营销活动启动 - 首都机场商贸公司联合大兴机场与东方航空在大兴机场商圈启动"一张登机牌"专属营销活动 旅客持有东方航空或上海航空（MU、FM）登机牌可在指定店面享受八折至九五折专属折扣 [1] - 优惠活动覆盖服装服饰、香氛护肤、文创潮玩、特产、食品等多元品类 [1] 活动实施策略 - 商贸大兴分公司将优惠区域覆盖至大兴机场中央区及C指廊 充分利用机场商圈核心区客流集中特点及东航快线航班在C指廊的专属停靠优势 [2] - 所有参与店面在店内显著位置摆放统一形象宣传海报 通过提升视觉冲击效果确保旅客强化权益感知并快速识别店面 [2] 战略意义与未来规划 - 本次活动是商贸大兴分公司探索进港旅客转化、深挖航延时段价值等营销创新创效领域的重要举措 通过东航稳定客群资源为大兴机场商圈注入精准消费流量 [2] - 公司下一步将拓展与国航、北京航空等异业伙伴的深度合作 策划专属航班折扣等增值服务项目 探索更多元有效的营销策略 [2]

9月25日，卡夫亨氏中国区首席增长官马明毅女士受邀参加2025年《财富》世界500强峰会MPW早餐会 并线上出席。早在今年7月，马明毅女士荣登2025年《财富》中国最具影响力的商界女性未来榜，这是 她加入卡夫亨氏两年，投身品牌增长战略、市场营销和产品研发的阶段性里程碑，也是卡夫亨氏进入中 国市场四十余年来，携手优秀管理者进行品牌创新和持续增长的又一缩影。 在MPW早餐会上，围绕"创新谋增长"的议题，马明毅女士聚焦产品创新与营销创新两个核心增长引 擎，以西式酱料品牌亨氏为例，分享了卡夫亨氏深度洞察中国消费者日常生活，在中国市场找到并实 现"真实的增量"的探索实践之路。 马明毅女士受邀参加2025年《财富》世界500强峰会MPW早餐会并线上出席 马明毅女士点明卡夫亨氏对于"增长"的深刻理解："真正的增长从来不是追逐短期风口，而是源于对消 费者真实需求的细腻洞察与真诚回应。"无论是带着西式酱料产品走进中国市场的亨氏品牌，还是走出 岭南进入全国千家万户的味事达、广合腐乳等经典中式酱料及调味品，卡夫亨氏旗下的品牌矩阵正是因 为始终坚持"融入生活场景，解决真实痛点"，才让来自不同地域的调味品真正适配中国家庭的厨房与餐 桌 ...

一瓶矿泉水的开瓶瞬间，竟引发抖音、小红书、微博多平台持续热议，创造超6亿次围观，完成了一场 从产品特性到品质认知的全民教育。今夏，一场名为"昆仑山开瓶不洒"的挑战活动，在社交媒体上引发 现象级关注，从全民花式挑战，到各圈层达人花式品水，全平台烧脑解读。 这波传播浪潮始于用户自发的昆仑山开瓶易洒体验分享，经由品牌巧妙引导，最终升华为对高品质饮用 水标准的全民探讨。昆仑山矿泉水通过这场持续整个旺季的营销活动，成功实现了品牌与用户的深度对 话，让"山之巅 水之极，昆仑山矿泉水"成功出圈。 全民共创：从用户疑虑到顺势而为的营销创新 最初，用户在社交媒体上自发分享"昆仑山矿泉水开瓶会洒"的体验。"每次开昆仑山都要小心翼 翼"、"这水太满了吧"等话题在抖音、小红书上悄然流传。 面对这一现象，昆仑山品牌没有选择回避，而是顺势发起"开瓶不洒挑战赛"，鼓励用户分享自己的开瓶 技巧。一时间，用户创意层出不穷：有人展示手部稳定技巧，有人运用"天下武功无快不破"武学原理， 还有人创作出趣味十足的花式开瓶动作，瞬间激起全民"好胜心"，挑战赛话题热度火速上升。 这种营销策略巧妙地将用户困惑转化为用户展示创意的机会。在全民共创的氛围中，消 ...

