Costco pulled back the curtain on its real-estate empire as it announced fourth-quarter earnings on Thursday while marking two milestone anniversaries—the 40th year of its famously inflation-proof $1.50 hot-dog-and-soda combo and Kirkland Signature’s 30th birthday. The Issaquah, Wash.-based wholesaling giant’s expansion remains robust. In the fourth quarter alone, Costco opened 10 new warehouses, and it opened 27 over the full year, including three relocations, for a global total of 914. CEO Ron Vachris t ...

"热问计划"：多套房家庭，正迎来挑战 曾几何时，"拥有一套房"是许多人奋斗的目标，而如今，在房地产市场风向转变的当下，拥有两套甚至更多房产的家庭，或许正面临着前所未有的经营难 题。过去那个"闭眼买房即赚钱"的时代已然远去，取而代之的是对资产配置和风险管理的更高要求。 一、流动性收紧，房产"变现"难 与股票等金融产品不同，房产的流动性天然较弱，而当前二手房市场的低迷态势更是将这一弱点暴露无遗。不少房源即便挂牌数月甚至一年，也无人问津， 昔日的"抢手货"如今成了"滞销品"。在一线城市，即便核心区域的优质房产仍能较快成交，但如北京的石景山、大兴等区域，房产的平均成交周期已悄然延 长至40天左右。 而在广大三四线城市，情况则更为严峻。我的一位常州表哥，其位于市郊的房产挂牌半年，即便降价15万元，才终于迎来问询。银行贷款政策的调整，虽然 在深圳等城市降低了二套房贷利率，但其主要影响的是新增贷款，对二手房成交的拉动作用微乎其微。买房者普遍心态谨慎，生怕"高位接盘"导致资产缩 水，宁愿花更多时间去比较和选择，也不愿轻易出手。在这种市场环境下，多套房家庭若想快速变现多余房产，难度骤增，一旦遭遇资金周转的紧急需求， 很可能被迫 ...

股份回购与股东情况 - 回购专用证券账户持有16,267,830股，占公司总股本7.25% [2] 股价表现与投资者关切 - 公司股价从高点下跌90%，长期低于净资产 [3] - 管理层回应股价受多重因素影响，将提升经营业绩和内在价值 [3][4] 广州总部大楼项目（启江42序） - 项目自持物业比例不低于70%，剩余30%可出售 [3][4] - 已于2025年9月取得预售许可证 [3][4] - 预计2026年竣工验收，将用于回笼资金和优化资产结构 [3][4] - 后续销售收入将计入年度营收 [4] 行业政策与经营策略 - 国补政策暂停对公司三季度业绩的影响未明确 [5] - 公司将跟踪家居消费政策动态，加强促销和招商活动 [5] 业绩与同业对比 - 公司业绩较定制家居行业头部企业下滑明显 [2] - 公司称与友商在渠道结构、业务结构存在差异 [2]

公司业绩与财务表现 - 2025年上半年公司合同销售额1201.5亿元同比下降19.0% 行业排名第二 合同销售面积512万平方米同比下降5.9% 销售均价23500元/平方米同比提升1% 整体市占率2.72% [2] - 2025年上半年公司收入832.2亿元同比下降4.3% 归属股东核心净利润87.8亿元同比下降17.5% 核心净利润率10.6%同比下降1.6个百分点 中期股息每股25港仙 核心净利润口径派息率31.3% [4] - 预计2025年至2027年归母核心净利润分别为161亿元、171亿元及180亿元 [1] 盈利能力与成本控制 - 2025年上半年整体毛利率17.4%同比下降4.7个百分点 分销及行政费用占收入比例3.8%处于行业领先位置 [4] - 平均融资成本进一步下降至2.9% 资产负债率53.7%较2024年末下降2.1个百分点 人民币借贷占比提升至84.8% [4] - 在手现金1089.6亿元占总资产12.1% 债务结构持续优化 [4] 土地储备与投资策略 - 2025年上半年新增总购地金额403.7亿元 新增土地建面258万平方米 拿地规模行业领先 [3] - 新增土地投资的一线及强二线城市占比86% 截至2025年6月末总土储约4047万平方米（含中海宏洋1354万平方米） [3] - 系列公司已售未结转金额2088亿元（含中海宏洋338亿元）为后续业绩提供保障 [3] 销售布局与市场地位 - 北上广深及香港合约销售金额占集团系列公司（不含中海宏洋）合约销售金额53.7% 其中北京销售金额超300亿元 [2] - 公司高度聚焦高能级城市及核心区域投资 拥有"好产品"口碑 市占率不断提升 [1] 商业运营与资产管理 - 2025年上半年商业运营收入35.4亿元同比基本持平 一线城市收入占比提升至47% [5] - 购物中心成熟项目出租率96.2% 整体销售额同比提升6.7% 同店提升3.9% 经营利润率56.8% [5] - 写字楼成熟期项目出租率78.3% 续租率提升16个百分点至77% 经营利润率59.7% [5] - 首个商业REIT获中国证监会及深交所受理 全周期资产管理能力取得关键进展 [5]

It has been about a month since the last earnings report for Toll Brothers (TOL) . Shares have added about 6.6% in that time frame, outperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Toll Brothers due for a pullback? Well, first let's take a quick look at its latest earnings report in order to get a better handle on the recent catalysts for Toll Brothers Inc. before we dive into how investors and analysts have reacted as of late.Toll Brothers Q3 ...

