公司战略与产品规划 - 公司于12月28至29日召开全国经销商联谊会，会议主题为“坚持以消费者为中心” [1] - 公司计划于2026年新增提供500ml茅台经典系列产品 [1] - 2026年产品战略明确：夯实500ml飞天作为“塔基”优势产品，做强精品、生肖等“塔腰”产品，并强调陈年、文化类“塔尖”产品的稀缺价值 [1] - 具体产品定位：精品系列将打造为2000元价位的大单品，生肖系列则突出收藏属性 [1] - 预计2026年茅台酒投放将向500ml飞天和精品两大单品聚焦 [1] 渠道与市场策略 - 茅台酱香酒将打造“2+N”产品体系，并对产品投放进行科学规划 [1] - 公司致力于构建多元、扁平的“森林式”渠道生态，以更好地挖掘大众需求 [1] - 价格策略将随行就市，旨在防止市场炒作，并有利于销售动销尽早筑底企稳 [1]

25 (图) m 云门酒业新年贺词 这一年,我们以责任为念,共谱高质量发展 乐章。我们积极履行社会责任,连续24年为内 部职工子女颁发高考奖学金,传递企业温度;作 为支持单位参与风筝盛会,深度融入城市文化脉 搏。我们更以引领产区发展为己任,成功承办 "2025首届中国酱香型白酒高质量发展'青州 论坛'暨第四届北方酱酒生产技术交流会"及 "第十三届中国北方酱酒文化节",并在中国酒 业协会的权威认证下,助力青州荣膺"世界美酒 特色产区·中国云酱·青州"称号,为北方酱酒 的高质量发展注入了强劲的"青州动能"。 亲爱的朋友们、伙伴们、全体云门家人们: 时序更替,华章日新。值此2026年即将到 来之际,我谨代表云门酒业集团,向一路同行的 所有伙伴、朋友,向辛勤付出的全体员工及家人, 致以最诚挚的感谢和最美好的新年祝福! 回望2025,这是云门酒业步履坚定、硕果 盈枝的一年。在各级领导的关怀与社会各界的支 持下,我们以品质为根,以创新为帆,在高质量 发展的航程中,留下了一串串坚实的足迹。 这一年,我们以卓越品质,摘取荣耀之光。 从云门陈酿 · 玉白斩获齐鲁白酒酒体设计金奖, 到云门酱酒 · 国标G1荣膺IGC国际烈酒大赛 ...

核心观点 - 美联储降息的核心原因是美国就业数据大幅下修，5、6月非农业就业数据被下修了90%，为挽救就业而开启降息周期，且年内预计再降一次[1] - 美国降息将缩小中美利差，增强资金留在中国市场的动力，结合人民币被动升值及外资机构增持，长期来看将推动外资持续流入中国股市[2] - 市场可能已提前消化降息利好，因此利好落地当天可能出现短期回调，但这属于情绪释放，不影响外资流入带来的长期积极逻辑[2] 趋势洞察 - 美联储降息的核心KPI是控制通胀和保障就业[1] - 中美利差缩小及人民币汇率变化（如8月离岸人民币被动升值）是吸引外资的关键因素，例如高盛持有中国资产创近两年新高[2] - 美联储降息带来的流动性宽松和外资流入，将为中国股市注入长期动力[2] 对比矩阵 - 历史数据显示，在最近三次美联储降息周期（2019、2020、2024）中，科技行业是主要受益者，因其对外资依赖度高，外资流入直接推高股价[5] - 消费和金融行业更依赖国内政策，短期波动较小，但长期也能受益于流动性改善[5] - 具体资金流向存在细节差异，例如2020年降息后，北向资金用了3个月时间持续买入半导体板块，而消费板块的上涨则与国内“双循环”政策出台相关[5] 风险扫雷 - 短期追高风险：市场可能已提前消化利好，降息落地当天可能出现回调，例如2020年降息当天A股下跌1.5%，若当天追高可能买在短期高点[7] - 误判行业差异风险：并非所有行业均等受益，周期股（如钢铁）受国际大宗商品价格影响更大，降息对其拉动有限[7] - 