摘要： 在AI与硬科技主线放量、政策与流动性共振的背景下，2025年主观多头策略整体实现"高胜率+高收益"的进攻性行情，且在6—8月出现 明显的收益加速 。风格层面，中小盘与TMT高景气板块成为主要超额来源。对比量化多头，主观多头在8月的相对韧性来自"自上而下+自下而 上"的择时与行业切换，但产品分化亦同步放大。 展望四季度，或可保持对"AI算力—半导体—通信设备—应用落地"的主线跟踪，同时对高换 手策略的回撤控制与止盈纪律提出更高要求。 一、今年以来怎么走：6—8月收益显著加速 数据来源：私募排排网；截止日期：2025年9月19日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。 今年三季度，A股与港股科技主线表现突出，申万一级行业中通信、电子、计算机等领涨板块较为集中，恒生科技年内涨幅显著，强化"中式科 技贝塔"。在这一背景下，主观多头策略得以搭上科技成长主线的列车，尤其是中小盘及高弹性赛道更易获取Alpha空间，使得收益曲线斜率抬 升，带来年度表现的关键增量。（可参考： 最新主观私募公司榜出炉！日斗投资居前！梁宏、但斌、林园、陈宇旗下私募上榜！ ） 图1：排排网主观多头策略指数月度收益表现 | 数据来源: ...

以下文章来源于大胡子财研社 ，作者湾区区长 所有和科技板块相关的概念，都迎来大涨。 比如 芯片和半导体 ，这两天就迎来了涨停潮，主力净资金流入就超过了150亿元。 比如 CPO光 模 块 ，上周光指数就上涨了10%； 比如 AI算力、PCB概念 ，热门票连续涨停。 大胡子财研社 . 独到的财经观点，深度的金融分析，助你抓住最新财富机会，实现资产稳步增长！ 最近这一 波 行情，涨 得最猛的就 是 科技板块 。 比如 人形机器人 ，整个板块也出现过涨停潮； 再比如蹭到一点科技概念的 消费电子 ，涨幅都已经超过一般的板块。 而且最重要的是，这些科技的板块和个股，一旦涨起来就基本上都是连着上涨，持续逼空，买家 根本没有补票上车的机会。 因此，其实很多人在这一轮科技行情中是踏空的。 也有一些朋友，认为这一波科技涨得那么高了，股价有了泡沫，所以会认为接下来科技板块很快 就会迎来调整甚至大幅度的下跌。 但是我的观点不一样，我认为这一波科技牛，还远远没有结束。 我有几个理由。 第一，大A每一次牛市，其实都是依靠科技拉动行情的。 这一点是有历史可查的。 2005-2006年那一波牛市，靠的是当时的科技股。 比如恒生电子，当年那 ...

加速通用AI算力产业构建。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 特斯联与紫光云技术有限公司 日前 正式签署战略合作协议，双方将充分发挥 各自优势，实现资源共享与能力协同。特斯联将深度融合紫光云的云服务能力，实现算力资源的 "广 域池化"。用户只需一键操作，即可快速获取云端算力资源，极大地提升了智算服务的覆盖广度与交 付灵活性。基于特斯联在混合智算云领域的技术积累，双方还将在算力统筹调度、资源管理等关键层 面展开深度协同，共同打造更具弹性、安全可靠且低成本的AI算力解决方案，为企业提供更具性价比 的算力服务。 更重要的是，本次 合作的深度不仅体现在算力资源整合和服务能力提升上，还将向产业链上游延 伸。紫光集团具备芯片设计全流程服务能力，这为双方在定制化 AI芯片领域的合作奠定了坚实基 础。 紫光云作为新紫光集团云服务板块的核心企业，拥有覆盖全国的云节点布局、成熟的云原生技术体系 及云数智融合的全栈能力，在政务、半导体、医疗等领域成功打造了 "云+数字化+AI"产品与解决方 案。此次与特斯联的合作，将进一步拓展紫光云在AI领域的业务版图 ...

