重大资产重组 - 普路通拟通过发行股份及支付现金方式收购乐其开曼100%股份及杭州乐麦8.26%股权 标的公司为全价值链品牌数字及电商服务合作伙伴 业务涵盖电商运营、数字营销、仓储物流及技术解决方案 拥有超过30万平方米的仓储物流网络 交易旨在实现供应链能力与终端渠道网络的协同 [2][3] - 万隆光电拟通过发行股份及支付现金方式收购中控信息100%股份 标的公司为国内领先的基础设施数智化服务商 业务涵盖城市交通、轨道交通、水环境等领域的数智化解决方案 交易旨在加快向新质生产力转型 打造第二增长曲线 [4][5] - 凤形股份拟发行股份购买白银华鑫75%股权 标的公司主要从事危险废物处置及再生资源回收利用业务 证载处置能力达75.5万吨/年 交易旨在丰富对矿山有色行业客户的服务领域 建立新的业务增长点 [6] - 美克家居正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司控制权 交易尚处于筹划阶段 公司股票自2025年12月18日起停牌 [8] 券商整合 - 中金公司披露吸收合并东兴证券、信达证券预案 中金公司作为存续主体 换股价格为36.91元/股 东兴证券换股价格为16.14元/股 信达证券换股价格为19.15元/股 换股比例分别为1:0.4373和1:0.5188 合并后中金公司将承继两家公司的全部资产、负债、业务等 公司股票将于2025年12月18日起复牌 [7] 定增与融资 - 深城交披露向特定对象发行A股股票预案 募集资金总额不超过18亿元 用于交通行业大模型与生态应用、低空及自动驾驶设备研发、全球化业务拓展及补充流动资金 [10] - 昇兴股份披露向特定对象发行A股股票预案 募集资金总额不超过11.57亿元 用于越南新建两片罐和食品罐生产基地、四川内江新增两片罐生产线及补充流动资金 [10] - 正裕工业向特定对象发行股票申请获上交所审核通过 尚需中国证监会同意注册 [10] 控制权变更与资本运作 - 锋龙股份控股股东及实控人正在筹划公司控制权变更事宜 可能导致控股股东、实际控制人发生变更 公司股票自2025年12月18日起停牌 [12] - 联创电子控股股东正在筹划协议转让所持公司部分股权 可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更 公司股票自2025年12月18日起停牌 [12] - 福瑞股份拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市 [12] 重要投资与合同 - 协创数据与广州开发区管委会签署协议 将在该区投资光芯片、光模块研发和生产建设项目 主要从事利用自主芯片研发超低功耗光模块 适配AI算力中心等高端场景 [13] - 回天新材控股子公司拟以自筹资金约9768万元投资新建锂电负极用丁苯乳液粘合剂项目 增加产能约5万吨/年 [13] - 平治信息子公司与中国联通内蒙古分公司签订《2025年至2030年算力服务合同》 含税金额为3825万元 [13] - 中国中车及下属企业近期签订若干项重大合同 合计金额约533.1亿元 约占公司2024年营业收入的21.6% 包括风电及储能设备合同约166.5亿元、动车组高级修合同约120.4亿元、城轨车辆及维保合同约111.6亿元等 [15] - 中国中免全资子公司中免集团中标上海浦东国际机场和上海虹桥国际机场相关免税店项目 经营权转让期限为5+3年 收费标准为月固定费用加销售额提成 浦东机场项目面积9630.98平方米 月固定费用单价3090元/平方米 虹桥机场项目面积2470.55平方米 月固定费用单价2827元/平方米 中免集团将出资1.02亿元与上海机场设立持股51%的合资公司经营上述免税店 [15][16] 产能与项目进展 - 阿科力全资子公司年产29吨特种高耐热树脂生产线正式进入试生产阶段 [18] - 兰花科创取得阳城县寺头区块煤炭探矿权证 勘察面积15.4903平方公里 有效期限自2025年12月12日至2030年12月12日 [18] 股权与资产交易 - 白云山控股子公司广州医药拟以5.005亿元受让海正药业所持浙江省医药工业有限公司100%股权 [18] - 宏柏新材控股子公司拟与美国迈图签署协议 以总对价3.7745亿元取得相关核心技术、专利、品牌商标及工艺的使用权 [19] 股份回购与增持 - 华凯易佰拟以集中竞价交易方式回购公司股份 回购资金总额不低于1500万元 不超过3000万元 回购价格不超过17.35元/股 [13] - 高能环境董事、副总裁张华振增持公司股份56,100股 约占公司总股本的0.0037% 累计增持金额371,382元 [21] - 实朴检测董事长特别助理尹炳奎计划6个月内增持公司股份 拟增持金额不低于800万元 不高于1200万元 [21]

