胶原蛋白全球化[4] - **创健医疗**：重组胶原蛋白植入剂正式获国家药监局批准[4] 投资主线与重点公司分析 投资主线一：黄金珠宝 - 关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐**潮宏基**、**老铺黄金**、**周大福**等[6][33] - **周大福**：FY2026H1实现营收389.86亿港元（同比-1.1%），归母净利润25.34亿港元（+0.1%）[35]；中国内地直营同店销售同比+2.6%，重拾增长[40]；定价黄金产品在中国内地的占比提升至31.8%，同比+4.4个百分点[41] - **潮宏基**：2025年前三季度实现营收62.37亿元（+28.4%），归母净利润3.17亿元（+0.3%）[38]；2025Q3实现营收21.35亿元（+49.5%）[38]；2025Q1-Q3净增加盟店144家，期末总珠宝门店数达1599家[43] - **老铺黄金**：2025H1实现营收123.54亿元（+250.9%），归母净利润22.68亿元（+285.8%）[38]；同店收入同比增长201%[78]；忠诚会员数达48万人，与爱马仕、LV等国际顶奢品牌的消费者重合度达77.3%[78] 投资主线二：线下零售与跨境电商 - 关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐**永辉超市**、**爱婴室**、**吉宏股份**、**赛维时代**等[6][33] - **永辉超市**：2025年前三季度实现营收424.34亿元（-22.2%），归母净利润-7.10亿元[38]；公司持续推进供应链改革和门店调改，截至2025年9月底共调改222家门店[48] - **爱婴室**：2025年前三季度实现营收27.25亿元（+10.4%），归母净利润0.52亿元（+9.3%）[38]；期末门店合计516家，较二季度末增加29家[50]；与万代南梦宫合作获得稀缺IP授权[50] - **吉宏股份**：2025年前三季度实现营收50.39亿元（+29.3%），归母净利润2.16亿元（+60.1%）[38] 投资主线三：化妆品 - 关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐**毛戈平**、**珀莱雅**、**上美股份**、**巨子生物**、**丸美生物**、**润本股份**等[6][34] - **毛戈平**：FY2025H1实现营收25.88亿元（+31.3%），归母净利润6.70亿元（+36.1%）[38] - **珀莱雅**：2025年前三季度实现营收70.98亿元（+1.9%），归母净利润10.26亿元（+2.7%）[35]；双11天猫现货4小时成交榜蝉联第一[60] - **丸美生物**：2025年前三季度实现营收24.50亿元（+25.5%），归母净利润2.44亿元（+2.1%）[35] - **巨子生物**：FY2025H1实现营收31.13亿元（+21.7%），归母净利润11.82亿元（+20.2%）[38] - **上美股份**：FY2025H1实现营收41.08亿元（+16.0%），归母净利润5.24亿元（+30.7%）[38] - **润本股份**：2025年前三季度实现营收12.38亿元（+19.3%），归母净利润2.66亿元（+2.0%）[38]；2025Q3驱蚊业务营收1.32亿元，同比+48.5%[76] - **贝泰妮**：2025年前三季度实现营收34.64亿元（-13.8%），归母净利润2.72亿元（-34.5%）[35]；2025Q3归母净利润0.25亿元，同比+136.6%，扭亏为盈[35] - **福瑞达**：2025年前三季度实现营收25.97亿元（-7.3%），归母净利润1.42亿元（-17.2%）[35]；旗下颐莲品牌2025Q1-Q3营收7.9亿元，同比+19.5%[72] 投资主线四：医美 - 关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐**爱美客**、**科笛-B**，受益标的美丽田园医疗健康等[6][34] - **爱美客**：2025年前三季度实现营收18.65亿元（-21.5%），归母净利润10.93亿元（-31.1%）[35] - **朗姿股份**：2025年前三季度实现营收43.28亿元（+0.9%），归母净利润9.89亿元（+367.0%）[35]；2025Q3归母净利润7.1亿元，同比+1579.5%[35]；截至2025年6月拥有42家医疗美容机构[63]

公司经营信息披露 - 爱美客在互动平台回应投资者关于经营数据的提问 表示相关信息应以公司定期报告为准 [1]

公司募投项目延期 - 公司公告拟对部分首次公开发行股票募集资金投资项目进行延期 [1] - 涉及项目包括“基因重组蛋白研发生产基地建设项目”和“注射用A型肉毒毒素研发项目” [1] 基因重组蛋白研发生产基地建设项目延期详情 - 该项目计划投资金额为16,000.00万元 [1] - 项目用途为建设基因重组蛋白药物研发生产基地 [1] - 延期原因为项目选址、生产工艺及投产时间等关键事项尚在论证中，项目尚未开工 [1] - 项目预定可使用状态日期由2025年12月31日延期至2027年12月31日 [1] 注射用A型肉毒毒素研发项目延期详情 - 该项目计划投资金额为12,000.00万元 [1] - 项目用途为研发注射用A型肉毒毒素 [1] - 延期原因为该产品注册上市申请尚在评审审批阶段，预计需较长时间 [1] - 项目预定可使用状态日期由2025年12月31日延期至2026年12月31日 [1] 延期事项的性质与影响 - 本次延期未改变项目实施主体、投资总额及募集资金用途 [1] - 延期不构成募集资金用途变更 [1] - 延期不影响公司主营业务发展和整体募资安排 [1] - 延期不会对公司财务状况和正常经营产生不利影响 [1] - 延期符合公司长期发展规划 [1]

