| 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | 占股票市值比 | 占总金净值比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宁德时代 | 6.100.025.698.14 | 24,185,337 | -8.08% : | 24.33%↓ | 24.25%1 | | 东方财富 | 2.723.428.897.20 | 117.744.440 : | -7.78% : | 10.86% | 10.82%. | | 汇川技术 | 1.202.673.975.58 | 18.625.894 | -2.65% ! | 4.80%. | 4.78%. | | 中同相创 | 1.186,208,200.32 | 8.132.512 | -7.08% | 4.73%1 | 4.71%1 | | 迈瑞医疗 | 1.160.172,985.00 | 5.162.060 | -5.77% : | 4.63%1 | 4.61%. | | 制易感 | 1,053,199,667.10 | 8,291,605 | 29.84% | 4.20%1 | 4.19%T | | 阳 ...

投资理念 - 采用价值与趋势相结合的投资策略 以价值为防御手段 以趋势为进攻工具 [2][13] - 遵循"四好原则"选股逻辑：好行业选择天花板高、商业模式清晰的成长或稳定期赛道 好公司筛选具有护城河和管理优势的龙头企业 好价格坚持安全边际原则 好耐心长期陪伴优质成长 [10][11][12] - 投资组合管理采用中短结合方式 核心仓占50%-70%用于长期持有 波段仓占30%-50%捕捉中期机会 [17] 市场观点 - A股市场呈现宽幅震荡走势 结构化特征明显 板块出现有序轮动 [7] - 结构性行情驱动力来自增量资金持续流入 居民存款搬家 融资余额扩大和外资回流等因素 [7] - 大盘成长股仍占优势 科技主线如AI算力、半导体及中报业绩改善板块受到关注 [7] 选股维度 - 真趋势维度关注行业政策导向和社会变迁浪潮 选择未来3-5年高景气度行业 聚焦企业基本面积极变化如业绩增速拐点、新产品放量等 [14][15] - 通趋势维度通过技术分析识别上升通道个股 关注突破关键平台、均线多头排列等技术形态 同时感知市场主流资金情绪和偏好 [16] 操作策略 - 核心仓采用金字塔式逢低买入策略 在好价格区域内每下跌一定比例加仓一次 [18] - 波段仓采用趋势确认右侧买入 当个股放量突破关键阻力位时介入 [18] - 卖出策略中核心仓关注基本面逻辑破坏、估值高估和替代标的 波段仓关注目标收益位、技术趋势走坏和热点退潮 [19][20] 风险控制 - 行业分散原则要求单一行业配置不超过总仓位30% [20] - 个股集中原则允许重仓但单一个股仓位不超过总仓位20% [20] - 定期进行动态再平衡评估组合 根据市场整体估值水平动态调整仓位 [20] 组合表现 - "多金多玉组合"服务产品在上架一年多时间后取得对比中证500指数114.37%的相对收益 [13]

