国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告 国泰君安期货研究所·张广硕 期货从业资格号：Z0020198 日期：2025年12月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 供应 02 需求及库存 03 行情走势 04 其他 05 市场回顾 新西兰船期数据 国内主港库存 国内主港日均出货量 行情走势 现货价格行情 主流材种区域价差 树种、规格间价差 海运费 汇率 Special report on Guotai Junan Futures 2 截止到12月14日，12月从新西兰出发的船只总共有20条，其中有7条去往中国大陆，4条去往中国台湾、 韩国减载。12月出发的船只中，预计12月到港的约为15条，1月到港的有5条。预计12月到货154万方。 供应： Special report on Guotai Junan Futures 4 综述 ◆ 需求及库存： 截至12.12当周，岚山港日均出货量2.25万方（周环比-0.13万方），太仓港日均出货量1.48万方（周环 比+0.03万方）。港口库存方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场主力合约盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局，各地区主流交割品现货价格持平，港口库存累库，海运指数和汇率有不同变化[20][4][6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30 +辐射松，山东、江苏市场报价较上周持平，两地区价差为10元/方；山东地区其他规格辐射松报价也持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货[4] 供应 - 截至11月30日，11月从新西兰出发41条船，34条去往中国大陆，7条去往中国台湾、韩国减载；预计11月到港12条，12月到港29条，11月到货141万方[5][8] 需求及库存 - 截至11.28当周，岚山港日均出货量1.02万方（周环比 - 1.30万方），太仓港日均出货量1.21万方（周环比 - 0.09万方）[6][14] - 港口库存方面，岚山港库存约136.88万方（周环比 + 0.60万方），太仓港库存约45.24万方（周环比 + 5.08万方），新民洲库存约27.41万方（周环比 + 3.54万方），江都港库存约16.02万方（周环比 - 1.36万方），四大港口总库存量为225.55万方，较前一周累库7.86万方[6][14] 行情走势 - 截至12月5日，主力合约LG2511合约收盘价为765.5元/立方米，较上周 + 0.3%，本周盘面整体延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局[20] - 本周月差边际变化不大，01 - 03月差为 - 13元/立方米，01 - 05月差为 - 24.5元/立方米，03 - 05月差为 - 11.5元/立方米[20] 其他 - 截至12月7日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2814.00点，较上周上升254点（ + 9.9%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得841点，较上周 + 1.7%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1397.63点，较上周 - 0.4%[6][56] - 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率录得7.071，周环比下降0.11%，美元兑新西兰汇率下降0.8%至1.73[6][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，主力合约盘面偏高位回调，月差变化幅度较小；现货价格有升有平，部分树种缺货；供应方面10月预计到货134万方；需求端各港口出货量有增有减，四大港口总库存去库；海运费指数和汇率有不同程度变化 [4][6][17] 各目录内容总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东报价765元/方持平，江苏报价770元/方增5元/方，两地区价差 - 5；山东3.9米40 + 辐射松报价850元/方持平，5.9米30 + 辐射松报价805元/方增20元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏缺货 [4] - 10月从新西兰出发7条船，6条去中国大陆，1条去中国台湾、韩国减载，预计10月到港7条、到货134万方，11月到港0条 [5] 供应 - 展示了7条新西兰原木船期数据，包括离港时间、载重、当前港、预计目的港和预计到港时间，均预计10月到港 [8] 需求及库存 - 截至9.26当周，岚山港日均出货量1.72万方（周环比 - 0.36万方），太仓港日均出货量1.44万方（周环比 + 0.18万方） [6][12] - 岚山港库存约115.58万方（周环比 + 1.50万方），太仓港库存约43.94万方（周环比 - 3.75万方），新民洲库存约30.50万方（周环比 + 1.45万方），江都港库存约12.35万方（周环比 - 2.29万方），四大港口总库存202.37万方，较前一周去库3.09万方 [6][12] 行情走势 - 截至10月10日，主力合约LG2511合约收盘价821元/立方米，较上周 + 0.6%，盘面偏高位回调，基本面供需偏弱；11 - 01月差 - 7元/立方米，11 - 03月差 - 10元/立方米，01 - 03月差 - 3元/立方米 [17] 其他 - 截至10月12日当周，BDI录得1936点，较上周升35点（+ 1.8%），BHSI录得873，较上周 + 0.6%，SCFI录得1160.42点，较上周 + 4.1% [6][55] - 美元兑人民币汇率7.129，周环比升0.13%，美元兑新西兰汇率升0.2%至1.723 [6][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场现货价格大多持平，供应方面6月预计到货112万方，需求端港口出货量有降有升，库存小幅累库，期货盘面价格先跌后涨，基本面维持供需偏弱格局，同时海运费和汇率等因素有不同变化[4][5][14] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东报价750元/方、江苏报价775元/方，均较上周持平，两地区价差 - 25；山东3.9米40 + 辐射松报价810元/方、5.9米30 + 