指数涨幅全球领先 2024年9月24日，国新办一场关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，触发A股迎来"史诗级反 弹"——上证指数6个交易日内一度大涨近千点。"9·24"行情一周年，政策与信心共同铸就了A股市场新 蜕变，行情走势也逐渐从"脉冲式反弹"到"结构性慢牛"。 Wind数据显示，截至9月23日，过去一年A股总市值从68万亿元攀升至104万亿元，增加36万亿元；上证 指数累计上涨39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅均超100%，涨幅全球领 先，且科技股领跑。 其中，超1400只个股股价实现翻倍，个人投资者与长期资金双向涌入，A股新增投资者开户数超3000万 户。同时，有近800只基金收益一年翻倍，居民资金通过被动型产品入市，推动指数化投资趋势延续。 1400余只个股翻倍 过去一年来，A股主要指数自"9·24"行情以来均大幅上涨。截至9月23日，上证指数累计上涨39%，深证 成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅分别达103.5%、118.9%、158%；此外，恒生指数 上涨43.4%。 相较而言，纳斯达克综合指数同期上涨25.6%，德国DAX、日经225指数 ...

反馈机制：平台会尽快审核，审核完后投诉会被公开展示； 花几十块买到假货，和商家沟通无果；几千块的培训费迟迟退不回来；甚至上万元的金融纠纷——这些 投诉问题，金额差距很大，严重程度也不同。是不是所有问题都要去同一个地方？其实不然，根据情况 选择合适的渠道，效率和效果完全不同。 小金额纠纷：快速渠道更实用 金额在几十到几百元之间的消费争议，比如外卖多收了钱、餐饮被强收茶位费、网购退款拖延，很多人 觉得"太麻烦，不值得投诉"。但正是这种心态，助长了一些商家的不规范。 这时，第三方投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】就显得很方便。比如"黑猫投 诉"（tousu.sina.com.cn）： 操作体验：流程简便，用户只需写明问题，上传订单截图、聊天记录等凭证，几分钟就能完成提交； 价值：哪怕金额不大，消费者也能第一时间确认"问题已被看见"，而不是在客服推诿中耗费精力。 对于小额纠纷，黑猫这样的公开平台能提供快速反馈，避免"算了吧"的无奈。 中等金额纠纷：权威渠道更有保障 金额在几百到几千元之间的问题，比如家电维修不履约、旅游团费有争议、健身房退费难，通常牵涉合 同或长期服务。这类情况，消费者更需要权威部门介入。 12315 ...

核心观点 - 困难与机遇存在辩证转化关系 克服困难即抓住发展机遇 [1][2][3] - 通过科技创新和战略调整可实现困境突破 如浙江经济结构转型和华为技术攻关案例 [2][3] - 深入基层调研和创新思维是转化困难为机遇的关键路径 [4][5] 行业发展与转型 - 浙江面临资源环境制约后推进科技进步和先进制造业建设 实现经济结构战略性调整 [2] - 首钢老厂区改造工业遗产为消费地标 完成从工业锈带到科幻新乐园的功能性转型 [4] - 通过"走出去"战略和增长方式转变推动内涵式发展 [2] 科技创新突破 - 2018年后美国科技遏制促使芯片/5G/人工智能等关键技术领域取得重大突破 [3] - 将技术"卡脖子"清单转化为攻关清单 持续加大科技创新投入 [3] - 华为等高科技企业在全方位围堵中打开事业发展新天地 [3] 方法论与实践 - 需通过基层调研获取具体需求 将群众探索的新路子提炼为可推广做法 [4] - 以全局视野和长远眼光突破条条框框 用全新思路化解困难 [4] - 事不避难的担当精神是化危为机的主观条件 反对宿命论和消极思维 [3][5]