**行业与公司** * 行业涉及AI算力、通信、电子、电力设备、新能源、国防军工、有色金属、生物医药、创新药、基础化工、非银金融、消费（包括新消费和传统消费如白酒）以及红利板块[1][4][6][15][17][18] * 公司提及阳光电源（新能源-储能领域龙头）和先导智能（新能源-固态电池领域龙头）[16] **核心观点与论据** * **市场状态与特征**：市场情绪处于亢奋区（情绪指数93左右）但未冲顶 类似2015年初和2019年3-4月 进入横盘整理期[1][2] 此轮牛市为慢牛 预计整理期持续1-2个月 指数最大回撤幅度7%-9%[1][3][9] 调整结束的信号需观察量能萎缩至最高成交额的30%-40%以及60日均线上升至当前点位[10] * **下跌原因**：交易过热（全A 5日平均换手率超过2%预示回调 若达3%可能大幅回调）和交易结构恶化（通信行业近5日成交额占比99.6% 电子行业占比95.6% TMT板块全A成交额占比接近40%预警线）[1][2][5] * **资金关注与轮动**：电力设备及新能源资金关注度最高 成交额分位数显著上升 同时有色金属、生物医药（最近一周分位数从36%提升）、消费板块也受青睐[6] 市场存在高低切换现象 前期表现差的个股后续潜力更大[11] * **配置建议与看好方向**： * AI算力仍是牛市核心主线 长期看好但短期可能调整[4][14] * 短期重点关注新能源（储能需求进入旺季、固态电池处于产业关键期）、创新药、有色金属（特别是贵金属）、基础化工、非银金融及红利板块[4][15][16][18][19] * 新消费领域（尤其港股龙头）和传统消费（如白酒）可能因中秋国庆节日带动回暖[17] * 风格上看好中盘和大盘成长股 因估值合理且景气度高[11][12] * **外部因素**：美联储降息预期（可能9月兑现）若实现将提振市场 尤其利好创新药、贵金属 若中国经济复苏且美元疲软 外资可能配置港股恒生科技、互联网及A股非银金融和核心资产[7][18] **其他重要内容** * 国防军工板块在九三阅兵后热度迅速下降[2] * 超买超卖指标已降至7.35% 显示技术性调整压力得到充分释放[3][5] * 投资策略强调聚焦新兴、景气赛道 而非低估值方向[13]

美股市场表现 - 标普500指数自4月低点反弹超过30% 今年以来创下超过20次历史新高 [2] - 标普500指数周二收于创纪录高位 今年以来涨幅达11% 纳斯达克100指数飙升13% [3] - 分析师预测标普500指数可能上涨至7000点 较当前水平有逾7%涨幅 [1] 分析师预期调整 - 德意志银行将标普500年末目标上调至7000点 巴克莱和富国银行同步上调预期 [1] - Evercore ISI将2025年底目标从5600点上调至6250点 并预测2026年底达7750点（潜在涨幅20%） [6] - 巴克莱银行预计2025年标普500收于6450点 较此前预测6050点大幅上调 [10] 人工智能驱动因素 - AI算力需求井喷式扩张 科技巨头斥巨资投入数据中心建设 [2] - 甲骨文4550亿美元合同储备和博通强劲业绩强化AI算力板块长期牛市叙事 [2] - AI普及推动企业盈利和估值双重提升 可能形成"AI驱动的资产泡沫" [6] 企业盈利展望 - 华尔街预计标普500成分股2025年盈利激增近10% 2026年再增长13% [7] - 自5月以来分析师一致上调业绩预期 盈利预期改善支撑牛市步伐 [7][10] - 降息周期背景下盈利预期持续上调 对股价形成强力支撑 [7] 宏观环境支撑 - 美联储降息预期与经济增长韧性构成利好因素 [3][6] - 关税政策冲击小于预期 贸易政策阻力缓解 [3][10] - 美元走弱和投资者积极仓位对股市形成支撑 [6] 机构观点汇总 - 富国银行预测标普500指数明年年底上涨11% [1] - 摩根大通认为到明年年初可能上涨至7000点 受益于低利率和股东回报率 [10] - 分析师普遍认为AI是"一代人仅有一次"的划时代变革 将推动长期牛市 [6]

市场趋势判断 - 市场短期调整接近尾声，将转为低斜率上行阶段 [1][3] - 当前波动源于前期交易过热与结构集中，非趋势反转 [1][5] - 牛市主升浪大趋势未改，指数将维持高位强势震荡 [10][11] 流动性特征 - ETF资金流向分化：宽基减仓而行业/主题增仓，A股减仓而港股增仓 [2] - 主动型公募产品进入密集申赎换手阶段，机构重仓核心资产将逐步消化赎回压力 [2] - 欧美国家在高债务利率环境下被迫步入降息周期，人民币资产吸引力持续提升 [2][5] 配置策略方向 - 聚焦消费电子、创新药、新能源、化工、游戏等结构性机会 [1][2] - 重视高股息红利板块与低估值优质资产 [1][7] - 把握AI算力、固态电池、人形机器人、商业航天等成长主线 [1][3][6] 行业关注重点 - 有色金属（铜、铝、黄金）受益于全球制造业修复与投资加速 [8][9] - 电力设备成为成长板块中低位品种，2026年基本面触底企稳概率高 [8][10] - 港股互联网板块获"外资+南下"双加持，配置性价比抬升 [6][9][12] 板块轮动特征 - 市场出现高低切换，从极致分化转向轮动扩散 [4][11][12] - 金融板块由银行转向非银配置 [10] - 消费领域关注食品饮料、生猪养殖、旅游等内需修复机会 [8] 技术指标与估值 - 沪深300股权风险溢价为5.32%，处于10年中等水平 [7] - 换手率5日均值高于2024年9月24日-10月8日期间均值 [10] - 20日和60日均线成为重要支撑位 [5]