租金回报率底，且大于商贷。无限期权。 但一定要注意人口流向（就算上海也有这个问题）。 公寓增值税发票的金额，和你的成交价是没有关系的（神奇不）。房地产交易中心会按他们 的估值来要求下家纳契税。下跌时期评估价高于成交价，上涨期则相反。所以增值税的需纳 税金额并不多。 honyqian 谷神星 公寓最大问题是税啊，举个例子，40w买的公寓80w卖，那要交契税2.4w+增值税2.24w+个 税8w+土地增值税14w合计26.6w。 杰夫司机 @heaven32006 国内有满40年的商业地产吗？ 如有，欢迎提供。不吝感谢。 改开还没40年，商业地产这玩意很难相信在改开前就有啊。 公寓两个最大的缺陷楼主没提，根本扼杀了升值的可能。 1.土地年限的问题，由于非住宅属性，40年到期后必定高额续费，相当于重新买一遍。 2. 土地增值税楼主了解一下，这个税率太变态，即使有升值，大部分都交税了，叠加未来高 额土地使用权续费，靠台面价差翻身基本等于0。 fockds118 算了吧，租金还抵不上折旧和装修损耗，要收租的话，直接去租几套房子，搞二房东，用别 人的房子替自己挣钱。 深圳之前有很多20年的商业地产都到期了。都是缴费续期的 ...

核心观点 - 部分大城市老步梯房顶楼因价格低廉和潜在改造价值成为精明投资者的目标资产 [1][3][5] 价格优势 - 深圳60平米老破小挂牌价仅200余万元 较同地段单价7-8万元/平米房源存在显著价差 [3] - 吉林通化80平米步梯房挂牌价10万元且具备议价空间 价格水平较五年前大幅下降 [3] - 上海老小区顶楼单价较同栋三四层低4000元/平米 百平米房产可节省40-50万元购房成本 [3] - 步梯房公摊面积仅为电梯房一半 整体价格便宜30%左右 [8] 改造预期价值 - 住建部明确2025年前完成2000年前建造老小区改造 重点针对预制板危房/核心区碍事房/存在安全隐患房屋三类资产 [5] - 上海旧改后老小区挂牌溢价率达15% 租金普遍上涨15%-20% [6] - 月租4000元顶楼房年回报率近3% 超越银行存款收益水平 [6] - 外立面刷新/重做防水/水电管道更换/加装电梯等改造措施显著提升资产价值 [6] 政策支持 - 海南出台文件收购存量商品房作保障房和安置房 [9] - 南京推行全款收房政策 覆盖断供房和商铺资产 配套退税和企业补贴 最快30天完成置换 [9] - 官方收房政策为市场提供流动性支撑 降低投资风险 [9] 投资策略 - 优先选择配套成熟地段 要求地铁通达/菜市场临近/学校医院3公里内等核心要素 [12] - 聚焦总价几十万元低门槛小户型 威海银滩度假房因产权清晰吸引外地买家抢购 [14] - 山东步梯2楼两居室因总价可控出现三小时内抢购现象 [14] - 顶楼资产虽存在爬楼不便缺陷 但价格优惠空间大且补偿预期高 成为风投型买家目标 [16] 风险因素 - 拆迁规划存在重大不确定性 现金流压力可能导致资产滞压 [16] - 持有期间面临管道老化/墙壁渗水/电路隐患等维修成本 [16] - 资产流动性较差 急售时可能出现折价难变现情况 [16]

