| 油脂产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月29日 | | | | 壬泽辉 | Z0019938 | | 臣治 | | | | | | | | 9月26日 | | 0月25日 | 涨跌 | 张跌幅 | | 现价 | 江苏一级 8470 | | 8440 | 30 | 0.36% | | 期价 | Y2601 8162 | | 8192 | -30 | -0.37% | | 墓差 | Y2601 308 | | 248 | 60 | 24.19% | | 现货墓差报价 | 01+220 江苏1月 | | 01+230 | -10 | r | | 仓单 | 25534 | | 25534 | 0 | 0.00% | | 棕櫚油 | | | | | | | | 9月26日 | | 9月25日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 广东24度 9230 | | 9170 | 60 | 0.65% | | 期分 | P2601 9236 | | 9222 | 14 | ...

| | | | | | | LPG早报 | | | | 研究中心能化团队 2025/09/29 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 华东液化 气 | 山东液化气 | 丙烷CFR华 南 | 丙烷CIF日 本 | MB丙烷现 货 | CP预测合 同价 | 山东醚后碳四 | 山东烷基 化油 | 纸面进口利 润 | 主力基差 | | 2025/09/2 2 | 4640 | 4385 | 4550 | 590 | 536 | 71 | 544 | 4680 | 7680 | -181 | 211 | | 2025/09/2 3 | 4600 | 4385 | 4550 | 590 | 540 | 71 | 544 | 4670 | 7680 | -220 | 250 | | 2025/09/2 4 | 4600 | 4387 | 4550 | 587 | 538 | 72 | 544 | 4630 | 76 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周度来看，进港减少、外放小增但需求收窄，港口库存和厂库均提升，化工需求下降，山东为最便宜交割地，到港资源带来供应充裕，化工需求下滑，预计整体仍偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年9月18 - 24日，华南液化气价格从4610变动至4600，华东液化气从4462变动至4387，山东液化气维持4550，丙烷CFR华南从589变动至587，丙烷CIF日本从539变动至538，MB丙烷现货维持71，CP预测合同价维持544，山东醚后碳四从4700变动至4630，山东烷基化油维持7680，纸面进口利润从 - 202变动至 - 209，主力基差从102变动至242 [1] - 日度变化上，华南下跌主因台风冲击下多地五停导致出口近乎停滞，部分炼厂降价清库，最低交割地为华东，基差60（+19），10 - 11月差70（+差 - 11不变） [1] - PG主力合约震荡走强，最便宜交割品为山东民用气4500，基差走弱至51（-74），10 - 11月差49（-20），11 - 12月差62（+3），仓单13002手（-6），上海煜驰 - 1，东华 - 5，外盘价格上涨，FEI月差 + 1，MB月差不变，CP月差 - 2.5，进口关闭，AFEI贴水 - 6.5（+3），CP华南到岸贴水43（+0），运费持续上涨，美湾 - 日本最新155（+11）、中东远东最新82（+7），FEI - MOPJ最新 - 41.5（-6.5），石脑油裂差走强 [1] 行业情况 - PDH制PP利润持续转弱，烷基化油和MTBE生产毛利低 [1] - 化工需求下降，PDH开工率70.49%（-2.61），河北海伟恢复，但东华张家港、宁波金发检修停工，滨华新材料降负，烷基化和MTBE开工均下降 [1] - FEI和CP变动小，（截至下午2:30）分别549（+1）、543（+0）美元/吨，FEI月差维持5美金不变，内外价差小幅下行，PG - CP至75（-3）；PG - FEI至67.6（-9.3），FEI - CP至7.5（+6.5），美亚套利窗口关闭 [1]