卡夫亨氏管理层变动 - 公司宣布Steve Cahillane将于2026年1月1日加入并担任首席执行官，现任首席执行官同期卸任并担任顾问至2026年3月6日 [1] - 新CEO上任及业务拆分进入实操阶段，短期有助于提振市场对国际调味品业务的增长预期 [1] 上海机场非航业务进展 - 公司及控股子公司签订三项免税店项目经营权转让合同，合同对方为杜福睿（上海）商业有限公司和中国免税品（集团）有限责任公司 [2] - 合同履行对当年度经营业绩无影响，预计将对2026年度至2033年度营业收入产生积极影响 [2] - 合同锁定8年免税租金现金流，标志公司非航收入修复再进一步，保底加提成模式将直接提升机场坪效并强化奢侈品、烟酒等品类销售分成 [2] 铁路客运与出行消费趋势 - 2025年12月31日火车票开售，多条热门线路部分车次已售罄，包括北京到哈尔滨、北京到郑州、北京到武汉、深圳到汕头、成都到宜宾、成都到西昌、宁波到上海、哈尔滨到牡丹江、青岛到烟台、青岛到淄博等 [3] - 元旦期间出行呈现“短程爆发、长线紧俏”特征，车程2小时左右的短途路线最为火爆，如北京往返天津、成都往返重庆、上海往返南京、广州往返南宁 [3] - 2小时都市圈城际列车客座率预计将超过90%，利好运营京沪、成渝、京津等短途干线的铁路公司，同时北京、成都、广州等枢纽站商业坪效有望提升 [3] - 长途方面，东北冰雪游、海南避寒游需求提前释放，相关机场及免税板块亦受益 [3] 中国餐饮企业海外扩张 - 袁记云饺泰国首家门店在曼谷市沙吞县开业，这是其在海外开出的第9家门店 [4] - 海外拓展延续核心策略，选址于典型本土社区，采用“核心配方输出加本地新鲜食材加末端现场加工”的模式，并在门店装潢及团队运营上进行本土化创新 [4] - 从简单的海外开店到深度本土化运营，标志着中国餐饮企业出海进入新阶段，以东南亚等华人聚集地为起点，通过“前店后厂”模式及组建本地团队应对供应链与消费习惯差异 [4]

重庆市发布“人工智能+”行动方案 - 重庆市人民政府办公厅于12月17日印发《重庆市推动“人工智能+”行动方案》[1][1] - 方案核心目标是加速生产性服务业的智能化创新[1][1] 重点发展领域与应用方向 - 推动“AI+”软件信息服务，深入实施“满天星行动”，旨在创新软件开发全过程，促进工业软件向智能体转型[1][1] - 推动“AI+”金融服务，加强信贷服务、交互式风控、金融反欺诈等垂类大模型的研发与应用，以提升金融服务质效[1][1] - 推动新一代智能终端、智能体在工业设计、交通运输、现代物流、人力资源服务等生产性服务业领域的广泛应用[1][1]

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | 1.19 | 546.94 | -4.48 | 通鼎互联 | 10.09 | | 有色金属 | 1.14 | 408.23 | -16.83 | 国城矿业 | 9.33 | | 交通运输 | 0.74 | 101.66 | -1.70 | 三羊马 | 10.00 | | 美容护理 | 0.73 | 22.52 | -12.93 | 百亚股份 | 2.93 | | 综合 | 0.66 | 15.99 | -8.78 | 南京新百 | 5.01 | | 石油石化 | 0.55 | 26.91 | -35.22 | 中曼石油 | 2.37 | | 基础化工 | 0.51 | 302.90 | -13.22 | 润普食品 | 15.31 | | 社会服务 | 0.50 | 83.90 | 8.63 | 曲江文旅 | 10.04 | | 传媒 | 0.48 | 139.92 | -22.88 | 昆仑万维 | 5.62 ...

