报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月13日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期基本面驱动有限走势纠结，需关注上方压力位表现；海外旧作装运进度好但优良率弱于去年，关注本周美农6月供需报告；国内新棉产量预期稳中有增，本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险高，下游棉纱、坯布市场积弱，需求不强，成品库存增加，内地纺企开机下降，利润恶化 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14852元/吨，较上一交易日涨68元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内销售基差报价在CF09+1300~1400及以上，南疆喀什机采31级双29基差在CF09+900及以上，部分低基差800~900，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场成交略好但平淡，价格难涨偏稳，纺企报价上涨跟进难，因棉花强棉纱弱，纺企利润恶化；棉坯布市场清淡，价格平稳偏弱；新疆古尔邦节结束，当地织厂陆续复工，开机提升但整体开机率低迷 [7] - 海外旧作装运进度良好，优良率弱于去年同期支撑外盘，关注本周美农6月供需报告；国内种植面积稳中有增，新棉产量预期稳中有增，本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险高；下游棉纱、坯布端积弱，需求不强，成品库存稳中有增，内地纺企开机稳中有降，利润逐步恶化 [8] 行业要闻 - 截至6月8日当周，美棉种植进度76%，去年同期79%，五年均值80%，前一周66%；现蕾率12%，上一周8%，去年同期13%，五年均值12%；优良率49%，去年同期56% [9] - 截至2025年6月7日，巴西棉花收获进度1.4%，上周0.9%，去年同期1.7% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [18][19][26]

会议概况 - 2025中国国际棉花会议在广州举行 主题为"推进棉花可持续 共话消费新未来" 由中国棉花协会 全国棉花交易市场主办 广东省供销合作联社 郑州商品交易所支持 [1] - 参会方包括国际棉业组织 大型国际棉花公司 纺织企业 行业组织 研究机构及政府部门代表 围绕行业形势 可持续发展 促进消费等议题展开交流 [1] - 中华全国供销合作总社农资与棉麻局副局长 中国棉花协会会长王建红出席并发表主题演讲 [1] 行业现状与政策 - 当前世界经济增长乏力 多边贸易受阻 关税壁垒增多 但中国棉花消费市场保持稳定 [1] - 新疆棉花目标价格政策是产业可持续发展的关键 计划保持种植面积3600万亩 总产量530万吨左右 [2] - 将研究启动地方棉花商业储备建储工作 推动交易模式创新 争取进出口政策支持 防范价格大幅波动 [2] 风险管理与期货工具 - 棉花 棉纱行业处于下行周期 叠加贸易争端冲击 企业风险管控需求增加 期货 期权作用显现 [3] - 企业可利用期货 期权进行套期保值 管理原料和成品库存 稳定经营 平抑价格波动风险 [3] - 纺织企业可结合棉花和棉纱期货建立虚拟工厂 锁定加工利润 买卖双方广泛采用基差点价或含权贸易方式 [3] - 棉系期货与部分聚酯期货品种相关性达90%以上 企业可优化期货工具使用方案 [3] 市场讨论与国际参与 - 圆桌讨论涉及国内棉花基差走强 2025年下游消费需求 新季棉花价格 外盘走势等议题 [4] - 参会国际代表来自美国 巴西 澳大利亚等国的棉花组织 路易达孚 英国考特鲁克等企业 分享当地市场行情和国际形势 [4]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月12日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：宏观提振，郑棉震荡偏强，328级棉花价格指数为14784元/吨，较上一交易日涨41元/吨；纯棉纱市场成交略好但平淡，价格难涨偏稳，纺企利润恶化；棉坯布市场清淡，价格平稳偏弱，新疆织厂开机提升但整体开机率低迷 [7] - 宏观与市场情况：中美原则上达成协议框架，利好有限；海外旧作装运进度良好，优良率弱于去年同期；国内种植面积稳中有增，预期新棉产量稳中有增，本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险较高；下游棉纱、坯布端积弱，需求不强，成品库存稳中有增，内地纺企开机稳中有降，利润恶化 [8] - 操作建议：短期郑棉窄幅震荡调整运行，关注上方压力位表现 [8] 行业要闻 - 美棉情况：截至6月8日当周，美棉种植进度为76%，去年同期为79%，五年均值为80%，前一周为66%；现蕾率为12%，上一周为8%，去年同期为13%，五年均值为12%；优良率为49%，去年同期为56% [9] - 巴西棉花情况：截至2025年6月7日，巴西棉花收获进度为1.4%，上周为0.9%，去年同期为1.7% [9] 数据概览 - 数据包含CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年6月10日不同品种的进口利润/内外价差情况，并对有色、铁矿、油品、PX、农产品、贵金属、汇率等领域进行分析，给出投资建议，如有色关注物流等因素，农产品关注关税政策，各行业依据自身情况把握投资机会[1][2][3] 各行业总结 有色金属 - 有色内外套需了解物流边际、主要进口厂商及资源依赖程度[1] - 铝内外反套止盈[1] - 锡随着海外及缅甸矿山复产，可留意内外正套，因lme库存持续偏低[1] - 锌内外反套了结[1] 铁矿 - 近端发运和到港集中回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，月差基差恢复，阶段性内外价差机会少，核心是吃连铁贴水，长期全球平衡表略显过剩[1] 油品 - SC到岸现货贴水走弱，内外走弱[1] - FU夏季内外维持偏弱格局，近期内外震荡[1] - LU内外再度走扩，国内6月排产偏高[1] - PG近期FEI、MB下跌，CP上涨，北亚美国油气比震荡、中东油气比走弱，内外价差下跌，PG - CP明显，FEI - MB变动不大，FEI - CP下跌，CP - MB上涨[1] PX - PX国内开工回落，海外有部分检修，后续TA重启PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛明显，估值逐步中性，观望为主[1] 农产品 - 棉花因贸易战及制裁，内外盘逐步脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化[2] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需，关注内外供需节奏差异[2] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价迅速回落，国内消费旺季过去，境外印度排灯节支撑黄金消费助推比价回落[3] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭[3] 汇率 - 2025年6月10日离岸人民币为7.189，最新变化0.08%，一周变化 - 0.04%，一月变化 - 0.17%，一年变化 - 0.90%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指方面中证1000关注压力位突破情况，上证50结合持仓量判断趋势，沪深300可中长期配置并关注均值回归机会；原油短期关注关键价位突破，中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限；黄金短期承压但中长期有利好，关注谈判和数据；白银有望联动黄金冲击前期高点；各金属和化工品走势有震荡、偏空等不同情况；农产品价格多呈震荡态势；生猪市场偏弱震荡；鸡蛋期价估值偏低建议观望；黑色系多以观望为主，部分品种待矛盾释放后逢低偏多；煤炭主力合约近期震荡，关注钢厂库存和政策情况 [3][4][5] 各行业总结 股指 - 当日沪深两市成交额1.45万亿元，较前日放量10.57%，银行等防御性板块领涨，半导体等高波动板块承压，上证50主力合约持仓量环比下降2.82%，中证1000收盘价接近压力位，沪深300收盘价接近支撑位 [3] - 建议关注中证1000压力位突破、上证50持仓量变化、沪深300中长期配置及均值回归机会 [3] 原油 - 宏观上美国非农数据和中美谈判影响价格，基本面OPEC调降需求增速，库存有增有减，裂解利润下滑，地缘局势不稳，供给不确定性高，OPEC+7月同意增产41.1万桶/日 [4] - 短期关注WTI主力65美元/桶能否持续突破，中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限 [4] 黄金 - 中美谈判压制短期避险情绪，黄金中长期受经济和政策不确定性利好，呈高位震荡走势，现货黄金日内突破3330美元/盎司，涨0.13% [4][5] - 3300美元是近期争夺点位，关注中美谈判和美国CPI数据 [5] 白银 - 外盘现货白银大幅走高，内盘沪银冲高回落，5月美国消费者通胀预期下降，美联储或为降息铺路，避险情绪仍存，白银有望联动黄金冲击前期高点 [6] - 警惕回调，关注美联储利率决议、美国CPI及中美谈判情况 [6] 金属 沪铜 - 美国数据影响降息预期，全球关税和中美沟通有影响，国内扶持政策发力，产业原料冲击扰动加剧，库存下滑 [7] - 铜价触摸泡沫价位线，尝试依托信号解除防御 [7] 氧化铝 - 中美经贸会议提振情绪，供应端冶炼厂利润修复开工回暖，需求端库存去化放缓，库存开始累库，供过于求价格承压 [8] - 关注2509合约2850元/吨支撑位 [8] 沪铝 - 供应端产能稳定接近上限，原料充足复产加速，需求端订单走弱，库存绝对量低但市场对未来消费预期走弱 [9] - 2507合约或将弱势震荡运行 [9] 碳酸锂 - 产业链上游原料企稳，供给平稳结构调整，需求疲态，基本面矛盾不突出，短期震荡筑底，盘面由资金博弈主导 [10] - 稳健者观望，激进者区间操作 [10] 多晶硅 - 供应端产能释放，需求端表现分化整体疲弱，出口量同比回落，供需矛盾未缓解 [11] - 2507合约震荡，投资者观望 [11] 工业硅 - 供应端环比增长，需求端整体趋弱，基本面宽松，库存消化慢，期货价格跌破部分企业成本线，下跌空间有限 [12] - 2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [12] 化工 PTA - 美伊谈判和OPEC+增产影响成本，6月装置检修与重启并行，开工率维持在79%，库存去库，聚酯工厂和江浙织机负荷下降，订单疲软 [13] - 短期震荡偏空运行 [13] 乙二醇 - 供应端开工负荷下降，煤制开工率增长，产量增加，需求端聚酯工厂和江浙织机负荷下降，订单不足，库存增长 [13][14] - 短期价格承压震荡 [14] PVC - 供应端产能利用率增加，需求端下游企业无明显好转，库存减少，基本面未改善，期价低位震荡 [15] - 基本面弱势，期价低位震荡运行 [15] PP - 供应端产能利用率上升，产量增加，需求端进入淡季，订单缩减，库存增加，基本面弱势，期价低位或震荡 [16] - 需求清淡，期价低位震荡运行 [16] 塑料 - 供应端产能利用率增加，需求端下游制品开工率有升有降，库存增加，基本面弱势，期价震荡 [17] - 基本面弱势，期价短期震荡 [17] 纯碱 - 供应端开工率和产量增加，库存厂家增加社会下降，需求端一般，市场缺乏驱动 [18][19] - 盘面短期底部区间震荡 [19] 玻璃 - 供应端开工率和产量下降，库存增加，需求端持续偏弱，短期需求难好转 [19] - 盘面短期震荡偏弱 [19] 橡胶 - 海外订单和国内内需需关注，美国贸易战和供大于求制约价格，国内和东南亚产区开割，下游轮胎开工率下降，利空兑现后有反弹预期 [20] - 关注下游开工情况，开启弱反弹格局 [20] 甲醇 - 现货价格上涨，期货主力合约微降，港口库存增加，供应端开工率高，需求端MTO装置开工率回升，传统下游进入淡季，煤价支撑价格 [21] - 期价震荡，关注港口库存和宏观扰动 [21] 农产品 玉米 - 外盘美玉米产区天气好，中美贸易缓和有进口压力，国内处于新旧粮交替期，供应或趋紧，小麦替代和天气影响价格，下游需求乏力 [22][23] - 期价短期区间震荡，关注新麦上市和天气变化 [23] 花生 - 长期种植面积预估增加，价格重心或低位，短期处于库存消耗期，供需双弱，低库存下价格易受补库推动 [23] - 短期价格窄幅震荡，波段操作 [23] 棉花 - 中美关系缓和提振市场，长期产量预期增加供应宽松，短期进口少但库存充足，下游纺织淡季，供需缺乏利好 [24] - 棉价低位区间震荡，短线交易 [24] 菜粕 - 供应端国产菜籽将上市，近月进口充裕远月偏紧，需求端豆菜粕价差小，消费旺季未到，下游消费疲软 [24] - 关注2509合约上方压力平台表现 [24] 菜油 - 供应端情况同菜粕，需求中性，库存中短期高位 [25] - 2509合约短线平台附近区间震荡 [25] 豆二 - 中美贸易会谈提振美豆出口信心，美豆产区天气好，巴西大豆上市高峰期，美豆出口前景不明利好巴西出口 [25] - 短线震荡偏强 [25] 豆粕 - 宏观关注中美贸易会谈，国际上会谈提振信心，关税和天气驱动价格，美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰，国内油厂开机和压榨高位，供给压力凸显，下游采购意愿弱，库存累库速度缓 [25][26] - 短线震荡偏强 [26] 豆油 - 国际情况同豆粕，国内油厂开工和压榨恢复高位，豆粕供应增加，餐饮消费淡季，棕榈油替代加剧，豆油累库压力升高 [26] - 短线震荡偏强 [26] 生猪 - 供应端出栏量上升，需求端天气变暖需求下降，终端消费无实质改善，收储政策支撑有限 [27] - 