大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜周报（9.15~9.19） 上周回顾 沪铜周评: 上周沪铜冲高回落，沪铜主力合约下跌1.42%，收报于79910元/吨。宏观面看，地缘政治扰动铜价,美 国关税再起波澜，全球不稳定因素仍存。国内方面，消费将进入旺季，目前来看下游消费意愿一般。 产业端，国内现货交易一般，整体还是刚需交易为主。库存方面，铜库存LME库存148875吨，上周小幅 减少，上期所铜库存较上周增11760吨至105814吨。 期货主力 数据来源：博易大师 基本面 1、PMI 2、供需平衡表 3、库存 PMI 数据来源：Wind 供需平衡 2024供需紧平衡，2025过剩 数据来源：Wind 供需平衡 | | | 中国 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油因库存增长、出口数据下降，期价有下跌风险，连棕油或跟随震荡下跌；豆油受美豆供应和需求影响，国内基差报价窄幅震荡[1] - 粕类方面，美豆供强需弱，国内粕类下跌空间不大，四季度成本支撑预期较强[3] - 生猪方面，养殖端出栏趋稳，需求回升但承接供应有变数，盘面短线反弹后仍有下跌潜力[6] - 玉米方面，短期供需双弱，盘面上方承压，中期维持偏弱格局[8] - 白糖方面，原糖供应压力大，预计维持偏弱格局，国内白糖期货价格走弱，预计维持底部震荡[12] - 棉花方面，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压[13] - 鸡蛋方面，9月上旬蛋价可能反弹，但整体高度有限，维持偏空思路[16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：江苏一级豆油现价8570元，较前一日跌100元；广东24度棕榈油现价9270元，较前一日跌150元；江苏四级菜油现价9910元，较前一日跌20元[1] - 基差与价差：豆油Y2601基差308元，较前一日涨92元；棕榈油P2601基差 -176元，较前一日跌116元；09 - 01豆油跨期价差6元，较前一日跌40元[1] - 库存与利润：棕榈油库存增长到220万吨，广州港1月盘面进口利润 -239元，较前一日涨81元[1] 粕类产业 - 价格数据：江苏豆粕现价3030元，较前一日持平；江苏菜粕现价2630元，较前一日涨10元[3] - 基差与价差：豆粕M2601基差 -36元，较前一日涨9元；菜粕RM2601基差97元，较前一日涨27元；豆粕跨期01 - 05价差268元，较前一日跌7元[3] - 榨利与库存：巴西10月船期盘面进口榨利36元，较前一日跌27元；豆粕仓单25915张，较前一日持平[3] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差 -190元，较前一日跌85元；生猪2511合约13315元，较前一日涨85元；主力合约持仓75719手，较前一日减2241手[6] - 现货价格：河南生猪现货价13550元，较前一日持平；山东13500元，较前一日跌100元；辽宁13100元，较前一日跌50元[6] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日147686头，较前一日减879头；白条价格 - 周20.10元/公斤，较前一日涨0.1元[6] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2511合约2197元，较前一日跌17元；锦州港平舱价2310元，较前一日跌10元；进口利润503元，较前一日跌10元[8] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2511合约2488元，较前一日跌22元；长春现货2560元，较前一日跌100元；山东淀粉利润 -82元，较前一日跌7元[8] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5535元，较前一日涨17元；主力合约持仓量389187手，较前一日增581手；仓单数量11772张，较前一日减205张[12] - 现货市场：国产白糖5880元，较前一日持平；昆明5835元，较前一日涨15元；进口糖：巴西（配额内）4379元，较前一日涨43元[12] - 产业情况：8月上半月巴西中南部产糖量361.5万吨，同比增15.96%；全国食糖产量累计值1116.21万吨，同比增119.89万吨[12] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605合约13820元，较前一日涨30元；棉花2601合约13822元，较前一日涨20元；主力合约持仓量504866手，较前一日减2882手[13] - 