报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石短期利多兑现，上涨驱动放缓；螺纹钢、热轧卷板低位震荡；硅铁因黑色板块共振偏弱震荡，锰硅因澳矿恢复发运偏弱震荡；焦炭、焦煤底部震荡；动力煤煤矿库存增加，震荡偏弱；原木弱势震荡 [2][4][7][8][13][18][22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货收盘价725元/吨，涨2.5元，涨幅0.35%；持仓734,150手，减少3,527手 [5] - 进口矿中卡粉价格853元/吨不变，PB涨1元至763元/吨，金布巴涨3元至724元/吨，超特涨2元至635元/吨；国产矿中邯邢、莱芜价格不变 [5] - 基差（12505对超特）涨114.7元至174.3元，基差（12505对金布巴）涨115.7元至136.2元；12509 - 12601价差涨1元至36.5元，12505 - 12509价差降115元至 - 57.5元；卡粉 - PB价差降1元至90元，PB - 金布巴价差降2元至39元，PB - 超特价差降1元至128元 [5] - 5月20日，5年期以上LPR为3.5%，上月为3.6%；1年期LPR为3%，上月为3.1% [5] - 趋势强度为 - 1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3058元/吨，跌18元，跌幅0.59%；成交量1,285,345手，持仓2,160,329手，增加47,284手。热轧卷板HC2510收盘价3202元/吨，跌12元，跌幅0.37%；成交量435,507手，持仓1,350,873手，增加6,762手 [8] - 上海、杭州、北京螺纹钢价格不变，广州降20元至3360元/吨；上海热轧卷板价格不变，杭州降20元至3280元/吨，天津不变，广州涨10元至3350元/吨；唐山钢坯降10元至2930元/吨 [8] - 螺纹钢基差（RB2510）涨11元至132元，热轧卷板基差（HC2510）涨5元至78元；RB2510 - RB2601价差涨3元至 - 25元，HC2510 - HC2601价差涨4元至 - 13元；HC2510 - RB2510价差涨6元至144元，HC2601 - RB2601价差涨5元至132元；现货卷螺差不变 [8] - 2025年5月16日，韩国对原产于中国大陆等地区不锈钢板卷征反倾销税，中国大陆为23.69% - 25.82%；部分供应商达成价格承诺可不征税 [8][10] - 2025年4月我国粗钢产量8602万吨，同比持平；4月日均产量286.7万吨，环比降4.3%；1 - 4月产量34535万吨，同比增0.4% [10] - 2025年1 - 4月河北粗钢产量7355.03万吨居首，江苏4197.80万吨排第二，山东2433.96万吨排第三 [10] - 5月15日钢联数据：螺纹产量 + 3万吨，热卷 - 8.4万吨，五大品种合计 - 5.82万吨；总库存螺纹 - 33.76万吨，热卷 - 17.55万吨，五大品种合计 - 45.41万吨；表需螺纹 + 46.39万吨，热卷 + 20.00万吨，五大品种合计 + 68.56万吨 [10] - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增0.2%，生铁日产环比增1.6%，钢材日产环比降8.4% [10] - 趋势强度均为0 [8][10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2507收盘价5638元/吨，跌52元；成交量120,368手，持仓218,280手。硅铁2509收盘价5552元/吨，跌42元；成交量44,480手，持仓149,333手。锰硅2506收盘价5722元/吨，跌62元；成交量3,148手，持仓19,309手。锰硅2509收盘价5778元/吨，跌66元；成交量212,202手，持仓397,001手 [13] - 硅铁现货（内蒙）5400元/吨，硅锰现货（内蒙）5630元/吨，涨50元；锰矿（Mn44块）37.5元/吨度，兰炭（小料，神木）620元/吨 [13] - 硅铁期现价差（现货 - 07期货） - 238元，涨52元；锰硅期现价差（现货 - 09期货） - 148元，涨66元。硅铁2507 - 2509价差86元，降10元；锰硅2506 - 2509价差 - 56元，涨4元。