文章核心观点 文章通过分析12月上半月的高频数据，描绘了当前中国经济的运行图景，指出整体处于工业、建筑业和居民活动的传统淡季，数据表现与11月相比变化不大[28]。主要亮点在于建筑工地资金到位率出现边际改善，以及以生意社BPI为代表的广谱价格指数环比回暖[28]。主要短板则集中在地产销售持续疲软，以及在高基数影响下汽车、家电等耐用消费品销售同比降幅扩大[28]。 电力与能源需求 - 电力需求延续疲软，截至12月11日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降8.2%，降幅较11月的-7.2%有所扩大[1][6] - 中电联指出“电力及非电需求延续疲软行情”，但燃煤电厂产量“整体维持在历史同期偏高水平”[1] - 燃煤电厂本月累计耗煤量同比下降7.3%，煤炭库存低于去年同期107万吨[6] - 三峡水库入库流量均值同比大幅下降9.2%，前值为增长48.0%[6] 工业开工与生产 - 工业开工率涨跌互现，上游钢铁高炉开工率（月均值）同比回落0.7个百分点，焦化企业开工率同比微升0.03个百分点[1][7] - 化工品开工率分化，PVC开工率同比回落0.2个百分点，苯乙烯开工率同比大幅回落4.2个百分点[1][7] - 下游纺织业开工率略有改善，涤纶长丝江浙织机开工率同比增长0.1个百分点[1][7] - 汽车轮胎开工率分化，半钢胎开工率同比回落7.8个百分点，全钢胎开工率同比上升3.7个百分点[1][7] - 重点钢厂粗钢日均产量环比回落1.4%，同比回落4.5%[2][9] - 主要钢厂螺纹钢产量环比大幅回落10.5%，同比回落16.2%，降幅大于热轧卷板（环比-1.7%，同比-0.9%）[2][9] 建筑业与基建 - 建筑工地资金到位率出现边际改善，截至12月9日，样本工地资金到位率环比增长0.2个百分点至59.7%，其中非房建、房建分别增长0.2和0.1个百分点[2][11] - 石油沥青开工率（月均值）环比基本稳定，微增0.03个百分点至27.9%，但同比仍回落0.4个百分点[2][11] - 石油沥青开工率在9-10月跃升至33%-34.4%后，11-12月回落至27.8%左右徘徊[2][11] - 全国水泥发运率环比回落3.1个百分点至30.09%[2][12] 居民消费与出行 - 居民生活出行半径整体偏弱，12月前两周全国十大城市地铁客运量均值6272万人次，同比仅回升1.4%，增速低于前值[3][12] - 国内执行航班（不含港澳台）日均12212架次，同比回升1.3%，国际航班日均值同比增长6.3%，增速均较前值放缓[3][12] - 地产销售弱势震荡，12月前15日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比大幅回落32.9%，其中一、二、三线城市同比分别回落41.2%、28.0%、33.8%[3][16] - 二手房市场同样低迷，12月前14日，80城二手房中介认购同比回落14.2%，11城二手房网签同比回落33.6%[3][16] 耐用消费品销售 - 乘用车零售同比降幅显著扩大，12月1-7日，乘用车零售同比回落32%，批发销量同比回落40%[4][17] - 新能源汽车零售同比回落17%，乘联会指出部分地方补贴政策收紧导致经销商观望心态较强[4][17] - 家电销售增速延续负增长，12月第一周，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比回落8.9%至36.2%，线下销额同比回落64.2%至70.3%[4][18] - 12月空冰洗排产合计3018万台，同比下降14.1%，但降幅较11月的-17.7%略有收窄[4][18][19] 对外贸易与航运 - 港口集装箱吞吐量同比增速略有放缓，12月1-14日同比增长6.7%，低于11月的10.2%[5][21] - 对美集装箱发船数据同比仍在负区间但略有波动，截至12月14日，发船数量、船只吨位月均值同比分别为-11.2%、-10.5%[5][21] - 韩国出口同比增速在12月前10日大幅升至17.3%，高于11月的8.4%[21] 大宗商品与工业品价格 - 生意社BPI指数延续回暖，截至12月15日录得885点，较11月30日回升0.8%[5][24] - 外盘有色指数偏强，受联储宽松预期等催化，白银价格领涨，有色指数月环比回升4.5%[5][24] - 内盘工业品价格涨跌互现，截至12月15日，环渤海动力煤、螺纹、玻璃期货价环比分别回落8.5%、0.7%、11.2%，而焦煤期货价环比上涨1.8%[25] - 新兴制造业方面，存储芯片价格（DXI指数）较11月末回升4.6%，碳酸锂期货价环比回升3.2%至97420元/吨[26] - 消费品价格中，猪肉批发价较11月30日回落2.4%至17.40元/千克，蔬菜水果价格环比上涨[26] - 以清华大学ICPI指数为代表的非食品项价格窄幅整理，总指数较11月30日微落0.16%[26] 光伏行业景气度 - 光伏行业经理人指数（SMI）环比回落，截至12月15日录得134.3点，环比回落5.3个百分点[3][13] - 行业内部景气分化，下游电站分项指数环比回升3.1个百分点，而中上游制造业分项指数环比大幅回落13.7个百分点[3][13]