现货市场：新疆到厂价：3128B 15210元，较前一日跌43元；CC Index：3128B 15286元，较前一日跌49元；FC Index：M：1% 13319元，较前一日涨44元[13] - 产业情况：商业库存148.17万吨，较前一月减33.85万吨；工业库存89.23万吨，较前一月减3.19万吨；棉花出疆发运量53.46万吨，较前一月增9.86万吨[13] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋11合约3020元/500KG，较前一日跌63元；鸡蛋10合约3019元/500KG，较前一日跌41元；11 - 10价差1元，较前一日跌22元[15] - 现货指标：鸡蛋产区价格3.44元/斤，较前一日涨0.03元；基差418元/500KG，较前一日涨68元；蛋料比2.50，较前一日涨0.07[15] - 养殖数据：蛋鸡苗价格3.00元/羽，较前一日持平；淘汰鸡价格4.62元/斤，较前一日跌0.21元；养殖利润 -17.89元/羽，较前一日涨4.71元[15]

报告行业投资评级 - 震荡运行 [3] 报告的核心观点 - 棉花短期或震荡或开启反弹试探行情，中期受新棉上市和金九银十影响有支撑或反弹可能但库存掣肘，长期先扬后抑明年震荡偏强 [6] - 棉纱面临金九银十消费旺季，近期价格有望走强 [8] 各目录总结 周度观点——棉花 - 短期：本周大阅兵后股市大跌，8月PMI制造业指数环比回升但在荣枯线以下，企业利润首现正增长，下周CF2601关注【13920 - 14255】区间 [6] - 中期：9月20日后新棉上市，机采棉轧花厂收购预期6 - 6.3元/吨，新棉预售量同比大增约150万吨以上，金九银十临近期货价格有支撑或反弹可能，但坯布和纱线库存累库至高位掣肘价格反弹高度 [6] - 长期：新花上市籽棉价格农户和轧花厂接受区间6 - 6.3元/吨，5.5 - 5.9元/吨为保本价，新棉预售量大支撑价格，期间震荡或反弹，支撑位13000 - 13200，压力位14200 - 14500，10月后回落，明年步入密集降息周期宏观利好，震荡偏强 [6] 周度观点——棉纱 - 本周郑棉回调，棉纱市场随之调整，纯棉纱市场交投一般不如往年，低支纱线表现好，内地纺企现金流亏损信心不强，关注9月后续订单和下游边际变化，金九银十消费旺季价格有望走强 [8] 行情回顾 - 郑棉稳中偏弱，宏观避险情绪浓，国内棉花市场变动不大，部分棉商库存少，部分陈棉待售，纺企刚需采购，新棉预期产量稳中有增有远期压力；纯棉纱市场交投一般，低支纱线好，内地纺企亏损信心不足 [12] 国际宏观 - 美国多项经济数据公布，如9月2日ISM制造业PMI为48.7，9月4日ADP就业人数变动为54K等；欧元区失业率降至6.2%，9月2日CPI同比2.1%、环比0.2% [13] 国内宏观 - 公布中国多项经济数据预测，如9月7 - 10日外汇储备、CPI同比，9月10日PPI同比等 [15] 全球供需平衡表 - 2025/26年度全球棉花产量、消费、进出口贸易量环比调减，期末库存环比减少；2024/25年度总产预期调减，消费预期调增，出口预期调减，期末库存下降 [17] 国内供需平衡表 - 2024/25年度：总供应1469万吨，期初库存681万吨，产量685万吨，进口103万吨，总需求845万吨，期末库存624万吨 [21][22] - 2025/26年度：总供应1454万吨，期初库存624万吨，产量690万吨，进口140万吨，总需求830万吨，期末库存624万吨 [21][22] 美棉出口 - 截至8月14日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花75.5万吨，达年度预期28.88%，累计装运6.4万吨，装运率8.49%；中国累计签约0.3万吨，占0.36％，累计装运181吨，占0.28％ [25] 工商业库存持续下降 - 7月底全国棉花商业库存218.98万吨，较上月降22.62%，低于去年同期21.18%；纺织企业工业库存89.84万吨，可支配库存120.62万吨；工商业库存总计308.82万吨，同比减49.7万吨 [28] - 8月15日全国棉花商业库存182.02万吨，较7月底降16.88%；纺织企业工业库存92.42万吨，可支配库存123.45万吨；工商业库存合计274.44万吨，较7月底减34.38万吨 [28] 7月棉花、棉纱进口量同比均减 - 