合作背景 - 南京大学与中国联通集团于9月19日在仙林校区举行合作交流座谈会 [1] - 双方围绕人工智能、工业互联网、医疗健康、算力支撑等领域展开创新协同探讨 [1] - 南京大学党委常委副校长索文斌与中国联通集团大数据首席科学家范济安等高层参会 [1] 合作领域 - 重点合作方向包括人工智能基础研究、工业互联网场景应用、医疗健康中试基地和算力基础设施 [1] - 联通在工业互联网与医疗健康领域已有布局成果 [1] - 南京大学在人工智能基础研究、学科建设和人才培养方面具有积累优势 [1] 合作模式 - 双方将通过苏州校区产业优势深化产学研协同 [1] - 探索算力支撑、模型开发和工业场景落地的具体合作模式 [1] - 推动科研成果与产业需求精准对接 [1] 合作预期 - 双方将在苏州重点产业方向实现强强联合 [1] - 合作内容包括算力共享、联合科研和人才培养 [2] - 助力南京大学人工智能国际创新研究院建设 [2] - 共同探索人工智能与产业创新融合新路径 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 今日转债多数行业上涨，估值环比抬升；转债市场成交情绪减弱；大盘成长相对占优；转债中枢提升，高价券占比提升；正股行业指数下降占比过半[1] 根据相关目录分别进行总结 市场主要指数表现 - 中证转债指数环比上涨0.46%，上证综指环比下降0.01%，深证成指环比上涨0.67%，创业板指环比上涨1.58%，上证50指数环比上涨0.45%，中证1000指数环比下降0.37%[1] - 大盘成长环比上涨1.28%，大盘价值环比下降0.57%，中盘成长环比上涨0.64%，中盘价值环比上涨0.25%，小盘成长环比下降0.05%，小盘价值环比下降0.70%[1] 市场资金表现 - 可转债市场成交额为773.68亿元，环比减少12.25%；万得全A总成交额为23917.71亿元，环比增长1.90%；沪深两市主力净流出236.00亿元，十年国债收益率环比降低1.82bp至1.88%[1] 转债估值 - 转债整体收盘价加权平均值为130.63元，环比上升0.41%；价格中位数为130.20元，环比下降0.01%[2] - 百元平价拟合转股溢价率为28.71%，环比上升0.29pct；整体加权平价为100.56元，环比下降0.14%[2] - 偏股型转债溢价率为9.77%，环比上升1.15pct；偏债型转债溢价率为85.27%，环比上升0.57pct；平衡型转债溢价率为23.08%，环比上升0.21pct[2] 行业轮动 - A股市场中，跌幅前三位行业为纺织服饰（-1.45%）、农林牧渔（-1.22%）、家用电器（-1.07%）；涨幅前三位行业为传媒（+2.23%）、通信（+1.99%）、有色金属（+1.87%）[3] - 转债市场共计21个行业上涨，涨幅前三位行业为环保（+2.46%）、有色金属（+1.62%）、汽车（+1.22%）；跌幅前三位行业为建筑装饰（-0.49%）、基础化工（-0.21%）、轻工制造（-0.19%）[3] - 收盘价方面，大周期环比+0.71%、制造环比+0.59%、科技环比+0.27%、大消费环比+0.48%、大金融环比+0.57%[3] - 转股溢价率方面，大周期环比+0.71pct、制造环比+1.3pct、科技环比+0.0015pct、大消费环比+1.7pct、大金融环比+1.2pct[3] - 转换价值方面，大周期环比+0.35%、制造环比-0.44%、科技环比+0.19%、大消费环比-0.76%、大金融环比-1.06%[3] - 纯债溢价率方面，大周期环比+1.0pct、制造环比+0.9pct、科技环比+0.4pct、大消费环比+0.64pct、大金融环比+0.66pct[4]

行情表现 - 主板领涨股票包括欢瑞世纪上涨10.07%、深华发A上涨10.03%、环旭电子上涨10.02%、天下秀上涨10.02%和纳思达上涨10.02% [1] - 创业板领涨股票包括捷邦科技上涨15.95%、太龙股份上涨13.46%和智动力上涨12.67% [1] - 科创板领涨股票包括品茗科技上涨20.01%、灿芯股份上涨10.93%和灿勤科技上涨10.82% [1] - 活跃子行业表现突出的是SW其他计算机设备上涨3.68%和SW游戏Ⅲ上涨3.27% [1] 半导体行业动态 - 华天科技宣布临时停牌 正筹划以发行股份加支付现金方式收购控股股东旗下华羿微电资产 若整合成功将突破封测环节利润局限并有望跻身国内功率半导体第一阵营 [1] - 台积电回应2纳米涨价议题 表示定价策略始终以策略导向而非机会导向 持续与客户紧密合作提供价值 [1] - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 提供全链路平台服务缩短具身智能和辅助驾驶等应用开发周期 [1] - 山东镓数氮化镓单晶衬底项目全面达产 规划50条生产线 年产量达10万片氮化镓单晶衬底 [1] 公司重大经营动态 - 国网信通全资子公司中电普华、继远软件、中电飞华和亿力科技中标国家电网通信网设备集成采购项目 中标金额合计60,543.95万元 [3] - 欧莱新材高纯无氧铜生产基地建设项目结项 累计投入募集资金15,607.08万元 项目已建设完成并达到预定可使用状态 [3] - 民德电子全资子公司广芯微电子采购进口二手设备进行替换和增补 自上次公告以来累计采购合同金额达10,451.44万元 [3] - 广合科技以4,132万元竞得广州市黄埔区东江大道以东GZG-G-1地块土地使用权 [3] 海外技术发展 - 微软测试创新技术通过冷却液直接输送到芯片内部微小通道解决AI数据中心高能耗问题 冷却液即使高达70℃也能保持冷却效果 [4] - Sunic System在平泽建设新工厂扩大8.6代设备产能 投资金额190亿韩元 相当于自有资本的40.93% [4] - 应用材料公司与格罗方德达成战略合作 在新加坡工厂设立先进波导制造工厂加速人工智能驱动光子技术变革 [4] - HDD供给短缺使CS将储存需求转向QLC Enterprise SSD SanDis宣布调涨10% Micron暂停报价 NAND Flash第四季合约价预估全面上涨5-10% [4]