好的，我将为你总结这份建筑工程行业研报的核心内容。报告的主要观点是行业整体数据表现疲软，但存在结构性投资机会，并给予“增持”评级。 报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [8] 报告的核心观点 - 8月广义基建投资同比下降6.4%，增速环比下降4.5个百分点，狭义基建投资同比下降5.9%，增速环比下降0.8个百分点 [4][6] - 8月房地产投资同比下降19.9%，降幅环比扩大2.8个百分点，销售面积同比下降11.0%，新开工面积同比下降19.8% [4][7] - 1-8月基础设施民间投资增长7.5%，占全部基础设施投资比重18.6%，电力热力燃气及水生产和供应业投资同比增长18.8% [7] - 推荐低估值高股息建筑央企及矿产资源、国际工程公司 [7] 宏观经济数据 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速环比下降0.3个百分点 [5] - 固定资产投资完成额同比下降9.3%，增速环比下降3.1个百分点 [5] - 出口金额同比增长4.4%，增速环比下降2.8个百分点 [5] - 8月工业增加值同比增长5.2%，增速环比下降0.5个百分点，城镇调查失业率5.3%，环比上升0.1个百分点 [5] - 8月新增社会融资规模25668亿元，同比减少4655亿元，新增人民币贷款6233亿元，同比少增4198亿元 [5] 基建投资细分数据 - 8月水利投资同比下降29.8%，降幅环比扩大25.8个百分点 [6] - 公共设施投资同比下降11.6%，降幅环比扩大4.6个百分点 [6] - 电力等投资同比增长4.1%，增速环比下降8.6个百分点 [6] - 交通运输等投资同比下降5.4%，降幅环比扩大1.1个百分点 [6] 房地产市场 - 施工面积同比下降28.6%，降幅环比扩大12.2个百分点 [7] - 竣工面积同比下降21.2%，降幅环比收窄8.2个百分点 [7] - 国家统计局表示商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存成效显现 [7] 重点公司推荐 - 推荐低估值高股息中国建筑(股息率4.85%)、中国铁建(股息率3.74%)、隧道股份(股息率4.48%)、中材国际(股息率5.10%) [7] - 推荐矿产资源中国中冶、中国中铁等 [7] - 科技方向推荐算力、低空经济、车路协同、机器人、洁净室、新能源6个方向 [11] - 一带一路推荐中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际等 [14][20] 行业资金面分析 - 预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点 [28] - 预测2025年自筹资金同比增加8.8%，主要受益于地方化债推进及特别国债发行 [29] - 预测2025年预算内资金同比增加4.4%，国内贷款同比增加10.0% [30] 上市公司业绩表现 - 八大建筑央企净利润增速2024年和2025Q1为-11.7%、-9.4% [23] - 一带一路国际工程公司业绩相对较好，中工国际2025Q1净利润增速12.2% [24] - 设计公司业绩最差，地方基建龙头新疆和黑龙江表现最好 [25] 投资主题与方向 - 低空经济推荐设计总院、华设集团，相关标的深城交、苏交科 [12][27] - 算力方向推荐海南华铁、甘咨询、宁波建工、城地香江 [12] - 新能源推荐中国电建、中国能建、华电科工 [12] - 专业工程板块推荐中国化学、中国能建、中国电建、中国中冶 [27]

房价上涨的时候就会有限购、限售，限制购房人的资格，提高房贷的利率，反正就是让想买房的人不能买。 现如今的房价，大部分都已经跌出了50%左右，虽然也降低了首付的要求，也降低了按揭的利率，北京上海深圳都放开了限购，一线城市已经开始有了止 跌企稳的迹象。 我们二线城市的房价，市中心的房价已经到了，低于1万一平米，本来98平米那个房子，21年的时候应该到过180万，现在相当于腰斩还多了。 真想不通，现在卖房子的人他们究竟是什么心态，什么原因非要把房子割肉，在最低点的时候卖出去肯定是不合适的，除非真的没有能力还月供了。 经济层面的需要，大家需要就业，需要有持续的收入和不断增加的存款，而防止是创造货币的重要途径。 买房子和投资股票一样，最忌讳的就是追涨杀跌，最艰难的时候也就是最痛苦的时候，也应该是最低迷的时候，也就是这个时候，相信过了这个时候会越 来越好。 如果想要止跌企稳，那必须要有关键的数据支撑，比如有一定的成交量上升，成交量上升必须要有足够的人口，常住人口不可能一瞬间增加，如果这个成 交量起不来，反正继续下跌，那跌到啥时候才知道？ 因为降首付降利率根本止不住房价的下跌，大家的心里都已经恐慌了，现在早点脱手，半年以后 ...

"亚太地区是DWS全球房地产投资战略的重要组成部分。Matthias在亚太及欧洲市场的深厚经验，将帮 助我们把握区域增长机遇，为客户创造长期价值。"Clemens Sch fer表示。 DWS强调，此次任命体现了公司持续加大在亚太房地产市场布局的承诺，进一步支持其全球房地产投 资战略的实施。 9月16日，全球领先的资产管理公司DWS宣布，任命Matthias Naumann为亚太区(APAC)直接房地产业务 负责人。他将常驻悉尼，并直接向DWS亚太及欧洲区房地产业务主管Clemens Sch fer汇报。 Naumann此前担任DWS亚太房地产首席投资官，拥有多年在欧洲及亚太房地产市场的战略与投资经 验。在新职位上，他将全面负责亚太区直接房地产平台的日常管理，进一步巩固公司在区域内的市场地 位，并推动在日本、韩国及澳大利亚等核心市场的业务拓展，特别是在居住类物业等重点领域的发展。 ...