2025年7月我国棉花进口量5万吨，环比增66.7%，同比减73.2%；1 - 7月累计进口52万吨，同比减74.2%；2024/25年度累计进口100万吨，同比减67.8% [31] - 2025年7月我国棉纱进口量11万吨，同比减16.4%，环比持平；1 - 7月累计进口78万吨，同比减14%；2024/25年度累计进口约128万吨，同比减17.95% [31] 8月棉纱产销好转 - 8月纯棉纱市场气氛好转，下半月需求边际好转，内地纺企现金流亏损幅度收窄，新疆纺企开机率稳定部分新产能投产 [35] - 8月纯棉纱产量42.4万吨，同比增11.8%，环比降2.3%；1 - 8月累计产量342.8万吨，同比增2.7% [35] 美棉生长 - 截至8月31日，美棉15个主要种植州结铃率90%，较去年同期慢4个百分点，较近五年同期慢3个百分点；吐絮率28%，较去年同期慢7个百分点，较近五年同期慢2个百分点；优良率51%，较去年同期高7个百分点，较五年均值高8个百分点 [38] 美棉天气 - 截至9月2日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数67，环比 + 8，同比 - 63；德克萨斯州指数74，环比 + 7，同比 - 87；干旱回升但对生长有益无害 [42] 疆棉生长 - 截至9月1日，全疆棉花平均吐絮率约27.7%，环比增12.4个百分点，平均结铃7.8个；南疆、北疆、东疆吐絮率和结铃数有不同表现；部分棉田开始喷施脱叶剂，新棉上市预计提前10 - 15天 [44] 纺织业存货情况 - 7月纺织业存货4020.1亿元，环比增0.12%，同比增0.49%；产成品存货2152.5亿元，环比减0.03%，同比增1.31% [45] - 7月纺织服装存货1899.1亿元，环比增1.03%，同比减2.3%；产成品存货1010.2亿元，环比增1.72%，同比增1.25% [45] 内需维持强势 - 2025年7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增3.7%，环比减8.29%；1 - 7月累计284238亿元，同比增4.8% [50] - 7月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额961亿元，同比增1.8%，环比减24.63%；1 - 7月累计8371亿元，同比增2.9% [50] 外需出口延续强势 - 2025年7月我国出口纺织品服装267.66亿美元，同比降0.06%，环比降2.01%；其中纺织品出口116.04亿美元，同比增0.55%，环比降3.69%；服装出口151.62亿美元，同比降0.55%，环比降0.69% [53] - 2025年1 - 7月我国出口纺织品服装1707.41亿美元，同比增0.63%；其中纺织品出口821.22亿美元，同比增1.6%；服装出口886.19亿美元，同比降0.3% [53] 2025年6月美国服装及服装配饰零售额持续增加 - 6月美国服装及服装配饰零售额（季调）263.42亿美元，同比增3.88%，环比增0.94% [56] - 5月美国服装及服装配饰零售商库存（季调）580.56亿美元，同比增0.98%，环比减0.49%；库销比（季调）2.22，同比降0.06，环比降0.02 [56] 6月美国棉制品进口量环比再度下降 - 6月美国棉制品进口量13.57亿平方米，同比减4.47%，环比增5.32%；进口金额37.14亿美元，同比增2.94%，环比增12.51%；1 - 6月累计进口量85.21亿平方米，同比增4.68% [60] - 6月美国纺织品服装进口量85.64亿平方米，同比增2.45%，环比增6.78%；纺服进口金额84.64亿美元，同比减0.19%，环比增11.48%；1 - 6月累计进口量494.64亿平方米，同比增5.79% [60] 仓单量继续减少 - 24/25产季，截至9月4日，仓单数量5829张，有效预报0张，较上周减少167张 [62] 非商业持仓净多单减少 - 截至8月26日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单 - 40128张，较前一周减少2829张；仅期货非商业性持仓净多单 - 37606张，减少2501张；商品指数基金净多单59842张，减少513张 [66] 纺织厂负荷 - 截至9月5日，纯棉纱厂负荷指数64.5，较上周持平；人棉纱负荷50，较上周持平；纯涤纱负荷54.5，较上周上涨0.1；纱线负荷维持弱势反弹格局 [70] 织布厂负荷回升 - 