忽视国内政策风险：中国货币政策具有独立性，例如2023年美联储加息时中国反而降息，仅看美国降息而忽略国内“稳增长”政策可能误判市场节奏[7] 决策路径 - 短期操作策略：建议等待降息后1-2周，观察北向资金流向再行动，若其持续流入则可跟进[7] - 行业选择策略：优先关注科技（如半导体）和消费（如白酒）行业，避开周期股[7] - 激进投资者可关注科技、新能源行业（如半导体、光伏），这些行业外资流入快、涨幅大[7] - 保守投资者可关注消费、金融行业（如白酒、银行），这些行业波动小，长期能跑赢通胀，建议结合北向资金实时流向操作[7] - 新手投资者建议先通过深度内容学习资金流动和行业差异的逻辑，可考虑购买基金（如沪深300ETF）而非直接炒作个股[7]

12月28日，以"坚持以消费者为中心，全面推进茅台酒营销市场化转型"为主题的贵州茅台酒2026年全国 经销商联谊会在贵阳举行。 这样的业绩表现不仅彰显了茅台强大的品牌韧性与市场竞争力，更成为其转型过渡期夯实基础的有力佐 证。而这份成绩的背后，绝非单一主体的孤军奋战，而是政企、厂商协同发力的成果。 正如茅台集团党委书记、董事长陈华所言，2025年是茅台"承前启后、承压奋进"的攻坚之年。在省委、 省政府的关心引领下，公司经营班子、市场一线员工、各渠道商群策群力、砥砺奋进，在逆势中沉着应 对，在挑战中开拓进取，在协作中凝心聚力，稳住了市场的"基本盘"，打好了营销的"攻坚战"，筑牢了 发展的"共同体"，为茅台高质量发展和现代化建设筑牢了坚实根基。 陈华还表示，2025年，面对消费需求减弱的挑战，茅台与渠道商主动出击、奋力攻坚，以构建"场景化 推荐、精细化运营、沉浸式体验"营销矩阵为抓手，扎实开展市场营销工作，进一步深化了消费者对茅 台的品牌认知。同时，在巩固传统优势客群的基础上，积极拓展新兴领域客群，累计发展超5000家团购 客户，有效扩大市场覆盖，推动品牌与行业头部资源、创新力量深度联动，充分展现了团队承压攻坚的 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 岁聿云暮，冬雪覆盖山脉，跨年氛围渐浓。2025年12月31日晚，《启航2026——中央广播电视总台跨年 晚会》在革命老区山西吕梁举办，通过CCTV多频道及全网平台同步播出。由青花汾酒独家冠名的 《"汾"享好时光》央视跨年晚会特别节目在央视文艺、央视频播出，让千年酒都的清香与吕梁的红色底 蕴交织，沐光而行，共启新程。 "汾酒故乡 英雄吕梁"启航2026 不难看到，汾酒品牌营销早已超越单纯的产品曝光，转向了更深层次的"文化主场"建设。通过国家级平 台的宏大叙事，汾酒成功地将自身品牌史、酿造技艺与地方红色文化、家国情怀有机融合，让公众看到 了汾酒的情怀与担当。 随着《启航2026——中央广播电视总台跨年晚会》掀起新篇序幕，尼格买提、朱迅、任鲁豫等总台资深 主持人联袂登场，汇聚年度热门歌手、非遗传承人等各领域代表，共同打造一场兼具时代高度与人文温 度的视听盛宴。 "一切向前走，都不能忘记走过的路；走得再远、走到再光辉的未来，也不能忘记走过的过去。"中央广 播电视总台跨年晚会选址山西吕梁，有着更为深刻的寓意。汾酒故乡，英雄吕梁，这片炽热的土地既是 镌刻着红色记忆 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 "i茅台"作为茅台自营体系中的重要线上平台，12月30日晚，正式宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架 产品矩阵，主要有经典、精品、生肖、陈年、文化、低度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅 台酒等多款茅台酒产品。 