锰硅2507 - 硅铁2507价差100元，降16元；锰硅2509 - 硅铁2509价差226元，降24元 [13] - 2025年4月我国出口硅锰3423.245吨，1 - 4月共8362.25吨；4月进口426.324吨，1 - 4月共4301.178吨 [15] - 2025年4月全国锰矿进口量297.12万吨，环比增104.01万吨（↑53.86%），同比增82.7万吨（↑38.57%）；1 - 4月累计883.14万吨，同比降59.41万吨（↓6.30%） [15] - South32恢复澳大利亚锰矿石出口销售，首批锰矿石装船，预计6月季度出口销售额增长，26财年恢复正常化 [16] - NMT公布2025年6月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报3.85美元/吨度，Mn35%（最小值）报价3.75美元/吨度，环比持平 [16] - 趋势强度均为0 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509收盘价838.5元/吨，跌6.5元，跌幅0.77%；成交量337,517手，持仓472,192手，增加13,146手。焦炭J2509收盘价1407.5元/吨，跌20.5元，跌幅1.44%；成交量17,587手，持仓55,339手，增加1,709手 [18] - 临汾低硫主焦降20元至1230元/吨，金泉蒙5精煤自提价降45元至970元/吨，吕梁低硫主焦不变，峰景折人民币涨1元至1664元/吨。河北准一干炮焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数不变。焦煤山西仓单成本不变，蒙5仓单成本降11元，蒙3仓单成本降10元；焦炭仓单成本不变 [18] - 焦煤基差（JM2509，山西）涨6.5元至136.5元，（蒙5）降4.5元至116.5元，（蒙3）降3.5元至139.5元；焦炭基差（J2509，河北准一干熄焦）涨20.5元至127.5元，（山西准一到厂）涨20.5元至 - 10.5元，（日照港准一平仓价格指数）涨20.5元至20.3元。JM2509 - JM2601价差降2元至 - 12.5元，J2509 - J2601价差降3.5元至 - 30.0元 [18] - 北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1350元/吨，青岛港等澳洲主焦煤库提价1190 - 1305元/吨 [18] - 5月20日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3 G75主焦（山西煤）介休1030元不变；（蒙5）沙河驿955元，降11元；（蒙3）沙河驿978元，降10元 [19] - 5月20日大商所前20位会员持仓：焦煤JM2509合约多头增仓6841手，空头增仓6888手；焦炭J2509合约多头增仓750手，空头增仓582手 [19][20] - 趋势强度均为0 [21] 动力煤 - 动力煤ZC2506先前开盘931.6元/吨，最高931.6元/吨，最低840元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价降51.4元；成交18手，持仓0手 [22] - 南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税719元/吨等；国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价496元/吨等 [23] - 5月20日郑商所前20位会员持仓：动力煤ZC2506合约多头、空头均减仓0手 [23] - 趋势强度为0 [24] 原木 - 2507合约收盘价776.5元，跌0.8%，周跌2.2%；成交量10,657手，降37.1%，周降34%；持仓29,482手，涨4.1%，周涨16%。2509合约收盘价791元，跌0.4%，周跌2%；成交量390手，降35.7%，周降35%；持仓6,011手，涨1.1%，周涨10%。2511合约收盘价796.5元，跌0.1%，周跌2%；成交量45手，降31.8%，周涨165%；持仓775手，涨0.3%，周涨7% [27] - 现货 - 2507基差降19.7%，周降22%；现货 - 2509基差降6.8%，周降8%。