海南自由贸易港政策宣介暨 "向数图强"招商推介会在杭州举办 海南日报杭州9月25日电(海南日报全媒体记者 刘梦晓)9月25日，借助第四届全球数字贸易博览会 平台，海南自由贸易港政策宣介暨"向数图强"招商推介会在浙江杭州举办，旨在向全球展示全岛封关后 的政策红利与投资机遇，吸引数字经济头部企业、国际资本及技术资源落地海南。超400家企业参会， 覆盖电子商务、人工智能、AI算力、数据中心、智能制造等领域。 省委常委、宣传部部长王斌出席推介会并致辞。 近年来，海南自由贸易港数字经济蓬勃发展，全省数字经济年产值已超1000亿元。当前，海南正在 聚焦"五向图强"加快培育发展新质生产力，积极构建具有特色和优势的现代化产业体系，其中之一就 是"向数图强"。海南不仅从制度设计上聚焦促进企业发展，更从服务角度出发，充分利用地理区位优 势、国际海缆基础设施优势和数据安全有序流动制度优势，在游戏出海、来数加工等领域开展了成功的 技术验证和实践探索，形成了可复制、可推广的经验。 推介会现场，海南省商务厅、省财政厅、省委网信办、省工业和信息化厅有关负责人介绍海南"向 数图强"相关工作情况，澄迈、陵水、昌江、保亭、海口复兴城互联网信息产 ...

下面我们就相关原因分析和后面重点机会展开给大家分享一下。 还有5个交易日就到国庆中秋双节了，也到我们给粉丝节前发福利的好日子了。昨天盘后一周年庆的发布会没有大家期望的刺激政策，但是领导提到了3 个"KPI"指标：提升"含科量"、降低波动率、实现高质量发展，对应的科技牛、慢牛、高质量牛。于是今天市场放量洗盘(总成交2.5万亿，双创和深成指数 波动幅度都超3%)，看来又要吓怕很多小散户了，这里先给大家一颗定心丸：节前回调是机会，节后上涨概率更高。 一、节前调整的概率、规律与不同情景的策略推演 1、国庆节前调整的原因、概率和这次为何不同? 节前避险情绪：长假期间不确定性增加，部分资金选择落袋为安，导致市场流动性下降。 融资盘兑现压力：截至9月22日，两融余额达2.417万亿元，融资客可能提前平仓减少融资占用成本和规避假期不确定风险。 风格漂移基金回归：部分基金为应对季度末考核，从高波动的科技板块转向低估值蓝筹，加剧市场分化。 统计概率： 从历史数据看，2007-2024年全A指数显示： 节前10个交易日累计收益为正的概率仅39%，节前5个交易日为50%; 节后5个交易日上涨概率高达78%，节后10个交易日为67%。 ...

还记得去年9月24日吗？ 杠杆资金活跃，两融余额创历史新高，尤其偏爱电力设备、电子和有色金属等行业。 但主力资金趋于谨慎，近期呈现净流出状态，电子行业获资金流入，而有色金属和医药生物则遭遇流出。 外资回流成为市场重要推手，截至8月21日，外资机构持有A股市值约2.5万亿元，较2024年末增长8%。 然而，本周市场面临巨额资金到期压力：逆回购到期1.83万亿元，MLF到期3000亿元，合计约2.13万亿元资金回笼。 央行如何对冲这一流动性缺口，成为观察政策风向的关键窗口。 下午的发布会内容备受关注，但历史行情不可简单复制。 去年"924行情"爆发时，A股处于2700点低位，市场情绪处于冰点，而当前上证指数在3800点以上，成交活跃，环境已截然不同。 此外，即便发布会释放利好，也可能被市场视为短期兑现，反而转化为抛压。 理性分析指出，当前宏观环境难以支撑类似去年的大级别行情。 从外部环境看，美联储9月降息25个基点，为全球市场带来流动性预期。 历史经验显示，美联储降息周期启动后，A股中长期往往受益。 但欧元区经济数据本周公布，若表现疲软，可能引发全球增长担忧，压制大宗商品和出口板块。 中美关系近期释放积极信号，中 ...

吉林省人工智能发展规划 - 到2027年智能算力规模突破5000PFLOPS [1] - 打造10个行业影响力数据集和5个垂直领域大模型 [1] - 建设50个以上高价值示范应用场景 [1] 算力基础设施布局 - 建设长春都市圈和吉林西部绿色算力集群 [3] - 实施算力联盟计划支持智算中心建设 [3] - 鼓励国产芯片部署与绿电消费比例提升 [3] AI算力概念股市场表现 - 板块年内平均上涨62.89%大幅跑赢大盘 [3] - 开普云 新易盛 芯原股份 中际旭创 工业富联累计涨幅超200% [3] - 吉视传媒日均换手率20.39%居首 IDC总面积达10万平方米 [3] 产业链订单与机构关注 - 芯原股份新签订单12.05亿元同比增长85.88% [4] - AI算力相关订单占比约64% [4] - 龙芯中科 中际旭创 海光信息 天孚通信 新易盛获机构频繁关注 [4] 行业发展驱动力 - 算力 算法 数据成为人工智能落地重要驱动力 [1] - AI大模型快速迭代带来算力需求倍增 [3] - 国家人工智能+行动深入推进带来发展机遇 [4]