2509合约市场偏弱震荡，关注支撑平台和出栏、二次育肥情况 [27] 鸡蛋 - 供应端养殖户补栏积极性降低，老鸡淘汰意向上升，需求端储备冷库蛋增多，但在产蛋鸡存栏高，梅雨季消费低迷，蛋价偏低 [27] - 期价估值偏低，下方操作空间有限，观望为主 [27] 黑色 不锈钢 - 技术面或转向低位震荡，基本面原料成交冷清，成本有支撑，供应减产但需求疲软 [28] - 低位宽幅震荡，未企稳，观望 [28] 螺纹钢 - 技术面重回下跌趋势，基本面外围钢铁关税扰动，产业链原料大跌成本下移，双焦反弹，淡季需求回落，库存低估值中性偏低，无明显驱动 [28][29] - 观望，待矛盾释放后逢低偏多 [29] 热卷 - 技术面由单边下跌转震荡，未企稳，基本面外围钢铁关税扰动，产业链成本崩塌，表需回升，去库良好，估值中性偏低，无明显驱动 [29] - 观望，待矛盾释放后逢低偏多 [29] 铁矿 - 供应端全球发运量和国产矿产量上升，压力缓解，需求端钢厂高炉开工率和铁水产量下降但仍处高位，港口库存去化但绝对量高，库存压力显现，终端用钢需求弱，非主流矿减产支撑矿价，钢厂利润收缩或抑制采购需求 [30] - 2509合约短期震荡，关注港口库存去化和钢厂复产节奏，长期若铁水产量下降价格或承压 [30] 煤炭 焦煤 - 供应端5月煤矿事故和新法规使供应收缩预期增强，需求端下游库存去化和补库节奏放缓，基差反映市场预期分歧 [31] 焦炭 - 第三轮提降落地，吨焦利润收窄，焦企产量减少，钢厂高炉开工率维持但铁水产量下降，需求边际走弱，港口库存压力缓解，独立焦化厂库存累库 [31] - 主力合约近期震荡，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [31]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：宏观提振郑棉反弹回升，328级棉花价格指数为14743元/吨，较上一交易日涨123元/吨；纯棉纱市场走淡，价格重心下移；全棉坯布市场清淡，成交量疲弱，库存增加 [7] - 市场分析：中美磋商宏观氛围暂好，海外旧作装运好但优良率弱于去年，国内预期新棉产量稳中有增，南疆棉区有高温热害风险，下游积弱，部分纱厂放假开机走低，成品库存增加 [8] - 操作建议：短期郑棉窄幅震荡调整，关注上方压力位及美农6月供需报告调整情况 [8] 行业要闻 - 美棉种植进度：截至6月8日当周，美棉种植进度76%，去年同期79%，五年均值80%，现蕾率12%，优良率49%，去年同期56% [9] - 巴西棉花收获进度：截至2025年6月7日，巴西棉花收获进度1.4%，上周0.9%，去年同期1.7% [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][26]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][4][7] 报告的核心观点 - 郑棉期价短暂反弹后仍存再次探底可能，核心矛盾是下游需求衰退向上游传导的时间节点 [2] - 郑糖大方向跟随原糖波动，需关注巴西产量及国内进口节奏 [4] - 纸浆受宏观利好底部修复，但持续反弹空间受限，短期预计延续低位震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2509合约昨日收盘价13495元/吨，较前一日涨135元/吨，涨幅1.01% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14485元/吨，较前一日涨42元/吨，现货基差CF09 + 990，较前一日降93；全国均价14620元/吨，较前一日涨59元/吨，现货基差CF09 + 1125，较前一日降76 [1] - 5月底全国棉花商业库存345.87万吨，较上月减少69.39万吨，降幅16.71%，低于去年同期31.54万吨，降幅8.36% [1] 市场分析 - 宏观上，中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受提振反弹，但关税不确定，需关注中美会谈结果 [2] - 国际上，美棉播种进度慢支撑棉价，但主产区降雨多旱情改善，国际棉价短期震荡，跟随宏观情绪波动 [2] - 国内棉花商业库存加速去库，需求有韧性，本年度后期供需有趋紧预期，但新年度植棉面积稳中有增，新作产量或增加，种植端缺乏利好 [2] - 下游成品累库不严重，但需求进入淡季，新增订单不足，外贸订单未改善，需求面支撑不足 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2509合约昨日收盘价5734元/吨，较前一日降1元/吨，降幅0.02% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6080元/吨，较前一日降10元/吨，现货基差SR09 + 346，较前一日降9；云南昆明地区白糖现货价格5900元/吨，较前一日降15元/吨，现货基差SR09 + 166，较前一日降14 [3] - 2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减少258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨；产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点 [3] - 截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨；产销率71.85%，同比提高5.39个百分点；5月单月销糖51万吨，同比减少1.72万吨；月度工业库存181.97万吨，同比减少25.35万吨 [3] 市场分析 - 原糖方面，巴西中南部5月上半月食糖产量同比下降，但双周制糖比回升至高位，25/26榨季增产预期未变，新榨季北半球印度和泰国产量预计回升，原糖整体承压 [4] - 郑糖方面，国内产销数据向好，短期进口糖源有限，基本面利好，09合约关注5700附近支撑力度 [4] - 中长期看，国内收紧糖浆及预混粉进口，供需缺口需配额外进口弥补，定价锚定配额外进口成本，当前加工糖厂有利润窗口，远期进口压力增加，郑糖跟随原糖走弱可能性大 [4][5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2507合约昨日收盘价5394元/吨，较前一日涨114元/吨，涨幅2.16% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6160元/吨，较前一日持平，现货基差SP07 + 766，较前一日降114；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5325元/吨，较前一日涨10元/吨，现货基差SP07 + -69，较前一日降104 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格主流偏稳，局部地区零星牌号价格调整，上海期货交易所主力合约价格上扬，部分地区乌针、布针现货价格涨20 - 50元/吨，进口阔叶浆现货市场高价成交乏力，河北部分牌号价格松动20 - 50元/吨，进口化机浆、进口本色浆现货市场价格横盘整理 [5] 市场分析 - 宏观上，4月特朗普“对等关税”落地，浆价波动加剧，5月中上旬中美谈判进展使关税风险缓和，宏观情绪转好带动浆价反弹 [6] - 供应上，Arauco长协报价下调，成本支撑减弱，后续仍可能下调，4月进口量环比下滑，5月到港量预计回升，供应宽松格局难逆转，国内港口库存处近年高位，压制市场价格 [6] - 需求上，欧洲需求无明显起色，4月欧洲木浆港口库存环比下降但仍处高位，国内下游需求偏弱，文化纸涨价函未落地，纸厂采购刚需为主，终端需求预期不乐观，6 - 7月造纸行业淡季，需求难拉动浆价 [6]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月10日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：F2509合约开盘价13350，收盘价13356，最高价13495，最低价13345，涨幅0.09%，成交量264815，持仓量538461；CF2601合约开盘价13355，收盘价13325，最高价13525，最低价13325，涨幅0.97%，成交量52138，持仓量136121；CF2605合约开盘价13345，收盘价13355，最高价13490，最低价13355，涨幅0.97%，成交量116，持仓量2488 [7] - 现货情况：最新棉花价格指数328级在14620元/吨，较上一交易日涨59元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内较多销售基差报价在CF09 + 1300~1400及以上，南疆喀什机采31级双29较多基差在CF09 + 900及以上，部分低基差在800~900，均为疆内自提 [7] - 下游市场：纯棉纱市场持续走淡，进入季节性淡季，价格重心下移；全棉坯布市场清淡延续，成交量疲弱，订单减少，价格走弱，坯布库存近日持续增加 [8] - 宏观及海外市场：中方将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议，提振盘面价格；5月29日当周美棉装运较好，旧作签约进度已超100%，支撑外盘走势 [8] - 