辐射松报价760元/方，均较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏缺货 [4] - 截止6月1日，6月从新西兰出发船只1条去中国大陆，预计6月到港1条，7月到港0条，6月预计到货112万方 [4] - 截至5.30当周，岚山港日均出货量2.28万方（周环比 - 0.20万方）、太仓港1.05万方（周环比 - 0.01万方）；岚山港库存约125.18万方（周环比 + 0.2万方）、太仓港53.56万方（周环比 - 3.41万方）、新民洲37.35万方（周环比 - 1.97万方）、江都港24.68万方（周环比 + 4.19万方），四大港口总库存240.77万方，较前一周累库5.83万方 [5] - 截至6月8日当周，波罗的海干散货指数（BDI）1633点，较上周 + 215点（+ 15.2%），分项灵便型海运指数BHSI 600点，较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）2240.35点，较上周 + 8.1%；美元兑人民币汇率较上周 - 0.1%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.9% [5] 供应 - 截止6月1日，6月从新西兰出发船只1条去中国大陆，0条去中国台湾、韩国减载，预计6月到港1条，7月到港0条，6月预计到货112万方 [7] 需求及库存 - 截至5.30当周，岚山港日均出货量2.28万方（周环比 - 0.20万方）、太仓港1.05万方（周环比 - 0.01万方） [11] - 港口库存方面，岚山港约125.18万方（周环比 + 0.2万方）、太仓港53.56万方（周环比 - 3.41万方）、新民洲37.35万方（周环比 - 1.97万方）、江都港24.68万方（周环比 + 4.19万方），四大港口总库存240.77万方，较前一周累库5.83万方 [11] 行情走势 - 截至6月6日，主力合约LG2507合约收盘价768.5元/立方米，较上周 + 0.3%，本周盘面价格先跌后涨，基本面维持供需偏弱格局 [14] - 本周月差倾向收窄，07 - 09月差 - 16元/立方米，07 - 11月差 - 20.5元/立方米，09 - 11月差 - 4.5元/立方米 [14] 价格与价差 - 原木现货价格大多较上周持平，如3.9米30 + 辐射松山东750元/方、江苏775元/方，较上周均无变化 [19] - 下游建筑木方现货价格也大多较上周持平，如4米C级材辐射松山东1215元/立方米、江苏1195元/立方米，较上周无变化 [21] - 展示了多种主流材种区域价差和树种、规格间价差的情况 [22][43] 其他 - 截至6月8日当周，波罗的海干散货指数（BDI）1633点，较上周 + 215点（+ 15.2%），分项灵便型海运指数BHSI 600点，较上周 - 0.2%；原油BDTI 951，较上周 + 29（+ 3.1%）；集运指数SCFI综合指数2240，较上周 + 168（+ 8.1%） [56][57] - 汇率方面，美元兑人民币USD/CNY较上周 - 0.1%，美元兑新西兰元USD/NZD较上周 - 0.9% [56][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场现货价格有降有平，供应预计5月到货119万方，需求端港口出货量有增有减，库存整体去库，行情走势盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局，同时海运指数和汇率有不同变化[4][5][15] 各目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东市场报价770元/方较上周小幅下降，江苏市场报价785元/方较上周持平，两地区价差为 - 15；山东地区3.9米40 + 辐射松报价830元/方较上周小幅下降，5.9米30 + 辐射松报价780元/方较上周 - 15元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] - 截止5月4日，5月从新西兰出发5条船全去往中国大陆，预计5月到港约5条，到货119万方 [4] - 截至5.2当周，岚山港日均出货量2.24万方周环比 + 0.27万方，太仓港日均出货量1.03万方周环比 - 0.37万方；四大港口总库存量230.9万方，较前一周去库 + 15.47万方 [5] - 截至5月12日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点较上周 + 112点（+ 8.9%），其分项灵便型海运指数BHSI录得568点较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点较上周 - 1.7%；本周美元指数反弹，美元兑人民币汇率较上周 - 0.5%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.6% [5] 供应 - 截止5月4日，5月从新西兰出发5条船全去往中国大陆，预计5月到港约5条，到货119万方 [7] - 展示了5条新西兰原木船期数据，包括离港时间、载重、当前港、下一个港口和预计到港时间 [8] 需求及库存 - 截至5.2当周，岚山港日均出货量2.24万方周环比 + 0.27万方，太仓港日均出货量1.03万方周环比 - 0.37万方 [12] - 港口库存方面，岚山港库存约126.58万方周环比 - 2.6万方（- 2.01%），太仓港库存约55.15万方周环比 - 8.07万方（- 12.76%），新民洲库存约27.46万方周环比 - 4.77万方，江都港库存约21.71万方周环比 - 0.03万方，四大港口总库存量230.9万方，较前一周去库 + 15.47万方 [12] 行情走势 - 截至5月9日，主力合约LG2507合约收盘价为784.5元/立方米较上周 - 0.3%，本周盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局 [15] - 本周月差环比变化较小，07 - 09月差为 - 14.5元/立方米，07 - 11月差为 - 19.5元/立方米，09 - 11月差为 - 5元/立方米 [15] 其他 - 截至5月11日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点较上周 + 112点（+ 8.9%），其分项灵便型海运指数BHSI录得568点较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点较上周 - 1.7% [55] - 汇率方面，本周美元指数有所反弹，截至当周，美元兑人民币汇率较上周 - 0.5%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.6% [55]