市场表现 - A股市场自9月初进入震荡整理阶段 上周冲高3900点未果 板块呈现快速轮动分化 资金面充裕背景下资金倾向挖掘新主线 [1] - 消费电子ETF单日上涨3.4%领涨全市场 盘中涌现6000万资金净申购 [1] - 立讯精密以涨停价开盘 股价逼近历史高点 [1] - 恒生科技指数时隔半年突破3月底高点 港股通科技ETF基金当日微跌0.09% [2] 消费电子产业链动态 - OpenAI与立讯精密达成AI硬件设备生产协议 首款产品预计2026年末推出 [2] - OpenAI同步与歌尔股份洽谈扬声器等零组件供应合作 [2] - iPhone 17标准版预售表现强劲 苹果要求供应商将日产量提高30%至40% [2] 产品结构特征 - 消费电子ETF（159732）独家跟踪国证消费电子指数 果链成份股权重占比突出：立讯精密10.31% 胜宏科技7.83% 歌尔股份4.3% 兆易创新4.7% [2] - 港股通科技ETF基金（159101）科技七巨头含量超60%属同类最高 创新药板块超配 特有成份股包含百济神州 信达生物 康方生物 [2] 资金流向 - 美联储降息落地推动外资持续回流港股市场 降息周期内回流趋势未止 [2]

市场指数与板块表现 - 自9月初以来市场指数进入震荡整理阶段 A股上周冲高3900点未果 板块表现为快速轮动分化 资金面充裕情况下资金倾向于挖掘新主线 [1] 消费电子板块表现 - 立讯精密涨停价开盘 股价逼近历史高点 带动消费电子ETF上涨3.4% 领涨全市场 盘中涌现6000万资金净申购 [1] - 消费电子ETF(159732)上涨3.4% 独家跟踪国证消费电子指数 权重股包含立讯精密(10.31%) 胜宏科技(7.83%) 歌尔股份(4.3%) 兆易创新(4.78%) 蓝思科技(2.9%)等 果链含量40.79% [2] 消费电子行业动态 - OpenAI与立讯精密达成协议共同生产AI硬件设备 首款产品预计2026年末推出 同时与歌尔股份洽谈供应扬声器等零组件 [1] - iPhone 17标准版预售强劲 苹果要求供应商将日产量提高30%至40% [1] 港股市场表现 - 美联储降息落地后港股再度领先 恒生科技时隔半年突破3月底高点 业内人士认为降息周期中外资回流港股市场趋势未止 [1] - 港股通科技ETF基金(159101)下跌0.09% 科技七巨头含量超过60%属同类最高 超配创新药 特有成份股包括百济神州 信达生物 康方生物 [2]

港股市场表现 - 8月27日早盘港股三大指数集体高开 恒生指数涨0.4% 恒生科技指数涨0.55% [1] - 蔚来汽车开盘涨超8% 农夫山泉绩后一度涨超5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中 蔚来、金蝶国际、快手、金山软件、理想汽车等涨幅居前 [1] 港股长期投资价值 - 港股长期结构性优势在于高分红稳定回报和成长性亮点 如AI互联网、创新药、新消费与机器人零部件等领域 [1] - 互联网、电商、新消费和银行板块拥挤度较低 属于适合短期介入的时点 [1] - 海外需求映射链条可作为配置思路 包括算力、机器人、苹果链等科技叙事 以及美联储降息后美国地产带动的家具家居和有色等链条 [1] 流动性环境与科技板块 - 9月美联储降息预期升温 全球流动性改善有望外溢至港股 [2] - 高成长高弹性港股科技板块或率先受益 恒生科技指数处于历史相对低估区间 [2] - 恒生科技指数对中美利差转向敏感度高 深度受益于海外宽松流动性 前期表现弱于A股科技板块 有望迎来补涨行情 [2]

市值表现与增长 - 8月13日公司强势涨停 单日市值增加786亿元 总市值突破8600亿元创历史新高 升至A股市值第八位 [1] - 本周以来市值增加1425亿元 年初至今市值涨幅达109% [1] - 公司正朝着万亿市值目标稳步迈进 [1] 与苹果的合作关系 - 公司与苹果保持长期稳定合作关系 在手机生产领域有多年紧密合作 深刻理解苹果产品需求和设计理念 提供个性化服务并确保生产符合质量标准 [2] - 长期协作塑造了公司全球领先的精密制造能力 新品导入与质量稳定的工程能力 超大规模快速交付能力 对复杂客户体系的协同能力 流程管理体系与供应链整合经验 [2] - 9月苹果秋季发布会将推出iPhone 17系列 带来超薄设计 AI原生交互 eSIM全面普及等颠覆性升级 作为核心供应链企业将迎来新一轮价值重估机遇 [3] AI业务发展与英伟达合作 - 云计算业务在AI浪潮下加速崛起 成为新的增长引擎 [4] - 市场对公司云计算业务成长路径形成三阶段认知：短期看GB200量产交付和GB300放量 中期看北美产能释放及新平台导入 长期关注AI算力在更多应用场景中的持续渗透 [4] - 全年AI服务器营收占比维持约占总服务器营收70% 客户项目导入与新客户开发同步推进 GB300平台将于第三季末小量出货并逐步放量 [4] - 根据Gartner预测 到2030年全球AI算力市场规模有望达到数万亿级别 公司具备成为最大受益者的发展潜质 [4] 财务业绩表现 - 上半年公司实现营收3607.6亿元 同比增长35.6% 实现归母净利润121.1亿元 同比增长38.6% 均创同期历史新高 [5] - 业绩高增源于精准卡位核心产业赛道的战略布局逐步落地 与双巨头的深度绑定成为业绩突破的关键推力 [5]