市场表现 - A股三大指数全线走低跌超1% 早盘强势的AI算力等科技板块高开低走 大金融逆市走强 [1] - 光模块CPO概念股权重占比超51%的创业板人工智能指数跌超2% 早盘一度涨超3% [1] - 持仓股光库科技跌近8% 东土科技、联特科技、协创数据、易点天下等跌幅均超6% [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中成交额超1.7亿元 5G通信ETF（515050）盘中成交额超9亿元 显示资金交易活跃 [1] 行业合作与投资 - AI芯片巨头英伟达与人工智能领军企业OpenAI宣布达成里程碑式战略合作意向 [1] - OpenAI将建成并部署至少10吉瓦的AI数据中心 配备数百万块英伟达GPU 用于构建下一代AI基础设施 [1] - 英伟达将在新系统落地过程中向OpenAI投资至多1000亿美元 [1] - 10吉瓦相当于400万至500万块图形处理器(GPU) 约等于英伟达今年的出货总量 是去年的两倍 [1] 行业前景与趋势 - AI算力建设方兴未艾 相关产业链业绩将于未来年份持续释放 具备高景气度+高业绩能见度 [2] - 算力资本开支保持高增阶段 国内市场紧跟全球AI发展进程进入加速阶段 行业持仓仍有显著向上空间 [2] - 英伟达继续加速GPU能力升级 博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长 北美云计算巨头持续加速投入 [2] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展 叠加推理侧需求持续演进 有望带来更广阔成长空间 [2] ETF产品信息 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI） 光模块CPO权重占比超50% [3] - 前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%） 场内综合费率仅0.20% 位居同类最低 [3] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数 最新规模超80亿元 深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [3] - 光模块CPO概念股权重占比为38% PCB电路板概念股权重占比为14% [3]

行业与公司 * 行业聚焦中国高端制造业 包括新能源 化工 医药 光伏 风电设备 锂电 玻纤等领域[1][2][4][5] * 公司层面涉及港股恒生科技板块[1][3] 核心观点与论据 * 中国部分制造业曾面临财务挑战 自由现金流恶化 ROIC减WACC为负 但2024年财政补贴和资本开支收缩已促使部分出口优势制造业自由现金流改善[1][2] * 反内卷政策加码有望进一步修复相关行业财务状况 推动股价重估[1][2] * 恒生科技板块有望迎来主升浪行情 此前上涨由南向资金驱动 未来预计切换至南向资金与外资双轮驱动[1][3] * 美联储重启降息预期将加速全球资本回流中国 为恒生科技板块提供更强劲上涨动力[1][3] * 外资预计增配中国具备出口竞争优势的高端制造业 自2018年特朗普关税战以来 中国通过财政补贴推动制造业资本开支扩张 夯实全球竞争优势[2] 其他重要内容 * 中长期投资建议布局三条主线 逆全球化下的硬通货（如黄金 资源） 硬科技（如AI算力 创新药）以及反内卷政策下的中国优势制造业[1][4][5] * 中国优势制造业具体包括光伏 风电设备 锂电 玻纤等细分领域[1][5]

1、昨日A股窄幅震荡。上证指数小幅收涨，报收3828.58点，涨0.22%，成交额9418亿元；深证成指收13157.97点，涨0.67%，成交额11797亿。涨跌分布 上，全市跌多涨少，电子、计算机方向领跑市场。近期市场有所降温，赚钱效应开始收缩，未来或将进入存在结构性机会的震荡市，建议关注景气度高、 相对业绩趋势占优的行业。 2、现货黄金昨日走高，伦敦金盘中再次创下新高。美联储降息决议出炉后，黄金强势表现延续。特朗普对低息环境的偏好加剧了市场对低利率环境的预 期，持续的地缘政治风险和对全球经济的担忧则继续巩固黄金作为对冲风险首选资产的地位。推动黄金上涨的宏观基本面并未改变，仍建议逢低买入黄金 相关资产，如$黄金基金ETF(518800)。亦可关注成长性和估值优势兼具的黄金股票ETF(517400)。 3、在美联储降息的大背景下，各类工业金属同样收涨，有色金属板块昨日上涨约1%，在全行业中排前列。白银受益于黄金上涨的拉动与工业应用上的高 景气度，铜则在供需紧平衡的预期下存在上涨动力。稀土方面，在量价齐升的预期下，相关上市企业的业绩有望持续释放。从估值上看，有色金属指数市 盈率约为24倍，仅处于历史35%分位 ...