2507 - 2509基差涨31.8%，周涨38%；2507 - 2511基差涨42.9%，周涨29%；2509 - 2511基差涨83.3%，周涨10% [27] - 3.9米30 + 辐射松等多种原木现货市场价部分有变动，如山东市场3.9米40 + 辐射松降30元至830元/吨等 [27] - 1 - 4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比降10.3%；住宅投资21179亿元，降9.6% [29] - 趋势强度为 - 1 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场现货价格有降有平，供应预计5月到货119万方，需求端港口出货量有增有减，库存整体去库，行情走势盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局，同时海运指数和汇率有不同变化[4][5][15] 各目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东市场报价770元/方较上周小幅下降，江苏市场报价785元/方较上周持平，两地区价差为 - 15；山东地区3.9米40 + 辐射松报价830元/方较上周小幅下降，5.9米30 + 辐射松报价780元/方较上周 - 15元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] - 截止5月4日，5月从新西兰出发5条船全去往中国大陆，预计5月到港约5条，到货119万方 [4] - 截至5.2当周，岚山港日均出货量2.24万方周环比 + 0.27万方，太仓港日均出货量1.03万方周环比 - 0.37万方；四大港口总库存量230.9万方，较前一周去库 + 15.47万方 [5] - 截至5月12日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点较上周 + 112点（+ 8.9%），其分项灵便型海运指数BHSI录得568点较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点较上周 - 1.7%；本周美元指数反弹，美元兑人民币汇率较上周 - 0.5%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.6% [5] 供应 - 截止5月4日，5月从新西兰出发5条船全去往中国大陆，预计5月到港约5条，到货119万方 [7] - 展示了5条新西兰原木船期数据，包括离港时间、载重、当前港、下一个港口和预计到港时间 [8] 需求及库存 - 截至5.2当周，岚山港日均出货量2.24万方周环比 + 0.27万方，太仓港日均出货量1.03万方周环比 - 0.37万方 [12] - 港口库存方面，岚山港库存约126.58万方周环比 - 2.6万方（- 2.01%），太仓港库存约55.15万方周环比 - 8.07万方（- 12.76%），新民洲库存约27.46万方周环比 - 4.77万方，江都港库存约21.71万方周环比 - 0.03万方，四大港口总库存量230.9万方，较前一周去库 + 15.47万方 [12] 行情走势 - 截至5月9日，主力合约LG2507合约收盘价为784.5元/立方米较上周 - 0.3%，本周盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局 [15] - 本周月差环比变化较小，07 - 09月差为 - 14.5元/立方米，07 - 11月差为 - 19.5元/立方米，09 - 11月差为 - 5元/立方米 [15] 其他 - 截至5月11日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点较上周 + 112点（+ 8.9%），其分项灵便型海运指数BHSI录得568点较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点较上周 - 1.7% [55] - 汇率方面，本周美元指数有所反弹，截至当周，美元兑人民币汇率较上周 - 0.5%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.6% [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡；螺纹钢和热轧卷板需求预期不佳，低位反复；硅铁因空头减仓离场宽幅震荡，锰硅因澳矿港口报价上移偏强震荡；焦炭、焦煤、动力煤震荡偏弱；原木弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价693.5元/吨，跌14.5元，跌幅2.05%；持仓699,233手，增加38,954手 [5] - 进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿部分价格持平 [5] - 基差、合约间价差有不同变化 [5] - 央行宣布多项利率和准备金率下调政策 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510昨日收盘价3,098元/吨，涨6元，涨幅0.19%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3,217元/吨，涨11元，涨幅0.34% [9] - 螺纹钢和热轧卷板现货价格多数下跌，唐山钢坯价格下跌50元/吨 [9] - 基差、合约间价差有不同变化 [9] - 5月2日钢联周度数据显示产量、库存、表需有不同变化；央行下调再贷款利率 [10] - 趋势强度均为0 [12] 硅铁和锰硅 - 硅铁期货合约价格上涨，锰硅期货合约价格大幅上涨；成交量和持仓量有不同变化 [15] - 硅铁现货价格持平，硅锰现货价格下跌30元/吨；锰矿、兰炭价格持平 [15] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变化 [15] - 铁合金在线发布硅铁、硅锰价格及减产快讯，South32公布锰矿报盘及南非锰矿出口数据 [15][17] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为1 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509昨日收盘价894元/吨，跌14元，跌幅1.54%；焦炭J2509昨日收盘价1478元/吨，跌29元，跌幅1.92% [19] - 焦煤和焦炭现货价格部分下跌，部分持平 [19] - 基差、合约间价差有不同变化 [19] - 北方港口焦煤报价公布，5月8日汾渭CCI冶金煤指数公布，持仓情况显示多头和空头增仓 [19][20][21] - 趋势强度均为 -1 [21] 动力煤 - 动力煤ZC2506昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 -51.4元/吨 [22] - 南方港口外贸动力煤报价和国内动力煤产地报价公布，持仓情况显示多头和空头未减仓 [23] - 趋势强度为0 [24] 原木 - 各合约收盘价多数下跌，成交量和持仓量有不同变化；基差有不同变化 [27] - 原木现货市场价和木方现货市场价多数持平，部分有日涨跌幅和周涨跌幅变化 [27] - 2025年4月28日 - 5月4日，18港针叶原木预计到船减少，到港总量减少 [29] - 趋势强度为0 [29]

文章核心观点 当地时间3月26日，特朗普签署行政令对进口汽车征25%关税，还将对木材和药物征关税，白宫明确关税适用范围及美墨加协定下零部件免税情况，加拿大总理或采取报复性关税 [1][4][5][6] 分组1：美国关税政策 - 特朗普签署行政令对所有进口汽车征25%关税，4月2日生效且关税永久，美制造汽车无需缴纳 [1][2] - 美国将对木材和药物征收关税 [4] - 25%关税适用于进口乘用车、轻型卡车及关键汽车零部件，必要时可增加其他零部件关税 [5] - 符合美墨加协定的汽车零部件在商务部长与海关和边境保护局协商前继续免征关税 [5] 分组2：相关人物表态 - 特朗普称马斯克未对汽车关税提建议也未要求获益 [3] - 加拿大总理卡尼称将很快对美汽车关税作出反应，可能采取报复性关税，确信很快与特朗普通话 [6] - 卡尼称特朗普宣布的汽车关税是对加拿大工人的直接攻击 [7]

当地时间3月24日，美国总统特朗普表示，他将很快宣布针对汽车和药品的关税。 此外，行业关税的征税对象还将包括木材和半导体行业。 特朗普还表 示，4月2日的对等关税实施日将会如期实行，但会有国家有"折扣"。 另据英国《金融时报》报道，特朗普着眼于4月2日出台两步走的关税计划，其中包括立即征收高达50%的关税。 英国《金融时报》援引律师和知情人士的话称，特朗普可能立即出台汽车关税。特朗普团队还在讨论对贸易伙伴启动所谓的301调查。正在讨论的另一个选项 与1974年贸易法第122条挂钩，允许不超15%的临时关税。 对等关税将如期实施但会有"折扣" 在3月24日内阁会议上，美国总统特朗普、美国国务卿鲁比奥和特斯拉首席执行官马斯克在美国华盛顿特区出席白宫举行的内阁会议。会议上，特朗普表示将 很快宣布针对汽车、制药和其他行业的关税。 "我们很快就会宣布汽车行业的关税，就像我们此前宣布的钢和铝。我们还会在某个时候宣布针对药品的关税。因为我们必须有药品。"特朗普说。 "我们被世界上每个国家都欺骗了。"特朗普在内阁会议上说，"我们将在不久的将来宣布其中一些事情，而不是在很长的将来。" 在周一晚些时候，特朗普在白宫的另一场活动中 ...