会议情况 - 公司第四届董事会第二次会议于2025年12月25日召开[2] - 会议应到董事9人，实到9人[2] 项目延期 - “基因重组蛋白研发生产基地建设项目”预计可使用状态日期延至2026年12月31日[3] - “注射用A型肉毒毒素研发项目”预计可使用状态日期延至2026年12月31日[3] 议案表决 - 《关于部分募集资金投资项目延期的议案》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[4]

业绩总结 - 公司首次公开发行股票3020.00万股，募集资金总额35.72亿元，净额34.35亿元[1] 项目进展 - 截至2025年9月30日，植入医疗器械生产线二期投入14361.95万元[4] - 医用材料和医疗器械创新转化研发中心及新品研发投入7714.99万元[4] - 基因重组蛋白研发生产基地投入31.00万元[4] - 注射用A型肉毒毒素研发项目投入5376.49万元[4] 项目延期 - 2025年12月25日审议通过部分募投项目延期议案[8] - 基因重组蛋白研发生产基地调整至2027年12月31日[5] - 注射用A型肉毒毒素研发项目调整至2026年12月31日[6] 合规情况 - 中介核查认为募投项目延期履行程序合规，保荐人无异议[9] - 部分募投项目延期不改变项目内容等，不损害股东利益[7]

业绩总结 - 公司首次公开发行3020万股，发行价118.27元/股，募资35.72亿元，净额34.35亿元[2] - 截至2025年9月30日，各项目实际投入募资13.16亿元，总投资19.60亿元，募资投资额19.35亿元[4] 新产品和新技术研发 - 基因重组蛋白研发生产基地项目延期至2027年12月31日[5][7] - 注射用A型肉毒毒素研发项目延期至2026年12月31日[8][9] 其他新策略 - 2025年12月25日董事会通过部分募资项目延期议案，无需股东会审议[11][12] - 保荐机构核查认为项目延期合规无异议[13][14]

市场表现 - 2024年12月25日，医疗美容板块整体上涨0.38%，表现优于深证成指（上涨0.33%），略逊于上证指数（上涨0.47%）[1] - 板块内个股由爱美客领涨[1] - 当日上证指数报收于3959.62点，深证成指报收于13531.41点[1] 资金流向 - 当日医疗美容板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1371.8万元[1] - 游资与散户资金则呈现净流入，其中游资净流入243.81万元，散户净流入1127.99万元[1] - 板块整体资金净变动为小幅净流出，具体为净流出1371.8万元[1]

市场表现 - 12月18日，医疗器械与医药商业板块逆势走强，医疗器械指数ETF（159898）盘中上涨1.11%，按照实时净值计算盘中约获2000万元净流入 [1] - 该ETF当日成交活跃，委比为+5.29%，实时IOPV为0.545，年初至今涨幅为+4.61% [2] - 成份股表现强势，奕瑞科技大涨4.58%，福瑞医科涨6.44%，迪安诊断涨超5%，美好医疗、金域医学涨超3%，安必平、贝瑞基因、硕世生物等多股涨超2% [1] 行业与政策动态 - 12月15日，国家药监局批准植入式脑深部神经刺激系统与质子治疗系统两款高价值医疗器械上市 [3] - 2025年11月，国家药监局共批准注册医疗器械产品305个 [3] - 近1个月内，上海、北京等地接连发布创新医疗器械利好政策，如《上海市全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的若干措施》、《北京市促进医疗器械产业高质量发展若干措施》 [5] - 机构观点认为，医疗器械领域在经历集采后，有望复刻创新药以创新引领产业发展、提升全球竞争力的有效路径 [5] 技术突破与市场前景 - 12月17日，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心宣布成功完成第二例侵入式脑机接口临床试验 [3] - 相关团队今年已完成三例侵入式脑机接口临床试验，标志着我国成为继美国后全球第二个进入该技术临床试验阶段的国家 [3] - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35% [4] - 机构看好政策和技术共振下的脑机接口投资机会 [4] 产品与指数特征 - 医疗器械指数ETF（159898）跟踪中证全指医疗器械指数，该指数100%聚焦A股医疗器械，细分行业主要分布在医疗设备、医疗耗材、体外诊断等板块 [5] - 该ETF前十大重仓覆盖迈瑞医疗、联影医疗、新产业、爱美客等多个细分产业龙头 [7] - 标的指数成份股分布于科创板及创业板，两板合计占比近82% [7]

公司业务与产品进展 - 公司在激光领域聚焦激光感知技术与产品 [1] - 公司已相继推出激光测距、激光测照和星间激光通信产品 [1] - 目前该三款产品均未形成订单和收入 [1] 产品应用领域 - 星间激光通讯产品可应用于卫星产业 [1]