美国非农就业数据表现 - 8月新增就业仅2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [1] - 失业率升至4.3% 创近四年新高 [1] 美联储政策预期变化 - 9月降息25个基点概率飙升至99% [1] - 核心PCE物价指数同比增幅维持在2.6% 符合预期 [3] - 美联储主席鲍威尔鸽派表态强化降息预期 [3] 降息对行业影响 - 降低融资成本提振企业盈利 高负债的科技和房地产行业受益 [4] - 改善流动性提升风险偏好 资金可能转向股票等风险资产 [4] - 利率敏感型板块表现更优 包括科技股（AI算力、半导体）和新能源 [4] - 黄金作为抗通胀与避险资产可能受益 [4] 投资策略建议 - 聚焦优质成长赛道 关注有技术壁垒的科技成长股（AI、半导体） [8] - 考虑配置黄金等避险资产对冲政策不确定性 [8] - 利用回调分批布局优质资产 避免追高 [8] 市场风险因素 - 可能经历"利好兑现"后的短暂回调 [6] - 通胀粘性依然存在 若油价反弹或工资增速超预期可能推迟降息 [6] - 降息可能是应对经济放缓的举措 需关注企业盈利下滑风险 [7]

市场表现 - 个股呈现普涨格局 4855家上涨 涨跌停比为103:7 赚钱效应极佳 [4] - 固态电池、光伏、风电、硅能源、CPO等板块涨幅居前 黄金概念和消费电子板块走强 [4] - 银行股出现调整 乳饮板块小幅下跌 [4] - 上证指数报收3812.51点 [9] 成交特征 - 两市成交额2.30万亿元 较前日下降9.42% 呈现缩量反弹态势 [4] - 上午交易明显缩量 午后在新能源板块带动下量能小幅回升 但整体活跃度仍处低位 [4] - 量价组合表明市场反弹更多是技术性修复 而非趋势反转 [4] 资金流向 - 主力资金净流出27.83亿元 呈现理性调仓特征 [5][6] - 资金从防御板块流出 大幅流入新能源、AI算力等高景气成长赛道 [6] - 散户资金净流入 积极参与新能源、AI算力等热门题材交易 [5][6] - 融资余额变动及高涨的涨停股数量反映散户风险偏好快速回升 [6] 投资者情绪 - 散户情绪指标达75.85% [7] - 投资者仓位调查显示加仓占比25.69% 减仓占比21.26% 按兵不动占比53.05% [11] - 对下一交易日预期看涨比例达68.08% 看跌比例为31.92% [13][14]