在白酒行业面临周期性调整的背景下，贵州茅台正加速推进其营销体系的市场化转型。作为转型战略的 关键落子，打造一个结构清晰、定位精准的"金字塔"型产品体系，成为茅台稳固市场根基、应对未来挑 战的核心举措。 明晰产品定位，构筑稳固"金字塔" 在12月28日召开的茅台酒经销商联谊会上，茅台明确提出"坚持市场导向和价值导向，进一步明晰产品 定位，打造'金字塔'型产品体系"。这一体系自下而上分为三个清晰的层次： 塔基：作为整个产品体系的"基本盘"，由动销良好、消费需求巨大的飞天茅台构成。从官方信息来看， 即将上线的500ml飞天茅台，涵盖了2019年至2026年等多款往年酒，这将向市场明确传递"茅台酒越老越 好"的信号，强化消费者对茅台"老酒优于新酒"的认知，进一步巩固"大单品"的价值体系。 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 2025年末，茅台正式打响茅台酒营销体系市场化转型第一枪：i茅台官方正式宣布，2026年将调整贵州 茅台酒上架产品矩阵，产品拓展为涵盖了经典系列、精品系列、生肖系列、文化系列、低度酒系列、酱 香系列酒系列在内的全主流品类产品。 这一动作背后，是茅台系统化推进营销体系改革的战略布局，迈出以数字化工具为抓手，系统性增强渠 道生态韧性的关键一步。 依托线上自营平台，真实触达消费者 白酒行业步入"存量竞争"时代，渠道投放失衡、库存积压、终端动销乏力，已成为所有酒企不得不面对 的共性难题。高度依赖传统经销商体系，在行业上行周期可以有效拓展市场，但在下行周期，容易导致 渠道库存高企，引发价格波动，厂家对终端市场真实情况感知也被削弱。 i茅台作为茅台自营的线上核心阵地，战略定位远不止于新增一个自营渠道。其构建了一条茅台直达消 费者的"高速公路"，有效解决了"终端不卖酒"的困境，使产品能够直接触达真实需求者，显著提升了渠 道的透明度和可控性。 在茅台酒经销商联谊会上，茅台提出"坚持以消费者为中心，就是要聚焦不同消费者区域分布及其购买 习惯，分类施策科学布局，以渠道的生 ...

房地产税收政策 - 财政部发布个人销售住房增值税新政 自2026年1月1日起施行 个人销售购买不足2年的住房按3%征收率全额缴纳增值税 销售购买2年以上（含2年）的住房免征增值税 [1] 宏观与产业政策 - 国家发展改革委发布2026年优化实施“两新”政策方案 设备更新支持范围增加老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援等领域 消费品以旧换新支持汽车、冰箱等6类家电以及手机、平板等数码智能产品 [1] - 国家发展改革委与财政部已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划 用于支持消费品以旧换新 以满足元旦、春节等旺季消费需求 [2] - 商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》 对报废旧车并购买新能源乘用车按新车价格12%补贴 最高2万元 对报废旧燃油车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车按新车价格10%补贴 最高1.5万元 [2] 半导体行业动态 - 路透社报道 美国政府已颁发许可证 批准三星和SK海力士在2026年向中国出口芯片制造设备 暂时松绑了对韩国企业的限制 [3] 贵州茅台 - 网传2026年1月开始 53度500ml飞天茅台将首次登上“i茅台”平台 预计以1499元指导价销售 每日申购量达100吨 另有消息称茅台直营门店或考虑取消套餐 