华盛顿特区公共安全事件 - 美国总统特朗普宣布华盛顿特区进入公共安全紧急状态并部署国民警卫队以重建法律秩序和公共安全 [1] - 特朗普要求华盛顿流浪人员立即搬离首都并将提供远离首都的住所同时将罪犯关进监狱 [1] - 华盛顿市长驳斥特朗普言论强调当地犯罪率已显著下降且未出现犯罪激增现象 [1] 行业市场动态 - GLP-1药物市场达到千亿美元规模并进入科学减重时代的激烈竞争阶段 [2] - 工业富联业绩创下7000亿元新高显示从苹果供应链向英伟达供应链的战略转型 [2] 北京房地产市场反应 - 北京楼市新政实施48小时内部分项目客户到访量猛增200% [2] - 开发商加班制定新方案以应对政策变化带来的市场机遇 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好量价齐升的AI - PCB产业链，下半年业绩高增长有望持续，AI覆铜板需求旺盛，大陆覆铜板龙头厂商有望受益 [1] - 建议关注业绩增长持续性强的方向，包括AI - PCB及核心算力硬件、自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链 [1][4] - 各细分行业景气指标不同，消费电子、PCB、半导体芯片等呈稳健或加速向上态势，显示底部企稳 [4] 根据相关目录分别进行总结 细分板块观点 消费电子 - 三星发布Galaxy Z Fold7，搭载AI功能，关注后续关税情况，有望利好苹果产业链 [5] - 建议关注下半年消电折叠屏机会，持续看好苹果产业链，iPhone17有望多方面升级，2025 - 2027年iPhone销量有望稳健增长 [6] PCB - 行业景气度回暖，维持高景气度，主要因汽车、工控政策补贴及AI放量，三季度有望持续 [7] 元件 - AI端测升级带来估值弹性，AI手机单机电感和MLCC用量及价格提升，WoA笔电MLCC总价提高 [19] - LCD面板价格走弱，OLED看好上游国产化机会，国内供应商加速导入验证 [19][20] IC设计 - 看好存储板块景气度上行，2025年第三季一般型DRAM价格季增10% - 15%，整体DRAM涨幅季增15% - 20% [21] 半导体代工、设备、材料、零部件 - 半导体产业链逆全球化，自主可控逻辑加强，封测先进封装需求旺盛，关注相关产业链标的 [24] - 封测板块景气度稳健向上，下游需求好转，国内芯片公司补库，封测厂营收与半导体销售额高度拟合 [25] - 半导体设备景气度稳健向上，看好国内存储大厂及先进制程扩产，关注相关设备公司 [28][32] - 半导体材料看好稼动率回升和国产化导入，关注平台化和光刻胶公司 [32] 重点公司 - 沪电股份AI业务占比提升，加速布局产能，有望乘AI东风发展 [34][35] - 北方华创受益国产化替代，看好后续扩产，产品矩阵丰富，巩固龙头地位 [36] - 恒玄科技深耕AIoT领域，营收高速增长，盈利能力改善 [37] - 江丰电子超高纯靶材新品突破，精密零部件业务增长，未来将注入业绩动力 [38] - 中微公司研发加大，新品进展良好，平台型设备公司布局初步形成 [39] - 兆易创新一季度业绩增长，受益国补和AI，“国产替代 + 端侧AI”将驱动成长 [40] - 建滔积层板需求加速，涨价周期开启，高端品布局有望提升盈利 [41] - 蓝特光学微棱镜收入增长，看好光学棱镜及玻璃非球面透镜业务成长性 [41][42] - 传音控股收入增速稳健，盈利承压，非洲市场领先，新兴市场有潜力 [43] 板块行情回顾 - 本周申万一级行业中，建筑材料、煤炭、钢铁涨幅前三，公用事业、通信、银行跌幅后三，电子行业涨幅2.85% [44] - 电子细分板块中，半导体设备、模拟芯片设计、数字芯片设计涨幅前三，印制电路板、其他电子、被动元件涨幅靠后 [47] - 个股中，统联精密、苏州天脉、阿石创等涨幅前五，*ST东晶、*ST华微、中电港等跌幅前五 [49]