全棉坯布负荷指数46.5，较上周上升0.3；人棉布负荷指数55.5，较上周上涨1.0；短纤布综合负荷49.3，较上周上涨0.2；纱线负荷继续触底回升 [74] 产业链库存缓慢下降 - 纺织企业棉花库存29.7天，较上周下降0.7天；纺织企业棉纱库存28.1天，较上周下降0.4天；全棉坯布库存33.5天，较上周下降0.9天；金九银十需求起色，下游坯布行业回暖，库存下降支撑价格 [78] 产业链利润 - 本周郑棉反弹后震荡，棉纱市场下游采购增加但总体一般，纺企报价上涨后下游高价接受度不佳，气流纺和常规品种刚需成交，内地纺企C32S现金流亏损500元/吨左右，新疆纺企有微利 [83] 基差维持高位 - 本周基差随期货价格反弹大幅走弱，当前内地基差1033元/吨，走弱505元/吨，新棉预售有报价成交，北疆双29基差900 - 1000元/吨，南疆800元/吨，高基差持续 [86] 内外棉价差走强 - 本年度新疆棉供应紧张，外棉宽松，外盘CFTC基金做空美棉，内强外弱；10月后国内新疆棉丰产，11 - 12月巴西棉到港，若中美磋商采购外棉或国内抛储局势或转变，本周增发棉花加工贸易配额增加国内供应 [89] 月间价差 - 9 - 11价差 - 300元/吨，继续走弱基本达目标位，09持仓移仓至11月；11 - 1价差本周先弱后强至 - 125元/吨，下游库存大近月合约拉涨逻辑弱，空11买1月策略合适，目标 - 200到 - 300元/吨 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油基本面上产量增长幅度低于出口增幅或支撑期货重返4500令吉，连棕油期货在马棕止跌回升提振下有望震荡回升上扬，后市有望重返9500元并站稳，维持近弱远强观点；豆油美豆油工业用量或减少有下跌空间，国内9月院校开学或使工厂出货增加、库存减少、挺价心理加强、现货基差上涨 [1] 玉米系产业 - 东北贸易商库存不足但有拍卖粮补充，华北春玉米上市供应增量，新季玉米增产预期大，9月下旬集中上市或使价格承压；需求端采购积极性偏弱，短期盘面反弹盘整，中期偏弱，可考虑逢高空 [2] 糖产业 - 供应预期增加使原糖上行困难，但巴西产量下修风险对糖价有支撑，原糖短期在15 - 17美分/磅区间盘整；国内糖价宽幅震荡，01合约围绕5500 - 5700区间窄幅震荡 [7] 棉花产业 - 供应端新棉收购待验证，新棉未上市前库存偏紧，需求端8月以来边际好转但下游不明显，市场关注9月下游季节性订单，棉价运行中枢抬升但缺乏大幅上涨驱动，预计维持13500 - 14500元/吨高位震荡 [8] 生猪产业 - 生猪现货价格趋稳，养殖端出栏恢复，下游屠宰收购顺畅，开学及天气转凉带动消费，双节前或有集中出栏，局部地区疫情影响加重，建议观望，关注11合约13300 - 13500区间及01合约13500 - 13800区间支撑 [9] 粕类产业 - 美豆单产和优良率高位、供强需弱格局压制行情，巴西升贴水有支撑；国内供应担忧缓解、现货宽松使盘面走弱，但成本端支撑下国内粕类下跌空间不大，四季度全球大豆供应不宽松，盘面在3000 - 3050区间可逢低布局多单 [11] 蛋产业 - 9月新开产蛋鸡数量或稍减，9月初节日对需求有支撑，节日临近需求减弱，9月需求可能不及往年同期，9月上旬蛋价可能反弹但高度有限，维持偏空思路 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 8月28日甲海跌0.58%，菜豆油价差现货涨2.36%，棕油2509菜豆油价差涨4.17%，广东24度现价跌1.58%，盘面进口成本跌0.65%；8月29日Y2601期分跌0.52%，江苏四级现价跌0.20%，P2601期价跌0.26% [1] 玉米系产业 - 玉米2511涨0.27%，锦州港平舱价跌0.44%，玉米11 - 3价差跌125.00%，南北贸易利润涨166.67%，进口利润跌5.10%，持仓量跌2.22%，仓单跌4.82%；玉米淀粉2511涨0.32%，基差跌4.79%，淀粉 - 玉米盘面价差涨0.65%，持仓量跌3.29% [2] 糖产业 - 期货市场白糖2601涨0.04%，日糖2509跌0.37%，ICE原糖主力跌0.97%，白糖1 - 9价差涨230.00%，主力合约持仓量跌0.36%，仓单数量跌4.29%；现货市场南宁涨0.85%，昆明跌0.09%，南宁基差涨23.83%，昆明基差涨7.34%，进口糖巴西配额内和配额外均涨0.29% [7] 棉花产业 - 期货市场棉花2509涨0.73%，棉花2601涨1.21%，ICE美棉主力跌1.11%，棉花9 - 1价差跌18.42%，主力合约持仓量涨11.89%，仓单数量跌3.07%；现货市场新疆到厂价涨0.02%，CC