可直接单独申购该产品 [3][4] 中国国航 - 公司及子公司与空中客车公司签订协议 购买60架空客A320NEO系列飞机 目录价格合计约95.3亿美元 计划于2028年至2032年分批交付 [4] 紫金矿业 - 公司预计2025年度实现归母净利润约510-520亿元人民币 同比增加约189-199亿元 增幅约59%-62% [4] 天普股份 - 公司股票自8月22日至12月30日累计上涨718.39% 因股价短期波动较大且严重偏离基本面 公司股票自12月31日起停牌核查 公司澄清无人工智能相关业务计划 与股东中昊芯英无合作协议 [5] 国投中鲁 - 公司拟发行股份购买中国电子工程设计院100%股份 交易价格为60.26亿元 标的资产截至6月30日账面净资产24.36亿元 评估增值35.90亿元 溢价率达147.40% 交易完成后大基金二期将持有上市公司8.61%股份 [6] 盛新锂能 - 公司拟通过全资子公司以现金20.8亿元收购四川启成矿业30%股权 交易完成后将持有启成矿业100%股权 启成矿业控股子公司拥有木绒锂矿采矿权 该矿已查明Li2O资源量98.96万吨 平均品位1.62% 生产规模300万吨/年 [6] 昊志机电 - 公司在电话会议中表示 部分产品已在头部商业航天公司实现小批量应用并形成小幅盈利 已与蓝箭航天开展业务合作 在机器人领域 公司减速器、驱动器等核心部件已全部实现国产自研 [7] 金盘科技 - 公司与海外客户签订用于数据中心项目的合同 提供电力产品 合同金额9899.22万美元 折合人民币约6.96亿元 [7][8] 盐湖股份 - 公司拟以46.05亿元现金收购控股股东持有的五矿盐湖51%股权 五矿盐湖主要产品为碳酸锂等 已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、钾肥产能30万吨/年 [9] 兆丰股份 - 公司计划投资15.3亿元建设“具身智能机器人和汽车智驾高端精密部件产业化项目” 达产后可实现新增年产50万只人形机器人滚珠丝杠、100万只人形机器人滚柱丝杠等产能 [9] 佰维存储 - 公司全资子公司拟以2000万元受让牛芯半导体0.8446%股权 牛芯半导体聚焦高速互连技术研发 国家集成电路基金二期持有其6.76%股权 [10]

文章核心观点 - 一则关于剑南春可能收购水井坊的未经证实传闻，引发水井坊股价单日涨停、市值激增近40亿元人民币，但公司当晚迅速辟谣，该事件凸显了处于深度调整期的白酒行业面临高库存、价格倒挂等多重压力，以及资本市场对行业整合的复杂期待与心态 [1] - 传闻虽被澄清，但其引发的市场震动反映了白酒行业增长逻辑已从粗放扩容转向存量竞争下的价值重塑，行业整合成为战略选择，但面临政策、产权、品牌文化等多重结构性障碍，导致大规模市场化整合进展缓慢 [6][7][12][13][17] 水井坊股价异动与基本面 - 2025年12月25日，水井坊股价因收购传闻迅速封死涨停板，单日市值激增近40亿元人民币，但公司当晚发布公告澄清传闻不实，不存在被收购计划或谈判 [1] - 水井坊2025年三季报显示业绩断崖式下滑：营收23.48亿元，同比锐减38.01%；归母净利润3.26亿元，同比暴跌71.02%；经营活动现金流净额为-8.67亿元，同比下滑212%，流动性压力凸显 [2] - 水井坊大股东为世界酒业巨头帝亚吉欧，持股约63%，其近期出售东非啤酒公司全部股份给日本朝日集团，作价23亿美元，引发外界对其是否会重新评估水井坊等资产组合的猜测 [2][3] 传闻相关方剑南春的状况 - 剑南春作为传闻中的潜在收购方，自身正处于历史关口：其改制因商标、股权纠纷等问题迁延20年，2025年9月绵竹市国有资产事务中心以14.51%股权成为第二大股东，标志着改制遗留问题落地 [4] - 几乎在同一时期，剑南春减持华西证券股份，套现2.55亿元，理由为“流动资金需求”，结合国资入股，市场联想其可能在为潜在交易储备资金 [4] - 从财务角度看，收购水井坊控股权对剑南春存在压力：按水井坊194亿元总市值计算，收购60%股权需116.4亿元，考虑溢价后资金需求或超120亿元 [5] 白酒行业整合的背景与现状 - 白酒行业增长逻辑发生深刻转变，依赖扩容的粗放增长时代终结，进入存量竞争下的价值重塑阶段 [6][7] - 中国酒业协会数据显示，2025年1-10月，规模以上白酒企业产量、销售收入、利润总额同比全面下降，为多年来首次 [7] - 在此背景下，通过整合与重组优化资源配置、寻求新增长点成为部分企业的战略选择 [8] 当前行业整合的主要路径 - 路径一：对既有资产的深度消化与内部融合，例如老白干酒于2024年10月启动对全资子公司丰联酒业的吸收合并，旨在彻底打通内部壁垒，深度融合孔府家酒、武陵酒等品牌 [10] - 路径二：借力国资推动战略性重组，例如2024年习酒控制权转由专业国资平台黔晟国资控股，被视为优化治理结构、明晰产权关系的战略铺垫 [11] 行业大规模整合面临的结构性障碍 - 障碍一：政策限制，白酒生产企业被列在IPO“限制类”，A股并购退出通道狭窄；同时“白酒生产线”被国家发改委列入限制类，新建、扩建产能无法备案，借壳上市与募投扩产路径均被堵死 [13][14] - 障碍二：产权与地方利益，多数区域名酒厂属于地方国企，政府更愿控股并表以获得税收，不愿出售失去牌照资源 [15] - 障碍三：品牌价值依附于原产地与文化符号，异地控股后品牌易被消费者认为“不正宗”，整合协同效应远低于啤酒、乳制品等标准品行业 [15] - 跨界资本整合案例遭遇“水土不服”，例如华润啤酒以123亿元收购金沙窖酒后，后者营收增速从高位迅速放缓至个位数，管理层频繁调整，反映不同酒类在渠道、品牌和文化上的巨大差异 [16] - 上述障碍叠加导致行业整合呈现“看得上的标的买不起、买得起的标的看不上”的局面，大规模市场化整合进展缓慢，更多依赖政府平台推动 [17] 事件后续影响与行业展望 - 水井坊股价在辟谣后的12月26日开盘迅速回落，但市场对白酒板块的关注度已被点燃 [17] - 随着行业调整深入，二、三线品牌面临的生存压力将持续加大，水井坊和剑南春的传闻可能只是开始，行业整合浪潮仍将继续 [17]

项目可行性报告&商业计划书专业权威编制服务机构（符合发改委印发项目可行性研究报告编制要求）-中金企信国际咨询：集13年项目编制服务经验为各 类项目立项、投融资、商业合作、贷款、批地、并购&合作、投资决策、产业规划、境外投资、战略规划、风险评估等提供项目可行性报告&商业计划书编 制、设计、规划、咨询等一站式解决方案。助力项目实施落地、提升项目单位申报项目的通过效率。 全球酒精饮料消费量整体增长空间有限，难以突破2900亿升大关。这可能与市场饱和、消费者健康意识提升以及非酒精饮料竞争等因素有关。中金企信数据 显示，2018年至2030年，全球酒精饮料消费量保持相对稳定的态势。2018年全球酒精饮料消费量为3020.0亿升，2019年增长至3057.7亿升，达到近年来的高 点。然而，2020年消费量大幅下降至2798.4亿升，为近年来的低点。此后几年消费量有所回升，稳定在2800亿升至2900亿升之间，预计2025年至2028年全球 酒精饮料消费量仍保持在这个区间。 报告发布方：中金企信国际咨询 数据整理：中金企信国际咨询 中金企信数据显示，白酒行业正加速推进供给侧结构性改革，随着去产能和调结构的逐步深化。行业总体 ...