文章核心观点 - 全球宏观政策与地缘政治事件（如美国新关税政策、中国央行MLF净投放）对商品市场产生显著影响，推动能源化工与黑色系商品价格普遍上涨 [1][4][9] - 国内商品市场呈现结构性行情，玻璃、纯碱等品种因供需格局改善出现反弹，而煤焦等品种受高库存压制上行空间 [2][3][14][23] - 各主要品种后市展望分化，需关注供需基本面变化、政策动向及季节性因素 [8][9][10][12][18][23][35] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国总统特朗普宣布将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%关税，该关税将于4月2日生效，并计划在未来几天宣布对汽车、木材和芯片等商品加征关税，同时可能给予多国豁免，特朗普还希望美联储降低利率 [1][4] - **国内新闻**：国务院总理李强签署国务院令，公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》，旨在完善反制措施、细化程序、加强部门协同并强化执行 [5] - **行业新闻**：两部门联合印发《推进实施内河水运体系联通工程行动方案》，提出优化主干线通道、畅通高等级航道网、提升港口枢纽能级等任务 [7] 金融品种市场表现与观点 - **股指**：上一交易日A股市场涨跌分化，有色金属板块领涨，计算机板块领跌，全市成交额1.47万亿元，四大股指期货合约IH2504涨0.71%，IF2504涨0.50%，IC2504跌0.01%，IM2504跌0.53%，3月21日融资余额减少141.16亿元至19261.40亿元，市场预计股指后续走势重回震荡整理 [8] - **国债**：国债尾盘上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.82%，资金面紧张情况缓和，央行宣布将于3月25日开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作调整为多重价位中标，本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放 [1][9] 能源化工品种市场表现与观点 - **原油**：受美国拟对购买委内瑞拉油气国家加征25%关税及中东地缘局势影响，欧美原油期货收高约1%，据国际能源署数据，2月委内瑞拉原油日产量94万桶，环比增加8万桶，伊朗日产量339万桶，环比增加5万桶 [1][10] - **甲醇**：截至3月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.44%，环比上涨0.44个百分点，沿海地区甲醇库存为89.4万吨，环比下降6.5万吨，跌幅6.78%，可流通货源预估41.7万吨，预计3月21日至4月6日进口船货到港量41.5万-42万吨 [11] - **玻璃纯碱**：玻璃期货大幅反弹，据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6058万重箱，环比下降202万重箱，纯碱期货止跌反弹，上周纯碱库存175.59万吨，环比下降2.1万吨 [2][14] - **聚烯烃（LL/PP）**：聚烯烃期货大幅反弹，基本面供需平稳，受原油价格波动影响，关注终端开工复苏情况 [13] - **PTA**：PTA期货价格收于4880元/吨，市场开工率80.3%，加工费266元，下游纺织订单后劲不足，但供应端检修量约600万吨减轻压力 [15] - **乙二醇**：乙二醇期货价格收于4458元/吨，石脑油制乙二醇开工率85.1%处于高位，港口库存回升至85万吨，未来进口有增加预期 [17] 金属品种市场表现与观点 - **贵金属**：金银价格出现回落，因市场预期美国关税政策可能更具针对性而力度缓和，美联储3月议息会议点阵图预期全年降息2次，地缘不确定性支撑黄金偏强运行，但站上3000美元/盎司后或有所调整 [18] - **铜**：精矿加工费处于低位考验冶炼产量，机构预计2025年铜轻微供大于求，国内下游电网、家电需求向好，地产需求低迷，铜价可能宽幅区间偏强波动 [19] - **铝**：夜盘沪铝主力合约收跌0.29%，铝价高位抑制下游消费，氧化铝价格已回调至较低位置，据SMM消息，下游型材、合金等订单和开工率继续回升 [21] - **锌**：精矿加工费持续回升，国内汽车、基建、家电需求良好，市场预期2025年精矿供应改善，锌价可能宽幅区间波动 [20] - **镍**：夜盘沪镍主力合约收跌0.67%，纯镍过剩格局不变，印尼RKAB配额审批放量，高镍生铁产量小幅走高，镍盐库存偏低 [22] 黑色品种市场表现与观点 - **煤焦**：焦炭第十一轮提降落地，焦煤产量稳步回升，上游库存处于同期高位，焦化厂亏损延续，终端用钢需求回升缓慢，钢厂利润不高，铁水产量回升高度不宜乐观，双焦价格下方空间收窄，但高库存压制短期上行 [3][23] - **铁合金（硅铁/锰硅）**：双硅期价偏强震荡，锰矿价格走弱使成本支撑松动，兰炭价格下调，硅铁成本支撑趋弱，双硅产量仍处相对高位，锰硅交割库库存高企，高库存压制价格上方空间 [24] 农产品品种市场表现与观点 - **油脂**：产地产量恢复但出口疲软，SPPOMA数据显示3月1-15日马来西亚棕榈油产量增加4.69%，AmSpec和ITS预计3月1-20日马棕榈油出口量环比减少4.98%和14.2%，印尼上调出口税消息提振板块，油脂预计震荡运行 [25] - **蛋白粕**：CONAB数据显示截至3月16日当周，巴西大豆收割率为69.8%，上周为60.9%，巴西丰产确定，但因中美贸易摩擦，巴西大豆升贴水报价坚挺，4月后国内进口大豆到港增加抑制豆粕价格 [27] - **苹果**：据我的农产品网统计，截至3月19日全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比减少23.45万吨，山东栖霞80纸袋一二级市场价3.75元/斤，陕西洛川70纸袋半商品市场价3.75元/斤 [29] - **生猪**：3月24日国内生猪均价14.65元/公斤，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复，上半年供应有望增加，市场二次育肥情绪增加不利于近月价格 [30] - **白糖**：广西南华木棉花报价下调20元至6210元/吨，云南南华下调10元至6000元/吨，市场关注2025/26榨季产量预期及天气变化 [33] - **棉花**：中国棉花价格指数CCindex3128B报价14911元/吨，较前日上涨6元，海关数据显示，中国2025年2月棉花进口量为115513.67吨，环比减少22.53%，同比减少60.91%，前两个月累计进口26万吨，同比减少58.7% [34] 航运指数市场表现与观点 - **集运欧线（EC）**：06合约收于2072点，上涨0.31%，盘后公布的SCFIS欧线指数为1506.17点，环比下降6.5%，船司4月第一周多数沿用3月底报价，运力投放相对不多，部分船司计划4月第二周或15日起调涨运价，但后两周运力投放预计增至34万TEU之上，OA联盟运力增长明显，若船司在五一前增加停航空班，或为运价提供支撑 [35]

作 者丨吴斌 编 辑丨包芳鸣，江佩佩 特朗普关税政策，释放最新信号！ 特朗普宣布：对购买委内瑞拉能源国家征收2 5%关税 据央视新闻报道，当地时间2 4日，美国白宫表示， 美国总统特朗普签署行政命令，对进口委内瑞拉石油的国家实施"关税制裁"。 声明表示， 自4月2日起， 美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的所有商品征收2 5%的关税。 委内瑞拉外长希尔2 4日表示，美国欲对从委内瑞拉购买石油和天然气的国家征收2 5%关税的措施是"非法"和"专断"的。 国际油价明显冲高。截至发稿，美国WTI原油期货主连价格报每桶6 9 . 0 4美元，涨幅超过1 . 1%，日内最高报6 9 . 3 3美元，为3月4日以来的最高 水平；布伦特则涨近1%报7 2 . 2 8美元。 特朗普还表示，随着4月2日"对等关税"生效日临近， 他可能会给很多国家提供关税优惠，但需要实现"对等"。 特朗普说，欧盟已经同意将汽 车关税降至2 . 5%，跟美国一样的水平。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | TSLA | 特斯拉(TESLA) ...