Index跌0.05%，FC Index涨0.80% [8] 生猪产业 - 期货主力合约基差涨42.11%，牛猪2511跌0.26%，生猪2601跌0.50%，生猪11 - 1价差涨10.00%，主力合约持仓跌1.77%；现货河南涨0.07%，山东涨0.14%，四川跌0.90%，辽宁涨0.22%，样本点屠宰量 - 日涨1.42%，自繁养殖利润 - 周跌5.04%，外购养殖利润 - 周涨2.23%，能繁存栏 - 月跌0.02% [9] 粕类产业 - 豆粕江苏现价持平，M2601期价涨0.53%，基差跌1600.00%，巴西10月船期盘面进口榨利跌27.1%，仓单涨16.5%；菜粕江苏现价涨3.60%，RM2601期价涨1.21%，基差涨352.94%，加拿大11月船期盘面进口榨利涨16.03%，仓单跌12.36%；大豆哈尔滨现价持平，豆一主力合约期价涨0.46%，基差跌33.96%，仓单跌22.13%；豆粕跨期01 - 05涨4.44%，菜粕跨期01 - 05涨18.67%，油粕比现货跌0.58%，主力合约跌0.69%，豆菜粕价差现货跌16.67%，2601跌2.52% [11] 蛋产业 - 鸡蛋09合约涨0.28%，鸡蛋10合约涨0.31%，产区价格跌1.64%，基差跌19.03%，9 - 10价差跌1.15%；蛋鸡苗价格跌6.25%，淘汰鸡价格跌4.36%，蛋料比涨2.88%，养殖利润涨20.84% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 提供2025年8月28日化工和农产品主力合约行情、宏观要闻及主要品种晨会观点 为投资者提供市场信息和投资建议 [4][7][11] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 化工主力合约8月28日8:00和8月27日15:00数据显示 焦煤、焦炭等部分品种价格下跌 天然橡胶、沥青等部分品种价格上涨 [4] - 农产品主力合约8月28日8:00和8月27日15:00数据显示 黄大豆1号、豆粕等部分品种价格上涨 菜籽油、白砂糖等部分品种价格下跌 [4] 宏观要闻 - 2025年上海合作组织峰会8月31日至9月1日在天津举行 成员国领导人将签署《天津宣言》 批准《上合组织未来10年发展战略》 [7] - 2025年服贸会9月10日至14日在北京举办 70余个国家和国际组织设展办会 澳大利亚首次担任主宾国 [7] - 7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5% 降幅较6月收窄2.8个百分点 高技术制造业利润由降转升 [7] - 2024年我国经济发展新动能指数为136.0 比上年增长14.2% 网络经济和创新驱动贡献较大 [7] - 9月1日起吉林省实施境外旅客购物离境退税政策 [8] - 证监会主席吴清与沙特投资大臣交流中沙资本市场监管合作和双向跨境投资议题 [8] - 商务部将出台扩大服务消费政策措施 研究制定促进服务出口政策措施 [8] - 8月1 - 24日全国乘用车新能源市场零售72.7万辆 同比增长6% 环比增长7% [8] - 6月全球经贸摩擦指数为92 处于中高位 全球经贸摩擦呈缓和态势 [8] - 高盛预计2025年四季度至2026年四季度石油日均过剩180万桶 2026年底全球石油库存增近8亿桶 布伦特原油价跌至50美元出头 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖主力合约震荡下行 供应端压力显现 需求端购销温和 建议逢高沽空 [12] - 玉米主力合约弱势震荡 供应端新粮上市压力大 需求端饲料消费承压 策略偏空 [12] - 生猪现货稳中有涨 期货震荡偏强 盘面技术偏弱 偏空对待 [12] - 鸡蛋现货稳中有涨 期货升水现货 建议盘面反弹做空 月间反套 [12] - 棉花基本面无大变动 旺季订单有启动迹象 操作上短线逢低多 [12][14] 能源化工 - 尿素市场价格持稳 下游成交慢 期价延续弱势震荡 关注9月2日印标开标情况 [13] - 烧碱消费旺季临近 终端采购意愿提升 2601合约偏强运行 逢低偏多 [13] - 焦煤下游询盘未好转 供应端安全检查升级 双焦价格短时波动反复 [13] 工业金属 - 铜关注贸易局势 向上突破振荡区间建议偏多 铝消费环比改善 预计铝价高位运行 [16] - 氧化铝现货价格南北分化 2601合约偏弱运行 关注铝土矿因素 [16] - 螺纹钢和热卷现货观望情绪浓 钢价持续回落空间有限 关注宏观情绪 [16] - 