市场整体表现 - 上证指数收报3853.3点下跌0.01% 深证成指收报13445.9点上涨0.67% 创业板指收报3235.76点上涨1.58% [1] - 两市合计成交23710.9亿元较上一交易日增加443.06亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出236亿元 其中开盘净流出119.01亿元 尾盘净流出39.2亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出 9月23日净流出金额最高达761.67亿元 [3] - 创业板主力资金净流出89.27亿元 沪深300净流出6.27亿元 [4] - 科创板9月25日净流出33.46亿元 近五日持续净流出 [5] 行业资金流向 - 通信行业资金净流入72.47亿元居首 涨幅0.12% 主要流入新易盛等个股 [6] - 传媒行业净流入45.75亿元涨幅0.84% 计算机行业净流入41.81亿元涨幅0.42% [6] - 机械设备行业净流出113.08亿元跌幅0.75% 医药生物行业净流出62.37亿元 [6] - 基础化工行业净流出61.19亿元跌幅0.83% 电子行业净流出59.19亿元 [6] 机构交易动态 - 浪潮信息获机构净买入13035.13万元 日涨幅9.99% [9] - 力星股份获机构净买入11302.41万元 日涨幅7.05% [9] - 恒而达获机构净买入10640.7万元 日涨幅15.83% [9] - 华工科技遭机构净卖出15458.27万元 日涨幅10% [9] - 中恒电气遭机构净卖出14431.28万元 日涨幅7.42% [9] 机构评级动向 - 中信证券给予澳华内镜买入评级 目标价56元较现价47.92元存在16.86%上行空间 [10] - 华创证券强推赛力斯 目标价204.57元较现价148.65元存在37.62%上行空间 [10] - 格力电器获光大证券买入评级 目标价54.1元较现价39.5元存在36.96%上行空间 [10]

证券研究报告 2025 年 9 月 25 日 湘财证券研究所 ——2025 年四季度全球大类资产配置展望 | 1. | 《双维度视角下的资产配置 | | | --- | --- | --- | | 策略研究》 | | 2024.03.31 | | 2. | 《权益中性偏多，看好大宗商 | | | 品》 | | 2024.07.26 | | 3. | 《权益和商品积极看多》 | | | | | 2024.09.30 | | 4. | 《股市仍强略转弱，债市仍弱 | | | 略转强》 | | 2025.03.24 | | 5. | 《股市中性看多，债市关注长 | | | 久期》 | | 2025.06.29 | 分析师：仇华 证书编号：S0500519120001 Tel：(8621) 50295323 Email：qh3062@xcsc.com 策略研究 大类资产研究 股市韧中求进，债市稳中蓄势 证书编号：S0500521070002 Tel：021-50295325 Email： hechao@xcsc.com 分析师：李正威 证书编号：S0500522090001 Tel：021- 50295307 Ema ...