在美豪丽致酒店的发展版图中，吴传俊用十七年从基层前台起步，最终成为酒店总经理，兼任华西区域 学院院长与品质督导，以热爱与坚守诠释酒店人的独特温度。 职业生涯：从基层到管理者的蜕变之路 价格管理：一周内完成全渠道价格体系梳理，根据季节、客源灵活调整房价。旅游旺季适当提价，商务 客源推出含住宿、早餐、会议服务的套餐，ADR提升超8%； 品质提升：严抓"十大品质禁令"与"五色抹布标准"，建立日常检查机制。要求客房清洁按颜色区分抹布 用途，通过神秘客人暗访、满意度调查及时整改问题，员工实操考核合格方能上岗，一个月内好评率升 至98.47%； 团队建设：推进"星龙计划"培训，为新员工开展基础技能实操，为管理层提供领导力培训。构建人才梯 队，从基层选拔后备领班，从领班中选拔后备主管，定期评估调整。每月组织户外拓展、聚餐等团建活 动，增强团队凝聚力； 营销创新：线上每周开展抖音直播展示客房、餐饮，制作短视频介绍优惠活动，线上预订量占比从30% 提升至40%。线下加强协议客开发，与周边企业签订协议，协议客占比提升5%，推出商务套餐和会议 优惠，商务客源市场份额扩大。 2008年入行时，他从最基础的前台岗位做起。十七年间，他参 ...

展会规模 - 展会总展览面积达80000平方米 [1] - 吸引全球逾1500家参展商 [1] - 涵盖14大品类优质供货商、跨境电商平台及专业服务商 [1] 展会内容 - 一站式呈现跨境电商全产业链资源 [1] - 为买家提供丰富多元的产品选择与配套服务 [1] - 举办超百场高质量同期活动 [1] 行业交流 - 邀请跨境电商平台专家、企业代表及行业领袖参与 [1] - 通过主题演讲、圆桌对话、实战案例分享等形式开展交流 [1] - 深入探讨行业趋势、营销创新、出海战略、跨境支付等热点议题 [1]

公司业务布局 - 公司当前没有在海南建设工厂的计划 [2] - 温州工厂烘焙粮产线已具备正式生产条件 [2] - 公司将全力推进烘焙粮产品的渠道建设工作 [2] 产品与品牌规划 - 旗下爵宴品牌2025年下半年将继续围绕四大高速增长品线推出新品 [2] - 四大品线包括主粮、咀嚼食品、主食罐和保健冻干 [2]

投资评级 - 维持优于大市评级，目标价从172元下调至164元 [1][2][5] 核心观点 - 2025年中期业绩整体符合预期，营收527.7亿元（同比+4.2%），归母净利润194.9亿元（同比+2.3%），Q2单季营收158.3亿元（同比+0.1%），净利润46.3亿元（同比-7.6%） [3][10] - 公司通过渠道改革、产品创新和市场布局三大维度应对行业调整，包括精简经销商网络、推出低度新品及加速国际化 [4][13] - 白酒行业仍处于寻底阶段，公司以营销创新与产能升级展现经营韧性，但因Q2吨价走弱小幅下修盈利预期 [5][15] 财务表现 - 2025H1五粮液产品收入同比增长4.6%（量+12.7%，价-7.2%），其他酒收入同比+2.7%（量+58.8%，价-35.3%） [3][11] - 东部市场收入同比+7.9%，南部和北部分别+1.9%和+1.8% [3][11] - 毛利率同比下滑0.5pct，净利率同比降0.7pct，主因其他酒毛利率下降及税费影响 [4][12] - 2025-2027年预测营收917/958/1011亿元，归母净利润320/337/359亿元，EPS为8.2/8.7/9.3元 [5][15] 运营效率 - Q2合同负债100.8亿元（环比-0.9亿元），销售收现312.3亿元（同比+12.0%），应收款项融资降至38.9亿元，现金回款质量提升 [4][12] - 2025H1成功实现"双过半"目标，持续优化营销管理及产品结构 [4][13] 估值与对比 - 当前PE 17倍，低于可比公司平均值（2025E PE 17.9倍），目标价基于20xPE [2][5][7] - 可比公司中贵州茅台2025E PE 19.4倍，泸州老窖14.3倍，山西汾酒18.0倍 [7]