双硅承压收阴 短期宽度震荡延续 产业高位保值注意资金控制 [16] - 碳酸锂建议等待价格企稳后轻仓试多 关注78000元支撑位 [18] 期权金融 - 股指期权建议趋势投资者关注品种间强弱套利机会 波动率投资者按指数涨跌操作 [18] - 沪指调整利大于弊 市场或进入震荡调整 把握低吸机会 前期获利头寸可逢高减仓 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨[1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月31日较前一日，华南液化气降40元/吨、山东液化气降40元/吨、丙烷CFR华南涨5美元/吨、丙烷CIF日本涨28美元/吨、MB丙烷现货降1美元/吨、CP预测合同价涨7美元/吨、山东醚后碳四降20元/吨、山东烷基化油降30元/吨、纸面进口利润降82元/吨、主力基差涨9元/吨[1] 市场情况 - 周四最便宜交割品为华东民用气4413元/吨，FEI震荡、CP小跌，8月CP官价出台，丙烷/丁烷分别520/490，PP下跌，FEI、CP制PP生产利润小幅走弱，CP生产成本较FEI更低，PG盘面走弱，月差小幅走弱，09 - 10最新 - 438（ - 13），美国至远东套利窗口关闭[1] - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱，仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨，最便宜交割品为华东民用气4413元/吨，基差走弱至370（ - 63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（ + 1000），青岛运达 + 1000手，外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（ + 18），FEI - MB至155（ - 6），FEI - CP至4.5（ + 4.5），美亚套利窗口关闭[1] 周度观点 - FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（ - 3.75），PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53%[1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（ + 2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工，烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划，MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行，燃烧需求疲软压制[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月24 - 29日，华南液化气价格在4480 - 4590元，山东液化气价格在4413 - 4443元，山东醚后碳四价格在4600 - 4630元，山东烷基化油价格在545 - 550元 [1] - 日度变化方面，部分价格有变动，如山东醚后碳四降20元，MB丙烷涨1元等 [1] 市场情况 - 周二最便宜交割品为华东民用气4413元，FEI、CP上涨，PP大幅上涨，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面震荡，面走强、月差小幅走强，08 - 09最新2，08 - 10最新 - 398，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 基差走弱至370（ - 63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（ + 1000），青岛运达 + 1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差有变动，美亚套利窗口关闭，FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小 [1] 供需情况 - 到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（ + 2.01 pct），下周辽宁金发计划恢复开工，烷基化开工率提高，MTBE开工负荷提升 [1] - 燃烧需求疲软 [1]