国内市场：种植面积稳中有增，市场预期新棉产量稳中增加；本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险较高；下游纱厂因新疆古尔邦节放假，开机短期走低，成品库存稳中有增，坯布端库存压力大于棉纱端 [8] - 操作建议：短期郑棉窄幅震荡调整运行，关注上方压力位表现 [8] 行业要闻 - 持仓情况：截至6月3日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头63272（ - 80）张，由增转减，空头95512（ + 2796）张，连续第四周增加，ICE总持仓239377（ + 4221）张，由减转增，净多占比 - 13.5%，环比减1个百分点，同比减10.6个百分点 [9] - 出口情况：2025年5月我国出口纺织品服装262.1亿美元，同比增加0.3%，其中出口纺织纱线、织物及制品126.32亿美元，同比减少2%，出口服装及衣着附件135.78亿美元，同比增加2.5%；2025年1 - 5月累计出口纺织品服装1166.71亿美元，同比增加1% [9] 数据概览 - 包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等相关数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [18][19][26]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月9日 [2] 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 宏观提振郑棉小幅反弹，下游纺企、织厂开机下降，成品价格与库存一降一升，短期市场缺乏强驱动，郑棉窄幅震荡调整 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉行情：CF2509开盘13260，收盘13360，涨幅0.15%；CF2601开盘13305，收盘13340，涨幅0.30%；CF2605开盘13295，收盘13340，涨幅0.34% [7] - 现货市场：328级棉花价格指数为14561元/吨，较上日涨18元/吨，疆内机采棉基差报价为主，低基差减少 [7] - 下游市场：纯棉纱市场成交淡、价格跌、库存升、开机变动小；全棉坯布市场成交弱、出货难、订单不满、有减产预期 [8] - 宏观与海外市场：中美消息乐观提振盘面，关注后续交流；5月29日当周美棉装运好，旧作签约超100%，支撑外盘 [8] - 国内市场：新作种植预期好，面积稳中有增，丰产预期强 [8] 行业要闻 - 美棉销售：5月29日当周净签约2.64万吨，累计签约271.6万吨，同比减12.97万吨，签约占比112.4% [9] - 美棉装运：5月29日当周装运7.42万吨，累计装运219.35万吨，同比增10.54万吨，装运进度90.8% [9] 数据概览 报告列出中国棉花价格指数、期货价格、基差变动、商业与工业库存等多图，但未对数据进行具体分析 [18][19][21]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年6月6日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉窄幅震荡调整，F2509收盘价13245元，CF2601收盘价13300元，CF2605收盘价13290元；现货328级棉花价格指数14543元/吨，较上一交易日跌1元/吨；不同地区棉花基差报价有差异，低基差有所减少 [7] - 纯棉纱市场淡季成交偏淡，价格下跌，纺企库存上升、开机变动不大；全棉坯布市场弱势成交，织厂订单不满、有减产预期、心态谨慎 [8] - 海外市场美棉旧作签约环比小幅下行，新花签约进度同比落后3%，种植进度同比偏慢但天气表现尚可，外盘宽幅区间震荡；国内新作种植预期良好、面积稳中有增、丰产预期强，下游开机下降、成品价格和库存反向变动，市场缺乏强驱动，郑棉窄幅震荡 [8] 行业要闻 - 据新疆气候中心预测，6月全疆平均气温略偏高或偏高，大部降水偏少，预计有5场中弱及以上降水和2场35℃以上高温天气过程；气象条件总体对农作物及林果生长、畜牧业生产有利，但高温对部分作物不利，北疆牧区降水少对牧草生长略有影响 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、现货价格、期货价格、基差变动、合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等相关数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [18][19][21]