市场整体趋势 - 牛市行情仍在持续 市场波动属于指数连续上涨后的正常反应 牛市多急跌 [2] - 市场存在增量资金 居民存款规模达160万亿元 与总市值比值处于较高水平 资金入市是大势所趋 [3][8][10] - 私募基金仓位未达历史牛市水平 大量踏空资金等待调整买入 [13] - 政府未展现打压股市意愿 与2015年牛市不同 国家资金可能通过银行板块稳定指数 [15] - 美联储9月降息预期强化行情持续性 [17] 资金流动性 - 居民资金通过加杠杆入市 融资余额扩大至2015年峰值水平 但当前存款结构和杠杆水平与历史不同 [5] - 7月居民入市资金约3000亿元 仍存在较大资金潜力 [3] 板块轮动特征 - 板块切换是常态 科技股内部存在轮动机会 如机器人板块受特斯拉产能指引刺激（2026年Q3周产1000-10000台 年化5-50万台）和产业链成熟推动 [18][19] - 固态电池等产业趋势明确的板块易被反复炒作 [20] - 科技板块外存在低位板块机会 如消费板块（政策预期+节假日催化）和非银金融（成交活跃但表现滞后） [21] - 市场呈现行业龙头股表现优于小盘股的特征 ETF规模扩大强化这一趋势 [21] 投资策略 - 建议平铺主要方向核心标的而非追逐题材切换 以更好应对波动 [21] - 需警惕AI算力、军工等过热板块的短期调整压力 [18] 潜在关注方向 - 机器人产业链（特斯拉Optimus Gen 2量产预期及华为等厂商技术升级） [19] - 固态电池产业化进程 [20] - 消费政策及非银金融补涨机会 [21] - AI算力硬件调整后反弹时机 [22]

中国人工智能算力发展 - 华为表示以华为为龙头的硬件公司已基本解决美国在算力领域对中国的卡脖子问题 [2] - 中国算力规模2022年达180 EFlops 同比增长28.6% 近五年年均增速超25% 位居全球第二 [4] - 全国一体化算力网络国家枢纽节点部署和"东数西算"工程推进使算力基础设施快速发展 [4] 中国大模型产业竞争力 - 中国大模型累计发布数量达478个（截至2024年第一季度） 仅次于美国 [2] - 深度求索等中国大模型公司在模型性能上达到或超越国际领先水平 [2][4] - 已建立涵盖理论方法 算法框架 软硬件协同的完整研发体系 [4] 人工智能算力发展策略 - 应充分利用已建超算中心 智算中心 避免资源浪费 在5-8年内满足增长需求 [5] - 人工智能算力服务需要布局和分工 避免一拥而上和半途而废 [5] - 构建人工智能基础设施体系应在国家政策指导下支持百花齐放 [5] 技术应用创新 - 用大模型学术基础构架专业模型可实现高精度与小能耗 [5] - 企业需要实现业务场景 算力 模型和数据的有效结合才是真正的人工智能 [2] - 在自然语言处理 计算机视觉等关键领域涌现具备国际竞争力的企业 [4]

市场整体观点 - 牛市仍然在 市场波动属于连续上涨后的正常反应 牛市多急跌 [5] - 资金流动性依然有增量 居民存款达到160万亿 与总市值比值相比过去牛市仍处于较高水平 [6][12] - 居民增量资金主要通过场内加杠杆 融资余额不断扩大 但当前居民存款水平和加杠杆水平与2015年不同 [9] - 私募基金仓位未达过去牛市水平 大量踏空资金等待调整买入 [17] - 政府无打压股市意愿 与2015年牛市不同 国家队通过银行板块控制节奏 [18] - 国家队在市场兴奋时通过银行撤退 避免指数过快上涨 [19] - 9月美联储降息预期支撑行情延续 [20] 板块轮动方向 - 板块将发生切换 AI算力、军工等爆炒方向需警惕兑现 [21] - 科技板块内部轮动 寻找相对低位板块如机器人 [21] - 机器人板块受特斯拉上修指引刺激 2026年Q3周产指引1000-10000台 对应年化5-50万台 [22] - 机器人产业链升级 商用场景成熟 大方向向上但会有震荡 [22] - 固态电池产业趋势确定 易被反复炒作 [23] - 科技板块外相对低位板块包括消费和非银金融 [24] - 消费板块可能有新政策出台 叠加国庆中秋传统炒作时点 [24] - 非银金融表现滞后于市场 可能用于压制指数 [24] 市场特征与策略 - 指数新高但经常大跌个股多于上涨个股 显示行业大票表现优于小票 [26] - ETF交易规模扩大导致资金向行业龙头集中 [26] - 交易策略建议平铺主要方向核心标的 而非频繁切换题材 [26]