市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金净流出236亿元 创业板净流出89.27亿元 沪深300成份股净流出6.27亿元[1] - 申万一级行业中有7个行业上涨 传媒行业涨幅达2.23% 通信 有色金属 电力设备和计算机行业均涨超1%[1] - 24个下跌行业中 纺织服饰 综合 农林牧渔 家用电器和交通运输行业均跌超1%[1] 行业资金流向 - 8个行业获主力资金净流入 计算机和电力设备行业净流入均超10亿元 传媒 通信和有色金属行业净流入均在5.9亿元以上[1] - 23个行业主力资金净流出 电子行业净流出148.43亿元居首 机械设备 基础化工 家用电器和国防军工等行业净流出均超10亿元[1] 个股资金流入 - 86股主力资金净流入超1亿元 其中17股净流入超4亿元[2] - 浪潮信息主力资金净流入17.77亿元居首 成交额103.53亿元 总市值1120亿元 当日涨停[2] - 新易盛和华工科技分别净流入12.83亿元和11.73亿元 华工科技涨停[2] - 宁德时代主力资金净流入11.15亿元 股价涨3.4%续创新高[3] - N联合动力净流入10.66亿元 涨幅达147.6%[4] - 沃尔核材 中兴通讯 比亚迪 亿纬锂能 TCL中环净流入均超7亿元[4] 个股资金流出 - 逾140股主力资金净流出超1亿元 其中17股净流出超4亿元[4] - 胜宏科技净流出16.2亿元居首 和而泰净流出超9亿元[5] - 先导智能 长川科技 立讯精密净流出均超7亿元[5] - 通富微电 北方华创 三花智控净流出均超6亿元[6] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流出39.2亿元 创业板尾盘净流出18.41亿元 沪深300成份股尾盘净流出6.43亿元[7] - 18股尾盘主力资金净流入超5000万元 其中5股净流入超1亿元[7] - 中恒电气尾盘净流入3.17亿元居首 涨幅7.42%[7] - 立讯精密 N联合动力 上海电气 中兴通讯尾盘净流入均超1亿元[8] - 19股尾盘主力资金净流出超6000万元 其中5股净流出超1亿元[8] - 先导智能尾盘净流出3.55亿元居首[9] - 胜宏科技 通富微电 香农芯创 沃尔核材尾盘净流出金额居前[9] 重大事件影响 - 2025人工智能计算大会将于9月26日在北京举行 推动人工智能产业高质量发展[2] - 阿里巴巴在2025云栖大会上宣布与英伟达开展Physical AI合作 发布七款大模型产品[2] - 摩根大通上调宁德时代H股评级至增持 因储能电池需求超预期导致供应紧张及价格上涨 将2025-2026年盈利预测上调约10%[3]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一 上证指数跌0.01% 深证成指涨0.67% 创业板指涨1.58%续创3年多新高[10] - 全市场成交额23920.16亿元 较上日放量445.38亿元 超3800只个股下跌[10] - 浪潮信息 剑桥科技 华工科技 中科曙光 华勤技术 阳光电源 宁德时代等多只科技股创历史新高[1] 板块热点轮动 - 核聚变板块走强 合锻智能等涨停 因中国聚变能源有限公司展示技术路线及新建"中国环流四号"装置[10] - 光伏板块震荡拉升 蓝丰生化4连板 TCL中环2连板 宁德时代A股涨近6% H股涨超4% 总市值突破1.82万亿元超越贵州茅台[10] - 有色金属板块走强 精艺股份2连板 耐普矿机20cm涨停 因自由港格拉斯伯格矿停产导致全球铜供应收紧[10] - AI硬件板块持续活跃 因阿里巴巴推进3800亿元AI基础设施建设并扩大全球数据中心布局[11] - 国产芯片和机器人板块持续活跃[11] 资金流向 - 主力资金净流出14.99亿元 电子行业净流出规模最大[20] - 计算机 电力设备 有色金属 通信 传媒为净流入前五大行业[20] - 电子 基础化工 交通运输 食品饮料 房地产为净流出前五大行业[20] - 北向资金总成交2984.25亿元 恒瑞医药成交13.45亿元[23] 利率环境变化 - 10年期国债收益率升至1.92%创年内新高[5] - 中国债市或将告别10年国债低于2%的"低利率时代"[8] - 通胀中枢2%或构成10年国债收益率下限 CPI同比拐点或在9或10月出现[9] 行业与公司动态 - 英特尔计划四季度将"Raptor Lake"处理器价格提升20美元 涨幅超过10%[15] - 国内APT社会库存降至200吨以下 硬质合金企业原料库存仅剩12天[16] - 美光科技预计全球存储芯片供需不平衡加剧 2026年HBM出货量增速预计超整体DRAM[17] - 平煤股份控股股东实施战略重组[18] - 铜冶炼行业面临"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位[19] - 数字人民币国际运营中心在上海正式运营[19] 大宗商品与价格预测 - 摩根大通预计铜价四季度升至11000美元/吨 2026年一季度涨至11250美元/吨[10] - TrendForce预估第四季一般型DRAM价格季增8-13% 加计HBM涨幅扩大至13-18%[17]