科创人工智能ETF华宝表现 - 7月14日场内价格盘中摸高0.82%，现涨0.58%，成交额达559.64万CNY，单位净值为0.859 [1][2] - 成份股中石头科技涨超10%，奥比中光涨近4%，天准科技、威胜信息、寒武纪涨逾2% [1] - 标的指数覆盖应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，具备国产替代特点 [4] xAI发布Grok 4大模型 - 7月10日xAI发布Grok 4，定位为"全球最强大AI模型"，训练计算量较Grok 2提升100倍，依托10万块H100 GPU集群 [2] - 多智能体协作版本Grok 4 Heavy同步推出，技术实现范式跃迁，拉动AI-PCB及算力硬件需求 [2][3] AI-PCB及算力硬件行业趋势 - 谷歌、亚马逊、Meta的ASIC芯片预计2026年总量超700万颗，OpenAI及xAI加速布局ASIC [3] - 英伟达Blackwell芯片放量带动AI-PCB需求，相关公司订单饱满且扩产中，二三季度业绩高增长可期 [3] 国产AI产业链动态 - 国产模型DeepSeek突破海外算力封锁，推动端侧芯片/软件AI化进程 [4] - 电子ETF（515260）覆盖半导体、消费电子、AI芯片等领域，重仓立讯精密、中芯国际、寒武纪等标的 [5]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：巨星科技、涛涛车业、春风动力、宏华数科、中际联合 - 行业：工具类行业、出口链行业、苹果链行业 纪要提到的核心观点和论据 巨星科技投资价值 - 核心观点：巨星科技长期具增长潜力，是值得关注的投资标的 - 论据：贸易战期间市场份额提升，手工工具需求价格弹性低，产能分布优，关税战趋缓与科技战加剧是有利催化剂 [2][5] 巨星科技股价超跌原因 - 核心观点：巨星科技股价超跌 - 论据：市场担忧其对美业务比重高受关税影响，作为出口风向标无其他概念加持，投资者主观认为受影响大 [2][7] 巨星科技应对关税能力 - 核心观点：巨星科技应对关税能力出色 - 论据：2018 - 2019 年迅速恢复盈利能力，本轮应对更优，海外建厂和供应链配套使基本面受关税影响微弱 [2][9][10] 巨星科技市场份额提升 - 核心观点：巨星科技有望提升市场份额 - 论据：与渠道商协议提升美国采购占比、降低非美单一国家采购比例，产能布局不逊于头部企业 [13] 巨星科技收入增长预期 - 核心观点：巨星科技收入将增长 - 论据：预计 2025 年美国市场收入达 15 - 16 亿美元，东南亚三期等新工厂产能释放，未来持续投入建设扩展产能 [2][14] 终端涨价对需求影响 - 核心观点：终端涨价对工具消费需求影响有限 - 论据：实际终端涨价与预期匹配，4 月涨价后工具消费同比数据坚挺 [15] 历史情况对工具消费需求影响 - 核心观点：当前美国工具消费受地产影响有限 - 论据：2018 - 2019 年美国地产下行拖累工具消费，当前老旧房屋维保需求强劲，地产成交量下跌边际拖累有限 [16][17] 渠道方面展望 - 核心观点：渠道全年前低后高 - 论据：Q1 增速受 2 月天气影响低，3、4 月表现好未调全年指引，房屋维保需求和降息释放家装需求支撑增长 [3][18] 巨星公司 2025 年及未来发展预期 - 核心观点：2025 年巨星公司发展前景良好 - 论据：Q2 和 Q3 有支撑，Q3 产能释放超预期增长，降息提升估值和释放需求，产能扩张有增长空间 [19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 4 月 2 号以来出口链表现：整体涨回前高，涛涛车业涨幅 25%创历史新高，春风动力涨幅超 10%，巨星科技等开始回升，工具类公司跑赢出口链整体指数 [4] - 出口链与苹果链对比：苹果链平均跌幅约 16 个点，巨星科技跌幅 18 个点，受压制更严重 [6] - 美国手工具进口市场格局：2024 年美国进口手工具总额约 40 亿美元，中国大陆和台北占 22 亿美元超 50%，东南亚国家合计不到 10%，墨西哥和欧洲国家占比较少 [12]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为31分，处于“较冷”状态，近期市场情绪好转及政策面支持使市场进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [5][10] 热点主题追踪 - 固态电池主题：第十七届深圳国际电池技术交流会与博览会（CIBF2025）及同期研讨会举办，涉及先进锂离子动力电池技术等内容，相关标的有海顺新材、国轩高科 [6] - 黄金主题：5月以来国际金价剧烈波动，全球贸易战风险、中美经贸高层会谈进展、美国财政赤字和债务问题影响金价走势，相关标的有山东黄金、紫金矿业 [6] - 苹果链主题：苹果首款折叠屏iPhone预计2026年秋季与iPhone 18 Pro系列和“Air”系列机型一同发布，标准版iPhone18推迟至2027年春季发布，相关标的有领益智造、长盈精密 [6] 资金流向情况 个股资金流向 - 主力净流入前十个股：赛力斯、三花智控、尤夫股份等 [11] - 主力净流出前十个股：东方财富、王子新材、慧博云通等 [13] - 融资净买入前十个股：比亚迪、长江电力、阳光电源等 [13] - 融券净卖出前十个股：中国能建、澜起科技、方正证券等 [13] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十行业：SW汽车、SW医药生物、SW银行等 [16] - 主力资金前一日净流出前十行业：SW食品饮料、SW轻工制造、SW非银金融等 [17] - 融资前一日净买入前十行业：SW汽车、SW公用事业、SW银行等 [19] - 融券前一日净卖出前十行业：SW医药生物、SW汽车、SW基础化工等 [19] 指标及策略说明 - 融资净买入表明投资者乐观，但融资余额过高有过度投机风险，市场调整时高杠杆投资者可能亏损甚至强制平仓 [22] - 融券净卖出表明投资者悲观，是高风险交易策略，市场走势相反时可能无限亏损，还涉及高交易成本和法律风险 [22] - 期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [22] - 华鑫市场情绪温度指标从6大维度搭建，属摆荡指标，适用于区间震荡行情，市场出现趋势时可能钝化 [22] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）及过热（80 - 100） [22] - 不同市场情绪对应的市场特征及策略建议：过冷时找价值投资机会但注意风险控制；较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高；中性时根据个股和市场信息投资，保持灵活性；较热时适度增加投资，警惕市场过热风险；过热时考虑适时减仓，关注市场泡沫风险 [21]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为53分，处于“中性”，随着市场情绪好转及政策支持，市场逐渐上涨，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [1][9] 热点主题追踪 - 固态电池主题：第十七届深圳国际电池技术交流会与博览会（CIBF2025）及同期先进电池前沿技术研讨会举办，涉及先进锂离子动力电池技术等内容，相关标的有海顺新材、国轩高科 [2] - 黄金主题：5月以来国际金价剧烈波动，此前全球贸易战风险支撑金价，中美经贸高层会谈后风险溢价回落，美国财政赤字高企等影响金价走势，相关标的有山东黄金、紫金矿业 [2] - 苹果链主题：苹果首款折叠屏iPhone预计2026年秋季与iPhone 18 Pro系列和“Air”系列机型一同发布，标准版iPhone18推迟至2027年春季发布，相关标的有领益智造、长盈精密 [2] 市场资金流向 个股资金流向 - 融资前一交易日净买入前十个股：红宝丽主力净流入额80881.98万元、国轩高科67612.39万元等 [10] - 主力资金前一交易日净流入前十个股：赤峰黄金主力净流入额24956.94万元、东山精密22256.55万元等 [12] - 主力资金前一交易日净流出前十个股：欧菲光主力净流出额 -91351.22万元、成飞集成 -84252.10万元等 [12] - 融券前一交易日净卖出前十个股：张江高科融券净卖出781.28万元、紫金矿业750.39万元等 [12] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十行业：SW电力设备主力净流入136040万元、SW医药生物27357万元等 [15] - 主力资金前一日净流出前十行业：SW电子主力净流出 -388304万元、SW机械设备 -331029万元等 [16] - 融资前一日净买入前十行业：SW电力设备融资净买入56775万元、SW有色金属55549万元等 [18] - 融券前一日净卖出前十行业：SW有色金属融券净卖出1963万元、SW电力设备1017万元等 [18] 指标及策略说明 - 融资净买入表明投资者乐观，但融资余额过高有过度投机风险，市场调整时高杠杆投资者可能亏损甚至强制平仓 [21] - 融券净卖出表明投资者悲观，是高风险交易策略，市场走势相反时可能无限亏损，还涉及高交易成本和法律风险 [21] - 期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [21] - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅等6大维度搭建，属摆荡指标，适用于区间震荡行情，市场出现趋势时可能钝化 [21] - 市场情绪综合评分：过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）、过热（80 - 100） [21] - 不同市场情绪下策略建议：过冷时找价值投资机会但注意风险控制；较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票；中性时根据个股和市场信息投资，保持灵活性；较热时适度增加投资，警惕过热风险；过热时考虑适时减仓，关注市场泡沫风险 [20]