美国新关税政策分析 - 4月份特朗普的新关税组合拳可能分为两部分：一是"对等关税"；二是针对性的行业关税 [1] - 对等关税的不确定性在于"非税壁垒"将被多大程度纳入计算，对中国而言加征对等关税的"纸面"空间有限 [1] - 预计印度和欧盟国家面临的对等税率可能较高 [1] 中国面临的关税影响 - 中国对美平均关税16.0%加上13%增值税共计29%，仍低于美国对中国平均关税32%，加征"纸面"空间有限 [2] - 若美方将非税壁垒纳入计算，仍有对中国征对等关税的理由 [2] - 4月初美方将发布对中国经贸审查结果，中美分歧将显性化 [2] 美国关税法律条款分析 - Section 232涉及威胁国家安全的主题，如对钢铁、铝的关税 [3] - Section 201涉及伤害国内工业，如太阳电池产品关税 [3] - Section 301涉及违反贸易协议或其他规则，如特定中国商品关税 [3] 当前关税措施状态 - 对中国所有商品额外征收20%关税 [3] - 全球钢铁和铝征收25%关税，3月12日生效 [3] - 计划对所有中国制造或悬挂中国国旗的船舶船队收取美国港口停靠费用 [3] "对等关税"特征分析 - 针对重点对象"一国一议"，15%的国家将占据大部分被征收关税的份额 [4] - 计算公式考虑"非关税壁垒"，如增值税、数字服务税、补贴等 [5] - 动态灵活，旨在谈判，让对手国降低对美关税、对美国商品打开市场 [6] 关税可能的经济后果 - 情况一：各地区顺应美国降低关税，有利于美国通胀回落经济回升 [6] - 情况二：各地区拒绝降低关税而对美采取反制，可能把美国经济拖入"滞胀" [6] - 加拿大、欧盟、中国反制立场较强硬，日韩、印度、墨西哥态度灵活 [7] 针对性行业关税 - 4月可能对汽车、半导体、药品、芯片、木材加征普遍关税 [8] - 美国汽车主要进口自墨西哥、加拿大和日韩 [8] - 半导体主要进口于马来西亚、中国台湾、越南和韩国 [8]

业绩总结 - 2022年资产总计832,715,165.18元，较2021年增长[1] - 2022年股东权益合计518,734,888.78元，较2021年增长[1] - 2022年营业收入476,093,925.06元，较2021年增长[1] - 2022年净利润131,259,649.89元，较2021年增长[1] - 2023年1 - 3月，公司营业收入为9397.43万元，净利润为2356.47万元[26] - 报告期各期，主营业务毛利率分别为48.63%、50.35%和42.09%[24] - 2021、2022年度，扣非归母净利润分别为11922.11万元及12501.49万元[64] - 2021、2022年度，扣非加权平均净资产收益率分别为33.16%及26.03%[64] 发行相关 - 本次拟发行不超2286.20万股，每股发行价不低于37.73元/股[9][45][48] - 发行前每股收益2.22元/股，每股净资产8.70元/股，净资产收益率26.03%[48] - 发行前总股本5965万股，发行后为8251.2万股[109] 财务指标 - 截至2022年12月31日，应收账款账面价值17028.27万元，占比流动资产和总资产分别为23.75%和20.45%[22] - 截至2023年3月31日，资产总额79370.40万元，负债总额25032.15万元，股东权益总额54338.25万元[26] 研发情况 - 报告期各期研发投入金额分别为1436.37万元、1674.14万元和1880.87万元，占比分别为3.79%、3.89%和3.95%[56] - 截至2022年12月31日，研发团队34人，超50%研发人员有10年以上从业经历[56] - 截至2022年12月31日，拥有91项专利和5项软件著作权，形成7项核心技术[57] - 报告期内，核心技术收入分别为36842.50万元、42716.72万元和45425.58万元，年复合增长率达11.04%[63] 募投项目 - 高效节能换热器项目投资30174.14万元[67] - 管理中心及数字化建设项目投资16423.42万元[67] - 研发中心项目投资8675.76万元[67] - 募投项目投资55273.32万元，建成后预计年新增折旧与摊销4470.33万元，占比4.90%[83] 股权结构 - 控股股东韩军直接持股63.09%，直接或间接控制72.95%股份[37][38] - 和君兴业持股9.86%，韩军持有其45.43%出资份额[38] 子公司情况 - 廊坊广厦为全资子公司，注册资本3600万元，2022年末总资产15957.97万元，净资产7681.15万元，净利润882.57万元[118] - 参股大连海川云天，持股12.00%，2022年末净资产 - 14.30万元，净利润 - 19.12万元[120] 产品与技术 - 公司主要从事高效换热器业务，产品包括多种换热器[191] - 自主研发“多孔表面高通量管高效换热技术”列入国家低碳技术目录[194] - “BWJG波纹基管外表面高通量管换热器”获国家重点新产品证书[194] 市场与前景 - 客户覆盖多领域知名企业，与主要客户建立稳定合作关系[192] - 高通量换热器应用于多领域，市场需求增加[200]