新能源汽车充电基础设施行业 - 行业正经历快速扩张 贵州省已实现高速公路服务区充电设施全覆盖[1] - 地方政府积极推动基础设施建设 贵州省于今年初提出加密高速公路服务区充电设施建设[1] - 具体建设目标明确 计划新增1000个以上充电停车位 并使充电停车位占小客车停车位比例达到10%[1]

固定资产投资总体情况 - 2025年1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）总额为444,035亿元，同比下降2.6% [1] - 其中，民间固定资产投资同比下降5.3% [1] - 从环比看，2025年11月份固定资产投资（不含农户）下降1.03% [1] 按产业划分的投资表现 - **第一产业**：投资8,770亿元，同比增长2.7% [3] - **第二产业**：投资162,243亿元，同比增长3.9% [3] - **第三产业**：投资273,022亿元，同比下降6.3% [3] 第二产业内部行业投资 - **工业投资**：整体同比增长4.0% [3] - **采矿业投资**：同比增长4.0% [3] - **制造业投资**：同比增长1.9% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业投资**：同比增长10.7% [3] 第三产业内部行业投资 - **基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）**：同比下降1.1% [3] - **管道运输业投资**：同比增长16.8% [3] - **水上运输业投资**：同比增长8.9% [3] - **铁路运输业投资**：同比增长2.7% [3] 按地区划分的投资表现 - **东部地区投资**：同比下降6.6% [3] - **中部地区投资**：同比下降1.7% [3] - **西部地区投资**：同比下降0.2% [3] - **东北地区投资**：同比下降14.0% [3] 按登记注册类型划分的投资表现 - **内资企业固定资产投资**：同比下降2.6% [3] - **港澳台企业固定资产投资**：同比下降2.2% [3] - **外商投资企业固定资产投资**：同比下降14.1% [3] 按构成划分的投资表现 - **建筑安装工程**：同比下降6.4% [4] - **设备工器具购置**：同比增长12.2% [4] - **其他费用**：同比下降2.5% [4] 部分重点行业投资增长情况 - **农副食品加工业**：同比增长9.6% [4] - **纺织业**：同比增长5.8% [4] - **通用设备制造业**：同比增长8.9% [4] - **汽车制造业**：同比增长15.3% [4] - **铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**：同比增长22.4% [4] 部分重点行业投资下降情况 - **化学原料和化学制品制造业**：同比下降8.2% [4] - **医药制造业**：同比下降13.1% [4] - **电气机械和器材制造业**：同比下降9.5% [4] - **计算机、通信和其他电子设备制造业**：同比下降3.2% [4] - **卫生和社会工作**：同比下降11.2% [4] - **教育**：同比下降7.4% [4] 近期环比增速趋势 - 2025年11月固定资产投资（不含农户）环比下降1.03% [12] - 2025年10月环比下降1.51%，9月环比下降1.00%，8月环比下降1.11%，7月环比下降1.43% [12] - 自2025年3月以来，月度环比增速持续为负 [12]