行业概况与公司定位 - 公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26），2025年1-6月社会消费品零售总额同比上升5.0%，其中化妆品类同比上升2.9%（限额以上单位商品零售）[3] - 公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，核心品牌包括六神、玉泽、佰草集、美加净等，采用线上与线下相结合的销售模式[3] 财务表现 - 营业收入34.78亿元，同比上升4.75%；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比上升11.66%；扣除非经常性损益的净利润2.21亿元，同比下降5.89%[3] - 经营活动产生的现金流量净额6.82亿元，同比上升39.71%；加权平均净资产收益率3.90%，同比增加0.85个百分点[2] - 总资产105.35亿元，较上年度末增长5.93%；归属于上市公司股东的净资产69.70亿元，较上年度末增长4.16%[2] 经营策略与品牌发展 - 公司完成四大核心任务：定方向、明治理、提士气、清包袱，重塑以品牌为作战单元的敏捷授权机制[3] - 六神品牌聚焦户外市场，升级驱蚊蛋系列并推出高端香氛沐浴露系列；玉泽升级皮肤屏障修护系列，第二代面霜实现两位数增长[3] - 佰草集成功重塑"大白泥"系列，提升客单价与复购率；高夫转型青少年控油祛痘市场；启初聚焦婴幼儿肌肤修复领域[3] - 第二季度国内线上渠道同比提升34.64%，电商组织持续优化，自播体系实现标准化建设[3] 成本与费用管理 - 营业成本12.74亿元，同比下降1.29%；销售费用15.25亿元，同比上升5.80%；管理费用2.80亿元，同比上升11.58%[4] - 研发费用0.87亿元，同比上升26.00%；财务费用0.08亿元，同比下降56.71%，主要因借款本金及利率下降[4] - 供应链端通过包材成本优化、物流效率提升及供应网络创新，降低仓储周转及履约成本[3] 资产与负债变动 - 货币资金6.96亿元，较上年末增长26.53%；应收款项10.18亿元，增长17.56%；存货5.77亿元，下降14.24%[4] - 短期借款5.46亿元，较上年末增长1012.46%，主要因海外分部新增5600万英镑借款[4] - 应付账款5.64亿元，增长12.95%；其他应付款14.54亿元，增长22.39%，主要因应付营销费用增加[4] 投资与金融活动 - 交易性金融资产21.90亿元，衍生品投资主要用于管理汇率风险，远期外汇合约期末账面价值-242.43万元[6] - 私募基金投资5.26亿元，银行理财及资管产品24.92亿元，股票投资0.96亿元[6] - 境外资产30.24亿元，占总资产比例28.71%，主要子公司Abundant Merit Limited营业收入7.03亿元，净利润-327.89万元[4] 公司治理与股东情况 - 公司完成董事会及高级管理人员调整，新增独立董事李明辉、刘晓彬，聘任罗永涛为首席财务官兼董事会秘书[8] - 前十名股东中，上海家化（集团）有限公司持股34.49%，香港中央结算有限公司持股4.88%[10] - 公司推出2025年员工持股计划，回购专用证券账户持有643.93万股，占总股本0.96%[11]

业绩表现 - 2025年上半年啤酒销量达180万千升 同比增长0.95% 同期全国规模以上企业啤酒产量同比下降0.3% [1] - 实现营业收入88.39亿元 归母净利润8.65亿元 [1] 产品创新 - 上半年推出近30款新品及数十个新包装 涵盖精酿、茶啤、1L装等啤酒品类及果味汽水、能量饮料等非啤酒品类 [4] - 重点发力1L装和精酿 推出多款1L新品满足"大容量"和"分享装"消费需求 [4] - 精酿品牌"京A"升级 推出四款罐装新品包括两款经典口味和两款适合大众的新品 [5] - 非啤酒品类推出"天山鲜果庄园"橙味汽水、首款能量饮料"电持"及"保斯达"苏打汽水纤体罐系列 [5] 营销策略 - 本地品牌"乌苏"升级品牌IP 深化"乌苏+烧烤"场景组合 获"2025年度全国烧烤业最具人气品牌" [6] - "重庆"品牌结合本地特色举办啤酒节活动 借助热辣美食场景和代言人演唱会强化形象 [8] - "风花雪月"借云南旅游和民谣热潮推出小瓶单品和首款茶啤精酿 [8] - 国际品牌"嘉士伯"强化足球关联 发布足球主题包装与纪念罐 [8] ESG进展 - 获得Extel"最佳ESG"第一名 多家酒厂获国家级及省级环保、智能工厂称号 [9] - 每百升啤酒热能耗下降1.409千瓦时 二氧化碳排放当量减少240克 总量同比减少3080吨 [9] - 总用水量同比减少近3万立方米 平均水耗降至2.01hl/hl 三家酒厂实现100%水回馈 [9] - 7家酒厂连续10年安全生产 佛山酒厂连续1000天安全生产 [10] - 获"亚洲最受尊崇企业"等15项治理荣誉 开展多元化人才计划及理性饮酒倡导活动 [10]

销售业绩 - 2023年实现销售金额2460亿元 在26个城市排名前三 其中15个城市排名第一 销售回款率达到105.5% [1] - 2024年新开盘14个项目平均销售去化率超过80% 毛利率约为16% [1] - 通过直播自主获客实现年度认购金额67.5亿元 [1] 库存管理 - 年初已取证资源去化金额达1660亿元 去化比例超过60% [1] - 通过现房焕新行动实现年初现房销售352亿元 准现房销售556亿元 [1]