文章核心观点 - 全球宏观政策与地缘政治事件（如美国新关税政策、中国央行MLF净投放）对商品市场产生显著影响，推动能源化工与黑色系商品价格普遍上涨 [1][4][9] - 国内商品市场呈现结构性行情，玻璃、纯碱等品种因供需格局改善出现反弹，而煤焦等品种受高库存压制上行空间 [2][3][14][23] - 各主要品种后市展望分化，需关注供需基本面变化、政策动向及季节性因素 [8][9][10][12][18][23][35] 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国总统特朗普宣布将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%关税，该关税将于4月2日生效，并计划在未来几天宣布对汽车、木材和芯片等商品加征关税，同时可能给予多国豁免，特朗普还希望美联储降低利率 [1][4] - 国内新闻：国务院总理李强签署国务院令，公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》，旨在完善反制措施、细化程序、加强部门协同并强化执行 [5] - 行业新闻：两部门联合印发《推进实施内河水运体系联通工程行动方案》，提出优化主干线通道、畅通高等级航道网、提升港口枢纽能级等任务 [7] 金融品种市场表现与观点 - 股指：上一交易日A股市场涨跌分化，有色金属板块领涨，计算机板块领跌，全市成交额1.47万亿元，四大股指期货合约IH2504涨0.71%，IF2504涨0.50%，IC2504跌0.01%，IM2504跌0.53%，3月21日融资余额减少141.16亿元至19261.40亿元，市场预计股指后续走势重回震荡整理 [8] - 国债：国债尾盘上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.82%，资金面紧张情况缓和，央行宣布将于3月25日开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作调整为多重价位中标，本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放 [1][9] 能源化工品种市场表现与观点 - 原油：受美国拟对购买委内瑞拉油气国家加征25%关税及中东地缘局势影响，欧美原油期货收高约1%，据国际能源署数据，2月委内瑞拉原油日产量94万桶，环比增加8万桶，伊朗日产量339万桶，环比增加5万桶 [1][10] - 甲醇：截至3月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.44%，环比上涨0.44个百分点，沿海地区甲醇库存为89.4万吨，环比下降6.5万吨，跌幅6.78%，可流通货源预估41.7万吨，预计3月21日至4月6日进口船货到港量41.5万-42万吨 [11] - 玻璃纯碱：玻璃期货大幅反弹，据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6058万重箱，环比下降202万重箱，纯碱期货止跌反弹，上周纯碱库存175.59万吨，环比下降2.1万吨 [2][14] - 聚烯烃（LL/PP）：聚烯烃期货大幅反弹，基本面供需平稳，受原油价格波动影响，关注终端开工复苏情况 [13] - PTA：PTA期货价格收于4880元/吨，市场开工率80.3%，加工费266元，下游纺织订单后劲不足，但供应端检修量约600万吨减轻压力 [15] - 乙二醇：乙二醇期货价格收于4458元/吨，石脑油制乙二醇开工率85.1%处于高位，港口库存回升至85万吨，未来进口有增加预期 [17] 金属品种市场表现与观点 - 贵金属：金银价格出现回落，因市场预期美国关税政策可能更具针对性而力度缓和，美联储3月议息会议点阵图预期全年降息2次，地缘不确定性支撑黄金偏强运行，但站上3000美元/盎司后或有所调整 [18] - 铜：精矿加工费处于低位考验冶炼产量，机构预计2025年铜轻微供大于求，国内下游电网、家电需求向好，地产需求低迷，铜价可能宽幅区间偏强波动 [19] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌0.29%，铝价高位抑制下游消费，氧化铝价格已回调至较低位置，据SMM消息，下游型材、合金等订单和开工率继续回升 [21] - 锌：精矿加工费持续回升，国内汽车、基建、家电需求良好，市场预期2025年精矿供应改善，锌价可能宽幅区间波动 [20] - 镍：夜盘沪镍主力合约收跌0.67%，纯镍过剩格局不变，印尼RKAB配额审批放量，高镍生铁产量小幅走高，镍盐库存偏低 [22] 黑色品种市场表现与观点 - 煤焦：焦炭第十一轮提降落地，焦煤产量稳步回升，上游库存处于同期高位，焦化厂亏损延续，终端用钢需求回升缓慢，钢厂利润不高，铁水产量回升高度不宜乐观，双焦价格下方空间收窄，但高库存压制短期上行 [3][23] - 铁合金（硅铁/锰硅）：双硅期价偏强震荡，锰矿价格走弱使成本支撑松动，兰炭价格下调，硅铁成本支撑趋弱，双硅产量仍处相对高位，锰硅交割库库存高企，高库存压制价格上方空间 [24] 农产品品种市场表现与观点 - 油脂：产地产量恢复但出口疲软，SPPOMA数据显示3月1-15日马来西亚棕榈油产量增加4.69%，AmSpec和ITS预计3月1-20日马棕榈油出口量环比减少4.98%和14.2%，印尼上调出口税消息提振板块，油脂预计震荡运行 [25] - 蛋白粕：CONAB数据显示截至3月16日当周，巴西大豆收割率为69.8%，上周为60.9%，巴西丰产确定，但因中美贸易摩擦，巴西大豆升贴水报价坚挺，4月后国内进口大豆到港增加抑制豆粕价格 [27] - 苹果：据我的农产品网统计，截至3月19日全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比减少23.45万吨，山东栖霞80纸袋一二级市场价3.75元/斤，陕西洛川70纸袋半商品市场价3.75元/斤 [29] - 生猪：3月24日国内生猪均价14.65元/公斤，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复，上半年供应有望增加，市场二次育肥情绪增加不利于近月价格 [30] - 白糖：广西南华木棉花报价下调20元至6210元/吨，云南南华下调10元至6000元/吨，市场关注2025/26榨季产量预期及天气变化 [33] - 棉花：中国棉花价格指数CCindex3128B报价14911元/吨，较前日上涨6元，海关数据显示，中国2025年2月棉花进口量为115513.67吨，环比减少22.53%，同比减少60.91%，前两个月累计进口26万吨，同比减少58.7% [34] 航运指数市场表现与观点 - 集运欧线（EC）：06合约收于2072点，上涨0.31%，盘后公布的SCFIS欧线指数为1506.17点，环比下降6.5%，船司4月第一周多数沿用3月底报价，运力投放相对不多，部分船司计划4月第二周或15日起调涨运价，但后两周运力投放预计增至34万TEU之上，OA联盟运力增长明显，若船司在五一前增加停航空班，或为运价提供支撑 [35]