市场整体表现 - 上周A股呈现“沪弱深强”走势，创业板指累计上涨2.74%，深证成指上涨0.84%，上证指数下跌0.34% [1] - AI算力、商业航天等主题板块表现活跃，煤炭、石油石化等顺周期板块走势相对疲软 [1] 宏观政策定调 - 中央经济工作会议总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，政策定调延续积极取向，对企业盈利改善和市场信心构成较大提振 [1][3] - 会议要求继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并注重发挥存量与增量政策的集成效应 [2] - 扩大内需方面，会议阐明“建设强大国内市场”的主要方向，预计政策将从提升供给质量、改善居民消费意愿、稳定就业和收入预期等方面入手以提高居民消费率 [2] - 产业发展更加强调创新体制机制建设，包括制定教育科技人才发展方案、建设国际科技创新中心、完善新兴领域知识产权保护制度及制定服务业扩能提质行动方案 [2] - 后续产业政策预计将在传统产业、新兴未来产业、AI技术融合等领域多层次并行发力 [2] 市场趋势研判 - 机构认为A股上涨的底层逻辑未变，市场已基本完成调整，跨年行情有望逐步展开 [1][4] - 东吴证券指出，市场在11月中旬突破4000点后回调，当前于3800点至4000点区间震荡蓄力，此前调整受全球流动性紧缩、海外“AI泡沫”担忧波及A股及四季度资金博弈等因素影响 [4] - 随着美联储降息落地、AI叙事未边际恶化以及年末资金再度入场，A股已止跌企稳，明年春季行情的布局窗口已经打开 [4] - 国泰海通证券认为，机构四季度“保收益降仓位”已近尾声，岁末年初的再配置与资金回流有望改善市场流动性和活跃度，在政策预期上修背景下A股有望拾级而上 [4] - 兴业证券表示，美联储2026年“宽松”仍是海外央行主旋律，海外宽松流动性和弱美元有望提振A股，国内外政策明确为风险资产创造了良好环境 [3] 行业配置方向 - 科技成长主线被视为跨年行情及2026年春季行情的重点，有望迎来第二波上涨 [1][5][6] - 中泰证券建议关注科技（如机器人、核电、小卫星等）和券商方向 [5] - 信达证券建议关注科技成长板块内部更具性价比的细分领域，如消费电子、游戏、风电、电池等 [5] - 从长期维度看，AI产业逻辑持续演进强化，若更多成长股能兑现业绩，科技成长主线将迎来第二波加速上涨，且成长股内部会继续轮动和扩散 [6]