文章核心观点 - 尽管美国进口需求因前期“抢进口”透支而可能低迷，引发市场对中国出口的担忧，但得益于在共建“一带一路”国家的长期深耕与产业布局，中国出口已形成多元化格局，非美地区需求的强劲韧性正成为支撑中国出口稳中有进的核心力量 [1] 出口结构多元化降低对美依赖 - 美国市场在中国出口版图中的权重已显著下降，2025年上半年美国从中国进口的比例仅为9.4%，为2017年以来同期最低水平 [2] - 中国对共建“一带一路”国家的出口占比稳步提升，2025年二季度出口份额达到16.1%的历史同期次高值，有效对冲了单一市场风险 [2] - 这种结构性转变意味着美国市场波动对中国出口的拖累效应已远小于以往 [2] 非美国家需求成为关键增长支撑 - 在“关税2.0”催化全球产业迁移背景下，非美国家自身的进口需求正成为拉动中国出口增长的关键支撑 [3] - 中国的产业迁移主要流向东南亚、南亚、中亚、西亚、北非及撒哈拉以南非洲等共建“一带一路”国家和地区 [3] - 这些国家处于工业化加速期，对资本品进口需求旺盛，自2024年11月以来，中国资本品出口同比增长集中在上述区域 [3] 非美需求呈现独立于美国的运行态势 - 全球贸易增长动能可能主要源于投资相关需求，非美国家的进口需求将呈现出相对独立于美国的运行态势 [4] - 当全球投资动能较强时，非美国家进口同比增速往往显著强于美国，2017—2018年是典型例证 [4] - 当前共建“一带一路”国家的资本品进口需求不受美国消费品进口疲软的影响，这种独立性成为中国出口韧性的重要支撑 [4] 消费品出口打开新增长空间 - 中国制造业在共建“一带一路”国家消费品市场打开了新的增长空间 [5] - 以非洲市场为例，2025年6月和9月中国对非洲出口累计同比分别达到21.6%和28.3%，显著高于同期总出口增速 [5] - 2025年截至9月，摩托车、汽车等机动车对非出口累计同比增幅高达54.8% [5] - 中国制造正从“性价比优势”向“技术优势”转型，形成资本品与消费品出口双轮驱动的格局 [5] “一带一路”布局深化全球供应链联系 - 从“关税1.0”到“关税2.0”，美国试图切断与中国供应链联系的努力未能得逞，根本原因在于中国长期坚持的“一带一路”布局 [6] - 通过“数字丝绸之路”等大型国际新基建项目及持续产业投资，中国与共建国家构建了深度融合的利益共同体 [6] - 数据显示，如今与中国双边贸易额更大的国家数量明显多于美国，各国不会轻易切断与中国的贸易联系 [6] - “转运”关税等政策难以获得广泛响应，对中美供应链的负面影响十分有限 [7] 长期主义布局构建抗风险出口体系 - “一带一路”倡议下的深度市场开拓，让中国出口彻底摆脱了对单一市场的依赖 [7] - 从“十二五”到“十四五”，中国以长远眼光布局海外市场，逐步构建起多元化、抗风险的出口体系 [7] - 共建国家不仅成为中国出口的重要目的地，更成为中国产业链延伸的重要载体 [7] 未来展望 - 随着全球贸易不确定性边际缓和，共建“一带一路”国家的产业投资需求将持续释放，中国出口增长动能将更加充沛 [8] - 中国制造在技术、基建、产业链配套等方面的优势，将使其在全球产业链重塑中占据更有利地位 [8] - 出口多元化格局将更加稳固，即便面临美线需求波动等短期挑战，中国出口也将保持稳中有进的良好态势 [8]

行业合作与协议 - 伊朗与白俄罗斯正积极推动签署一份多式联运谅解备忘录 [1] - 两国在航空领域已就每周开通四班直航达成共识 [1] - 两国间公路运输的通行证制度已取消，为车队往来扫清了障碍 [1] 物流与运输能力 - 伊朗愿向白俄罗斯分配其南部港口及阿普林陆港的部分区域运力 [1] - 伊朗承诺以高效、具竞争力的价格承接过境货物 [1] 贸易与采购计划 - 伊朗计划增加进口白俄罗斯车辆 [1]

港股通高股息行业配置价值 - 港股通高股息行业当前具备较强的配置价值 [1] - 分母端：美联储已进入降息通道，流动性环境改善推动外资回流港股市场，2025年南下资金净流入达1.3万亿元 [1] - 分子端：高股息标的普遍具备稳健现金流和可持续分红能力，腾讯、阿里等科技巨头“分红+回购”股东回报率超5%，部分公司自由现金流支撑股息率可达4%-6% [1] 细分行业增长与政策红利 - 行业层面，互联网医疗、OTA等细分赛道维持15%以上增速 [1] - 政策红利持续释放，包括线上医保支付开放（覆盖18城）、药品线上化率提升（当前16%） [1] - 中长期来看，AI技术周期下平台公司凭借数据、场景优势有望实现估值重构，当前调整充分的高股息标的兼具防御性与弹性 [1] 红利港股ETF（159331）及其跟踪指数 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从符合港股通条件的上市公司中筛选流动性良好且持续分红的30只高股息率证券，采用股息率加权编制 [1] - 指数成分股主要分布于银行、交通运输、煤炭及公用事业等行业，整体呈现收益稳健、波动较低的市场特征 [1] - 该ETF已连续分红16个月 [2]